Lula em córner empolga, mas preocupa

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*.

[17/02/25]

… Donald Trump pode continuar rendendo, mas a semana é fraca em agenda externa e começa com o feriado do Dia dos Presidentes nos EUA, que fecha os mercados em NY hoje. Na 4ªF, sai a ata do Fed e a China decide juro. Aqui, vale o destaque para os balanços de Vale, Gerdau e BB também na 4ªF, além do IBC-Br de dezembro nesta 2ªF (9h). O PIB do BC deve voltar ao terreno negativo, após quatro meses seguidos de crescimento, confirmando o esfriamento da atividade. Galípolo diz que ainda quer esperar mais para ver se o fôlego menor da economia é uma tendência, enquanto o mercado monitora o risco de o desgaste rápido do governo Lula apressar medidas populares para recuperar os índices de aprovação do presidente, que desabaram nos últimos dois meses, num mergulho íngreme que já ameaça seus planos de reeleição em 2026.

… Na 6ªF, o mercado reagiu com euforia à pesquisa Datafolha que derrubou a popularidade de Lula de 35% em dezembro para 24%, no menor nível de ótimo e bom de seus três mandatos, com a reprovação saltando de 34% para 41% no mesmo período.

… Foi um susto para o governo que a popularidade de Lula tenha despencado em grupos tradicionalmente fieis a ele, o que deve disparar a sirene de emergência no Planalto. Lula piorou entre mais pobres, com menor escolaridade e no Nordeste, redutos do PT.

… Entre os brasileiros que ganham até dois salários mínimos e que têm grande representatividade eleitoral, pelo tamanho desta parcela da população (51%), a aprovação do presidente caiu de 44% para 29%.

… Nos 33% que têm até o ensino fundamental, o tombo foi também de 15 pontos, de 53% para 38%.

… Entre os eleitores do Nordeste, houve grande prejuízo, com o ótimo/bom recuando de 49% para 33%, na região que concentra 26% do eleitorado. A avaliação positiva caiu 20 pontos entre os que disseram ter votado nele em 2022.

… Com uma agenda intensa de campanha, Lula vai hoje (10h) a evento de retomada da indústria naval, em Angra (RJ). Durante solenidade na última 6ªF no Pará sobre investimentos da Vale, ele antecipou que anunciará três novas políticas de crédito.

… Na contramão da política monetária restritiva, anunciou que “o Brasil vai crescer mais de 3,7%”, que “temos o menor nível de desemprego da história, crescimento da massa salarial e uma quantidade de crédito que nunca teve; vamos anunciar mais três políticas de crédito”.

… Na tentativa de reverter o tombo na aprovação, é provável que o governo se dedique a projetos que tenham relação direta com o dia a dia do povo. Além disso, a reforma ministerial, levada até aqui em banho-maria, deve finalmente ser acelerada e sair do papel.

… Lideranças do Centrão descartam a possibilidade de desembarque do governo Lula, por enquanto, mas ampliam a pressão para que Lula dê início logo às trocas na Esplanada, diante da crise de credibilidade atravessada.

… Integrantes da base governista avaliam que cresce o risco de aliados perderem o interesse de assumir ministérios se a aprovação do governo continuar sangrando, o que colocaria em risco a aprovação de pautas de interesse no Congresso.

… A frustração com os alimentos caros e as fake news sobre o PIX foram apontadas como os dois principais motivos para a forte desaprovação. Nem mesmo no fim de 2005, no pior momento do escândalo do mensalão, Lula havia estado tão mal.

… Embalado pela chance de uma candidatura de centro ou centro-direita ganhar musculatura em 2026, o dólar furou a marca de R$ 5,70, o DI derreteu e o Ibovespa fechou na faixa dos 128 mil pontos pela primeira vez no ano (leia abaixo).

NA PAREDE – “Acuado, o governo deve gerar mais pressão por incentivos fiscais, aprovação da isenção de IR para que ganha até R$ 5 mil e maior expansão do crédito subsidiado”, avalia Eduardo Velho, da Equador.

… Galípolo esteve com empresários na Fiesp na última 6ªF e, ao mencionar os receios no mercado sobre o uso de estímulos fiscais diante da desaceleração econômica, considerou um equívoco o BC agir preventivamente a um “fantasma”.

… Ele reconheceu que os riscos associados à gestão das contas públicas percebidos pelos investidores trazem um “certo desafio” ao Copom, mas destacou o empenho “incansável” de Haddad em reforçar a responsabilidade fiscal.

… O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, está na Arábia Saudita e participa hoje cedinho (5h) de painel durante conferência promovida pelo FMI. O tour pelo Oriente Médio dura até 4ªF, quando ele retorna para o Brasil.

FORÇAS ARMADAS – Mais uma pesquisa, esta do Instituto Atlas, mostrou neste fim de semana que a credibilidade dos militares despencou e que hoje 72% dos brasileiros não confiam mais nessas instituições. O levantamento foi elaborado para a CNN Brasil.

MAIS AGENDA – A Fazenda divulga hoje o relatório Prisma Fiscal e o BC solta, às 9h, o IBC-Br. A mediana em pesquisa Broadcast indica queda de 0,4% de dezembro, após alta de 0,1% em novembro. As estimativas variam de -1,3% a estabilidade.

… Na comparação ano a ano, o indicador deve crescer 3,4%, desacelerando em relação à leitura de 4,1% de novembro. As projeções vão de 1,7% a 5%. Dados da indústria, serviços e varejo têm confirmado a perda de ritmo.

… O mercado já se arrisca nas apostas de Selic terminal um pouco mais baixa, embora Galípolo ainda mantenha um discurso cauteloso.

… O Banco Inter, que esperava taxa básica de juro de 15% no fim do ciclo, projeta agora 14,75%, com a alta contratada de 1 ponto na próxima reunião (março), um ajuste final de 0,50 ponto em maio e pausa a partir de junho.

… Já o Santander não mudou sua estimativa para a Selic (15%), diante da inflação desancorada. A instituição financeira piorou a projeção para o IPCA deste ano (5,5% para 6,0%) e do ano que vem (de 4,2% para 4,6%).

