Feriado pede cautela

… Hoje é um dia que pede cautela, pelo menos no fechamento, já que o balanço da Nvidia sai no after hours e só repercute amanhã, quando o mercado no Brasil estará fechado para o feriado do Dia da Consciência Negra, e vai perder também o payroll de setembro. O grande risco com a Nvidia é apontar no guidance dificuldades no financiamento dos projetos, o que pode ter um impacto devastador no setor de tecnologia. Já os dados do relatório de emprego, mesmo atrasados em dois meses, podem mudar as apostas ao Fed de dezembro. Na agenda de hoje, pode ser importante a ata do último Fomc, quando Powell alertou que um novo corte do juro não estava garantido.

INCERTEZA TOTAL – As expectativas para o próximo mês estão divididas no CME Group, levemente majoritárias para a manutenção (51%), da mesma forma como os membros do Fomc estão divididos – todos à espera de sinais que possam dar direção às apostas.

… Após o apagão de dados de 43 dias do shutdown, qualquer indicação pode ter um efeito exacerbado, mesmo um payroll atrasado. O presidente do Fed/Richmond, Tom Barkin, afirmou que aguarda “ansiosamente” a divulgação dos números represados.

… Nesta terça-feira, já repercutiram os pedidos iniciais e contínuos de auxílio-desemprego de outubro, que mostraram fraqueza no mercado de trabalho, e os dados semanais da ADP, que seguiram apontando cortes de vagas no setor privado.

… Isso foi suficiente para reanimar a esperança de corte de juro e para a queda dos rendimentos dos Treasuries, embora as bolsas em Nova York tenham se mantido na defensiva antes do balanço da Nvidia – que caiu 2,8% – e diante do risco de uma correção forte.

… Mais da metade dos gestores acredita que as ações ligadas à IA já estão em uma bolha, considerada o principal risco de cauda.

… No Ibovespa, a liquidação do Banco Master entrou como fator adicional de pressão no setor bancário, afetado pelo custo aos cofres do Fundo Garantidor de Crédito, que terá de ser capitalizado pelo sistema financeiro, especialmente, pelos grandes bancos.

… O FGC estima em 1,6 milhão o número de credores com depósitos e investimentos elegíveis ao pagamento da garantia no âmbito da liquidação do Master. Segundo os jornalistas André Marinho e Mateus Fagundes (Broadcast), o montante equivale a cerca de R$ 41 bilhões.

EM MAUS LENÇÓIS – Congresso dos Estados Unidos aprovou ontem, por ampla maioria, o projeto que obriga o Depto de Justiça a divulgar todos os arquivos relacionados a Jeffrey Epstein — um revés direto para Trump, que resistia ao tema desde o início do mandato.

… A Câmara votou por 427 a 1 e o Senado concordou por unanimidade, evidenciando a rarefeita coesão bipartidária e, sobretudo, a erosão da autoridade do presidente dentro do próprio Partido Republicano.

… Dissidentes, incluindo três nomes alinhados ao movimento MAGA, uniram-se aos democratas, dobrando a vontade de Trump.

… Mesmo com a lei, o presidente ainda pode tentar atrasar a divulgação, alegando que a investigação que ele mesmo ordenou — para examinar possíveis vínculos de Epstein com democratas — torna parte dos arquivos “sensíveis”.

… A Casa Branca se viu pressionada após a divulgação por uma comissão do Congresso de cerca de 20 mil páginas de documentos, incluindo e-mails que, segundo democratas, sugerem que o presidente tinha conhecimento das atividades de Epstein no passado.

… O republicano nega e afirma ter rompido relações com o financista há quase duas décadas.

… A legislação aprovada exige a liberação de todos os registros: investigações, logs de voo, registros de viagens, comunicações internas do DOJ e documentação sobre a morte de Epstein, em 2019. O tema tem provocado desgaste adicional na popularidade de Trump.

… Uma nova pesquisa da Reuters/Ipsos mostra a aprovação do presidente em apenas 38%, nível mais baixo do segundo mandato. A avaliação é nove pontos inferior à do início do mandato (47%) e se aproxima dos piores índices registrados em seu primeiro governo.

… A queda reflete o descontentamento com o custo de vida e com a forma como Trump tem lidado com o caso Epstein.

DERROTA ESPERADA – Aqui, a Câmara aprovou, ontem à noite, o projeto Antifacção, apresentado pelo governo e reescrito pelo relator Guilherme Derrite (PP-SP), secretário de Segurança Pública de São Paulo, temporariamente licenciado. Segue para o Senado.

… Foram 370 votos pela aprovação e 110 contrários, numa derrota imposta ao presidente Lula, que perde o protagonismo do tema da segurança pública para a oposição. O relator apresentou seis versões do parecer, a última protocolada pouco antes do início da sessão.

… Derrite cedeu em duas das principais críticas apontadas pelo Planalto: o destino dos bens apreendidos pela PF e outras medidas que afetariam a Receita Federal, mas mesmo assim a proposta, que endureceu as penas para até 40 anos, não teve o apoio dos governistas.

MAIS R$ 25 BI – No Senado, foi aprovado nesta terça-feira o projeto que permite a atualização patrimonial de bens móveis e imóveis no Imposto de Renda e incorpora medidas fiscais originalmente previstas na MP alternativa ao IOF, que perdeu a validade em outubro.

… O texto, que deve gerar uma receita estimada em até R$ 25 bilhões para o governo, segue à sanção do presidente Lula.

… A aprovação ocorre dias antes da apresentação do Relatório Bimestral de Avaliação de Receitas e Despesas, que deve ser enviado pela equipe ao Legislativo até o fim da semana, provavelmente na sexta-feira, já que o último prazo, dia 22, cai no sábado.

… A principal medida é a de delimitação das hipóteses de compensação não declarada de PIS/Cofins para combater fraudes tributárias. Só com essa proposta, a arrecadação prevista é de R$ 10 bilhões em 2025 e R$ 10 bilhões em 2026.

… O projeto conta também com a proposta que derruba o limite de R$ 20 bilhões para o Pé-de-Meia e insere o programa no piso mínimo da educação, além de limites para a concessão do seguro-defeso e do auxílio-doença em atendimento online.

O RISCO MESSIAS – O presidente Lula confirmou ao senador Rodrigo Pacheco o nome de Jorge Messias, chefe da AGU, para o STF, mas a escolha levanta o risco de retaliação. O grupo de Alcolumbre queria Pacheco e pode trabalhar contra a indicação de Messias.

