Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[11/06/25]

… As delegações dos EUA e da China anunciaram ontem à noite um acordo para resolver o impasse sobre terras raras – principal interesse de Washington na reaproximação com Pequim. A informação foi confirmada pelos negociadores dos dois países, que levarão as propostas aos seus líderes. Na agenda dos indicadores lá fora, destaque para a inflação americana (CPI), que deve acelerar em maio. Aqui, a maior expectativa é pela participação de Haddad em audiência na Câmara (10h), quando deve defender as medidas alternativas ao IOF. Galípolo também fala em evento (8h30), mas, em período de silêncio para o Copom na próxima 4ªF (18), não terá a chance de corrigir as declarações hawkish que começam a ser questionadas, após o IPCA no piso das projeções resgatar apostas em manutenção da taxa Selic.

… Com investidores à espera de detalhes do acordo preliminar costurado em Londres entre os EUA e a China, as notícias foram recebidas sem grande entusiasmo nos pregões asiáticos e com os futuros de NY em pequenas quedas.

… Na Bloomberg, analistas dizem que o mercado deve acolher com satisfação o progresso, mas prefere esperar pelo aval de Trump e Xi.

… Uns dizem que o “diabo mora nos detalhes”, outros, questionam o restabelecimento da confiança entre Trump e Xi, e ainda há aqueles que notam uma influência valiosa da China sobre as exportações de terras raras para extrair concessões dos EUA.

… Em sua declaração, o secretário de Comércio americano, Howard Lutnick, confirmou um acordo para implementar uma estrutura que pode resolver a questão do envio de terras raras e ímãs da China para empresas dos Estados Unidos.

… Pequim havia imposto uma série de controle de exportações a esses produtos, após a aplicação das tarifas recíprocas. A falta de terras raras afeta uma série de cadeias de produção mundiais e o prolongamento do problema pode impactar a economia global.

… Lutnick disse que esse é o primeiro passo para firmar um acordo comercial com a China, “retirando toda a negatividade” em torno da negociações. A informação foi confirmada também pelo principal negociador comercial da China, Li Chengang.

… O secretário do Tesouro, Scott Bessent, que integrava a comitiva americana em Londres, antecipou a volta aos EUA, porque hoje fala na Câmara dos Representantes (11h de Brasília) e no Senado sobre Orçamento fiscal (16h30).

… Ainda ontem à noite, Trump conseguiu mais uma vitória com a decisão do Tribunal de Apelações dos EUA de estender uma prorrogação do prazo para o governo continuar aplicando suas tarifas globais, contestando a decisão de um tribunal que bloqueou as tarifas.

… Já os protestos em Los Angeles se mantêm como a crise da política anti-imigração do presidente americano.

… Ontem à noite, a prefeita Karen Bass decretou toque de recolher no centro da cidade, pedindo a Trump que suspenda as batidas do Ice. As manifestações já duram cinco dias e se espalham para outras cidades, como San Francisco, Chicago, Atlanta e Nova York.

… Na agenda dos indicadores, o CPI deve manter a alta de 0,2% em maio, mas com aceleração na base anual de 2,3% em abril para 2,5%. Para o núcleo, a expectativa é de avanço de 0,2% para 0,3% na base mensal e de 2,8% para 2,9% no acumulado de 12 meses.

… O dado da inflação nos Estados Unidos está previsto para as 9h30 e é importante para a reunião do Fomc, também no dia 18/6.

… Aqui, o IPCA em maio desacelerou a 0,26%, de 0,43% em abril e bem abaixo da mediana de pesquisa Broadcast (0,34%), com surpresas positivas também na abertura dos dados, tirando prêmios dos juros de curto prazo e animando o Ibovespa (leia abaixo).

HADDAD – Ministro esteve duas vezes no Alvorada, nesta 3ªF, para apresentar a Lula o resultado das conversas com líderes do Congresso, no domingo, e as medidas que devem compor a Medida Provisória e que permitirão a revisão do IOF.

