Campos Neto e balanço da Nvidia são destaques

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[28/08/24]

… A agenda dos mercados em NY começa a esquentar a partir de hoje, com o balanço da Nvidia após o fechamento, considerado por muita gente como o mais importante da temporada. Investidores estarão atentos à orientação da empresa sobre a entrega de suas GPUs Blackwell GB200 e a carteira de pedidos. À espera dos resultados e, ainda, do PIB/EUA (amanhã) e do PCE (6ªF), o clima é de indefinição em relação à magnitude do corte do juro em setembro, que pode ficar para a semana que vem, com o payroll de agosto. Aqui, os dados do Caged de julho (14h30) e, pela manhã, palestra de Campos Neto em evento do Santander (10h) podem ajudar nas expectativas para a Selic, após o IPCA-15 de agosto não ter conseguido gerar um consenso sobre as chances de manutenção da taxa básica.

… O IPCA-15 de 0,19% veio em linha com a mediana do mercado, desacelerando sobre julho (0,30%) e projetando possibilidade de inflação próxima de zero para agosto, o que poderia fortalecer o argumento de que o Copom não precisaria aumentar juros.

… Os principais grupos de interesse para o BC também desaceleraram na passagem de julho para agosto: serviços (de 0,70% para 0,29%), serviços subjacentes (de 0,58% para 0,39%) e a média dos núcleos (de 0,31% para 0,28%).

… Nos últimos 12 meses, o índice de inflação ainda está acima da meta, em 4,35%, mas abaixo dos 4,45% registrados em julho.

… A maioria dos economistas ouvidos pelo Broadcast viu o IPCA-15 como um elemento que pode aumentar as chances de manutenção da Selic em 10,50% em setembro, mas alertam que as pressões inflacionárias não foram dissipadas e podem ensejar uma reação do BC.

… No fundo, o mercado resiste a abandonar as apostas de alta do juro construídas a partir das sucessivas declarações de Galípolo. Ao se empenhar em provar um comando técnico no BC, se for o indicado de Lula, acabou induzindo à expectativa do aperto.

… “Apesar do IPCA-15 benéfico, o dado não foi suficiente para o mercado devolver prêmios na ponta curta da curva, que seguiu refletindo possível alta da Selic em setembro”, disse André Fernandes, head de renda variável e sócio da A7 Capital.

… Também o economista-chefe da corretora Monte Bravo, Luciano Costa, reconhece que o IPCA-15 apresentou uma composição benigna, mas ainda espera que o BC decida dois aumentos de 50pbs, com a Selic encerrando o ano em 11,50%.

… Já a estrategista de inflação da Warren Investimentos, Andréa Angelo, manteve o call de manutenção da Selic em 10,5%, afirmando que o IPCA-15 de agosto foi uma boa notícia e reforça essa possibilidade, embora tenha dúvidas “se esse bom número veio para ficar”.

… A curva de juros encerrou o dia precificando a aposta majoritária de um aumento de 25 pontos-base em setembro e residual de 50pbs, segundo cálculo de Huang Seen, head de renda fixa da gestora Schroders. “O indicador teve pouco efeito sobre as expectativas.”

… Esse quadro ainda pode mudar, a depender dos próximos indicadores nos EUA e de novos comentários de Galípolo, que já vieram mais moderados no evento em Piauí, no início da semana. Mas se ele quiser corrigir as expectativas, terá de ser mais claro.

CAMPOS NETO – Já na semana passada, o presidente do BC deu indicações de que um aumento da Selic não estava decidido e que havia um exagero em tomar o balanço de riscos assimétrico como um forward guidance. A ver o que ele diz hoje sobre isso.

… Também o diretor Diogo Guillen confessou “desconforto” com a mesma interpretação do mercado, enquanto Galípolo evitou citar mais uma vez a alta da Selic no evento da última 2ªF, depois de ter sido alertado sobre estar falando demais.

… Provavelmente, no entanto, uma mudança nas expectativas para o Copom dependerá também da definição para o juro americano, com os dados do payroll, no dia 6/9. Um emprego muito fraco pode resgatar os riscos de recessão e de um Fed mais agressivo.

… Para o UBS Global Wealth Management, o risco de recessão nos Estados Unidos agora está mais elevado, próximo de 25%, contra 20% antes. Já o chefe global de risco-país da BMI, Cedric Chehab, alerta para o risco das “rachaduras” do mercado de trabalho.

… Segundo ele, um panorama recessivo na maior economia do mundo poderia afastar os investidores dos mercados emergentes, o que traria pressões altistas ao valor do dólar e depreciação para o câmbio desses países.

CAGED – Aqui, o emprego forte também é citado como fator de pressão inflacionária.

… No início da semana, o ministro Luiz Marinho (Trabalho) antecipou que o Caged “vem bem”; pesquisa do Broadcast apurou estimativas de criação entre 150 mil e 235 mil empregos com carteira assinada em junho, mediana de 190,2 mil.

REVISÃO DE GASTOS – Ministério do Planejamento convocou coletiva para as 11h sobre as medidas de revisão de gastos.

… A agenda será detalhada às vésperas da divulgação do Projeto de Lei Orçamentária Anual (PLOA), que deve ser publicado nesta semana.

HADDAD – Na véspera do Caged, ao abordar o debate em torno da pressão do mercado de trabalho aquecido nos preços, durante a conferência anual do Santander, o ministro disse não ver contaminação inflacionária.

… “Fica todo mundo com medo do emprego, imaginando que a inflação vai bater à porta. E o que nós estamos vendo é que o emprego está vindo e os núcleos estão cedendo”, declarou, horas depois do IPCA-15 de agosto.

… Haddad reforçou ainda que a equipe econômica deve revisar em alta a projeção atual de 2,5% do PIB do ano, “com alguns bancos projetando mais de 3%”. No Focus, a mediana das estimativas subiu de 2,23% para 2,43%.

… Após reiterar o compromisso com a meta fiscal dentro da banda, ele ressaltou que a melhora das contas públicas permitirá um horizonte “mais benéfico”, ainda que os juros possam continuar em terreno restritivo.

… Comentou ainda que o projeto do orçamento/25, a ser divulgado na 6ªF, virá “equilibrado” e trará mais conforto que a peça apresentada em 2023, que, reconheceu o ministro, superestimava receitas extraordinárias.

