Governo libera emendas para contornar crise

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[10/12/24]

… Após sinalizar mais estímulos à economia, o que sustentou ontem as commodities e o Ibov, a China divulgou hoje queda nas importações e avanço mais fraco das exportações em novembro. Nos EUA, a expectativa é pelo CPI, amanhã, que pode reforçar a aposta em queda de 25pbs do juro no Fomc dia 18. Aqui, o IPCA de novembro (9h) deve desacelerar para 0,36%, contra 0,56% em outubro, sem chance de esvaziar as pressões para a Selic. Às vésperas do Copom, que realiza o primeiro dia de reuniões nesta 3ªF, uma virada do mercado disparou para 80% as chances de aumento de 100pbs da taxa básica de juro, com os investidores projetando cenários tenebrosos para a inflação, diante da crise de confiança na política fiscal. A resistência dos parlamentares em colaborar para a votação do pacote, na briga pelas emendas, piorou tudo. Mas o governo driblou o impasse ontem à noite.

… Diante da insatisfação no Congresso com as exigências de Dino (STF) para liberar as emendas, o governo anunciou que editará portarias para acelerar o pagamento de R$ 6,4 bilhões indicados pelos congressistas.

… Serão liberados R$ 4,1 bilhões em emendas de comissão e R$ 2,3 bilhões em emendas de bancada.

… A solução para a crise surgiu depois de Lula ter convocado uma reunião às pressas com Lira e Pacheco. No encontro, pediu um esforço concentrado do Congresso para garantir a votação do pacote fiscal neste ano.

… Mas ouviu como resposta que a decisão de Dino de manter as regras mais rígidas para o pagamento das emendas, apesar dos apelos da AGU, caiu como “uma bomba” no Congresso e “desandou o clima” de votações.

… Pouco antes, em evidente retaliação ao governo, a CCJ do Senado encerrou reunião sem a leitura do projeto de regulamentação da reforma tributária. Com a crise contornada, o relator, Eduardo Braga, lerá o parecer hoje.

… Na Câmara, o Broadcast apurou nos bastidores que Lira não crava uma data de votação para o pacote fiscal, mas indica que pode escolher os relatores em breve, garantindo uma melhora no ambiente político em Brasília.

… Confiante, o ministro Haddad disse que o pacto firmado entre Lula, Lira e Pacheco atende aos anseios dos parlamentares e que o andamento da agenda econômica no Congresso não deve ser comprometido.

… Questionado sobre o risco de o próprio PT desidratar o pacote e implodir a pauta econômica, Haddad declarou que integrantes do governo já estão conversando com a bancada para explicar as medidas.

… Os secretários da Fazenda Dario Durigan e Guilherme Mello estiveram reunidos nesta 3ªF com deputados petistas, mas não indicaram que irão propor mudanças no Benefício de Prestação Continuada (BPC).

… Segundo Haddad, é preciso passar credibilidade para os ativos nos negócios voltarem ao “patamar normal”.

… Ele defendeu que o impacto de economia fiscal gerado pelo pacote do governo não está superestimado e que os cálculos de alguns bancos já começam a se aproximar dos números divulgados pelo Ministério da Fazenda.

MAIS TRIBUTÁRIA – O senador Eduardo Braga apresentou seu relatório com mudanças em relação ao texto apreciado pela Câmara, que se aprovadas, vão representar um impacto extra de 0,13pp sobre a alíquota do IVA.

… Com isso, a alíquota média subiria de 27,97% (considerando a versão que passou na Câmara) para 28,1%.

… Braga sinalizou que o texto pode ter medidas mais duras, não especificadas, em caso de estouro da trava de 26,5% incluída pelos deputados. Ao Estadão, técnicos disseram que a tendência do IVA é ficar acima deste nível.

… Neste caso, o Poder Executivo terá de encaminhar um projeto de lei complementar ao Congresso propondo alternativas para equalizar a alíquota e rever os regimes favorecidos pelo novo imposto sobre o consumo.

… O relatório apresentado nesta 2ªF inclui as armas e munições no chamado “imposto do pecado”, reduz a tributação de imóveis, estabelece que o plástico também terá imposto seletivo e a telefonia receberá cashback.

… Apesar das novidades, Haddad disse que o parecer de Braga “mexeu muito pouco” com as exceções na reforma tributária e que a alíquota calculada pela Fazenda mudará quase nada. “Está bem controlado.”

MAIS AGENDA – A CAE do Senado sabatina, às 9h, os três indicados para diretoria do BC: Nilton David (Política Monetária), Izabela Correa (Relacionamento, Cidadania e Supervisão de Conduta) e Gilneu Vivan (Regulação).

… Entre os indicadores, o fluxo de veículos nas estradas pedagiadas em novembro sai às 10h. Do lado da inflação, além do IPCA, saem duas prévias de dezembro: do IPC-Fipe (5h) e do IGP-M (8h).

LÁ FORA – Em dia fraco, os EUA informam a leitura final do índice de custo unitário da mão de obra no 3Tri, que deve desacelerar a +1,4%, de +2,4% no 2Tri. Na Alemanha, sai a leitura final do CPI de novembro (4h).

CHINA HOJE – As exportações avançaram em novembro menos do que o esperado e as importações caíram.

… O volume exportado teve alta anualizada de 6,7%, perdendo força em relação ao avanço de 12,7% de outubro. O dado veio abaixo da expectativa de analistas, que previam alta de 8,4% das exportações.

… As importações chinesas registraram queda de 3,9% em novembro, ampliando o recuo de 2,3% em outubro. O resultado contrariou o consenso de alta de 0,8%. A China acumulou superávit comercial de US$ 97,44 bilhões.

… Foi maior do que o saldo positivo de US$ 95,27 bilhões de outubro e do que a projeção de US$ 92,8 bilhões.

DEU A LOUCA NO MERCADO – Com a bruxa à solta, a curva do DI já está quase precificando Selic terminal de 16%, enquanto o dólar praticamente bate um recorde histórico por dia, comprando a briga com o governo.

