Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[22/05/25]

… A Câmara dos EUA varou a madrugada negociando o projeto de Trump que corta impostos e aumenta gastos para tentar votar ainda nas próximas horas. Índices PMI de atividade industrial e de serviços abrem o dia na Alemanha, Zona do Euro, Reino Unido e nos EUA, onde sairão também pedidos de auxílio-desemprego e vendas de casas usadas. O Fed boy do dia é John Williams (15h). Não há balanços relevantes previstos em NY – que monitora os riscos do elevado déficit fiscal. Aqui, em mais um pregão de agenda sem indicadores, será realizada reunião do CMN, mas a expectativa é para o Relatório Bimestral de Receitas e Despesas, que deverá vir com as medidas preparadas pela equipe econômica para permitir o cumprimento da meta do ano. Haddad e Tebet concedem entrevista às 15h.

… Meia hora antes, às 14h30, o primeiro Relatório de 2025, referente ao segundo bimestre, será divulgado.

… Além dos ministros Fernando Haddad e Simone Tebet, participam da coletiva os secretários-executivos da Fazenda, Dario Durigan, e do Planejamento, Gustavo Guimarães, Clayton Montes (Orçamento), Rogério Ceron (Tesouro Nacional) e Robinson Barreirinhas (Receita).

… De acordo com pesquisa do Broadcast, a estimativa do mercado aponta para um congelamento de R$ 10,0 bilhões no Orçamento/2025, segundo a mediana. As projeções de 17 casas consultadas variam de R$ 5,0 bilhões a R$ 28,0 bilhões.

… Já levando em conta os efeitos desse congelamento, a estimativa intermediária para o resultado primário do governo central em 2025 é de déficit de 0,26% do PIB, descontados os créditos extraordinários para pagamentos de precatórios da União.

… A pesquisa também questionou o mercado sobre qual seria o ajuste total necessário ao longo do ano para que o governo atinja o déficit zero em 2025. A mediana indica uma necessidade bem maior entre bloqueios e contingenciamentos, de R$ 40,0 bilhões.

… Se o alvo for a banda inferior do arcabouço, déficit de até 0,25% do PIB, a necessidade seria de um congelamento de R$ 15,0 bilhões.

… Embora Haddad tenha descartado novos gastos, as medidas a serem anunciadas hoje não contemplam todas as iniciativas do pacote do Planalto para tentar reverter a queda de popularidade do presidente Lula. Nem tudo está no Orçamento.

… A MP do setor elétrico, assinada nesta 4ªF e apresentada por Lula a David Alcolumbre, corre por fora, já que a ideia é que os custos da gratuidade das contas de luz para 60 milhões de pessoas sejam compensados com o aumento da energia para quem pode pagar.

… Em reunião com líderes do Congresso e ministros, o presidente disse que a reforma do setor elétrico busca fazer justiça tarifária no País e “garantir liberdade para o consumidor escolher de onde contratar”. O áudio do encontro foi divulgado pelo Planalto.

… “Todo mundo sabe que o povo mais pobre, que a classe média brasileira, que utiliza energia elétrica pelo mercado regulador, paga mais do que as pessoas que utilizam energia pelo mercado livre, que geralmente são os empresários”, disse Lula.

… O presidente afirmou que o governo quer criar concorrência para que a energia elétrica chegue mais barata para a população.

… A proposta prevê a abertura total do mercado livre de energia a partir de março de 2028, mas desde já a Nova Tarifa Social de Energia beneficiará pessoas com faixa de consumo até 80 kWh, que não vão pagar conta de luz.

… Hoje, quem gasta até 30 kWh tem desconto de 65%; de 31 a 100 kWh, de 40%; e de 101 a 200 kWh, desconto de 10%.

… Para viabilizar a Nova Tarifa Social, o MME aumentará em 1,5% as contas dos demais consumidores e cortará benefícios dos consumidores de energia eólica e solar. Além da isenção da conta de luz, o governo prepara outras medidas de apelo popular.

… Está em estudo uma nova modalidade de crédito aos microempreendedores, que terá o Pix recorrente como garantia dos empréstimos tomados junto aos bancos, e uma linha de crédito da Caixa e do BB para a compra de motocicletas a entregadores de aplicativos.

