Investigação contra o Brasil amplia tensão
… PPI, produção industrial, Livro Bege, mais Fed boys e mais balanços de bancos nos Estados Unidos movimentam os negócios em NY. Aqui, em mais um dia sem agenda, os mercados esperam um desfecho para o impasse do IOF, que será decidido por Moraes, e acompanham as reuniões entre governo e os empresários para definir a resposta à tarifa dos Estados Unidos. Mas uma decisão de Trump, ontem à noite, vai repercutir feio. Depois de dizer que Bolsonaro “não é meu amigo, apenas alguém que conheço”, mandou investigar as práticas comerciais “injustas” do Brasil. Pode vir mais coisa por aí, atingindo as tarifas preferenciais “injustificáveis”, que “restringem” o comércio americano.
… Em comunicado, o Escritório do Representante Comercial dos Estados Unidos informou que estava iniciando uma investigação sobre o Brasil, nos termos da Seção 301 da Lei de Comércio de 1974.
… Terá como alvo os “ataques do País às empresas americanas de mídia social e outras práticas comerciais desleais que prejudicam as empresas, os trabalhadores, agricultores e inovadores tecnológicos americanos”.
… Além das tarifas preferenciais, serão investigados o comércio digital, serviços de pagamento eletrônico, a proteção da propriedade intelectual, falhas na fiscalização anticorrupção, desmatamento ilegal e o mercado de etanol.
… Assim que saiu a nota do representante comercial, Jamieson Greer, o ETF – principal fundo de empresas brasileiras negociadas em bolsa – passou a cair no after hours em NY, com os ADRs acompanhando o movimento.
… A notícia é uma sinalização de guerra de Trump, enquanto o Comitê Interministerial de negociação só começou as reuniões com o setor produtivo, que ainda não apresentou uma reação formal do Brasil aos 50%.
… Toda a argumentação do governo estava sendo construída em cima da motivação política da tarifa e da evidente falta de racionalidade econômica, já que o País é o deficitário na balança comercial com os Estados Unidos.
… Agora, as coisas parecem estar tomando outro rumo, com Trump saindo fora de Bolsonaro e buscando justificativas técnicas contra o Brasil, o que torna mais difícil contestar a tarifa de 50%, na opinião de Nicolas Borsoi.
… Ao Broadcast, o economista-chefe da Nova Futura Investimentos disse que “o processo agora se institucionalizou”. Para ele, a ação é “mais inteligente e joga água fria sobre a expectativa de que Trump poderia recuar”.
… Para Sergio Vale (MB Associados), Trump sinalizou uma agressividade maior, que não está a fim de concessões e que pretende manter os 50% para forçar algum acordo que seja vantajoso para os Estados Unidos.
… “De cara, já nos culpam antes de investigar e tentam obter mais vantagens. Isso vai dificultar a negociação, com maiores chances de forçar algum tipo de retaliação mais agressiva do governo brasileiro.”
… Sobre os mercados, ambos avaliam que a abertura será tensa, com alta do dólar ante o real e queda da bolsa.
O APELO DO SETOR PRODUTIVO – Nas reuniões com Alckmin, indústria e agronegócio defenderam um adiamento do prazo de 01/08 para a alíquota, mas ouviram que o governo Lula prefere ter “tudo resolvido até 31/07”.
… No Valor, a posição dos representantes foi unânime ao pedir que o governo aposte nas negociações e esgote todas as possibilidades de tratativas com os Estados Unidos antes de decidir contramedidas.
… O receio é com os impactos de uma possível aplicação da Lei de Reciprocidade, citada por Lula como uma opção.
… Sobre isso, o ministro Rui Costa – que participa do Comitê – garantiu que não está no horizonte do governo fazer “bravatas diplomáticas”, que a ordem de Lula é caminhar com “serenidade, cautela e negociação”.
… A reunião com o agro definiu que os empresários brasileiros buscariam contatar seus congêneres americanos, que também podem sair muito machucados se a tarifa de 50%, de fato, for aplicada aos produtos importados.
