Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[7/7/2023]

… Passou com folga a reforma tributária na Câmara (382 votos) numa vitória incontestável para o País, apesar das exceções e das negociações que ajustaram o texto, neutralizando as resistências de setores e entes federativos que há muitos anos vinham barrando esse avanço. A matéria uniu no mesmo esforço personagens antagônicos como Lira, Haddad, Tarcísio, Bernard Appy e o relator Aguinaldo Ribeiro. O mercado tem muito a festejar, mas isso depende de um indicador que sairá às 9h30 nos EUA, o relatório do payroll, que pode reforçar (ou esvaziar) a aversão ao risco que predominou NY ontem, após a criação de meio milhão de empregos no setor privado americano e levou a projeções de que o Fed terá de usar mão mais pesada nos juros.

… O consenso das estimativas aponta para uma desaceleração das novas vagas de trabalho em junho (+225 mil), contra +339 mil em maio, com recuo da taxa de desemprego de 3,7% para 3,6%, e aumento de 0,3% do salário/hora (4,2% ao ano).

… Mas há previsões maiores: seguindo a força do ADP, Wells Fargo revisou sua projeção, de 245 mil para 260 mil.

… Nesta 5ªF, a pesquisa mostrou a criação de 497 mil empregos no mês passado, bem acima do esperado (250 mil), virando os mercados de ponta-cabeça, não só em Wall Street, mas nos quatro cantos do mundo e também no Brasil (leia abaixo).

… Aqui, o dólar foi o ativo mais atingido, disparando para cima de R$ 4,90, com a aposta de que poderá prevalecer a versão mais hawkish do Fomc, o que tende a desestabilizar a equação do câmbio, quando o BC está a um Copom de baixar a Selic.

… Alguns traders buscaram explicações para o estresse no ambiente político do Congresso, naturalmente confuso na reta final das negociações, mas a aprovação da reforma tributária supera de longe a conclusão do arcabouço fiscal e do projeto do Carf.

… Segundo Haddad, que participou diretamente das conversas com os parlamentares, não há mais nenhum impeditivo para votar o projeto do Carf, nem dificuldades para a nova votação do arcabouço na Câmara, após as mudanças no Senado.

… Esses dois projetos só devem ficar para agosto, porque não há mais tempo de realizar as votações antes do recesso.

DESENCANTOU – Uma intensa negociação em várias frentes, liderada por Arthur Lira, Fernando Haddad e pelo relator, Aguinaldo Ribeiro, obteve vitória histórica ontem à noite, com a aprovação da reforma tributária, na Câmara.

… O texto levado ao plenário foi a terceira versão, com a ampliação da lista dos setores beneficiados pela alíquota reduzida dos novos impostos e mudanças no Conselho Federativo, que neutralizou a resistência dos governadores.

… A proposta foi ajustada para garantir que as decisões do Conselho, que será responsável pela arrecadação do novo Imposto sobre Bens e Serviços (IBS), terão de ter a aprovação dos Estados mais populosos do País, que são em menor número.

… Esse foi o acordo que mudou a posição contrária do governador de São Paulo, Tarcísio de Freitas, e o levou a apoiar a reforma.

… Já os critérios de rateio do Fundo Nacional de Desenvolvimento Regional, que receberá aportes da União para compensar os Estados e municípios perdas de arrecadação com o ICMS, ficaram para ser decididos por lei complementar.

… Os prefeitos foram atendidos com a prorrogação até 2032 da desvinculação de 30% das receitas municipais. Além disso, foram ampliadas as possibilidades de aplicação de receita da COSIP, até aqui exclusiva ao custeio do serviço de iluminação pública.

… O agronegócio anunciou apoio à reforma após conseguir elevar de 50% para 60% o desconto da alíquota reduzida em relação ao porcentual padrão (estimada em 25%) e a isenção do IPVA para máquinas agrícolas, junto com as aeronaves.

… O relator também aumentou de R$ 2 milhões para R$ 3,6 milhões o limite de faturamento para que produtores rurais tenham isenção tributária, uma espécie de “Simples do agro”, com direito a crédito presumido.

… O setor de serviços, outro bastante crítico, foi incluído na lista de setores que terão tratamento diferente de tributação.

… Além disso, conta com a estratégia da Fazenda de tratar da desoneração da folha de salários na segunda etapa da reforma, que vai focar nos impostos sobre a renda e o patrimônio, prevista para o segundo semestre.

… Só o Novo e o PL orientaram voto contra a reforma tributária, mas o PL de Bolsonaro não fechou questão, liberando os seus deputados para votarem como quisessem. O partido, com 99 deputados, registrou 20 votos a favor.

… Pouco antes das 2h da madrugada, Lira encerrou a sessão que aprovou a reforma tributária em dois turnos por 375 votos contra 113. Destaque do PSOL foi rejeitado e quatro restantes, do PL, serão avaliados hoje (10h).