… Hoje, sai o IGP-10 em fevereiro (8h), que deve desacelerar a 0,24% em fevereiro, após +0,53% em janeiro. As projeções vão de queda de 0,50% a expansão de 0,50%. Amanhã (3ªF), tem a segunda prévia do IPC-Fipe deste mês.

… Também estão na agenda desta 2ªF a pesquisa Focus (8h25) e a balança comercial semanal (15h).

… O BC dá início hoje em leilão (11h30) à rolagem de US$ 15,6 bilhões em contratos de swap que vencem em abril.

BALANÇOS – BB Seguridade e Neoenergia abrem a semana, após o fechamento. Amanhã (3ªF), é a vez de Carrefour, GPA, Iguatemi e XP. Na 4ªF, tem Assaí, além de Vale, Gerdau e BB. Na 5ªF, B3, Renner, Nubank, PagSeguro e Rumo.

TARIFAÇO – Enquanto Trump coloca as tarifas em stand by até início de abril e os ministros do governo tentam colocar água na fervura, o presidente Lula assume uma postura de confronto em relação à ameaça protecionista.

… Em entrevista a uma rádio do Pará na 6ªF, falou abertamente em reagir contra a imposição de tarifa de 25% sobre o aço brasileiro. “Se taxar, vamos reagir, denunciar na OMC ou taxar os produtos que a gente importa deles [EUA].”

… Segundo Lula, a relação entre os dois países é muito igualitária. “Eles importam US$ 40 bilhões. Nós, US$ 45 bilhões.”

… No ano passado, o Brasil foi o segundo maior fornecedor do produto para os americanos, atrás apenas do Canadá.

LÁ FORA – As vendas do varejo americano bem mais fracas que o esperado mantêm a chance de pelo menos um corte de juro este ano nos EUA (abaixo), enquanto Powell diz que não tem pressa de aliviar as taxas.

… Três dirigentes do Fed falam hoje: Patrick Harker (11h30), Michelle Bowman (12h20) e Christopher Waller (20h).

… A leitura preliminar de fevereiro do PMI composto sai na 6ªF nos EUA, zona do euro, Alemanha e Reino Unido.

… Amanhã (3ªF), o presidente do BC inglês (BoE), Andrew Bailey, participa de evento e a Austrália decide juro.

… A China define na noite de 4ªF as suas principais taxas (LPRs de 1 e 5 anos). Nos últimos dias, o PBoC prometeu implementar política monetária “apropriadamente relaxada” e projetou demanda “mais forte” do consumidor.

JAPÃO HOJE – A leitura preliminar do PIB/4Tri, de 0,7%, superou a previsão de 0,2% dos analistas e também ficou acima da alta de 0,4% registrada no 3Tri, em demonstração de resistência, enquanto o BoJ avalia novas altas do juro.

UCRÂNIA – Macron convocou para hoje reunião urgente de líderes europeus para falar sobre a guerra e a segurança europeia. O encontro reunirá líderes da Alemanha, Grã-Bretanha, Itália, Polônia, Espanha, Holanda e Dinamarca.

… Também o secretário-geral da Organização do Tratado do Atlântico Norte (Otan) marcará presença.

… As conversas ocorrem enquanto autoridades europeias tentam persuadir Trump a não se apressar na negociação de paz com a Rússia.

… Ainda hoje, integrantes do governo americano terão encontros na Arábia com enviados russos.

ISRAEL – Primeiro-ministro, Benjamin Netanyahu, disse neste domingo que a transferência de palestinos é único plano viável para Gaza. Segundo ele, o governo israelense está trabalhando com Trump em total cooperação e coordenação.

JÁ É OUTUBRO DE 2026 NO MERCADO – A queda na competitividade eleitoral de Lula atiçou o apetite por risco no mercado, que antes do Datafolha já ia bem com a percepção de que há espaço para negociações com os EUA no caso das tarifas recíprocas.

… O cálculo político da próxima eleição colocou o dólar abaixo de R$ 5,70, elevou o Ibovespa acima dos 128 mil pontos e queimou mais de 30pb nos juros longos.

… O Ibov subia em torno de 2% quando a pesquisa saiu. Dali até o fim da sessão acelerou a 2,7%, voltando aos 128 mil pontos (128.218,59) e com giro forte para os padrões recentes: R$ 26,3 bi. Na semana, teve ganho de 2,89%.

… Das 87 ações do índice, 80 subiram na 6ªF. As blue chips de commodities ignoraram o movimento de queda das matérias-primas e saltaram.

… Petrobras ON disparou 3,60%, a R$ 40,85, e a ON subiu 3,08%, a R$ 37,44, desprezando o recuo do Brent, mais uma vez pressionado pelo possível acordo de paz entre Ucrânia e Rússia.

… Na ICE, o Brent para abril caiu 0,37%, a US$ 74,74. Na semana, ficou perto da estabilidade, com alta de 0,11%.

… As ações da estatal ainda se beneficiaram da elevação pelo JPMorgan do preço-alvo da ADR negociada em NY, de US$ 17 para US$ 18, o que representa um potencial de valorização de 42,7% ante 5ªF passada.

… Também continuaram a reagir com a defesa do presidente Lula em favor de pesquisa para exploração de petróleo na Margem Equatorial.

… Às vésperas de seu balanço, Vale avançou 1,48%, a R$ 55,67, na contramão do minério de ferro (-0,98%).

… Banco do Brasil puxou as altas entre os bancos, com +4,74%, a R$ 28,75. Santander subiu 3,82% (R$ 26,64); Itaú, +2,66% (R$ 34,77); Bradesco PN, +2,61% (R$ 12,19); e Bradesco ON, +2,59% (R$ 11,11).

… Em meio à baixa dos juros futuros, Vamos disparou 9,17% (R$ 5,00), na liderança entre as altas. Hapvida valorizou 8,19% (R$ 2,51%) e CVC subiu 7,03% (R$ 1,98).