MAIS REUNIÕES – Pela manhã, Alckmin e ministros se reuniram com 18 executivos de diferentes setores industriais, como siderurgia, papel e celulose, aeronáutica, calçados, têxtil, máquinas e equipamentos, madeira e autopeças.
… Também os representantes da indústria, como a CNI e a Fiesp, bateram na tecla de que o governo não deve decidir uma retaliação imediata aos Estados Unidos, devendo afastar o viés político do debate público.
NADANDO DE BRAÇADA – Mas isso é um pouco demais para esperar de Lula, que ganhou essa crise de presente para recuperar a popularidade, enquanto Bolsonaro fica cada vez mais isolado na chantagem da família pela anistia.
… Na primeira pesquisa para avaliar o impacto do imbróglio, o instituto Atlas/Bloomberg mostrou que a aprovação a Lula subiu de 47,3% para 49,7% após a tarifa de 50%, com queda da desaprovação de 51,8% para 50,3%.
… A pesquisa revelou ainda que 62,2% consideram injustificada a medida de Trump, enquanto 36,8% a justificam.
… Para hoje, está prevista a divulgação da pesquisa Quaest, enquanto Alckmin realiza novas reuniões com a Amcham, indústria química, CNA e CNC. Pela manhã, o vice reúne-se com Davi Alcolumbre. Com Motta, já conversou.
A PAUTA DE TRUMP – Também ontem à noite, o presidente dos Estados Unidos disse que notificará em breve países menores – “talvez em uma carta única” – de que eles também enfrentarão tarifas um pouco maiores que 10%.
… Trump disse, ainda, que “provavelmente imporá tarifas sobre produtos farmacêuticos já no final do mês” e que as taxas sobre semicondutores também poderão ser aplicadas “em breve”, sugerindo a data de 1º de agosto.
… “Daremos às empresas farmacêuticas um ano ou mais para construir, e então faremos uma tarifa muito alta.”
… Mais cedo, anunciou taxa de 19% para a Indonésia, destacando que as exportações dos Estados Unidos para o país serão isentas e que eles comprarão US$ 15 bilhões em energia, produtos agrícolas e 777 jatos Boeing.
SEM ACORDO – Ficou para Alexandre de Moraes decidir se haverá ou não aumento do IOF, se o decreto presidencial é ou não constitucional. Na audiência de conciliação no STF, não houve acordo. As duas partes foram inflexíveis.
… No Estadão, Moraes sinalizou que o decreto de Lula tem legitimidade, mas indicou o caráter de arrecadação, e não regulatório, de parte das medidas, sobretudo nas operações de risco sacado e previdência privada (VGBL).
… O ministro Haddad demonstrou aos jornalistas que já espera uma vitória parcial. “Tem uma questão pendente, que vai ser resolvida, na minha opinião, rapidamente, pelo ministro Alexandre, minha percepção é essa.”
… Questionado, confirmou que essa “pendência” é quanto ao risco sacado – espécie de adiantamento que os bancos concedem a fornecedores de insumos para grandes empresas, que são garantidoras da operação.
… Na audiência, governo e Legislativo asseguraram que, seja qual for a decisão de Moraes, será acatada.
MP – No Congresso, foi instalada a comissão mista da Medida Provisória com as medidas alternativas ao aumento do IOF. Renan Calheiros (MDB) está confirmado na presidência e Carlos Zarattini (PT) será o relator.
LDO – Ainda ontem, a Comissão Mista do Orçamento aprovou o relatório preliminar da LDO de 2026, que manteve as principais diretrizes estabelecidas pelo Executivo, como a meta fiscal de 0,25% do PIB (R$ 34,3 bilhões).
… Foram mantidos ainda outros parâmetros, com crescimento de 2,5% do PIB, inflação de 3,5% e dólar a R$ 5,91.
… O texto não traz um detalhamento das receitas e despesas, mas confirma a estimativa de déficit previdenciário de R$ 362 bilhões para o regime geral e outros R$ 148 bilhões para os regimes próprios da União.
