Balanço da Nvidia e Caged concentram expectativas

… A expectativa pelo balanço da Nvidia, após o fechamento, mobiliza os mercados em Nova York, em dia de agenda esvaziada, mas tomado por muitos ruídos, que colocam o investidor de sobreaviso. Aqui, após o IPCA-15 frustrar com deflação menor que a esperada, saem dados do Caged, enquanto o governo tenta evitar que o projeto de isenção do Imposto de Renda seja aprovado sem medidas compensatórias e luta para fechar o Orçamento para 2026. Haddad dá entrevista às 11h. Nos Estados Unidos, a demissão de Lisa Cook, que vai contestar judicialmente a decisão de Trump, domina os receios de interferência no Fed, sob o risco de puxar os juros longos com mais força.

TIRO PELA CULATRA – Artigo na agência Bloomberg afirma que o ataque sem precedentes do presidente Trump ao Federal Reserve poderá sair pela culatra, atingindo os mercados financeiros e a economia com custos de empréstimos mais altos.

… Mesmo após Powell ter sinalizado em Jackson Hole que está pronto para começar a reduzir os juros já no mês que vem, o rendimento das Notes de 10 anos reflete o desconforto dos investidores, mantendo a projeção do yield acima de 4,2%.

… Essas taxas já vinham em alta diante do risco de as tarifas piorarem a inflação e, ainda, pelo impacto dos cortes de impostos que podem gerar uma onda de estímulo e pela chance de o déficit orçamentário continuar inundando o mercado com novos títulos do Tesouro.

… A esta conjuntura, soma-se o esforço de Trump para conseguir um Fed “leal” às suas vontades, que possa cortar os juros muito rápido e em excesso, o que colocaria em risco a credibilidade da instituição no combate à inflação.

… “A combinação do crescimento mais fraco do payroll e das provocações da Casa Branca ao Fed está começando a criar problemas reais aos investidores em títulos do Tesouro americano”, disse David Roberts, chefe de renda fixa da Nedgroups Investments.

… Ele espera que as taxas de longo prazo subam mesmo com recuo no curto prazo. “A inflação está muito acima da meta. Dinheiro muito mais barato agora provavelmente alimentaria um boom, um dólar americano mais fraco e uma inflação substancialmente mais alta.”

… Para Edward Harrison, estrategista macro da Markets Live, se os esforços para obter o controle político do Fed ganharem mais força, “devemos esperar uma reação mais ampla tanto nos prêmios quanto nas expectativas de inflação”.

… Por ora, a resposta do mercado ao anúncio da demissão de Cook ainda é relativamente discreta, mas esse é um fator potencial de estresse.

TRUMP – Questionado pelos jornalistas sobre a decisão de Lisa Cook de contestar judicialmente a demissão, o presidente disse que “acataria a decisão dos tribunais”, mas voltou a pedir taxas de juros mais baixas ao Fed.

NVIDIA – Em paralelo à pressão de Trump sobre a independência do Fed, o mercado em Nova York aguarda com grande expectativa o balanço da gigante de tecnologia, no final do dia, em busca de pistas sobre se a atual alta continua ou se estagnará.

… Os resultados da Nvidia devem apresentar uma atualização sobre o boom de gastos com inteligência artificial e também dar a medida de como a rivalidade entre Estados Unidos e China está limitando o crescimento.

… Analistas estimam que os maiores compradores de hardware de IA ainda estão investindo pesadamente em novos equipamentos, com as vendas da empresa previstas para crescer a um ritmo de mais de 50% este ano.

… O que diminui a empolgação é a confusão sobre quantos negócios a Nvidia conseguirá fazer na China.

… “Os resultados da Nvidia transcendem a empresa, tornando-se um barômetro da atividade macroeconômica, um talismã para o comércio de inteligência artificial e um ponto de pressão crítico para a geopolítica global”, disse Kyle Rodda (Capital.com), na Bloomberg.

LULA 2026 – A reunião ministerial realizada pelo presidente nesta terça-feira teve como principal objetivo uniformizar o discurso do governo e dar o recado aos ministros para que eles propaguem os dados positivos da economia, apurou o Broadcast Político.

… O ministro da Secretaria de Comunicação Social da Presidência da República, Sidônio Palmeira, apresentou aos colegas uma peça publicitária que será divulgada a partir da próxima semana e o novo slogan da gestão Lula: “Governo do Brasil: do lado do povo brasileiro”.

… Sidônio enfatizou a importância de a “tropa” dos ministros defenderem o governo para melhorar a popularidade do presidente, reforçando que a palavra de ordem é o discurso da soberania, após o tarifaço dos Estados Unidos para o Brasil.

… Bastidores apurados pelo Valor indicam que Lula cobrou lealdade dos ministros em favor do governo, citando como exemplo as críticas de Ciro Nogueira na oficialização da federação União Brasil e PP, onde “não teve um ministro para defender a gestão petista”.

… Lula citou também o presidente do União Brasil, Antônio Rueda, dizendo que não gosta dele e admitindo que o sentimento é recíproco.

… Rueda respondeu às críticas de Lula com postagem nas redes sociais, quando disse que “a fala do presidente evidencia o valor da nossa independência e a importância de uma força política que não se submete ao governo”.

ISENÇÃO DO IR – Câmara e Senado negociam calendário conjunto de votação do projeto de lei que amplia a faixa de isenção do Imposto de Renda para quem ganha até R$ 5 mil mensais, de forma a aprovar o texto nas duas Casas ainda em setembro.

… O cronograma deve ser definido nesta semana em reunião entre Hugo Motta, Davi Alcolumbre e a ministra Gleisi Hoffmann.

… Segundo o Valor, parlamentares avaliam que a liberação de emendas e o pagamento efetivo de recursos podem contribuir para o ambiente de aprovação do texto. A preocupação é com a alteração da proposta, por meio de destaques no plenário.

… O movimento é liderado pelo PL e conta com o apoio de parte do União Brasil e do PP, que trabalham para evitar medidas compensatórias, como a tributação de até 10% para quem ganha mais de R$ 1,2 milhão por ano.

… O PP articula uma compensação alternativa que inclui um aumento de 5% na Contribuição Social Sobre Lucro Líquido (CSLL), além da redução de incentivos fiscais. O relator do projeto, deputado Arthur Lira, admitiu que “há 200 conversas” e “muita especulação”.

HADDAD – O ministro da Fazenda concede entrevista ao vivo ao portal UOL, a partir das 11h, e deve abordar esse tema.

CPMI DO INSS – Governo fez acordo para investigar gestão Dilma e evitar a convocação de irmão de Lula, o Frei Chico, que é vice-presidente do Sindnapi, uma das entidades citadas no escândalo de descontos irregulares de aposentadorias.

… Projeto que veda os descontos associativos em benefícios do INSS estava na pauta da Câmara, mas a sessão deliberativa foi encerrada sem a votação, assim como um requerimento de urgência para um projeto que limita o ingresso de ações dos partidos no STF.

… Essas matérias ficaram para hoje, junto com a PEC da Blindagem e a PEC que extingue o foro privilegiado.

… No Senado, Davi Alcolumbre se comprometeu a votar nesta quarta-feira o projeto de lei complementar que uniformiza para oito anos o tempo de inelegibilidade de políticos e, na prática, diminui o período em que, determinados casos, alguém fica inelegível.

BOLSONARO – Alexandre de Moraes atendeu à manifestação da PGR e determinou que o ex-presidente seja monitorado em tempo integral, com policiais de prontidão próximos da residência onde cumpre prisão domiciliar, devido ao risco de fuga.

… O policiamento, diz o ministro do STF, deverá “evitar exposição indevida, abstendo-se de toda e qualquer indiscrição, inclusive midiática”.