… Segundo cálculos no Broadcast, os contratos futuros dos juros estão agora amplamente inclinados (80%) para uma alta de 1pp da Selic amanhã, contra 20% de 0,75pp. Para janeiro, aparecem as primeiras apostas de 1,25pp.  

… Já desde cedo, ontem, o investidor sabia antecipadamente que, diante da dimensão tomada pela crise fiscal, o boletim Focus traria piora na desancoragem das expectativas para a inflação e para a Selic, o que se confirmou.

… A mediana do mercado para o IPCA/25 disparou de 4,40% para 4,59% e rompeu o teto da meta (4,50%). Em outro salto de ousadia, a estimativa para a inflação no acumulado em 12 meses saiu de 4,41% para 4,64%.

… Como reflexo das apostas cada vez mais conservadoras para o Copom, o levantamento Focus apontou alta na previsão da Selic deste ano de 11,75% para 12,00%. Para o fim de 2025, a projeção subiu de 12,63% para 13,50%.

… Na sequência do Focus, o Itaú assustou: de última hora, antes do Copom, revisou a projeção para o juro de 0,75pp para 1,00pp em dezembro e passou a estimar que o BC mantenha este ritmo mais agressivo em janeiro.

… O grande risco das projeções mais agressivas é de “abrir a porteira”. Santander, Citi e Warren ainda estão com a aposta de 0,75pp, mas não desprezam o risco de o Copom dar um choque maior para restaurar a confiança.

… Para a XP, a conjuntura parece suficientemente aguda para que o BC opte por 1,00pp amanhã, repita essa dose em janeiro e complete o ciclo com mais duas altas de 0,50pp cada, em março e maio, com taxa terminal de 14,25%.

… À tarde, o risco de o imbróglio das emendas empatar a pauta fiscal ajudou a botar mais fogo na curva do DI.

… O juro para Jan/26 subiu a 14,590% (de 14,360% no pregão anterior); Jan/27 superou os 15%, a 15,020% (14,690%); Jan/29 foi a 14,685% (de 14,375%); Jan/31, a 14,350% (de 14,080%); e Jan/33, 14,140% (13,900%).

… Ainda que a incerteza sobre a sustentabilidade da dívida pública cause temor, há um exagero nos prêmios embutidos nos ativos financeiros brasileiros, avalia o economista Felipe Camargo, da Oxford Economics.

… “O sell-off dos ativos brasileiros foi brutal. Pensamos que as taxas de juros futuras e o câmbio deveriam embutir um prêmio de risco, mas os mercados foram longe demais, dados os fundamentos da inflação e perspectivas fiscais.”

… Apesar de críticas como essa em relação à racionalidade dos negócios, também o dólar não para de subir e voltou a quebrar máximas históricas ontem, embalado pelo risco fiscal e desancoragem das expectativas de inflação.

… O único alívio é que subiu pouco (+0,20%), a R$ 6,0829, limitado pelo otimismo com potenciais estímulos na China.

MADE IN CHINA – O primeiro movimento de Pequim em quase 15 anos em direção a uma política monetária mais flexível precipitou um rali nas blue chips das commodities e blindou o Ibov da nova onda de estresse fiscal.

… O governo chinês anunciou que vai adotar uma postura monetária “moderadamente frouxa” no ano que vem e prometeu o lançamento de medidas para estabilizar os mercados de ações e de imóveis do país.

… A consultoria Capital Economics duvida de uma enxurrada repentina de estímulos, mas a inclinação dovish da China por si só já foi suficiente para dar uma injeção de ânimo no petróleo e minério, com impactos direto aqui.

… O Ibovespa retomou os 127 mil pontos, ao ganhar 1% (127.210,19), com volume financeiro de R$ 21,3 bilhões.

… Petrobras subiu forte, com o papel ON valorizando 2,64% (R$ 43,22) e o PN, +2,59% (R$ 40,04), desempenho que superou a alta de 1,43% do Brent/fev, a US$ 72,14 por barril, na ICE.

… Na mesma linha, Vale disparou 5,32% (R$ 59,83) e Bradespar, acionista da mineradora, subiu 4,98% (R$ 18,35). Em Dalian, o minério de ferro ficou 1,57% mais caro.

… Outras metálicas também foram bem. CSN Mineração liderou o ranking positivo do Ibov, com +6,68% (R$ 5,59). CSN subiu 4,39% (R$ 11,65), Gerdau PN avançou 3,32% (R$ 21,15) e Usiminas PNA teve alta de 2,34% (R$ 6,12).

… O entusiasmo com a China contrabalançou o reflexo negativo para a bolsa dos papéis mais sensíveis ao ciclo econômico, que sentiram a escalada do dólar e da curva do DI e se destacaram entre as maiores perdas do pregão.

… Pão de Açúcar (-5,06%, a R$ 2,25); Petz (-4,51%; R$ 3,81); Cogna (-4,17%; R$ 1,15); e Localiza (-3,93%; R$ 33,45).

… Bancos ficaram majoritariamente no vermelho. Santander caiu 0,90% (R$ 25,25), Bradesco PN cedeu 0,65% (R$ 12,24) e Bradesco ON, -0,09% (R$ 11,11). BB recuou 0,24% (R$ 24,67). Na contramão, Itaú subiu 0,49% (R$ 32,86).

PAUSA PARA DESCANSO – As bolsas em NY deram um tempo nos recordes antes do CPI, num momento de pressão no setor de tecnologia, depois que a China abriu uma investigação contra a Nvidia.

… A ação da big tech caiu 2,6%, um dos principais pesos do Nasdaq (-0,62%), que fechou aos 19.736,69 pontos.

… A Administração Estatal para Regulamentação de Mercado da China abriu a investigação, alegando que a Nvidia é suspeita de violar a lei antimonopólio do país.

… Ainda entre as techs, a fabricante de chips Advanced Micro Devices (AMD) recuou 5,6% depois de a ação ser rebaixada de compra para neutra pelo BofA Global Research. 

… Próximo de níveis de sobrecompra após uma série de recordes, o S&P 500 caiu 0,61% (6.052,85) e o Dow Jones cedeu 0,54% (44.401,93).

