Mercado repercute balanço da Vale

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[20/02/25]

… A China manteve as principais taxas de juros (LPRs) de 1 ano, em 3,1%, e de 5 anos, em 3,6%, em meio às ameaças do tarifaço de Trump e após o PBoC ter citado recentemente um “aumento do consumo” e o “relaxamento apropriado” da política monetária. A agenda internacional é fraca hoje, com o auxílio-desemprego nos EUA e as falas de mais quatro Fed boys, que estão fechados com o discurso de cautela, à espera do impacto das medidas comerciais de Trump. Em NY, a Walmart divulga balanço antes da abertura. Aqui, após o fechamento, saem B3, Engie, Renner, Rumo e Santos Brasil. Sem nenhum indicador, o mercado doméstico repercute os números de Vale, de BB e de Gerdau, reportados ontem à noite.

… A Vale informou prejuízo atribuível de US$ 694 milhões no 4Tri, revertendo o lucro de US$ 2,41 bilhões em igual período do ano anterior. O Ebitda ajustado caiu 41%, para US$ 3,79 bilhões.

… Segundo a Vale, esse desempenho [negativo] decorre da depreciação do real na marcação a mercado de swaps de obrigações.

… Diz o comunicado que “esses efeitos foram parcialmente compensados por maiores contribuições de coligadas e joint ventures, já que a provisão para o rompimento da barragem de Samarco impactou os resultados do trimestre, e menores tributos sobre o lucro.”

… Sobre o prejuízo atribuído, mencionou o “impacto do reconhecimento da redução ao valor recuperável de US$ 1,4 bilhão das operações de níquel de Thompson e de US$ 540 milhões do projeto de Extensão da Mina de Voisey’s Bay, após revisão dos ativos da VBM”.

… A receita líquida de vendas no quarto trimestre de 2024 somou US$ 10,124 bilhões, recuo de 22% ante igual período de 2023.

… Em 2024, o lucro líquido da Vale somou US$ 6,16 bilhões, uma queda de 23% ante 2023.

… Gerdau também decepcionou, com lucro líquido de R$ R$ 666 milhões no 4Tri, queda de 9% ante o mesmo período de 2023 e 21,8% menor que o previsto pela média das previsões das casas consultadas pelo Prévias Broadcast, que era de R$ 852 milhões.

… Já o lucro do BB confirmou a média das estimativas, somando R$ 9,580 bilhões no 4Tri, um aumento de 1,5% em relação ao 4Tri do ano anterior. O desempenho do banco foi influenciado pela queda nas provisões contra a inadimplência.

… Nesta 4ªF, o Ibovespa tirou o dia para uma correção natural, na contramão dos índices em NY, onde teve recorde do S&P 500, enquanto os juros subiram na expectativa de que o Tesouro possa colocar hoje mais uma super oferta de títulos prefixados (mais abaixo).

… A ata do Fomc, único destaque do dia, confirmou o recado recente de Powell, de que está sem pressa de cortar o juro, e recaiu sobre os riscos da inflação nos EUA, chancelando a aposta de uma única queda da taxa básica este ano.

… Na ferramenta de apostas do CME, julho segue como mês mais provável (58,7%) para a retomada do desaperto, com só 25pb. Mas a flexibilização pode ficar para setembro, dependendo da fúria tarifária de Trump.

… Pela primeira vez, a ata alertou para os potenciais impactos das políticas comerciais e imigratórias do novo governo, que, combinadas à forte demanda do consumidor, podem dificultar o processo de desinflação nos EUA.

… No documento, os dirigentes do Fed destacaram a necessidade de uma “abordagem cautelosa” na política monetária diante do atual “alto grau de incerteza” sobre a trajetória da economia norte-americana.

… A prudência é justificada pelos “riscos de alta à perspectiva de inflação”, além da incerteza quanto à taxa neutra de juros. O Fed reforça que precisa de “progresso adicional na inflação” antes de considerar novos cortes.

… A ata revelou ainda que os integrantes do Fed discutiram se deveriam interromper ou desacelerar o processo de redução do balanço patrimonial até que o impasse sobre o limite da dívida dos EUA seja resolvido.

… Hoje, a carteira de ativos é de quase US$ 6,8 bilhões, mas crescem as complicações nos próximos meses, com Trump defendendo abertamente a elevação ou extinção do teto da dívida americana junto ao Congresso.

… O Fed tem reduzido as participações em ativos desde a metade/2022, revertendo o estímulo dado na pandemia, mas poderá frear o ritmo diante do risco de “oscilações significativas” nas reservas bancárias.

… Sem maiores novidades, a ata do Fed alterou pouco a dinâmica dos mercados globais nesta 4ªF (mais abaixo).

PAUTA-BOMBA – O Senado aprovou ontem à noite, por 65 votos a um, o projeto de lei complementar que resgata restos a pagar (RAPs) desde 2019 que foram cancelados em 2024. A proposta é do líder do governo Randolfe Rodrigues e o impacto é incerto.

… Segundo o relator, senador Carlos Portinho (PL), o impacto máximo seria de R$ 4,6 bilhões, de acordo com o Tesouro, mas o presidente do Senado, Davi Alcolumbre (União Brasil), citou um custo bem maior, em torno de R$ 15,7 bilhões.

… Alcolumbre disse que perdeu as contas de quantas vezes tentou conversar com o governo para que fizesse um decreto de prorrogação das RAPs, mas que não foi ouvido. “Como não deu por decreto, estamos cumprindo com nossas obrigações, que é legislar.”