AGENDA – Dados do Caged de julho (14h30) são o destaque entre os indicadores de hoje, com a mediana das estimativas (Broadcast) apontando para a criação líquida de 135 mil vagas com carteira assinada, abaixo de junho (166.621 vagas).

… As expectativas para esta leitura variam de 110 mil a 185.521 vagas, garantidas pela atividade ainda forte.

… No mesmo horário (14h30), o Tesouro divulga o Relatório da Dívida Pública Federal de julho e o BC, os dados semanais do fluxo cambial. Já pela manhã (8h30), serão divulgados os dados de crédito do Banco Central.

EXPOFENABRAVE – Tarcísio de Freitas (11h) e Gabriel Galípolo (14h) participam do 33º Congresso & ExpoFenabrave.

LÁ FORA – Sai de madrugada o índice de confiança do consumidor GfK na Alemanha, em dia de agenda esvaziada no exterior.

… Nos Estados Unidos, estão previstos apenas os estoques de petróleo do DoE e o discurso repetido de Tom Barkin (Fed/Richmond) em evento da Greensboro Chamber of Commerce (13h45).

… No final da noite (22h), o BC da Coreia do Sul divulga decisão de política monetária e, no Japão, Junko Nakagawa (BoJ) discursa (22h30).

A GUERRA EM GAZA – O enviado especial dos Estados Unidos para o Oriente Médio, Steve Witkoff, disse que haverá uma grande reunião, chefiada pelo presidente Trump, hoje na Casa Branca, para discutir planos para Gaza após a guerra.

… À Fox News, Witkoff afirmou sobre o fim da guerra: “Vamos resolver isso de ou jeito ou de outro até o final do ano”.

… Sobre a Ucrânia, ele comentou que Trump pode ser necessário na cúpula entre Putin e Zelensky, informando que irá se reunir com ucranianos esta semana em Nova York. Sobre uma “pressão máxima” à Rússia, disse que “é o presidente que precisa decidir sobre sanções”.

… Já Trump disse que pode aplicar sanções econômicas contra a Rússia, caso não cheguemos a um cessar-fogo. Sem dar detalhes, acrescentou que tem “coisas muito sérias em mente, se for preciso, para usar contra o presidente Vladimir Putin”.

ÍNDIA – Começa a valer hoje a sobretaxa adicional de 25% dos Estados Unidos, elevando a tarifa total sobre Nova Délhi para 50%.

O FED POLITIZADO – A perseguição implacável de Trump para o Fed cortar juro conseguiu derrubar ontem os Treasuries de mais curto prazo, mas ampliou a inclinação da curva, na maior prova de mercado na defensiva.

… A alta nas taxas dos títulos do Tesouro americano de longo prazo não esconde o medo de que esta batalha agora para forçar uma atuação dovish cobrará o seu preço lá na frente, com potencial perda do controle da inflação.

… O diferencial da ponta curta com a longa dos Treasuries abriu: o spread entre o bônus de 5 anos e o de 30 anos superou 115 pontos-base pela primeira vez desde setembro de 2021, segundo a BMO, ficando em quase 118 pontos.

… O yield da Note de 2 anos caiu para 3,684%, contra 3,728% na véspera, o rendimento das Notes de 10 anos recuou para 4,259% (de 4,281no pregão anterior), enquanto o retorno do título de 30 anos subiu a 4,911%, de 4,895%.

… O mais novo capítulo da queda de braço de Trump com o Fed levanta a lebre sobre a independência do Fed. O republicano assegura que terá a maioria dos indicados para o conselho de política monetária “muito em breve”.

… Segundo a BMO, não existe caminho fácil para o presidente americano obter quatro nomeações no conselho de sete membros do BC e ampliar sua influência. Mas os riscos associados à perda de credibilidade do Fed estão dados.

… Vencedor do Prêmio Nobel em 2008, o economista Paul Krugman acredita que a resposta que Powell dará à demissão de Lisa Cook será um teste e, se Suprema Corte validar a ação, as implicações serão “desastrosas”.

… “Isso marcará a destruição do profissionalismo e do pensamento independente em todo o governo federal.”

… Segundo ele, os Estados Unidos estão a caminho de se tornar a Turquia, “onde um governante autoritário [Erdogan] impôs sua economia maluca ao Banco Central, fazendo a inflação disparar para 80%”.

… Para Krugman, os mercados financeiros provavelmente vão continuar ignorando a “ilegalidade da administração Trump”, mas, em última análise, “nada disso é sobre política monetária; é sobre se ainda somos uma nação de leis”.

DANÇA DAS CADEIRAS – Investidores ponderam se a decisão de Trump sobre Cook terá validade judicial.

… Indicada por Biden, a diretora do Fed diz que continuará trabalhando normalmente, que Trump não tem autoridade legal para destituí-la por justa causa de seu cargo e que contestará a demissão judicialmente.

… O Fed diz que cumprirá qualquer decisão da Justiça, enquanto Trump afirma estar preparado para uma batalha judicial. De acordo com o WSJ, ele deseja agir rápido para escolher o substituto de Cook na vaga que vai até 2038.

… Entre os potenciais candidatos, está o ex-presidente do Banco Mundial David Malpass, que trabalhou na Casa Branca durante o primeiro mandato de Trump e que recentemente já criticou o Fed por não reduzir os juros.

… Outra alternativa, segundo o jornal, seria Trump indicar Malpass para a vaga deixada pela ex-diretora Adriana Kugler, que expira em janeiro, e optar por nomear seu assessor econômico Stephen Miran para o lugar de Lisa Cook.

… Fonte da BBG disse que o Comitê Bancário do Senado se prepara para audiência de Miran semana que vem.

… Apesar da credibilidade em xeque do Fed, o dólar caiu lá fora com a promessa de cortes do juro. O DXY recuou 0,21%, a 98,225 pontos, o euro ganhou 0,15%, a US$ 1,1647, a libra, +0,12%, a US$ 1,3486, e o iene, a 147,36/US$.

… Na contramão do exterior, o dólar fechou em alta moderada de 0,37% por aqui, negociado a R$ 5,4345. No Broadcast, operadores atribuíram a falta de fôlego do real à performance negativa das commodities ontem.

… As novas ameaças tarifárias de Trump contra a China e a Índia pesaram sobre o minério de ferro, em queda de 0,70%, e especialmente sobre o contrato do Brent para outubro, que afundou 2,29%, para US$ 67,22 o barril.

… Durante reunião de gabinete, Trump disse esperar que o petróleo caia abaixo do patamar de US$ 60 “em breve”.

… Na esteira da forte queda da commodity, Petrobras PN perdeu 0,72%, a R$ 30,43, e ON caiu 0,51%, a R$ 32,89. Já Vale contrariou o minério, subiu 0,89%, à máxima do dia, de R$ 55,41, e ajudou a frear as quedas do Ibovespa.

… O índice à vista recuou de leve (-0,18%), abaixo dos 138 mil pontos (137.771,39), com giro de R$ 20 bilhões.

… Entre os bancos, BB ON testou uma recuperação e subiu 1,65%, a R$ 20,38, Bradesco ON avançou 0,14%, a R$ 14,03, mas Bradesco PN registrou desvalorização tímida de 0,24%, a R$ 16,31, e Itaú caiu 0,67%, para R$ 36,95.

… Em Nova York, as bolsas deixaram em segundo plano o debate sobre a independência do Fed e se concentraram no horizonte de corte dos juros. Além disso, anteciparam positivamente o balanço trimestral da Nvidia (+1,09%) hoje.