… Haddad disse que Lula considera anunciar “em breve” o nome do novo presidente do BC.

… Ainda ontem, o líder do governo no Senado, Jaques Wagner (PT-BA), disse que a eventual indicação e a sabatina do sucessor de Campos Neto ao comando do BC podem ocorrer na segunda semana de setembro.

… No entanto, o presidente da CAE, Vanderlan Cardoso, já descartou uma sabatina no colegiado nesse período.

… No Painel da Folha, o economista Bráulio Borges é um nome citado na Fazenda para uma das três vagas na diretoria do BC. Ele é economista-sênior da área de macroeconomia da LCA e pesquisador do FGV Ibre.

… Em maio, Haddad recomendou nas redes sociais a leitura de artigo de Borges sobre a mudança das metas e o desafio da sustentabilidade fiscal. Mais recentemente, em evento do BTG, o ministro voltou a elogiá-lo.

NVIDIA – Analistas de NY esperam novo aumento de três dígitos da receita no 2Tri, pelo quarto trimestre consecutivo de crescimento, mas o ritmo deve se reduzir dos 262% na comparação anual do 1Tri para um aumento de 112% (US$ 28,7 bilhões) no 2tri.

… Há grande otimismo em relação ao balanço (as ações da empresa subiram 8% em agosto), que se deve aos comentários dos principais clientes sobre quanto eles continuam desembolsando para data centers e infraestrutura baseada na Nvidia.

… Os números da Nvidia vêm semanas depois que seus pares divulgaram os lucros.

… Os relatórios de Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon e Tesla mostraram que essas empresas gastaram muito nas unidades de processamento gráfico (GPUs) da Nvidia para treinar modelos de IA e executar cargas de trabalho massivas.

… Nos últimos três trimestres, a receita da Nvidia mais que triplicou, com a grande maioria do crescimento vindo do data center.

… Por isso, os investidores vão prestar atenção especial à previsão da big tech para o terceiro trimestre.

… Se otimista, vai sugerir que os clientes da Nvidia sinalizam disposição de continuar a investir em IA, enquanto uma previsão decepcionante pode aumentar a preocupação de que os gastos com infraestrutura tenham ficado muito altos.

… Nesta 3ªF, as ações da companhia fecharam em alta de 1,46%.

MAIS AGENDA – O BC divulga às 14h30 os dados semanais do fluxo cambial. Nos EUA, os estoques de petróleo do DoE (11h30) têm previsão de -2,1 milhões barris. À noite (19h), o Fed boy Raphael Bostic participa de evento.

NÃO CONVENCEU – Como se viu, o IPCA-15 não eliminou do DI a aposta de que a alta da Selic pode ser inevitável.

… Parte do mercado ainda enxerga o BC “preso nas cordas” para retomar o ciclo de aperto, diante da inflação desancorada, atividade aquecida, fiscal cauteloso e a questão de o Copom ter de provar sua credibilidade.

… Com todos estes elementos de pressão, o mercado doméstico não tem conseguido comprar o alívio do corte contratado pelo Fed para setembro, quando o Copom pode ir na direção contrária e voltar a puxar os juros.

… De qualquer maneira, o cenário para a próxima decisão de política monetária aqui (dias 17 e 18) ainda não está fechado. O conservadorismo da curva do DI é retrato do momento e a manutenção do juro segue no jogo.

… Ontem, no entanto, sem segurança de que a inflação vai se acomodar, os juros futuros subiram.

… O DI para Jan/25 avançou a 10,880% (de 10,837% no pregão anterior); o Jan/26, a 11,580% (de 11,427%); Jan/27 subiu a 11,525%, de 11,390%; Jan/29, a 11,615% (de 11,511%); e Jan/31, a 11,640% (de 11,549%).

… Por causa da depreciação do câmbio e da fraca perspectiva fiscal, o UBS vê uma inflação mais pressionada em 2025 e elevou a projeção do IPCA do próximo ano de 3% para 3,3%. Só em 2024, o dólar sobe mais de 13%.

… Na sessão de ontem, a moeda voltou aos R$ 5,50 (+0,18%, a R$ 5,5027), seguindo o movimento de depreciação de moedas latinas, em especial o peso mexicano, enquanto o investidor aguarda pelos PCE nos EUA.

PÁGINA VIRADA – Repercutiu muito positivamente a solução caseira da Vale da escolha de Gustavo Pimenta como CEO, porque 1) foi por decisão unânime; 2) não é um nome político e; 3) encerra meses de indefinição.

… O rali dos papéis da mineradora ontem (ON, +3,01%, a R$ 59,80), porém, não pode ser atribuído integralmente ao desfecho da sucessão, porque respondeu também à escalada do minério de ferro (+3,34%).

… Turbinado pela Vale, o Ibovespa chegou a cravar nova máxima histórica intraday, acima dos 137 mil pontos (137.212,64), embora tenha desacelerado para o zero a zero no fechamento (-0,08%, aos 136.775,91 pontos).

… A bolsa operou sob o cabo de guerra das blue chips das commodities, com a força da Vale sendo neutralizada pela realização de lucro da Petrobras junto com o petróleo, depois da arrancada dos papéis na véspera. 

… Petrobras ON corrigiu parcialmente o disparo de quase 9% no pregão anterior e fechou em queda de 1,37% (R$ 42,33). Já a ação PN da estatal, vinda de uma alta superior a 7% na 3ªF, devolveu 1,34%, cotada a R$ 39,04.

… Lá fora, as cotações do petróleo fecharam com queda técnica, depois do boom de 10% nas sessões anteriores, impulsionado pela ameaça de interrupção de fornecimento na Líbia e perspectiva de corte de juros nos EUA.

… O contrato do Brent com vencimento em novembro caiu 2,12%, a US$ 78,66 por barril, na ICE londrina.

… A falta de fôlego do Ibov também se deveu aos bancos no vermelho: Bradesco PN (-1,22%; R$ 15,42), BB (-1,13%; R$ 28,01), Bradesco ON (-0,99%; R$ 13,99) e Santander (-0,32%; R$ 31,18). Itaú subiu 0,11% (R$ 36,58).