… Analistas consideraram as quedas mais um ajuste antes do CPI do que uma tendência. Espera-se um dado “amigável” para as ações.

… Apenas uma leitura “dramática”, nas palavras de Chris Larkin (E*Trade/Morgan Stanley), impediria um corte de juro em dezembro pelo Fed, o que poderia tirar as bolsas da trilha de altas, que já dura meses.

… Por outro lado, a desaceleração da inflação empacou nos últimos meses e, por isso, o dado de novembro vai ser muito bem esmiuçado, disse Greg McBride (Bankrate).

… A expectativa é que o núcleo do CPI suba 0,3% pelo quarto mês consecutivo em novembro, segundo mediana da Bloomberg. Na comparação anual, deve subir 3,3%, mesma leitura dos dois meses anteriores.

… No câmbio, o índice dólar (DXY) fechou perto da estabilidade (+0,08%), a 106,145 pontos, com desempenho misto ante seus principais pares.

… Em meio à expectativa de novo corte de juro pelo BCE esta semana, o euro caiu 0,13%, a US$ 1,0549. A libra ficou estável (+0,04%), em US$ 1,2745. O iene recuou 0,80%, a 151,21/US$.

… Os juros dos Treasuries subiram. O da note de 2 anos avançou a 4,120% (de 4,104% na sessão anterior), o da note de 10 anos foi a 4,194% (de 4,166%) e o do T-bond de 30 anos, a 4,382% (de 4,337%).

EM TEMPO… GOL informou que vai protocolar plano inicial de reestruturação no âmbito do Chapter 11, nos EUA. O plano segue o acordo de 6/11, celebrado entre a Gol, Abra Group Ltd, afiliadas e comitê de credores quirografários…

… A empresa pretende levantar até US$ 1,85 bilhão em novo capital, dos quais até US$ 330 milhões podem ser na forma de emissão de novas ações a serem subscritas por terceiros investidores.

PETROBRAS abriu licitações para contratação de fornecedores para implantação do segundo trem de refino (linha de produção) da Refinaria do Nordeste (Rnest), antiga Abreu e Lima.

NATURA. Conselho de Administração aprovou o cancelamento de registro na SEC dos EUA.

AZZAS iniciou processo de simplificação de portfólio, que inclui descontinuação das marcas Alme, Dzarm, Reserva e Simples. Empresa espera concluir plano até o fim de fevereiro e não antecipa incorrer em despesas caixa relevantes.

VIVARA encerrou novembro com 450 operações no País. Do total, 265 são lojas Vivara, 174 lojas Life e 11 quiosques.

SÃO MARTINHO aprovou a distribuição de R$ 150 milhões em JCP, o equivalente a R$ 0,4516 por ação, com pagamento em 19/12; ex em 13/12.

DIRECIONAL acertou a venda de, no mínimo, 7,55%, e, no máximo, 15%, do capital social da Riva para a Riza. O preço de aquisição será entre R$ 200 milhões e R$ 397,5 milhões.

ITAÚ. A CVM abriu processo administrativo para investigar as denúncias do banco contra o ex-CFO Alexsandro Broedel e o contador Eliseu Martins. A investigação não tem um prazo específico para terminar.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Alta de 0,75pp da Selic vira piso

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[09/12/24]

… Destaque da agenda em NY, o CPI de novembro (4ªF) dificilmente terá potencial para mudar a aposta consolidada por mais um corte do juro pelo Fed este mês. Na Europa, o BCE realiza decisão de política monetária na 5ªF, quando deve promover uma redução gradual de 25pb. Por aqui, o IPCA de novembro (amanhã, 3ªF) deve desacelerar, mas não existe qualquer esperança de que possa aliviar a barra para o Copom na 4ªF. Entre os economistas, o consenso é de um ajuste no ritmo de aperto da Selic de 0,50pp para 0,75pp, enquanto a curva do DI sobe cada vez mais a régua e não duvida que o BC possa dobrar o pace para 1pp. As expectativas desancoradas da inflação, a pressão do dólar, após ter rompido a barreira dos R$ 6, e a frustração com o pacote fiscal, que a Câmara tentará votar esta semana, reforçam a perspectiva de uma elevação mais agressiva no juro.

… Deputados ouvidos pelo Estadão, em especial do PT, admitiram resistência a aprovar regras que endurecem o acesso de idosos e pessoas com deficiência de baixa renda ao Benefício de Prestação Continuada (BPC).

… O governo espera economizar R$ 2 bilhões por ano com a revisão no BPC e R$ 12 bi ao longo de seis anos.

… Na tentativa de contornar a falta de apoio político, técnicos da Fazenda, Casa Civil e Desenvolvimento Social pretendem se reunir no final da tarde (18h30) de hoje com a bancada petista para explicar o pacote fiscal.

… Em reunião fechada do diretório nacional em Brasília, no sábado, o PT aprovou uma resolução em que recomenda à bancada do partido a avaliação “com profundidade” sobre as mudanças sinalizadas no BPC.

… Diante das queixas, o líder do governo na Câmara, José Guimarães, disse no encontro que as mudanças no benefício serão reformuladas, mas cobrou do PT maior sustentação política e censurou as críticas ao pacote.

… Na resolução aprovada no final de semana, o PT se manifesta contra a pressão por cortes em gastos sociais, que “emerge como uma ameaça constante ao bem-estar social”, mas elogia o ministro Fernando Haddad.

… O documento volta os ataques ao mercado. Acusa os “especuladores” da Faria de Lima de uma série de “artimanhas” para minar conquistas econômicas e sociais e promover a maior alta do dólar na história.

… O PT também aponta “sabotagem” por parte de RCN para paralisar a agenda do Planalto com a Selic elevada.

… Neste domingo, em seu perfil no X, José Guimarães disse que o presidente Lula não trabalha para satisfazer a “ganância” do mercado e que o investidores não gostam de Lula, mas “o Brasil gosta”.

… “O mercado não suporta o PIB beirando 3,5%; desemprego em 6,2%; menor nível de pobreza da história; a isenção de IR; o Brasil sendo o 2º país que mais recebe investimentos externos no mundo. Mas o Brasil gosta.”