… O Dow subiu 0,30% (45.418,07 pontos); S&P 500, +0,41% (6.465,94 pontos); e Nasdaq, +0,44% (21.544,27 pontos).

NÃO DEU MATCH – Um dia depois do ânimo com a nova melhora das expectativas de inflação no boletim Focus, inclusive para os prazos mais longos, a deflação menor do que a esperada do IPCA-15 deixou gosto de decepção.

… A prévia da inflação oficial de agosto recuou 0,14%, quando os economistas esperavam queda de 0,19%.

… Os serviços subjacentes aceleraram de 0,45% em julho para 0,55%. Nos serviços como um todo, houve desaceleração de 0,70% para 0,50%, mas a variação superou o teto das projeções do mercado, de 0,47%.

… Frustrada pelo indicador e influenciada ainda pela crise de confiança no Fed, a curva do DI fechou em alta.

… No fechamento, o contrato de juro para Jan/26 subiu a 14,895% (de 14,886% no ajuste anterior); Jan/27, a 13,975% (13,916%); Jan/29, a 13,245% (de 13,202%); Jan/31, a 13,585% (de 13,561%); e Jan/33, 13,765% (13,754%).

… O resultado menos favorável do IPCA-15 esvaziou parte das apostas de um corte antecipado da Selic, em dezembro, e reforçou a expectativa de que o ciclo de relaxamento do Copom comece em janeiro ou depois.

… O Barclays reduziu as projeções para IPCA deste ano para baixo de 5%, de 5,1% para 4,9%, e para 2026 (de 4,3% para 4,2%), mas ainda vê um cenário inflacionário desafiador justamente por conta da pressão dos serviços.

CIAS ABERTAS – JBS passará a integrar o índice FTSE US, operado pela FTSE Russell, a mesma gestora do conhecido índice Russell…

… A confirmação foi divulgada em comunicado oficial, detalhando mudanças que serão efetivas a partir do fechamento do mercado em 19 de setembro, com validade em 22 de setembro…

… A entrada no FTSE US reforça a consolidação da empresa no mercado de capitais americano, processo acelerado após a dupla listagem (B3 e Nyse) realizada neste ano…

… O movimento é visto como estratégia para atrair um leque mais amplo e diversificado de investidores…

… Desde a estreia na Nyse, em 12 de junho, as ações da empresa acumulam valorização de 15%; nesta terça-feira, atingiram sua máxima histórica, encerrando a sessão a US$ 15,99.

CSN. O Citi reduziu o preço-alvo de R$ 9 para R$ 7 por alta alavancagem e fluxo de caixa negativo. Quanto à CSN Mineração, o banco estabeleceu o preço-alvo em R$ 5, contra R$ 5,03 do fechamento do papel ontem na bolsa.

AZZAS. Conselho aprovou o adiamento para 10 de setembro da data das posses de Eric Alexandre como diretor financeiro, corporativo e de RI, e de Rafael Sachete como diretor, sem designação específica…

… Originalmente, posses estavam marcadas para a próxima segunda-feira (1º).

ECORODOVIAS celebrou termo aditivo para otimização do contrato de concessão da controlada Ecovias 101, com vigência por 24 anos, preservando continuidade da prestação do serviço na BR-101, entre Espírito Santo e Bahia.

HYPERA. Itaú BBA manteve recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 35, e reduziu em 5% a estimativa para receita líquida da empresa neste ano e em 2026, após os resultados do segundo trimestre.

SANTOS BRASIL. Conselho de Administração aprovou parecer favorável à OPA proposta pela CMA CGM para aquisição da totalidade das ações de emissão da companhia.

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Demissão no Fed e alívio com IPCA-15

… O dólar, o rendimento do Tesouro de 2 anos e os futuros do S&P 500 passaram a cair ontem à noite após Trump demitir a diretora do Fed Lisa Cook, a quem vinha pressionando pela renúncia sob acusação de que teria cometido fraude hipotecária. A agenda de indicadores em Nova York é mais fraca, abrindo espaço para a repercussão de mais essa pressão sobre o Fed. Aqui, saem dados do setor externo e IPCA-15, após a pesquisa Focus mostrar nova queda das projeções para a inflação de 2025 e recuo das expectativas para 2026 e 2027, que animaram as apostas em redução antecipada da Selic. Em Brasília, Lula faz a segunda reunião ministerial do ano e anuncia linha de crédito para a indústria.

TRUMP DEMITE COOK – Em carta à diretora publicada em sua rede Truth Social, o presidente americano afirmou não ter “confiança na integridade de Cook”, citando o artigo 2 da Constituição dos Estados Unidos e o Ato do Federal Reserve de 1913.

… O ato permite a demissão justificável, diz Trump em documento. “Eu determinei que há causa suficiente para removê-la de sua posição.”

… O presidente citou a acusação de um aliado da Casa Branca, o presidente do conselho da Agência Federal de Financiamento Habitacional dos EUA, William Pulte, que relata declarações falsas de Cook em pedidos de hipoteca.

… Segundo Pulte, ela teria assinado documento atestando que uma propriedade em Michigan era sua residência principal para o próximo ano. Duas semanas depois, teria assinado outro documento apontando uma propriedade na Geórgia como sua residência principal.

… “O povo americano deve poder ter plena confiança na honestidade dos membros encarregados de supervisionar o Fed. Em vista de sua conduta enganosa e possivelmente criminosa em questões financeiras, eles não podem, e eu não tenho, tanta confiança em sua integridade.”

… Presidentes podem destituir governadores do Fed apenas por “justa causa”, uma situação que abrange três possibilidades: ineficiência; negligência no cumprimento do dever; e má conduta, ou seja, irregularidades no exercício do cargo.

… Não está claro se Cook pretende contestar a demissão judicialmente e buscar uma liminar para sua reintegração enquanto o litígio avança.

… Há poucos dias, Cook disse que não tinha intenção de ser intimidada a renunciar ao cargo e que estava reunindo informações para responder a quaisquer perguntas legítimas e fornecer os fatos. A demissão ocorre após o Depto de Justiça indicar que planeja investigá-la.

… Trump tem sido implacável ​​em seus ataques ao Fed, mas as autoridades monetárias minimizaram a pressão, mantendo a taxa básica de juros estável até o momento, em meio a preocupações de que tarifas e outras políticas alimentem a inflação.

… Em Jackson Hole, porém, Powell sinalizou que a queda dos juros pode acontecer em setembro, diante dos riscos para o mercado de trabalho. A demissão de Cook abre espaço para mais uma indicação de Trump, após a nomeação de Stephen Miran ao lugar de Adriana Kugler.

… Como diretora do Fed, Cook possui direito a voto nas decisões de política monetária. Na reunião do fim de julho, ela defendeu a manutenção dos juros. Nomeada pelo presidente Joe Biden em 2022, seu mandato expiraria apenas em 2038.

TARIFAS À ÍNDIA – O governo dos Estados Unidos confirmou que começará a cobrar amanhã uma tarifa adicional de 25% sobre os produtos da Índia. A medida, que possui algumas isenções específicas, será publicada no Federal Register na data em que entrar em vigor.

… Entre os itens poupados estão artigos de ferro, aço, alumínio e produtos semielaborados ou derivados intensivos de cobre, considerados estratégicos, além de veículos de passageiros, caminhonetes leves e suas respectivas peças.

… Essas categorias já estão sujeitas a regras tarifárias próprias e continuam a ser tributadas por outras medidas em vigor.

… A sobretaxa já havia sido determinada por Trump em ordem executiva de 6 de agosto, sob argumento de que a Índia está importando direta ou indiretamente petróleo da Rússia e que a aplicação de tarifas adicionais “lidará de forma mais eficaz com a emergência nacional”.