… A pior queda do dia foi de São Martinho (-3,49%), avaliando os impactos dos incêndios sobre a produção de cana-de-açúcar. As queimadas devem piorar nos próximos dias, segundo as previsões da meteorologia (Inmet).

SÓ NA EXPECTATIVA – Reinou um clima de esperar para ver nas bolsas de NY, ontem, com investidores preferindo aguardar os sinais de que a euforia com a inteligência artificial ainda tem caminho pela frente.

… Depois de abrirem em queda, as bolsas oscilaram em intervalos estreitos e fecharam com alta discreta.

… Além do balanço da Nvidia, a expectativa pelo PIB dos EUA, amanhã, e pelo PCE, na 6ªF, contribuíram para tirar o ímpeto do mercado.

… Com avanço de 0,16% (17.754,82 pontos), o Nasdaq teve ajuda da própria big tech (+1,46%). No ano, a ação da empresa acumula ganho de 160%.

… O S&P 500 subiu também 0,16% (5.625,80 pontos) e o Dow Jones renovou o recorde de fechamento, com uma variação praticamente estável (+0,02%), aos 41.250,50 pontos.

… No melhor nível em seis meses, o dado de confiança do consumidor da Conference Board não chegou a fazer preço. Subiu de 101,9 em julho para 103,3 em agosto, quando a expectativa era de queda para 100,0.

… Os Treasuries tiveram caminhos distintos, com o juro da note de 2 anos em queda, a 3,903% (de 3,935%), depois de um leilão de US$ 69 bilhões desse título, com demanda acima da média.

… Já a ponta longa subiu, mas chegou ao fim da tarde em NY longe das máximas do dia. O rendimento da note de 10 anos avançou a 3,832% (de 3,814%) e o do bond de 30 anos subiu a 4,122% (de 4,106%).

… Vulnerável à expectativa de corte de juro pelo Fed, o dólar interrompeu a recuperação do dia anterior. Na mínima do dia (100,514 pontos), o índice DXY bateu no menor nível desde julho/23. Fechou a 100,851 pontos (-0,31%).

… Já a libra atingiu o maior nível desde março de 2022 na máxima do dia (US$ 1,3263), em meio às apostas de que o BoE vai adotar uma postura cautelosa no ciclo de cortes de juros. A moeda fechou em alta de 0,55%, a US$ 1,3260.

… Mesmo com a maior economia da zona do euro em contração, a moeda comum avançou 0,21% sobre o dólar, a US$ 1,1186. O PIB da Alemanha caiu 0,1% na leitura final do 2Tri, depois de subir 0,2% no 1Tri, na margem.

… O iene avançou 0,41%, a 143,948/US$.

EM TEMPO… Jean Jeiressati assumirá AB InBev América Central e deixará a AMBEV S.A.; Carlos Lisboa, ex-AB InBev, vai assumir Ambev S.A.

COSAN fará resgate antecipado total das debêntures da 1ª emissão da Cosan Logística no dia 9/9; valor total da emissão, aprovada em agosto de 2020, foi de R$ 1,74 bilhão.

TAESA. Conselho de Administração elegeu Rinaldo Pecchio Jr. como diretor-presidente, com posse a partir de hoje; ele permanece interinamente como diretor financeiro e de RI, enquanto a companhia realiza o processo de sucessão.

AMERICANAS aprovou a 22ª emissão de debêntures, no valor de R$ 1,875 bilhão.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

IPCA-15 testa alta da Selic e Vale tem novo CEO

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[27/08/24]

… NY cumpre tabela hoje, à espera do balanço da Nvidia (amanhã) e do PCE (6ªF). O único indicador previsto para esta 3ªF nos EUA é o índice de confiança do consumidor (11h), medido pelo Conference Board. Por aqui, a Vale repercute na abertura dos negócios o anúncio, no final da noite de ontem, do novo presidente, Gustavo Pimenta. Às vésperas do envio do orçamento ao Congresso (6ªF), Haddad participa de Conferência Anual do Santander no final da tarde (18h15), quando os mercados domésticos já estarão fechados. O investidor segue ainda na expectativa do anúncio do escolhido para comandar o novo BC. Galípolo corre como favorito e, ontem, já moderou o discurso hawkish. Hoje, o IPCA-15 de agosto (9h) testa a chance de retomada das altas da Selic.

… A desaceleração prevista para os preços de alimentos, energia elétrica e passagens aéreas deve desacelerar a prévia da inflação oficial de 0,30% em julho para 0,19% em agosto, segundo a mediana de pesquisa Broadcast.

… O piso das apostas é de 0,08% e o teto, de 0,29%. Para a inflação em 12 meses, a mediana indica um enfraquecimento dos preços de 4,45% para 4,35%. O intervalo das estimativas vai de 4,23% a 4,46%.

… Se o IPCA-15 não pregar nenhuma surpresa negativa, pode esvaziar as posições mais agressivas entre os economistas e ajustar o call da Selic para manutenção, neste momento em que também o Fed entra na conta.

… O corte de juro (maior ou menor) contratado nos EUA para setembro alivia a pressão inflacionária do câmbio e pode ter ajudado o DI a desviar ontem a atenção da piora nas apostas para o IPCA/25 no levantamento Focus.

… As estimativas para a inflação do ano que vem pararam de desacelerar depois de duas semanas e reforçaram o discurso de Galípolo de desancoragem das expectativas, embora ele tenha pegado mais leve ontem (abaixo).

… O diretor do BC, que passou os últimos dias dedicado a convencer o mercado que não vem para politizar o BC, pode relaxar, porque o mercado está mais que convencido de que Galípolo pode ser bem hawkish se precisar.

… Ministros da área econômica articulam para que Lula anuncie Galípolo como substituto de RCN ainda esta semana, para dar tempo de ser sabatinado semana que vem, a última presencial no Senado antes das eleições.

… Galípolo, que esteve ontem no Piauí, antecipou o seu retorno a Brasília a pedido de Lula, para ficar de “sobreaviso”, caso o presidente decida oficializar a sua indicação à chefia do BC nas próximas horas.

HABEMOS CEO – O Conselho de Administração da Vale escolheu, por unanimidade, Gustavo Pimenta, atual vice-presidente executivo de Finanças e RI, como novo CEO da companhia, para substituir Eduardo Bartolomeo.