… O relatório final da LDO deve ser apresentado no dia 22 de agosto e votado na semana seguinte, no dia 28.
PRECATÓRIOS – No esforço concentrado desta semana, última antes do recesso parlamentar, a Câmara aprovou em dois turnos, ontem à noite, a PEC que estabelece limites para o pagamento de precatórios. Vai para o Senado.
… A proposta abre novo prazo de parcelamento de débitos dos municípios, que poderão pagar as suas dívidas com a União em até 360 parcelas mensais, de 60 meses hoje, com débitos previdenciários divididos em 300 vezes.
… O parecer aplica aos municípios todas as disposições sobre o parcelamento de dívidas estaduais do Propag e define o IPCA para a atualização monetária e juros para precatórios da União, dos Estados, municípios e do DF.
… Para compensar a perda de espaço fiscal decorrente desse ajuste, será permitido incorporar à base de 2026 créditos suplementares e especiais referentes ao diferencial de IPCA, estimados num valor de R$ 12,5 bilhões.
… O governo conseguiu emplacar no parecer a redução do teto para classificação de pagamentos como RPV, que caiu de 60 para 40 salários mínimos, gerando um alívio momentâneo nas contas públicas.
… E, principalmente, conseguiu a exclusão temporária de precatórios e RPVs (pequenos valores, com pagamento em 60 dias) do arcabouço fiscal em 2026, com a incorporação gradual das despesas da União a partir de 2027.
LULA – Vai ser reunir nesta quarta-feira (9h) com os dirigentes dos principais bancos públicos do país para discutir um novo modelo de crédito imobiliário. Participam: BB, BNDES, Caixa, Banco da Amazônia e Banco do Nordeste.
MAIS INFLAÇÃO – Após o CPI de junho nos Estados Unidos mostrar os primeiros sinais das tarifas, hoje o PPI (9h30) deve desacelerar para 2,5% na base anual (de 2,6% em maio) no índice cheio e para 2,7% (de 3%) no núcleo.
… Os mercados em NY ainda monitoram a produção industrial em junho (10h15), que tem previsão de estabilidade, contra -0,2% em maio, e os estoques de petróleo do DoE (11h30) na semana até 11/7.
… Às 15h, o Fed divulga Livro Bege, com as condições macroeconômicas dos distritos, que fundamentarão as decisões da próxima reunião do Fomc, no fim do mês, quando as apostas ainda convergem para a manutenção dos juros.
FED BOYS – Falam hoje Beth Hammack (10h15), Michael Barr (11h) e John Williams (19h30).
BALANÇOS EM NY – Mais três grandes bancos americanos divulgam hoje os seus resultados do segundo trimestre antes da abertura: BofA, Goldman Sachs e Morgan Stanley. Após o fechamento, Alcoa e United Airlines.
… Aqui, estão previstos apenas a segunda quadrissemana de julho do IPC-S (8h) e o fluxo cambial do BC (14h30).
BFF SQN – O comentário de Trump de que não é amigo de Bolsonaro, só conhecido, entrou como motivo alegado por parte do mercado para o câmbio ter testado uma melhora e o Ibovespa ter parado de piorar ontem.
… O investidor se animou na aposta (prematura) sobre um gesto de abertura do diálogo com os Estados Unidos.
… Em paralelo, também as informações na imprensa de que o governo brasileiro descartaria retaliação imediata consolidaram a valorização do real, que interrompeu a sequência de quatro quedas contra a moeda americana.
… Mas hoje, pelo menos na abertura dos negócios, o ensaio de otimismo tem tudo para sofrer uma reversão, porque será difícil o Brasil contestar as investigações iniciadas pelos EUA sobre as práticas domésticas “injustas”.
… Ontem, porém, o dólar à vista fechou em baixa de 0,47%, a R$ 5,5581, descolado da alta nos EUA, onde o dado do CPI deixou a sensação de que sinais preliminares de pressão das tarifas de Trump já aparecem na inflação (abaixo).