… Washington, assim, vincula formalmente a medida à relação comercial entre Nova Délhi e o petróleo russo, enquanto os esforços para um acordo de paz entre Rússia e a Ucrânia parecem estar estagnados.

COREIA DO SUL – Nesta segunda-feira, Trump recebeu o presidente da Coreia do Sul, Lee Jae-myung, na Casa Branca, e apesar dos apelos, manteve a tarifa de 15% sobre os todos os produtos do país importados pelos americanos.

CANADÁ – Já as autoridades do Canadá terão um novo encontro nos Estados Unidos, após terem retirado algumas tarifas retaliatórias de 25%.

… Ao mesmo tempo, o ministro do Comércio Internacional do Canadá, Maninder Sidhu, e o ministro das Relações Exteriores do Brasil, Mauro Vieira, anunciaram ontem a retomada das negociações de um possível acordo de livre comércio entre o país e o Mercosul.

… Segundo o Valor, o Canadá é uma das apostas do Itamaraty para diversificar as exportações brasileiras, no contexto do tarifaço de Trump.

… Já está programada uma missão empresarial para Toronto nos dias 10 a 12 de setembro e prevista uma reunião presencial entre os principais negociadores dos dois países para discutir o acordo bilateral entre Canadá e Mercosul, que deve ser realizada no Brasil.

CHINA RETOMA NEGOCIAÇÕES – Um alto negociador chinês está indo para Washington esta semana, no que poderá ser a primeira rodada de negociações entre os dois países, que buscam estabelecer um diálogo durante a trégua tarifária estendida até novembro (Dow Jones).

… Nesta segunda-feira, Trump ameaçou impor uma tarifa de 200% “ou algo assim” à China caso Pequim recue no fornecimento de imãs.

… Em abril, logo após o anúncio das tarifas “recíprocas” e a escalada mútua de tarifas entre Estados Unidos e China, Pequim optou por restringir as importações de ímãs e terras raras, o que colocou em xeque as cadeias de suprimento americanas.

… Desde o acordo firmado em maio, as exportações de imãs e terras raras têm sido flexibilizadas.

INDÚSTRIA 4.0 – O lançamento do programa, que visa modernizar a indústria e estimular sua produtividade, foi feito em cerimônia fechada no Palácio do Planalto, na tarde desta segunda-feira, com o áudio dos discursos divulgado pela Secretaria de Comunicação Social.

… A nova linha de crédito para a indústria, apresentada pelo vice-presidente e ministro do MDIC, Geraldo Alckmin, terá financiamento do BNDES, que repassará R$ 10 bilhões, e mais R$ 2 bilhões do Fundo de Financiamento de Estudos de Projetos e Programas (Finep).

… Alckmin disse que as novas linhas de crédito para a indústria renovar seu parque fabril já estavam sendo planejadas antes do tarifaço de Trump, que a iniciativa não tem nada a ver com a disputa comercial entre o Brasil e os Estados Unidos.

… O novo programa foi denominado “Indústria 4.0”, com juros entre 7,5% e 8% mais o spread. No caso da linha ofertada pelo BNDES, o spread de crédito terá como base o percentual de 60% de Taxa Referencial (TR) mais 40% referente a juros de mercado.

… Os recursos serão destinados para bens de capital, ou seja, máquinas e equipamentos, que vão fazer com que a indústria brasileira ganhe competitividade, reduza custos e modernize o parque industrial, cuja depreciação está acontecendo de forma mais acelerada.

… O presidente do BNDES, Aloizio Mercadante, também presente à cerimônia, disse que mesmo as empresas tarifadas em menos de 50% pelos Estados Unidos, que tenham 5%, 10% ou 20% de sobretaxa, poderão ter acesso à linha de crédito da Indústria 4.0.

… Mercadante estima que os créditos começarão a ser aprovados a partir do dia 15 de setembro. “A gente vai repassar recursos e o que não for possível a gente faz diretamente. Essa medida, é fundamental, porque não tem crescimento de emprego sem investimento.”

… Também o ministro Fernando Haddad falou, dizendo que o Congresso tem projetos a votar que dariam “ainda mais impulso, mais transparência e mais garantias” para o barateamento do crédito no Brasil. “Se tudo der certo, a gente consegue aprovar este ano.”

… Haddad citou o projeto de inteligência artificial (IA), que já foi votado pelo Senado e deve ser aperfeiçoado na Câmara, e o Regime Especial para Data Centers (ReData), que já está na mesa do presidente Lula, “gerando grande expectativa de investimento no Brasil”.

… Segundo ele, esse novo regime “vai permitir que nós possamos processar os dados brasileiros no Brasil, garantindo soberania digital”.

… Hoje, o presidente Lula faz a segunda reunião ministerial do ano para alinhar as ações do governo na reta final de 2025 (às 9h).

… No site Metrópoles, Lula deve orientar os seus auxiliares na resposta ao tarifaço dos Estados Unidos e pretende ainda divulgar um novo slogan do governo, com mote que explora a defesa da soberania do País.

BOMBA FISCAL – Oposição e Centrão planejam derrubar as medidas compensatórias que cobririam o custo com a isenção do Imposto de Renda para quem ganha até R$ 5 mil por mês, informou a colunista Malu Gaspar, no Globo.

… Líderes da oposição e mesmo de partidos do centro resistem a incluir no pacote a tributação de grandes fortunas, a taxação em 10% sobre dividendos enviados ao exterior e a cobrança para quem ganha acima de R$ 50 mil mensais.

… Além disso, querem desidratar o bônus eleitoral de Lula com a medida, mas vão acabar criando um novo problema fiscal para o governo, já que a renúncia com o projeto é estimada em R$ 100 bilhões.

RECEITAS – O governo agendou para 4 de dezembro o leilão de petróleo do pré-sal, proposto pelo MME a Lula como alternativa para elevar a arrecadação, em meio à resistência do Congresso em aprovar a elevação do IOF.

… Na disputa, que pode render R$ 15 bilhões aos cofres públicos, será oferecida ao mercado a parcela na produção de três campos: Mero, Atapu, e Tupi. O objetivo é antecipar as receitas para fechas as contas de 2026.

A FRAUDES NO INSS – O ministro André Mendonça foi sorteado no Supremo Tribunal Federal relator da investigação sobre o esquema de fraude em descontos associativos de aposentados e pensionistas do INSS, após a PGR questionar a relatoria de Dias Toffoli.

AGENDA – OIPCA-15 (9h) deve recuar 0,21% em agosto, na mediana do Broadcast, após subir 0,33% em julho. As projeções vão de deflação de 0,28% a alta de 0,29%. Para a inflação em 12 meses, a mediana indica desaceleração do ritmo de alta de 5,30% em julho para 4,89% agora.

… A entrada do bônus de Itaipu nas contas de energia elétrica deverá puxar a primeira queda mensal do IPCA-15 desde julho de 2023.

… O número, porém, deverá refletir vetores pontuais, com destaque para a entrada do bônus de Itaipu nas contas de energia. De qualquer modo, será a primeira queda mensal do IPCA-15 desde julho de 2023 e a primeira vez desde fevereiro que o acumulado cai abaixo de 5%.

… Na Focus, as projeções para a inflação de 2025 tiveram a décima terceira queda consecutiva, recuando de 4,95% para 4,86%. Já para 2026, a expectativa passou de 4,40% para 4,33% e para 2027, de 4,00% para 3,97%, após 26 semanas de estagnação.

… Mais cedo (8h30), o mercado prevê déficit de US$ 5,7 bilhões nas transações correntes em julho, após saldo negativo de US$ 5,13 bilhões em junho. As estimativas, todas de déficit, variam de US$ 6,8 bilhões a US$ 4,3 bilhões.