… Recuaram: Petz (-1,79%; R$ 4,39), Suzano (-0,64%; R$ 58,85), Porto (-0,51%; R$ 39,29), Caixa Seguridade (-0,47%; R$ 14,67), Embraer (-0,21%; R$ 60,35) e Petrorecôncavo (-0,13%; R$ 15,58).

… No câmbio, o real já apresentava o melhor desempenho os emergentes antes do Datafolha e depois acentuou. O dólar fechou em baixa de 1,26%, a R$ 5,6962, perto da mínima do dia, de R$ 5,6947. Na semana, recuou 1,68%.

… Além do Datafolha, o recuo nas vendas do varejo americano ajudou a enfraquecer o dólar globalmente e a derrubar os juros dos Treasuries, influenciando os mercados aqui.

… O DI para janeiro de 2026 recuou a 14,765% (de 14,825% no fechamento anterior); Jan/27, a 14,720% (14,930%); Jan/29, a 14,450% (de 14,785%); Jan/31, a 14,440% (de 14,800%); e Jan/33, a 14,400% (de 14,740%).

… Em NY, os rendimentos dos Treasuries e o dólar, já em baixa diante de uma atitude mais soft de Trump no caso das tarifas recíprocas, aceleraram a queda depois da inesperada queda nas vendas do varejo dos EUA em janeiro.

… As vendas caíram 0,9% ante dezembro, ante aposta de estabilidade, na maior queda em quase dois anos. O dado indicou recuo abrupto ante o consumo do fim/24, quando as vendas cresceram 0,7%, número revisado de +0,4%.

… O indicador reforçou a expectativa de pelo menos um corte de juro pelo Fed este ano, um certo alívio depois de CPI e PPI acima do esperado, embora um dado isolado não deva fazer muita diferença na análise do Fed.

… O varejo deixou em segundo plano o aumento da produção industrial dos EUA (+0,5%) em janeiro, acima do esperado (+0,3%).

… Afastando-se um pouco dos 4,50%, o juro da note de 10 anos desceu a 4,477%, de 4,531% na sessão anterior. O da note de 2 anos cedeu a 4,262% (de 4,313%). O do T-bond de 30 anos caiu a 4,698% (de 4,765%).

… O dólar cedeu terreno para seus principais pares. O DXY caiu 0,56%, a 106,710 pontos, menor nível do ano. O euro subiu 0,28%, a US$ 1,0491, mas a libra ficou estável em US$ 1,2409. O iene avançou 0,34%, a 152,29/US$.

… Nas bolsas em NY, o efeito dos indicadores econômicos do dia foi misto. O Dow Jones caiu 0,37%, aos 44.546,08 pontos. O S&P 500 ficou estável (-0,01%), em 6.114,63 pontos, e o Nasdaq subiu 0,41%, aos 20.026,77 pontos.

… Na semana, os índices acumularam ganhos de, respectivamente, 0,53%, 1,47% e 2,58%.

EM TEMPO… PETROBRAS confirmou presença de óleo em poço na região oeste do campo de Búzios; poço está a 189 km da costa do Rio e foi perfurado em uma profundidade d´água de 1.940 metros…

… Testes foram realizados a partir de 5.600 metros de profundidade, confirmando potencial do pré-sal de Búzios…

… A estatal também informou que o FPSO Almirante Tamandaré (Búzios 7) entrou em produção no Campo de Búzios, no pré-sal da Bacia de Santos…

… É a 1ª unidade de alta capacidade a ser instalada no campo, com potencial para produzir diariamente até 225 mil barris de óleo (bpd) e processar 12 milhões de metros cúbicos de gás.

JBS. Gilberto Xandó anunciou, em publicação no LinkedIn, que deixará a presidência da JBS Brasil para assumir a liderança da Wild Fork North America, braço da JBS focado na comercialização de proteínas congeladas…

… Com a saída de Xandó, a presidência da JBS Brasil passará a ser acumulada por Gilberto Tomazoni, CEO global da JBS, segundo fonte do Broadcast.

RAÍZEN registrou um prejuízo líquido de R$ 2,571 bilhões no 3Tri da temporada 2024/25, revertendo o lucro de R$ 793 milhões obtido no igual intervalo da safra anterior…

… A receita líquida cresceu 14,3%, para R$ 66,872 bilhões. O Ebitda ajustado somou R$ 3,123 bilhões, queda anual de 20,5%…

… A empresa anunciou que Geovane Dilkin Consul assumirá em abril a vice-presidência de etanol, açúcar e bioenergia, substituindo Francis Vernon Queen Neto, que passará a ocupar nova posição dentro da companhia…

… Norges Bank Investment Management passou a deter participação de 5,009% do total de ações PN da empresa, administrando agora 68.067.618 de papéis.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online
AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Sem Trump e sem agenda, fiscal volta ao foco

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*.

[14/02/25]

… Com a inflação surpreendendo nos EUA, o mercado confere os dados importantes das vendas do varejo (10h30), que têm estimativa de recuo em janeiro, e a produção industrial (11h15), com previsão de desacelerar o ritmo. Se a atividade americana mostrar força, isso pode reforçar ainda mais as apostas em um Fed hawkish. As tarifas de Trump não estão assustando, à medida que vêm com prazos para negociações. Nem a citação do etanol brasileiro no memorando da Casa Branca foi motivo de estresse aqui. O investidor está mais atento ao esfriamento da economia, que já reduz os juros abaixo dos 15% em toda a curva. Hoje, sem Trump e agenda fraca, é bem possível que as preocupações se voltem novamente para a questão fiscal, com a Fazenda atendendo as pautas prioritárias de Lula.

… Em declarações no início da noite, o ministro Haddad disse para os jornalistas que os projetos que tratam da isenção do IR para aqueles que ganham até R$ 5 mil e do novo consignado privado estão “avançados” e podem chegar ao Congresso ainda antes do Carnaval.

… Já a proposta da reformulação do novo Auxílio Gás, segundo ele, ainda está sendo formatada, mas o governo já liberou o pagamento de fevereiro, que soma R$ 572 milhões, após ter ficado sem dinheiro no Orçamento para custear o benefício este ano.