… De seu lado, o mercado parte para a briga e já embute na curva do DI a necessidade de juro terminal de 15,75%, em “terapia de choque”, segundo resumiu o economista Nicolas Borsoi, da Nova Futura Investimentos.

… Segundo ele, já há até mesmo quem defenda elevação de 1,5pp da Selic esta semana, para ver a proporção que a insatisfação dos investidores tomou nestes últimas dias de embate aberto entre o mercado e Lula.

… A dimensão da crise tem tudo para se tornar ainda mais evidente hoje nas projeções do boletim Focus (8h25).

… Neste contexto de estresse generalizado, o alívio projetado amanhã para o IPCA, de 0,56% em outubro para 0,36% em novembro, segundo a mediana das apostas em pesquisa Broadcast, tem tudo para ser ofuscado. 

… Mesmo porque, o acumulado em 12 meses da inflação oficial deve acelerar a 4,84%, de 4,76%.

… Também nesta 3ªF está prevista a sabatina pelo Senado dos indicados pelo governo às diretorias do BC.

… A agenda doméstica da semana ainda será movimentada pela atividade econômica aquecida, confirmada recentemente pelo PIB/3Tri (+0,9%) recorde da série histórica do IBGE, que ajuda a projetar Selic lá em cima.

… O investidor confere os dados de outubro do IBC-Br (6ªF), volume de serviços (4ªF) e vendas do varejo (5ªF). Do lado da inflação, além do IPCA, saem o IGP-10/dezembro (6ªF) e prévias do IPC-S (hoje, 8h) e IPC-Fipe (3ªF).

REFORMA TRIBUTÁRIA – Existe a expectativa de que o Senado vote o texto em plenário na 4ªF, após a aprovação na CCJ. O relator, Eduardo Braga (MDB-AM), divulga hoje, às 9h, o projeto de lei à imprensa.

AUXÍLIO-GÁS – O governo anuncia nos próximos dias a reformulação do desenho do programa. Segundo a repórter Adriana Fernandes, da Folha, o benefício deve custar R$ 3,5 bilhões e será bancado por redução de despesas.

… O espaço no Orçamento será obtido por meio de ajuste de despesas obrigatórias, porque a nova proposta elimina a autorização para que o benefício seja concedido às famílias de baixa renda por meio de renúncias não tributárias.

PETROBRAS – Após negociação com senadores, o governo deve recuar da indicação de Pietro Mendes, secretário do MME e atual presidente do conselho de administração da Petrobras, para a diretoria-geral da ANP.

… Segundo apurou a Folha, o governo federal vai enviar à ANP o nome de Artur Watt Neto, procurador da AGU.

… Hoje, a Petrobras se reúne com a Gol, Latam e Azul para avaliar o preço do querosene de aviação, neste momento em que o tema ganha relevância com a depreciação do câmbio, já que o combustível é comercializado em dólar.

LÁ FORA – Depois de o payroll (abaixo) não ter abalado a convicção de que o Fed promoverá mais um corte do juro em dezembro, as apostas serão calibradas pela inflação de novembro do CPI, na 4ªF, e do PPI, no dia seguinte (5ªF).

… Hoje, ao meio-dia, saem nos EUA os estoques no atacado, que têm previsão de crescimento de 0,2% em outubro.

… Em entrevista neste domingo à NBC, quando perguntado se planeja encurtar o mandato de Powell, Trump respondeu que não tentará remover o presidente do Fed do cargo antes de maio/26. “Não vejo isso”, assegurou.

… Os BCs do Canadá (4ªF) e Peru (5ªF) divulgam suas decisões de política monetária. Opep (4ªF) e AIE (5ªF) soltam seus relatórios mensais de petróleo, neste momento em que a desaceleração global prorroga os cortes de produção.

… A Arábia Saudita está reduzindo os preços do petróleo para os compradores na Ásia, depois que a OPEP+ adiou ainda mais a normalização da oferta, diante da continuidade das perspectivas fracas no mercado, segundo a BBG.

SÍRIA – O regime do ex-ditador da Síria Bashar al-Assad caiu após a conquista da capital, Damasco, por forças rebeldes. Assad e família receberam asilo da Rússia e estão em Moscou, segundo a agência Interfax.

… Al-Assad fugiu do país pouco antes da tomada da capital pela milícia jihadista Hayat Tahrir al-Sham (HTS). Reeleito a seu quarto mandato em 2021, ele governava a Síria desde os anos 2000, herdando o regime do pai, Hafez Assad.

… Os EUA consideram o HTS organização terrorista e seu líder, Abu Mohammad al-Jolani, é tido como extremista.

… O futuro da Síria continua incerto e a volatilidade da situação abre a possibilidade de que a guerra civil que matou 500 mil sírios e forçou o deslocamento de outros 6 milhões seja retomada com força total.

… Os principais líderes do Ocidente comemoram a queda do regime de Al-Assad, considerado “bárbaro”. Joe Biden declarou que a ditadura “finalmente” caiu e enviará representantes ao Oriente Médio para “garantir a estabilidade”.

… Para analistas, a queda de Al-Assad ocorre num cenário em que a Rússia não conseguia sustentar duas frentes de guerra e, entre a Síria e a Ucrânia, escolheu a Ucrânia, considerada mais estratégica por Putin.

CHINA HOJE – A inflação ao consumidor (CPI) registrou alta anualizada de 0,2% em novembro, frustrando a previsão de 0,5%. Já o índice de preços ao produtor (PPI) teve queda de 2,5% no período, menor do que a estimativa (-2,8%).

… Os investidores aguardam a reunião desta semana de membros do Politburo, principal órgão decisório do Partido Comunista, na tentativa de ver se haverá o anúncio de novas medidas de estímulo econômico no país.

… Na virada de hoje (2ªF) para amanhã (3ªF), o governo de Pequim divulga a balança comercial de novembro.

JAPÃO HOJE – O PIB cresceu 0,3% na leitura final do 3Tri24 sobre o 2Tri24, acima da leitura preliminar, de 0,2%. Na comparação com um ano antes, o crescimento foi de 1,2%, também acima da estimativa inicial, de 0,9%.