… O superávit comercial da balança de bens deve ser novamente mais do que compensado pelos déficits da balança de serviços e da conta de renda primária em julho, como um reflexo da atividade econômica e da sazonalidade do período, dizem economistas à AE.

… Para o Investimento Direto no País (IDP), a mediana da pesquisa indica entrada líquida de US$ 5,250 bilhões em julho, ante saldo positivo de US$ 2,810 bilhões em junho. As expectativas vão de US$ 3 bilhões a US$ 7,9 bilhões.

… Está ainda na agenda a terceira quadrissemana de agosto do IPC-Fipe, que sai à primeira hora do dia (5h).

… Entre os eventos, destaque para a participação de Alckmin e Haddad no Congresso Aço Brasil 2025 (9h) e para a presença do ministro da Fazenda no final da tarde (17h) na Fiesp, em São Paulo, onde será debatida a relação entre Brasil e Estados Unidos.

NOS ESTADOS UNIDOS – Saem pedidos de bens duráveis em julho (9h30), índice Redbook (9h55), preços de imóveis em junho (10h) e a confiança do consumidor do Conference Board em agosto (11h). Às 9h30, o Fed boy Tom Barkin tem fala prevista.

A ÂNCORA – Coincidindo com as pressões no mercado para um corte antecipado da Selic, a onda de boas notícias da Focus e especulações de que o IPCA-15 pode vir hoje com deflação maior do que a esperada aliviaram a curva do DI.

… Semana após semana, a melhora nas expectativas de inflação, que agora já rodam abaixo do teto da meta, vai esvaziando os riscos de desancoragem e consolida um ambiente de menor percepção de risco nos negócios.

… As chances de o Copom iniciar o ciclo de corte do juro já em dezembro são expressivas (40%-45%), embora o dobro das apostas (quase 90%) se concentre em janeiro, calcula o economista Flávio Serrano (BMG) ao Broadcast.

… Traders vão puxando o call de queda da Selic do segundo trimestre do ano que vem para cada vez mais cedo.

… Em evento promovido pela Esfera em São Paulo, Campos Neto (agora no Nubank) comentou ontem que as condições de curto prazo devem propiciar uma queda de juros para 12% ou 13%. “Ir para 11% já seria otimista.”

… Mas alertou que, para o Brasil ter um juro estruturalmente mais baixo, seria preciso uma mudança na percepção, de tal forma que as pessoas entendam que haverá um novo regime das contas públicas, com maior credibilidade.

… De olho nas novidades positivas do boletim Focus, os juros futuros ampliaram a devolução dos prêmios de risco.

… No fechamento, o DI para Jan/2026 marcava 14,885% (contra 14,897% no ajuste anterior); Jan/27 caía a 13,900% (de 13,956%); Jan/29 recuava a 13,190% (de 13,268%); Jan/31, 13,550% (de 13,625%); e Jan/33, 13,740% (13,806%).

… Paralelamente à sensação de IPCA mais sob controle, o Focus trouxe queda na projeção do dólar deste ano (R$ 5,60 para R$ 5,59), de 2026 (R$ 5,70 para R$ 5,64), 2027 (R$ 5,70 para R$ 5,63) e 2028 (R$ 5,70 para R$ 5,60).

… Sob o clima positivo do Focus, a moeda americana descolou ontem do exterior e fechou em leve queda de 0,19%, cotada a R$ 5,4153. Após o fechamento, o BC informou que iniciará a rolagem de swap para outubro no dia 2/9. 

… Não foi informado o montante a vencer na data. Segundo o BC, as informações serão divulgadas oportunamente.

… Lá fora, em ajuste técnico depois da festa com Powell em Jackson Hole, o índice DXY fechou em alta de 0,73%, a 98,430 pontos, à espera do PCE esta semana. Mas a força do dólar ontem também respondeu ao euro enfraquecido.

… A moeda afundou quase 1%, para US$ 1,1633, depois da manobra política arriscada do primeiro-ministro da França, François Bayrou, que pediu uma votação de confiança no Parlamento no dia 8 para aprovar o orçamento.

… Se ganhar, terá apoio para cortar 44 bilhões de euros em gastos públicos; se perder, perderá junto o cargo.

… A libra esterlina registrou desvalorização de 0,52%, para US$ 1,3452, e o iene recuou para 147,83 por dólar.

A VOLTA – Com o pouco que subiu ontem, só 0,04%, o Ibovespa conseguiu recuperar a faixa dos 138 mil pontos, a 138.025 pontos, e voltou ao melhor nível de fechamento desde o anúncio do tarifaço, segundo o Broadcast.

… Apesar do cenário de incertezas, a bolsa tenta retomar a normalidade. O giro fraco de R$ 15 bilhões continuou, porém, deflagrando ontem a cautela do investidor, que afastou o Ibovespa da máxima do dia, aos 138.890 pontos.

… A tentativa do índice à vista de resgatar os 139 mil pontos foi frustrada pela queda expressiva de 2,20% das ações do BB, que fecharam na mínima de R$ 20,05, em meio aos ataques bolsonaristas contra o banco nas redes sociais.

… Ainda no setor financeiro, Itaú PN caiu 0,51%, a R$ 37,20, e BTG Pactual recuou 0,12%. Já Bradesco ON subiu 0,36%, para R$ 14,01; Bradesco PN registrou valorização de 0,25%, a R$ 16,35; Santander avançou 0,70%, a R$ 27,31.

… Entre as blue chips das commodities, Vale falhou em acompanhar o avanço firme de 2,27% do minério e limitou a alta a 0,24%, negociada a R$ 54,92. Também a intensidade dos ganhos da Petrobras foi menor do que a do petróleo.

… O papel PN subiu 0,59%, a R$ 30,65, e o ON ganhou 0,12%, a R$ 33,06, enquanto o barril do Brent para outubro avançou 1,57%, a US$ 68,80, embalado pelo horizonte de corte de juros do Fed e o impasse Ucrânia/Rússia.

… O destaque positivo na bolsa foi GPA, que disparou 8,98%, para R$ 3,52, diante da ofensiva da família Coelho Diniz pelo controle do conselho de administração, com pedido de convocação de AGE para destituir o colegiado atual.

… As ações da Eneva também chamaram a atenção ontem, com salto de 4,61%, para R$ 14,97, beneficiadas pela perspectiva de um novo leilão de reserva de capacidade, previsto pela União para março do ano que vem.

… Em Nova York, as bolsas passaram por correção depois do rali com Powell e tiveram como gatilho para o ajuste negativo o comentário de Trump de que pretende colocar tarifas sobre os medicamentos “bem rapidamente”.

… Merck cedeu 2,3%, Amgem perdeu 1,8%, Pfizer caiu 2,9%, Moderna recuou 6,5% e Eli Lilly teve queda de 2,3%.

… O Dow Jones fechou em queda de 0,77%, aos 45.282,47 pontos; o S&P 500 perdeu 0,43%, a 6.439,32 pontos, e o Nasdaq caiu 0,22%, a 21.449,29 pontos. Intel recuou 1% após o governo Trump confirmar fatia de 10% na empresa.

… À espera do balanço trimestral desta semana, as ações da Nvidia encerraram o pregão em alta de 1,03%.

… Como as bolsas, também os juros dos Treasuries testaram realização após Jackson Hole e subiram, com a taxa da Note de dois anos a 3,728%, contra 3,692% na última sexta-feira, e a de dez anos a 4,281%, contra 4,257%.

CIAS ABERTAS – Participação da PETROBRAS nos contratos de longo prazo com distribuidoras de gás caiu de 100% para 69% entre 2021 e 2024, segundo dados do Observatório do Gás Natural.