… Na Saúde, o presidente Lula quer trocar a dívida federal dos hospitais particulares pelo uso de sua estrutura para cirurgias do SUS.

… Hoje, uma das medidas que deve constar do Relatório Bimestral é o novo Vale Gás, que prevê a distribuição de botijões com vouchers de R$ 110 a serem entregues pela Caixa. Mas o programa respeitará o limite de R$ 3,5 bilhões previsto no Orçamento deste ano.

… Outra questão é o Pé-de-Meia, que ganhou um prazo do Tribunal de Contas da União para ser incluído no PLOA.

… Nos desmentidos do pacote, na semana passada, Haddad disse que o Orçamento de 2026 não começou a ser discutido e que não havia nenhuma demanda do Ministério do Desenvolvimento Social para um reajuste do Bolsa Família de R$ 600 para R$ 700.

… O ministro ainda garantiu que a meta de déficit zero deste ano será atingida, como foi atingida no ano passado.

… Mas na véspera do Relatório Bimestral, as incertezas fiscais no Brasil se somaram aos receios com o déficit nos EUA para puxar as taxas de juros na B3 e em NY, enquanto o enfraquecimento global do dólar permitiu a apreciação do real e o Ibov realizou (leia abaixo).

INSS – Outro fator de preocupação fiscal: a AGU calcula que os pedidos de reembolso de aposentados que tiveram descontos indevidos já somam R$ 1 bilhão, envolvendo cerca de 1,7 milhão de beneficiários que informaram, até o momento, que foram lesados.

… Se todas as associações tivessem fraudado os beneficiários, o custo chegaria a R$ 5,9 bilhões, mas essa não é a expectativa do governo.

AS INCERTEZAS CONTINUAM NO AR? – Em seminário da FGV, no início da noite, o diretor de Política Monetária do Banco Central, Nilton David, afirmou que a ata do Copom de junho segue “absolutamente válida em direção, sentido e módulo”.

… Apesar de uma certa pausa no armistício tarifário entre EUA e China, ele acha muito cedo ainda para reduzir qualquer incerteza com o cenário global. Por isso, diz que a ata não pode ser considerada “velha”. “As incertezas continuam no ar.”

… Já os economistas que participaram do evento apostam em um recuo completo de Trump na guerra das tarifas, registrou o Broadcast.

… Para Roberto Padovani (Banco BV), é divertido observar a “grande bagunça” provocada por Trump, que já percebeu que, nesta briga, os EUA têm mais a perder do que a China, que “pensa 100 anos à frente e tem um regime político que suporta turbulência”.

… Caio Megale (XP Investimentos) avalia que o objetivo de Trump é afetar a China, que tem relações comerciais com o mundo todo. “A ideia era sufocar as exportações chinesas, mas a China exporta para todos os países.”

… Já Tatiana Pinheiro (Galapagos) considera que a estratégia mercantilista de Trump não funciona no cenário atual, em uma estrutura econômica diferente. “Agora é uma revisão de PIB para baixo e de inflação para cima [nos EUA].”

… Os economistas estão mais preocupados com a inflação no Brasil, que deve forçar o BC a manter os juros elevados por bastante tempo.

LICENCIAMENTO AMBIENTAL – O Senado aprovou, por 54 votos a 13, o novo marco legal do licenciamento ambiental. Segundo Valor, o avanço do texto representa uma vitória direta de Alcolumbre sobre Marina Silva.

… Em meio ao impasse em torno da prospecção de petróleo na Margem Equatorial, o presidente do Senado emplacou emenda que, na prática, pode afrouxar as regras e facilitar a autorização para a exploração na região.

… Como o texto sofreu mudanças pelos senadores, terá que retornar para a Câmara dos Deputados.

GRIPE AVIÁRIA -A Rússia flexibilizou as suspensões sobre a importação de frango brasileiro, proibindo apenas a importação de carne de aves e derivados do Rio Grande do Sul, segundo o Ministério da Agricultura.

… A pasta autorizou nesta 4ªF a solicitação da Associação Brasileira de Proteína Animal (ABPA) para guardar carne de frango em contêiner frigorificado nas cargas já inspecionadas e prontas para exportação.

… Até a atualização mais recente, de ontem à noite, havia nove investigações de suspeita da doença no País.