… A definição do novo nome encerra meses de indefinição, no processo de sucessão tumultuado pela tentativa fracassada do governo de emplacar o nome de Mantega, alvo de uma chuva de críticas na empresa e mercado.

… Desde o início do processo de escolha do novo presidente, o conselho da Vale perdeu dois integrantes: Vera Marie Inkster e José Luciano Penido, que chegou a afirmar que a empresa sofre de “nefasta influência política”.

… Pimenta assume como presidente a partir de 1º de janeiro. Seu nome foi uma solução caseira para comandar a Vale, a despeito das listas que circularam mencionando executivos da Gerdau, BHP, Caoa e Embraer.

… Formado em Economia pela UFMG e com mestrado pela FGV, Pimenta passou pelo Citigroup e pela AES antes de ingressar na Vale, onde também já foi responsável pelas áreas de Suprimentos e Energia e Descarbonização.

… Bartolomeo se disse “muito otimista” com a escolha. Também o presidente do conselho de administração da Vale, Daniel Stieler, elogiou: “o processo sucessório evidenciou o alto nível de integridade da governança”.

FISCAL – A proposta de elevação da alíquota da Contribuição Social sobre Lucro Líquido (CSLL), que será encaminhada com o Orçamento na 6ªF, deve render cerca de R$ 15 bi em receitas para União em 2025.

… O cálculo foi feito ao Broadcast por técnicos a par do assunto. Na semana passada, Haddad afirmou que, além do aumento na CSLL, o governo deve enviar ainda um projeto de lei com elevação da tributação sobre JCP.

… Na manchete do Estadão, o governo federal ignora o aperto fiscal e, em meio a promessas de revisão de despesas, propôs quadruplicar o gasto com o programa Auxílio Gás, que será rebatizado de Gás para todos.

… O desembolso deve saltar dos atuais R$ 3,4 bi para cerca de R$ 5 bi em 2026, ano de eleição presidencial.

… Na agenda das contas públicas, os dados de julho do Governo Central, que estavam programados para 5ªF, tiveram a divulgação adiada pelo Tesouro Nacional, devido à operação padrão dos servidores do órgão.

… Em outra frente, o governo antecipou para amanhã o anúncio do resultado do Caged de julho. O ministro Luiz Marinho adiantou que o dado virá bom e que o acumulado do ano em sete meses vai superar o total de 2023.

… O resultado forte do emprego tende a reforçar as estimativas de crescimento do PIB do ano – a mediana das estimativas no Focus passou de 2,23% para 2,43%. O IBGE anuncia o PIB/2Tri na semana que vem (3ªF, dia 3).

… Ainda na agenda, Haddad desistiu de ir à reunião do banco do Brics, na África do Sul. Ele embarcaria amanhã à noite. A assessoria do Ministério da Fazenda não confirmou o motivo do cancelamento da viagem.

… A desistência ocorre, porém, em meio à elaboração do Projeto de Lei Orçamentária Anual (PLOA) de 2025.

… O texto será enviado na 6ªF ao Congresso. Três dos gastos obrigatórios que mais preocupam o governo (BPC, pagamentos previdenciários e seguro-desemprego) pressionam o Orçamento, com alta de R$ 75 bi (Broadcast).

MAIS AGENDA – Antes do IPCA-15, sai hoje a terceira prévia da inflação paulistana do IPC-Fipe (5h).

CHINA HOJE – O lucro industrial registrou alta anualizada de 4,1% em julho, acima de junho (3,6%). Foi o quarto mês seguido de alta, em meio ao esforço da indústria de compensar a queda prolongada do setor imobiliário.

MENOS É MAIS – Aliviando a barra contra o tom dos comentários recentes, que despertaram especulações de ruídos internos no BC, Galípolo ajudou a acalmar o DI, que fechou em queda modesta na véspera do IPCA-15.

… A aposta na perda de fôlego da prévia da inflação também contribuiu para manter os juros futuros acomodados, apesar da piora nas expectativas para o IPCA no levantamento Focus, em especial para 2025 (3,91% para 3,93%).

… O máximo que Galípolo se atreveu a dizer, em evento no Piauí, foi que a expectativa de inflação doméstica está desancorada, que a porta segue aberta para um aumento da Selic, mas que o BC está dependente de dados.

… Ele também classificou como “granulares” eventuais divergências entre os diretores do Copom.

… A informação de que Galípolo teria sido chamado por Lula para uma reunião ontem à tarde aumentou a especulação de que ele será o escolhido para o comando do novo BC e também ajudou a curva a se acalmar.

… Além disso, o dólar comportado, em torno da estabilidade, favoreceu o ambiente morno no DI.

… O Jan/25 ficou praticamente estável, em 10,825% (de 10,828% na 6ªF), e o Jan/26 caiu a 11,420% (de 11,485%). O Jan/27, a 11,385%, de 11,469%.

… O DI Jan/29 desceu a 11,495% (de 11,561%) e o Jan/31, a 11,520% (de 11,576%).

… No embalo do exterior, em meio ao aumento das tensões no Oriente Médio e decepção com a manutenção dos juros na China, o dólar subiu 0,24%, a R$ 5,4928.

… Mas a forte alta do petróleo e do minério de ferro e a elevação da recomendação das ações da Petrobras pelo Morgan Stanley ajudaram a frear o ímpeto da moeda por aqui, trazendo fluxo gringo.

… A tendência para o real é para cima, na visão do Rabobank, que cita o início do corte de juros pelo Fed e a manutenção da Selic em 10,50%, devendo atrair operações de carry trade.

… Na expectativa do banco, a taxa de câmbio vai a R$ 5,20 no fim de 2024 e a R$ 5,18 em dezembro de 2025.

… O que pode atrapalhar a valorização da moeda doméstica é o “lento ajuste das contas públicas”, que deve manter a pressão de incertezas fiscais sobre o real.

NÃO LARGA O OSSO – A escalada de 3% do petróleo e do minério de ferro ofuscou a fraqueza dos bancos e assegurou mais um recorde de fechamento para a conta do Ibovespa: 136.888,71 pontos, em alta de 0,94%.

… Alvo de uma febre compradora, Petrobras disparou com um possível choque de oferta no Brent (nov, +2,83%, a US$ 80,36 por barril), diante do agravamento das tensões no Oriente Médio e da suspensão da produção na Líbia.

