Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[27/03/24]

… O IGP-M de março abre a agenda dos indicadores econômicos do dia (8h). Haddad, que admitiu ontem meta fiscal abaixo de 0,5% do PIB no ano que vem, dependendo das medidas que estão no Congresso, dá entrevista à Rádio Itatiaia, às 7h30, e participa com o presidente francês, Emmanuel Macron, de fórum na Fiesp (14h). Ainda no day after da ata do Copom, Galípolo profere aula inaugural na Unicamp, mas o mercado doméstico já estará fechado (17h30). Assim, a maior expectativa hoje fica para o Caged em fevereiro (14h), após a ata ter chamado a atenção para as pressões salariais, que podem ter potencial efeito sobre o fôlego da inflação de serviços. O ministro Rui Costa antecipou “números extraordinários” das vagas com carteira assinada e Luiz Marinho anunciou que a geração de empregos vai superar 252 mil. A projeção do mercado vai de 130 mil a 330 mil vagas.

… A ata do Copom não mudou ontem a mediana das estimativas para a Selic no fim do ciclo, que seguiu em 9,25%, segundo nova pesquisa do Broadcast. A projeção subiu para esse nível após o comunicado da reunião. Antes estava em 9%.

… De 29 casas, a grande maioria (20) ainda prevê dois cortes de 0,50pp, contra nove que esperam redução do ritmo do desaperto em junho, embora muitos concordem que aumentaram as chances de o BC decidir uma queda de 0,25pp a partir de junho.

… As incertezas domésticas que justificaram a decisão do Copom de mudar o guidance e definir maior flexibilidade para a condução da política monetária não estão associadas aos riscos fiscais e à política expansionista do governo.

… O que preocupa o BC é a elevação da renda, que trouxe “surpresas” para a inflação de serviços. O aumento do salário mínimo, em um cenário de estabilidade da inflação, resultou em aumento do consumo e pode tornar o processo de desinflação mais lento.

… Somando-se a isso, o Copom também citou a resiliência da inflação global e a robustez da economia dos Estados Unidos para explicar o aumento das incertezas externas, que exigem uma postura de cautela, principalmente dos emergentes.

… Apesar da possibilidade de um ritmo mais lento do ciclo de quedas, a ata afirmou no parágrafo 22 que “seria um equívoco interpretar a mudança na sinalização futura como uma indicação de alteração do ciclo de política monetária compatível com o cenário-base”.

… A alteração “reflete tão somente uma análise de custo-benefício da utilização desse instrumento adicional de política monetária”.

… Assim, o BC deixa claro que está ainda mais dependente dos dados, em especial, da inflação de serviços, e que a trajetória para a Selic não está fechada. Se tudo correr bem, pode vir novo corte de 0,50pp em junho. Se não, a decisão poderá ser mais conservadora.

… É cedo, portanto, para alterar as projeções para a Selic no final do ciclo, como mostrou a nova pesquisa com economistas do mercado, embora a curva dos juros futuros tenha operado sob pressão, diante das chances de o cenário não se acomodar.

… Um outro aspecto pode movimentar as expectativas: as notas de que o Comitê começa a dar sinais de um racha.

… No Broadcast, a jornalista Célia Froufe escreveu que são grandes as chances de o Copom apresentar um placar dividido em junho. A ata citou a defesa que “alguns membros” fizeram de um ritmo mais lento de quedas, se a incerteza permanecer elevada no futuro.

… Essa indicação significa que há um grupo mais conservador do que outro, que tenderia a votar pela continuidade das quedas de 0,50pp.

… Até aqui, os diretores indicados pelo governo Lula, e já são quatro, votaram de forma unânime com os antigos membros do Comitê. A partir de agora, porém, as coisas podem começar a mudar, já que se aproxima a hora da verdade.

… O debate entre pombos e falcões do BC pode antecipar o impacto já esperado para a substituição de Campos Neto, no final do ano.