O CÉU É O LIMITE –A percepção de que o pacote de contenção de gastos pode ser desidratado no Congresso disparou o dólar para um novo recorde e derrubou o Ibovespa de volta aos 125 mil pontos na 6ªF.

… Nos juros, a curva degringolou e passou a precificar 100% de chance de alta de 100pb pelo Copom daqui a dois dias e uma Selic terminal de 15,75%.

… Em meio à fuga do risco, o histórico acordo fechado entre Mercosul e União Europeia ficou em segundo plano.

… Se nos dias anteriores reinava certo otimismo com a tramitação rápida do pacote fiscal, sinais contrários na oposição ao governo no Congresso, e até na base aliada, murcharam as expectativas na 6ªF.

… Há objeção especialmente a mudanças no BPC, benefício pago a idosos e deficientes sem remuneração, e cujo orçamento subiu 16% este ano, para R$ 110 bilhões.

… No pior momento do dia, os DIs longos mais longos chegaram a ganhar 40pb. No fechamento, o DI Jan/26 marcava 14,350% (de 14,190% no fechamento anterior).

… O Jan/27 subia a 14,690% (de 14,430%); Jan/29, a 14,375% (de 14,145%); Jan/31, a 14,080% (de 13,950%); e Jan/33, a 13,900% (de 13,740%).

… O dólar renovou recorde intradia (R$ 6,0925) e de fechamento (R$ 6,0708, +1,02%), também prejudicado pela queda nos preços do petróleo e do minério de ferro e alta da moeda no exterior. Na semana, subiu 1,16%.

… Contaminada pelo mau humor, o Ibovespa derreteu 1,50%, aos 125.945,67 pontos, com apenas 12 ações em alta.

… Vale afundou 1,71% (R$ 56,81), bem pior do que a queda de 0,93% do minério de ferro em Dalian. O recuo de Petrobras também excedeu o do petróleo.

… Petrobras ON registrou -2,07% (R$ 42,11) e Petrobras PN, -1,54% (R$ 39,03), enquanto na ICE o Brent para fevereiro caiu 1,34%, a US$ 71,12 por barril, em meio à perspectiva de demanda global menor em 2025.

… Bancos também foram mal, com destaque para o BB, que teve rebaixados recomendação (compra para neutra) e preço-alvo pelo Citi. A ação do banco recuou 2,94% (R$ 24,73).

… Bradesco PN caiu 2,30% (R$ 12,32) e ON cedeu 1,51% (R$ 11,12). Itaú perdeu 2,04% (R$ 32,70. Santander baixou 1,05% (R$ 25,48).

… Papéis mais sensíveis ao ciclo econômico desabaram, liderados por CVC (-11,59%; R$ 2,06), GPA (-8,14%; R$ 2,37) e Azul (-7,22%; R$ 4,37).

… Entre as poucas altas do pregão, ficaram Embraer (+1,70%; R$ 57,32) e Weg (+1,22%; R$ 55,60).

… B3 subiu 1,53% (R$ 9,93) depois de o Goldman Sachs elevar a recomendação de neutra para compra, com preço-alvo de R$ 12.

NY FECHADA NA APOSTA – A rotina de fechamentos recordes em NY prosseguiu na 6ªF após o payroll reforçar que o Fed tem espaço para mais um corte de juro na semana que vem.

… Embora acima da mediana esperada (227 mil contra 200 mil), o dado do mercado de trabalho não foi alto o suficiente em novembro para contrabalançar as minguadas 36 mil vagas criadas em outubro (revisadas de 12 mil).

… Nas palavras de Bruce Kasman, economista-chefe do JPMorgan nos EUA, o dado recolocou o mercado de trabalho americano em uma “trajetória relativamente sólida”. Mas não significa que houve um boom de vagas.

… Mesmo porque, o dado muito fraco de outubro foi distorcido pelos furacões e greve na Boeing. Além disso, o payroll foi contrabalançado pelo aumento da taxa de desemprego, para 4,2% em novembro, de 4,1% em outubro.

… Logo após a divulgação do relatório, as chances de corte de 25pb no juro pelo Fed em dezembro subiram de 72% para 91%, segundo a ferramenta FedWatch, do CME Group.

… O aumento da remuneração dos trabalhadores foi um número incômodo, mas que ficou em segundo plano. Em novembro, o salário médio por hora aumentou 0,37% em relação a outubro, quando se esperava queda de 0,30%.

… Na comparação anual, houve ganho salarial de 4,03%, acima da previsão de 3,9%.

… Em discursos feitos após a divulgação do payroll, dirigentes do Fed consideraram que o mercado de trabalho dos EUA está “saudável”. Mas não deixaram de receitar cautela quanto aos próximos passos do Fed.

… Mary Daly (San Francisco) afirmou que o mercado está em boa posição e equilibrado, mas adiantou que o Fed está pronto para elevar juro de novo se a inflação der sinais de alta.

… Michelle Bowman alertou que, enquanto os EUA estão próximos do pleno emprego, a inflação ainda está alta. “Prefiro uma abordagem gradual para a flexibilização monetária”, afirmou.

… Austan Goolsbee (Chicago) observou que o payroll mostrou um dado bom, com um mercado mais estável. Beth Hammack (Cleveland) disse que o emprego saudável beneficia os gastos dos consumidores.

… Nas bolsas de NY, o S&P 500 subiu 0,25% (6.090,22 pontos) e o Nasdaq avançou 0,81% (19.859,77 pontos), novos recordes de fechamento.

… O Dow Jones caiu 0,28% (44.642,40 pontos), ainda pressionado por UnitedHealth (-5,07%) e por Chevron (-2,57%), que reduziu projeção de investimentos para 2025.

… Nos Treasuries, a reação foi de queda mais pronunciada no juro da note de 2 anos, a 4,097%, de 4,142% na sessão anterior. Os longos recuaram menos. O retorno da note de 10 anos cedeu a 4,152% (de 4,171%).

