Bloqueio no Orçamento e dividendos extras da Petrobras

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[22/11/24]

… A escalada das tensões na guerra entre Rússia e Ucrânia já leva o investidor global a buscar proteção no dólar e Treasuries americanos, além de pressionar o petróleo, enquanto persistem as incertezas sobre a política do Fed no governo Trump. Nesse contexto, o índice DXY encosta nos 107 pontos, contribuindo para a pressão do câmbio, que voltou a fechar acima de R$ 5,80. Junto com o cenário externo, a demora no pacote fiscal aumenta o desconforto do mercado, que teme por uma decepção. No início da noite, Haddad informou que o anúncio deverá sair até 3ªF e antecipou que o bloqueio no Relatório Bimestral de Avaliação de Receitas e Despesas, a ser divulgado hoje, deve ser um pouco superior a R$ 5 bilhões. A boa notícia é que saiu o dividendo extraordinário da Petrobras.

… Em comunicado à noite, a companhia informou que pagará R$ 20 bilhões em dividendos extraordinários aos acionistas, o equivalente a R$ 1,55174293/ação ON e PN no dia 23/12 aos investidores da B3. Os detentores de ADRs receberão em 03/01/2025.

… Detentora de 36,6% do capital da Petrobras, a União vai receber R$ 7,32 bilhões, ajudando no ajuste das contas públicas.

… Junto com o anúncio dos dividendos extraordinários, a Petrobras anunciou também o Plano Estratégico para 2050 e o Plano de Negócios para o período 2025-2029, que será detalhado em entrevista coletiva prevista para hoje, às 11h15 (leia mais abaixo).

… Outro destaque desta 6ªF é o Relatório de Avaliação de Receitas e Despesas, que deve trazer um novo bloqueio orçamentário.

… Segundo adiantou o ministro da Casa Civil, Rui Costa, mais cedo à GloboNews, esse bloqueio será na casa dos R$ 5 bilhões. À noite, o ministro Fernando Haddad informou que “talvez seja um pouquinho mais do que isso, mas na casa dos R$ 5 bilhões”.

… Com a arrecadação vindo em linha com o esperado, o governo não deve anunciar um novo contingenciamento.

… Haddad disse ainda estar convencido de que o governo cumprirá a meta de resultado primário deste ano, que prevê zerar o déficit com uma banda de tolerância de 0,25 ponto porcentual do PIB. “A receita está correspondendo às nossas expectativas.”

… O ministro também adiantou que a equipe econômica levará ao presidente Lula na 2ªF a minuta das medidas de ajuste fiscal, incluindo o acordo que foi feito com o Ministério da Defesa e que deverá render uma economia anual em torno de R$ 2 bilhões.

… Ele espera que ao fim desta reunião com Lula já possa ser definido o horário do anúncio, que pode ser na própria 2ªF ou na 3ªF.

… “Nós vamos bater com ele [Lula] a redação e ao fim da reunião, marcada para as 10h, nós estaremos prontos para divulgar.”

… O mercado parece estar apostando que o pacote deve mesmo sair com os R$ 70 bilhões ventilados, disse Luciano Rostagno, estrategista-chefe e sócio da EPS Investimentos, ao Broadcast. Mas, além do valor, os analistas querem ver a estrutura da proposta.

… Na Carta Mensal da Monte Bravo Investimentos, o estrategista-chefe, Alexandre Mathias, também mostra otimismo.

… “Apesar da demora, mantemos a visão de que Lula será pragmático e endossará o ajuste para trazer o déficit primário estrutural para perto de zero em 2026. Ainda não é suficiente para estabilizar a dívida, mas será um avanço relevante com impacto positivo.”

HABEMOS DIVIDENDOS – Sinalizando o ajuste positivo na abertura hoje, o ADR da Petrobras saltou 1,84% em NY.

… A distribuição dos R$ 20 bilhões em dividendos extraordinários anunciada na noite de ontem pela empresa libera parte dos recursos retidos no início do ano e que foram um dos pivôs da demissão de Jean Paul Prates.

… O diretor financeiro, Fernando Melgarejo, já havia antecipado no início do mês que a companhia poderia anunciar dividendos extras após a aprovação do novo plano de negócios, considerando novas diretrizes consolidadas.

… Em paralelo, a Petrobras divulgou oficialmente nesta 5ªF o seu novo plano de investimentos e confirmou as informações que haviam vazado três dias antes, de orçamento total de US$ 111 bilhões para o período de 2025-29.

… Desse volume, a área de Exploração e Produção de petróleo e gás natural segue com a maior fatia do total de investimentos previstos: US$ 77 bilhões, contra os US$ 73 bilhões do plano anterior, aprovado em 2023.

MAIS AGENDA – O diretor do BC Diogo Guillen (Política Econômica) tem reunião trimestral com economistas no Rio de Janeiro. Haddad está em SP, onde se reúne, às 10h, com o presidente da Anfavea, Márcio de Lima Leite.

… Nos EUA, as expectativas de inflação de 1 ano e 5 anos virão embutidas na leitura final do índice de sentimento do consumidor, medido pela Univ. de Michigan (12h). A Baker Hughes solta às 15h os poços de petróleo em operação.    

… A leitura preliminar de novembro do PMI/S&P Global composto sai nos EUA (11h45), zona do euro (6h), Alemanha (5h30) e Reino Unido (6h30). Lagarde fala cedinho (5h30) e Michelle Bowman (Fed) discursa à noite (20h15).

JAPÃO HOJE – O núcleo da inflação ao consumir desacelerou em outubro pelo segundo mês consecutivo, para 2,3%, contra 2,4% em setembro, mas economistas ainda veem um aumento das taxas de juro pelo BoJ na mesa.

… Ainda no Japão, a leitura preliminar de novembro do PMI/S&P Global composto subiu de 49,6 em outubro para 49,8, mas ainda permaneceu abaixo do nível neutro de 50, ou seja, indicando retração da atividade econômica.