… Em 2021, Davi Alcolumbre segurou por quatro meses a votação de André Mendonça, indicado por Bolsonaro.

… Apesar das resistências, aliados afirmam que Messias já conta com cerca de 30 votos, incluindo senadores da oposição ligados ao eleitorado evangélico. Com envolvimento direto de Lula, o cálculo no Planalto é que será possível chegar aos 41 votos necessários.

… A decisão, porém, deixa um efeito colateral relevante: Lula perde o palanque que imaginava construir em Minas Gerais, já que Pacheco, seu preferido para disputar o governo, avisou que quer encerrar a vida pública em 2027, quando termina seu mandato como senador.

MAIS AGENDA – Às 16h, a ata do Fed calibra as apostas para a reunião de dezembro. No mesmo horário, o Fed boy John Williams participa de evento, enquanto o mercado tenta resgatar as esperanças de corte do juro este ano.

… Na retomada dos indicadores oficiais após o shutdown, a balança comercial americana (10h30) deve registrar déficit de US$ 61 bilhões em agosto. Às 12h30, os estoques de petróleo do DoE tem previsão de +100 mil barris.

… A inflação ao consumidor (CPI) em outubro é destaque na zona do euro (7h) e no Reino Unido (4h).

… À noite (22h15), o BC da China define suas principais taxas de juros, as LPRs de 1 ano e de 5 anos.

MAIS UM DADO AGENDADO – O Departamento de Estatística do Trabalho dos Estados Unidos (BLS) confirmou para a próxima terça-feira, 25, a divulgação do índice de preços ao produtor (PPI) referente ao mês de setembro. Às 10h30 (de Brasília).

AQUI – O único destaque da agenda é o fluxo cambial semanal, que o BC divulga às 14h30.

TARIFAÇO – O chanceler Mauro Vieira e o vice-presidente e titular do MDIC, Geraldo Alckmin, devem se reunir hoje para avaliar andamento das negociações sobre as tarifas dos Estados Unidos, informou Lauro Jardim em seu blog no Globo.

INFLANDO – Na véspera do balanço da Nvidia, o fantasma da bolha da IA continuou pairando sobre as bolsas em NY.

… Pesquisa conduzida pelo BofA revelou que gestores de fundos acentuaram em novembro os receios de que os investimentos em inteligência artificial estão exagerados e que o volume elevado não vale o risco e nem se justifica.

… Segundo o levantamento, cresceu de 33% em outubro para 45% no mês passado o porcentual de gestores que aponta uma bolha como o principal risco; 53% afirmam que as ações ligadas à IA já negociam em território inflado.

… A Microsoft caiu 2,70% ontem, após anunciar investimentos de até US$ 5 bi na startup de IA Anthropic, em uma iniciativa junto com a Nvidia (-2,86%). A fabricante de chips prometeu investir o dobro no negócio, até US$ 10 bi.

… Só de olho, o investidor suspeita que a empolgação com a IA esteja excessiva e que, se tem bolha, pode estourar.

… Para a Capital Economics, sem o boom da inteligência artificial desde o lançamento do ChatGPT, o S&P 500 estaria hoje bem mais perto dos 5 mil pontos do que da pontuação atual (6.617,32). Ontem, fechou em baixa de 0,82%.

… Também em meio às dúvidas se os lucros das big techs vão justificar o fluxo bilionário de investimentos em IA, o Nasdaq caiu 1,21%, aos 22.432,85 pontos, e o Dow Jones fechou em queda de 1,06%, aos 46.091,74 pontos.

DÁ JOGO – Além da desconfiança de que o apetite e a euforia pela inteligência artificial tenham ido longe demais, o investidor convive ainda com as dúvidas um corte das taxas de juros na reunião de política monetária de dezembro.  

… Ontem, por uma falha técnica, o auxílio-desemprego foi divulgado um dia antes e apontou 232 mil pedidos. O  último dado divulgado, em 20 de setembro, apontava 218 mil pedidos, revelando piora no mercado da mão de obra.

… De seu lado, a pesquisa ADP apontou perda média de 2.500 empregos no setor privado nas quatro semanas encerradas em 1/11, contra o fechamento de 14.250 postos de trabalho no período móvel de uma semana antes.

… Os sinais de fragilidade no emprego recuperaram parte das chances de o Fed vir dovish e derrubaram as taxas dos Treasuries: a da Note de 2 anos caiu a 3,574% (de 3,607% na véspera) e a de 10 anos, a 4,118% (de 4,134%).

… Tom Barkin disse ver pressão em ambos os lados do mandato do BC americano, com a inflação acima da meta de 2%, mas o mercado de trabalho desacelerando. Segundo ele, o Fed ainda tem “muito a aprender” até dezembro.

… Em paralelo, Trump voltou a atacar Powell (“faz um trabalho péssimo”) e disse que adoraria tirá-lo do Fed imediatamente. Sobre a sucessão no comando do BC americano, disse que já sabe quem indicará para a cadeira.  

… Segundo ele, há alguns nomes surpreendentes para o cargo, mas o governo “pode seguir o caminho tradicional”.

… No fim de outubro, cinco finalistas foram apontados por Bessent para suceder Powell na presidência no Fed:

… Christopher Waller (atual Fed), Michelle Bowman (atual Fed), Kevin Warsh (ex-membro do Conselho de Governadores do Fed), Kevin Hassett (diretor do Conselho Econômico Nacional) e Rick Rieder (BlackRock).

ROUBOU A CENA – A aversão global ao risco inibiu ontem o Ibovespa e ainda o choque da liquidação do Banco Master pelo BC e a prisão de Daniel Vorcaro pela PF dominaram os negócios e as rodas de conversas na Faria Lima.

… O setor financeiro está preocupado com o ônus ao Fundo Garantidor de Crédito (FGC), que terá de ser bancado pelos bancos maiores. A Fictor suspendeu a operação de compra do Master após a liquidação decretada pelo BC.

… Investigação da PF e do Ministério Público Federal sobre a gestão do Banco Master detectou indícios de que a instituição comandada por Vorcaro vendeu R$ 12,2 bilhões em carteiras de crédito inexistentes ao BRB.

… Além disso, o Master teria entregado documentos falsos ao BC para tentar justificar o negócio.

