Passagens aéreas devem puxar IPCA de maio

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[11/06/24]

… Na véspera do Fomc, nesta 4ªF, a agenda nos Estados Unidos é vazia, sem indicadores ou eventos relevantes. Na zona do euro, diversos dirigentes do BCE discursam e, no final da noite, a China divulga dados de inflação. O destaque da agenda internacional é o relatório de petróleo da Opep. Aqui, é dia do IPCA (9h), que deve acelerar a 0,40% em maio (de 0,38% em abril), com estimativas entre 0,32% e 0,46%. A inflação em 12 meses deve subir de 3,69% para 3,87%, após sete meses consecutivos de queda. A mediana para 2024 indica alta de 3,90%, mas somente uma das 38 instituições consultadas pelo Broadcast prevê resultado acima do teto da meta (4,50%). Em maio, a alta do IPCA deve ser puxada pelas passagens aéreas, que devem subir 6%, após a queda de 12,09% em abril.

… Mesmo diante dos primeiros efeitos altistas da tragédia no Rio Grande do Sul, os economistas ainda esperam desaceleração do grupo Alimentação e bebidas e da alimentação no domicílio, com desinflação de alguns alimentos.

… O arrefecimento aguardado para Comunicação, com devolução dos avanços em correios e planos de telefonia, também deve ajudar.

… Já a média dos núcleos tem previsão de acelerar entre abril e maio, de 0,27% para 0,33% (mediana), com alta dos preços livres (0,26% para 0,35%), bens industriais (0,21% para 0,27%) e serviços (0,05% para 0,34%). Serviços subjacentes deve permanecer em 0,33%.

… Apenas os preços administrados (0,74% para 0,62%) e a alimentação no domicílio (0,81% para 0,44%) devem desacelerar.

… O resultado do IPCA, no entanto, não deve ter impacto nas apostas para o Copom, mais associadas às expectativas de inflação de longo prazo, que continuam subindo na Focus, confirmando a desancoragem apontada pela última ata.

… Na nova rodada de piora nas apostas do mercado, a mediana para a inflação voltou a subir no boletim Focus em 2024 (de 3,88% para 3,90%) e no ano que vem (de 3,77% para 3,78%), que é o horizonte relevante da meta.

… Semana após semana, as projeções dos economistas se afastam do alvo central de 3% fixado pelo CMN. 

… A estimativa para a taxa Selic deste ano no levantamento foi mantida em 10,25%, mas o Itaú já está mais conservador e puxou a sua aposta para 10,50%, apesar de ter mantido a previsão para o IPCA/2024 em 3,80%.

… No final da tarde de ontem, durante webinar organizado pela FGV, o diretor do BC Paulo Picchetti reconheceu a desancoragem das expectativas de inflação e disse que os preços dos serviços estão rodando bem acima da meta.

… Ele voltou a mencionar a força do mercado de trabalho doméstico, mas observou que não existe transmissão direta da renda para os preços. Mesmo assim, advertiu que é necessária atenção do BC com esse tema.

… Segundo ele, as enchentes no Rio Grande do Sul vão levar a uma inflação mais alta e a um PIB menor este ano. “Estimativas preliminares colocam esses números em casas decimais, mas não é um impacto desprezível.”

… Picchetti ponderou que o crescimento econômico do Brasil não deve ser tão grande quanto o registrado nos últimos dois anos, mas que ainda há possibilidade de o PIB surpreender e superar a projeção oficial atual de 2,2%.

… Ele admitiu que, por trás do juro neutro alto, está a “grande” preocupação com o cenário fiscal e reforçou que o racha no último Copom se deveu a divergências sobre o forward guidance e não sobre o diagnóstico da economia.

… À noite, em evento na Alesp, Campos Neto afirmou que a reancoragem das expectativas de inflação depende, entre outros fatores, do pulso firme do BC na condução da política monetária e da credibilidade fiscal.

… Ontem, sob o efeito combinado da desconfiança com as contas públicas domésticas e a percepção de que o Fed pode demorar mais para relaxar a política monetária, o dólar voltou à faixa de R$ 5,35 (leia mais abaixo).

… Com muita coisa jogando contra (câmbio depreciado, fiscal, Fed e desancoragem das expectativas de inflação), o Copom tem cada vez menos espaço para continuar cortando a Selic e cresce a chance de placar unânime em junho. 

A LUTA CONTINUA – No esforço para salvar o arcabouço, Haddad vai propor a Lula que se estabeleça o mesmo teto do arcabouço (2,5% acima da inflação) para despesas hoje vinculadas ao salário mínimo, saúde e educação.

… Segundo Alvaro Gribel/Estadão, a ideia é corrigir a distorção dos gastos obrigatórios, que atualmente crescem num ritmo muito superior e que comprimem o espaço para investimentos e custeio da máquina pública.

… Essa solução já havia sido apresentada por Haddad no encontro fechado com investidores, na última 6ªF, quando os participantes ficaram incomodados com a percepção de que o ministro da Fazenda não tem carta branca de Lula.

MP DO PIS/COFINS – Pacheco deu ontem um ultimato e disse, em reunião com Lula, que o governo tem até hoje para indicar alguma alternativa para o impasse em torno da medida provisória editada para bancar a desoneração.

… Se não houver solução, o presidente do Senado sinalizou ao Palácio do Planalto que devolverá a MP.

… No Broadcast, uma das opções na mesa para reduzir a resistência de empresários, industriais e parlamentares é permitir que os exportadores sejam ressarcidos pelos créditos de PIS/Cofins e que isso ocorra em prazo mais rápido.

… A pressão contra a medida já chegou ao Supremo. O PP de Lira entrou com uma ação no STF alegando que a MP é inconstitucional e que foi violado o princípio da anterioridade, ou seja, de carência para a entrada em vigor.

… Na estratégia para tentar baixar a temperatura e abrir a negociação, Lula recebe hoje (9h) o presidente da Confederação Nacional da Indústria (CNI), Ricardo Alban, que também se reúne à tarde (14h) com Haddad.

… O ministro receberá também o presidente da Confederação da Agricultura e Pecuária (CNA), João Martins da Silva Jr, e terá agenda (16h) com a Petrobras, Shell, Repsol e Galp, em meio à insatisfação do setor produtivo com a MP.