… O PMI industrial cedeu de 49,4 para 49,0 em igual período, também em território de contração. Já o PMI do setor de serviços teve alta de 49,7 para 50,2 na mesma base comparação, indicando crescimento gradual do segmento.

O GOVERNO NÃO PODE ERRAR – Parte da escalada do dólar nesta 5ªF, quando voltou a cruzar a barreira de R$ 5,80, foi atribuída à busca por hedge defensivo com o uso de um foguete hipersônico por Moscou contra os ucranianos.

… Mas, em maior medida, a pressão está ligada à esperança frustrada do pacote fiscal, que sempre parece estar para sair e não sai nunca. Quem sabe agora que Haddad deu data, o câmbio consiga embarcar hoje em algum alívio. 

… O governo não pode errar. “Se [o pacote] agradar, podemos ver o dólar voltando para R$ 5,40″, calcula Rodrigo Miotto (da Nippur Finance) ao Broadcast. “Se decepcionar, podemos ver a moeda americana buscar os R$ 6,00.”

… Para o UBS, além da dinâmica fiscal doméstica, o quadro exterior deve continuar precificando riscos. “Achamos que o mercado está superestimando a probabilidade de juros altos prolongados pelo Fed”, acredita o banco.

… “No curto prazo, é um ambiente de dólar forte ainda, o que traz um vento contra o real por um período mais longo”, projeta o UBS, que adverte, porém, que a moeda está subindo demais e pode atrair vendas na metade/2025.

… O dólar subiu ontem em tempo integral, tendo batido R$ 5,8340 no auge do estresse. Até o fechamento, desacelerou para R$ 5,8115 (+0,77%), mas ostenta o terceiro nível nominal mais elevado da história do real.

… O BC informou que o fluxo cambial na semana passada ficou negativo em US$ 1,989 bilhão, resultado de uma fuga de US$ 1,262 bilhão pela conta financeira e saída de US$ 727 milhões pela conta comercial.

… No acumulado do mês, o fluxo está negativo em US$ 1,421 bilhão. No ano, ainda segue positivo em US$ 8,132 bi.

… Fugindo à regra, o dólar caro e o avanço dos juros dos Treasuries não respingaram ontem na curva do DI, porque dizem que os juros futuros já andaram exagerando tanto nos prêmios, que algumas correções se tornam inevitáveis.

… A arrecadação federal de outubro (R$ 247,9 bilhões) no teto das projeções dos economistas ajudou a blindar os contratos do DI de novas altas. Mas os vencimentos se recusaram a cair, optando por resistir perto da estabilidade.

… No fechamento, o DI para janeiro de 2026 marcava 13,185% (de 13,180% no pregão anterior); Jan/27 pagava  13,345% (de 13,340%); Jan/29, 13,150% (de 13,160%); Jan/31, 12,980% (de 12,990%); e Jan/33, 12,870% (12,860%).

SINAIS DE FADIGA – Longe do rali de quase 2% do petróleo, as ações da Petrobras subiram pouco, à espera dos detalhes de seu plano estratégico; Vale não conseguiu virar para o positivo; e os bancos caíram em bloco.

… A volta do feriado ainda trouxe a escalada nas tensões no conflito entre Ucrânia e Rússia, que provocou uma corrida por ativos seguros, como o dólar, e a indefinição sobre o pacote de gastos.

… Como resultado da falta de ânimo das blue chips das commodities e dos bancos, o Ibovespa não conseguiu faturar a acomodação da curva do DI e recuou 0,99%, sem conseguir defender os 127 mil pontos (126.922,11).

… Puxado pelo aumento das tensões entre Rússia e Ucrânia, o petróleo Brent/jan saltou 1,95%, a US$ 74,23 por barril, mas Petrobras ON subiu apenas 0,17% (R$ 41,09) e PN, +0,29% (R$ 37,91).

… Vale caiu 0,10% (R$ 57,62), na contramão discreta alta do minério em Dalian, de 0,39%.

… BB liderou as perdas entre os bancos: -2,28%, a R$ 25,26. Itaú caiu 1,73%; R$ 34,01, Bradesco ON cedeu 0,74% (R$ 12,08), PN recuou 0,36% (R$ 13,77) e Santander teve queda de 0,16% (R$ 25,32).

… A maior baixa foi de Lojas Renner, com -5,31%  (R$ 15,68), seguida de Cosan, com -4,64% (R$ 10,49) e Hapvida, com -4,64% (R$ 2,88).

… Entre as poucas altas da sessão se destacaram Vamos Locação (+5,14%; R$ 6,14), Embraer (+3,32%; R$ 56,25) e BRF (+3,28%; R$ 25,21).

REVIRAVOLTA – Apesar de certa decepção com o balanço da Nvidia e pressões regulatórias sobre a Alphabet, os investidores em NY conseguiram deixaram as techs em segundo plano e abriram espaço para as ações cíclicas.

… O mercado superou a reação inicial negativa com os números da Nvidia, mas a ação da companhia teve um desempenho apagado, com alta de 0,53%.

… Já a Alphabet teve mais uma queda expressiva (-4,56%), em meio à pressão do Departamento de Justiça dos EUA para que venda o navegador Chrome.

… O Nasdaq teve o pior desempenho entre os principais índices de ações em Wall St. Mesmo assim, fechou estável (+0,03%), em 18.972,42 pontos. O Dow Jones subiu 1,06% (43.870,35) e o S&P 500 avançou 0,53% (5.948,71).

… O Índice Russell 2000, de pequenas empresas, possíveis beneficiárias de um impulso à economia dado pelo novo governo Trump, subiu 1,65%.

… Os indicadores do dia reforçaram a leitura de uma economia resiliente, mas não chegaram a mexer com os negócios. As vendas de moradias usadas em outubro subiram 3,4% sobre setembro, acima dos 2,3% esperados.

… Pedidos de auxílio-desemprego caíram 6 mil, a 213 mil na semana passada, menor número desde abril. Esperava-se aumento para 220 mil.