REAÇÕES À ATA – O mercado está dividido sobre a estratégia do Copom para junho, mesmo porque o cenário foi condicionado pelo BC à evolução dos próximos indicadores econômico, em particular, a inflação de serviços.

… O BofA e o Barclays ainda não desistiram da aposta em mais uma dose de queda de meio ponto da Selic em junho, mas reconhecem que a chance de o Copom dar menos (0,25pp) cresceu depois dos recados da ata.

… Já Sergio Vale (da MB Associados) confia que, se inflação moderada se confirmar, pode ter espaço para o BC continuar com os cortes de 0,50pp. “A ata reforça nossa projeção de Selic em 9,25% no fim do ciclo em julho.”

… A Warren Rena espera taxa final menor, de 9,00%, com mais dois cortes pela frente de 0,5pp cada, diante da perspectiva de desaceleração da inflação nos próximos meses, inclusive a de serviços, se der tudo certo.

… Caso nem tudo saia como o planejado, o cenário alternativo é de uma Selic terminal de 9,50%.

… BNP Paribas já preferiu mudar o call, de 0,50pp para 0,25pp e Selic terminal de 9%, diante da divisão interna no Copom e incertezas no futuro, que “são grandes, apesar de o BC ter batido na tecla que cenário não mudou”.

… A Ativa passou a projetar juro de dois dígitos (10%). “A lógica exposta [pela ata] faz com que perspectiva de 9,50% fique fora do cenário central”. A casa projeta que o BC irá cortar o juro em apenas mais 75 pontos-base.

META FISCAL – Em entrevista à CNN, gravada ontem e que vai ao ar hoje à tarde na íntegra, Haddad admitiu a possibilidade de a meta de superávit de 2025 não ser de 0,5% do PIB, conforme o previsto no novo arcabouço.

… Ele atrelou o alcance deste objetivo à aprovação de pautas no Congresso, citando a desoneração da folha de pagamento, o futuro do Perse e as compensações tributárias e julgamentos em tribunais superiores.

… Segundo o ministro, são estes elementos que podem mudar a trajetória das contas públicas em 2024 e em 2025. Neste sentido, avalia, é um “erro” imaginar que a meta de primário depende apenas do Executivo.

… O líder do governo na Câmara, deputado José Guimarães (PT), disse que protocolaria ainda nesta 3ªF os projetos de lei que tratam da reformulação do Perse e da desoneração da folha de pagamentos dos municípios.

… Em audiência na Câmara ontem, o secretário da Receita, Robinson Barreirinhas, disse que a situação das contas “não está boa” e que o governo enfrentará problemas se o Congresso não aprovar as medidas compensatórias.  

… De seu lado, a ministra Simone Tebet disse a jornalistas, em evento, que a previsão de gastos com a Previdência estará mais clara no segundo relatório bimestral de receitas e despesas, que será divulgado em maio.

… Ainda nesta 3ªF, o secretário do Tesouro, Rogério Ceron, afirmou que a discussão sobre atingir as metas fiscais este ano e no ano que vem é “relativa” se as contas públicas estiverem caminhando para o ponto de equilíbrio.

… Divulgadas ontem, as contas do Governo Central registraram déficit histórico para o mês de fevereiro, de R$ 58,444 bilhões, mas o resultado veio em linha com as previsões dos economistas (R$ 58,5 bilhões).

… O rombo teve o efeito atípico da antecipação do pagamento de R$ 30 bilhões de precatórios. Sem isso, o rombo primário teria caído à metade, calcula a XP, para R$ 28,8 bilhões, muito menos do que um ano antes (-R$ 41 bilhões).

… A Fazenda apresentou ontem uma proposta de renegociar as dívidas dos Estados com a União com a contrapartida de investimentos em educação. Haddad disse que o programa não terá impacto fiscal primário de curto prazo.

LEI DE FALÊNCIAS – A Câmara aprovou o projeto de lei que tira do juiz o poder de indicar o administrador judicial que acompanhará os trâmites do processo falimentar e cria a figura de um “gestor fiduciário”, escolhido pelos credores.