… O dólar seguiu forte e o índice DXY subiu 0,32%, a 106,055 pontos. O euro caiu 0,23%, a US$ 1,0563, e a libra recuou 0,15%, a US$ 1,2740. O iene ficou praticamente estável (+0,06%), a 150,012/US$.

EM TEMPO… S&P rebaixou a CSN de BB para BB-, com perspectiva estável.

GERDAU. A subsidiária Gerdau Aços Longos e a Newave Energia iniciarão construção de novo parque de geração de energia solar, em Barro Alto (GO). O investimento será de aproximadamente R$ 1,3 bilhão…

… A conclusão da obra está prevista para o primeiro semestre de 2026.

PETRORECÔNCAVO. Produção consolidada somou 26.121 boe/dia em novembro, queda mensal de 2,5%, segundo dados operacionais.

MULTIPLAN concluiu a venda de 25% do JundiaíShopping ao XP Malls Fundo de Investimento Imobiliário – FII por R$ 253,2 milhões.

EMBRAER. Moody´s elevou o rating da companhia de Ba1 para Baa3. As atualizações incluem também a mudança de perspectiva de positiva para estável.

ITAÚ protocolou na 6ªF uma ação civil contra Alexsandro Broedel, ex-diretor financeiro do banco, e Eliseu Martins, um dos maiores especialistas em contabilidade do país…

… O banco acusa Broedel de conflito de interesses na contratação de pareceres contábeis entre 2019 e 2024.

… Broedel teria autorizado pagamentos de R$ 13,3 milhões a uma empresa de Martins, de quem é sócio em outra firma. Posteriormente, teria recebido R$ 4,86 milhões desse valor…

… O ex-CFO, que hoje está no Grupo Santander, na Espanha, disse por meio da assessoria que as acusações do Itaú são infundadas, que Martins já prestava serviços ao Itaú havia décadas e que vai acionar a Justiça…

… Professor da USP, Eliseu Martins também negou as acusações do Itaú e disse que os serviços pagos pelo banco foram efetivamente prestados e estão dentro da regularidade.

ITAÚSA aprovou a distribuição de R$ 535 milhões em JCP, o equivalente a R$ R$ 0,0493 por ação, com pagamento em 30/4/25.

COGNA. Anhanguera Educacional fará resgate antecipado facultativo total das debêntures da 6ª emissão, a ser liquidado em 16/12.

EQUATORIAL. Equatorial Pará fará a 8ª emissão de debêntures, no valor de R$ 1,475 bilhão.

ENERGISA. Energisa Minas Rio fará a 18ª emissão de debêntures, no valor de R$ 190 milhões…

… Energisa Mato Grosso fará a 22ª emissão de debêntures, no valor de R$ 1,180 bilhão…

… Energisa Mato Grosso do Sul fará a 25ª emissão de debêntures, no valor de R$ 190 milhões.

RAÍZEN confirmou que avalia a alienação de ativos não estratégicos. Posicionamento responde a questionamento da CVM sobre notícias na imprensa de que a empresa colocará à venda um pacote de usinas por cerca de R$ 1 bilhão.

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*com a colaboração da equipe do BDM Online

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Payroll deve confirmar corte de juro nos EUA

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[06/12/24]

… O relatório de emprego dos EUA deve mostrar recuperação hoje (10h30), após os resultados fora da curva em outubro, comprometidos pelos furacões e a greve da Boeing. Mas um payroll com a criação de 200 mil vagas (mediana das estimativas) não afetará as apostas de novo corte de 25pb do juro americano no dia 18, projetadas em 70% no CME FedWatch – o que tem ajudado a manter o dólar mais fraco. A acomodação no exterior abriu espaço para uma recuperação do câmbio aqui, junto com a movimentação no Congresso para dar celeridade à votação das medidas fiscais. Pior que o pacote, é o pacote não ser aprovado. Mas tanto é verdade que não há tranquilidade, que a percepção de risco permanece elevada, enquanto uma onda de revisões em alta para a Selic antecede o Copom do dia 11.

… A expectativa de um juro de 15% já não é mais apenas um exagero da curva do DI, mas passou a ser a projeção de grandes instituições, como do Itaú Asset. Foi um susto, que apagou a tentativa dos contratos futuros de devolver um pouco dos prêmios.

… O economista-chefe da Itaú Asset, Thomas Wu, acha que a Selic subirá até 15% e que a inflação alcançará 6% em 2025.

… O Deutsche Bank projeta agora que o Copom elevará a dose de aperto para 100pb na próxima reunião, podendo manter esse ritmo no caso de o real continuar desvalorizado. O banco estima a Selic em 14,50% no fim do ciclo.

… Outra instituição que revisou sua estimativa nesta 5ªF foi o C6 Bank, elevando a previsão da Selic terminal de 12,50% para 13,75%.

… Imagine como vem o boletim Focus de 2ªF.

… Pesquisa do Broadcast com 65 casas consultadas apurou que 14 já preveem uma alta de 100pbs da Selic na próxima semana, enquanto a maioria (48) espera um ajuste do pace de 50pbs para 75pbs. Apenas três acreditam em alta de meio ponto.

… A estimativa intermediária para a Selic no final de 2025 segue em 13,25%. Para o fim deste ano, variam de 11,5% a 14,5%. Já a mediana para o 2Tri/2026, horizonte relevante da política monetária, segue em 12%, entre 10% e 14,5%.

… Segundo os economistas, a frustração com o pacote fiscal, que levou o dólar ao patamar dos R$ 6, e a resiliência na desancoragem das expectativas de inflação consolidaram a perspectiva de uma elevação no juro mais agressiva por parte do BC.

… Além do Deutsche, também esperam uma alta de 100pbs no Copom da semana que vem o JP Morgan, Montebravo e XP, entre outros.

… A XP Investimentos ainda estima mais um aumento de 100pbs em janeiro, seguido por duas altas de 50pbs em março e maio, levando a Selic para 14,25%. A corretora revisou as estimativas para o IPCA/2025 de 4,7% para 5,2%.

… O economista-chefe, Caio Megale, cita como fatores de pressão a demanda forte, expectativas de inflação e a depreciação do câmbio.