… Mais uma vez, as notícias sobre a escalada da guerra entre Ucrânia e Rússia provocaram volatilidade nas bolsas e reforçaram a tendência de alta do dólar. O DXY subiu 0,27%, a 106,972 pontos.

… A busca por ativos seguros também beneficiou o iene, que subiu 0,54%, a 154,504/US$. O euro caiu 0,55%, a US$ 1,0482, e a libra recuou 0,40%, a US$ 1,2597.

… A falta de pressa do Fed em cortar juro, expressa no discurso de mais um dirigente, contribuiu para elevar os juros dos Treasuries curtos e médios, já pressionados por um leilão de Tips com demanda abaixo da média.

… Austan Goolsbee (Fed/Chicago) disse que os juros devem se aproximar do nível neutro em 2025, mas que isso não precisa ocorrer rapidamente. “Faz sentido reduzir o ritmo de corte de juros conforme nos aproximamos da meta.”

… No fim da tarde em NY, o retorno da note de 2 anos subia a 4,346% (de 4,323% na sessão anterior) e o da note de 10 anos avançava a 4,418% (de 4,405%). Já o do T-bond de 30 anos recuava a 4,602% (de 4,604%).

EM TEMPO… JBS assinou memorando com a Nigéria, prevendo investimento de US$ 2,5 bilhões para a construção de seis fábricas no país…

… O projeto será conduzido em parceria com o governo local, que se comprometeu a criar condições econômicas, sanitárias e regulatórias favoráveis.

CVC aprovou um novo programa de recompra de até 15.767.732 de ações ordinárias, que representam 3% do total de ações em circulação. As aquisições poderão ser feitas entre 01/12/24 e 01/06/26.

COGNA aprovou a 14ª emissão de debêntures simples, no valor total de R$ 500 milhões. Os recursos serão usados para alongamento do passivo financeiro da empresa e reforço de capital de giro.

ELETROBRAS. MME determinou que empresa será responsável pela modelagem de projetos em localidades isoladas do sistema interligado nacional, especificamente para a região Norte…

… Cerca de R$ 372 milhões do fundo Pró-Amazônia Legal serão destinados às iniciativas focadas na redução do custo de geração de energia elétrica.

ENERGISA registrou aumento anual de 7,3% no consumo de energia elétrica em outubro, alcançando 3.858 GWh. As classes que mais contribuíram para o resultado foram a residencial (+10,2%), industrial (+7,8%) e rural (+8,6%).

SANEPAR anunciou plano de investimentos de R$ 11,824 bi para o período de 2025 a 2029. Do total, R$ 6,632 bi serão aplicados em redes de esgoto e R$ 4,534 bi em distribuição de água; R$ 658 mi irão para outros investimentos.

CBA vendeu participação acionária integral de 3,03% na Alunorte (Alumina do Norte) para uma subsidiária integral da Glencore PLC por R$ 236,8 milhões, a serem pagos à vista na conclusão da operação.

TC vendeu a Economatica para a Reag Investimentos. A assinatura do Memorando de Entendimentos prevê a alienação direta da totalidade das cotas societárias da Economatica com um valuation de R$ 60 milhões.

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Nvidia e pacote fiscal pautam o dia

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[21/11/24]

… A Nvidia promete ser a vilã do dia em NY, depois de ter caído 2,5% no after hours, com o balanço da noite de ontem. O investidor anda tão exigente com as magníficas, que não adiantou a gigante de tecnologia ter superado as expectativas no lucro, na receita e no guidance. O mercado queria mais. A decepção pode contratar ajuste negativo na abertura para o Ibovespa, depois de os ADRs brasileiros terem subido no feriado. Mas é o fiscal que continua como protagonista dos negócios domésticos. O governo fechou acordo com a Defesa para cortes de gastos na previdência dos militares, destravando a última pendência do pacote. Haddad pode se reunir hoje com Lula para tratar das medidas. Não há, porém, informação de que o anúncio oficial está confirmado para esta 5ªF.

… As mudanças acertadas pelo Ministério da Defesa na previdência dos militares vão integrar o pacote de cortes que a Fazenda preparou para tentar reconquistar a confiança nas contas públicas e dar uma sobrevida ao novo arcabouço fiscal.

… Entre as quatro medidas propostas está a criação da idade mínima de 55 anos para reserva remunerada, com período de transição. Até agora, o critério para aposentadoria é pelo tempo de serviço – ao menos 35 anos.

… O acordo também prevê o fim da chamada “morte fictícia” – quando militares expulsos das Forças por crimes ou mau comportamento têm garantido, às suas famílias, o direito a receber pensão. Agora, a família do militar passará a ter direito a auxílio-reclusão.

… Outra mudança é que, uma vez que tenha sido concedida a pensão para os beneficiários da primeira ordem (cônjuge ou companheiro e filhos), não será mais permitida a concessão sucessiva para os beneficiários das 2ª e 3ª ordens (pais e irmãos dependentes).

… Será ainda fixada em 3,5% da remuneração a contribuição do militar das três Forças para o Fundo de Saúde, até janeiro de 2026.

… A inclusão dos militares no esforço fiscal foi um pedido de Lula, com a intenção de demonstrar que os cortes não atingirão só “o andar de baixo”, mas ocorre em um momento de tensão envolvendo as Forças Armadas.

… A prisão de militares acusados pela Polícia Federal de envolvimento em um complô golpista, incluindo o plano de assassinar Lula e seu vice, Geraldo Alckmin, além do ministro Alexandre de Moraes (STF), preocupa a caserna por atingir a imagem da instituição.

… Em declaração nesta 4ªF, o ministro da Defesa, José Múcio, disse que os envolvidos na tentativa de golpe de Estado, que seria executado em 20222 para impedir a posse do presidente Lula, “não representam as Forças Armadas”.

… “Eu desejo, e as Forças também desejam, que quem mancha o nome das Forças Armadas, se for culpado, que seja punido.”

