Copom pode enfraquecer apostas em janeiro
… Se o Ibovespa esperava uma mensagem mais dovish do Copom para renovar a sucessão de recordes, pode ter hoje o pretexto para precipitar uma realização de lucros, após 11 pregões consecutivos de ganhos, que levaram o índice à marca história de 153 mil pontos. Longe de sinalizar um ciclo próximo de queda da Selic, o comunicado manteve a estratégia high for longer, não tirou o “bastante” [longo] e nem mesmo as ameaças de que pode voltar a subir o juro. Pede ajustes no DI e tende a enfraquecer as apostas de corte em janeiro. Na agenda desta quinta, decisões do BoE e Banxico, balança comercial no Brasil e resultados de Petrobras, Renner e Magazine Luiza, após o fechamento.
DURO NA QUEDA – Horas antes de o Copom anunciar sua decisão, o mercado se animou a colocar fichas em uma comunicação mais suave, com alguns ajustes no texto, indicando que havia chegado o momento de começar a discutir a queda da Selic.
… Mas o BC manteve a fama de durão, conservando no comunicado a advertência de que as incertezas do cenário exigem uma política monetária em patamar “significativamente” contracionista por um “período bastante prolongado”. O “bastante” apareceu duas vezes no texto.
… Nem mesmo a referência à melhora recente da inflação corrente e das expectativas no Focus foi feita de modo mais assertivo.
… O comunicado veio cheio de contrapontos. O crescimento da atividade segue apresentando moderação, MAS o mercado de trabalho ainda mostra dinamismo. A inflação cheia e as medidas subjacentes apresentaram algum arrefecimento, MAS mantiveram-se acima da meta.
… Em resumo, o Banco Central considera que: 1) as expectativas continuam desancoradas, 2) as projeções de inflação continuam elevadas, 3) a atividade econômica continua resiliente e 4) o mercado de trabalho continua pressionado.
… A única concessão mais dovish foi um pequeno ajuste na inflação do 2Tri/2027, que passa a ser o horizonte da política monetária. O Copom reduziu sua projeção de 3,4% para 3,3%, mas ainda acima do centro da meta, de 3%, que Galípolo diz que persegue.
… Em outro trecho do comunicado, o Copom se mostrou confiante de que esse nível de Selic vai assegurar a queda da inflação rumo ao alvo, mas não quis tirar o final do texto, onde afirma que “não hesitará em retomar o ciclo de ajuste caso julgue apropriado”.
… Boa parte do mercado tende a interpretar o comunicado como hawkish, com o início dos cortes mais para março do que para janeiro.
… No fechamento desta quarta-feira, a curva de juros precificava cerca de 60% de chance de redução de 25pbs da Selic na reunião de janeiro e cerca de 30% na reunião de março, segundo cálculos do economista-chefe do banco BMG, Flávio Serrano, ao Broadcast.
… Serrano acreditava que, se o Copom retirasse o “bastante” do comunicado, a aposta de janeiro ganharia força.
… Já na avaliação de Marco Antonio Caruso, head de Política Monetária do Santander, “quem projetava cortes a partir de janeiro ou março não deve alterar seu cenário”. Segundo ele, o comunicado tirou dezembro da mesa e deve antecipar apostas que iam até depois de março.
… O ajuste do pós-Copom esperado para hoje, no entanto, não deve ser definitivo, já que o BC ainda terá dezembro para mudar a conversa.
… Com a manutenção da Selic em 15%, o Brasil continua com a segunda maior taxa de juros reais do mundo, de 9,74%, segundo ranking do site MoneYou, atrás apenas da Turquia, com 17,80%. A Rússia aparece no terceiro lugar, com 9,10%.
ISENÇÃO DE IR VAI À SANÇÃO – Como na Câmara, também o plenário do Senado aprovou por unanimidade nesta quarta-feira o projeto de isenção do Imposto de Renda para quem recebe até R$ 5 mil mensais, com descontos parciais até a faixa de R$ 7.350.
… Sem mudanças, o texto segue à sanção do presidente Lula, que terá nessa lei um dos principais apelos na campanha da reeleição.
… A proposta cria um imposto mínimo efetivo sobre as altas rendas, para quem recebe a partir de R$ 600 mil por ano, chegando à alíquota de 10% para rendas a partir de R$ 1,2 milhão por ano. A lógica política é taxar os ricos para beneficiar os mais pobres.