… Distribuidoras e representantes de postos informam que, como impacto da MP do PIS/Cofins, os preços dos combustíveis podem aumentar a partir de hoje em até 11 centavos, a depender do repasse ao consumidor.

… O potencial reajuste da gasolina seria mais uma fonte de pressão para a conta das expectativas de inflação.

MAIS AGENDA – RCN palestra (10h) no evento Valor´s Emerging Tech Summit, promovido pelo Valor Capital Group. Na agenda da inflação, além do IPCA de maio, saem as primeiras prévias de junho do IPC-Fipe (5h) e IGP-M (8h).

GOLPE DUPLO – Não bastasse a aposta mais conservadora para o Fed, que pode deixar para cortar o juro só em novembro, a pressão fiscal doméstica escala o dólar, que já sobe 2% este mês e dois dígitos no ano (10,37%).

… O mercado volta a remoer o sentimento de que a Fazenda não tem todo o capital político para mandar na agenda econômica e que será de Lula a palavra final sobre o tamanho do ajuste pretendido nos gastos públicos.

… Na escadinha de alta, o dólar à vista já começou a semana encostando nos R$ 5,39 na máxima de ontem (R$ 5,3891), ainda sob os reflexos do payroll e do mal-estar com o ruído vazado da reunião fechada de Haddad.

… A moeda renovou o patamar mais caro desde o início do governo Lula, cotada a R$ 5,3569, com avanço de 0,60%. Se vai chegar a R$ 5,50 no curto prazo, é o que ainda se verá. Amanhã, o câmbio terá que passar pelo desafio do Fed.

… Enquanto o dólar dava seus pulos, o mercado de juros tentou corrigir os excessos de 6ªF, mas com a cautela exigida numa sessão pré-IPCA, as taxas não foram muito longe no ajuste para baixo.

… O Jan26 caiu a 11,275% (11,319%); o Jan27, a 11,600% (11,697%); o Jan29 cedeu a 11,940% (12,069%); Jan31, a 12,060% (12,211%); e Jan33, a 12,080% (12,232%). Só o Jan25 teve ligeira alta, para 10,635%, de 10,626%.

… Neste caso, o mercado continua precificando um cenário de fim nos cortes da Selic pelo Copom neste ano.

… O mercado monitorou o discurso de Campos Neto, que disse que a mudança da classificação das expectativas de inflação de “reancoragem parcial” para “desancoradas” foi um dos pontos para a redução do ritmo de corte da Selic.

… Depois do tombo na 6ªF e com uma agenda carregada à frente, o Ibovespa não saiu do lugar (-0,01%), fechando em 120.759,51 pontos. O giro foi bem fraco, R$ 16,4 bilhões.

… Petrobras e Vale foram bem, mas o setor financeiro, com peso relevante no índice, neutralizou os ganhos.

… A perspectiva de Selic alta por mais tempo, mostrada pelo Focus, pressiona parte das ações, segundo analistas, já que taxas mais altas podem levar a um aumento de inadimplência.

… Bradesco PN caiu 0,69% (R$ 12,86) e ON ficou estável (+0,09%,a (R$ 11,49). Itaú recuou 0,79% (R$ 31,20) e Santander unit cedeu 1,03% (R$ 27,00). Banco do Brasil subiu 0,11% (R$ 27,21).

… A ação ON da Petrobras avançou 1,84% (R$ 39,30), figurando entre as maiores altas do índice, e a PN ganhou 1,52% (R$ 37,50), na esteira da forte alta de 2,5% no Brent/agosto, US$ 81,63 por barril, na ICE.

… Vale subiu 1,09% (R$ 61,07) sem a referência do minério de ferro em Dalian por causa de um feriado na China.

… De olho em uma alta dos combustíveis, Ultrapar ganhou 1,58% (R$ 22,51) e Vibra avançou 2,40% (R$ 2,40). No topo da lista, São Martinho valorizou 6,19%, a R$ 30,00. Ainda entre os destaques, Prio subiu 2,20% (R$ 40,80).

… Varejo e consumo apareceram no lado negativo do índice. A maior desvalorização da sessão foi do Grupo Soma (-4,67%; R$ 5,72), seguido por Arezzo, com -4,14%, a R$ 48,40, e Vivara, com -3,59%, a R$ 20,95.

RESCALDO – Wall St ainda viu ontem o copo meio cheio do payroll, aquele em que o mercado de trabalho forte é bom para as ações, o que levou S&P 500 e Nasdaq a novos fechamentos recordes, num dia sem dados relevantes.

… Tudo bem que as altas não foram expressivas, mas os índices resistiram bem a mais um dia de elevação nos juros médios e longos dos Treasuries, em meio às expectativas para o Fed amanhã.

… O juro da note de 10 anos subiu a 4,465% (de 4,435%) e o do T-bond de 30 anos avançou a 4,591% (4,556%). O da T-note de 2 anos caiu a 4,881% (4,888%).

… Ninguém espera que o BC americano mude algo nos juros, mas o gráfico de pontos vai apontar a postura – provavelmente dura – dos Fed boys nos meses à frente.

… O Dow Jones fechou com leve alta de 0,18% (38.868,17 pontos), o S&P 500 ganhou 0,26% (5.360,89) e o Nasdaq subiu 0,35% (17.192,53).

… Apple caiu 1,91% após apresentar seus recursos de IA, chamados Apple Intelligence, e anunciar uma parceria com a OpenAI, criadora do ChatGPT.

… Elon Musk criticou a iniciativa, dizendo que a Apple não tem ideia do que acontecerá ao entregar seus dados à OpenAI. O dono da Tesla ameaçou banir os dispositivos da Apple de suas empresas.

… As incertezas na UE, onde a extrema direita avançou sobre o Parlamento, derrubaram o euro, que liderou as perdas entre as moedas desenvolvidas. Caiu 0,34%, a US$ 1,0766, depois de bater mínima em um mês, a US$ 1,0733.

… Em entrevista a jornais europeus, Christine Lagarde sinalizou que o BCE pode pular novos cortes do juro, já que as taxas não estarão numa “trajetória linear descendente”.

… “Haverá vezes em que manteremos os níveis atuais”, afirmou, acrescentando que a manutenção dos juros por mais de uma reunião consecutiva é uma possibilidade, a depender da evolução dos indicadores econômicos.

