Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[19/05/25]

… Investidores em NY repercutem a decisão da Moody’s de tirar o triplo A dos EUA, enquanto notícias de ontem à noite também podem influenciar os mercados na abertura da semana: 1) na China, a produção industrial desacelerou contra março, mas surpreendeu com resultado melhor que o esperado, apesar das tensões comerciais, 2) em Washington, vencidas as resistências entre os próprios republicanos, a Comissão de Orçamento da Câmara aprovou o projeto de corte de impostos de Trump e abriu espaço para votação no plenário na semana. Em Wall Street, balanços das varejistas estarão em destaque nos próximos dias, além das falas de 15 Fed boys, cinco deles nesta 2ªF. Aqui, a agenda inclui o IBC-Br e as novas projeções macroeconômicas da Fazenda, ambos hoje, e, na 5ªF, o relatório bimestral de avaliação de receitas e despesas.

… Na China, a produção industrial desacelerou de 7,7% em março (antes das tarifas punitivas de Trump) para 6,1% em abril, mas superou o consenso de 5,5%. Já as vendas no varejo cresceram 5,1%, abaixo da estimativa de 5,5% e do resultado do mês anterior (+5,9%).

… Hoje à noite (22h30), o PBoC define as taxas básicas de juro (LPR) de um ano e cinco anos, que foram mantidas em 3,1% e 3,6% em abril, pelo sexto mês consecutivo, enquanto Pequim avaliava o impacto das disputas comerciais com os EUA.

… O governo de Xi Jinping está priorizando o estímulo ao consumo doméstico, incluindo um adicional de 300 bilhões de yuans em títulos especiais do Tesouro de longo prazo para um programa comercial de bens de consumo.

… Já no Congresso dos EUA, depois de uma primeira tentativa frustrada, a Comissão de Orçamento da Câmara aprovou no final da noite de ontem a proposta de corte de impostos de Trump, que agora enfrentará o plenário.

… Na primeira tentativa da Comissão, a proposta foi rejeitada na 6ªF na Comissão de Orçamento da Câmara, quando cinco membros linha dura do partido Republicano votaram contra, exigindo cortes mais profundos no Medicaid e outros programas governamentais.

… É raro que projetos de lei sejam reprovados nesta etapa do processo, mas negociações durante o final de semana permitiram que, enfim, o texto pudesse seguir adiante no domingo, apesar da cautela com o fiscal.

… Ao justificar a decisão de retirar o grau máximo de investimento do rating dos EUA, de Aaa para Aa1, anunciada na 6ªF após o fechamento, a Moody´s observou que não acredita em reduções significativas dos gastos a partir das propostas fiscais atuais.

… Segundo a agência de classificação de risco, o desempenho das contas públicas dos Estados Unidos provavelmente irá se deteriorar, com déficit público de quase 9% do PIB dos EUA até 2035, contra 6,4% no ano passado.

… A Moody´s foi a última a cortar o triplo A americano. A primeira foi a S&P, em 2011, e depois a Fitch (2023).

… Em reação ao rebaixamento, os futuros de NY recuavam nos primeiros negócios, junto com o dólar, enquanto o ouro se recuperava das quedas recentes e os rendimentos dos Treasuries subiam com a venda dos títulos.

… Aqui, em meio às renovadas preocupações com o risco fiscal, o mercado aguarda o relatório bimestral de maio no final da semana, com a expectativa de um congelamento de R$ 10,0 bilhões no Orçamento, segundo a mediana das estimativas em pesquisa Broadcast.

… No entanto, segundo os economistas consultados, para que o governo atinja o déficit zero neste ano a necessidade seria bem maior, de R$ 40,0 bilhões entre bloqueios e contingenciamentos. Ou R$ 15 bilhões se o alvo for a banda inferior do arcabouço, de 0,25% do PIB.