… A verba é suficiente apenas para o pagamento da parcela deste mês, que o governo ainda não entregou às famílias beneficiadas.

… O Executivo não colocou recursos suficientes no Orçamento de 2025, que ainda não foi aprovado pelo Congresso, porque conta com a aprovação de um projeto de lei que libera repasses paralelos, sistemática questionada por especialistas.

… Para sustentar o Auxílio Gás ao longo do ano – são seis parcelas no total – no formato atual, serão necessários mais R$ 3 bilhões.

… Segundo o Estadão, o governo Lula espera contar com a economia do pacote de corte de gastos, aprovado no fim do ano passado, para complementar os recursos necessários e não parar o benefício. “Cortou” de um lado e quer gastar de outro.

… Em 2024, quando o governo prometeu aumentar o número de beneficiários do Auxílio Gás de 5,6 milhões para 20 milhões, retirando os custos do Orçamento, a equipe econômica conseguir congelar a proposta, que representaria um drible às regras sociais.

… A ideia era repassar à Caixa a administração da verba com o dinheiro que as empresas de petróleo depositam no Fundo Social.

… Nesta 5ªF, Lula prometeu entregar “gás de graça” para 22 milhões de famílias, em um discurso durante evento no Amapá, onde fechou dobradinha com o presidente do Senado, Davi Alcolumbre, que prometeu apoiar o governo “em tudo”.

… Haddad afirmou que “o desenho do novo Auxílio Gás ainda não está definido”, mas disse que, dos três projetos que o presidente Lula tem como prioridade para os dois próximos anos, dois deles já estão validados e devem ser encaminhados rapidamente.

… São dois projetos caros ao presidente Lula: a isenção do IR e o crédito consignado privado, que, segundo o ministro, será um “programa forte”, devendo ter um impacto importante no crescimento econômico já neste ano.

… “Da mesma forma que o consignado de aposentados e servidores públicos gerou um potencial expressivo nos dois primeiros mandatos do presidente Lula, entendemos que o consignado privado vai ter o mesmo efeito que nós esperamos.”

… Questionado se as medidas de estímulo ao crédito não são uma contradição à política monetária contracionista, Haddad disse que “não é possível misturar uma pauta estrutural de redução do spread bancário com uma questão momentânea que está sendo resolvida”.

… Na opinião dele, essa é uma pauta estrutural para o País, mas jogar mais dinheiro no consumo é o que leva o Banco Central a sustentar os juros tão elevados, justamente em um momento que a economia finalmente dá sinais de desaceleração.

… Foi importante a devolução dos prêmios na curva de juros nesta semana, com os últimos indicadores confirmando que o esfriamento da atividade já vem desde o 4Tri, como a queda da indústria, dos serviços e, ontem, do varejo (leia abaixo).

… Surpreendeu o recuo de 1,1% das vendas no conceito ampliado em dezembro, que contrariou o consenso de aumento de 0,1%, com o desempenho ruim de setores ligados ao crédito, como veículos (-0,8%), afetados pelos juros altos.

… A sucessão desses dados já leva o mercado a acreditar em uma Selic terminal um pouco mais baixa, embora Galípolo tenha ressalvado que o Banco Central vai pensar com calma para ter certeza de que os novos dados sejam mesmo uma tendência.

… Ontem, o Ministério da Fazenda revisou em baixa a previsão de crescimento do PIB deste ano, de 2,5% para 2,3%, citando o cenário externo e o aumento da Selic. Dois dias antes, Lula havia dito que o Brasil cresceria 3,7%.

HOJE – Galípolo se reúne com empresários da Fiesp (10h) e do Instituto para Desenvolvimento do Varejo, em SP, e à tarde (15h) reúne-se com o presidente do Bradesco, Marcelo Noronha, e o economista-chefe, Fernando Honorato.

SAIU BARATO – Lido pelo mercado como menos intimidador do que o imaginado, o novo bote de Trump com as tarifas recíprocas acabou sendo recebido sem maior susto lá fora e aqui, apesar da queixa direta sobre o etanol.

… Alivia que o plano esteja focado em produtos específicos, sem efeito imediato, com a implementação prevista só em abril. Até lá, dá tempo de sobra para negociar, esvaziando a urgência da guerra comercial declarada.

… O investidor sabe que as ameaças de Trump são cercadas de muita espuma. Nem sempre o que se fala se prova na prática. Ainda assim (ou exatamente por isso), aumentam as incertezas sobre o impacto na inflação.

… No day after do CPI forte, a inflação no atacado nos EUA (PPI) deu ainda mais razão a Powell, que não está com pressa de cortar juro. A próxima flexibilização monetária não deve ocorrer antes de setembro. Se ocorrer.

… Os preços ao produtor surpreenderam, com alta de 0,4% em janeiro, acima da projeção de 0,3%. Na base anualizada, houve avanço de 3,5% no índice cheio e de 3,6% no núcleo. Ambos superaram a aposta de 3,3%.

… Apesar do alívio geral com as tarifas recíprocas de Trump, o resultado ainda pode ser uma elevação significativa da inflação.

… Segundo a Capital Economics, o critério a ser usado para estabelecer as taxas pode aumentar a tarifa média efetiva de importação dos EUA de 3% para 20%, o que acrescentaria 2pp à taxa de inflação dos EUA.

… Além da pressão inflacionária, a chance de juro estável nos EUA por mais tempo ainda saiu fortalecida ontem pelo mercado de trabalho aquecido. Os pedidos de auxílio-desemprego caíram 7 mil, contra esperado de 4 mil.

O ETANOL BRASILEIRO – Em memorando, a Casa Branca fez citação explícita ao nosso biocombustível como exemplo de falta de tratamento recíproco, reclamando que o País cobra 18%, enquanto os EUA taxam em 2,5%.

… Trump não impôs tarifas imediatas, mas ordenou a seus secretários e assessores que calculem taxas justas, examinem barreiras comerciais e apresentem a ele soluções de reciprocidade em relatório nos próximos meses.