… Segundo ela, o BCE monitora, em particular, o avanço dos custos de mão de obra e dos salários.

… O iene também perdeu espaço para o dólar, com queda de 0,17%, a 157,025/US$. Já a libra ficou quase no zero a zero (+0,05%), a US$ 1,2731. O índice DXY subiu 0,25%, a 105,150 pontos.

EM TEMPO… MINERVA fará resgate antecipado facultativo total das debêntures da 7ª emissão, previsto para 14/6.

LOJAS MARISA aprovou a 7ª emissão de notas comerciais escriturais, no valor de R$ 50 milhões.

REDE D´OR comunicou que foi informada do término da vigência do acordo de acionistas firmado em 2015 entre a família Moll e o Grupo Carlyle. Em maio, o Carlyle vendeu todas as ações que detinha na empresa, por R$ 2,2 bi.

IRB informou que o Departamento de Justiça dos EUA selecionou a Kroll como administrador independente para gerir e distribuir os fundos a serem pagos pela companhia em acordo pelo caso Berkshire Hathaway…

… Valores, que somam US$ 5 milhões, são a título de compensação aos acionistas que venderam suas ações em 4 de março de 2020.

TAESA. Governo do Paraná concedeu licença de instalação para trecho LT 525 kV Bateias – Curitiba Leste, com extensão de 79 km, que inclui obras de ampliação das subestações Bateias e Curitiba Leste, da concessão Ananaí.

ULTRAPAR assinou, via subsidiária Ultragaz, contrato para compra de 51,7% de participação da Witzler Participações, por R$ 110 mi.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Fed é destaque da semana agitada

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[10/06/24]

… Tem “superquarta” nos EUA, com reunião do Fomc, que manterá o juro estável, com todas as atenções concentradas no gráfico de pontos e na coletiva de Powell, depois de o payroll forte ter balançado as apostas de dois cortes este ano e de início do ciclo de queda em setembro. Na mesma 4ªF, sai o CPI americano e, na 5ªF, o PPI. A inflação também é destaque na China, amanhã (3ªF) à noite. Já no Japão, o BoJ deve optar por manter a política monetária na 6ªF, adiando um novo aperto para julho. Aqui, o IPCA de maio (amanhã, 3ªF), IBC-Br de abril (6ªF), vendas no varejo (5ªF) e volume de serviços (4ªF) são esperados, no contexto de desancoragem das expectativas de inflação, diante do dólar pressionado pelo Fed e desafios fiscais. Na 6ªF, deu o que falar o ruído envolvendo Haddad.

… Em evento privado do Santander, que reuniu representantes de mais 13 instituições financeiras, entre bancos e corretoras, o ministro viu sua fala gerar um momento de pânico no mercado, com disparada do dólar e dos juros, enquanto o Ibov afundava (leia abaixo).

… Haddad dava uma entrevista sobre a visita que fez ao Papa, quando a coisa degringolou, já perto do fechamento, num sinal de que não percebeu o estrago que sua participação havia causado, com uma série de mensagens de WhatsApp correndo os pregões.

… O que pegou? O ministro reforçou as preocupações do mercado com o aumento nos gastos na Previdência e assistência social, dizendo que Fazenda e Planejamento tinham estudos para conter as despesas obrigatórias. Mas admitiu que Lula “pode achar diferente”.

… Haddad disse que vai discutir o tema com o presidente nas próximas semanas, antes do envio do Orçamento de 2025, antecipando que se o crescimento desses gastos obrigatórios, como saúde e educação, não sofrer uma trava, haverá a necessidade de cortes.

… “Daí vai ser preciso cortar R$ 30 bilhões ou 40 bilhões do PAC.” E se isso não acontecer? Ele respondeu rindo que “pediria para sair”.

… Era para ser uma piada, como escreveu Thomas Traumann no X (ex Twitter), mas a brincadeira foi interpretada como uma confissão de que é Lula, não Haddad, quem controla a agenda econômica – o que também não é novidade para ninguém.

… Informado sobre a reação dos mercados, o ministro voltou para uma segunda entrevista, usando argumentos que pareceram ingênuos, como acusar os representantes de “vazamento” e dizer que quebraram o protocolo de “não interpretar suas falas”.

… Isso não existe, ainda mais com uma plateia de executivos do mercado financeiro, que vivem de interpretar e analisar cenários. Outro risco foi Haddad ter concordado em fazer um encontro fechado com o mercado, acreditando que assim poderia ser mais informal.

… O ministro tem, sim, de vir a público esclarecer o que disse e o que quis dizer, mas reclamar de vazamento não tem sentido, porque os participantes não se comprometeram com sigilo. Já ao mercado resta assumir o risco de uma interpretação errada.

DESONERAÇÃO – Em meio à enxurrada de críticas do setor produtivo e frentes parlamentares à MP que limita o uso de créditos do PIS/Cofins, o governo aceita negociar meio-termo, mas não abre mão de compensar a desoneração.

… Segundo a Folha, ainda não há uma definição sobre quais seriam as alternativas possíveis, mas o time de Haddad já abriu o diálogo com lideranças setoriais e do Congresso e deve intensificar as conversas nas próximas semanas.

… Na 6ªF, o ministro disse que a resistência à MP é fruto do “calor do momento” e se dissipará com a compreensão. Ele garantiu que a indústria não será afetada e que houve “muito mal-entendido” sobre o impacto da medida.

… Haddad afirmou que o gasto tributário com o uso da ferramenta de créditos do PIS/Cofins disparou quase 300% nos últimos três anos e o governo federal precisa corrigir neste momento o que considera uma distorção tributária.

… Durante participação no final de semana no fórum da Esfera, no Guarujá (SP), o secretário-executivo da Fazenda, Dario Durigan, disse que não é possível compensar o impacto da desoneração da folha apenas com corte de gastos.

… Ele afirmou que a pasta está aberta à discussão de alternativas, mas ponderou que não há muitas opções à vista.

… No Senado, pressionado pela bancada do agro a devolver a MP, Pacheco se reúne hoje com consultores da Casa.

… Ao Estadão, distribuidoras e representantes de postos comentaram que, como reflexo da MP, o preço dos combustíveis pode aumentar a partir de amanhã (3ªF) em até 11 centavos, a depender do repasse ao consumidor.