… A proposta de Randolfe prevê que os RAPs não processados e inscritos a partir de 2019 poderão ser liquidados até o fim do exercício de 2026, inclusive os que tenham sido cancelados no fim do ano passado. Ele não consultou a equipe econômica.

… Os RAPs não processados são aquelas despesas que, no exercício para a qual foram previstas, não chegaram nem a entrar na fase de liquidação, que é prévia ao pagamento. Se forem pagos, isso afetará o primário, embora não estejam previstos no Orçamento.

CONSIGNADO PRIVADO – O setor financeiro chegou a acordo com o governo para destravar o novo modelo de crédito, que permitirá que trabalhadores do setor privado façam empréstimo consignado em qualquer banco.

… O governo tenta emplacar logo esta agenda para reverter a queda de popularidade de Lula. Paralelamente, ainda aposta na isenção do IR até R$ 5 mil e na reformulação do Auxílio Gás para reduzir o desgaste político.

… O Estadão apurou que as demandas da Febraban foram aceitas pela equipe econômica. Atendendo ao desejo dos bancos, o juro do consignado privado não terá teto, ao contrário do consignado público (1,8% ao mês).

… Especula-se sobre qual será a taxa de juros da nova modalidade. A convicção é de que será menor do que a média de 2,89% do consignado privado atual e bem inferior aos 6,09% do crédito pessoal sem garantias.

… Haddad chegou a dizer que o projeto poderia ser enviado ao Congresso antes do carnaval. Mas a expectativa agora é de que só seja encaminhado na metade do mês que vem, via MP, com mudança imediata das regras.

AGENDA LÁ FORA – Austan Goolsbee (11h35) abre a fila de integrantes do Fed que falam hoje, seguido por Alberto Musalem (14h), Michael Barr (16h30) e Adriana Kugler (19h), no contexto em que cortar o juro não é prioridade.

… Aderindo à mensagem de cautela adotada pela ata do BC norte-americano, o vice de Powell disse ontem à noite, durante palestra, que o Fed fará “o que for necessário” para levar a inflação para a meta de 2,0%.

… Philip Jefferson disse ainda que a economia americana está forte e o mercado de trabalho está sólido, o que permite “esperar para avaliar os dados que chegam para adotar ajustes adicionais na taxa de juros”.

… Na mesma linha, Raphael Bostic (Fed/Atlanta) disse estar “confortável em fazer uma pausa nos juros para ver evolução da economia”.

… Entre os indicadores nos EUA, o auxílio-desemprego (10h30) deve ter alta de 3 mil pedidos, para 215 mil, e os estoques de petróleo do DoE (14h) têm previsão de um crescimento semanal de 2,4 milhões de barris.

TRUMP X ZELENSKY – As perspectivas do fim da guerra entre Rússia e Ucrânia ficaram mais incertas, após os presidentes dos dois países trocarem insultos. Zelensky disse que Trump vive um “espaço de desinformação” criado por Putin e Trump o chamou de “ditador”.

… Trump ainda acusou Zelensky de desviar metade dos recursos enviados pelos EUA para apoiar o exército ucraniano.

… Segundo a Reuters, o presidente da França, Emmanuel Macron, e o primeiro-ministro britânico, Keir Starmer, visitarão Washington na próxima semana na tentativa de participarem das negociações para acabar com a guerra da Ucrânia.

MAIS UMA –O presidente Trump afirmou no final do dia que anunciará tarifas sobre madeira serrada e tábuas.

SOBE PARA CAIR? – Apesar da pressão de risco observada no DI, que operou alinhado à alta do dólar, os juros futuros seguem na faixa de 14% em toda a curva com a percepção de que a atividade fraca impõe limite à Selic.

… Na teoria, a perspectiva de juro mais baixo (ou menos alto) aqui do que se chegou a cogitar (16% ou até mais) e de menos cortes do Fed representa uma equação menos vantajosa em termos de fluxo para os emergentes.

… Mas o diferencial de juro (carry trade) ainda continua tão bom, que não tem como não atrair fluxo. As captações também animam.

… Segundo o Broadcast, o Itaú está fazendo roadshow no exterior para possível emissão de bonds de 5 anos. Raízen também já trabalha para captar até US$ 750 milhões lá fora.

… Apesar de tudo, o dólar aproveitou para realizar lucro ontem e acompanhar a valorização em escala global, diante da busca defensiva com a ata do Fed, as tarifas nos EUA e o bate-boca entre Trump e Zelensky. 

… A moeda americana fechou em alta de 0,66%, acima de R$ 5,72, cotada a R$ 5,7267. Mas ainda acumula queda de quase 2% este mês e esta semana já bateu o menor valor desde o início de novembro (R$ 5,6893).

… Colados ao câmbio, o DI para janeiro de 2026 subiu a 14,685% (de 14,675% no pregão anterior); Jan/27, a 14,685% (de 14,560%); Jan/29, 14,480% (de 14,315%); Jan/31, 14,470% (14,310%); e Jan/33, 14,430% (14,250%).

… A ponta longa acelerou a alta à tarde, nos preparativos para mais um lote expressivo de títulos prefixados no leilão do Tesouro programado para hoje, após ter vendido integralmente os 5 milhões de NTN-B na 3ªF.