… A proposta agora será analisada pelo Senado. A PEC das igrejas será debatida só depois da Páscoa.

MAIS AGENDA – O retorno dos preços agropecuários no atacado ao terreno positivo deve limitar a deflação do IGP-M em março. O índice deve cair 0,25%, segundo a mediana no Broadcast, após ter recuado 0,52% em fevereiro.

… Os balanços da Marfrig, Hapvida, Oi e Rumo saem depois do fechamento. Marisa adiou os resultados para 2ªF.

PICPAY – Vai divulgar hoje o primeiro resultado positivo anual da história, com receita recorde de R$ 3,5 bi em 2023 (alta de 22% na base anualizada) e lucro líquido de R$ 37 mi, revertendo prejuízo de R$ 693 mi em 2022.

… O Ebitda deve vir em R$ 115 mi, contra uma perda de R$ 603 mi em 2022. O bom desempenho da empresa deve ser atribuído à diversificação do portfólio e cross-sell (venda de produtos/serviços complementares).  

LÁ FORA – O dia começa com a confiança do consumidor em março na zona do euro (7h). O BC da África do Sul decide juro às 10h. Nos EUA, os estoques de petróleo do DoE (11h30) têm previsão de -1,2 milhão de barris.

… Yellen (Tesouro) faz discurso às 15h30. À noite (19h), o Fed boy Christopher Waller participa de webinar.

JAPÃO HOJE – O iene caiu durante o pregão asiático ao menor nível desde julho de 1990 (151,97/US$).

… A queda ocorreu, a despeito de o ministro das Finanças não ter descartado quaisquer medidas para conter a fraqueza da moeda local, enquanto o país atravessa um período de ajuste após a mudança histórica da taxa de juros.

CHINA HOJE – O lucro industrial registrou crescimento anualizado de 10,2% no primeiro bimestre.

FUGIRAM AO SCRIPT – Traindo as estimativas do pregão anterior, a ata do Copom e o IPCA-15 não vieram tão suaves e exigiram ajuste em alta do DI, que desafiou o BC sobre a Selic terminal e puxou a aposta para 9,75%.

… A sensação de que os juros podem demorar mais para cair, deixada pelo tom da ata e pelo “racha” do Copom, acabou reforçada pela prévia da inflação oficial de março, que causou surpresa negativa em muitos aspectos.

… Não só o IPCA-15 de 0,36% em março superou a mediana das estimativas (0,32%), como também os preços de abertura ligaram o alerta. O BC provou que está certo ao bater na tecla sobre o perigo da inflação de serviços.

… Este item contrariou a expectativa de queda de 0,13% e subiu 0,07%. Serviços subjacentes, que indicam tendência para o setor, avançaram 0,40%, também acima do esperado pelos analistas de mercado (+0,33%).

… Como anotou o Broadcast, no acumulado em 12 meses, as leituras da inflação de serviços e serviços subjacentes seguem rodando na casa de 5%, bem longe da meta de 3,0% definida para este ano.

… Em apresentação nos EUA ontem, Campos Neto insistiu que várias medidas de inflação subjacente estão acima da meta. Segundo a Warren, é a quarta vez consecutiva que o ritmo dos serviços subjacentes surpreende.

… O Focus, divulgado pelo Banco Central pouco depois da ata, ainda trouxe a mediana para a Selic em 2024 em 9%, uma previsão que não muda há 13 semanas. Para 2025, a mediana de 8,5% segue intacta há 16 semanas.

… A expectativa para o IPCA de 2024 foi reduzida de 3,79% para 3,75%. Para 2025, cedeu de 3,52% para 3,51%.

… No fechamento, o juro para Jan25 subiu a 9,925% (de 9,883%). O DI Jan26, a 9,890% (9,811%). O Jan27, a 10,120% (10,050%); o Jan29, a 10,600% (10,551%); o Jan31, a 10,840% (10,812%); e o Jan33, a 10,940% (10,914%).