CAMPOS NETO – Faz palestra hoje (10h), em evento promovido pela Constellation, em SP. Às 19h15, ele recebe o Colar de Honra ao Mérito da Assembleia Legislativa de SP e, em seguida, será recebido em jantar por Tarcísio.

MAIS AGENDA – O IPCA de maio, que o IBGE divulga amanhã (3ªF), deve acelerar para 0,40% em maio, ligeiramente acima de abril (0,38%), diante da pressão das passagens aéreas, segundo a mediana das estimativas no Broadcast.

… Campos Neto comentou na 6ªF que o último IPCA veio melhor que o esperado, inclusive de forma qualitativa, e que a inflação corrente está em linha com o esperado, mas que a “desancoragem [das expectativas] é atípica”.

… Segundo ele, independente da causa, o BC precisa comunicar que combaterá as projeções desancoradas.

… O mercado está cada vez mais fechado para a aposta de que, depois do racha da reunião anterior, o Copom vai encerrar o ciclo de queda da Selic na reunião da semana que vem e manter a taxa básica de juro por placar unânime.

… As primeiras prévias da inflação de junho saem esta semana, com o IPC-S (hoje, às 8h) e o IPC-Fipe (amanhã).

… Cobrado em evento no litoral paulista, no sábado, pelo empresário Rubens Menin sobre os juros altos, Campos Neto disse que o BC não tem nada a ver com as taxas longas, que estão associadas à credibilidade do governo.

PETROBRAS – Magda deve se reunir hoje com Lula e Haddad para os acertos finais da composição de sua diretoria.

… Na última 6ªF, o conselho de administração decidiu por maioria (9 votos a 2) não acolher os pedidos de acionistas para convocação de nova AGE para viabilizar a troca de comando na estatal, depois da saída de Jean Paul Prates.

… Mesmo derrotados, os acionistas minoritários não pretendem desistir e devem agora recorrer à CVM.

MOVER – Na volta do texto à Câmara, o relator, deputado Átila Lira (PP), espera votar a proposta já amanhã (3ªF). Ele manterá fora do seu parecer a exigência de conteúdo local para a produção e exploração de petróleo e gás.

… O jabuti havia sido aprovado pela Câmara, mas caiu no Senado. Porém, o deputado Áureo Ribeiro (Solidariedade), líder do maior bloco partidário da Casa, deve apresentar um destaque no plenário para retomar o dispositivo.

REFORMA TRIBUTÁRIA – Haddad terá amanhã uma primeira reunião com os integrantes do grupo de trabalho da Câmara para regulamentação do texto. A ideia dos membros é entregar um parecer em quatro semanas.

… O ministro da Fazenda assumiu o papel de negociador da proposta junto à Câmara, depois de deputados rejeitarem a interlocução de Alexandre Padilha (Secretaria de Relações Institucionais), desafeto de Lira.

… Segundo relatos, o presidente da Câmara tem cobrado a aprovação do texto antes do recesso (18/7).

AUTONOMIA DO BC – A PEC que confere autonomia orçamentária ao BC pode ser votada na 4ªF pela CCJ do Senado.

REFORMA MINISTERIAL – Deve ficar apenas para o ano que vem, segundo apurou Lauro Jardim/O Globo.

LÁ FORA – Lagarde participa de painel na 6ªF, em meio à impressão de que o BCE só voltará a baixar o juro em setembro ou dezembro. A Opep (amanhã, 3ªF) e a AIE (6ªF) divulgam os seus relatórios mensais sobre o petróleo.

… A China divulga no próximo domingo os dados de maio da produção industrial e vendas no varejo.

BOJ – Vai considerar esta semana se precisará reduzir suas compras mensais de títulos do governo, mas deve deixar para subir novamente o juro só na reunião de julho, segundo especialistas, apesar da forte depreciação do iene.

… Divulgada ontem à noite, a leitura final do PIB/1Tri japonês recuou 0,5% na margem, como previsto.

ASCENSÃO DA ULTRADIREITA NA UE – Na França, o partido de Le Pen atropelou o de Macron, que dissolveu o Parlamento e convocou eleições legislativas antecipadas, em dois turnos (30/6 e 7/7), após a pesada derrota.

… Na Alemanha, a extrema direita deu um salto, passando da quarta à segunda maior força política e impondo um revés  político histórico nas eleições para o partido social-democrata do primeiro-ministro alemão Olaf Scholz.

… O avanço da ultradireita na UE pode ter impactos no Brasil, especialmente em questões econômicas e migratórias, segundo especialistas no Broadcast. A UE é o segundo maior parceiro comercial do Brasil, só atrás da China.

… Se as políticas protecionistas ganharem força, a avaliação é de que as exportações brasileiras e os investimentos europeus no Brasil podem sair prejudicados pelo novo mapa desenhado pelas eleições da UE neste domingo.

GASOLINA NA FOGUEIRA – O mercado doméstico já andava ruim por causa do payroll na 6ªF, quando, no meio da tarde, os vazamentos da reunião de Haddad com economistas e o CEO do Santander estressaram ainda mais.

… No pior momento do dia, o movimento de fuga do risco elevou o miolo da curva dos juros em mais de 0,60pp, as taxas longas superaram 12%, o dólar quase chegou a R$ 5,33 e o Ibovespa baixou perto de 2%.

… Até o final da sessão, o estresse diminuiu, mas ainda assim continuou forte. O dólar subiu 1,41% e fechou próximo da máxima e no maior patamar desde 5 de janeiro de 2023, início do governo Lula: R$ 5,2347.

… Além dos ruídos na reunião do ministro da Fazenda, a esticada da moeda no exterior (abaixo) contra pares e emergentes (o peso mexicano caiu mais de 2,5%) pesou no real.

… Tesoureiro de um relevante banco de câmbio local disse ao Broadcast que cresce o risco de o dólar ir para R$ 5,50 nos próximos meses com a postergação de corte de juros pelo Fed e a piora da percepção de risco doméstico.

… No fechamento, o Jan25 superou os 10,50%, atual nível da Selic, em 10,605% (de 10,444%). O Jan26 subiu a 11,225% (de 10,854%), e o Jan27, a 11,600% (11,166%).