… Hoje, o tenente-coronel Mauro Cid, ajudante de ordens do então presidente Bolsonaro, será ouvido por Moraes, às 14h, no Supremo e poderá avançar nas revelações para manter os benefícios da delação premiada para ele, sua esposa e seu pai.

… Há informações de que o inquérito está praticamente finalizado e que novos nomes deverão surgir nos próximos dias.

AFTER HOURS – Nvidia informou lucro líquido de US$ 19,31 bilhões no 3Tri fiscal 2025, alta de 109% sobre o 3Tri24, e de 16% sobre o 2Tri25. Diluído por ação, o lucro foi de US$ 0,81, acima da previsão dos analistas, de US$ 0,75.

… A receita cresceu 94% no ano, para US$ 35,08 bilhões, acima da expectativa mediana de US$ 33,17 bilhões.

… A big tech, que está no coração do boom da IA, estimou receita de US$ 37,5 bilhões para o 4Tri fiscal de 2025, acima da mediana das projeções, de US$ 37,1 bilhões. Mas, na Bloomberg, havia quem esperasse US$ 41 bi.

… Nas redes sociais, traders levantaram preocupações sobre a redução de 0,50pp na margem bruta, para 74,6%, e o aumento de 44% nos custos operacionais ante o mesmo trimestre no ano passado, para US$ 4,3 bilhões.

DIA DE CAUTELA – Motivos para ficar com o pé atrás não faltaram ontem em NY e, com isso, os principais índices de ações fecharam sem direção única e sem convicção para qualquer lado.

… Logo no início do dia, ataques da Ucrânia à Rússia com mísseis britânicos de longo alcance derrubaram as bolsas, um dia depois de Kiev ter lançado mísseis americanos contra o território russo, levando a guerra a novo patamar.

… Mas depois de o governo russo negar que vá usar armas nucleares, parte da tensão se dissipou nos mercados.

… Investidores também preferiram manter a cautela antes do balanço da noite da Nvidia e após previsões decepcionantes da Target (-21,4%) para as vendas no período de festas de fim de ano. 

… Além disso, o mercado passou o dia em busca de notícias sobre quem será o próximo secretário de Tesouro dos EUA. O ex-Fed Kevin Warsh e o megainvestidor Marc Rowan continuam no páreo.

… Ontem, Trump indicou o CEO da Cantor Fitzgerald, Howard Lutnick, para chefiar o Departamento do Comércio, que vai tratar do espinhoso tema das tarifas de importação.

… O índice S&P 500 fechou estável em 5.917,11 pontos e o Nasdaq recuou 0,11%, a 18.966,14 pontos. O Dow Jones subiu 0,32%, a 43.408,47 pontos.

… Depois da baixa da véspera, provocada pelo aumento das hostilidades entre Ucrânia e Rússia, os juros dos Treasuries voltaram a subir.

… Tiveram ajuda de um leilão de T-bonds de 20 anos com baixa demanda e nova declaração conservadora de uma dirigente do Fed, poucos dias depois de Powell ter dito que não tem pressa em cortar os juros.

… Michelle Bowman (Fed) disse que o progresso para reduzir a inflação nos EUA parece ter estagnado e que vê riscos maiores para a estabilidade de preços. “Prefiro proceder com cautela na redução dos juros”, disse.

… O retorno da note de 2 anos avançou a 4,316% (de 4,282%), o da note de 10 anos, a 4,411% (de 4,398%), e o do T-bond de 30 anos subiu a 4,599% (de 4,580%).

… O índice dólar (DXY) avançou 0,44%, a 106,680 pontos, depois de um alívio temporário na sessão anterior. O euro caiu 0,56%, a US$ 1,0540, e o iene recuou 0,50%, a 155,341.

…. A libra cedeu 0,29%, a US$ 1,2647, apesar de o CPI do Reino Unido em outubro (2,3%) ter ficado acima do esperado (2,2%) na comparação anual e ter reduzido a expectativa por mais um corte de juro pelo BoE este ano.

FECHAMENTO DE 3ªF – Aqui, na véspera do feriado da Consciência Negra, o dólar subiu 0,34%, para R$ 5,7672, em meio às tensões entre Rússia e Ucrânia. Mas os juros futuros passaram por um movimento de correção técnica.

… Queimaram prêmio, depois de terem alcançado nas últimas semanas o maior patamar em quase dois anos.

… O DI para janeiro de 2026 marcou 13,180% (de 13,305% no fechamento anterior); Jan/27, 13,340% (de 13,460%); Jan/29, 13,160% (13,245%); Jan/31, 12,990% (13,070%); e Jan/33, 12,860%, mínima do dia, contra 12,950% na 2ªF.

… O Ibov fechou com ganho moderado de 0,34%, retomando os 128 mil pontos (128.197,25), à espera do pacote.

ADRS – Os principais ADRs brasileiros negociados em NY fecharam majoritariamente em alta nesta 4ªF. Petrobras (PBRA) avançou 0,46%, a US$ 13,15, a despeito da queda de 0,68% do petróleo Brent/jan (a US$ 72,81 o barril).

… Vale avançou 0,10%, a US$ 10,03, e os bancos ficaram mistos. O papel do Banco do Brasil (BDORY) subiu 0,89%, enquanto Bradesco (BBD) ficou estável em US$ 2,41. Itaú (ITUB) recuou 0,33%, a US$ 5,96.

MAIS AGENDA – Receita solta a arrecadação de outubro às 10h30, o BC divulga o fluxo cambial semanal às 14h30 e o CMN se reúne às 15h.

… Nos EUA, saem o auxílio-desemprego (10h30) e vendas de moradias usadas em outubro (12h). Pelo Fed, falam Beth Hammack (10h45 e 14h30) e Austan Goolsbee (14h25).

… Ontem, Susan Collins e Lisa Cook disseram que a trajetória apropriada é de um corte adicional do juro americano, mas que nenhuma decisão será tomada antecipadamente, já que tudo depende das evolução dos indicadores.