… A tensão fez as ações do BB caírem 2,76% (mínima de R$ 21,88), ocupando a terceira posição entre as maiores perdas do Ibovespa. Bradesco PN recuou 1,19% (R$ 19,09), Itaú -0,50% (R$ 40,10); e Santander -0,21% (R$ 33,42).

… A maior percepção de risco induziu o índice à vista da bolsa doméstica a cair pelo segundo pregão consecutivo, após a sequência recente de recordes. Mas a queda foi leve, de 0,30%, aos 156.522 pontos, com giro de R$ 24 bi.

… Vale apresentou baixa de 0,31% (R$ 65,02), na contramão da alta firme de 1,41% do minério de ferro. Petrobras teve comportamento tímido diante da força do petróleo. ON fechou estável, em R$ 34,95, e PN, +0,33%, a R$ 32,99.

… Já o Brent para janeiro avançou 1,07%, cotado a US$ 64,89, com expectativa de maiores sanções contra a Rússia. Um alto funcionário da Casa Branca disse à Reuters que Trump está disposto a assinar legislação contrária a Moscou.

… A escalada do petróleo, combinada ao carry trade atrativo, ajudaram o dólar a devolver parte do ganho recente, embora a moeda americana ainda continue acima de R$ 5,30. Fechou em leve baixa de 0,25%, valendo R$ 5,3176.

… Lá fora, na contagem regressiva para o payroll, o DXY travou na estabilidade (-0,04%), a 99,553 pontos. Não foi diferente com o euro (+0,05%), a US$ 1,158, e a libra esterlina (-0,01%), a US$ 1,3154, em clima de esperar para ver.

… O iene caiu a 155,52 por dólar, à medida que o mercado esvazia a aposta de alta do juro pelo BoJ antes de março.

… Na curva de juros, o mercado segue precificando corte da Selic em janeiro, apoiado na dinâmica positiva da inflação. O Banco Daycoval reduziu sua estimativa para IPCA deste ano de 4,8% para 4,5%, agora no teto da meta.

… Na véspera, o boletim Focus havia apontado que a aposta para o índice de 2025 recuou pela primeira vez abaixo do limite superior da banda, para 4,46%. Novas boas notícias à inflação podem vir da bandeira tarifária da Aneel.

… As projeções mais atualizadas elaboradas pela Câmara de Comercialização de Energia Elétrica (CCEE) reforçam a perspectiva de acionamento da bandeira tarifária amarela em dezembro e verde de janeiro a julho de 2026.

… Se confirmada, a expectativa deve desafogar as pressões na conta do luz e ter um importante alívio na inflação.

… Na curva de juros, os contratos fecharam próximos aos ajustes, à espera do payroll. O DI Jan/27 marcou 13,650% (de 13,646% no dia anterior); Jan/29, 12,925% (12,909%); Jan/31, 13,270% (13,247%); e Jan/33, 13,460% (13,440%).

COMPANHIAS ABERTAS – CSN negocia venda de parte das ações da MRS Logística para a CSN Mineração…

… A siderúrgica informou que notificou o Cade sobre a potencial operação, mas que, até o momento, não foram celebrados documentos vinculantes.

MOTIVA vendeu seus 20 aeroportos à mexicana Asur (Grupo Aeroportuário del Sureste) por R$ 11,5 bi – R$ 5 bi serão pagos pela fatia nos terminais e R$ 6,5 bi se referem à dívida líquida das operações. 

ALLOS, em parceria com Multiplan, anunciou a expansão de 13% na área do Parque Shopping Maceió, em Alagoas, com investimento de R$ 67 milhões.

ONCOCLÍNICAS. Conselho de Administração aprovou homologação do aumento de capital social mediante emissão de 471.514.866 de novas ações ordinárias, a R$ 3,00 cada, totalizando montante de R$ 1,41 bilhão…

… Assim, capital social da empresa passou para R$ 4,56 bilhões, dividido em 1.132.929.494 de ações ordinárias.

COPEL aprovou a distribuição de R$ 1,1 bilhão em JCP, o equivalente a R$ 0,3704 por ação, com pagamento em 19 de janeiro; ex em 2 de janeiro.

Aos assinantes do BDM, Bom Dia e Bons Negócios!

AVISO – O Bom Dia Mercado é exclusivo para assinantes e não pode ser redistribuído.

Wall Street em modo aversão com techs

… Home Depot divulga resultados antes da abertura, em um ambiente de nervosismo em Nova York às vésperas do balanço da Nvidia, que pode sinalizar com seu guidance os riscos de uma bolha em IA. A virada nas apostas para o Fed de dezembro, com chances majoritárias de uma pausa nos cortes do juro, contribuiu para o mau humor, que contagiou os ativos domésticos – inclusive a curva de juros, que tinha motivos para cair. A expectativa agora é para o payroll de setembro, nesta quinta-feira, e para o PCE de outubro e o PIB/3Tri, dia 26, que podem mudar tudo de novo. Aqui, duas prévias da inflação de novembro, da Fipe e do IGP-M, são os únicos indicadores de hoje.

RUÍDOS À VISTA – É difícil saber como os dados de setembro, que serão divulgados com dois meses de atraso, serão recebidos pelo mercado e se, de fato, terão influência sobre a decisão dos membros do Fomc na reunião dos dias 9 e 10 de dezembro.

… A julgar pelos comentários da maioria dos Fed boys, que estão alinhados a Powell, o relatório do emprego não deve ser suficiente para suprimir o conservadorismo da política monetária. Mas, se vier feio como os anteriores, pode causar muito ruído.

… Na última reunião do Fomc, quando o mercado em peso contava com mais uma queda do juro em dezembro, Powell desestimulou as apostas em corte, corrigindo as expectativas que, aos poucos, foram se adequando à mensagem de cautela.

… No final da tarde em Nova York, as chances de manutenção do juro, entre 3,75% e 4%, eram de 57%, contra 43% de queda de 25 pontos-base.

… O ajuste não só derrubou as bolsas, ampliando a aversão com o receio de uma bolha das techs, mas também pressionou o dólar e deu o start para a correção do câmbio e dos juros no Brasil, em dia de nova queda das expectativas inflacionárias e da atividade.

… No boletim Focus, a estimativa para o IPCA de 2025 recuou de 4,55% para 4,46%, ficando pela primeira vez abaixo do teto da meta do Banco Central, que é de 4,50%. Os consensos para 2026 (4,20%), 2027 (3,80%) e 2028 (3,50%) foram mantidos.