LULA – Assim que a reforma foi aprovada, Haddad foi ao Twitter para dizer que “parecia impossível, mas valeu a pena”. Pouco antes, o presidente Lula elogiava o ministro em entrevista ao SBT, gravada mais cedo.

… “O Haddad está jogando bem. Se ele fosse jogador de futebol, certamente ele seria convocado para a seleção. Haddad vai ser uma extraordinária surpresa neste País na área econômica.”

… Para o presidente, a reforma tributária “não é o texto perfeito, mas é o possível em meio a diversos interesses envolvidos”.

AGENDA – Às 8h, a FGV divulga o IGP-DI de junho, que deve registrar deflação de 1,26% na mediana das apostas (Broadcast). O BC solta às 9h a captação da poupança em junho. Os dados de produção da Anfavea saem às 10h.

LÁ FORA – Lagarde tem evento às 13h45. Os dados da Baker Hughes sobre os poços de petróleo saem às 14h.

VIRADA DE MARÉ – O câmbio precifica com muita cautela o risco de o Fed não aliviar a barra tão cedo como se sonhou, porque é uma decisão que pode fazer toda a diferença ao real, afetando o fluxo e liquidez nos emergentes.

… A coisa até poderia ser diferente se o Brasil estivesse sincronizado aos EUA, subindo o juro. Mas o Copom já esgotou todos os argumentos que justifiquem manter o ciclo de aperto da Selic e o corte em agosto é inevitável.

… É verdade que a reviravolta de um payroll mais fraco, que contrate só mais uma alta do juro americano no ano, ao invés de duas, daria um alívio importante para o dólar. Mas a moeda não esperou para ver e saiu escalando ontem.

… Tocou pontualmente a faixa de R$ 4,95 na máxima intraday (+2,07%, a R$ 4,9506) e fechou na cotação mais cara em um mês, a R$ 4,9299, em alta de 1,64%, sinalizando que, se tudo der errado, pode querer voltar para R$ 5,00.

… Já faz quatro pregões seguidos que o dólar sobe, com alta acumulada de 2,93% nesta semana em que a ata hawkish do Fed e os dados fortes de emprego e serviços nos EUA complicaram o diferencial de juro para o Brasil.

… Investidores estrangeiros que passaram junho vendidos em dólar futuro inverteram a estratégia das apostas neste início de mês e agora estão levemente comprados (Broadcast). O dólar agosto subiu 1,74% ontem, a R$ 4,9570.

… Mas o head da Tesouraria do Travelex Bank, Marcos Weigt, não duvida que o dólar ainda possa voltar a operar abaixo de R$ 4,80, quando o investidor tiver maior segurança sobre a faixa em que o juro do Fed vai parar de subir.

… Apesar do dólar apreciado, os contratos futuros de juros desarmaram parte da pressão observada mais cedo. Esvaziaram os ganhos junto com as taxas dos Treasuries, que se afastaram à tarde das máximas em 17 anos.

… No fechamento, o DI para jan/24 subia a 12,835% (de 12,798%), jan/25, a 10,800% (de 10,761%); jan/26, a 10,200% (de 10,166%); jan/27, a 10,265% (de 10,204%); jan/29, 10,620% (de 10,569%); e jan/31, 10,810% (10,736%).

FICOU NA PROMESSA – O exterior pesado com o risco potencial do Fed mais hawkish sabotou o dia para o Ibov, que está ficando com medo de perder todo o fluxo estrangeiro imaginado e vai se afastando dos 120 mil pontos.

… Nada está perdido ainda, especialmente se der a sorte de o payroll vir fraco hoje e virar o cenário.

… Mas o ambiente desafiador de ontem abriu realização no índice à vista (-1,78%), que queimou mais dois mil pontos e fechou a 117.425,70 pontos. Das 86 ações negociadas, só cinco subiram, para dar a medida do ajuste.

… Os papéis dos bancos caíram em bloco e de forma expressiva: Bradesco PN (-2,41%; R$ 16,17), Bradesco ON (-2,31%; R$ 14,35), Santander unit (-2,11%; R$ 29,69), Itaú (-1,48%; R$ 28,60) e BB ON (-1,47%; R$ 49,01).

… As blue chips das commodities também se deram mal, no sentimento de risk-off despertado na bolsa doméstica. Vale (ON, -0,72%, a R$ 64,85) e as siderúrgicas ignoraram a alta de quase 1% do minério de ferro.

… CSN Mineração caiu 1,67%; CSN ON, -1,46%; Gerdau Metalúrgica PN, -1,06%; e Gerdau PN, -0,97%. Usiminas só caiu menos (PNA, -0,14%), porque existe um sentimento positivo em relação à chegada do novo CEO na companhia.