… Depois de três sessões em alta e uma estável, o Ibovespa engatou uma realização de lucros (-0,95%). Sentindo também o peso dos DIs, perdeu os 128 mil pontos (127.308,80). O volume financeiro não chegou a R$ 20 bi.

… Bancos pesaram. BB recuou 2,00% (R$ 28,86) antes do balanço de ontem à noite. Santander registrou -1,94% (R$ 26,30); Bradesco ON, -1,89% (R$ R$ 10,90); Bradesco PN, -1,80% (R$ 11,98); e Itaú, -0,93% (R$ 32,89).

… Também à espera de seus resultados, divulgados depois da sessão, Vale ficou praticamente estável (-0,09%), em R$ 55,69, sem conseguir aproveitar a forte alta do minério de ferro (+1,48%) em Dalian.

… Cíclicos puxaram as baixas: CVC (-9,31%; R$ 1,85) e LWSA (-8,18%; R$ 3,03). Grupo Pão de Açúcar perdeu 7,17% (R$ 2,72), após o prejuízo líquido 264% maior no 4Tri24, na comparação anual.

… Petrobras ON ganhou 0,40%, a R$ 42,25, e PN subiu 0,21%, a R$ 38,44, na esteira do aumento tímido do Brent/abril: +0,26%, a US$ 76,04 por barril.

… O Goldman Sachs cortou o preço-alvo das ações da estatal para R$ 45,40 (ON, ante R$ 48,30) e R$ 41,30 (PN, de R$ 43,90), vendo um espaço muito menor para dividendos extraordinários contra os anos anteriores.

… Entre as poucas altas do dia, CPFL subiu 1,72% (R$ 34,89) e Caixa Seguridade avançou 1,06%, a R$ 15,28.

MAIS DO MESMO – Em NY, os investidores tiveram uma reação morna à ata do Fed e, como na sessão anterior, o S&P 500 anotou um novo fechamento recorde com uma alta tímida de 0,24%, aos 6.144,15 pontos.

… O Nasdaq ficou, de novo, perto da estabilidade (+0,07%), aos 20.056,25 pontos. O Dow Jones teve ligeira alta de 0,16% (44.627,59 pontos).

… Após Trump mencionar tarifas de 25% sobre importações de automóveis, General Motors (-0,69%) e os ADRs da Toyota (-2,15%) e da Honda (-1,86%) reagiram em baixa. A Ford, no entanto, ganhou 0,54%.

… De uma forma geral, contudo, a nova ameaça tarifária de Donald Trump, que também incluiu produtos farmacêuticos e semicondutores, não fez muito preço.

… Para alguns analistas, o mercado quer ver se as tarifas serão realmente implementadas. “O investidor presume que acordos serão feitos e as tarifas serão adiadas ou reduzidas”, disse Ben Bennett (L&G) à Reuters.

… O dólar tem sido o ativo mais sensível às ameaças de Trump, até porque funciona como refúgio em tempo de incerteza. Ontem, o fluxo para ativos seguros aumentou também com a escalada verbal contra a Ucrânia.

… O índice DXY fechou em leve alta de 0,11%, em 107,173 pontos, avançando sobre o euro (-0,22%), a US$ 1,0426, e sobre a libra (-0,13%), a US$ 1,2586.

… O iene subiu 0,44%, a 151,387/US$, encontrando suporte na expectativa de que o BoJ possa aumentar o juro. Hajime Takata, membro do conselho, reforçou esse cenário ao alertar sobre os riscos de alta da inflação.

EM TEMPO… VALE aprovou distribuição de dividendos no total bruto de R$ 2,1418 por ação, com datas de corte em 7 de março (B3) e 10 de março (ADRs)…

… Também vai pagar JCP bruto de R$ 0,5205 por ação, com datas de corte em 11/12/24 (B3) e 11/12/24 (ADRs). Pagamento dos dividendos e JCP ocorrerá em 14 de março.

GERDAU e METALÚRGICA GERDAU aprovaram pagamento de dividendos do exercício social de 2024, no valor de R$ 0,10 e R$ 0,05/ação, respectivamente, o que significa montante total de R$ 203,444 milhões e R$ 49,985 mi…

… Ex-direito em 6/3. O pagamento ocorrerá dias 14 (Gerdau) e 17 (Metalúrgica Gerdau) de março. Para os ADRs da companhia, o valor será de R$ 0,10 por ação com ex em 7 de março. O pagamento será em 21 de março.

BANCO DO BRASIL anunciou que pagará entre 40% e 45% do lucro em proventos (JCP ou dividendos) em 2025…

… O banco vai remunerar os acionistas em oito fluxos, sendo quatro ao longo dos trimestres de referência e outros quatro após o encerramento dos trimestres de referência.

ASSAÍ registrou lucro líquido de R$ 430 milhões no 4Tri24, alta anual de 44,8%. Ebitda ajustado foi de R$ 1,639 bilhão, avanço de 14,1%. A receita líquida ficou em R$ 20,163 bilhões, com crescimento anual de 9,5%.

EVEN. Conselho aprovou aquisição de 100% da Summer Empreendimentos pela RFM-E, joint venture constituída entre a companhia e a RFM Empreendimentos (cada uma com 50%). A Summer pertence ao Banco Santander.

RUMO. A controlada indireta Brado Logística fará sua primeira emissão de debêntures simples em série única, no valor total de R$ 250 milhões. A operação terá a Rumo como fiadora.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Fluxo atraído pelo carry trade favorece real

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*.