… A ação da estatal petrolífera contou ainda com o estímulo adicional da decisão do Morgan Stanley de elevar a recomendação do papel de equal weight (equivalente a neutra) para overweight (equivalente a compra).

… Segundo o banco, a mudança se deve ao foco da companhia na remuneração dos acionistas, com análises de mercado sugerindo a possibilidade de distribuição de dividendos extras de US$ 7 bilhões até o ano que vem.

… Liderando com folga o ranking positivo, Petrobras ON saltou 8,96% (R$ 42,92) e PN, +7,26% (R$ 39,57).

… Cansado de tanto cair, o minério de ferro testou uma reação técnica (+3,45%) e embalou Vale (ON, +1,13%, a R$ 58,05), CSN Mineração (+0,36%), Gerdau PN (+0,66%), Usiminas PNA (+0,76%) e Metalúrgica Gerdau PN (+0,38%).

… Faltando só quatro pregões para agosto acabar, o Ibovespa acumula alta de 7,24% no mês e caminha para estabelecer o melhor desempenho desde novembro (+12,54%) e marcar o terceiro ganho mensal consecutivo.

… Tendo as commodities como motor ontem, a bolsa driblou o desempenho tímido do setor financeiro, depois da festa de 6ªF com Powell. BB (+0,39%, a R$ 28,33) e Itaú (+0,22%, a R$ 36,54) ainda escaparam em alta.

… Já Bradesco ON (-0,49%; R$ 14,13), Bradesco PN (-0,32%; R$ 15,61) e Santander (-0,03%; R$ 31,28) caíram.

… A maior desvalorização do pregão foi da CVC (-8,00%; R$ 2,07), em meio à venda de ações pela gestora WNT.

… Na segunda pior posição do dia, Rumo perdeu 2,92% (R$ 22,92), após anunciar a atualização de suas projeções de investimento para a Ferrovia do Mato Grosso (FMT), com aumento dos recursos.

UM OLHO NO FED, OUTRO NA NVIDIA – O mercado segue feliz com o iminente corte de juros pelo Fed – ontem, dois dirigentes ecoaram Powell –, mas preferiu manter a cautela antes do balanço da Nvidia, na 4ªF.

… Os números trimestrais da big tech têm servido como uma bússola para o potencial de rentabilidade da IA, algo que animou investidores nos últimos meses e levou as bolsas a baterem recordes sucessivos.

… Prevenindo-se de resultados menos estelares que os esperados, investidores resolveram realizar algum lucro sobre as techs.

… A apreensão do mercado com o balanço é justificável. Juntas, as sete magníficas devem registrar um lucro 34% maior no 2Tri, sobre o ano passado, em comparação com os 6% do resto do S&P 500.

… Além da Nvidia (-2,25%), todas as outras seis integrantes das “sete magníficas” caíram ontem.

… O setor foi o principal responsável pela baixa de 0,31% no S&P 500 (5.616,94 pontos) e se sobrepôs aos ganhos dos papéis relacionados ao salto do petróleo. O Nasdaq recuou 0,85% (17.725,77 pontos).

… Na contramão, o Dow Jones subiu 0,16%, o suficiente para um novo fechamento recorde: 41.240,52 pontos, puxado por American Express (+1%) e Caterpillar (+0,8%).

… Quanto ao Fed, dois membros votantes do Fomc foram na mesma linha dovish de Powell em Jackson Hole.

… Mary Daly (San Francisco) afirmou que é apropriado começar a cortar os juros. “O momento para ajustar a política monetária chegou, com riscos mais balanceados”, disse.

… Seu colega de Richmond, Thomas Barkin, ainda vê riscos de alta para a inflação, mas disse apoiar a redução das taxas diante de um mercado de trabalho em declínio.

… Essas falas não foram suficientes para tirar mais prêmios dos Treasuries, que passaram por um ajuste técnico depois da forte queima na 6ªF.

… Além disso, o aumento (+9,9%) bem acima do esperado (+5,0%) das encomendas de bens duráveis nos EUA em julho ante junho foi um lembrete da resiliência da economia americana.

… No fim da tarde em NY, o juro da note de 2 anos subia a 3,937% (de 3,911%) e o da note de 10 anos avançava a 3,819% (de 3,799%). O do T-bond de 30 anos projetava 4,110% (de 4,090%).

… O dado das encomendas ajudou a levantar o dólar e o índice DXY subiu 0,13%, a 100,851 pontos. O euro ainda foi pressionado pela queda do índice Ifo de sentimento das empresas na Alemanha, de 87,0 para 86,6, em agosto.

… Para analistas, é mais um indício de que a recuperação da economia alemã continuará sendo acidentada.

… A moeda comum caiu 0,28%, a US$ 1,1163, e a libra recuou 0,18%, a US$ 1,3188. O iene teve queda de 0,24%, a 144,534 ienes/US$.

EM TEMPO… SABESP aprovou a 32ª emissão de debêntures no valor de R$ 2,5 bilhões.OI. O conselho de administração aprovou um ajuste do programa de ADR da companhia. Com isso, cada ADR ON passará a representar 5 ações ON e cada ADR PN será equivalente a 2 ações PN…

… A medida foi tomada, porque nos últimos anos os ADRs não acompanharam os grupamentos, de modo que os ADRs ON e PN têm preços unitários hoje de apenas US$ 0,06 e US$ 0,03, respectivamente…

… Segundo a companhia, isso traz restrições de liquidez para seus detentores.

TELEFÔNICA alterou valor por ação a ser pago em JCP, de R$ 0,2435 para R$ 0,2441, num total de R$ 400 milhões (valor bruto)…

… Mudança decorreu-se da aquisição de ações emitidas pela empresa, mediante o programa de recompra; dividendo será pago até 30 de abril de 2025, com base na composição acionária de 26 de agosto.

FLEURY encerrou programa de recompra com aquisição de 1,31 milhão de ações, a preços de mercado não especificados pela companhia.

MRV. Real Investor Asset Management atingiu participação de 5,08% na companhia, passando a deter 25.578.800 de ações ON…

… Segundo formulário de referência publicado em 17/7, gestora não detinha participação relevante na empresa.