… Sob pressão do IPCA-15 acima do esperado, queda das commodities e um viés de alta do dólar no exterior, a moeda norte-americana voltou a ganhar algum terreno contra real, com leve alta de 0,19%, a R$ 4,9828.

… Mas o Wells Fargo vê um real mais sustentando com a provável queda mais lenta da Selic, que favorece o carry trade, desde que o PIB e o fiscal “permaneçam em um caminho razoável”.

…Na bolsa,a mensagem hawkish da ata do Copom animou os bancos, sensíveis à expectativa de uma Selic maior, e neutralizou o efeito de queda das commodities sobre a Petrobras e Vale, deixando o Ibovespa no zero a zero.

… Travado, o índice à vista praticamente não saiu do lugar (-0,05%) pelo segundo dia consecutivo, mantendo-se abaixo da linha dos 127 mil pontos (126.863,02) e com liquidez baixa, de R$ 19,4 bilhões.

… Itaú liderou os ganhos entre os bancos, com alta de 1,99% (R$ 34,39). Bradesco ON valorizou 1,43% (R$ 14,14) e ON subiu 1,28% (R$ 12,63). Banco do Brasil ganhou 0,54% (R$ 55,93) e Santander unit subiu 0,29% (R$ 28,13).

… Já para a Petrobras (ON cedeu 1,10% , a R$ 36,91; e PN, -0,93%, a R$ 36,26), pesou o recuo do Brent (-0,52%, a US$ 85,63). Depois de uma pausa, a discussão para substituir Prates na presidência da estatal voltou à tona.

… Ontem, a Exame informou que os nomes de Miriam Belchior, ex-ministra do Planejamento de Dilma Rousseff, e Magda Chambriard, ex-ANP, foram apontadas como possíveis substitutas.

… De uma tacada só, seja qual fosse a escolhida, mataria dois coelhos: teria a aprovação do Palácio do Planalto e aumentaria a cota de mulheres no governo.

… Já a cúpula do PT diz que Lula não cogita substituir Prates, segundo o Valor. Para o partido e também para técnicos do Ministério da Fazenda e do MME, uma substituição seria um problema adicional.

… Vale (-1,27%; R$ 60,05) foi outra blue chip no vermelho, pressionada pelo tombo de 3,27% do minério de ferro.

… São Martinho subiu 4,13%, a R$ 29,50, após o anúncio do 7º programa de recompra de ações da companhia.

… Com balanços que desagradaram o mercado, Casas Bahia caiu 9,09% (R$ 6,00) e Minerva baixou 8,73% (R$ 6,59). Outro destaque negativo foi Magazine Luiza, que cedeu 6,81%, a R$ 1,78.

XADREZ – Depois de passarem o dia em alta moderada, as bolsas em NY viraram já no final e fecharam em queda pela 3ª sessão seguida. Analistas estão considerando efeito de um reposicionamento típico de fim de trimestre.

… Esse movimento ocorre em meio a realização de lucros sobre os fortes ganhos da semana passada, que de certa forma se antecipa ao principal dado desta semana, o PCE, na 6ªF, que pode vir forte.

… Os mercados estarão fechados no dia para a Sexta-Feira Santa e a reação será a posteriori.

… Wall St tem considerado as quedas como oportunidade de compra, segundo analistas, num mercado que ainda pode subir mais com a economia resiliente nos EUA, perspectivas de queda de juros e bons resultados corporativos.

… O S&P 500 deve fechar o quinto mês consecutivo de ganhos, o que só aconteceu em 2013 desde o ano 2000. Mas ontem caiu 0,28%, aos 5.203,58 pontos. O Dow Jones cedeu 0,08% (39.282,33). Nasdaq perdeu 0,42% (16.315,70).

… Nvidia recuou 2,5% após seis altas consecutivas, Tesla subiu 2,9% depois que a Ark Invest, de Cathie Wood, ampliou sua participação na empresa.

… Novamente, os indicadores econômicos do dia vieram mistos. As encomendas de bens duráveis nos EUA subiram 1,4% em fevereiro ante janeiro, acima do 0,9% esperado.