… Em outra fonte de receita, será aplicada taxa de 10% nos dividendos distribuídos a uma mesma pessoa física em montante acima de R$ 50 mil mensais. Já os dividendos remetidos ao exterior serão taxados em 10% sobre qualquer valor distribuído, válido também para empresas.
… Atualmente, os dividendos são isentos de Imposto de Renda e a mudança é vista com preocupação por especialistas consultados pelo Estadão, já que estabelece uma exigência que não condiz com a realidade contábil de muitas empresas.
… A deliberação de lucros apurados em 2025 poderá ficar isenta se for feita até 31 de dezembro, mas muitas companhias fecham a contabilidade no ano seguinte, uma vez que todas as operações precisam ser processadas e registradas até o último dia do ano.
… Uma emenda do senador Esperidião Amin tentou mudar o texto, mas foi rejeitada pelo relator, o senador Renan Calheiros, sob o argumento de que mudanças na proposição implicariam a necessidade de a matéria voltar para reanálise da Câmara.
… O texto aprovado ainda prevê a compensação a Estados e municípios caso eles percam receita com o aumento da isenção do IR e estabelece que, em até um ano, o Poder Executivo deve enviar ao Congresso um projeto que disciplina a atualização anual da tabela do IRPF.
… Com essas compensações, a Fazenda afirma que a matéria é fiscalmente neutra, o que foi contestado pelo relator.
BETS E FINTECHS – Renan Calheiros já apresentou um projeto de sua autoria para compensar um déficit em torno de R$ 4 bilhões por ano, que, segundo técnicos do Senado, deve surgir com a ampliação da faixa de isenção do Imposto de Renda.
… O projeto, que aumenta a taxação das bets e das fintechs, ficou para ser votado na Comissão de Assuntos Econômicos na próxima terça, 18, onde é terminativo. Ou seja, não precisa passar pelo plenário.
… Renan explicou que o adiamento da votação foi a pedido de Haddad, que se reuniu ontem com o relator do projeto, senador Eduardo Braga.
… Questionado pelos jornalistas sobre como foi a conversa com o ministro, Braga declarou que ela foi “muito ótima” e que ainda está “tratando das questões” com Haddad. “Eles têm umas providências a tomar. A bola agora está no pé deles.”
… Segundo a ministra Gleisi Hoffmann, o governo deve seguir negociando o projeto de Renan para elevar a tributação sobre as bets e as fintechs. Uma proposta do líder do PT na Câmara, Lindbergh Farias, pode ser apensada ao texto do senador.
TARIFAÇO – O chanceler Mauro Vieira terá nova reunião com o secretário de Estado dos Estados Unidos, Marco Rubio, na próxima semana, às margens de uma cúpula ministerial do G7, no Canadá, para discutir as tarifas de 50% aos produtos brasileiros.
… “As negociações continuam, tem havido reuniões virtuais de equipes técnicas”, disse Vieira, que acompanha Lula na COP30, em Belém.
… O governo Lula espera para breve uma reunião mais ampla de negociação, não apenas com Vieira e Rubio, mas com Haddad e Alckmin.
… Nos Estados Unidos, o julgamento da legalidade das tarifas de Trump na Suprema Corte causa tensão na Casa Branca.
… Nesta quarta-feira, a juíza Sonia Sotomayor citou o Brasil ao questionar as circunstâncias sobre algumas tarifas, observando que muitos dos argumentos apresentados minam a alegação de que impostos ajudam a lidar com emergências nacionais.
… “Ele impôs um imposto de 40% ao Brasil porque o STF permitiu o processo de um de seus ex-presidentes por atividade criminosa”, disse ela, lembrando também que Trump ameaçou impor uma taxa de 10% ao Canadá por um anúncio veiculado sobre tarifas.
AGENDA LÁ FORA – Em decisão de política monetária, às 9h, o BC inglês (BoE) deve manter o juro em 4%, com placar dividido.
… A maioria do comitê deve preferir esperar pelos detalhes do Orçamento, que será divulgado no dia 26, para observar os impactos da política fiscal sobre o crescimento e a inflação, antes de se comprometer com um corte.
… Durante à tarde (16h), é a vez de o BC do México divulgar a sua decisão de política monetária.
… Cinco dirigentes do Fed falam hoje, depois de Powell ter dito na coletiva de imprensa do Fed, semana passada, que uma redução de juros em dezembro não está garantida e que a trajetória para as taxas é calibrada reunião a reunião.