[19/02/25]

… A ata do Fomc no meio da tarde (16h) é o destaque da agenda mais fraca de indicadores e a expectativa é de que o texto possa reforçar a cautela para uma flexibilização da política monetária nos EUA, como os Fed boys já vêm antecipando. As incertezas sobre o impacto inflacionário das tarifas de Trump adiaram para setembro as chances de um único corte do juro este ano e os riscos vêm elevando apostas em alta das taxas americanas e impulsionando o dólar. Aqui, a valorização do câmbio na contramão do exterior foi atribuída ao fluxo de estrangeiros atraídos pelo carry trade, que garantiram um robusto leilão de NTN-B, além da oferta de US$ 3 bilhões em linha e do sucesso da primeira captação de bonds do Tesouro de 2025, de US$ 2,5 bilhões, que registrou mais que o dobro de demanda.

… A jornalista Cynthia Decloedt apurou no Broadcast que outras emissões estão no forno, depois de um janeiro fraco, em que JBS USA, Usiminas, Ambipar e Bradesco levantaram juntas o volume de US$ 3,5 bilhões.

… Agora em fevereiro, por enquanto, entre as captações corporativas, só Embraer acessou o exterior, emitindo US$ 650 milhões em títulos. Há expectativa de que a Raízen (grupo Cosan) capte até US$ 750 mi nos próximos dias.

… Outra candidata é a XP, que pretende entrar com uma operação entre US$ 500 milhões e US$ 750 milhões.

… Ontem, o novo benchmark denominado Global 2035 (dez anos) foi emitido pelo Tesouro com cupom de juros de 6,625% ao ano, ao preço de 99,091% do seu valor de face, com taxa de retorno de 6,750% aa ao investidor.

… O Tesouro informou que essa emissão atraiu interesse “significativo” de investidores. A alta procura permitiu a revisão da taxa de referência para baixo, do patamar de 7,05% inicialmente sugerido como remuneração.

… Houve participação expressiva de estrangeiros: 64% da Europa e da América do Norte e 28% da América Latina.

… Banqueiros ouvidos pela reportagem acreditam que entre US$ 20 bilhões e US$ 25 bilhões devem ser levantados no exterior este ano, contra US$ 20 bilhões em bonds em 2024, ano de recorde de captações na renda fixa.

… Janeiro tradicionalmente representa a primeira janela de emissões no mercado de dívida no exterior, mas a posse de Trump e a alta dos juros dos Treasuries podem ter assustado e retraído parte das captações.

… Nesta segunda metade de fevereiro, a taxa da Note de 10 anos roda na faixa de 4,5%, tida como confortável, segundo fonte, apesar de acima do yield de setembro (3,5%), quando muitas empresas acessaram o exterior.

HOJE – Os investidores acompanham os dados semanais do fluxo cambial que serão divulgados pelo Banco Central às 14h30.

… Logo cedo (8h), a FGV informa o segundo decêndio do IGP-M de fevereiro, que registrou 0,39% no primeiro decêndio.

BALANÇOS – Após o fechamento, Vale, BB, Gerdau e Assaí reportagem seus balanços trimestrais.

… Para a VALE, a expectativa é de um resultado melhor no 4Tri na comparação com o mesmo período de 2023, favorecido pelas cotações mais altas do minério de ferro, como sinalizou o relatório de produção e vendas da mineradora. Mas no ano é esperada queda.

… Segundo a média das casas consultadas pelo Prévias Broadcast (Itaú BBA, BTG Pactual, BofA e Citi) o lucro líquido deverá mostrar recuo de 38% (R$ 1,5 bilhão). Para a receita líquida (R$ 9,9 bilhões), a queda deve ser de 23,8% e para o Ebitda (R$ 3,9 bilhões), de -41,6%.

… Já o BB deve ter lucro de R$ 9,477 bilhões no balanço do 4Tri/2024, com estabilidade tanto no comparativo anual como no trimestre.

… Confira abaixo no Em Tempo… os balanços de ontem à noite.

CENÁRIO POLÍTICO – A denúncia da PGR contra o ex-presidente Bolsonaro e o ex-ministro Braga Netto por tentativa de golpe de Estado, divulgada ontem à noite, ocupa o noticiário e deve repercutir em Brasília e no Congresso Nacional.

… Após analisar durante três meses as provas reunidas pela PF, o procurador-geral da República, Paulo Gonet, concluiu que Bolsonaro não apenas tinha conhecimento da trama golpista como liderou as articulações.

… Segundo a PGR, o ex-presidente é apontado como líder de uma organização criminosa “baseada em projeto autoritário de poder” e “com forte influência de setores militares”. Veja um trecho da denúncia:

… “A organização tinha por líderes o próprio Presidente e seu candidato a Vice, Gal Braga Netto, que aceitaram, estimularam e realizaram atos tipificados na legislação penal de atentado contra a independência dos poderes e o Estado de Direito democrático.”

… Seis crimes foram atribuídos a Bolsonaro e 33 aliados, incluindo abolição violenta do estado democrático de direito e golpe de estado, além de organização criminosa e deterioração de patrimônio. As penas somadas podem ultrapassar 28 anos de prisão.

… A denúncia foi enviada ao Supremo Tribunal Federal (STF) e cabe agora aos ministros da Primeira Turma analisar o documento para decidir se há provas suficientes para abrir uma ação penal. O relator é Alexandre de Moraes.