… A queixa dos americanos em relação ao etanol brasileiro é antiga. O tema vem sendo discutido entre as autoridades comerciais, mas o Brasil pede como contrapartida o aumento do acesso do açúcar aos EUA.

… Atualmente, a taxa de importação imposta pelo governo de Washington ao produto fabricado por aqui chega a 100% em alguns casos e está limitada a uma cota estipulada anualmente.

… “Trump fala para a plateia dele, que é sanguinária, mas no final nem tudo sairá como ele quer, como aconteceu em 2018, quando os EUA e o Brasil negociaram”, lembra Welber Barral, sócio da BMJ Consultores.

… Segundo ele, que foi secretário de Comércio Exterior do MDIC no governo Lula 2, a taxação do etanol não afetará tanto as exportações brasileiras, devido à sua fatia reduzida na pauta do comércio exterior do País.

… O pior impacto, diz, seria a taxação do aço e alumínio brasileiros, caso as promessas de tarifação se concretizem. No ano passado, em volume, o Brasil exportou 5,8 milhões de toneladas aos EUA (US$ 4,1 bi).

MAIS AGENDA – No contexto de desaceleração da economia brasileira, já comprovado também no mercado de trabalho pelos dados do Caged de dezembro, o IBGE divulga hoje, às 9h, a Pnad Contínua Trimestral.

… Diretores do BC Diogo Guillen e Renato Gomes fazem novas reuniões trimestrais com mais dois grupos de economistas (9h30 e 11h).

LULA – Participa do anúncio de investimento de R$ 70 bilhões da VALE na retomada da mineração de ferro em Carajás (15h), mas antes concede nova entrevista (8h), desta vez para a Rádio Clube do Pará, em Belém.

BALANÇOS – Usiminas e Porto Seguro soltam resultados antes da abertura. Raízen sai depois do fechamento.

LÁ FORA – As vendas no varejo nos EUA devem registrar queda de 0,2% em janeiro, interrompendo a alta de 0,4% em dezembro. Para a produção industrial, o consenso é que reduza o fôlego de 0,9% para 0,3% no período.

… Às 15h, a Baker Hughes divulga os poços e plataformas de petróleo em operação nos EUA.

… Na zona do euro, logo cedo (7h) sai a revisão do PIB/4Tri. O BC da Rússia decide juro às 7h30.

SEM SUSTO COM AS TARIFAS – A abordagem menos agressiva de Trump na reciprocidade abriu espaço para as bolsas em NY acelerarem as altas, para o câmbio acentuar o alívio e para os rendimentos dos Treasuries assumirem uma baixa pronunciada.

… Devolvendo parte da forte alta de 4ªF com o CPI, o yield da note-2 anos caiu a 4,309%, de 4,349% na sessão anterior, e o da note-10 anos recuou a 4,533% (de 4,625%). O do T-bond de 30 anos foi a 4,741% (de 4,837%).

… As taxas dos Treasuries ajudaram a aliviar os juros de longo prazo por aqui, enquanto os curtos e médios responderam ao dado do varejo, que entrou para a coleção que revela desaceleração da atividade econômica no último trimestre de 2024.

… O DI Jan/26 caiu a 14,825% (de 14,895% no pregão anterior); Jan/27, 14,930% (de 15,060%); Jan/29, 14,785% (contra 14,915%); Jan/31, a 14,800% (de 14,910%); e Jan/33, a 14,740% (de 14,840%). Todos abaixo de 15%.

… Dos mercados domésticos, o câmbio foi o único que não conseguiu se empolgar com a perspectiva de que as tarifas recíprocas de Trump podem demorar para entrar em cena (só no dia 2 de abril), em aceno para negociações à frente.

… O dólar aqui ignorou o tombo lá fora, onde o índice DXY caiu 0,58%, aos 107,313 pontos. O euro subiu 0,62%, a US$ 1,0462, e a libra esterlina avançou 0,91%, a US$ 1,2563, e o iene ganhou 1%, a 152,818/US$.

… Após a forte correção sofrida pela moeda frente ao real desde o pico de R$ 6,2657 atingido no fim do ano passado, o câmbio parece ter encontrado um piso nos R$ 5,75 e fechou ontem em leve alta de 0,10%, a R$ 5,7689, após encostar em R$ 5,80 na máxima.

… O Ibovespa passou quase o dia inteiro perto da estabilidade, mas conseguiu segurar uma alta moderada (+0,38%, a 124.850,18 pontos) depois que NY engatou uma aceleração na esteira do caso das tarifas.

… O Nasdaq puxou os ganhos: +1,50% (19.945,64 pontos), com bom desempenho em big techs, como Nvidia (+3,2%), Tesla (5,9%) e Apple (+2%). O S&P 500 avançou 1,04% (6.115,07) e o Dow Jones, +0,77% (44.711,43).

… Aqui, Vale (ON, +0,13%, a R$ 54,86) resistiu à forte queda de 1,52% do minério na China e, ainda no setor das metálicas, Usiminas (+3,35%; R$ 5,87) e CSN Mineração (+3,19%; R$ 5,17) se destacaram entre as maiores altas.

… Petrobras ON subiu 0,28% (R$ 39,43) e PN avançou 0,11% (R$ 36,32), ignorando a nova queda do petróleo: na ICE, o Brent/abril caiu 0,21%, a US$ 75,02, com as negociações de paz na Ucrânia e no Hamas, que prometeu liberar reféns amanhã, como previsto.

… Entre os bancos, Bradesco ON subiu 1,79% e PN, +1,37%. Itaú, +0,53%. Santander (-1,65%) e Banco do Brasil (-0,54%) caíram, enquanto BRF (-3,76%), Automob (-3,70%) e Marfrig (-3,21%) lideraram as perdas.

EM TEMPO… PETROBRAS vai pagar em 20 de fevereiro a primeira parcela do JCP referente ao 3Tri24. O valor bruto a ser distribuído é de R$ 0,6754 por ação ordinária e preferencial.