… Hoje, a previsão do Trading Economics para o IBC-Br (sai às 9h) é de um recuo de 0,3% em março, após expansão de 0,4% em fevereiro, que já indicou desaceleração em relação à alta de 0,9% em janeiro, com o setor agrícola (+5,6%) respondendo pela maior participação.

… Excluindo a agricultura, a atividade geral recuou 0,2% em fevereiro, com avanço de 0,2% dos serviços enquanto a produção industrial contraiu 0,8%. Na comparação anual, o índice IBC-Br avançou 4,1%, enquanto o ganho acumulado em 12 meses foi de 3,8%.

… Mais cedo (8h25), o boletim Focus atualiza as projeções do mercado para o IPCA, o PIB, a Selic e o câmbio, horas antes de a Fazenda divulgar as suas novas estimativas para os indicadores macroeconômicos. Os dados estão previstos para as 14h30.

MAIS AGENDA – O presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, faz palestra nesta 2ªF em uma conferência do Goldman Sachs, em São Paulo. O evento ocorre das 10h às 11h e é aberto à imprensa por transmissão pelo Youtube.

… Já o diretor de Política Monetária, Nilton David, vai falar sobre câmbio na Live do BC, transmitida das 14h às 15h.

… Antes, das 9h30 às 12h30, David participa de duas reuniões trimestrais da autarquia com economistas, junto com os diretores de Política Econômica, Diogo Guillen, e de Assuntos Internacionais e Gestão de Riscos Corporativos, Paulo Picchetti.

… Na 5ªF, reúne-se o Conselho Monetário Nacional (CMN).

GRIPE AVIÁRIA – A China suspendeu a habilitação de 51 frigoríficos de produtos avícolas do Brasil, a partir do sábado, 17 de maio, após a confirmação de um caso de gripe aviária em uma granja comercial no Rio Grande do Sul.

… Entre os gigantes do setor, constam 12 plantas da Seara, marca da JBS, três da JBS Aves, e 10 unidades industriais da BRF.

… O governo brasileiro espera negociar com a China a flexibilização da restrição dos embarques para o município ou para o Estado onde o foco da doença foi detectado. O país é o principal destino do nosso frango, perfazendo 13% dos embarques totais do Brasil.

… O Rio Grande do Sul declarou estado de emergência em saúde animal por 60 dias e já iniciou no sábado o controle dos focos da gripe aviária em municípios próximos de Montenegro, onde foi confirmado o caso de H5N1.

… Além da China, está suspensa a importação de frangos à UE, Canadá, Argentina, Chile, Uruguai, México, África do Sul e Coreia do Sul.

… O Ministério da Agricultura estima perda entre US$ 100 milhões a US$ 200 milhões/mês com as exportações de frango e derivados.

A FRAUDES NO INSS – Quase 1,5 milhão de aposentados já pediram reembolso de descontos não autorizados em seus benefícios por entidades associativas, até as 17h deste sábado – o balanço corresponde a apenas quatro dias de consulta.

… No Congresso, a instalação de uma CPMI é considerada inevitável, diante do tamanho do escândalo e do elevado apelo popular.

… O presidente do Senado, David Alcolumbre, já avisou a ministro Gleisi Hoffmann que não conseguirá impedir a CPI, diante do alto número de parlamentares que defendem as investigações, incluindo deputados e senadores da base do governo.

… Apesar do alerta, Alcolumbre mantém posição contrária à instalação da CPMI e sinalizou que pode atrasar o início dos trabalhos.

MARGEM EQUATORIAL – Em entrevista à GloboNews, que foi ao ar na noite de 6ªF, o ministro Haddad defendeu a pesquisa sobre as reservas de petróleo na região, mas condicionou a extração à redução do uso da commodity na matriz energética brasileira.

NOS EUA – A agenda de indicadores é fraca nesta semana, mas todo dia vai ter Fed boy falando.

… Só hoje, são cinco dirigentes do Fed que têm falas públicas, começando com Raphael Bostic/Atlanta (9h30), que será seguido por Phillip Jefferson e John Williams/NY (ambos às 9h45), Lorie Logan/Dallas (14h15) e Neel Kashkari (14h30).