… BC da Turquia (8h) e da BC da África do Sul (10h) anunciam decisão de política monetária.

CHINA – Sem surpresas, as principais taxas de juro de referência foram mantidas estáveis nesta 4ªF. A LPR de 1 ano continuou em 3,1% e de 5 anos, em 3,6%. Em outubro, o BC chinês havia reduzido as taxas, como parte do pacote de estímulo.

… Segundo analistas, as preocupações em torno da estabilidade do yuan, que tem estado sob pressão no contexto da vitória eleitoral de Trump, representam um obstáculo aos esforços de flexibilização por Pequim.

LULA E XI JINPING – Fortalecendo os laços entre os dois países, o Brasil e a China, que é nosso principal parceiro comercial, firmaram 37 acordos bilaterais nesta 4ªF, durante a visita oficial do presidente chinês a Brasília.

… O governo de Xi Jinping abriu o mercado para produtos brasileiros, incluindo uvas e café, com um potencial comercial estimado de até US$ 500 milhões anuais, segundo informou o ministro Carlos Fávaro (Agricultura).

… O governo brasileiro assinou acordo de cooperação com a chinesa SpaceSail, que desenvolve sistema de internet de alta velocidade via satélite. O Brasil optou, porém, por não aderir ao programa de investimentos Nova Rota da Seda.

… Lula preferiu não se alinhar completamente à iniciativa, evitando confrontar o novo governo dos Estados Unidos em sua briga com a China. Há apenas um protocolo sobre “sinergias” ao programa trilionário de investimentos.

EMENDAS – A Câmara aprovou na 3ªF o projeto de lei com alterações em relação ao texto que passou um dia antes no Senado. Deputados fizeram acordo para ajudar o governo a ultrapassar o piso da saúde com emendas.

… Os líderes partidários aliados do Planalto na Câmara retornaram com a obrigatoriedade de que as emendas parlamentares de comissão ao Orçamento tenham metade de seu valor (R$ 11,5 bilhões) destinado para a área da saúde.

… Com isso, o governo federal conseguirá um “reforço” de quase R$ 6 bilhões para cumprir o piso de gastos em saúde no ano que vem, o que evitará que precise cortar de outras áreas em suas despesas discricionárias.

… O governo não conseguiu, porém, costurar acordo para permitir o bloqueio das emendas, ao invés do contingenciamento, mas, numa nova tentativa, deve enviar um projeto de lei complementar com permissão de bloqueio de até 15% das emendas.

EM TEMPO… GERDAU fará 18ª emissão de debêntures no valor de R$ 1,5 bilhão. Títulos terão prazo de vencimento de quatro anos na 1ª série e sete anos na 2ª série.

CSN. InterCement assinou aditivo dando exclusividade à siderúrgica na possível aquisição de 100% das ações da InterCement Participações (ICP) até 16 de dezembro.

NATURA&CO permaneceu com os ativos operacionais da Avon Products Inc (API) após ser a única licitante em leilão.

OI. Pimco, principal acionista da empresa após a conversão de dívidas em ações, informou que não busca alterar a composição do controle ou estrutura administrativa…

… A Pimco recebeu 120,4 milhões de ações da Oi, atingindo uma fatia de 36,5% na operadora.

XP fechou o 3Tri24 com lucro líquido e receitas recorde. O lucro foi de R$ 1,187 bilhão, alta anual de 9%. A receita bruta somou R$ 4,546 bilhões (+4%). O retorno sobre o patrimônio (ROAE) subiu 38 pontos-base no ano, para 23%….

… A margem EBT fechou em 28,1%, 6 pontos-base acima de um ano antes e 472pb abaixo do 2Tri.

CARREFOUR na França informou que vai parar de vender carnes do Mercosul, após protesto de agricultores franceses contra a proposta de acordo de livre comércio entre a União Europeia e o Mercosul…

… O ministro da Agricultura, Carlos Fávaro, disse ter ficado “indignado” com o posicionamento dos franceses e que a decisão “parece uma ação orquestrada” de companhias francesas contra o Brasil.

BRF. GmbH, subsidiária integral da empresa, firmou contrato vinculante com a Henan Best Foods para adquirir uma fábrica de processados na província de Henan, na China. A transação tem o valor total de US$ 43 milhões.

VAMOS. A Simpar, holding acionista controladora da empresa, comunicou que acompanhará o voto da maioria dos acionistas na AGE de amanhã, quando será discutida a reorganização societária da Vamos e Automob.

MARCOPOLO aprovou o pagamento de dividendos a todos os acionistas da companhia, na razão de R$ 0,077 por ação, do exercício de 2024, a serem pagos a partir do dia 13 de dezembro…

… Também foi aprovado o pagamento de juros sobre o capital próprio, no valor de R$ 0,063 por ação.

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*com a colaboração da equipe do BDM Online

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Às vésperas do pacote, mercado endossa relevância fiscal

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[19/11/24]

… O balanço da Walmart, antes da abertura em NY, é importante para avaliar a força do consumo, quando as vendas do varejo começam a entrar na temporada de pico. Mas é o resultado da Nvidia, amanhã, que é aguardado com maior expectativa e considerado o principal catalisador de curto prazo, após o rali do “Trump Trade” dar sinais de esgotamento em Wall Street e em meio ao acirramento das tensões geopolíticas. As guerras no Oriente Médio e na Ucrânia constam do comunicado do G-20, mas sem condenações à Rússia e a Israel. Em vitória do governo Lula, o documento incluiu também a intenção de taxar os super-ricos. A cúpula se encerra no início da tarde de hoje. A agenda de indicadores é fraca, tanto lá fora como aqui, onde Roberto Campos Neto volta a falar em evento da ACSP (10h30).

… Em sua despedida do cargo, o presidente do BC, que passou o mandato dizendo que não comentaria política fiscal, agora não tem outro assunto. Ontem, RCN disse que o ideal é que o pacote se concentre em cortes de gastos, e não em aumento de receitas.