… O Jan29 avançou a 11,960% (11,583%); Jan31, a 12,110% (11,768%); e Jan33, a 12,130% (11,831%).

… Com três semanas de perdas acumuladas, o Ibov perdeu com folga todo o ganho da véspera (+1,23%). Caiu 1,73%, aos 120.767,19 pontos, com giro de R$ 21,6 bilhões. Na última semana, cedeu 1,09%. No ano, perde exatos 10%.

… Apenas sete ações subiram, lideradas pela Embraer (+4,04%), a R$ 38,40, diante do aumento da produção de seu cargueiro C-390 Milenniun. São Martinho ganhou 2,76% (R$ 28,25) e Marfrig subiu 1,09% (R$ 11,12).

… Nas maiores perdas, figuraram papéis sensíveis aos juros futuros, como LWSA (-8,46%), a R$ 4,22, Magazine Luiza (-7,56%; R$ 11,74) e MRV (-6,02%; R$ 6,87).

… Entre as blue chips, Vale caiu 1,31% (R$ 60,41) contrariando a alta de 0,72% no minério. Petrobras ON cedeu 3,38% (R$ 38,59) e PN, -3,75% (R$ 36,94), bem piores do que a leve baixa de 0,31% do Brent/agosto, a US$ 79,62.

… Bancos também caíram. BB registrou -1,70% (R$ 27,18); Itaú, -1,41% (R$ 31,45); Santander unit, -1,20% (R$ 27,28); Bradesco ON, -0,78% (R$ 11,48); e Bradesco PN, -0,77% (R$ 12,95).

FACA DE DOIS GUMES – Os números do payroll desafiaram as expectativas na 6ªF e dispararam os retornos dos Treasuries, mas as bolsas em NY caíram muito pouco, resistindo bem à escalada nos yields dos bônus.

… No fim das contas, o mercado olhou o dado de formas conflitantes. Se de um lado reforça a cautela do Fed nos juros, de outro, confirma a saúde da economia americana, o que é bom para o mercado de ações.

… No CME, a aposta de corte de juro fica cada vez mais distante. Estão agora praticamente empatadas as chance de desaperto de 0,25pp ou manutenção em setembro. É possível que o Fed só comece o ciclo de queda em novembro.

… Depois de uma recuperação liderada pelo setor de IA, que levou os principais índices a novos recordes nos dias anteriores, o Dow Jones caiu 0,22%, aos 38.798,99 pontos. O S&P 500 recuou 0,11%, aos 5.346,99 pontos.

… O Nasdaq perdeu 0,23%, aos 17.133,13 pontos. Na semana passada, os índices acumularam ganhos de, respectivamente, 0,29% 1,32% e 2,38%.

… Os EUA criaram 272 mil postos de trabalho em maio, bem acima da mediana das expectativas, de 185 mil, e do teto das projeções, de 220 mil.

… O salário médio por hora subiu 0,40% em maio ante abril, mais que a projeção do mercado, de 0,3%. Na comparação anual, teve alta de 4,08%, de previsão de 3,9%.

… Já a taxa de desemprego aumentou de 3,9% para 4,0%, um nível simbólico abaixo do qual a desocupação se manteve durante 27 meses consecutivos.

… Bret Kenwell (eToro) disse que o sentido dos números foi misto.

… “O relatório leva a uma expectativa de menos cortes de juros. Mas no fim do dia, um mercado de trabalho forte dificilmente é algo ruim, especialmente para uma economia tão dependente do consumo.”

… “Deveríamos estar todos contentes por temos uma economia forte”, disse o vice-presidente da IBM, Gary Cohn.

… “No final das contas, tudo gira em torno do crescimento do PIB, dos lucros corporativos, da saúde do consumidor. Isso sempre vencerá no longo prazo”, afirmou.

… O mercado vinha elevando as expectativas para dois cortes de juros pelo Fed ao longo da semana passada, depois de números mais baixos no relatório Jolts, no ADP e do relaxamento monetário promovido pelo BCE e Canadá.

… Depois do payroll, Citibank e JPMorgan, alguns dos últimos que ainda estimavam corte de juro em julho, passaram a ver recuo das taxas mais tarde: o Citi em setembro e o JP em novembro.

… A nova previsão do Citi ainda é de três cortes nas taxas de 0,25 pp este ano (setembro, novembro e dezembro) Anteriormente, o banco previa quatro. O JPMorgan passou de três cortes em 2024 para apenas um.

… Sensível às expectativas para o Fed, o retorno da note de 2 anos disparou a 4,884%, de 4,728%, o da note de 10 anos subiu a 4,430% (de 4,288%) e o do T-bond de 30 anos, a 4,549% (4,435%).

… Com o pivô dovish do Fed aparentemente cada vez mais distante, o dólar ganhou mais força, com o índice DXY fechando em alta de 0,75%, a 104,885 pontos. Na semana, o avanço foi de 0,20%.

… O iene recuou 0,69%, a 156,69. O euro cedeu 0,82%, a US$ 1,0803, e a libra esterlina caiu 0,51%, a US$ 1,2724.

EM TEMPO… BANCO DO BRASIL desembolsou R$ 535 milhões no Programa Nacional de Apoio às Microempresas e Empresas de Pequeno Porte (Pronampe) específico para empresas atingidas pelas enchentes no Rio Grande do Sul.

DASA. O empresário Nelson Tanure, controlador do Grupo Alliança, reuniu-se recentemente com a companhia para discutir sinergias entre as duas empresas de saúde….

… O movimento deu margem a especulações de que Tanure estaria negociando a compra do controle da Dasa, por meio de um aumento de capital de R$ 4 bi financiado pelo banco Master e com contribuição da Oncoclínicas.

EZTEC aprovou a 2ª emissão de debêntures, no valor de R$ 300 milhões.

SUZANO anunciou que fará o resgate antecipado facultativo da totalidade das debêntures da 6ª emissão até 14 de junho; resgate será seguido pelo cancelamento das debêntures.