… Os membros devem reiterar a “paciência” em relação aos próximos passos da política monetária, mesmo com dados encorajadores da inflação na última semana, já que as incertezas com a política tarifária de Trump permanecem, apesar do alívio das tensões.

… Na Zona do Euro, a inflação ao consumidor (CPI) de abril abre o dia (6h), com previsão de se manter em 0,6% (de 0,6% em março).

… Na 4ªF e na 5ªF, serão divulgadas as prévias de maio do índice de gerente de compras (PMI) da indústria e de serviços do Reino Unido, da Alemanha, França e EUA. Na 6ªF, Alemanha informa o resultado do PIB/1Tri.

BALANÇOS – A temporada de balanços praticamente chegou ao fim no Brasil, com poucas empresas reportando ao longo da semana seus resultados do 1º trimestre de 2025. Destaque para o balanço da XP Investimentos amanhã, 3ªF, após o fechamento do mercado.

… Nos EUA, estão previstos os resultados das grandes varejistas, como Home Depot (3ªF) e, na 4ªF, Target e Best Buy. Entra em contagem regressiva a expectativa pelo balanço da Nvidia, que deve ser divulgado na outra semana, 28 de maio.

WALMART – Em postagem nas redes sociais no fim de semana, Trump disse à varejista para “engolir as tarifas”, em vez de aumentar os preços, como indicou o CEP da Walmart, Doug McMillon, na semana passada, reclamando que não conseguiria absorver os custos.

RÚSSIA VS UCRÂNIA – Presidente Trump informa que telefonará para Putin nesta 2ªF para tratar do “BANHO DE SANGUE QUE ESTÁ MATANDO 5 MIL SOLADOS RUSSOS E UCRANIANOS POR SEMANA”, como escreveu em sua rede Truth Social.

… Na sequência, ele disse que informaria Volodymyr Zelensky e os aliados da OTAN sobre a conversa com o líder russo.

… Neste domingo, a Ucrânia acusou a Rússia de lançar o maior ataque com drones em seu território desde o início da guerra, apenas dois dias depois das primeiras negociações diretas de paz entre os dois países.

ISRAEL VS GAZA – Ainda no fim de semana, o exército israelense iniciou uma operação terrestre em grande escala em áreas do norte e do sul da Faixa de Gaza, em seguida às declarações do Hamas que os dois lados voltaram a negociar um cessar-fogo.

PORTUGAL – Coligação de centro-direita do primeiro-ministro, Luis Montenegro (PSD), venceu as eleições legislativas neste domingo, com quase 33% dos votos, mas as 89 cadeiras estão bem abaixo das 116 necessárias para a maioria absoluta no Parlamento.

A VEZ DOS EMERGENTES – Artigo na Bloomberg neste domingo afirma que os bancos de Wall Street estão convencidos de que “os anos perdidos dos mercados emergentes acabaram”, e que o risco de desvalorização do dólar americano é um alerta para os investidores.

… Morgan Stanley, AQR Capital, BofA e Franklin Templeton estão entre aqueles que apostam que a situação pode, finalmente, estar virando em favor das ações de mercados em dezembro, depois de anos perdendo para a alta das bolsas americanas. 

… Michael Hartnett, do BofA, diz que os emergentes são “o próximo mercado em alta”. AQR prevê que eles proporcionarão retornos em moeda local de quase 6% ao ano nos próximos cinco a 10 anos, superando o ganho de 4% das ações americanas em dólares.

PERDA DO SELO DE QUALIDADE – Guru de Wall Street, o conselheiro econômico-chefe da Allianz, Mohamed El-Erian, acredita em impacto contido no mercado do rebaixamento do rating dos EUA pela Moody´s na última 6ªF.

… De seu lado, o Barclays descarta liquidação dos Treasuries, embora matéria do Broadcast retrate a percepção entre investidores de que o downgrade eleva a pressão por corte de gastos, em meio à votação do Orçamento.