… Gonet menciona na denúncia a reunião de Bolsonaro com os comandantes das Forças Armadas no dia 14 de dezembro de 2022, com o objetivo de ser uma ação preparatória para o plano golpista, que só não foi colocado em prática porque o Exército não aderiu.

ANISTIA – Horas depois da denúncia da PGR, Bolsonaro convocou os deputados do PL para uma reunião nesta manhã, com o objetivo de apressar a votação do projeto da Anistia aos condenados do 8 de Janeiro, que pode acabar beneficiando o ex-presidente.

… Nos cálculos dos bolsonaristas, para aprovar a matéria é necessário o apoio de 80% das bancadas do Republicanos, União Brasil e PSD, o que pressionaria o presidente da Câmara, Hugo Motta (Republicanos) a levar o projeto para votação no plenário.

… Bolsonaro também articula o apoio à anistia junto aos senadores, com quem almoçou nesta 3ªF, enquanto seus aliados criticam a denúncia da PGR, afirmando tratar-se de “perseguição política”, enquanto radicais sugerem um “plano de fuga” (Estadão).

NOS EUA – Antes da ata do Fed (16h), saem as construções de moradias iniciadas em janeiro (10h30).

… O vice-presidente do Fed, Philip Jefferson, discursa em palestra no início da noite (19h).

TRUMP E MAIS TARIFAS – No início da noite, o presidente dos Estados Unidos disse que as novas tarifas sobre automóveis e produtos farmacêuticos serão de “provavelmente 25%” e devem ser anunciadas nas próximas semanas.

… Em conversa com jornalistas em Mar-a-Lago, na Flórida, Trump também afirmou que irá anunciar “chips e empresas automobilísticas voltando para os EUA”, visando impulsionar a economia americana.

… Sobre a Ucrânia, Trump declarou que está confiante na resolução do conflito e que teve boas conversas tanto com o lado russo como o lado ucraniano. “Acredito que tenho o poder de acabar com essa guerra.”

SHOW ME THE MONEY – A primeira emissão externa do Tesouro este ano, combinada à força das commodities e ao leilão de linha do BC de US$ 3 bilhões, permitiu que o dólar voltasse a furar o piso informal dos R$ 5,70.

… A moeda americana fechou em baixa de 0,41%, a R$ 5,6893, na contramão da alta em escala global.

… O apetite pelo risco abriu espaço não só para a emissão do Tesouro, mas também para a colocação de NTN-B no leilão desta 3ªF.

… As taxas dos juros futuros caíram com a forte demanda pelos 5 milhões de títulos. O recuo do dólar também ajudou, mas à tarde, o alívio no DI arrefeceu, quando os yields dos Treasuries subiram para novas máximas do dia.

… No fechamento, o DI/26 marcou 14,675% (de 14,665% na sessão anterior); e Jan/27 caiu a 14,560% (contra 14,575%). Os demais fecharam estáveis: Jan/29 a 14,315%; Jan/31 a 14,310%; e Jan/33 a 14,250%.

… Na onda de revisões em baixa para a Selic, diante do esfriamento da economia doméstica, a Quantitas revisou sua projeção de 16,00% para 15,25%, com alta de 1pp em março, seguida por dois aumentos finais de 0,50 pp.

… Pesquisa do BofA revelou que cresceram as gestoras que esperam dólar abaixo de R$ 6 e Ibov acima de 130 mil pontos no fim do ano.

… Ontem, o índice à vista da bolsa doméstica interrompeu três dias seguidos de ganhos, mas fechou estável (-0,02%, a 128.531,71 pontos), com giro de R$ 22,7 bilhões.

… A queda dos bancos neutralizou o desempenho positivo de Vale (+0,67%, a R$ 55,74) e Petrobras, com as commodities em alta.

… O minério saltou 2,51% e o petróleo Brent para abril subiu 0,82%, a US$ 75,84 por barril, em meio ao cenário nebuloso para um cessar-fogo, depois que os ucranianos ficaram de fora das negociações de paz na Arábia Saudita, entre a Rússia e os EUA.

… Petrobras ON registrou +1,86% (R$ 42,08) e Petrobras PN, +1,83% (R$ 38,36).

… Em Brasília, o ministro Alexandre Silveira (MME) disse que já consenso no governo sobre a exploração na Margem Equatorial. Ele voltou a criticar o atraso do Ibama, cobrando uma decisão técnica sobre o tema.

… No setor financeiro, Itaú cedeu 0,33% (R$ 33,20), Bradesco ON caiu 0,27% (R$ 11,11) e Bradesco PN, -0,08% (R$ 12,20). Na véspera de seu balanço, BB ON ganhou 0,99% (R$ 29,45). Santander subiu 0,49% (R$ 26,82).

… Em NY, na volta do feriado, as bolsas oscilaram entre pequenas perdas e ganhos, mas, nos minutos finais do pregão, o S&P 500 engatou alta moderada, que garantiu novo fechamento recorde, aos 6.129,58 pontos (+0,24%).

… Nasdaq (+0,07%; 20.041,26 pontos) e Dow Jones (+0,02%; 44.556,34 pontos) ficaram no zero a zero.

… Destaque do dia, Intel disparou 16% depois de notícia do WSJ de que a Broadcom estuda compra áreas de design de chips da empresa e de que a TSMC avalia o controle das fábricas de chips da Intel, talvez como parte de consórcio.