… “O mercado financeiro entende hoje que, para ter efeito de choque positivo, tem que ser baseado mais em cortes de gastos, sob o risco de interditar o processo de melhora da percepção dos agentes com a política fiscal”, afirmou.

… A expectativa é de um ajuste de R$ 70 bilhões nos próximos dois anos, por meio de medidas estruturais como de alterações na regra do salário mínimo, que passaria a ter aumentos limitados a 2,5% acima da inflação, em conformidade com o arcabouço fiscal.

… Apesar da sinalização positiva de Haddad, que confirmou em entrevista à CNBC que as medidas estão fechadas e devem ser anunciadas “brevemente”, a curva de juros futuros continua operando em níveis elevados de estresse.

… Além do receio sobre o que virá no pacote, o avanço das projeções para o IPCA na pesquisa Focus pesou, nesta 2ªF, com as expectativas de inflação cada vez mais distantes da meta, impulsionadas adicionalmente por um câmbio mais depreciado (leia abaixo).

A LIVE DA WARREN – Debatedores do evento online, nesta 2ªF, foram unânimes em defender a desvinculação dos pisos constitucionais da Saúde e Educação como um dos pontos importantes do pacote fiscal para fortalecer o arcabouço.

… Mas essa é uma medida que permanece como dúvida e, segundo apuração de bastidores, com pequenas chances de ser adotada.

… Além do economista-chefe da Warren Investimentos, Felipe Salto, e do estrategista-chefe, Sérgio Goldenstein, participaram também o ex-ministro da Fazenda Joaquim Levy (atual Banco Safra) e a ex-secretária do Tesouro Ana Paula Vescovi (atual Santander).

… Mesmo reconhecendo que “não há nenhuma indicação de que o fiscal vai sair do controle” em 2025, Levy afirmou que as despesas com Saúde e Educação devem aumentar dentro do limite de até 70% do crescimento da receita e não serem ligadas à arrecadação.

… Também para Salto, há a necessidade de medidas que alterem a atual dinâmica dos pisos constitucionais de Saúde e Educação, o que, segundo ele, poderia ser feito aumentando os repasses do governo à Educação (Fundeb), de 30% para 60%.

… Salto considera o arcabouço uma regra com flexibilidade mais adequada que o antigo teto de gastos, mas reforça que não é suficiente sozinho para resolver a questão fiscal no Brasil. Defende ainda a inclusão de despesas tributárias no pacote de corte de gastos.

… Já Ana Paula Vescovi comentou que o sentimento geral é que o País está nas cordas com a política fiscal há mais de dez anos.

… “Essa discussão nasceu uns 20 anos atrás, quando já se percebia a questão do envelhecimento populacional, o problema demográfico no Brasil que sobrecarregou o canal da Previdência Social e representa mais de 90% das despesas obrigatórias.”

… Assim, Vescovi considera que o mais impactante no esperado pacote fiscal seria mudar a base de indexação das despesas de Educação e Saúde, que, junto com as emendas parlamentares e o fundo constitucional do DF, deixa o novo marco fiscal “incoerente”.

REVÉS NAS EMENDAS – A Câmara busca consenso para votar hoje as alterações efetuadas pelo Senado nesta 2ªF no projeto de lei complementar que muda as regras para uso das emendas parlamentares.

… O governo Lula foi derrotado na votação de duas propostas que ajudariam a cumprir o arcabouço fiscal e encaixariam as emendas parlamentares no pacote de corte de gastos que está para ser divulgado.

… Uma das propostas rejeitada daria poder ao governo de cortar emendas para cobrir o crescimento de gastos obrigatórios e ajudar a cumprir o arcabouço fiscal neste e nos próximos anos.

… A outra proposta derrubada pelos senadores carimbava metade das emendas de comissão, herdeiras do orçamento secreto, para a saúde, o que aliviaria o cumprimento do piso constitucional da área em R$ 6 bilhões.

G20 – Em uma vitória contra a resistência da Argentina, o Brasil conseguiu emplacar no comunicado final da reunião de cúpula, divulgado um dia antes do final do encontro, a intenção de buscar cooperação para taxar os super-ricos.

… Seria uma das formas de financiar o combate à fome e à pobreza e reduzir desigualdades sociais.

… O documento, porém, reforçou a soberania tributária de cada país, esvaziando o esforço de uma taxação global. Ainda assim, a diplomacia brasileira comemorou. Os países prometem voltar a discutir o tema em novas reuniões.

… Lula calculou ontem, no Rio de Janeiro, que a taxação de 2% sobre o patrimônio dos super-ricos pode gerar US$ 250 bilhões por ano globalmente para serem investidos no enfrentamento dos desafios sociais e ambientais.

… O presidente encerra hoje a agenda do G20, almoça com Biden (14h30) e volta a Brasília no fim da tarde.

MAIS AGENDA – O diretor do BC Diogo Guillen palestra no Curso Estadão de Jornalismo Econômico (17h).

… Saem dois dados parciais de inflação em novembro: o IPC-Fipe da 2ª quadrissemana (5h) e a segunda leitura do IGP-M.

LÁ FORA – Às 10h30, saem nos EUA as construções de moradias iniciadas em outubro. A zona do euro solta o CPI de outubro (7h), que deve repetir os resultados de setembro: alta de 0,3% (mensal) e de 2,0% (anual).

… No fim da noite (22h15), o PBoC decide a taxa de juros (LPR) de 1 e 5 anos, em meio à expectativa do mercado por mais estímulos econômicos.

AFTER HOURS – Super Micro Computer saltou 39,79% depois de ter apresentado à SEC um plano para evitar a deslistagem da empresa do índice Nasdaq.

… Após ter perdido prazos para fornecer relatórios financeiros aos investidores por dois trimestres seguidos, a fabricante de servidores disse que pretende recuperar a conformidade de acordo com as regras da SEC.