GRUPO PÃO DE AÇÚCAR. Nuveen LLS reduziu participação de 8,24% para 3,81% do total das ações ordinárias.

TELEFÔNICA alterou valor de JCP a ser pago por ação, anunciado em 14 de abril, devido à recompra de papéis, de R$ 0,0777 para R$ 0,0779; valor líquido subiu de R$ 0,0660 para R$ 0,0662…

… Pagamento será feito até 30 de abril de 2026, ex a partir de hoje.

ONCOCLÍNICAS confirmou venda do Hospital Marcos Moraes, no Rio de Janeiro, para a Hapvida, por R$ 5,3 milhões.

HYPERA. BB Investimentos elevou preço-alvo de R$ 25,40 para R$ 25,80, mantendo recomendação neutra; atualização incorporou resultados no primeiro semestre e tendências do cenário macroeconômico atual.

ITAÚSA. O conselho de administração aprovou a sua oitava emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, em série única, da espécie quirografária, no valor de R$ 1 bilhão.

ALLOS. Gestora Fourth Sail Capital atingiu participação acionária de 5,01% na companhia, passando a deter 27.216.600 de papéis.

AMERICANAS. Conselho de Administração elegeu Fernando Dias Soares para o cargo de diretor-presidente da companhia, com mandato iniciando-se em 1º de outubro…

… Assim, Leonardo Coelho, que assumiu o posto em fevereiro de 2023, passará a integrar o comitê financeiro.

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Agenda forte tem inflação nos EUA e no Brasil

[25/08/25]

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato

… O PCE nos Estados Unidos, medida favorita do Fed para a inflação, pode confirmar as expectativas do primeiro corte do juro em setembro, sinalizado por Powell em Jackson Hole. As apostas saltaram para 90% no CME Group quando ele afirmou que “os riscos de queda para o emprego estão aumentando” e que “os efeitos das tarifas deverão ser relativamente curtos”. A virada no discurso estimulou o risk-on e a esperança de que o Copom possa antecipar para dezembro a redução da taxa Selic. Nesse contexto, deve influenciar a agenda doméstica desta semana, com destaque para o IPCA-15 de agosto e os números do emprego do Caged.

SEMANA CHEIA – Desde hoje, a pesquisa Focus (8h25) pode reforçar essa possibilidade, se as projeções do mercado para o IPCA de 2026 e 2027 aprofundarem o recuo, após a queda mais acentuada da inflação de 2025 na última edição.

… A desancoragem das expectativas, que permanecem bem acima da meta de 3%, é a grande preocupação do Copom, sustentada pela trajetória ascendente da dívida pública, mesmo com a arrecadação federal em níveis recordes.

… Na sexta-feira, saem os resultados do setor público de julho, que deve trazer superávit acumulado de R$ 25,7 bilhões em 12 meses (1,2% do PIB), mas déficit primário de R$ 60 bilhões, segundo cálculos do UBS BB, citados pelo Investing.com.

… Já o IPCA-15, amanhã, deve recuar 0,21% em agosto (mediana Broadcast) com a entrada do bônus de Itaipu nas contas de luz, após subir 0,33% em julho. Para 12 meses, o índice tem previsão de forte desaceleração, de 5,30% no mês anterior para 4,88%.

… Ainda nesta terça, as contas externas de julho merecem atenção, já que o ingresso de recursos via Investimento Direto Produtivo (IDP) pode não cobrir o déficit de transações correntes. Na quarta-feira, o Banco Central divulga os dados de crédito.

… Também nesta semana (na quinta-feira), saem o IGP-M de agosto, que teve deflação de 0,77% em julho, e os dados do Caged, considerados inflacionários, com a criação de vagas formais em julho. No mesmo dia, o Conselho Monetário Nacional realiza reunião.

… As divulgações do BC – notas do setor externo, de crédito e política fiscal – todas de julho, serão publicadas às 8h30, com coletiva às 10h30.

HOJE – Além da Focus, saem o IPC-S semanal e a Sondagem do consumidor da FGV em agosto (ambos às 8h), a Sondagem da Indústria da Construção da CNI (10h) e os dados semanais da balança comercial da Secex (15h).

… Às 14h, o presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, participa de seminário do Banxico, no México.

PLOA 2026 – Em meio à agenda cheia da semana, a equipe econômica quer concluir o Projeto de Lei Orçamentária de 2026, que deve ser enviado ao Congresso até o próximo domingo, dia 31. O governo ainda depende de medidas importantes para fechar as contas.

… Permanecem indefinidas a Medida Provisória 1.303/2025, que busca compensar a perda de receita causada pelas mudanças no decreto que elevou o IOF, e o projeto de lei complementar que prevê corte de 10% nos benefícios fiscais.

… Até agora, só estão certos o aumento da alíquota do IOF, os ganhos com leilões de petróleo, dividendos e transações tributárias.

… A MP, uma das principais apostas, pode acrescentar R$ 20 bilhões à arrecadação em 2026 e segue em negociação entre a equipe econômica e o Congresso. No Estadão, o texto recebeu 678 emendas, ou seja, sugestões de alteração apresentadas por parlamentares.

… O ponto central da proposta, responsável por um potencial de R$ 10 bilhões no próximo ano, estabelece limites à compensação de tributos administrados pela Receita. O governo tem enfatizado que a medida busca evitar fraudes, sem restringir direitos.

FIAGRO E CRA – A revogação da isenção de títulos, como as letras de crédito, é outro ponto em debate. A equipe econômica estima que a medida possa gerar R$ 2,6 bilhões em 2026, mas já admite possíveis alterações, como a manutenção da isenção para o Fiagro e o CRA.

… O avanço das discussões também poderia abrir espaço para o setor imobiliário pedir o mesmo benefício para os FII e CRI, argumentando que a maior parte dos recursos está concentrada nas LCI (Crédito Imobiliário) e LCA (Crédito do Agronegócio).

PEC 66 – No âmbito das despesas, o governo também aguarda a ampliação do limite de gastos em R$ 12,4 bilhões no próximo ano, que depende da aprovação da Proposta de Emenda à Constituição 66, já analisada pela Câmara e pendente de votação no Senado.

… No Projeto de Lei de Diretrizes Orçamentárias, o governo trouxe previsão de R$ 37 bilhões de receitas com dividendos das estatais.

PRÉ-SAL – No caso dos leilões de petróleo, parte dos recursos de áreas leiloadas em 2025 podem ser aproveitadas em 2026. O governo estima arrecadar R$ 14,8 bilhões com a venda dos direitos da União sobre o Pré-Sal – valor já incorporado à receita prevista para 2025.

ISENÇÃO DO IR – Ministra Gleisi Hoffmann espera que votação do projeto de isenção do IR até R$ 5 mil aconteça nesta semana.

EMENDAS PIX – Ministro Flávio Dino (STF) determinou, neste domingo, abertura de inquérito da Polícia Federal para investigar R$ 694,7 milhões das chamadas “emendas Pix”, que permite o repasse direto de dinheiro para prefeitos e governadores.

… Por essa modalidade, o parlamentar pode transferir os recursos sem necessidade de vincular a um projeto ou obra específicos.

… Segundo Dino, 964 planos de trabalho relacionados a essas emendas não estão cadastrados, o que indica “parcial descumprimento de decisão judicial”. Ao TCU, o ministro deu 10 dias úteis de prazo para que as emendas sejam identificadas.

O RISCO DE NOVAS SANÇÕES – Na Folha, integrantes do governo Lula e do STF consideram real a possibilidade de Trump aplicar novas sanções econômicas contra o Brasil e outras restrições a autoridades com o julgamento do ex-presidente Bolsonaro.