… Mas os consumidores estão menos otimistas. O índice de confiança medido pela Conference Board caiu a 104,7 em março, contra uma previsão de alta a 107.

… O dado fez os juros dos Treasuries perderem fôlego, o que se acentuou depois do megaleilão de US$ 67 bilhões em notes de 5 anos, com uma demanda considerada boa.

… O juro da note de 2 anos cedeu a 4,588% (de 4,625%) e o da note de 10 anos caiu a 4,232% (4,241%). O do T-bond de 30 anos recuou a 4,397% (4,414%).

… No câmbio, o índice DXY do dólar ficou praticamente estável (+0,08%), a 104,314 pontos.

… As três principais divisas ficaram muito próximas da estabilidade. O euro chegou a ganhar força no início do dia, mas no fim do dia caiu 0,07%, a US$ 1,0833. A libra recuou 0,08%, a US$ 1,2629. O iene cedeu 0,06%, a 151,54/US$.

EM TEMPO… JBS registrou lucro líquido de 82,6 milhões no 4TRI, queda de 96,5% na comparação anual; Ebitda ajustado somou R$ 5,1 bilhões, avanço de 11,6% em relação ao mesmo período de 2022…

… Empresa vai protocolar junto à SEC uma atualização do seu pedido de listagem na bolsa de NY. (Broadcast)

… O conselho da administração propôs que os acionistas votem na próximo assembleia geral extraordinária, que acontecerá em 26 de abril, a volta dos irmãos Wesley e Joesley Batista para o conselho de administração…

… Caso a proposta seja aprovada, o número de integrantes passará de nove para onze, preservando a maioria de conselheiros independentes.

AREZZO/GRUPO SOMA. Superintendência-Geral do Cade aprovou a operação de fusão. (Valor)

GRUPO PÃO DE AÇÚCAR. Morgan Stanley reduziu participação na companhia de 6,11% para 4,6%.

MARISA aprovou a terceira e quarta emissões de notas comerciais no valor total de R$ 140 milhões.

AMERICANAS. CVM fechou acordo com a diretora de RI da varejista, Camille Loyo Faria, no qual a executiva pagará R$ 2,4 milhões para encerrar um processo relacionado a eventual falha de divulgação de informações relevantes.

… O caso diz respeito a propostas de capitalização e renegociação de dívidas com os credores e à avaliação de venda de ativos.

CVC. O prejuízo líquido caiu 23,1% no 4Tri23 contra um ano antes, para R$ 74,5 milhões . O Ebitda somou R$ 54,3 milhões, recuo anual de 34,3%, e a receita líquida subiu 9,6%, para R$ 352,2 milhões.

LOCALIZA aprovou a distribuição de R$ 407,1 milhões em JCP, o equivalente a R$ 0,3835 por ação, com pagamento em 23/5; ex em 2/4.

EVEN anunciou a venda de 19,7 milhões de ações da Melnick (9,55% do capital social) para Melpar por R$ 94,7 mi.

GAFISA. O conselho de administração elegeu Felipe Dantas Rocha Coelho como diretor financeiro e de RI.

OI. Após dois dias de negociações intensas, a empresa chegou a acordo com a maior parte dos credores sobre os novos termos do plano de recuperação. A proposta será redigida formalmente e votada em assembleia em 10/4…

… Ficou acertada uma injeção de até US$ 650 milhões. Os recursos virão de um grupo de credores internacionais, que vão prover US$ 500 milhões, e da V.tal, que tem compromisso de prover de US$ 100 milhões a US$ 150 milhões.

… Além disso, os credores internacionais têm um compromisso de empréstimo-ponte de R$ 125 milhões.

TAURUS registrou lucro líquido de R$ 42,5 milhões no 4TRI, queda de 64,9% na comparação anual; Ebitda somou R$ 38,2 milhões, baixa de 76,6% em relação ao mesmo período de 2022.

COPASA. Conselho de Administração vai enviar para AGE, marcada para 26/4, proposta de pagamento de R$ 300 milhões em dividendos extraordinários.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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