… Na máxima intraday aqui, o dólar voltou à faixa dos R$ 5,60, negociado a R$ 5,6041. Mas o alívio logo em seguida coincidiu justamente com a declaração de Trump de que não tem esta proximidade toda com Bolsonaro.
… A sinalização de falta de prestígio maior do ex-presidente junto à Casa Branca foi apontada como gatilho também para a virada do Ibovespa para o positivo no melhor momento do dia, quando chegou a subir mais de 0,50%.
… Até o fechamento, neutralizou toda a força. Mesmo assim, o investidor gostou de a bolsa ter conseguido se defender perto da estabilidade (-0,04%), aos 135.250,10 pontos, ainda que em queda pelo sétimo pregão seguido.
… Em uma virada de terreno, os papéis dos bancos abandonaram a queda da manhã. Itaú subiu 0,34%, cotado a R$ 35,02; Banco do Brasil ganhou 1,06%, valendo R$ 20,90; e as units do Santander avançaram 2,28%, a R$ 27,80.
… Só as ações do Bradesco fecharam estáveis: ON, +0,07%, a R$ 13,83; e PN, -0,06%, a R$ 16,10.
… Vale cumpriu mais um dia de queda (ON, -2,62%, a R$ 53,91), na contramão do minério de ferro (+0,13%). De olho na queda do petróleo, Petrobras também não foi bem: ON recuou 1,14% (R$ 34,69) e a PN caiu 0,78% (R$ 31,95).
… Sob o ultimato de Trump para a Rússia acabar com a guerra contra a Ucrânia em 50 dias, o barril do tipo Brent para setembro voltou a cair (-0,72%), a US$ 68,71, ainda que fontes da Reuters indiquem que Putin não se abalou.
… O presidente russo estaria disposto a manter os ataques até que o Ocidente se comprometa com seus termos de paz. Entre outros pontos, o governo de Moscou quer a promessa de que a OTAN não se expandirá para o leste.
… Putin continua ignorando as ameaças de Washington, diante da percepção de que os americanos ainda não estão pegando tão pesado como deveriam, ao concederem um prazo logo (até setembro) para o conflito acabar.
DO CONTRA – Entre os ativos domésticos, a curva do DI não conseguiu esboçar nesta terça-feira a mesma esperança do câmbio de que o Brasil e os EUA pudessem resolver as diferenças comerciais pelo caminho da diplomacia.
… Os juros futuros registraram alta expressiva no trecho médio e longo, seguindo a pressão das taxas dos Treasuries, a grande oferta de NTN-Bs pelo Tesouro e a recuperação da popularidade de Lula na pesquisa Atlas/Bloomberg.
… O contrato do DI com vencimento em Jan/26 terminou em 14,935% (de 13,941% no ajuste anterior); Jan/27, a 14,340% (de 14,304%); Jan/29, a 13,615% (de 13,493%); Jan/31, a 13,780% (13,667%); e Jan/33, 13,880% (13,750%).
RED FLAG – A leitura da inflação ao consumidor americano em junho colocou no jogo a chance de o Fed demorar ainda mais para cortar o juro. O início do ciclo de flexibilização na próxima reunião já era bastante improvável.
… Mas agora também setembro é colocado em xeque. Esta ainda é a aposta principal na ferramenta do CME (55,7%), mas perdeu força contra antes do CPI (65,3%), esvaziada pela chance de manutenção (34,8% para 44,3%).
… Por trás desta migração de apostas estão os sinais de que a inflação começa a ser contaminada pelo tarifaço.
.. O índice de preços ao consumidor subiu 0,3% em junho e 2,7% na comparação anual, superando os consensos no mercado, de 0,2% e 2,6%, respectivamente. O núcleo avançou 0,2% na margem e 2,9% na base anualizada.
… Segundo o Wells Fargo, a leitura de junho do CPI mostra que, ainda que nos estágios iniciais, “ficaram evidentes” os sinais das tarifas afetando os preços ao consumidor, obrigando o Fed a manter sua postura de esperar para ver.
… O banco americano, no entanto, ainda espera relaxamento da política monetária no encontro de setembro.