… Embora todos esses personagens afirmem que não há possibilidade de o Supremo se curvar às pressões, o início do julgamento marcado para 2 de setembro e a eventual condenação de Bolsonaro são citados como elementos de maior tensão.

… Uma pequena ala do governo, no entanto, alimenta a esperança de que o presidente americano reveja a imposição de sobretaxa ao Brasil, aposta que ganhou adeptos após o vazamento de diálogos entre Eduardo e o pai.

… Em algumas conversas, Eduardo Bolsonaro fala do receio de que Trump, em algum momento, desista da ofensiva.

BANCOS SE PRESERVAM – No Globo, Lauro Jardim revela que grandes bancos não aceitaram sondagem de ministros do Supremo para que entrassem em cena nas negociações com o governo americano e evitassem a aplicação da Lei Magnitsky ao ministro Alexandre de Moraes.

BB REAGE A FAKE NEWS – O Banco do Brasil denunciou à AGU uma série de postagens feitas na última semana nas redes sociais com informações falsas sobre o banco e incitando a retirada maciça de recursos por correntistas.

… Entre eles, cita um vídeo feito por Eduardo Bolsonaro no dia 20, no qual o deputado afirma que “o Banco do Brasil será cortado das relações internacionais, o que o levará à falência”. Eduardo tem mais de 1,7 milhão de seguidores em seu canal no Youtube.

… No sábado, os ministros Fernando Haddad e Gleisi Hoffmann atribuíram essa campanha nas redes sociais a bolsonaristas.

MORAES – Em Fórum da Lide, sexta-feira à noite, no Rio, disse que o respeito do Judiciário se dá pela independência. “Um Judiciário vassalo, covarde e que quer fazer acordo para que um país momentaneamente deixe de estar perturbado não é um Judiciário independente.”

GOVERNO COMPRARÁ ALIMENTOS – Ministério de Desenvolvimento Agrário anunciará, nesta segunda-feira, detalhes de compra de alimentos atingidos pelo tarifaço dos Estados Unidos, que serão destinados à merenda escolar, hospitais e Forças Armadas.

… A lista publicada no Diário Oficial da União inclui açaí, água de coco, castanha de caju, castanha do Brasil, manga, mel, uva e pescados.

AGENDA LÁ FORA – Após Powell mudar a mensagem e sinalizar em Jackson Hole o corte do juro já em setembro, as atenções nos Estados Unidos estarão concentradas nesta semana no índice de preços PCE de julho, a medida de inflação usada pelo Fed.

… O dado sai na sexta-feira, mas só uma grande surpresa será capaz de abalar as apostas em uma queda de 25pbs no próximo Fomc, que já beira a unanimidade em Nova York. No mesmo dia, sai a confiança do consumidor de Michigan, com as expectativas inflacionárias.

… Na véspera (quinta), será divulgada a segunda prévia do PIB do segundo trimestre nos Estados Unidos, que na leitura preliminar surpreendeu com alta de 3% em taxa anualizada, revertendo a queda de 0,5% do primeiro trimestre. Foco nos gastos dos consumidores.

… Depois de Powell, também será importante acompanhar os Fed boys, que tendem a relaxar a cautela observada até a virada em Jackson Hole. Falam Lorie Logan (16h15) e John Williams (20h15) hoje; Tom Barkin (amanhã e quarta) e Christopher Waller (quinta).

NVIDIA – Na quarta-feira, destaque para o balanço da Nvidia, após o fechamento.

… Na sexta-feira, as ações da Nvidia, principal fabricante de chips de IA, subiram 1,72%. Diversas reportagens afirmaram que a empresa havia solicitado a alguns de seus fornecedores que interrompessem a produção de seus processadores H20, fabricados para o mercado chinês.

GUERRA – Em discurso neste domingo, Dia da Independência da Ucrânia, o presidente Volodymyr Zelensky prometeu continuar lutando pela liberdade do país, afirmando que, após 1.278 dias de guerra com a Rússia, não aceitará “compromissos vergonhosos”.

… “Precisamos de uma paz justa. Nosso futuro será decidido somente por nós. E o mundo sabe disso. E respeita a Ucrânia.”

… Zelensky ressaltou que a guerra é pela soberania plena e pela reunificação de territórios ocupados, como Donetsk, Luhansk e Crimeia. O líder ucraniano ainda defendeu garantias de segurança duradouras para evitar novos ciclos de guerra.

… O discurso ocorreu logo depois que autoridades russas informaram que ataques de drones ucranianos na madrugada deste domingo atingiram diversas instalações de energia na Rússia, forçando a redução da capacidade da Usina Nuclear de Kursk.

… Em Washington, Trump renovou a ameaça de impor sanções à Rússia caso não haja progresso em busca de paz na Ucrânia. “Vou tomar uma decisão sobre o que faremos e será uma decisão muito importante, seja com sanções massivas, tarifas massivas ou ambos.”

EXPECTATIVA X REALIDADE – 100% dovish, Powell não veio. Tanto é que fez o hedge, ao advertir que a política monetária não está em um “curso predeterminado” e que ainda é possível agir com “cautela” em relação aos juros.

… Mas o discurso despertou euforia coletiva no mercado, que se preparava para o pior, já que um dia antes de Jackson Hole, três Fed boy haviam vestido o figurino dos falcões e esvaziado as chances de corte do juro em setembro.

… Na frase mais marcante de sua participação no simpósio na sexta, Powell disse que, “com a política em território restritivo, a perspectiva básica e o equilíbrio cambiante dos riscos podem justificar o ajuste de nossa postura”.

… Manteve o alerta sobre o choque tarifário do protecionismo de Trump, mas contrabalançou:

… “É possível que a pressão ascendente sobre os preços, motivada por tarifas, possa estimular uma dinâmica inflacionária duradoura, mas é improvável, dados os riscos de queda no mercado de trabalho americano.”

… Além de ter abordado o risco crescente do esfriamento do emprego, observou que a inflação, embora ainda um pouco elevada e acima do ideal, diminuiu consideravelmente em relação aos picos registrados no pós-pandemia.

… Até a próxima reunião de política monetária, entre os dias 16 e 17 de setembro, faltam sair ainda pelo menos três indicadores de primeira linha: o PCE (esta semana), o payroll de agosto (semana que vem) e o CPI de agosto (dia 11).

… Sem querer esperar, no entanto, o mercado já voltou a jogar lá para cima as apostas de queda de 25 pontos-base do juro em setembro, que estavam próximas de 70% antes de Powell falar e voltaram a superar 90% na sexta-feira.

… A dúvida que permanece no ar é se o corte será o primeiro de uma série ou se o Fed vai optar por quebrar o ciclo com pausas. Tudo vai depender se os efeitos sobre o emprego e a inflação serão transitórios ou mais duradouros.

… Por enquanto, o cenário principal no mercado é de uma redução acumulada de 50 pontos-base no juro no ano.

… Entre os grandes bancos, o Barclays, Deutsche Bank e Santander, que antes de Powell falar previam um corte do juro só em dezembro, agora revisaram os seus cenários e passaram a contar com uma queda também em setembro.

… O JPMorgan disse que Jackson Hole endossou a aposta de quatro alívios seguidos de 25 pontos-base.

 … Já na avaliação da consultoria Oxford Economics, o discurso sugere que o próximo corte não é o início de uma bateria, especialmente porque Powell enfatizou que a política não está pré-programada desde já.

EUFORIA – Na medida em que Powell não se opôs na sexta-feira a uma flexibilização da política monetária no curto prazo, as taxas da Note de 2 anos (3,692%, de 3,787% no dia anterior) e 10 anos (4,257%, de 4,326%) se ajustaram em baixa.