AES BRASIL. Acionistas aprovaram em AGE aumento de capital social de R$ 24.513.385,05, passando para R$ 2.221.471.251,41, representado por 604.049.682 de ações.

SÃO MARTINHO informou que cerca de 20 mil hectares de cana-de-açúcar da companhia foram atingidos pelos incêndios generalizados que afetaram o setor entre 5ªF (22) e domingo (25)…

… Segundo a empresa, os focos foram combatidos pelas brigadas de incêndio da companhia, sem registro de vítimas ou impactos em outros ativos.

RAÍZEN informou que vem combatendo focos de incêndio que afetaram parte dos canaviais operados pela companhia e de alguns fornecedores de cana-de-açúcar, principalmente no Estado de São Paulo…

… Empresa estima que até agora aproximadamente 1,8 mi de toneladas de cana própria e de fornecedores foram afetadas, representando 2% do total previsto na safra 2024/25, com base no piso da premissa de moagem total.

APPLE repercutiu sem ânimo no after market (-0,29%) o anúncio de troca de executivos…

…  O diretor financeiro, Luca Maestri, deixará a empresa no início de 2025 e será sucedido por Kevan Parekh, atual vice-presidente de planejamento financeiro e análise da empresa, onde está há 11 anos.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Semana começa com nova fala de Galípolo

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[26/08/24]

… O BC da China manteve os juros de médio prazo (MLF) de 1 ano em 2,3%, voltando a decepcionar com a falta de novos estímulos econômicos. Nos EUA, ainda reverbera o discurso dovish de Powell em Jackson Hole, que abriu a possibilidade de um corte de 50pbs do juro em setembro, mas isso dependerá do payroll de agosto, que só sai no dia 6/9. Até lá, a agenda em NY será movimentada pelo balanço da Nvidia (4ªF à noite), segunda leitura do PIB/2Tri (5ªF) e PCE de julho (6ªF). Aqui, o IPCA-15 de agosto (5ªF) e dados do emprego e fiscais podem influenciar as apostas de retomada de alta da Selic no próximo Copom, que tomaram os mercados no embalo dos sucessivos recados de Galípolo. Hoje, ele volta a falar em evento do Tribunal de Contas de Teresina (10h).

… É a chance que terá o provável sucessor de Campos Neto de mudar o assunto ou, pelo menos, de colocar na mesa outras opções para o BC, que não seja subir a Selic, inclusive, considerando as perspectivas mais favoráveis para o juro americano.

… Powell afundou o dólar contra as moedas pares e emergentes, na 6ªF. Contra o real, a moeda furou a marca de R$ 5,50, tirando pressão inflacionária do câmbio, enquanto a curva de juros na B3 refletia o derretimento dos yields dos Treasuries.

… Ainda assim, naquele mesmo dia, economistas reunidos com diretores do BC defendiam que será necessário elevar a Selic entre 0,75pp e 1,25pp nos próximos meses para preservar a credibilidade e ancorar as expectativas de inflação.

… Hoje, a pesquisa Focus (8h25) pode fazer a diferença se trouxer novo recuo das estimativas para o IPCA de 2025, que têm desacelerado há duas semanas e estão em 3,91%. Mesmo ainda acima da meta, a continuidade da queda pode sugerir uma inflexão na tendência.

… Galípolo não gostou de comentários do mercado dizendo que ele havia colocado o Copom “em corner” e que, agora, a Selic vai ter que subir. Mas é isso mesmo. O mercado reagiu à comunicação que recebeu daquele que deve comandar o novo BC.

… Foi importante Galípolo ter se desdobrado para provar seu rigor técnico, mas a coisa tomou outro rumo e pede cautela.

… Campos Neto e Diogo Guillen já mostraram desconforto com as apostas exageradas do mercado. Falta Galípolo ajustar seu discurso. Na prática, a curva do DI ainda não limpou a perspectiva de elevação da Selic em setembro. A dúvida permanece no radar.

… Amanhã (3ªF), o IPCA-15 de agosto tem desaceleração prevista para preços de alimentos, energia elétrica e passagens aéreas. Deve aliviar o resultado da prévia da inflação oficial para 0,19% em agosto (mediana do Broadcast), contra 0,30% em julho.

… O anúncio oficial de Gabriel Galípolo para o Banco Central pode ser revelado ainda nesta semana.

… A equipe econômica negocia com Pacheco a sabatina do nome que vai suceder a Campos Neto na primeira semana de setembro, antes do próximo Copom (dias 17 e 18), para aproveitar o esforço concentrado no Senado.

… Segundo a imprensa, Pacheco sinalizou que irá colaborar com o calendário desejado pelo governo para aprovar o indicado e também os novos diretores do BC antes das eleições e da reunião de política monetária.

… Neste domingo, o colunista Lauro Jardim (O Globo) informou que o economista-chefe do Bradesco, Fernando Honorato, é o nome mais cotado para assumir a vaga de Galípolo na diretoria de Política Monetária do BC.

… Corre ainda por fora para o cargo estratégico o nome do chefe da tesouraria do Bradesco, Roberto Paris.

MAIS AGENDA – Além do IPCA-15, o IGP-M de agosto (5ªF) e dados de emprego, com o Caged de julho (na mesma 5ªF) e a Pnad Contínua (6ªF), também são importantes para projetar a urgência da retomada do ciclo de aperto monetário pelo Copom.

… O mercado estará de olho ainda nas contas do Governo Central (5ªF) e no resultado consolidado do setor público (6ªF).

… O câmbio confere hoje (8h30) as transações em c/c em julho, que podem mostrar déficit de US$ 4,350 bilhões (mediana do Broadcast), após o saldo negativo de US$ 4,029 bilhões em junho. As estimativas são todas deficitárias: variam de US$ 5,8 bilhões a US$ 3 bilhões.

… Para o Investimento Direto no País (IDP), a mediana indica entrada líquida de US$ 6,0 bilhões em julho, pouco abaixo do saldo positivo de US$ 6,269 bilhões em junho. As expectativas vão de US$ 4,700 bilhões a US$ 10,200 bilhões.

… O mercado cambial será ainda influenciado esta semana pela disputa em torno da formação da ptax (6ªF).