… Em um dia sem grandes indicadores, o mercado também permaneceu atento às declarações de dirigentes do Fed. Mary Daly (San Francisco) disse não haver razão para baixar juros e que precisa de mais dados para isso.

… Quanto às políticas de Trump, ela afirmou ser cedo para avaliar o impacto na economia americana. Michael Barr foi na mesma linha. Prefere esperar para ver o efeito das tarifas que, para ele, têm o potencial de elevar os preços.

… Em meio à cautela sob Trump e antes da ata do Fed hoje, os retornos do Treasuries avançaram. O da note de 2 anos subiu a 4,304%, de 4,261% na véspera, e o da note de 10 anos avançou a 4,551% (de 4,475%). O do T-bond de 30 anos subiu a 4,773% (de 4,697%).

… O Morgan Stanley elevou a previsão para o juro da note de dez anos no fim de 2025 de 3,55% para 4,00%, após reduzir a expectativa de alívio monetário pelo Fed de 75 pb para 25 pb.

… Para a Capital Economics, as tarifas recíprocas de Trump ainda não estão totalmente precificadas e, por isso, as taxas dos títulos americanos e o dólar devem continuar a subir.

… Foi o que ocorreu ontem. O dólar ganhou terreno de seus pares, com o DXY em alta de 0,45%, a 107,054. O euro caiu 0,34%, cotado a US$ 1,0449 e a libra cedeu 0,21%, a US$ 1,2603. O iene recuou 0,36%, a 152,067 ienes/US$.

EM TEMPO… GRUPO PÃO DE AÇÚCAR ampliou o prejuízo líquido em 264% no 4Tri24 sobre o 4Tri23, para R$ 1,104 bilhão. O Ebitda ajustado subiu 25,4%, para R$ 498 milhões; receita líquida cresceu 6,3%, para R$ 5,220 bilhões.

CARREFOUR BRASIL teve lucro líquido ajustado de R$ 1,770 bilhão no 4Tri24, alta anual de 240%. Ebitda ajustado aumentou 2,2%, para R$ 1,917 bi; receita líquida cresceu 5,7%, para R$ 29,654 bilhões.

IGUATEMI teve lucro líquido ajustado de R$ 164,1 milhões no 4Tri24, alta anual de 21,9%. Ebitda ajustado somou R$ 315,2 milhões, avanço de 19,4%. Receita líquida foi de R$ 375,2 milhões, aumento de 13,5%.

XP teve lucro ajustado de R$ 1,2 bilhão no 4Tri24, alta anual de 16%. Em 2024, lucro líquido somou R$ 4,544 bilhões, recorde, alta de 17% sobre 2023.

PETROBRAS. O Goldman Sachs manteve a recomendação de compra, mas reduziu preços-alvo dos papéis ON (de R$ 48,30 para R$ 45,40) e PN (de R$ 43,90 para R$ 41,30) e dos ADRs (de US$ 15,90 para US$ 15,80)…

… O banco incorporou dados operacionais recentes, notícias sobre início da operação de novo navio-plataforma e previsões macroeconômicas atualizadas.

OI assinou contrato com Mileto Tecnologia para venda dos seus ativos de TV por assinatura por até R$ 30 milhões.

NEOENERGIA disse que mantém plano de vender os 10% que detém em Belo Monte. A empresa tem colocado em prática a “estratégia de rotação de ativos”, com a venda de empreendimentos para reduzir o endividamento.

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Rússia e EUA discutem fim da guerra na Ucrânia

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[18/02/25]

… A reunião entre a Rússia e os EUA na Arábia Saudita para discutir o fim da guerra na Ucrânia é o destaque internacional do dia. Zelensky está fora, não foi convidado, e já disse que não aceitará o resultado dessas negociações, enquanto os países da UE ameaçam sanções a Moscou, com pressão sobre o petróleo. NY volta hoje do feriado devolvendo liquidez aos mercados domésticos, que ampliaram as quedas dos juros curtos com o recuo do IBC-Br maior que o esperado em dezembro, o que reduziu as apostas em uma Selic mais elevada. Ainda a ponta longa dos juros caiu repercutindo o call eleitoral que enfraquece Lula para a disputa de 2026. Apesar da desaceleração da atividade, a nova deterioração das expectativas na Focus e o surpreendente salto do IGP-10 de fevereiro mantêm as preocupações inflacionárias.

… A FGV registrou uma escalada dos preços entre 11/1 e 10/2, com um avanço de 0,53% em janeiro para 0,87%, muito acima do teto das estimativas (0,50%). Só nos primeiros dois meses do ano, o IGP-10 acumula alta de 1,40%. Nos últimos 12 meses, de 8,35%.

… Para o economista-chefe da Remessa Online, André Galhardo, esses dados devem repercutir ao longo do primeiro semestre de 2025.

… “O IGP-10 de fevereiro reforça que, a despeito da desaceleração, da valorização cambial, safra recorde e redução dos riscos climáticos, o aumento de preços ao consumidor será um assunto constante nas próximas semanas”, disse ele à Agência Estado.

… Mas, nesta 2ªF, a curva de juros desprezou não só o IGP-10, como também a alta das projeções do IPCA na Focus, com 2025 subindo de 5,58% para 5,60%, e 2026, de 4,30% para 4,35%, priorizando o enfraquecimento da economia como fator deflacionário.