… Também o dólar partiu para a correção firme, com o índice DXY em queda de 0,92%, aos 97,716 pontos. O euro subiu 0,97%, a US$ 1,1722, a libra esterlina ganhou 0,81%, a US$ 1,3522, e o iene avançou para 146,94 por dólar.

… Em Wall Street, a porta aberta para corte do Fed mês que vem renovou o recorde histórico do Dow Jones (+1,89%, a 45.631,74 pontos). O S&P 500 ganhou 1,52%, a 6.466,91 pontos, e o Nasdaq avançou 1,88%, a 21.496,53 pontos.

… Intel saltou 5,53%, após Trump afirmar que o governo assumirá uma participação de 10% na empresa. Depois do fechamento, a companhia confirmou que os Estados Unidos farão um investimento de US$ 8,9 bilhões em ações ON.

LAGARDE – No sábado, durante a sua participação em Jackson Hole, Lagarde (BCE) afirmou que a inflação caiu drasticamente na Zona do Euro e que o mercado de trabalho superou os choques recentes de uma forma “inesperadamente boa”.

… Segundo a Reuters, o BCE tende a manter as taxas de juros inalteradas em setembro, mas discussões sobre um novo afrouxamento na política monetária provavelmente serão retomadas nas reuniões de outubro e dezembro.

“CAÇA JUROS” – No jogo do mercado financeiro de correr risco, a Selic de 15% contra a perspectiva de corte da taxa do Fed em setembro ou dezembro (no máximo) coloca o Brasil com seu high yield na rota do fluxo estrangeiro.

… Como disse Reginaldo Galhardo (corretora Treviso) ao Broadcast, em busca de ativos mais rentáveis em mercados emergentes, como o brasileiro, exportadores se anteciparam na sexta-feira na venda de dólar no mercado à vista.

… Mas ele pondera que a apreciação do real é limitada pela escalada da tensão com Trump e capital eleitoral de Lula.

… Sob o carry trade atraente, o dólar à vista fechou em baixa firme de 0,97%, negociado a R$ 5,4258. O JPMorgan informa que segue com viés otimista em relação ao real e avalia montar posições compradas na moeda brasileira.

… O banco lembra que o dólar ainda não conseguiu furar de forma decisiva o nível de R$ 5,40, após várias tentativas. 

… O mercado espera pelos próximos capítulos da relação entre o STF e os Estados Unidos. Na teoria, um câmbio favorável ajudaria a aliviar as pressões sobre as expectativas de inflação, podendo antecipar o corte da Selic.

… Na curva do DI, a chance de um desaperto monetário pelo BC já antes de o ano acabar, em dezembro, subiu de 35% para 40%, pelos cálculos do economista-chefe do banco BMG, Flávio Serrano, para a Agência Estado.

… A Warren Investimentos, que esperava que o Copom só agisse em abril de 2026, adiantou a aposta para janeiro.

… A revisão de cenário considera cinco mudanças, que vieram de junho para cá: 1) inflação de curto prazo melhor; 2) atividade mostrando sinais mais claros de moderação; 3) expectativas para 2026 recuando, ainda que lentamente;

… 4) câmbio se comportando bem mesmo após o tarifaço; e 5) os Estados Unidos dando sinais de corte nos juros.

… Sob o impacto combinado do recuo do dólar e dos rendimentos dos Treasuries, o DI queimou prêmio de risco.

… No fechamento, o contrato para Jan/26 marcou 14,895% (14,910% no ajuste anterior); Jan/27 caiu abaixo de 14%, a 13,955% (de 14,086%); Jan/29, 13,280% (13,425%); Jan/31, 13,640% (13,769%); e Jan/33, 13,820% (13,929%).

IMPORTANDO FLUXO – A esperança de que um corte do juro pelo Fed em dezembro abra o apetite dos investidores estrangeiros pelo Brasil embalou o Ibovespa. Não houve sequer uma baixa nas ações negociadas pelo índice à vista.

… O volume financeiro retomou as melhores marcas recentes e encostou nos R$ 23 bilhões. Em alta expressiva de 2,57%, colado ao entusiasmo nas bolsas em Wall Street, o Ibovespa flertou com os 138 mil pontos (137.968,15).

… Os papéis da Vale ignoraram a queda de 0,71% do minério de ferro e registraram ganho de 2,51% (R$ 54,79). As ações da Petrobras encerraram o pregão nas máximas do dia: ON +3,03%, a R$ 33,02; e PN +2,63%, a R$ 30,47.

… A força destoou da apatia do petróleo Brent para novembro, que subiu apenas 0,14%, para US$ 67,22 por barril, monitorando a desconfiança de que Putin e Zelensky não estejam se empenhando para um encontro de cúpula.

… Apesar da exposição mais direta à polêmica da Lei Magnitsky, os papéis dos bancos testaram um rali, mas ainda não zeraram o tombo do pregão de terça-feira passada, quando perderam R$ 41,3 bilhões em valor de mercado.

… Por enquanto, só recuperaram R$ 23,4 bilhões. Na sexta-feira, Bradesco PN subiu 3,29%, à máxima intraday de R$ 16,31. Bradesco ON avançou 2,95%, para R$ 13,96, Itaú registrou alta de 2,80% (R$ 37,39) e BB, +4,11% (R$ 20,50).

CIAS ABERTAS – GPA informou que a família Coelho Diniz passou a deter 24,6% do total de ações ON e pediu a convocação de AGE para deliberar sobre destituição integral do conselho de administração e nova eleição…

… O colegiado aprovou, por unanimidade, a eleição de Rodolfo Costa Neves Francisco a membro do Comitê Financeiro e de Auditoria da companhia. Seu mandato coincidirá com o do conselho de administração.

PETROBRAS. A presidente, Magda Chambriard, afirmou neste domingo, em publicação no LinkedIn, que a petroleira superou a marca de 50 milhões de metros cúbicos de processamento de gás no sábado.

BRASKEM. A S&P Global Ratings rebaixou a recomendação do rating para BB- e colocou a nota em observação para rebaixamento após resultados do segundo trimestre “muito mais fracos do que o esperado”…

… Em comunicado ao mercado, a petroquímica reagiu, reforçando o compromisso com a sua “higidez financeira”…

… O BofA informou ter recomendação neutra para a ação, com preço-alvo de R$ 12; recomendação do Departamento de Defesa Comercial por medidas antidumping em polietileno beneficiam a empresa, diz o banco.

BANCO MASTER. A fatia que o BRB vai comprar caiu pela metade desde o anúncio da operação, no final de março…

… Segundo o presidente do BRB, Paulo Henrique Costa, em entrevista ao Estadão, o banco levaria R$ 48 bilhões de ativos inicialmente e, agora, esse número foi reduzido para R$ 23,9 bilhões.

EZTEC anunciou o lançamento do empreendimento Blue Marine Home Resort, na zona sul de SP, com valor geral de vendas (VGV) de R$ 365 milhões, e do empreendimento POP, em Osasco (SP), com VGV de R$ 110 milhões.

CEMIG. O governador de Minas Gerais, Romeu Zema (Novo), comentou que, se a União não tiver interesse em federalizar a empresa, a companhia pode ser leiloada para o pagamento integral de dívidas do Estado com a União.

COPEL. Acionistas aprovaram em Assembleia Geral Extraordinária a unificação das ações e a migração da companhia para o Novo Mercado da B3.

ENEVA informou que a BW Gestão de Investimentos, na qualidade de gestora dos fundos Eneva FIA e Monterey FIA, mantém, em conjunto, 182.537.941 ações ordinárias da companhia. O montante representa 9,44% do capital social.

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