CASAS BAHIA anunciou o início operacional do fundo de investimento em direitos creditórios (FIDC), a fim de otimizar operação de crediário. A captação inicial é de R$ 300 milhões, mas a varejista prevê atingir R$ 500 milhões.

TELEFÔNICA VIVO aprovou R$ 153 milhões de pagamento em JCP, a R$ 0,942 por ação; ex em 25/02.

CAIXA SEGURIDADE teve lucro líquido de R$ 1,056 bilhão no 4Tri24, alta anual de 14,6%. A receita operacional somou R$ 1,427 bilhão, avanço de 18,1%. A sinistralidade foi de 18,2% no 4Tri24, baixa de 2,8pp em um ano…

… A empresa pagará R$ 960 milhões em dividendos, a R$ 0,32 por ação; ex em 02/05.

COPEL. A gestora SPX informou que adquiriu ações ordinárias e passou a deter 5,35% desses papéis. A aquisição não visa aquisição de controle nem alterar sua estrutura administrativa, de acordo com comunicado.

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*com a colaboração da equipe do BDM Online

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Trump anuncia tarifas recíprocas esta manhã

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*.

[13/02/25]

… Ação da Cisco deu um salto de 6,5% no after hours após elevar projeções de receita para o ano inteiro. Também o ADR de Suzano subiu bem (5,6%), com o balanço acima do esperado. Hoje tem Barclays (antes da abertura) e Commerzbank. O petróleo, que caiu forte com a negociação para o fim da guerra entre Rússia e Ucrânia, recebe o relatório da AIE, à primeira hora. Entre os indicadores, após a inflação do CPI surpreender nos EUA, sai o PPI (10h30), enquanto o investidor começa a acreditar que o Fed não cortará mais o juro este ano. O presidente Trump volta a roubar a cena, prometendo para esta manhã o anúncio das tarifas recíprocas. Aqui, dados do varejo (9h) podem confirmar a desaceleração da economia no 4Tri, depois da queda inesperada dos serviços em dezembro.

… A mediana do mercado indica um recuo de 0,1% na margem para as vendas do comércio restrito em dezembro, menos do que a queda de 0,4% em novembro. Em pesquisa Broadcast, as estimativas vão de queda de 1,7% a alta de 0,6%.

… Contra dezembro de 2023, a mediana aponta para crescimento de 3,2%, menos robusto que a alta de 5% de novembro. Já para 2024, a estimativa é de que o ano tenha fechado com crescimento de 4,8% (mediana), impulsionado pelo emprego forte e estímulos fiscais.

… A pequena queda das vendas do varejo restrito em dezembro é atribuída pelos economistas a uma acomodação de grupos que são mais sensíveis aos juros elevados, como móveis e eletrodomésticos e equipamentos de escritório e informática.

… É possível que também o segmento de hipermercados, supermercados e produtos alimentícios fique perto da estabilidade, embora a Associação Brasileira de Supermercados (Abras) tenha registrado avanço de 0,8% no varejo de alimentos no mês.

… Já para o varejo ampliado, a mediana do mercado indica alta de 0,1% em dezembro, após queda de 1,8% em novembro, sustentada pela melhora no desempenho de veículos e motos. Em 2024, a mediana indica crescimento de 4,3%.

… Nesta 4ªF, a queda de 0,50% dos serviços prestados em dezembro acelerou apostas de que a economia entrou em modo desaceleração já no 4Tri do ano passado, mantendo os juros em baixa. O mercado esperava alta de 0,10%

… Em seminário no Rio, Galípolo disse que o BC “vai tomar o tempo que for necessário para ter certeza de que os novos dados são mesmo uma tendência”, mas o DI curto devolveu prêmios, enquanto os longos subiam com os yields dos Treasuries.

… A inflação ao consumidor EUA bateu 3% em janeiro e 3,3% no núcleo, ambos acima das previsões, esfriando apostas em cortes de juros pelo Fed. O mercado transferiu de junho para setembro a expectativa de uma única queda no ano (mais abaixo).

… Hoje, o PPI tem estimativa de aceleração de 0,2% em dezembro para 0,3% em janeiro, com alta anualizada de 3,3% no índice cheio e no núcleo, que deve avançar 0,3% na margem, depois de ter zerado em dezembro.

O FED ESTÁ CERTO – Sob pressão, o CPI de janeiro dos EUA provou que a percepção de Powell de que “ainda não chegamos lá” [quanto à inflação] tem base na realidade e que o Fed pode seguir sem pressa de cortar juro.

… O índice cheio dos preços ao consumidor subiu 0,5% contra dezembro, superando a previsão de alta de 0,3%. Na base anualizada, o avanço de 3% também veio acima do crescimento de 2,9% projetado pelos analistas.

… Ainda a métrica do núcleo surpreendeu o consenso na base mensal (+0,4%, contra aposta de 0,3%) e na comparação ano a ano (3,3%, de estimativas de 3,1%), indicando que a inflação continua persistente.

… Os números são a pista mais recente de que a perda de fôlego da inflação estagnou acima da meta de 2%.

… No contexto dos tarifaços de Trump, a coisa ainda pode piorar, realimentando os preços e adiando o cronograma de flexibilização monetária do Fed. Em sessão-reprise no Congresso, Powell repetiu seus recados.

… Reconheceu que as políticas protecionistas do novo presidente americano podem exigir uma resposta dos juros, mas que a decisão será baseada em dados. Disse ainda que o Fed não tem pressa para ajustar sua postura.

HIPERATIVO – Se tem uma pessoa no mundo que sabe ocupar a mídia é ele, Donald Trump.

… O presidente dos EUA começa o dia derrubando o petróleo, com telefonemas a Putin e Zelensky para negociar o fim da guerra entre a Rússia e a Ucrânia, e termina avisando que as tarifas recíprocas com os parceiros americanos serão anunciadas nesta manhã.

… Os países mal tiveram tempo de absorver a elevação da tarifa de importação sobre o aço e o alumínio para 25%.