… À noite, falando ao Jornal Nacional, Haddad confirmou que o governo abrirá uma discussão com o Congresso para identificar quais são as propostas da agenda estrutural de gastos que contam com apoio entre os parlamentares.

… Ele citou como exemplos projetos que já estão em tramitação, como o que limita os supersalários dos servidores e ainda o que trata da aposentadoria dos militares. “Tem uma série de temas que podem ser resolvidas num prazo muito curto.”

… O ministro rebate, assim, as críticas de que o governo não está preocupado com o corte de gastos, dividindo essa responsabilidade com o Congresso. O próprio Hugo Motta, depois de defender medidas estruturais, pôs em dúvida a agenda difícil.

… “Sentados à mesa”, disse Haddad, “vamos abrir a discussão para saber quais as ideias que têm simpatia do Congresso e que podem ser levadas em frente. Assim que nós tivermos um inventário dessas iniciativas, vamos poder ter mais clareza do que é possível votar.”

… O ministro ainda defendeu as medidas apresentadas como alternativa ao decreto do IOF, afirmando que não representam um aumento de carga tributária. “A vida de quem uma renda mais baixa vai melhorar, nós estamos provocando o morador da cobertura.”

… Mais cedo, aos jornalistas, falou que a Fazenda vai apoiar uma comissão de líderes do Congresso que será formada para avaliar medidas de redução dos gastos primários e que ajudarão a cortar 10% das isenções fiscais – que somam mais de R$ 500 bilhões este ano.

… Sobre uma redução linear do gasto tributário, disse que a Fazenda até gostaria de fazer uma mudança mais ampla, mas houve consenso em tocar a proposta mexendo apenas nos benefícios infraconstitucionais. Isso deixa de fora o Simples e a Zona Franca de Manaus.

… Questionado pelos repórteres, Fernando Haddad minimizou a fala de Hugo Motta de que o Congresso não assumiu o compromisso em aprovar as medidas apresentadas na MP. “É uma fala de prudência”, disse o ministro, voltando ao seu tom habitual.

AS MEDIDAS CONFIRMADAS – O aumento da tributação das Bets, de 12% para 18%, e a taxação de 5% dos títulos de renda fixa isentos, como LCIs e LCAs, “são medidas estruturais e justas do ponto de vista tributário”, segundo o ministro.

… Haddad insistiu que servirão para corrigir distorções e equilibrar a tributação do mercado financeiro. “Vai favorecer a queda do juro, a queda do dólar e vai também garantir a meta fiscal desse ano e a meta de 2026.”

… O ministro confirmou ainda que serão fixadas alíquotas para todas as aplicações financeiras no patamar de 17,5% e que a elevação da alíquota dos Juros sobre Capital Próprio (JCP), de 15% para 20%, foi uma sugestão dos parlamentares que estará na MP.

… No meio do pacote, deve entrar a compensação da proposta de isenção do Imposto de Renda para quem ganha até R$ 5 mil/mês com a tributação da alta renda, que Haddad sustentou que também vai no sentido de corrigir distorções tributárias.

HOJE – Às 17h, a Secretaria de Política Econômica da Fazenda divulga estudo sobre os impactos da reforma do IRPF.

… Já o ministro da Fazenda, Fernando Haddad, inicia às 10h a sua participação em audiência pública conjunta das comissões de Finanças e Tributação e de Fiscalização Financeira e Controle da Câmara.

… Hugo Motta participa junto com o presidente do BC, Gabriel Galípolo, da abertura do Simpósio Liberdade Econômica, às 8h30.

MAIS AGENDA – O IBGE divulga hoje (9h) os dados regionais da Pesquisa Industrial de abril e o BC, o fluxo cambial semanal (14h30).

… Nos EUA, além do CPI, o DoE divulga os estoques de petróleo (11h30). Na Zona do Euro, não há indicadores previstos.

SUCESSOR DE POWELL – Na Bloomberg, um número crescente de conselheiros dentro e fora do governo Trump tem defendido o nome do secretário do Tesouro, Scott Bessent, para comandar o Fed a partir de maio/26.

… O presidente americano afirmou que anunciará “muito em breve” o substituto no comando do BC.