… Às 13h, John Williams e Michael Barr participam de eventos. Às 14h, Beth Hammack. Às 17h30, Christopher Waller (dovish) participa de conferência no Canadá. Anna Paulson discursa às 18h30 e Alberto Musalem, às 19h30.
… Na zona do euro, as vendas no varejo em setembro serão divulgadas às 7h.
JAPÃO HOJE – O PMI composto medido pelo setor privado subiu de 51,3 em setembro para 51,5 em outubro. O indicador permaneceu acima do patamar neutro de 50, ou seja, indicando expansão da atividade.
… Já o PMI de serviços caiu de 53,3 para 53,1, mas ainda em território de expansão e acima da projeção de 52,4.
MAIS AGENDA – Aqui, às 15h, o superávit comercial deve acelerar para US$ 6,2 bilhões em outubro (segundo mediana Broadcast), após saldo positivo de US$ 2,990 bilhões em setembro. As projeções variam de US$ 4,32 bilhões a US$ 6,30 bilhões.
… Se confirmada a mediana, o resultado será 51,6% maior do que o registrado um ano antes, de US$ 4,091 bilhões.
LULA – Abre, às 10h30, em Belém, a reunião de cúpula da COP-30 e terá reuniões bilaterais hoje com o presidente da França, Emmanuel Macron, às 15h, e com o primeiro-ministro britânico, Keir Starmer, e o príncipe William, às 12h.
BALANÇO DA PETROBRAS – A companhia deve apresentar, após o fechamento, lucro líquido de US$ 4,077 bilhões no terceiro trimestre, queda de 30,5% em um ano. O Ebitda ajustado projetado é de US$ 11,456 bilhões, variação negativa de 0,2%.
… A receita líquida deve ser de US$ 23,3 bilhões, em queda marginal 0,3%, segundo o Prévias Broadcast.
AFTER HOURS – Na noite de ontem, o ADR da Axia Energia (ex-Eletrobras) subiu 0,37%, apesar de a companhia ter revertido lucro na base anual e registrado prejuízo líquido de R$ 5,45 bilhões no terceiro trimestre.
… Animou o anúncio pela companhia de que distribuirá R$ 4,3 bilhões em dividendos, a R$ 1,58 por ação PNA, R$ 2,07 (PNB) e R$ 1,88 (ON e golden share). Os papéis serão negociados ex a partir do próximo dia 17.
… Com esse novo pagamento, a empresa acumula R$ 8,3 bilhões de dividendos distribuídos no exercício de 2025.
… Confira abaixo, no Companhias Abertas, os outros balanços divulgados ontem à noite.
MAIS BALANÇOS – Antes da abertura, tem Smartfit. Após o fechamento, além de Petrobras, Renner e Magalu, vêm Alpargatas, Assaí, Caixa Seguridade, Cogna, Energisa, Fleury, Petroreconcavo, SLC, Stone, Suzano e Tenda.
… Entre os balanços internacionais, saem ArcelorMittal, Air France-KLM, Bombardier e ConocoPhillips.
TRAÍDOS PELO FEELING – Os juros futuros de curto prazo prometem gap de alta na abertura, depois de terem apostado errado que o Copom poderia se dobrar à melhora na dinâmica da inflação para relaxar a comunicação.
… Galípolo continua resistindo à pressão de Haddad, para quem “já passou da hora” de o BC cortar a Selic, porque “a dose do remédio pode virar veneno”. Mas nada está perdido ainda e dezembro pode ser um ponto de virada.
… Ontem, além da esperança no recado dovish do Copom, que não veio, também a retomada do apetite por risco no exterior e a queda do dólar contra o real colaboraram para queimar prêmio da curva do DI ao longo de toda a sessão.
… A moeda americana caiu 0,69%, a R$ 5,3614. Dados do fluxo cambial mostraram entrada expressiva de dólares na última semana de outubro, de US$ 5,785 bilhões, especialmente pela via financeira (US$ 3,711 bilhões).
… No acumulado do mês, o fluxo total medido pelo BC ficou positivo em US$ 4,784 bilhões. Segundo o Valor, foi a maior entrada de dólares para meses de outubro desde 2016, quando US$ 8,784 bilhões ingressaram por aqui.
… No fechamento, o DI para janeiro de 2027 marcava 13,840% (de 13,868% no ajuste anterior); Jan/29, 13,055%, na mínima do dia (de 13,118%); Jan/31, 13,345%, também na mínima (de 13,426%); e Jan/33, 13,525% (de 13,603%).