… Pesquisa Broadcast após o IBC-Br mostra que a mediana das estimativas para o PIB/4Tri de 2024 teve redução de 0,5% para 0,4%. Esse nível de moderação, no entanto, é considerado insuficiente para conter a inflação, segundo Carlos Kawall (Oriz Partners).

… “Não estamos em uma situação em que uma desaceleração do crescimento por si só resolva. Seria preciso uma economia se contraindo, o que é diferente. Precisaríamos de uma sucessão de PIBs negativos. Aí sim teremos o fechamento do hiato.”

… Já Nicolas Borsoi (Nova Futura) acredita que a desaceleração vai ser maior do que pensam e que, em algum momento, o mercado deve precificar uma virada de chave do BC, que deve reagir mais à desaceleração da economia do que à desancoragem das expectativas.

… Nos últimos dias, vem crescendo a percepção de que o esfriamento da atividade pode dispensar o Copom de subir a Selic até os 16%, ou mais, como a curva chegou a precificar. A recuperação do câmbio também ajuda nessa equação (leia abaixo).

EFEITO DATAFOLHA – No pano de fundo, investidores ainda festejaram o desgaste de Lula e a chance de ele ficar fora da próxima eleição.

… Causou alívio no mercado financeiro a notícia de que Lula teria dito a pessoas próximas que, a depender de sua condição de saúde, pode não disputar a reeleição (Globo), enquanto Tarcísio já teria admitido que pode disputar 2026, se tiver o apoio de Bolsonaro (CNN).

… Para estrategistas do JP Morgan para a América Latina e Brasil, as pesquisas que mostraram queda de popularidade de Lula levaram os investidores que não têm posições em Brasil a experimentar o chamado “medo de ficar de fora” (Fomo, na sigla em inglês).

… Para o banco, o Brasil é um dos mercados de melhor desempenho, tanto no lado das ações quanto no câmbio.

… “Quando os preços estavam mais baixos do que agora, não havia compradores, mas, à medida que os preços subiam, mais pessoas se interessavam. E isso vem junto com notícias no cenário político, um dos pouquíssimos gatilhos locais.”

… Mas essa reação ainda poderá ter um segundo tempo, se o Planalto for para a ofensiva, com medidas populistas que possam agravar a situação fiscal. O fato de Lula não ter reagido no primeiro dia não quer dizer que tenha desistido.

AGENDA FRACA – A prévia do IPC-Fipe sai às 5h. O BC faz leilão de linha (10h30) de até US$ 3 bi para rolar recompra do mesmo montante que está prevista para 6/3. GPA, Carrefour, Iguatemi e XP soltam balanço após o fechamento.

LÁ FORA – Mais dois integrantes do Fed falam hoje (Mary Daly, às 12h20, e Michael Barr, às 15h), um dia depois de outros colegas deixarem mensagens de cautela, reverberando Powell, que não está com pressa de cortar o juro.

… Michelle Bowman alertou que há riscos de alta para a inflação e defendeu a atual pausa dos Fed funds, assim como Patrick Harker, que projetou que os preços só chegarão à meta de 2% num prazo de dois anos.

… À noite, Christopher Waller também destacou o caráter desigual, acidentado e mais lento do que o esperado do progresso da inflação em direção ao target e disse que, por enquanto, o juro estável é a decisão apropriada.

… Dois dados saem hoje nos EUA: atividade industrial Empire State de fevereiro (10h30) e índice NAHB de confiança das construtoras (12h). Na Alemanha, tem o índice ZEW de expectativas econômicas. Bailey (BoE) fala às 6h30.

PIBINHO – Como se viu, em mais uma prova de que o esfriamento da economia doméstica não dá sinais isolados, mas já é percebido em série, a queda de 0,73% do IBC-Br em dezembro veio pior do que a esperada (-0,4%).

… Foi também a contração mais acentuada no chamado “PIB do BC” desde maio/2023. Alguns economistas apostam na safra recorde de grãos este ano como limitador de qualquer perda mais expressiva do fôlego de crescimento.

… Mas o próprio governo já reconhece que a atividade anda perdendo pique. “Estamos percebendo uma desaceleração, Caged no fim do ano tem apontado para isso”, afirmou o número dois da Fazenda, Dario Durigan.

… Durante participação ontem em evento organizado pela Amcham Brasil, ele confirmou a estimativa da pasta, anunciada semana passada, de expansão de 2,3% do PIB este ano, bem longe do desejo declarado de Lula (3,7%).

… A aposta da Fazenda continua mais otimista do que a do mercado, embora próxima do boletim Focus (2,1%).

… Com a economia pisando no freio, o mercado especula que o Copom pode encurtar o ciclo de aperto monetário, embora Galípolo evite se precipitar e prefira esperar mais para ver se a desaceleração representa tendência.

… O Itaú ainda mantém a perspectiva de Selic terminal em 15,75%, mas admite que o ajuste pode ser interrompido antes por causa da desaceleração maior da atividade ou acomodação do câmbio em um nível mais apreciado.

… Também Fernando Honorato, economista-chefe do Bradesco, afirmou durante o evento promovido pela Amcham nesta 2ªF que “talvez o BC pare um pouco antes” do pico previsto pelo banco, de 15,25%.

… A esperança renovada de que o Copom não vá tão longe na dose de conservadorismo ampliou a queda dos juros futuros, que ainda continuaram queimando prêmios de risco com o call eleitoral da Datafolha da semana passada.