… A lista restrita de candidatos em análise inclui Kevin Warsh, antigo membro do Fed, que Trump chegou a entrevistar para o cargo de secretário do Tesouro em novembro, segundo fontes próximas às negociações.

ASSIM CAMINHA A UNANIMIDADE – Marcadas por idas e vindas, as apostas para o Copom da semana que vem sofreram nova reviravolta com o IPCA no piso do esperado, que desacelerou de 0,43% (abril) para 0,26% (maio).

… O mercado só não convergiu direto ontem para a precificação de pausa da Selic em 14,75%, por causa das declarações recentes do Galípolo, lidas como conservadoras, e que haviam resgatado as chances de nova alta.

… Como ele agora já entrou em período de silêncio para a próxima reunião de política monetária, não é daí que virão novas pistas para o juro. Mas a agenda dos indicadores ainda tem potencial de agitar os negócios.

… Se mostrarem enfraquecimento, as vendas no varejo em abril, que saem amanhã, e os dados de serviços, na 6ªF, terão tudo para animar ainda mais o sentimento de que o ciclo de aperto da Selic chegou ao fim da linha.

… Para parte dos profissionais, se o BC insistir em continuar subindo a Selic, para 15%, será por pura teimosia, porque, além o IPCA comportado, as expectativas inflacionárias seguiram em queda no Focus desta semana.

… Nem mesmo toda a polêmica do IOF tende a ser considerada agora pelo Copom. Com a taxa básica de juro já em nível suficientemente elevado, dá tempo de o BC esperar para ver a resolução do impasse em Brasília.

… Em meio à mudança de última hora provocada pelo IPCA, na curva a termo, a probabilidade de manutenção da Selic avançou de 36% para 45%, esvaziando as apostas em continuidade do aperto (caíram de 64% para 55%).

… Como se vê, a chance de o Copom seguir contracionista continua majoritária, mas disputa de perto com uma pausa na Selic, sinalizando que uma virada no quadro de apostas não pode ser desconsiderada. Segue o jogo!

… Para o BofA, o BC já pode parar, diante da perda de fôlego de medidas subjacentes de inflação.

… Também a Armor Capital confia que dá para a Selic ficar onde está, diante do alívio com os bens industriais, que registraram alta de apenas 0,06%, além da surpresa baixista observada na alimentação em domicílio.

… Ainda para o Daycoval, que citou a deflação da gasolina, a abordagem hawkish do BC chegou ao limite.

… A inflação de serviços, usada como termômetro de pressões de demanda sobre os preços, desacelera lentamente, de 0,20% em abril para 0,18% em maio, com o mercado de trabalho e a massa salarial aquecidos.

… Considerando apenas meses de maio, o resultado do IPCA foi o mais baixo desde 2023 (elevação de 0,23%). A taxa acumulada em 12 meses arrefeceu depois de três meses seguidos de avanços, de 5,53% para 5,32%.

… Ainda assim, segue bem acima do teto da meta (4,5%), o que leva algumas casas a projetarem política monetária conservadora, caso do Goldman Sachs, que aponta pressões inflacionárias “altas e disseminadas”.

… Apesar de a ASA ter reconhecido que o alívio do IPCA deve implicar viés de baixa na estimativa atual de 5,4% para a inflação do ano, o dado de maio não alterou sua projeção de outra alta de 25 pontos-base para a Selic.

… O PicPay cortou a previsão do IPCA/25 de 5,6% para 5,3%. A Tendências Consultoria reduziu de 5,5% para 5,2% e o UBS BB manteve em 5%, mas admitiu que pode reconsiderar a sua projeção para um nível inferior.

INCLINAÇÃO DOVISH – A recalibragem das expectativas para a inflação e para o próximo Copom imprimiu queda em toda a curva do DI e animou os investidores a voltarem às compras na bolsa doméstica.

… O contrato de juro para Jan/26 recuou para 14,850% (de 14,875% no fechamento anterior); o Jan/27, a 14,155% (de 14,185%); Jan/29, 13,515% (de 13,635%); Jan/31, 13,690% (13,790%); e Jan/33, 13,760% (13,850%).