ORÇAMENTO EM BRASÍLIA – O governo encaminha até 6ªF ao Congresso o Projeto de Lei Orçamentário Anual (PLOA) de 2025. O projeto trará revisão de gastos que vão garantir a economia de R$ 25,9 bilhões, segundo Haddad.

… Junto ao projeto, serão encaminhadas as propostas prevendo o aumento das alíquotas da CSLL e JCP, como garantia caso as propostas aprovadas pelo Senado não sejam suficientes para compensar a desoneração.

… Poucos dias antes do envio do Orçamento, o TCU alertou para riscos ao déficit zero no ano que vem.

… Segundo os auditores, existe a possibilidade de frustrações de receitas e aumento das despesas obrigatórias.

… O TCU considera “otimistas” as estimativas para a receita primária líquida, que estariam de R$ 35,6 bilhões a R$ 50,7 bilhões acima das projeções feitas com base em dados do mercado, sinalizando decepção com as receitas.

… A equipe técnica do TCU também observa que a projeção do governo federal de aumento das despesas primárias totais ultrapassa o limite de crescimento real de 2,5% ao ano permitido pelo novo arcabouço fiscal.

HADDAD – Viaja na noite de 4ªF para a África do Sul, onde participa de evento do banco dos Brics.

LULA – Presidente se reúne hoje com líderes dos partidos da base aliada para conversar sobre as votações prioritárias do 2º semestre e tratar do acordo fechado entre os três Poderes para as emendas.

… Lula também acompanha hoje (9h) a reunião extraordinária do Conselho Nacional de Política Energética (CNPE) e deverá assinar atos relacionados ao setor de energia. Alexandre Silveira (MME) fala à imprensa em seguida.

… O decreto que o governo federal prevê editar hoje com uma reformulação no setor de gás natural, com a finalidade de reduzir o preço do produto, pegou o setor de surpresa, que aponta intervenção.

… De maneira geral, o segmento entende que o governo está quebrando contratos e enterrando planos de negócios e de exploração e produção das petrolíferas. Além disso, o decreto seria uma afronta à Lei do Gás.

LÁ FORA – Antes do payroll de agosto, semana que vem, que será decisivo para o Fed de setembro, o mercado confere o PCE de julho, na próxima 6ªF, que deve afastar o risco da inflação, substituído agora pelas preocupações com o mercado de trabalho.

… Na fala curta e muito direta da última 6ªF, Powell contratou uma queda do juro na próxima reunião de política monetária (“Chegou a hora”), mas logo avisou que não iria antecipar o ritmo e o tamanho do ciclo de desaperto.

… O presidente do Fed disse que o foco do mandato duplo mudou, deixando claro agora que vê maiores riscos de perda de dinamismo do mercado de trabalho do que de reversão do processo de desinflação nos EUA.

… Na ferramenta do CME, as apostas em um corte de 25 pontos ainda estão ganhando, mas caíram (de 76,0% para 63,5%), enquanto a chance de uma redução mais agressiva, de 50 pontos, cresceu de 24,0% para 36,5%.

… Os mercados mantêm a aposta em queda de 100 pontos-base no juro americano até o fim do ano (44%), mas houve um avanço na precificação de um ciclo mais agressivo de cortes, de 125 pontos-base (de 18% para 26%).

… O recado de Powell desencadeou forte entusiasmo nos mercados globais (abaixo).

… Além do PCE (6ªF), ganha importância na agenda nos EUA a segunda leitura do PIB/2Tri (5ªF), que não pode vir muito fraca ou resgata o medo de um hard landing, e o balanço trimestral da Nvidia, na noite de 4ªF, aguardado como grande sinalizador da bolha da IA.

… Hoje, saem as encomendas de bens duráveis nos EUA (9h30), com previsão de +8,6% em julho. Na Alemanha, tem o índice Ifo de sentimento das empresas em agosto (5h). Os mercados no Reino Unido fecham para feriado.

… Na zona do euro, a leitura preliminar de agosto da inflação ao consumidor (CPI) vem na 6ªF. Durante participação no simpósio de Jackson Hole, Martins Kazaks (BCE) antecipou espaço para mais dois cortes de juros.

“THE TIME HAS COME” – Eliminada qualquer dúvida de que o pivô dovish do Fed virá em setembro, o investidor deve continuar se dedicando a adivinhar quão rápido e quão longe o BC dos EUA irá nos cortes das taxas de juro.

… Powell esclareceu em Jackson Hole que o mercado de trabalho norte-americano esfriou “consideravelmente” e que parece improvável que a mão de obra seja uma fonte de pressões inflacionárias elevadas em breve.

… Esvaziando o fantasma de recessão, observou ainda que o aumento do desemprego não foi resultado de demissões elevadas, como normalmente acontece quando uma crise econômica é deflagrada no país.

… “Em vez disso, o aumento reflete principalmente um aumento substancial na oferta de trabalhadores e uma desaceleração do ritmo frenético de contratações anteriormente”, avaliou, durante seu rápido discurso.

… Declarações de outros integrantes do Fed também reforçaram o otimismo do mercado.

… Austan Goolsbee (Fed de Chicago) disse que há um amplo acordo no Fomc de que haverá múltiplos cortes de juros em 2024 e 2025, embora ele (como Powell) tenha evitado se comprometer com o tamanho da redução.

… Patrick Harker disse que o Fed deve começar com corte de 25 pb, mas depois, o ritmo será ditado por dados.

… O mercado sextou com alegria. Em NY, teve rali nas bolsas, as taxa dos Treasuries de curto prazo rodaram abaixo de 4% e o dólar renovou a mínima do ano, com o DXY (-0,78%) de volta à linha dos 100 pontos (100,718).

… Diante do tombo da moeda americana, o euro chegou a rondar US$ 1,12 na máxima intraday e fechou perto desta marca, no melhor nível em mais de um ano (desde julho de 2023), em alta de 0,71%, cotado a US$ 1,1194.

… O Rabobank passou a prever quatro cortes consecutivos dos juros nos EUA, o que motivou uma revisão em alta da projeção para o euro em 3 meses, de US$ 1,09 para US$ 1,12, e em 6 meses, de US$ 1,09 para US$ 1,11.

… Com Powell e sinalização do presidente do BC inglês, Andrew Bailey, de que o BoE não tem pressa em cortar novamente o juro, a libra saltou 0,90%, a US$ 1,3212, para o patamar mais elevado em quase dois anos e meio.