… Já o IBC-Br mostrou uma queda de 0,24% na atividade econômica em setembro contra agosto, pior que o esperado (-0,10%).

… Os dois dados, no entanto, embora reforcem os sinais de que o momento de cortar a Selic está próximo, não fizeram preço na curva de juros, diante da tensão do mercado externo. A agenda nos Estados Unidos pesou e prevaleceu como driver desta segunda-feira (abaixo).

RISCO DE CORREÇÃO – Reportagem na Bloomberg ouviu analistas que temem que a recente queda no mercado de ações dos Estados Unidos possa se transformar em uma correção completa, citando indicadores técnicos “preocupantes”.

… O índice S&P 500 fechou nesta segunda-feira abaixo de sua média móvel de 50 dias pela primeira vez em 139 sessões e acendeu o alerta.

… Alguns estrategistas têm previsões de um declínio de 5% a 10% para o S&P 500 e de 8% para o Nasdaq.

… A queda no S&P 500 ampliou o declínio desde seu último recorde em 28 de outubro para 3,2%, a pior desvalorização desde a máxima histórica entre fevereiro e abril. O índice rompeu a segunda maior sequência acima da linha de tendência.

… “Há muitos danos acontecendo sob a superfície do mercado”, disse Dan Russo (Potomac Fund), afirmando que uma quebra abaixo da média móvel de 50 dias será ainda mais preocupante se coincidir com uma queda sustentada e mais ações atingindo novas mínimas.

… Também o índice Nasdaq estaria apresentando alguns sinais “preocupantes”, segundo John Roque (22V Research), com mais empresas dos 3.300 componentes do índice sendo negociadas em mínimas de 52 semanas do que em máximas, um sinal de fraqueza do mercado.

… Para ele, se não estava óbvio na primeira semana de novembro, deveria estar agora: “uma correção está ocorrendo”.

… Na opinião de Dan Wantrobski (Janney Montgomery Scott), a quebra da sequência histórica do S&P 500 acima de sua média móvel de 50 dias sinaliza que mais turbulências podem estar a caminho. Ele também concorda que uma correção já está acontecendo.

… E torce: “É melhor que o S&P 500 sofra uma correção leve agora, caso contrário, ela será mais severa no início do próximo ano.”

BIG TECHS – A recente fraqueza do mercado de ações foi sustentada pelas ações de tecnologia de alto desempenho, que impulsionaram alta de 38% no S&P 500 desde sua mínima em abril até sua máxima em outubro. Seu avanço, porém, estagnou.

… As sete maiores empresas de tecnologia, responsáveis por praticamente todo o ganho do mercado neste ano caíram quase 4,5% neste mês.

… O mercado de inteligência artificial passou da euforia para sinais de ceticismo, à medida que os investidores analisam os enormes volumes de empréstimos necessários para financiar seu desenvolvimento.

… Roque (22V) considera a Meta, a dona do Facebook, como o “indicador desta correção”, pois começou a cair antes de seus concorrentes e já está 24% abaixo de seu pico em agosto. Ontem, a ação perdeu 1,2%.

… A Nvidia será a última das grandes empresas de tecnologia a divulgar seus resultados, amanhã, em meio à apreensão com as altas avaliações da empresa de inteligência artificial, embora a expectativa seja de que a fabricante de chips supere as expectativas outra vez.

… Mais do que os lucros, porém, os investidores devem reagir ao guidance da Nvidia.

AGENDA FRACA – A prévia do IPC-Fipe abre o dia (5h) e será seguida da parcial do IGP-M, às 8h.

LEI ANTIFACÇÃO – Deve ser votada hoje no Plenário da Câmara, após Hugo Motta defender o projeto relatado pelo deputado Guilherme Derrite como “a resposta mais dura da história do Parlamento no enfrentamento do crime organizado”. O texto está na quinta versão.

… Mas todos os ajustes não foram suficientes para um acordo com o governo, que deve perder o protagonismo da segurança pública.

… Após se reunir na noite de ontem com Motta, a ministra Gleisi Hoffmann disse os governistas tentarão influenciar o máximo possível.

… “Nós viemos trazer nossas preocupações sobre o texto, como a questão do tipo penal facção criminosa, do perdimento extraordinário, dos fundos federais da polícia, e Motta me disse que conversou muito com o relator e teve avanços em muitos pontos.”

LULA – Nesta segunda, o presidente convocou uma reunião com ministros para discutir a segurança pública, apurou o Valor. O encontro ocorre em meio à crescente pressão para que o governo se envolva mais ativamente no debate sobre o tema.

… A megaoperação policial realizada no Rio de Janeiro no início do mês deu espaço à oposição para avançar, após a pesquisa Genial/Quaest mostrar que a aprovação do governo interrompeu a tendência de alta.

… O percentual dos que desaprovam o governo chegou a 50% (49% em outubro). Já a aprovação passou de 48% para 47%.

BANCO MASTER – Causou surpresa no mercado o anúncio no fim da tarde da venda de parte do banco ao Grupo Fictor, em conjunto com investidores árabes, com aporte imediato de R$ 3 bi para reforçar a estrutura de capital.

… É a segunda tentativa em menos de 8 meses do Master de mudar de dono, após o BC ter barrado em março a venda de parte dos ativos ao Banco de Brasília (BRB). No Estadão, o BC deve seguir criterioso e pode negar de novo.

… Terá 360 dias para analisar a operação, prazo que começará a contar a partir da entrega de todos os documentos.

LÁ FORA – Em meio à inclinação hawkish para o Fed, Michael Barr tem evento às 12h30 e Thomas Barkin, às 11h.

… Entre os dados, saem nos Estados Unidos o relatório semanal ADP de emprego no setor privado, às 10h15, além das encomendas à indústria em agosto e confiança das construtoras de novembro, ambas ao meio-dia.   

… O Chile (8h30) e a Colômbia (13h) divulgam os resultados do PIB do terceiro trimestre.

FAIXA DE GAZA – O Conselho de Segurança da ONU aprovou na noite de ontem o plano de Trump que autoriza uma força internacional de paz e a administração provisória da região por um comitê de estrangeiros.