… Dentro do Fed, a dirigente Susan Collins reconheceu pressões concretas vindas das tarifas, avisou que vem mais a caminho e recomendou uma abordagem “ativamente paciente” em relação à taxa de juro neste momento.
… Ou seja, na dúvida, a ordem é não fazer nada. Só não se sabe por quanto tempo o Fed teria que ficar parado, o que deixa Trump ainda mais furioso com Powell: “não imagino trabalho pior do que o que está sendo feito por ele”.
… Pelo raciocínio de Trump, a inflação está baixa e o Fed deveria reduzir os juros imediatamente. O presidente americano deve intensificar a busca por um substituto mais dovish na troca de comando de Powell, em abril.
… Na Bloomberg, o diretor do Conselho Econômico Nacional dos Estados Unidos, Kevin Hassett, assume o favoritismo para o cargo, seguido do secretário Scott Bessent (Tesouro). Christopher Waller corre como azarão.
DEVAGAR, QUASE PARANDO – Se o choque da guerra tarifária começar a aparecer mais fortemente nos próximos indicadores de inflação, aí é que o Fed, que já estava sem pressa nenhuma de cortar o juro, pode empacar de vez.
… A chance despertada pelo CPI de juro estável por mais tempo explicou a alta dos retornos dos Treasuries: de 2 anos subiu a 3,953% (de 3,901%); 10 anos, a 4,484% (de 4,428%); e 30 anos ultrapassou os 5%, a 5,012%, de 4,971%.
… Também o dólar colocou no radar a eventual exigência de uma postura mais conservadora pelo Fed por causa do impacto inflacionário do protecionismo comercial de Trump. O índice DXY fechou em alta de 0,54%, a 98,616 pontos.
… O euro caiu 0,53%, a US$ 1,1602; a libra esterlina perdeu 0,36%, a US$ 1,3389; e o iene recuou para 148,90/US$.
… Crescem as chances de o BCE interromper semana que vem o ciclo de redução do juro, após sete cortes seguidos. Para o presidente do Bundesbank, Joachim Nagel, o conflito comercial com os EUA é “extremamente incerto”.
… Diante da reprecificação das apostas para o Fed, as bolsas em NY caíram: Dow Jones, -0,98% (44.023,29 pontos); e S&P 500, -0,40% (6.243,73 pontos). Só o Nasdaq (+0,18%) emplacou novo pico histórico (20.677,80).
… Teve como aliado a Nvidia (+4,04%), autorizada por Trump a retomar as vendas de chips para a China.
EM TEMPO… Subsidiária da Petrobras, a TRANSPETRO terá de pagar R$ 24,5 milhões por vazamento de petróleo em Angra dos Reis em 2015…
… Ministérios públicos federal e do Estado do Rio de Janeiro concluíram acordo de reparação de danos ambientais causados pelo acidente.
GPA. Os investidores André Luiz Coelho Diniz, Alex Sandro Coelho Diniz, Fábio Coelho Diniz, Henrique Coelho Diniz e Helton Coelho Diniz aumentaram participação conjunta no grupo para 17,7% do total de ações ON (Valor)…
… Em maio, os acionistas detinham participação conjunta de 10%.
BRB informou que contratou o BTG Pactual Investment Banking e o escritório Demarest Advogados para a prestação de serviços especializados de assessoria financeira e jurídica no âmbito do Projeto Securities do BRB.
RUMO. Citi reduziu preço-alvo da ação de R$ 20,00 para R$ 19,50, mantendo recomendação neutra; revisão refletiu o entendimento de que a companhia pode apresentar algum enfraquecimento nos resultados do segundo trimestre.
ENEVA informou que a geração bruta de energia no segundo trimestre foi de 1.872 gigawatt-hora, o que significa aumento de 120% frente ao volume do segundo trimestre de 2024.
AURA MINERALS confirmou a precificação de sua oferta pública inicial na Nasdaq, com a distribuição de 8.100.510 ações ordinárias, a um preço de US$ 24,25. A empresa levantou US$ 200 milhões com a operação.
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