PETRÓLEO – Integrantes da Opep+ estão considerando a possibilidade de aumentar a produção pelo terceiro mês seguido em julho, segundo fontes da Bloomberg. A elevação prevista na oferta é consistente: 411 mil bpd.

… A decisão final deverá ser tomada em reunião marcada para 1 de junho.

MAIS AGENDA – Nos EUA, o auxílio-desemprego (9h30) tem previsão de alta de mil pedidos, para 230 mil. No mesmo horário, sai a atividade nacional de abril do Fed/Chicago. Às 11h, as vendas de moradias usadas em abril.

… O PMI composto de maio sai nos EUA (10h45). O BCE divulga às 8h30 a ata da última decisão monetária.

JAPÃO HOJE – A leitura preliminar do PMI/S&P Global composto caiu de 51,2 em abril para 49,8 em maio. O indicador ficou abaixo patamar neutro de 50, ou seja, indicando contração da atividade econômica.

… O PMI industrial cedeu de 48,9 para 48,0 no mesmo período, também em território de contração. O PMI de serviços teve queda de 52,4 para 50,8 na mesma comparação, mas continua a apontar expansão da atividade.

FECHOU O TEMPO – Como o populismo fiscal não é exclusividade dos emergentes, as bolsas em Wall St afundaram e os juros dos Treasuries saltaram, assustados pelos planos de corte de impostos de Trump.

… Sem compensação do lado da redução das despesas para equilibrar as contas públicas, relatório do Deutsche Bank aponta que o déficit orçamentário do país pode ficar acima de 6,5% do PIB por um período prolongado.

… Com os nervos à flor da pele, a taxa da Note de 10 anos cruzou 4,5% e a do T-Bond-30 anos rompeu a barreira dos 5%. A pressão externa estressou a curva do DI, já de guarda elevada com o relatório bimestral de hoje.

… Em meio à aversão ao risco fiscal americano, o dólar caiu globalmente, com o índice DXY voltando a furar a linha dos 100 pontos. Aqui, o Ibovespa interrompeu os recordes e queimou mais de 2 mil pontos, na cola de NY.

… Caíram o Dow Jones (-1,91%; 41.860,44 pontos), S&P 500 (-1,61%; 5.844,61 pontos) e Nasdaq (-1,41%;  18.872,64 pts). As varejistas foram mal em dia de balanços: Target (-5,21%), Best Buy (-1,41%) e Lowe´s (-1,68%).

… Além das dúvidas sobre a saúde fiscal dos EUA, para piorar, a demanda pelo leilão de Treasuries de 20 anos veio abaixo do esperado, com o mercado pedindo prêmios elevados para absorver os bônus do Tesouro.

… O retorno da Note de 2 anos subiu à faixa dos 4% (4,007%), contra 3,973% na véspera, o da Note de 10 anos acelerou para 4,586%, de 4,484% no pregão anterior, e o yield do T-Bond-30 anos avançou a 5,083%, de 4,966%.

… O clima pesado em NY veio a calhar para uma realização de lucro do Ibov. Um dia depois de ter conquistado a marca inédita dos 140 mil pontos, o índice à vista caiu 1,59%, aos 137.881,27 pontos, com giro de R$ 22,7 bi.

… Apesar da correção detonada pela cautela coletiva, a bolsa ainda acumula alta de 2% este mês. A onda de vendas ontem foi generalizada: só 13 das 87 ações que compõem a carteira teórica escaparam no positivo.

… Os bancos caíram pesado: Itaú PN (-2,01%, a R$ 37,53); Bradesco PN (-1,78%, a R$ 15,41); BB ON (-0,94%, a R$ 25,26); e Santander Unit (-2,00%, a R$ 29,92). Vale ON (-1,28%, a R$ 54,64) contrariou o minério (+0,76%).

… Petrobras ON (-0,85%, a R$ 33,88) e PN (-1,12%, a R$ 31,75) operaram em linha com a queda de 0,71% do petróleo Brent/jul, a US$ 64,91 por barril, depois do aumento inesperado nos estoques da commodity nos EUA.

… Mais cedo, a cotação do petróleo chegou a subir mais de 1%, em meio a rumores de que Israel estaria se preparando para atacar instalações nucleares do Irã, o que não se confirmou até o fechamento do negócios.  