… No Canadá, Trudeau volta a ameaçar que, se as tarifas se confirmarem, “vamos responder de maneira firme”. O primeiro-ministro tenta convencer que essas tarifas vão comprometer o crescimento dos EUA e afetar os consumidores americanos.

… Aqui, o governo Lula faz bico de siri e evita entrar em conflito com a Casa Branca.

… Fontes da Agência Estado disseram que o governo brasileiro espera a aprovação do indicado por Trump para o cargo de representante comercial do país (USTR), Jamieson Greer, no Senado para avançar as negociações sobre as tarifas de importação de aço e alumínio.

… Perguntado, o vice Geraldo Alckmin disse que “vamos procurar o governo americano e buscar a melhor solução para nós”.

… Assim como muitos países, o Brasil deve ser atingido também pela reciprocidade das tarifas, já que cobra em média 11% dos produtos importados para os Estados Unidos, contra apenas 2% das importações americanas sobre os produtos brasileiros.

… Hoje, o ministro Fernando Haddad encontra-se com o presidente da Apex, Jorge Viana, às 11h, e as tarifas devem estar na pauta.

TEM LADO – Assim como Trump se posicionou em defesa de Israel em Gaza, tudo indica que na guerra da Ucrânia está mais para o lado de Putin. Já disse que o país não deve fazer parte da Otan e que “é improvável” que recupere todas as terras [perdidas para a Rússia].

MUDANÇAS NO IR – Após reunião com Hugo Motta ontem, o ministro Padilha pediu ontem ao presidente da Câmara que crie ambiente político para aprovar este ano da isenção do IR para quem ganha até R$ 5 mil. 

… Sobre a compensação para o valor que deixará de ser arrecadado com a mudança na faixa de isenção, Padilha disse que o teor do projeto só será conhecido quando o texto chegar ao Congresso, nas próximas semanas.

FRITURA AO VIVO – Lula fritou ontem o presidente do Ibama, Rodrigo Agostinho, em entrevista a rádio do Amapá. Irritado, disse que o Ibama “não sai do lenga-lenga” para autorizar a prospecção de petróleo na foz do Rio Amazonas.

… A fala, segundo Vera Rosa, do Estadão, foi interpretada no meio político como sinal de que haverá mudanças na cúpula do instituto. Agostinho é filiado ao PSB, partido de Alckmin, e muito próximo da ministra Marina Silva.

… Márcio Macêdo (PT), atual ministro da Secretaria-Geral da Presidência, é o nome mais citado para presidir o Ibama. Biólogo, ele foi superintendente do Ibama em Aracaju (SE) e secretário do Meio Ambiente de Sergipe.

… Nesse redesenho, a presidente do PT, Gleisi Hoffmann, assumiria a vaga de Macêdo numa pasta que cuida da relação do governo com movimentos sociais e onde Lula quer um perfil mais voltado à articulação política.

SAÍDA EM MASSA – O rebalanceamento do índice MSCI Brazil deve provocar um fluxo de US$ 615 mi em venda de ações listadas na B3, que serão excluídas da carteira teórica a partir de 3/3. A estimativa é da XP, obtida pelo Valor.

… A projeção não leva em conta potenciais fluxos de entrada que podem ser gerados com a elevação do peso de outras ações.

… Hapvida, Cosan, Hypera e CSN saem do índice. Stone&Co e Inter&Co também caem, mas não são listadas na bolsa brasileira. O movimento mais intenso deve ocorrer em 28 de fevereiro, último dia útil antes de a carteira mudar.

MAIS AGENDA – O resultado da safra de grãos 2024/2025 será divulgado às 9h e ganha particular interesse neste momento de crise dos alimentos, que leva o governo a estudar medidas para conter o choque na inflação.

… Às 14h, a Secretaria de Política Econômica (SPE) do Ministério da Fazenda faz coletiva com o tema “2024 em retrospectiva e o que esperar de 2025”. O BC divulga às 14h30 a pesquisa de condições de crédito no 4Tri.

… Em giro pela região norte, Lula fará uma série de entregas hoje em Macapá, ao lado de Alcolumbre, que é senador pelo Amapá. Depois, o presidente fará parada em Belém para entregar unidades do MCMV.

… O convite de Lula para Alcolumbre viajar com ele faz parte de uma estratégia de aproximação.

… O presidente sinaliza a aliados a intenção de destravar as conversas sobre a reforma ministerial, incluindo os líderes do Senado e Câmara. Motta e Alcolumbre foram informados que serão chamados para reuniões (Folha).

… Pelo cronograma descrito por colaboradores, Lula deverá iniciar as mudanças na Esplanada nas pastas ocupadas por petistas ou ministros de sua cota pessoal. Nessa condição, estaria Nísia Trindade (Saúde).

… Para seu lugar, estão cotados dois ex-titulares da pasta: Padilha e Arthur Chioro. Após a lambança da fala sobre o reajuste do Bolsa Família, a situação de Wellington Dias (Desenvolvimento Social) é considerada frágil.

LÁ FORA – Nos EUA, os pedidos de auxílio-desemprego (10h30) devem cair para 215 mil, de 219 mil na semana anterior, reforçando a resiliência do mercado de trabalho.

… A produção industrial da zona do euro (7h) deve registrar resultado ruim em dezembro, com queda de 0,5% ante novembro, quando cresceu 0,2%. Na comparação anual, a baixa deve se aprofundar para 3,6%, de -1,9%.

JUROS MAIS ALTOS – Diante da aceleração inesperada do CPI, o mercado adiou de julho para setembro a retomada do ciclo de cortes dos juros, segundo a ferramenta de apostas do CME. O cenário mais provável é de -25pb (41,1%).

… As apostas para uma redução maior, de 50 pontos-base, foram reduzidas de 22% para 14%.

… Para a Capital Economics, até mesmo um único corte de 25pb neste ano nos EUA é uma precificação “muito dovish”. Os juros dos Treasuries reagiram à chance maior de manutenção dos juros por mais tempo.