… Como efeito automático desta cobrança pelo maior equilíbrio fiscal, parte do profissionais não descarta que o mercado possa exigir mais prêmio (yields) para financiar a dívida pública americana de quase US$ 40 trilhões.

… Horas antes do anúncio da Moody’s, a gestora de ativos BlueBay Asset Management projetava que o rendimento da Note-10 anos pode superar 4,5% e o do T-Bond pode romper 5%, diante da cautela com o Orçamento.

… Na 6ªF, o rendimento do título de 10 anos ficou praticamente estável, a 4,446% (de 4,447% na véspera), e o de 30 anos caiu a 4,901% (de 4,912%), enquanto as taxas mais curtas foram na contramão e subiram.

… O retorno da Note de 2 anos avançou para 3,996%, contra 3,964%, impulsionado pelas expectativas de inflação em um ano na pesquisa da Universidade de Michigan, que subiram de 6,5% em abril para 7,3% (maio).

… O indicador, no entanto, ainda não capturou integralmente a trégua recente de 90 dias combinada entre os EUA e a China, que pode trazer algum alívio nas apostas inflacionárias e reversão de parte do estresse.

… O sentimento do consumidor caiu de 52,2 em abril para 50,8 em maio, segundo pior nível da série histórica.

… Repercutindo a expectativa de inflação pressionada, o índice DXY, que mede a força do dólar, subiu 0,21%, a 101,092 pontos, com queda do iene (145,98/US$), euro (-0,34%, a US$ 1,1151) e libra (-0,20%, a US$ 1,3277).

STATUS – A verdade, porém, é que, por grau de importância, o CPI fraco de abril vale mais do que o levantamento de Michigan e a aposta principal no mercado continua sendo de dois cortes de juro pelo Fed.

… Assim, ignorando a piora na confiança do consumidor e das expectativas de inflação, as bolsas em NY ampliaram o rali e voltaram ao patamar anterior ao Dia da Libertação (2/4), quando Trump botou para quebrar.

… Emplacando a quinta alta consecutiva, o S&P 500 teve alta de 0,70%, para 5.958,38 pontos. O Dow Jones subiu 0,78%, aos 42.654,74 pontos, e o Nasdaq registrou valorização de 0,58%, aos 19.211,102 pontos.

… Foi uma semana de ouro para os índices de ações, que acumularam ganhos de 5,27%, 3,41% e 7,15%, respectivamente, na reação entusiasmada que coincidiu com o sucesso da reunião entre Washington e Pequim, em Genebra.

… Foi também uma semana histórica para o Ibovespa, que estabeleceu marcas inéditas de fechamento em dois pregões. Na 6ªF, exibiu queda modesta (-0,11%), mas se mantém no high (139.187,39 pontos), pronto pra outra.

… Se Trump deixar e Lula não pregar nenhuma peça no fiscal, a bolsa doméstica pode alçar novos voos.

… No pregão morno de 6ªF, o tombo de 12,69% das ações do BB refletiu a frustração com o balanço. Santander caiu 1,05%, a R$ 30,11, mas Itaú PN (+0,58%, a R$ 37,90) e Bradesco PN (+0,33%, a R$ 15,40) subiram.

… Marfrig ON (+17,28%) foi destaque de alta do dia, após anunciar a incorporação das ações da BRF (-2,52%).

… O mercado financeiro também monitorou o noticiário sobre o primeiro caso de gripe aviária em uma granja comercial no país, mas com efeito limitado sobre as ações do setor (JBS ON, dona da Seara, caiu 1,15%).

… Vale resistiu estável (+0,07%, a R$ 55,49) à queda de 0,95% do minério e preservou ganho semanal de quase 5%.

… Petrobras ON (-0,12%, a R$ 34,15) e PN (+0,47%, a R$ 32,02) registraram oscilações moderadas. Lá fora, o petróleo Brent/julho corrigiu parte das perdas recentes e avançou 1,36%, para US$ 65,41 o barril.