… Na Folha, a resolução legitima o plano de paz da Casa Branca e consolida a ideia de retirada gradual de Israel. Mas gerou críticas de opositores, que enxergam no plano um potencial caminho para transformar Gaza em protetorado.

IMPORTOU O ESTRESSE – Sofrendo por antecipação, antes do payroll e do balanço da Nvidia, o mercado externo elevou a guarda e a onda bateu por aqui: o Ibovespa perdeu os 157 mil pontos, o dólar superou R$ 5,30 e o DI saltou.

… Os sinais de esfriamento do IBC-Br e a esperança de que o IPCA termine o ano dentro da meta poderiam ter servido de motores para as apostas de que o Copom, em algum momento, vai ser sensibilizado a amolecer a Selic.

… Mas, como se viu, os juros futuros ignoraram os fatores de alívio e incorporaram o risk-off de Nova York.

… No fechamento, o DI para janeiro de 2027 marcou 13,665%, na máxima do dia (de 13,614% no ajuste anterior); Jan/29 disparou a 12,920% (de 12,826% na véspera); Jan/31, a 13,240% (13,167%); e Jan/33, a 13,435% (13,379%).

… A pressão aumentou ontem, à medida que o câmbio foi atingido mais fortemente pelo que vinha de fora.

… O dólar, que vinha se mantendo comportado e abaixo de R$ 5,30 por quatro pregões seguidos, quebrou a sequência de alívio e fechou em alta de 0,66%, cotado a R$ 5,3314, depois das mínimas recentes desde o Plano Real.

… Nesta reta final do ano, a pressão sazonal da saída de dólares para o exterior já pode estar facilitando uma correção na moeda americana. Mas, em primeiro plano, ontem foi o exterior que redobrou a cautela por aqui.

… A percepção de que o Fed pode não cortar juros em dezembro ganhou corpo e sustentou alta de 0,29% do índice DXY, a 99,588 pontos. O euro caiu 0,32%, a US$ 1,1591, e a libra esterlina perdeu 0,19%, cotada a US$ 1,3156.

… O iene recuou para 155,23 por dólar, enfraquecido pela primeira contração do PIB japonês em seis trimestres, que praticamente anula (ou pelo menos esvazia) as expectativas de um aperto monetário pelo BoJ ainda este ano.

… No Fed, o número 2 na hierarquia, Philip Jefferson, reconheceu que o shutdown já deixou marcas na atividade econômica e que o progresso rumo à meta de inflação de 2% parece ter “estagnado”. Ou seja, veio hawkish.

… Já Christopher Waller bancou seu perfil dovish, disse que não está preocupado com um efeito duradouro do tarifaço sobre a inflação e defendeu um corte adicional do juro para aliviar um mercado de trabalho mais fraco.

… Segundo ele, o Fed não está “voando às cegas” por causa do shutdown e é improvável que o payroll de setembro ou quaisquer outros indicadores nas próximas semanas “mudem minha opinião de que outro corte é necessário”.

… A divergência pública reforça a sensação de incerteza antes da agenda importante que vem por aí.

A PERGUNTA INCÔMODA – Teria o mercado exagerado no otimismo com cortes rápidos dos juros pelo Fed e o frenesi da IA? Ainda não dá para saber, mas o que se sabe é que o mundo girou bastante nestas últimas semanas.

… A conversa da bolha no setor de tecnologia e a virada nas apostas para manutenção do juro em dezembro têm deixado o mercado de sobreaviso e servido de gatilho para uma realização de lucros mais ampla em ativos de risco.

… Houve ontem uma nova rodada de vendas em tecnologia, que derrubou as bolsas americanas em torno de 1%.

… O Dow Jones fechou em queda de 1,18%, aos 46.590,24 pontos; o S&P 500 recuou 0,91%, para 6.672,41 pontos; e o Nasdaq caiu 0,84%, aos 22.708,07 pontos. Em compasso de espera pelo seu balanço, a Nvidia perdeu 1,83%.

… Ainda foram mal a Salesforce (-2,72%), Oracle (-1,34%), Intel (-2,28%), IBM (-2,79%) e Micron Technology (-1,9%).  A exceção foi a Alphabet (+3,1%), que renovou máxima histórica, contagiada pela entrada da Berkshire Hathaway.

… O apelo por ativos defensivos sustentou os Treasuries e derrubou as taxas da Note de 2 anos, a 3,607%, contra 3,610% antes do final de semana, e o rendimento da Note de 10 anos, a 4,134%, de 4,147% no pregão anterior.

… Por aqui, o Ibovespa bem que tentou driblar o barulho externo, mas foi acentuando a piora, até que entregou os 157 mil pontos. Fechou em queda de 0,47%, aos 156.992,93 pontos, com volume financeiro de R$ 26,8 bilhões.

… Apesar do ajuste, o índice à vista ainda acumula alta próxima de 5% no mês e de mais de 30% no ano. O Morgan Stanley projeta o Ibov a 200 mil pontos no fim do ano que vem e mantém recomendação overweight para as ações.

… Entre as blue chips, destaque para a queda dos bancos: Itaú -0,74% (R$ 40,30), Bradesco PN -0,77% (R$ 19,32), BTG Pactual -0,77% (R$ 52,98) e Santander -0,86% (R$ 33,49). BB foi exceção, com leve alta de 0,27% (R$ 22,50).

… Em meio à turbulência externa, Vale ON perdeu fôlego na reta final e fechou estável (-0,08%), a R$ 65,22. Também no zero a zero, Petrobras ON (+0,06%) encerrou a R$ 34,95. Já PN subiu 0,55%, a R$ 32,88, apesar do petróleo.

… A empresa anunciou novas descobertas de óleo no pós-sal da Bacia de Campos (bloco Tartaruga Verde), que estão sendo consideradas um sucesso exploratório, segundo fontes do Broadcast, e deverão ter a produção acelerada.

… Lá fora, o petróleo Brent caiu pouco (-0,29%), a US$ 64,20, depois de o porto russo atacado por drones da Ucrânia  

semana passada ter retomado o carregamento da commodity, reduzindo o temor inicial de corte no fornecimento.

COMPANHIAS ABERTAS – SABESP oficializou liquidação de uma debênture corporativa no montante de R$ 5 bilhões, na maior emissão da sua história. Com essa captação, a empresa ultrapassa R$ 18 bilhões movimentados no ano…

… A operação, que visa otimizar dívidas, contou com a coordenação do Itaú BBA, BTG Pactual e XP Investimentos.