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AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Payroll bate o martelo sobre juros nos EUA

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[07/06/24]

… O dia começa com notícias da China, que divulgou exportações acima do esperado em maio, mas crescimento abaixo do esperado das importações, nesta madrugada. Ainda antes da abertura, saem o PIB/1Tri na zona do euro e decisão de política monetária do BC da Rússia. Mas o dia é do payroll (9h30), que pode consolidar as apostas em dois cortes do juro nos EUA neste ano, o primeiro em setembro. Aqui, o IGP-DI de maio e a produção de veículos da Anfavea estão na agenda dos indicadores, em mais uma manhã dedicada a novas falas dos diretores do Banco Central. Campos Neto (10h30) e Gabriel Galípolo (12h) voltam a participar de eventos públicos, depois de terem confirmado discurso alinhado sobre a importância de consenso no Copom. Hoje, além deles, será a vez de conferir a opinião de Paulo Picchetti, na FGV, às 9h.

… Picchetti é um personagem importante do novo BC, que, na última reunião, votou fechado com o time do meio ponto.

… Nesta 5ªF, as declarações de Galípolo agradaram o mercado, ao afirmar que queria “deixar claro” que não houve discussão antagônica entre os membros do colegiado em maio. “Vejo muito valor no consenso, todas as vezes temos diálogos francos e honestos.”

… Galípolo ainda reconheceu que a desancoragem das expectativas de inflação coloca a gestão da política monetária em uma situação “mais delicada”, dizendo que “estamos indo sem um guidance para a próxima reunião, abertos às possibilidades que existem”.

… A fala foi entendida como um sinal de que o próximo Copom virá unânime, provavelmente optando pela manutenção da taxa Selic.

… Já RCN repetiu que a piora nas expectativas preocupa o BC e defendeu a desindexação do Orçamento para melhorar o fiscal.

… Entre as casas que ajustaram seu cenário, a XP passou a estimar que o juro ficará em 10,5% até o fim de 2025.

… O economista -chefe da corretora, Caio Megale, destacou a elevação das expectativas muito acima da meta de 3%, em meio ao cenário global adverso, incertezas fiscais domésticas, mercado de trabalho apertado e “questões de credibilidade do Banco Central”.

… Ainda assim, a curva de juros futuros teve algum alívio com a queda do dólar, após o BCE ter frustrado apostas de que poderia dar indicações de novos cortes nos próximos meses, o que levou o euro a subir e à apreciação do real (leia abaixo).

PAYROLL – Em NY, é esperado como o tira-teima da desaceleração do mercado de trabalho, indicada esta semana por vários indicadores, como o relatório Jolts, a pesquisa ADP e o aumento dos pedidos de auxílio-desemprego, nesta 5ªF.

… Os dados enfraquecidos do emprego, que incluíram ainda um custo unitário da mão-de-obra abaixo das estimativas, consolidaram as expectativas de cortes de juros pelo Fed acima de 60%, chance que poderá subir hoje se o payroll vier na mesma direção.

… A previsão dos analistas é de criação de 185 mil vagas em maio (de +175 mil em abril), com a taxa de desemprego mantida estável em 3,9% e aumento de 0,30% do salário médio por hora trabalhada, ou 3,9% na comparação anual.

PETROBRAS – Conselho de Administração se reúne hoje para avaliar pedido de AGE para eleição de conselheiros e presidência do colegiado, atualmente ocupada pelo secretário de petróleo e gás do MME, Pietro Mendes.

… A tendência é que a necessidade de convocação de AGE seja rejeitada, já que é defendida por apenas quatro membros, representantes dos acionistas minoritários, do total de 11 integrantes que compõem o Conselho.

… No final de maio, acionistas minoritários solicitaram a convocação da AGE sob o argumento de que teria havido destituição de membro do conselho com a saída de Jean Paul Prates da presidência da companhia e do conselho.

… À época, a Petrobras divulgou nota dizendo que não haveria motivos para a convocação da assembleia. De todo modo, o pedido de AGE seria submetido à avaliação jurídica e passaria pelo procedimento de governança.

“MP DO FIM DO MUNDO” – Tem gerado uma onda de revolta no Congresso e no setor produtivo, em especial do agronegócio e das frentes ligadas à indústria, a MP da Fazenda que limita o uso de créditos do PIS/Cofins.

… Em meio à intensificação das pressões de lobistas, durante reunião de líderes nesta 5ªF, os senadores se comprometeram a buscar outra alternativa para a compensação da desoneração da folha de pagamento.

… Uma das soluções mencionadas por parlamentares é uma nova edição da repatriação de recursos.

… Mas cálculos indicam que a medida renderia só entre R$ 1 bilhão e R$ 1,5 bilhão aos cofres públicos, um valor insignificante quando comparado aos R$ 26,3 bilhões para cobrir a perda arrecadatória da desoneração.

… A bancada do agronegócio já pediu a Pacheco a devolução da medida. Tereza Cristina, que esteve reunida com o presidente do Senado, disse que a MP pode travar a economia, afetar a saúde financeira e a geração de empregos.

… Pressionado a devolver a medida, Pacheco solicitou à consultoria da Casa um estudo sobre o impacto da MP.

… Na Câmara, deputados ligados ao agro tentam convencer Lira a pautar o texto diretamente em plenário para que seja rejeitado. A interlocutores, ele disse que vai esperar eventual posicionamento do STF para decidir o que fazer.

… Editada para compensar a renúncia fiscal com a desoneração, a escolha da equipe econômica por limitar a compensação de créditos de PIS e Cofins foi tomada por ser uma medida menos individualizada, apurou o Broadcast.

… Fonte comentou que a Fazenda preferiu descartar, por exemplo, uma elevação da Contribuição Social sobre Lucro Líquido (CSLL), porque atingiria diretamente o setor bancário, penalizando de forma isolada um segmento.

MAIS FISCAL – Na manchete do Estadão, o governo cortou R$ 5,7 bi em despesas não obrigatórias no Orçamento do ano. Atingiu a Receita, PF e Exército, verbas do Farmácia Popular, ensino integral, Auxílio Gás e obras em rodovias.

… Por outro lado, houve um aumento das despesas obrigatórias: o crescimento da demanda por benefícios previdenciários levou o Executivo a aumentar em R$ 13 bilhões a previsão para essas despesas no ano.

… Os números evidenciam que o crédito adicional autorizado pelo arcabouço fiscal neste ano, de R$ 15,8 bilhões, já foi consumido, considerando o aumento das despesas obrigatórias e a derrubada de vetos às emendas de comissão.