… Nesta 5ªF, depois de uma semana alçado à faixa dos R$ 6, o dólar furou a marca, mas o alívio não durou até o fechamento (abaixo).

RISCO DE DESIDRATAÇÃO – Em meio a cobranças do mercado por um corte de gastos estrutural, que possa garantir a sustentabilidade do arcabouço fiscal, deputados dizem que um endurecimento das propostas não virá do Congresso.

… O governo enviou três propostas do pacote fiscal à Câmara. Dois projetos já tiveram a urgência aprovada, que tratam dos novos gatilhos do arcabouço, ganho do salário mínimo e revisão em programas sociais, como o Benefício de Prestação Continuada (BPC).

… Uma das urgências passou com apenas três votos além do necessário, o que mostra indisposição com as medidas e insatisfação com as novas regras para as emendas parlamentares, definidas pelo ministro Flávio Dino, do STF.

… A mudança no BPC está na PEC, junto com os supersalários do funcionalismo público e repasses para o Fundeb, e sofre resistência.

… Apesar de aprovar a urgência, os parlamentares ainda não se comprometeram em aprovar o conteúdo dos projetos, segundo apurou o Estadão. A reportagem afirma que o pacote até pode ser aprovado este ano, mas corre risco de desidratação.

MAIS PAYROLL – O intervalo das apostas para a criação de vagas em novembro vai de 155 mil a 270 mil. Ou seja, mesmo no piso, o dado será muito superior ao de outubro (+12 mil), distorcido pelos furacões e a greve da Boeing.

… A taxa de desemprego tem previsão de alta de 4,1% para 4,2% e o salário médio por hora deve avançar 0,3% na comparação mensal, prometendo ser um componente bastante observado pelos profissionais de mercado.

… Stephen Stanley (Santander) disse que a melhor forma de analisar os dados será comparar a média de dois meses com o mesmo período de 2023.

… Muita gente estará de olho no impacto da alta dos salários sobre a inflação de serviços norte-americana.

… “A inflação de serviços parece estar se estabilizando num ritmo acima do compatível com a meta de inflação (2%) e pode indicar pressões inflacionárias no mercado de trabalho”, disse Dennis DeBusschere (22V) à Bloomberg.

… Para o BofA, o Fed provavelmente verá qualquer fortalecimento no payroll de novembro como “recompensa” pela fraqueza de outubro. Com um dado anulando o outro, o BC americano ainda deve ter espaço para cortar o juro.

MAIS AGENDA – Ao meio-dia, a Universidade de Michigan traz a leitura preliminar do sentimento do consumidor dos EUA (com previsão de alta para 73,3, de 71,8 em novembro) e as expectativas de inflação para 1 e 5 anos. 

… Vários dirigentes do Fed falam nesta 6ªF: Michelle Bowman (11h15), Austan Goolsbee (12h30), Beth Hammack (14h) e Mary Daly (15h). Prossegue no Uruguai a 65ª Cúpula de Chefes de Estado do Mercosul.

AQUI – A inflação do IGP-DI (8h) deve ceder a 1,06% em novembro, de 1,54% em outubro, segundo mediana do Broadcast, diante da descompressão dos preços do minério de ferro. As estimativas vão de 0,95% a 1,40%.

… O BC divulga às 9h o saldo da poupança em novembro. Em outubro, houve retirada líquida de R$ 6,256 bilhões.

O TETO É MAIS EM CIMA? – A espiral de pessimismo do mercado com o cenário fiscal, que já leva, como se viu, até grandes bancos a precificarem o choque de 15% na Selic, dá a medida do perigo e revela que a coisa ficou séria.

… Não tem aposta de graça para o Copom da semana que vem entre as opções futuras na B3, com um racha nas estimativas: 51% de probabilidade de um aperto de 75 pontos e chance não desprezível (40%) de 100 pontos.

… Com os traders e também os departamentos econômicos esticando a corda nas estimativas de Selic terminal, a curva do DI esgotou ontem o alívio inicial com o sinal verde da Câmara para o pacote fiscal tramitar mais rápido.

… No fechamento, o DI para janeiro de 2026 subia para 14,190% (de 14,090% no fechamento anterior); Jan/27, a 14,430% (de 14,315%); Jan/29, a 14,145% (de 14,070%); Jan/31, a 13,950% (13,890%); e Jan/33, 13,740% (13,730%).

… O curioso é que, apesar do super conservadorismo incorporado nas projeções do mercado financeiro para a Selic, este movimento não tem contratado, na mesma medida, uma melhora nas estimativas para a taxa de câmbio.

… O Deutsche Bank, por exemplo, espera dólar a R$ 6,10 no fim deste ano, alegando que o governo falhou em apresentar medidas fiscais críveis e que o BC tem sido incapaz de exercer sua capacidade de apreciar o real.

… Por alguns momentos, ontem, a moeda americana chegou a furar os R$ 6, em devolução técnica de ganhos, tendo batido R$ 5,9608 na mínima. Mas não demorou a desacelerar a queda, para fechar cotado a R$ 6,0097 (-0,63%).

… Em pé de guerra com o mercado (e vice-versa), Lula disse que “algumas pessoas alardearam na imprensa que o Brasil cresceria mais que 1,5%, mas para nossa sorte, a economia crescerá neste ano 3,5% e pode chegar a 4%”.

RISCO CALCULADO – Esnobando a cautela da curva do DI com as apostas para lá de conservadoras para a Selic, o Ibovespa e as ações mais sensíveis ao ciclo econômico julgaram que valeria a pena testar uma onda de fôlego.

… Descontando os riscos, quase 90% da carteira de ações da bolsa resolveu subir, incluindo as duas principais blue chips das commodities, com Vale e Petrobras ignorando a queda das cotações do minério de ferro e do petróleo.

… Mais do que os demais ativos domésticos, o Ibovespa decidiu apostar as suas fichas na agilidade do Congresso para aprovar o pacote fiscal e emplacou alta de 1,40%, fechando perto dos 128 mil pontos (127.857,58).