XP registrou lucro líquido ajustado de R$ 1,33 bilhão no terceiro trimestre, alta anual de 12%. Receita bruta somou R$ 4,9 bilhões, avanço de 9% em relação ao mesmo período de 2024.

AZZAS aprovou a distribuição de R$ 180 milhões em dividendos, o equivalente a R$ 0,8921 por ação ordinária, com pagamento em 1º de dezembro; ex em 24 de novembro.

COPEL anunciou que, em assembleia especial, acionistas preferencialistas aprovaram a conversão obrigatória de todas as ações preferenciais da empresa. Assim, a companhia avança para a migração ao Novo Mercado da B3.

ISA ENERGIA iniciou operação comercial do Bloco 1 do projeto Piraquê, com antecipação de 22 meses em relação ao prazo estabelecido pela Aneel.

OI. Pimco reduziu participação na companhia de 36,54% para 29,97% do capital social, passando a deter 98.489.904 de ações ordinárias da empresa.

Aos assinantes do BDM, Bom Dia e Bons Negócios!

AVISO – O Bom Dia Mercado é exclusivo para assinantes e não pode ser redistribuído.

Payroll e Nvidia movimentam a semana

… Está confirmada para quinta-feira (20) a divulgação do payroll de setembro nos Estados Unidos, quando os mercados fecham no Brasil para o feriado do Dia da Consciência Negra. Outros indicadores atrasados pelo shutdown já têm datas marcadas, como o PCE de outubro e a segunda leitura do PIB/3Tri, que sairão no dia 26, antes da reunião do Fed em dezembro, agora com aposta majoritária em manutenção do juro. Em Wall Street, sob questionamento de bolha das techs, o balanço super esperado da Nvidia sai na quarta-feira. Aqui, a agenda econômica tem como destaques o Relatório Bimestral de Receitas e Despesas e, hoje, palestra de Galípolo e IBC-Br de setembro.

O QUE VAI ROLAR NA SEMANA – A mediana apurada pelo Broadcast indica queda de 0,10% no IBC-Br de setembro, após alta de 0,40% em agosto. As estimativas variam de recuo de 0,50% a alta de 0,30%. O dado será divulgado hoje, às 9h.

… O desempenho mais fraco da produção industrial (-0,40%) e das vendas no varejo (-0,30%) deve contribuir para o retorno do IBC-Br ao campo negativo, de acordo com a maioria dos economistas, a despeito da expansão do volume de serviços (+0,60%).

… Ainda hoje, há expectativa para o Boletim Focus (8h35), após o IPCA de outubro ter mostrado leitura benigna da inflação, o que levou algumas casas a revisarem em baixa as suas projeções. Atenção também para as estimativas futuras, que tanto preocupam o Copom.

… Às 9h, o mercado acompanhará palestra do presidente do BC, Gabriel Galípolo, no Fórum Internacional de Equidade Racial Empresarial. Mais uma chance de bater na tecla do conservadorismo e da cautela na política monetária (se o tema permitir). 

… O Relatório Bimestral de Receita e Despesas, o último de 2025, precisa ser divulgado até o dia 22/11, que cai no sábado. O Planejamento pode antecipar a data para quarta-feira (19), antes do feriado da Consciência Negra, ou sexta-feira (21).

… O documento traz a projeção para o resultado primário e possível liberação ou congelamento de recursos, de modo a cumprir a meta fiscal.

… Em entrevista à CNN Money, na sexta-feira, o secretário de Política Econômica, Guilherme Mello, disse que, além do contingenciamento de despesas, o governo se vale de outros instrumentos para alcançar o centro da meta fiscal, como gestão fiscal e gestão orçamentária.

… Ele negou que, ao contingenciar despesas com base no limite inferior da meta, o governo esteja mirando o piso.

… Tanto Tebet como Haddad já se referiram ao empoçamento de recursos, sobras não executadas do Orçamento, para atingir o centro da meta.

MAIS BC – O sócio e economista-chefe da Genoa Capital, Igor Velecico, é um dos nomes cotados para assumir a diretoria de Política Econômica do Banco Central a partir de 2026, em substituição a Diogo Guillen, cujo mandato se encerra em 31 de dezembro – apuração do Valor.

AGENDA POLÍTICA – A semana no Legislativo deve ser esvaziada pelo feriado de quinta-feira.

… Na Câmara, o presidente Hugo Motta tentará votar a Lei Antifacção amanhã, terça-feira, após o relator, deputado Guilherme Derrite (PP), apresentar a quarta versão do seu parecer em negociações com o Executivo, o Ministério Público e a Polícia Federal.

… Na sexta-feira, o ministro Fernando Haddad criticou a demora na votação do projeto do devedor contumaz, afirmando que se trata de uma questão de segurança pública. O projeto já foi aprovado por unanimidade no Senado e falta apenas a Câmara votar.

… Ainda amanhã, a Comissão de Assuntos Econômicos (CAE) deve analisar o projeto que propõe o aumento da tributação sobre bets, de 12% para 24%, e das fintechs, para 15%. O texto é de autoria do senador Renan Calheiros (MDB) e relatado por Eduardo Braga (MDB).

… Na Folha, o Planalto avisou os senadores que Lula vetará a indenização que custaria R$ 7 bilhões à conta de luz – o trecho da MP do setor elétrico que prevê compensação a usinas eólicas e solares por cortes na produção.

TARIFAÇO – O mercado acompanha ainda as negociações do governo brasileiro com Washington após o decreto de Trump, na sexta-feira à noite, retirar a tarifa básica de 10% sobre importações de produtos agropecuários como carne bovina, banana, café e tomate.

… As importações de castanhas-do-pará, caju, coco, laranja e outras frutas tropicais também foram excluídas da alíquota adicional.

… A modificação nas tarifas já está valendo para as operações fechadas desde quinta-feira, 13, mas não é ainda a resposta que o Brasil esperava. O País segue sujeito a uma sobretaxa punitiva de 40% e aguarda a retomada das conversas com representantes da Casa Branca.

… O suco de laranja, consumido no café da manhã dos americanos e que estava fora da tarifa adicional de 40%, ficou totalmente isento. Já para o café brasileiro, que responde por 34% do mercado dos Estados Unidos, a situação piorou.