… A queda contrariou o avanço dos rendimentos dos Treasuries, após ganhar força a aposta, que vem crescendo rápido, em uma pausa do Fed em dezembro (37,6%). Um mês atrás, a chance de o juro ficar estável era de só 13,3%.
… A aposta principal no mercado ainda é de corte (62,4%) na última reunião de política monetária do ano. Porém, desde que Powell e outros Fed boys sinalizaram que não tem nada garantido, o consenso vai sendo posto à prova.
… A expectativa de que o juro fique onde está em dezembro saiu fortalecida ontem pela agenda de indicadores. Segundo a ADP, o setor privado americano criou 42 mil empregos em outubro, acima da expectativa de 38 mil.
… Do lado da atividade, o PMI de serviços superou a previsão em outubro tanto na leitura do ISM (subiu de 50 para 52,4, contra estimativa de 51) quanto no cálculo da S&P Global (avançou de 54,2 para 54,8, acima da aposta de 51,1).
… Os dados fortes puxaram a taxa da Note-2 anos, para 3,628% (de 3,576%), e de 10 anos, para 4,155% (de 4,085%).
… O fôlego da economia pode inviabilizar um corte do juro em dezembro, mas foi visto pelo “copo meio cheio” nas bolsas em Nova York, esvaziando o medo do prognóstico do pregão anterior de uma grande correção nos mercados.
… Deixando em stand-by o alerta perigoso dos executivos do Goldman Sachs e Morgan Stanley, o Dow Jones subiu 0,48%, a 47.311,00 pontos; S&P 500 ganhou 0,37%, a 6.796,30 pontos; e Nasdaq avançou 0,65%, a 23.499,80 pontos.
… Já o câmbio pouco reagiu à força dos indicadores, com o índice DXY estável (-0,02%), mas ainda acima dos 100 pontos (100,193). A libra ganhou 0,15% (US$ 1,3051), antecipando que o BC inglês não vai cortar o juro hoje.
… O euro teve alta marginal de 0,04%, negociado a US$ 1,1491, e o iene recuou para 154,10 por dólar.
IMPARÁVEL – Cumprindo mais uma das suas façanhas recentes, o Ibovespa saltou ontem 2.500 pontos em um tacada só, para provar que ainda não cansou. Mas hoje tem a repercussão do Copom para tentar acabar com a festa.
… A dúvida nesta quarta-feira de como viria o comunicado do BC, longe de colocar limites à bolsa, provocou o instinto de risco no mercado, neste momento de volta dos estrangeiros, em busca de rentabilidade nos emergentes.
… O fluxo global está girando, no contexto do Fed mais dovish e de receios da bolha da tecnologia em Nova York.
… A maior presença do capital externo por aqui tem sido comprovada pelos giros mais fortes no Ibovespa. O volume de negócios ontem, de R$ 25,7 bilhões, respaldou a onda compradora que levou o índice à vista a escalar 1,72%.
… Primeiro, o Ibovespa cruzou a barreira inédita dos 151 mil pontos, depois foi para cima da resistência dos 152 mil pontos, para em seguida superar os 153 mil, bater 153.583,19 pontos no topo intraday e fechar a 153.294,44 pontos.
… A bolsa não quis desperdiçar a recuperação do otimismo no mercado americano e, mais do que isso, operou sob a esperança (frustrada) de que viria um sinal mais claro no comunicado do Copom sobre o horizonte de queda da Selic.
… As blue chips das commodities serviram como canal importante de alta para o Ibovespa emplacar novo recorde.
… Vale foi na contramão da leve queda de 0,26% do minério de ferro e avançou 1,72% (R$ 65,73).
… Em véspera de balanço, Petrobras ignorou a queda firme do petróleo e também subiu (PN +1,98%, a R$ 30,85; e ON +1,81%, a R$ 32,67). Lá fora, o Brent para janeiro caiu 1,42%, a US$ 63,52, temendo pela oferta saturada.
… O DoE informou aumento inesperado nos estoques americanos, de 5,202 milhões de barris na semana passada, contrariando a expectativa de queda de 100 mil, segundo analistas consultados pelas agências internacionais.
… O balanço “robusto” do Itaú não chegou a impressionar, porque já estava precificado, em grande medida. O papel fechou em alta moderada de 0,43%, a R$ 40,13. Bradesco PN subiu 2,12%, a R$ 18,79; e ON, +1,85%, a R$ 16,00.