MOVER – O relator na Câmara, deputado Átila Lira (PP-PI), tem a intenção de divulgar o seu novo parecer no início da semana que vem, para votar a proposta na 3ªF. Ele deixará de fora a exigência de conteúdo local para petróleo.

… O jabuti havia sido aprovado pelos deputados, mas caiu no Senado. No entanto, o deputado Áureo Ribeiro (Solidariedade-RJ), líder do maior bloco partidário da Casa, deve apresentar um destaque para retomar o dispositivo.

… Foi ele quem articulou a aprovação de última hora da medida na primeira votação do Mover na Câmara.

… A inclusão de bicicletas elétricas nos benefícios do Mover, outra medida que havia sido aprovada pelos deputados e foi rejeitada esta semana pelos senadores, também ficará de fora do parecer do relator.

MAIS AGENDA – O arrefecimento dos preços agropecuários no atacado deve desacelerar o IGP-DI em maio (8h) a 0,69%, de 0,72% em abril. As estimativas no Broadcast variam de 0,58% a 0,81%. Às 10h, saem os dados da Anfavea.

LÁ FORA – Depois do payroll, a diretora do Fed Lisa Cook discursa em evento (13h). Entre os indicadores, nos EUA, saem os estoques no atacado em abril (11h) e dados da Baker Hughes sobre poços de petróleo em operação (14h).

… No day after da decisão do BCE de abrir o ciclo de cortes nas economias desenvolvidas, Lagarde discursa às 11h.

CHINA HOJE – As exportações tiveram alta anualizada de 7,6% em maio, acima da previsão de 5,3%. As importações (+1,8%) frustraram a aposta de +4,7%. O superávit comercial de US$ 82,62 bi superou a projeção de US$ 71,1 bi.

BYE BYE BRASIL – A aposta do investidor estrangeiro contra o real bateu recorde esta semana e atingiu US$ 73,5 bilhões, segundo a B3, ajudando a explicar a escalada recente do dólar para os picos em mais de um ano.

… Especialistas esclarecem que não necessariamente os dados apontam uma projeção para o desempenho da moeda brasileira, já que embutem investimentos em “offshores”, que podem ser feitos por investidores locais.

… Além disso, parte do montante se refere a estratégias de “hedge” (proteção). De qualquer maneira, não passou despercebida nos últimos dias a mudança de eixo no câmbio, especialmente em relação às moedas emergentes.

… Ontem, antes de devolver parte dos ganhos recentes, o dólar investiu até a máxima perto de R$ 5,31, a R$ 5,3082, para depois realizar lucro com a força das commodities e a queda da moeda americana em escala global.

… Fechou em baixa de 0,89%, a R$ 5,2508.

… A correção foi facilitada ainda pelo desmonte parcial de posições cambiais defensivas no mercado futuro, depois de o real ter caído 1,22% nos dois pregões anteriores, e por relatos de fluxo positivo, segundo o Broadcast.

… Foi importante também que a divisa brasileira tenha conseguido driblar nesta 5ªF o “efeito tequila”, resistindo à queda de quase 2% do peso mexicano (17,8507/US$), com receios de mudanças na constituição em setembro.

… De olho no capital político obtido na eleição de domingo por Claudia Sheinbaum, dirigentes do partido governista sinalizaram que querem votar uma reforma constitucional no Congresso, quando a nova legislatura assumir o poder.

… Galípolo disse ontem que, além das questões domésticas de cada país, o desempenho do real e das moedas emergentes em geral tem sofrido com a reprecificação do atraso do Fed.

… Rejeitando uma intervenção no câmbio, ele disse que, em momentos como o atual, seria “estranho” o BC reagir à alta do dólar, uma vez que o regime de câmbio flutuante existe justamente para absorver tais movimentos.

… A queda firme do dólar ontem abriu espaço para algum alívio nos juros futuros e o discurso de Galípolo sinalizando harmonia e unidade no Copom ajudou na descompressão.

… O receio do BC com a desancoragem das expectativas de inflação, porém, coloca um piso para a curva do DI, que só conseguiu reagir ontem com alívio limitado à queda do dólar.

… O DI para Jan25 caiu a 10,455% (de 10,464% no pregão anterior); Jan26, a 10,875% (de 10,930%); o Jan27, a 11,195% (11,254%); Jan29 cedeu a 11,615% (11,660%); Jan31, a 11,790% (11,841%); e Jan33, a 11,860% (11,897%).

SUSPIRO – Depois de seis baixas consecutivas, o Ibovespa conseguiu ter um dia positivo, embora com um giro fraco, de apenas R$ 18,8 bilhões. O índice subiu 1,23%, a 122.898,80 pontos.

… A tendência do Ibovespa segue bastante negativa, na opinião de Filipe Villegas, estrategista de ações da Genial Investimentos, mas tecnicamente está em uma região de suporte (122 mil pontos), que dá espaço para um “respiro”.

… Nessa altura do ano, com a Selic perigando ficar nos 10,50%, algumas casas já aparam as apostas para o Ibov.

… A Santander Corretora cortou o preço-alvo do índice à vista da bolsa doméstica de 160 mil pontos para 145 mil no fim do ano, em função de um juro real de longo prazo mais alto.

… Embora pior, a nova projeção ainda corresponde a um potencial de valorização de cerca de 18% e se apoia num cenário de soft landing global e local.

… A corretora revisou a Selic terminal de 2024 para 9,75%, de 9,00%, e de 2025 para 9%, de 8% antes.

… As altas foram generalizadas entre os setores no Ibov ontem. Vale, que vinha castigada pela queda do minério, subiu 1,39%, a R$ 61,21. A commodity interrompeu uma sequência de dez quedas seguidas e teve alta de 0,96%.

… Petrobras teve novamente um dia misto. A ação ON fechou praticamente estável (-0,03%, a R$ 39,94) e a PN subiu 0,47% (R$ 38,38). Na ICE, o Brent avançou 1,86%, a US$ 79,87 por barril.

… Santander unit puxou a alta dos bancos, com +2,95% (R$ 27,61), na máxima do dia. Bradesco PN registrou +2,11% (R$ 13,05) e ON, +1,49% (R$ 11,57). Banco do Brasil, +1,32% (R$ 27,65); e Itaú, +1,27% (R$ 31,90).