… Um rali do Papai Noel, no entanto, parece improvável na avaliação do Santander, tendo em vista os desafios macroeconômicos atuais, como os riscos de não cumprimento da meta fiscal, combinados às incertezas globais.

… Eletrobras ON (+4,02%; R$ 36,46) liderou as altas no Ibov, após a empresa informar que voltou a se reunir com o governo para chegar a um acordo sobre o direito de voto da União. A ação PNB registrou +3,44% (R$ 40,60).

… Bancos também foram bem: Itaú (+2,14%; R$ 33,38), Santander (+1,78%; R$ 25,75), Bradesco ON (+1,53%; R$ 11,29), Bradesco PN (+1,37%; R$ 12,61) e Banco do Brasil ON (+1,23%; R$ 25,48).

… Petrobras ON subiu 1,49% (R$ 43,00) e o papel PN ganhou 0,99% (R$ 39,64), na contramão da queda de 0,30% do barril do Brent/fev, a US$ 72,09.

… A Opep+ confirmou as expectativas e prorrogou a atual redução da produção de petróleo, de 2,2 milhões de barris por dia, até o fim de março de 2025, o que já estava precificado pelo mercado.

… Vale interrompeu dois pregões de cautela em relação às incertezas sobre pagamento de dividendos extraordinários e teve elevação de 0,82% (R$ 57,80), na máxima do dia, contrariando a queda de 1,17% do minério.

… Multiplan (+3,63%, a R$ 23,70) e Iguatemi (+3,54%, a R$ 19,03) também apareceram na lista das maiores altas. Entre as poucas baixas do pregão, CVC afundou 8,98%, a R$ 2,33, em movimento atribuído a realização de lucros.

… Braskem perdeu 1,11% (R$ 15,21), depois que a empresa anunciou mudanças em sua diretoria.

PÉ NO FREIO – Depois de alcançar recordes sucessivos de fechamento, as bolsas de NY deram uma pausa, em modo cautela antes do payroll.

… O Dow Jones recuou 0,55% (44.765,64 pontos). O S&P 500 caiu 0,19% (6.075,10 pontos) e o Nasdaq perdeu 0,18% (19.700,26 pontos).

… UnitedHealth levou um tombo de 5,1% depois do assassinato do CEO da subsidiária UnitedHealthCare e foi a principal fonte de peso no Dow Jones.

…  Na véspera da divulgação do principal dado do mercado de trabalho dos EUA, o número de pedidos de auxílio-desemprego subiu (a 224 mil) mais que o esperado (214 mil) e o maior número em seis semanas.

… Apesar do aumento, os pedidos de auxílio-desemprego ainda apoiam a visão de que o mercado de trabalho americano permanece em níveis historicamente fortes.

… A expectativa de um payroll forte elevou levemente o juro curto nos EUA, com a note de 2 anos em 4,138%, de 4,129% na sessão anterior.

… Os longos recuaram. O juro da note de 10 anos cedeu a 4,175% (de 4,177%) e o do T-bond de 30 anos caiu a 4,331%, de 4,344%.

… Embora analistas não acreditem que o payroll vá mudar a expectativa de corte de 25pb no juro pelo Fed em dezembro, a inflação de médio prazo preocupa.

… Ontem, a Fitch Ratings avaliou que os riscos de inflação nos EUA estão crescendo com o aumento dos gastos do consumidor, a iminente alta de tarifas e restrições à imigração no futuro governo Trump.

… O BofA tem avaliação similar e considera que a note de 10 anos vai oscilar entre 4% e 4,5% em 2025, sem chance para taxas mais baixas.

… No câmbio, o dólar desvalorizou ante seus principais pares depois de dois dias beirando a estabilidade. O índice DXY teve baixa de 0,57%, a 105,714.

… O euro manteve-se firme (+0,65%, a US$ 1,0587), apesar da destituição do primeiro-ministro da França, Michel Barnier. O presidente Emmanuel Macron disse que continua no cargo até o fim do mandato, em 2027.

… Segundo analistas, a ausência de reação da moeda comum mostra que o mercado não se incomodou com a crise política francesa, ao menos até agora.

… Além disso, a inflação de serviços persistente torna mais provável um corte de 25 pb, em vez de 50pb, na próxima reunião do BCE, o que beneficia o euro.

… O iene subiu 0,28%, a 150,108/US$, depois de o dirigente do BoJ, Toyoaki Nakamura, que geralmente tem postura mais dovish, dizer que não é avesso a um aumento dos juros.

… A libra subiu 0,43%, a US$ 1,2759.

EM TEMPO… ASSAÍ fará a 12ª emissão de debêntures no valor de R$ 800 milhões, com prazo de vencimento de cinco anos.

HAPVIDA celebrou um contrato de locação de imóvel para estruturar o Hospital Ibirapuera. O limite máximo de investimento para a aquisição dos terrenos e custeio das obras é R$ 300 milhões.

CEMIG liquidou os títulos de dívida emitidos no mercado externo (Eurobonds), por parte da Cemig GT. O efeito líquido no caixa da companhia será de R$ 1,866 bilhão.

MRV completou revisão estratégica da subsidiária Resia, nos EUA. O atual CEO da Resia, Ernesto Lopes, deixará o cargo no final de 2024…

… Entre as ações previstas para os próximos anos estão a venda de sete projetos e a desmobilização de mais de 60% do landbank, com expectativa de vendas em torno de US$ 800 milhões até o fim de 2026.

LOG COMMERCIAL PROPERTIES aprovou pagamento de dividendos intermediários, com base na reserva de lucros dos nove primeiros meses do ano, no valor bruto de R$ 150 milhões (R$ 1,71 por ação ordinária). Ex no dia 11.

EQUATORIAL concluiu a venda da SPE 7, negócio anunciado em julho. O equity value da Equatorial SPE 7 é de até R$ 840,6 milhões na data-base de 30 de novembro de 2024, corrigido pelo CDI.

INTERCEMENT. Juiz da 1ª Vara de Falências e Recuperações Judiciais da Comarca da Capital do Estado de São Paulo aceitou o pedido de recuperação judicial da empresa.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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