… O CPI acima do esperado disparou os rendimentos dos Treasuries, com o retorno da note-2 anos em 4,358%, de 4,286% na véspera. O da note-10 anos saltou a 4,628%, de 4,527%, e o do T-bond-30 anos foi a 4,833%, de 4,749%.

… Fed boys reforçaram o discurso de Powell. Raphael Bostic usou a mesma frase: “Não estamos com pressa para alterar os juros”. Austan Goolsbee disse que mais dados como esse vão significar que o trabalho do Fed “claramente não foi concluído”.

… O avanço dos juros dos Treasuries com o CPI foi reproduzido aqui pela ponta longa do DI, enquanto a curta refletiu a percepção renovada de que o ritmo da atividade econômica doméstica está perdendo pique desde o 4Tri.

… No fechamento, o DI para janeiro de 2026 caiu a 14,895% (de 14,940% no pregão anterior) e o Jan/27 ficou estável em 15,060%. Jan/29 subiu a 14,915% (de 14,825%); Jan/31, a 14,910% (de 14,800%); e Jan/33, a 14,840% (14,760%).

… Em NY, as bolsas não resistiram ao peso do CPI e caíram. O Dow Jones cedeu 0,50%, aos 44.368,56 pontos, e o S&P 500 recuou 0,27% (6.051,94). Nasdaq ficou estável (+0,03%), aos 19.649,95 pontos.

… Na contramão dos Treasuries, o índice dólar (DXY) ficou estável (-0,02%) em 107,938 pontos, com as conversas entre Trump, Putin e Zelensky sobre um possível fim da guerra da Ucrânia se sobrepondo ao cenário de inflação.

… A notícia derrubou os preços do petróleo, que já vinham caindo diante do aumento dos estoques dos EUA, de 4 milhões de barris, segundo o DoE, quase o dobro do esperado. Na ICE, o Brent para abril fechou em queda de 2,36%, a US$ 75,18 por barril.

… Por aqui, o Ibovespa apanhou com a expectativa de juro alto por mais tempo nos EUA e caiu 1,69%, aos 124.380,21 pontos, com o giro de R$ 55,7 bilhões, reforçado pelo vencimento de Ibovespa futuro e exercício de opções sobre o índice.

… O papel do Bradesco puxou as perdas entre os bancos (ON -4,56%, a R$ 11,72; e PN, -3,71%, a R$ 10,64), depois de o Goldman Sachs reduzir a recomendação da ação de compra para venda, com preço alvo a R$ 11,40.

… Itaú caiu 2,77% (R$ 33,69); Banco do Brasil, -1,64% (R$ 27,60); e Santander, -0,61% (R$ 26,09).

… Em linha com o petróleo, Petrobras ON caiu 2,31% (R$ 39,32) e PN baixou 1,49% (R$ 36,28).

… Magda Chambriard disse que a estatal consegue aguentar preços “estruturalmente mais baixos”, se os EUA aumentarem a produção. O plano estratégico da Petrobras assume que o preço do barril pode cair até US$ 65, disse, em entrevista à BBG.

… Vale cedeu 0,67% (R$ 54,79), apesar da alta de 0,91% no minério de ferro em Dalian.

… Hapvida (-7,17%; R$ 2,33), CSN Mineração (-5,83%; R$ 5,01) e CVC (-5,67%; R$ 1,83) lideraram as perdas da 4ªF.

… Carrefour liderou o ranking positivo (+2,68%), ainda repercutindo a proposta para o fechamento do capital da empresa.

… O dólar à vista fechou no zero a zero (-0,08%), em R$ 5,7631, com operadores notando um fluxo equilibrado. Dados do Banco Central mostraram saída líquida de apenas US$ 350 milhões na semana passada.

EM TEMPO… VALE confirmou o lançamento do programa Novo Carajás para amanhã com a participação do presidente Lula. A empresa deve investir R$ 70 bilhões no projeto, entre 2025 e 2030.

CSN. A Moody´s rebaixou o rating de Ba2 para Ba3 e a perspectiva foi alterada de negativa para estável. O rebaixamento, segundo a agência de risco, reflete as métricas de crédito “fracas” da empresa nos últimos 12 meses.

SUZANO teve prejuízo líquido de R$ 6,737 bi no 4Tri24, revertendo lucro de R$ 4,515 bi um ano antes. A receita líquida cresceu 37% na mesma comparação, para R$ 14,177 bi. O Ebitda ajustado cresceu 44%, a R$ 6,481 bilhões.

TOTVS informou lucro líquido ajustado de R$ 236,8 milhões no 4Tri24, alta anual de 41,5%. O Ebitda ajustado somou R$ 353,8 milhões, avanço de 37%. A receita líquida foi de R$ 1,43 bilhão no 4Tri, crescimento de 18% sobre o 4Tri23.

PILGRIM´S PRIDE teve lucro de US$ 235,9 milhões no 4Tri, alta de 75% na comparação anual. Controlada pela JBS, a empresa lucrou US$ 0,99 por ação no período, ante lucro de US$ 134,7 milhões, ou US$ 0,57 por ação, no 4Tri23.

JALLES MACHADO registrou prejuízo líquido de R$ 73,5 milhões no 3Tri24/25 e Ebitda ajustado de R$ 385,9 milhões, alta de 16% ante o 3Tri23/24.

ENERGISA comunicou que prevê investimento total de R$ 6,195 bilhões neste ano.

LOCALIZA FLEET fará dia 27 resgate antecipado das debêntures da 5ª e 7ª emissões. Pagamento será valor nominal unitário das debêntures, acrescido da remuneração proporcional e prêmio de 0,25% aa (5ª emissão) e 0,30% (7ª).

BOMBRIL. Justiça aceitou o pedido de recuperação judicial.A decisão determina a suspensão de todas as ações e execuções contra o grupo e a apresentação do plano de recuperação judicial no prazo de 60 dias.

B3 informou que o volume médio diário do mercado de ações em janeiro foi de R$ 23,559 bilhões, alta de 0,7% sobre janeiro de 2024, mas queda de 21,6% sobre dezembro.

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