… A commodity mais cara animou o real, porque o Brasil é produtor. Mas não foi só isso que manteve o câmbio acomodado. O carry trade ainda continua bem promissor com a Selic onde está e o Fed de olho em um ou dois cortes do juro.

… Apoiado pela entrada de fluxo estrangeiro, o dólar fechou em baixa de 0,16%, a R$ 5,6695, após ter testado R$ 5,71 na máxima intraday, quando ainda embutia os rumores de gastos de Lula para recuperar a credibilidade.

… Na 6ªF, o Bradesco e o Santander atualizaram suas projeções para a economia brasileira. Ambos revisaram em baixa a previsão para o dólar no ano, de R$ 5,80 para R$ 5,70 (Bradesco), e de R$ 5,90 para R$ 5,80 (Santander).

… Foi também reduzida a estimativa para o IPCA de 2025, de 5,6% para 5,4% (Bradesco), e 5,8% para 5,4% pelo Santander, que manteve as apostas para a taxa Selic neste ano (14,75%), sinalizando que o ciclo de alta acabou.

… Em sessão sem novidade, os trechos curto e médio da curva do DI devolveram prêmios de risco, preferindo deixar em segundo plano o risco de que o governo Lula esteja preparando o pacote fiscal com fins eleitorais.

… No fechamento, o DI para Jan/26 marcava 14,740% (contra 14,795% na sessão anterior); Jan/27, 14,000% (de 14,145%); Jan/29, 13,605% (de 13,675%); Jan/31, 13,760% (de 13,750%); e Jan/33, 13,790% (de 13,790%).

EM TEMPO… AZUL reiterou que segue buscando alternativas para fortalecer estrutura de capital…

… Resposta veio após questionamento da B3 sobre rumores de que, com a piora da situação financeira, a empresa poderia entrar com pedido de recuperação judicial nos EUA, pelo mecanismo do Chapter 11.

BB. O Citi cortou de R$ 30 para R$ 27 o preço-alvo das ações do banco e manteve a recomendação neutra.

BRB vai gastar R$ 17 milhões com opinião externa independente (“fairness opinion”) para reforçar validade da operação com Master. (Valor)

IGUATEMI. O Itaú atingiu participação de 5,58% das ações PN, equivalente a 24,307 milhões de papéis PN.

MULTIPLAN comunicou que a GIC Private Limited (GIC) atingiu uma participação na companhia de 6,036% do total de ações ordinárias, correspondente a 30.972.299 ações.

ALPARGATAS. Reafirmando o otimismo com a empresa, o Citi elevou recomendação de neutra para compra e subiu o preço-alvo de R$ 9 para R$ 11, o que significa potencial de alta de 20% sobre o fechamento de 6ªF.

GRUPO TOKY, antigo Grupo Mobly, informou que terá ações negociadas como “TOKY3” a partir de 26/5 após revogação de liminar que suspendia parte das deliberações tomadas na AGOE realizada em 30 de abril.

MELNICK. O conselho de administração aprovou a primeira emissão de notas comerciais escriturais, em série única, com vencimento de até três anos, no valor de até R$ 150 milhões.

UNIDAS LOCAÇÕES anunciou a sua 20ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, em série única e no valor total de R$ 450 milhões.

ENEL anunciou a 28ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, com garantia fidejussória adicional, em duas séries, no valor total de R$ 1,350 bilhão.

LIGHT ENERGIA informou que oferta de recompra no exterior de suas Notes com vencimento em 2026 resultou no recebimento de ofertas de venda que totalizaram US$ 50,9 milhões, ou 24,19% do total em circulação.

CEDAE contratou assessores financeiros para avaliar a venda de uma participação minoritária ou uma abertura de capital (IPO), de acordo com fontes do Broadcast. Nos próximos 90 dias, deve ser decidido o melhor caminho.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

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