… Enquanto os produtos dos principais concorrentes, como a Colômbia e o Vietnã, tiveram a sua tarifa zerada, o café brasileiro continua taxado em 40%. “O Brasil continua totalmente fora do jogo”, disse o presidente do Cecafé, Márcio Ferreira, à GloboNews.

… Antes do decreto para o Brasil, pressionado pela inflação, Trump já havia anunciado acordos com Equador, Guatemala, El Salvador e Argentina, destinados a reduzir as tarifas de importação sobre produtos agrícolas produzidos nesses países.

… Na semana passada, após se reunir com o secretário de Estado dos Estados Unidos, Marco Rubio, o ministro das Relações Exteriores, Mauro Vieira, antecipou que uma resposta à proposta do Brasil seria dada entre sexta-feira e esta semana.

… O governo brasileiro solicitou uma pausa temporária de 90 dias nas tarifas em um acordo provisório antes de iniciar as discussões.

… O vice-presidente e ministro do MDIC, Geraldo Alckmin, à frente das negociações com os Estados Unidos, disse que a revisão tarifária é bem-vinda, mas não encerra as negociações em curso sobre a sobretaxa adicional de 40% ainda aplicada a produtos brasileiros.

… Questionado sobre a viagem de uma missão oficial a Washington para aprofundar as tratativas, afirmou que ainda não há data marcada.

TERRAS RARAS – Um acordo sobre terras raras entre Estados Unidos e China deve ser concluído até o Dia de Ação de Graças, afirmou o secretário do Tesouro, Scott Bessent, em declarações neste domingo, em entrevista à Fox News.

… Os comentários de Bessent seguem um acordo preliminar anunciado no mês passado, no qual Washington concordou em não impor tarifas de 100% sobre as importações chinesas e Pequim suspenderia as restrições à exportação para minerais de terras raras e ímãs.

AGENDA INTERNACIONAL – Além do payroll de setembro, estão previstos nos Estados Unidos o índice de atividade Empire State, hoje (10h30), a ata do último Fomc, na quarta-feira, e, na sexta-feira, o PMI da S&P Global e o sentimento do consumidor de Michigan.

… Outros indicadores podem continuar com a divulgação suspensa devido a problemas de coleta com o shutdown, como a produção industrial, amanhã; construção de moradias iniciadas, na quarta-feira; e pedidos de auxílio-desemprego, na quinta-feira.

… Investidores acompanham as falas dos Fed boys, com a aposta majoritária já apontando para a manutenção do juro em dezembro (55%). Para hoje estão previstos John Williams (11h), Philip Jefferson (11h30), Neel Kashkari (14h45) e Christopher Waller (17h35).

BALANÇOS – Nvidia sai na quarta, após o fechamento dos mercados, com previsão de lucro/ação de US$ 1,25. O resultado será muito importante em meio às preocupações em torno do setor de tecnologia nos Estados Unidos, em especial no nicho da IA.

… Além do balanço, o guidance a ser apresentado pela empresa determinará a referência para o segmento.

… No after hours de sexta-feira, Alphabet disparou 4,6% no after hours, após ter sido adicionada ao portfólio da Berkshire Hathaway, que reduziu os seus investimentos na Apple.

… Estão previstos ainda no calendário os resultados de duas grandes varejistas americanas: Home Depot amanhã e Walmart na quinta-feira.

ZONA DO EURO – Destaque para o CPI de outubro, na quarta-feira; confiança do consumidor, na quinta-feira; PMI composto da S&P Global, na sexta-feira; e para a participação da presidente do BCE, Christine Lagarde no Congresso Bancário Europeu, na sexta-feira.

NA CHINA – PBoC decide na quarta-feira à noite os juros das LPRs de um ano e cinco anos.

JAPÃO HOJE – O PIB real registrou queda anualizada de 1,8% entre julho e setembro, na primeira contração em seis trimestres. O número ficou em linha com a mediana das projeções dos analistas do mercado financeiro.

ELEIÇÃO NO CHILE –A candidata comunista Jeannette Jara (apoiada pelo presidente Gabriel Boric) e o ultradireitista José Antonio Kast foram os melhores colocados nas urnas e disputarão o segundo turno em 14 de dezembro.

IMPLACÁVEL – Na maior prova de que o Ibovespa ainda não cansou dos recordes, foi por muito pouco (10 pontos) que não superou na sexta-feira o recorde histórico de fechamento que havia batido três dias antes (157.748,60).

… Após um respiro nas duas últimas sessões, o índice à vista voltou a subir (+0,37%), aos 157.738,69 pontos. Superou os 158 mil pontos no pico intraday (158.366,25), comprovando que só volta para trás para pegar impulso.

… Profissional ouvido pelo Broadcast projeta que a bolsa não só vai conseguir reunir fôlego para cruzar a barreira inédita dos 158 mil para um fechamento, como também vai encarar outros paredões e conquistar os 160 mil.

… A onda otimista coincide com o diferencial de juro atrativo, que coloca o Brasil na roda da fortuna do fluxo estrangeiro e incorpora à bolsa volumes financeiros diários mais expressivos. Na sexta-feira, foram R$ 25,6 bilhões.

… Além deste contexto mais amplo, também o petróleo entrou como aliado do Ibovespa no último pregão. Os novos ataques ucranianos a instalações russas desencadearam valorização de 2,19% do barril do Brent, cotado a US$ 64,39.

… No embalo, Petrobras acelerou 0,65%, a R$ 32,70, e ON subiu 0,78%, a R$ 37,93, contribuindo para a bolsa acumular ganho de 2,4% na semana passada, apesar de ter quebrado a sequência de 15 máximas históricas.

… Já Vale operou descolada da leve alta de 0,26% do minério de ferro e caiu 0,61%, a R$ 65,27, diante da projeção adicional de US$ 500 milhões para obrigações ligadas ao rompimento da barragem de Fundão, na cidade de Mariana.

… Mas Vale vem em tendência de alta desde julho: de lá pra cá, acumula rali de quase 30%. Tem muito para queimar.

… As blue chips financeiras fecharam mistas na sexta-feira. BB ainda sente o impacto do balanço e caiu 0,27%. Ainda Bradesco recuou de leve: ON perdeu 0,24%, a R$ 16,61, e PN fechou praticamente estável (-0,05%), a R$ 19,47.

… Na ponta positiva, Itaú subiu 0,40%, para R$ 40,60, e Santander unit ganhou 0,60% e fechou valendo R$ 33,78.