ONDAS DE EXAGERO – A curva do DI volta a provocar o BC, projetando 100% de probabilidade de o Copom ter que acelerar a dose de aperto do juro para 75pb em dezembro e precificando Selic terminal acima de 14%.

… A crise de estresse exibida pelos juros futuros teve como gatilho ontem a piora das apostas para a inflação e política monetária no Focus, que descolou o DI do alívio do dólar e da acomodação dos yields dos Treasuries.

… O Jan/26 subiu a 13,30%, de 13,18% no fechamento anterior, e o Jan/27 saiu de 13,35% para 13,46%. Foram os maiores níveis de fechamento em quase dois anos, desde dezembro/2022. O Jan/29 subiu a 13,24% (de 13,18%).

… No boletim do BC, a mediana para a inflação suavizada dos próximos 12 meses – medida que ganhou importância com a meta contínua – subiu de 4,09% para 4,14%.

… Para o IPCA/2024, a mediana avançou pela 7ª semana seguida, de 4,62% para 4,64%, acima do teto da meta, de 4,50%. Para 2025, saiu de 4,10% para 4,12%, e, para 2026, de 3,65% para 3,70%.

… Diante da desancoragem das expectativas, a projeção para a Selic/25 no Focus subiu de 11,50% para 12%.

… O Itaú vê um nível bem acima disso. Em sua revisão mensal de cenário, o banco elevou a projeção da taxa básica a 13,5% no decorrer de 2025, ante 12% estimados em setembro.

… A projeção do ritmo de aperto, antes em 50pb em dezembro, agora subiu a 75pb.

… Caso ocorra uma redução significativa do prêmio de risco, se o governo sinalizar um compromisso maior com o ajuste fiscal, o ciclo de juros pode ser menor, diz o Itaú.

… Apesar da projeção de Selic mais alta no fim do ciclo, a expectativa do banco é de um IPCA de 4,8% (ante 4,4% antes) em 2024 e 5% (de 4,2%) em 2025.

… As mudanças, segundo o Itaú, respondem ao câmbio depreciado pelas incertezas fiscais e pressões externas. O banco espera dólar em R$ 5,70 em 2024 e 2025, acima da previsão anterior, de R$ 5,40 e R$ 5,20, respectivamente.

… Mas ontem, pelo menos, o dólar relaxou, diante da queda da moeda no exterior e da alta dos preços das commodities. Fechou em baixa de 0,70%, a R$ 5,7474.

… Além do mercado no Focus, também a Fazenda elevou sua projeção de inflação, que beira o teto da meta. Para o IPCA em 2024, a revisão a foi de 4,25% para 4,40%, só 0,1pp abaixo do limite superior da banda.

… Para 2025, o IPCA passou de 3,40% para 3,60%. O INPC, que corrige o salário mínimo, foi revisto de 4,10% para 4,40% em 2024 e de 3,20% para 3,40% em 2025.

… A previsão da Fazenda para o IGP-DI em 2024 deu um salto, de 3,80% para 6,40%. A revisão refletiu o aumento do preço da carne bovina e o câmbio. Para 2025, o IGP-DI saiu de 3,80% para 4%.

… Uma desaceleração da economia em 2025 pode dar um alívio na pressão sobre a inflação, segundo Ana Paula Vescovi, economista-chefe do Santander.

… Em evento da Warren ontem, ela avaliou que o Brasil deve ter um “pouso suave” em 2025, com PIB pouco abaixo de 2%, diante da reversão do impulso fiscal visto este ano.

O RICO DINHEIRINHO – Vazaram no meio da tarde ao mercado algumas informações sobre o plano estratégico da Petrobras para os próximos cinco anos, que sairia só 5ªF, e a estatal resolveu antecipar a prévia.

… Simultaneamente à divulgação dos números, as ações da empresa aceleraram os ganhos e fecharam com altas firmes (ON, +2,57%, a R$ 41,55; e PN, +2,50%, a R$ 38,20), porque o investidor gostou do que viu.

… O que mais agradou foi a perspectiva positiva para os dividendos, com um aumento na faixa mínima de distribuição dos dividendos ordinários. O piso, que antes era de US$ 40 bilhões, passou para US$ 45 bilhões.

… A Petrobras divulgou ainda flexibilidade para pagamento de dividendos extraordinários de até US$ 10 bilhões. O patamar está dentro do estabelecido no plano passado, que previa pagamentos entre US$ 5 bi e US$ 10 bi.

… Mas desperta a esperança de que o valor a ser desembolsado pela companhia possa ficar no teto.

… Existe a expectativa de que na 5ªF, quando o plano será submetido à apreciação pelo conselho de administração, possa ser revelado o volume de pagamento dos dividendos extraordinários para este ano.

… Em relação aos dividendos ordinários, a XP acredita em distribuição de US$ 52 bilhões, assumindo o preço do petróleo Brent a US$ 70. Ontem, o barril para janeiro disparou 3,18%, cotado a US$ 73,30 na ICE londrina.

… A alta expressiva respondeu aos sinais de piora do clima geopolítico na Europa e no Oriente Médio.

… Um dia depois de a Rússia ter lançado o seu maior ataque aéreo contra a Ucrânia em quase três meses, o governo Biden decidiu permitir que a Ucrânia use mísseis de longo alcance americanos para atacar os russos.

… A decisão foi interpretada pelo Kremlin como envolvimento direto dos EUA na guerra. O rali do petróleo contou ainda com apoio da queda do dólar, em correção depois da sequência de altas com a vitória de Trump.

… Tirando a questão dos dividendos, a prévia do plano estratégico da Petrobras não trouxe surpresas.

… Os investimentos totais de US$ 111 bilhões estão em linha com os US$ 102 bilhões da gestão Prates, assim como a destinação da maior parte dos recursos – cerca de 70% – para a área de Exploração e Produção.