… O Ibovespa terminou o dia em alta de 0,54%, aos 136.436,07 pontos, com giro financeiro de R$ 20,7 bilhões.

… Chamou a atenção o rali de Petrobras ON (+3,65%, a R$ 32,38) e PN (+3,02%, a R$ 30,05), embalada por rumores de uma possível pressão do governo Lula para a estatal distribuir dividendos extraordinários neste ano.

… Diante da especulação, os papéis ignoraram a virada do petróleo para baixo, que deu sinais de cansaço. O Brent/agosto, que vem de um salto de mais de 6% na semana passada, caiu de leve: -0,25%, a US$ 66,87.

… Vale (+0,68%, a R$ 53,65) operou descolada do minério de ferro (-0,85%), que cai há dois pregões.

… Entre os bancos, o destaque negativo ficou com BB (ON, -0,87%), repercutindo o corte pelos analistas do Itaú BBA do preço-alvo da ação, de R$ 29 para R$ 25. Itaú PN caiu 0,30%, cotado a R$ 36,00 no fechamento.

… Bradesco ON subiu 0,15%, a R$ 13,71; Bradesco PN fechou estável (-0,06%, a R$ 15,83); e Santander, +0,28%.

… No câmbio, o dólar chegou a cair durante o pregão, em linha com o recuo do DI após o IPCA. Mas zerou o movimento, quando o petróleo passou a recuar, enfraquecendo moedas de países produtores da commodity.

… O dólar à vista fechou em leve alta de 0,14%, a R$ 5,5704, acompanhando a tendência externa. Na torcida pelo desfecho positivo das negociações comerciais entre os EUA e a China, o DXY subiu 0,16%, a 99,098 pontos.

… O euro operou estável (+0,04%, a US$ 1,1434) e a libra caiu 0,35%, a US$ 1,3505, com a alta no desemprego e queda nos salários do Reino Unido em abril reforçando a aposta de novos cortes de juro pelo BC inglês (BoE).

… De seu lado, o presidente do BoJ, Kazuo Ueda, antecipou em fala no Parlamento japonês que a política monetária deve ser mantida semana que vem, adiando o início do ciclo de alta. O iene recuou a 144,83/US$.

… O otimismo despertado pelos comentários do secretário de Comércio dos EUA, Howard Lutnick, de que as conversas entre os governos de Washington e Pequim estavam “indo bem”, estimulou ganhos nas bolsas em NY.

… O índice Dow Jones fechou em alta de 0,25%, aos 42.866,87 pontos. O S&P 500 ganhou 0,55%, aos 6.038,80 pontos, enquanto o índice eletrônico Nasdaq terminou com avanço de 0,63%, aos 19.714,99 pontos.

… Em clima de esperar para ver o CPI, os juros dos Treasuries oscilaram em intervalos estreitos e sem tendência única. A taxa da Note-2 anos subiu a 4,011%, de 4,009% na véspera, e a de 10 anos caiu a 4,467%, de 4,486%.

EM TEMPO… Magda Chambriard disse, em evento da Firjan, que a Petrobras quer aumentar o seu poder de gestão na BRASKEM, mas não quer estatizar a petroquímica, da qual a estatal é sócia com a Novonor…   

… Os ADRs da Braskem exibiram pouca reação às declarações no after hours: subiram só 0,26%, após terem disparado 5,52% no pregão regular em NY. Já no Ibovespa, as ações PNA da Braskem saltaram 4,67% ontem.

VIBRA ENERGIA. Conselho de Administração aprovou a reeleição de vice-presidentes da companhia, considerando a recomendação favorável do comitê de governança, pessoas e remuneração…

… Com prazo de dois anos, seguirão nos cargos Augusto Ribeiro Junior (Vice-presidente Executivo Financeiro e RI)…

… Clarissa Della Nina Sadock Accorsi (Vice-presidente Executiva de Energia Renovável) e Marcelo Fernandes Bragança (Vice-presidente Executivo de Operações da Vibra Energia S.A.).

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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