… Em um pregão com poucas baixas, o maior destaque no lado negativo foi Braskem, que recuou 4,12%, a R$ 17,90. Sabesp caiu 0,88% (R$ 77,32) e Alpargatas baixou 0,52% (R$ 9,60).

… Papéis sensíveis aos juros futuros figuraram entre as maiores altas: LWSA, +6,22%, a R$ 4,61; MRV, +5,94% (R$ 7,31); Cogna, +4,97% (R$ 1,90); e CSN Mineração, com +4,93% (R$ 4,90).

CORTE HAWKISH – Apesar de ter largado na frente do Fed, o BCE não parece ter sinalizado urgência em baixar o juro novamente tão cedo, projetando novo relaxamento só em setembro ou dezembro, na avaliação do ING.

… Na entrevista que se seguiu à decisão, Christine Lagarde afirmou por duas vezes que o BCE não se compromete previamente com qualquer rumo para os juros.

… Mesmo porque, a instituição elevou as projeções de inflação deste e do próximo ano, o que deve demandar mais cautela da política monetária.

… Lagarde observou que a inflação doméstica segue alta e que os salários crescem em ritmo elevado – indicadores que tem “importância demasiada” para as decisões monetárias, segundo ela.

… Assim, a instituição vai seguir dependente de dados e a política vai se manter restritiva pelo “tempo necessário para garantir retorno da inflação à meta”, disse.

… “Estamos apenas moderando o nível de restrição neste momento”, afirmou Lagarde. “Sabemos o destino e a direção que estamos tomando, mas precisamos ter certeza sobre o processo de desinflação.”

… Apuração da Bloomberg indicou que os dirigentes do BCE praticamente excluíram a possibilidade de um segundo corte na taxa de juros em julho. Alguns também questionaram se seria sensato reduzir em setembro.

… O BCE cortou suas principais taxas de juros em 25 pb. A taxa de depósito foi reduzida de 4% para 3,75%, a de refinanciamento, de 4,50% para 4,25%, e a de empréstimos, de 4,75% a 4,50%.

… Foi a primeira redução da taxa de depósito desde setembro de 2019. Os demais juros haviam sido cortados pela última vez em março de 2016.

… A decisão teve apenas um voto dissidente, o do presidente do BC da Áustria, Robert Holzmann, que optou pela manutenção dos juros.

… Na nova rodada de projeções trimestrais, o BCE revisou para cima a projeção de inflação de 2024, de 2,3% para 2,5%, e também de 2025, de 2,0% para 2,2%. A de 2026 foi mantida em 1,9%.

… Para o núcleo, o staff do BCE vê altas de 2,8% em 2024 e de 2,2% em 2025. Em março, projetava avanços de 2,6% e 2,1%, respectivamente. A estimativa para 2026 continuou em 2%.

… O tom duro do BCE após o corte de juro deu força ao euro no dia. A moeda comum subiu 0,16%, a US$ 1,0892, e impôs queda de 0,16% ao índice DXY, a 104,102 pontos. A libra ficou estável em US$ 1,2789.

… O iene subiu 0,29%, a 155,614/US$. Kazuo Ueda afirmou que o BoJ moverá os juros “cautelosamente para evitar cometer quaisquer grandes erros”, ao ser questionado em evento sobre a possibilidade de elevação das taxas.

… Ueda ponderou que as expectativas de inflação estão aumentando gradualmente, mas ainda não alcançaram de modo sustentado a taxa de 2%.

TOMANDO FÔLEGO – Nas bolsas, com o payroll à vista, Wall Street deu um tempo nos recordes da véspera, com uma pitada de cautela antes do principal dado da semana.

… Mais um indicador de mercado de trabalho reforçou a desaceleração vista nos dados da ADP e do Jolts. O número de pedidos de auxílio-desemprego cresceu 8 mil na semana passada, para 229 mil. A previsão era de 220 mil.

… O Dow Jones teve o melhor desempenho – subiu 0,20%, aos 38.886,17 pontos – puxado pela alta de 2,63% da Salesforce, que vai abrir um centro de inteligência artificial em Londres.

… O S&P 500 fechou perto da estabilidade (-0,02%), aos 5.352,96 pontos, assim como o Nasdaq (-0,09%), aos 17.173,12. Depois do desempenho robusto da véspera, Nvidia caiu 1,14%.

… Os retornos dos Treasuries avançaram após cinco baixas seguidas. O juro da note de 2 anos foi a 4,726% (de 4,720%) e o da note de 10 anos subiu a 4,286% (4,276%), mas ainda se mantendo abaixo dos 4,30%.

… O juro do T-bond de 30 anos avançou a 4,434% (4,429%).

EM TEMPO… VALE, Samarco e BHP Brasil afirmaram estarem abertas à negociação sobre acordo de reparação de Mariana (MG).

GERDAU fará o pagamento das frações de ações decorrentes de bonificação; no total, foram alienadas 75.554 ações, das quais 10.921 são ON e 64.633 PN, com valores líquidos de R$ 15,73 por ação ON e R$ 17,58 por ação PN…

… Valores serão creditados aos acionistas em 12 de junho, de acordo com aposição acionária de 17 de abril.

PETROBRAS aprovou retomada de operações na fábrica de fertilizantes Araucária Nitrogenados; operações devem ser retomadas no segundo semestre de 2025.

ACELEN. Refinaria de Mataripe (BA) bateu recordes de produção de gasolina, diesel, QAV E n-parafina em maio…

… Produção de gasolina atingiu 322 milhões de litros, aumento de 15% comparado ao mês de março de 2023; diesel apresentou 444 milhões de litros, crescimento de 2% em relação a outubro do ano passado.

ITAÚ aprovou distribuição de JCP no valor líquido de R$ 0,2133 por ação, com pagamento em 30/8; ex a partir de 21/6.

BRADESCO aprovou a distribuição de R$ 4 bilhões em JCP, o equivalente a R$ 0,3052 por ação ON e R$ 0,3357 por ação PN, com pagamento em 31/1/25; ex em 18/6.

BRF. S&P Global reafirmou a nota de crédito da empresa em escala global em BB e elevou a escala nacional de AAA+ para AAA, ambas com perspectiva estável.

EQUATORIAL. Squadra Investimentos elevou participação na empresa para 5,03%, passando a deter 57.650.288 do total de ações ON.

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