… O iene subiu a 144,19/US$ e contou com impulso adicional do comentário do presidente do BoJ, Kazuo Ueda, de que planeja continuar elevando o juro, após comunicações recentes confundirem os próximos passos.

… Em Wall Street, o Dow Jones (+1,14%) resgatou os 41 mil pontos perdidos com o payroll de julho e fechou aos 41.175,08 pontos. O S&P 500 subiu 1,15%, a 5.634,61 pontos, e o Nasdaq avançou 1,47%, a 17,877,79 pontos.

… Incentivados pela confirmação de que o corte de juro nos EUA tem data para começar e pela esperança de que o ciclo pode começar com desaperto maior, de 50pbs, o juro da Note-2 anos caiu a 3,912%, de 4,011%.

UMA ESCOLHA MUITO DIFÍCIL? – Na sinuca de bico do Copom, nem todo o mercado acredita que a única saída é uma alta da Selic. Depois de Powell, o câmbio ajuda a confrontar a aposta de retomada no ciclo de aperto.

… A 6ªF de Jackson Hole restabeleceu o apetite pelo risco e na onda global de alívio, o dólar furou por aqui o suporte psicologicamente importante dos R$ 5,50. Se ficar abaixo disso, vai tirar uma pressão importante do BC.

… Na festa para o real, a moeda americana fechou em queda firme de 1,99%, negociada a R$ 5,4794.

… Embora Powell tenha deixado no ar quanto o juro vai cair em setembro, as taxas dos DIs queimaram prêmios junto com o derretimento do dólar. A curva a termo, no entanto, não esgotou as apostas de um Copom hawkish.

… No fechamento, o DI para Jan/25 caiu para 10,810% (contra 10,860% no pregão anterior); Jan/26, a 11,465% (de 11,621%); Jan/27, a 11,450% (de 11,629%); Jan/29, a 11,555% (de 11,703%); e Jan/31, a 11,560% (11,703%).

… Diante da queda dos juros futuros, as ações mais sensíveis ao ciclo econômico lideraram as altas do Ibovespa: Cogna disparou 7,52%, seguida por Lojas Renner (+7,32%), Eztec (+6,93%), Yduqs (+6,51%) e MRV (+5,30%).

… O Ibov terminou a sessão em alta moderada de 0,32%, aos 135.608,47 pontos, e giro de R$ 20,7 bi. O índice à vista entra na última semana de agosto caminhando para o melhor mês (+6,23%) desde novembro (+12,54%).

… Agosto ficará marcado na memória pelo rompimento das marcas inéditas acima dos 136 mil pontos pelo Ibov.

… Na 6ªF, Itaú (-0,76%, a R$ 36,46) foi exceção entre os bancos, que exibiram vigor: Santander (+1,03%; R$ 31,29), Bradesco ON (+1,21%; R$ 14,20), Bradesco PN (+0,90%; R$ 15,66) e Banco do Brasil (+0,75%; R$ 28,22).

… Não fossem as blue chips das commodities, o Ibovespa poderia ter registrado maior força. Vale (ON, -1,68%, a R$ 57,40) seguiu à risca o pessimismo do minério de ferro (-2,24%), que reflete a atividade fraca na China.

… Descolada do petróleo em alta (Brent para novembro, +2,09%, a US$ 78,15), Petrobras ON (-0,98%, a R$ 39,39) figurou entre as maiores perdas do Ibov. O papel PN da estatal registrou queda de 0,62% (R$ 36,89).

EM TEMPO… SABESP. Carlos Piani, presidente do conselho do Grupo Equatorial, será indicado para ser presidente-executivo da companhia nesta semana (fontes do Broadcast)…

… Empresa concluiu, conforme previsto no Contrato de Concessão 01/2024, a antecipação dos pagamentos aos Fundos Municipais de Saneamento Ambiental e Infraestrutura (FMSAIs), no montante total de R$ 2.590.500.000,00…

… Pagamentos foram feitos às cidades de Barueri, Botucatu, Diadema, Franca, Guarulhos, Osasco, Praia Grande, Santo André, Santos, São Bernardo e São Paulo.

BANCO DO BRASIL aprovou a distribuição de R$ 1,065 bilhão em JCP (R$ 0,1866/ação), com pagamento em 27/9; ex em 12/9.

ITAÚ concluiu a venda da totalidade das ações Classe A que possuía da XP Inc; banco permanece ainda com 8.285.060 de ações Classe B da XP, que representam 1,54% de seu capital social total.

CVC. WNT Gestora de Recursos reduziu para 3,34% sua participação acionária no capital social da empresa na 6ªF, três dias depois de ter informado que detinha fatia de 5,01%; valor atual é equivalente a 17.558.300 de ações ON.

AMERICANAS. BTG Pactual reduziu participação acionária na companhia para 3,62%, passando a deter 714.588.713 de ações ON.

GRUPO MATEUS inaugurou nova unidade de atacarejo, na cidade de Caruaru, sendo esta sua décima loja em Pernambuco.

RUMO, em conjunto com a Rumo Malha Paulista, fará o resgate antecipado facultativo total da primeira série da 3ª emissão de debêntures simples, no próximo dia 29.

LIGHT informou foi adiada para o dia 13 de setembro, às 14h (horário de Londres), a assembleia de credores (Bondholders) abrangidos pelo procedimento de scheme of arrangement; anteriormente, a assembleia estava marcada para 4 de setembro…

… Convocação foi autorizada pela Justiça do Reino Unido; empresa reiterou que o encontro ocorrerá exclusivamente de forma virtual.

SÃO MARTINHO informou que incêndios de origem desconhecida atingiram áreas de canavial da companhia…

… As causas do fogo estão sendo investigadas e os focos de incêndio foram prontamente identificados e estão sendo combatidos por equipes de brigada da empresa, sem relatos de danos materiais ou vítimas.

RAÍZEN confirmou enfrentar incêndios no estado de SP, que afetam, além de suas áreas de produção, as de fornecedores de cana e de outros grupos sucroenergéticos; origem dos incêndios ainda é desconhecida…

… Todo efetivo da brigada de incêndios da empresa está mobilizado no combate aos focos.

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