… Santander engatou a décima alta seguida (+2,75%; R$ 32,50) e BB ON ganhou 1,53%, cotado a R$ 22,61.
… CSN foi destaque negativo (-4,60%, R$ 8,71), após balanço criticado pela redução limitada do endividamento.
COMPANHIAS ABERTAS – MINERVA registrou lucro líquido de R$ 120 milhões no terceiro trimestre, alta anual de 27,6%; Ebitda somou R$ 1,4 bilhão, crescimento de 70,8% em relação ao mesmo período de 2024.
PETZ registrou lucro líquido de R$ 33,377 milhões no terceiro trimestre, alta anual de 124,1%; Ebitda ajustado de R$ 83,940 milhões avançou 12,6% em relação ao mesmo período de 2024.
GUARARAPES registrou lucro líquido de R$ 74 milhões no terceiro trimestre, alta de 63% na comparação anual; Ebitda ajustado consolidado somou R$ 402 milhões, crescimento de 18,9% em relação ao mesmo período de 2024.
VIVARA registrou lucro de R$ 175,8 milhões no terceiro trimestre, crescimento anual de 64,1%; Ebitda somou R$ 240,9 milhões, avanço de 61% em relação ao mesmo período de 2024.
MULTIPLAN concluiu a compra de 7,535% de participação do BarraShopping, no Rio, por R$ 362,5 milhões; assim, companhia passou a deter 73,37% da unidade.
REDE D’OR registrou lucro líquido de R$ 1,45 bilhão no terceiro trimestre, alta anual de 19,8%; Ebitda somou R$ 2,9 bilhões, avanço de 15,6% em relação ao mesmo período de 2024.
VALE informou que concluiu liquidação da aquisição facultativa de 89.410.390 debêntures participativas de sua 6ª emissão, correspondendo a 23,01% do total de títulos em circulação.
PETROBRAS informou que Cristina Bueno Camatta apresentou carta de renúncia ao cargo de membro titular do conselho fiscal da companhia, em função de sua designação como ouvidora-geral da empresa.
ENGIE BRASIL registrou lucro líquido ajustado de R$ 731 milhões no terceiro trimestre, alta anual de 9,8%; Ebitda ajustado somou R$ 1,9 bilhão, aumento de 12,4% em relação ao mesmo período de 2024…
… Conselho de Administração aprovou aumento de capital social da empresa no valor de R$ 1,96 bilhão, por meio da capitalização de parte do saldo constante na conta de reservas de retenção de lucros…
… Assim, capital social da companhia será de R$ 6.863.706.794,52, dividido em 1.142.298.836 de papéis.
VIBRA ENERGIA registrou lucro líquido de R$ 407 milhões no terceiro trimestre, queda de 90,3% em relação ao mesmo período de 2024; Ebitda somou R$ 1,8 bilhão, recuo anual de 9,1%.
TOTVS registrou lucro de R$ 243,3 milhões no terceiro trimestre, queda de 16,4% em relação ao mesmo período de 2024; Ebitda ajustado somou R$ 404,8 milhões, alta anual de 22,7%.
CBA registrou lucro líquido de R$ 131 milhões no terceiro trimestre, alta de 51% em relação ao mesmo período do ano passado; Ebitda ajustado somou R$ 234 milhões, recuo anual de 43%.
BRAVA ENERGIA registrou lucro líquido de R$ 120,7 milhões no terceiro trimestre, recuo de 75,8% em relação ao mesmo período de 2024; Ebitda somou R$ 1,561 bilhão, queda de 3,7% na comparação anual.
DEXCO registrou lucro líquido de R$ 14,2 milhões no terceiro trimestre, queda anual de 84,7%; Ebitda somou R$ 474,7 milhões, recuo de 20,6% em relação ao mesmo período de 2024.
ESTAPAR registrou lucro líquido atribuído aos acionistas controladores de R$ 6,1 milhões no terceiro trimestre, alta anual de 377%…
… Ebitda somou R$ 140 milhões, crescimento de 19,1% em relação ao mesmo período de 2024.
MOTIVA confirmou grupo mexicano Asur (Aeroportuario del Sureste) como potencial comprador de seu portfólio de aeroportos, mas informou não ter obrigação de exclusividade com potenciais compradores e nem garantia de venda.
QUERO-QUERO registrou prejuízo líquido de R$ 42,1 milhões no terceiro trimestre, ante valor negativo de R$ 3,7 milhões no mesmo período de 2024; Ebitda somou R$ 35,4 milhões, queda anual de 39,4%.
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