… As piores perdas do Ibov ficaram com ações sensíveis à alta do DI: Marcopolo (-6,94%), Vamos (-6,60%), Cyrela (-5,61%) e MRV (-5,56%). Gol PN (+35,29%) voltou a bombar com a aprovação da recuperação judicial em NY.

… Já Azul PN (-5,56%) amargou a sexta queda consecutiva, com o rating rebaixado pela S&P e rumores de que busca empréstimo de US$ 600 milhões com credores como primeiro passo para eventual plano de recuperação.

A CONTA QUE NÃO FECHA – Sem saída, os juros futuros embutiram prêmio de risco, de olho no fiscal aqui e nos EUA. A MP do setor elétrico, que faz parte do pacotão para salvar a popularidade de Lula, adiciona riscos.

… Além disso, a informação do Broadcast de que já chegam a R$ 1 bilhão os pedidos de reembolso de aposentados do INSS pela escândalo da fraude também coloca uma faca no pescoço das contas públicas.

… O mercado não esconde o medo de que o contingenciamento programado no relatório bimestral seja insuficiente para o equilíbrio fiscal e que o documento possa se transformar em uma peça de ficção.

… O DI para Jan/26 subiu a 14,750% (contra 14,735% no dia anterior); Jan/27 superou 14%, a 14,055% (de 13,965%); Jan/29 avançou a 13,665% (de 13,505%); Jan/31, 13,890% (13,740%); e Jan/33, 13,960% (13,810%).

… Apesar da empinada na curva, o dólar fechou em baixa de 0,48%, a R$ 5,6422, porque falou mais alto enfraquecimento da moeda americana no exterior, em meio à dinâmica fiscal preocupante nos EUA.

… Com Trump obstinado em levar adiando a promessa de campanha de cortes de impostos e aumento de gastos em áreas estratégicas, os investidores têm reduzido (ainda mais) a presença do dólar em suas carteiras.

… Nem bem a moeda americana teve tempo de desfrutar a trégua na guerra comercial e já surgem os novos desafios do déficit do orçamento americano para continuar pondo em xeque a dominância global do dólar.

… O índice DXY caiu 0,55%, a 99,559 pontos. O euro subiu 0,35%, a US$ 1,1331, apesar de o dirigente do BCE Mário Centeno ter defendido juros abaixo do nível neutro para evitar que a inflação fique inferior à meta.

… A libra ganhou 0,25%, a US$ 1,3419, depois de o índice de preços ao consumidor (CPI) ter saltado de 2,6% em março para 3,5% em abril, na taxa mais alta desde janeiro do ano passado e acima das previsões de 3,3%.

… O iene avançou para 143,63/US$. Washington e Pequim devem iniciar negociações tarifárias amanhã.

EM TEMPO… PETROBRAS prevê chegada de sonda à Foz do Amazonas até o fim de junho. Cronograma foi informado pela estatal após Ibama aprovar o conceito do Plano de Proteção e Atendimento à Fauna…

… O TCU apontou nesta 4ªF a identificação de “déficit de governança” após uma denúncia de suposta irregularidade no processo seletivo na indicação de Henrique Jäger para o cargo de presidente da Petros.

BB distribuirá JCP de R$ 516,3 milhões, ou R$ 0,0904 brutos por ação; ex em 03/6; pagamento em 12/6.

V.TAL realizou o pré-pagamento da segunda emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie com garantia real, com garantia adicional fidejussória, com esforços restritos, de R$ 5,7 bilhões.

COMPASS GÁS E ENERGIA anunciou a quarta emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, em até duas séries, no valor de R$ 2,3 bilhões.

IOCHPE-MAXION. Conselho aprovou 16ª emissão de debêntures simples, no montante de R$ 300 milhões, com prazo de 5 anos.

MERCADO LIVRE. A partir do ano que vem, Ariel Szarfsztejn, atual presidente de comércio do grupo, assumirá o cargo de CEO global. Vai suceder o fundador Marcos Galperin, que atuará como presidente-executivo.

WALMART planeja cortar cerca de 1.500 postos de trabalho em uma reestruturação com o objetivo de reduzir suas despesas e acelerar a tomada de decisões, segundo fontes da agência Dow Jones.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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