TETO INFORMAL – Enquanto a bolsa flerta com os 158 mil pontos, o dólar briga para se manter abaixo de R$ 5,30 e tem contado com o interesse do capital externo pelo Brasil para não ultrapassar esta linha há quatro pregões.

… O maior apetite por risco nos mercados emergentes garantiu queda semanal de 0,72% à moeda norte-americana, mesmo com o fechamento estável na sexta-feira (-0,02%, a R$ 5,2973), quando oscilou entre dois vetores distintos.

… A força do petróleo favoreceu o real, mas foi contrabalançada pela alta externa do dólar, diante da sensação de que o Fed pode não mexerá no juro em dezembro, com o shutdown comprometendo a visibilidade dos dados.

… Em reunião na sexta-feira com diretores do BC em São Paulo, economistas manifestaram a percepção de que o câmbio tende a se manter comportado e pode garantir IPCA abaixo de 4% no ano que vem, segundo relatos ao Broadcast.

… O BC promove hoje (10h30) um leilão de linha de até US$ 1,25 bilhão para rolagem do vencimento de dezembro.

… Com o dólar de lado, os juros futuros fecharam perto da estabilidade na sexta-feira, mesmo após a Pnad confirmar que o Brasil segue com a menor taxa de desemprego da história (5,6%) no trimestre encerrado em setembro.

… O mercado aquecido da mão de obra joga a favor do conservadorismo do Copom e ajuda a adiar as apostas de corte da Selic, enquanto Galípolo confronta o otimismo do mercado e continua desconfortável com a inflação.

… No fechamento, o contrato de juro para janeiro de 2027 marcava 13,625% (contra 13,644% na sessão anterior); Jan/29 pagava taxa de 12,835% (contra 12,815%); Jan/31, a 13,175% (de 13,165%); e Jan/33, a 13,385% (13,386%).

SUBIU NO TELHADO – Enquanto o governo americano tenta normalizar o atraso na agenda dos indicadores, grande parte dos Fed boys continua não dando margem para o mercado especular com corte do juro em dezembro.

… No intervalo de uma semana, as apostas em uma redução da taxa básica afundaram de 67% para 45,9% e perderam o favoritismo: a precificação principal agora é de que o Fed não vai mexer na política monetária (54,1%).

… O BofA faz parte desta corrente que já não acredita mais em uma inclinação dovish neste final do ano.

… Dois Fed boys endossaram na sexta-feira a perspectiva de manutenção. “É difícil apoiar um corte”, disse Lorie Logan, antes de ver evidências convincentes de queda da inflação ou piora do mercado de trabalho americano.

… Para Jeffrey Schmid, “não há espaço para complacência em relação às expectativas de inflação”.

… Respeitando o tom cauteloso dos comentários, as taxas dos Treasuries subiram. O retorno da Note de 2 anos avançou para 3,610%, contra 3,593% na véspera, e o rendimento do título de 10 anos foi a 4,147%, de 4,118%.

… No câmbio, o índice DXY subiu 0,14%, a 99,299 pontos, derrubando o euro para US$ 1,1622 (-0,14%). A libra esterlina (-0,06%, a US$ 1,3164) monitorou relatos no FT de que o Reino Unido desistiu de elevar alíquotas do IR.

… Se for isso mesmo, a decisão tende a levantar dúvidas sobre a credibilidade fiscal antes do Orçamento, no dia 26.

… A chance real de não ter corte do juro pelo Fed em dezembro desanimou o Dow Jones, que caiu 0,65%, a 47.147,48 pontos. O S&P 500 fechou estável (-0,05%; 6.734,11 pontos). Já o Nasdaq subiu 0,13%, a 22.900,59 pontos.

… Nvidia saltou 1,77% com expectativas positivas para o balanço desta semana e a reação do setor de tecnologia, que continua atraindo investimentos pesados, mesmo diante da incerteza sobre a existência de uma bolha no segmento.

… Oracle registrou valorização de 2,43% e Tesla (+0,59%), Microsoft (+1,37%) e IBM (+0,27%) também subiram.

COMPANHIAS ABERTAS – LOJAS MARISA reverteu prejuízo e lucrou R$ 5,8 milhões no terceiro trimestre; Ebitda ficou em R$ 101,9 milhões, alta anual de 190,6%.

MULTIPLAN assinou memorando de entendimentos para venda de 20% de participação do ParkShopping São Caetano por R$ 237 milhões.

HAPVIDA recomprou 20 milhões de ações ordinárias e acionista controlador (PPAR Pinheiro Participações e Investimentos), em conjunto com pessoas físicas integrantes do bloco de controle, passou a deter 41,43% do capital.

COSAN registrou prejuízo líquido de R$ 1,18 bilhão no terceiro trimestre, revertendo lucro de R$ 292,9 milhões apresentado um ano antes. Ebitda somou R$ 7,44 bilhões, queda de 11% na comparação anual.

RAÍZEN registrou prejuízo líquido consolidado de R$ 2,3 bilhões no segundo trimestre da safra 2025/26, contra resultado negativo de R$ 158,3 milhões no mesmo período da safra anterior…

… Ebitda ajustado somou R$ 3,3 bilhões, queda de 12,8% na comparação anual.

RUMO registrou lucro líquido de R$ 416 milhões no terceiro trimestre, queda anual de 39,2%; Ebitda somou R$ 2 bilhões, recuo de 5,2% em relação ao mesmo período de 2024.

GRUPO TOKY. O conselho de administração aprovou um aumento do capital social da companhia de R$ 25,4 milhões.

TERRA SANTA reverteu lucro e reportou um prejuízo líquido de R$ 18,3 milhões no terceiro trimestre de 2025. A receita líquida, no entanto, apresentou desempenho positivo, atingindo R$ 22,1 milhões no período…

… O Ebitda ajustado manteve trajetória de alta, alcançando R$ 12,6 milhões no trimestre, um aumento de 23,4%.

AGROGALAXY, em recuperação judicial, teve prejuízo líquido ajustado de R$ 611,8 milhões no terceiro trimestre, queda anual de 61,2%. Ebitda ajustado ficou negativo em R$ 134,4 milhões no intervalo, melhora de 89,1%.

Aos assinantes do BDM, Bom Dia e Bons Negócios!

AVISO – O Bom Dia Mercado é exclusivo para assinantes e não pode ser redistribuído.