… O plano anterior destinava US$ 73 bilhões para o segmento, ou 71,5% do total, enquanto o novo, com US$ 77 bilhões, apesar de um valor mais alto, se confirmado pelo conselho de administração, representa 69,3% do total.

… Apesar de os papéis da Petrobras terem operado turbinados e de as ações da Vale (ON, +1,25%, a R$ 57,55) terem quebrado o jejum de altas, após cinco quedas seguidas, o Ibovespa não abandonou a estabilidade.

… Fechou aos 127.768,19 pontos (-0,02%), em meio à espera do pacote fiscal e à piora das expectativas de inflação indicadas pelo boletim Focus. O volume financeiro somou R$ 22,6 bilhões, dentro das médias recentes.

… Citando as preocupações com a situação das contas públicas, o Morgan Stanley rebaixou a recomendação das ações brasileiras para underweight (exposição abaixo da média do mercado, equivalente à venda).

… “O Brasil permanece em um impasse fiscal que provavelmente necessitará de um ponto de virada.”

… Para o banco, a capacidade de o governo Lula convencer os mercados financeiros sobre as metas fiscais é um fator considerado chave para manter a confiança de investidores domésticos e internacionais no País.

… Destaque ontem no Ibovespa, os papéis da CSN escalaram 9,21%, negociados a R$ 11,62, em movimento influenciado pelo anúncio da distribuição de R$ 730 milhões em dividendos intermediários.

… Entre os bancos, Bradesco ON avançou 0,92% (R$ 12,13), Bradesco PN ganhou 1,40% (R$ 13,72) e BB ON teve elevação de 1,34% (R$ 25,71). Por outro lado, Santander caiu 1,21%, a R$ 25,37, e Itaú cedeu 0,35%, a R$ 34,30.

CORPORATE WEEK – Sem indicadores relevantes nos próximos dias, o noticiário corporativo dá as cartas esta semana em NY.

… Nasdaq (+0,60%; 18.791,81 pontos) e S&P 500 (+0,39%; 5.893,80 pontos) recuperaram pequena parte das fortes perdas da semana passada, puxados por Tesla (+5,62%) e ações de energia, impulsionadas pelo salto do petróleo.

… Uma pausa no “Trump trade”, que permitiu queda nos juros dos Treasuries e no dólar, também ajudou as ações. Na contramão, o Dow Jones caiu 0,13%, aos 43.389,60 pontos.

… A Tesla se beneficiou da notícia da Bloomberg de que a equipe de Donald Trump está trabalhando em formas de facilitar a regulamentação sobre veículos autônomos.

… Embora Nvidia tenha recuado 1,29% com notícias de superaquecimento de seus chips Blackwell, a expectativa em torno de um bom resultado trimestral permeou os negócios ontem.

… O resultado da big tech tem o potencial de ditar a dinâmica do mercado no curto prazo e, a partir dele, os investidores vão avaliar se a euforia com a IA, que comandou o rali das bolsas neste ano, ainda tem fôlego.

… Segundo o BofA, sozinha, a Nvidia foi responsável por 20% do retorno do S&P 500 no último ano.

… Balanços de varejistas também são amplamente aguardados nesta semana, que serão importantes para avaliar a força do consumo americano. Hoje, saem resultados de Walmart e Lowe’s e, amanhã, da Target.

… Nos Treasuries, o retorno da note de 10 anos chegou a se aproximar dos 4,5%, mas depois recuou e no fim da tarde em NY estava em 4,419%, de 4,440% na sessão anterior. O da note de 2 anos cedeu a 4,284% (de 4,321%).

… As moedas europeias ganharam força durante a tarde e o índice DXY recuou 0,39%, a 106,275 pontos.

… Com declarações hawkish de membros do BCE, o euro subiu 0,61%, a US$ 1,0592.

… Gabriel Makhlouf alertou que um corte de juros em dezembro “ainda não é certo” e Boris Vujcic disse que o aumento de gastos com defesa pode gerar mais inflação na região.

… A libra avançou 0,55%, a US$ 1,2675. O iene caiu 0,20%, a 154,654/US$.

… W. Brad Bechtel, chefe global de câmbio do Jefferies, disse que o dólar está perto da sobrecompra, em um período historicamente ruim para a moeda. Em 8 dos 10 últimos anos, o desempenho foi negativo em dezembro.

EM TEMPO… PETROBRAS fará resgate antecipado das 5,299% Global Notes com vencimento em 2025 e das 6,25% Global Notes com vencimento em 2026, no montante de US$ 1,2 bilhão.

MULTIPLAN inaugurou expansão do ParkShoppingBarigüi, em Curitiba, adicionando 14,3 mil m² de Área Bruta Locável (ABL) ao empreendimento…

… No total, foram investidos R$ 400 milhões na expansão do shopping, que agora conta com uma ABL de 65,3 mil m² e 417 lojas.

ALLOS atualizou valor a ser pago por ação dos dividendos aprovados em outubro, devido à alteração no número de ações em tesouraria em decorrência de programa de recompra…

… Valor a ser pago passou de R$ 0,0951 para R$ 0,0964 por ação; pagamento será realizado em 3/12.

COPEL renovou concessões das hidrelétricas de Foz do Areia, Salto Caxias e Segredo por 30 anos com outorga total de R$ 4,1 bilhões; usinas representam 64% da capacidade instalada da companhia.

TAESA. Ibama concedeu a licença de instalação para a linha de transmissão Açailândia – Dom Eliseu II, da concessão Tangará. Dessa forma, todas as licenças previstas para o projeto foram obtidas.

EQUATORIAL GOIÁSfará 9ª emissão de debêntures no valor de R$ 1 bilhão.

GOOGLE. Departamento de Justiça dos EUA deve forçar a venda do navegador Chrome, após um juiz determinar, em agosto, que a empresa monopolizou ilegalmente o mercado de buscas…

… É o esforço mais agressivo do governo dos EUA para controlar uma empresa de tecnologia desde que Washington tentou, sem sucesso, desmembrar a Microsoft há duas décadas.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.