… Petrobras (ON, -1,27%, a R$ 33,31; e PN, -1,53%, a R$ 29,65) perdeu muito mais do que o petróleo, mas ainda acumula ganhos em torno de 40% este ano. Lá fora, o Brent para setembro fechou de lado (-0,17%), a US$ 76,52.

… O barril opera na dividida: de um lado, pesa a expectativa de que o ciclo de aperto do Fed provoque recessão no 4Tri e comprometa o consumo das commodities, neste momento em que a demanda chinesa já anda enfraquecida.

… De outro lado, a queda dos estoques nos EUA e os esforços da Opep+ para manter o mercado apertado contrabalançam os riscos, depois dos recentes cortes de produção anunciados pela Arábia Saudita e pela Rússia.

… As ações do Ibovespa com pior desempenho ontem foram as mais sensíveis à atividade econômica e aos juros futuros, especialmente as ligadas ao setor de turismo, varejo e tecnologia. Gol PN afundou 9,78% e Azul PN, -6,50%.

… CVC perdeu 5,83%, Magalu levou um tombo de 7,62%, Via mergulhou 6,76% e Locaweb recuou 6,34%.

… Entre as altas isoladas do dia, o destaque ficou com IRB ON (+5,02%), refletindo a boa receptividade do mercado à indicação do ex-ministro Mauricio Quintella Malta Lessa para ocupar a presidência do conselho de administração.

… Ainda fecharam no campo positivo: EzTec (+2,00%), CPFL (+1,69%), MRV (+1,09%) e Energias BR (+0,04%).

TAKE TWO – No day after da ata do Fed, que já havia registrado uma leitura hawkish pelo mercado, os empregos bombaram na pesquisa ADP, vindo praticamente no dobro da previsão de 250 mil vagas esperadas pelos analistas.

… Ainda nos EUA, o PMI de serviços (ISM) subiu de 50,3 em maio a 53,9 em junho (do consenso de 51) e ajudou a impulsionar as expectativas de que o juro poderá subir mais duas vezes, terminando o ano entre 5,50% e 5,75% (34,4% no CME).

… Um dia antes, esta aposta estava ligeiramente menor, em 31,6%. A chance majoritária (41,9%) ainda é de que o Fed só promoverá mais um aperto monetário daqui até o final do ano. Mas a diferença está se estreitando.

… Quanto à reunião do Fomc deste mês (dia 26), a estimativa de +25 pb caminha para a unanimidade (92,4%).

… A taxa da Note-2 anos tocou a máxima de 5,14%, maior nível em 17 anos, enquanto as bolsas caíram e o dólar só não arrancou ante os pares, porque o BCE sinalizou não temer impacto de “aperto excessivo” para o euro.

… Apesar de os juros dos Treasuries terem se afastado do pico de estresse provocado pelo mercado de trabalho superaquecido, o yield da Note-2 anos ainda fechou acima da barreira de 5%, a 5,010%, de 4,938% na véspera.

… O rendimento do título do Tesouro de 10 anos rompeu 4% e encerrou a 4,046%, contra 3,927% na 4ªF da ata. A inversão da curva americana continua indicando o perigo de que os EUA estejam a caminho de uma recessão.

… O mau humor dominou as bolsas em NY. O índice Dow Jones fechou em queda de 1,07%, aos 33.922,26 pontos; o S&P 500 recuou 0,79%, a 4.411,59 pontos; e o Nasdaq perdeu 0,82%, a 13.679,04 pontos.

… A avaliação de que o BCE e o BoE terão que ser ainda mais duros do que o Fed em suas políticas monetárias para combater a inflação sustentou o euro (+0,28%, a US$ 1,0890) e a libra esterlina (+0,26%, a US$ 1,2741).

… Para o presidente do BC inglês, Andrew Bailey, a inflação deve voltar à meta de 2% no fim de 2024. O DXY, termômetro do dólar contra seis moedas fortes, caiu 0,20%, a 103,166 pontos. O iene subiu a 144,14/US$.

EM TEMPO… ELETROBRAS concluiu venda da totalidade de suas participações acionárias na Energisa Sergipe e Energisa Mato Grosso para a Rede Energia Participações e Energisa, respectivamente, pelo valor de R$ 7 milhões.

ENGIE BRASIL confirmou a ocorrência de uma avaria em uma das pás de um aerogerador de 6,2 megawatts (MW) de potência que está em fase de testes no conjunto eólico Santo Agostinho, no Rio Grande do Norte.

ENERGISA fará 1ª emissão de notas comerciais no valor de R$ 1,091 bilhão.

RAÍZEN. Fitch reafirmou rating BBB da empresa, mantendo perspectiva estável…

… Wellington Management Group reduziu participação na companhia de 5,08% para 4,67%, passando a deter 63,4 milhões de ações PN.

KLABIN. T. Rowe atingiu participação na companhia de 6,56%, passando a deter 231.967.828 de ações PN.