… A perda de capital político de Lula 3 para a reeleição em 2026 fortalece os rumores de que ele possa desistir da candidatura e o vácuo de um sucessor forte da esquerda também redobra a chance de um contra-ataque da direita.

QUEM DÁ MENOS? – Os juros dos DIs curtos fecharam em baixa firme com o IBC-Br enfraquecido e as taxas dos contratos longos refletiram o desgaste de Lula, deixando o Focus e o salto no IGP-10 em segundo plano.

… Na 6ªF, a pesquisa Datafolha saiu na hora do período de formação de preços de ajuste nos DIs (16h10 às 16h20) e ontem os contratos continuaram a reagir ao levantamento, com as taxas fechando perto das mínimas.

… Esse recuo dos rendimentos nas últimas sessões fez com que a curva passasse a precificar uma Selic terminal mais perto de 15% que de 16%.

… No fechamento, o DI Jan/26 baixou a 14,665% (de 14,765% no fechamento anterior); Jan/27, a 14,575% (14,720%); Jan/29, a 14,315% (14,450%); Jan/31, a 14,310% (14,440%); e Jan/33, a 14,250% (14,400%).

… Apesar dos temores com a inflação, a chance de Selic menor ajudou a sustentar o terceiro ganho diário do Ibov, que, na máxima do dia, superou os 129 mil pontos, para depois fechar com alta modesta de 0,26% (128.552,13).

… O volume financeiro somou R$ 18,66 bilhões, em pregão marcado pela ausência dos negócios em NY por causa do feriado do Dia do Presidente nos EUA.

… Cíclicas puxaram a alta, embaladas pelo alívio dos juros futuros com o IBC-Br perdendo velocidade em dezembro. Magazine Luiza subiu 7,86% (R$ 7,96), seguida por Vamos (+5,80%, a R$ 5,29) e CVC (+4,55%, a R$ 2,07).

… Beneficiada pela alta do petróleo (Brent: +0,64%; US$ 75,22) e declarações do presidente Lula no sentido de fortalecer a estatal, Petrobras ON valorizou 1,13% (R$ 41,31) e PN ganhou 0,61% (R$ 37,67).

… “Não tem empresa no mundo mais eficiente que a Petrobras”, disse Lula, no ufanismo que ajudou os comprados.

… Bancos foram bem. BB registrou +1,43% (R$ 29,16); Bradesco ON, +0,27% (R$ 11,14; Bradesco PN, +0,16% (R$ 12,21); Itaú, +0,20% (R$ 34,84); e Santander, +0,19% (R$ 26,69).

… Eletrobras subiu 3,06% (ON) e 2,51% (PNB) com a perspectiva de conciliação com o governo, com relação à representação da União no conselho, aguardada para até a 6ªF.

… Com a negociação, o governo espera aumentar o número de representantes no conselho da ex-estatal.

… Após o fechamento dos mercados, uma fonte do governo informou ao Broadcast que a Eletrobras deve continuar normalmente com a participação em ações da Eletronuclear.

… A Empresa Brasileira de Participações em Energia Nuclear e Binacional (ENBPar), que representa a União, detém 64,095% das ações ordinárias da Eletronuclear, enquanto a Eletrobras tem 35,901%.

… Vale caiu 0,54% (R$ 55,37), acompanhando o minério de ferro (-0,92%) em Dalian. JBS (-2,77%; R$ 32,61), Weg (-2,51%; R$ 52,45) e BRF (-2,50%; R$ 19,52) foram os destaques negativos.

… Na contramão dos outros ativos domésticos, o real desvalorizou. Após cair 1,7% na semana passada e fechar abaixo dos R$ 5,70, o dólar à vista terminou em leve alta de 0,29%, a R$ 5,7125.

… Lá fora, o índice DXY ficou estável em 106,732 pontos, num dia de negócios reduzidos. O euro caiu 0,10%, a US$ 1,0485, e a libra avançou 0,31%, a US$ 1,2630. O iene subiu 0,50%, a 151,521/US$, apostando em novas alta do BoJ.

EM TEMPO… RAÍZEN acessará mercado externo com intenção de levantar até US$ 750 milhões, informou o Broadcast. A emissão deve ocorrer nos próximos dias e valor final ainda será definido…

… Recursos devem ser direcionados para gestão do passivo da companhia.

BB SEGURIDADE teve lucro líquido ajustado de R$ 2,173 bilhões no 4Tri24, alta 5,8% na comparação anual. O resultado financeiro caiu 13,3%, para R$ 393 milhões…

… Empresa vai pagar R$ 4,411 bilhões em dividendos, a R$ 2,27 por ação, ex em 21/02.

NEOENERGIA teve lucro líquido de R$ 852 milhões no 4Tri24, queda anual de 12%. Com ajustes, lucro somou R$ 1,387 bilhão, queda anual de 5%. Ebtida somou R$ 3,077 bilhões (+8%) e receita líquida foi de R$ 12,844 bi (+15%).

ENEVA. Segundo trem de GNL entrou em operação comercial na Unidade de Tratamento de Gás Natural do Complexo Parnaíba, em Santo Antônio dos Lopes (MA)…

… Esse segundo trem possui capacidade de liquefação de 300.000 m³/dia de gás natural e, com sua entrada em operação, eleva a capacidade agregada de liquefação da companhia para 600.000m³/dia.

CCR PR VIAS fará 1ª emissão de debêntures simples, de até R$ 1,2 bi. Prazo e remuneração não foram informados.

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