Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[20/11/23]

… Neste feriado da Consciência Negra em SP, o Tesouro Direto e a B3 operam normalmente, mas a liquidez no câmbio deve diminuir, com os bancos em esquema de plantão. A semana é esvaziada em indicadores domésticos. Mas o noticiário de Brasília será movimentado pelo esforço concentrado no Congresso para aprovar as medidas econômicas na reta final do ano. Em NY, o Dia de Ação de Graças fecha os mercados na 5ªF e antecipa para amanhã a ata do Fed, que tem o desafio de baixar o otimismo do investidor com o fim do aperto do juro. Na 5ªF, é a vez de o BCE divulgar a sua ata. O petróleo será conduzido pela expectativa da reunião da Opep no próximo domingo, que já puxa os preços diante de prováveis cortes adicionais. Na Argentina, Milei derrotou Massa por ampla vantagem nas eleições presidenciais.

… O candidato peronista nem esperou o fim da apuração oficial para reconhecer a vitória de Javier Milei, que obteve 55% no pleito deste domingo. Sérgio Massa, que tentou mas não conseguiu se distanciar de Alberto Fernandez e Cristina Kirschner, fez 44%.

… Lula foi um dos primeiros a reconhecer a vitória de Javier Milei, postando no Twitter uma nota com votos de êxito e boa sorte ao novo governo, mas sem citar o nome do presidente eleito, que o chamou de “corrupto” e “comunista” na campanha.

… Analistas políticos avaliam que as chances de Milei estão diretamente associadas à possibilidade de moderação do seu discurso, o que consideram possível, e de sua agenda. O novo presidente precisará desenvolver uma boa relação com os países vizinhos.

… Para Rafael Cortez, da Tendências Consultoria, o problema mais significativo e que pode afetar as relações do Brasil com a Argentina, e por consequência o Mercosul, tem a ver com a discussão do bloco e o acordo comercial com a União Europeia.

… Milei é frequentemente taxado como ultraliberal na economia e extrema-direita na política, mas, mais do que votar nele, os argentinos escolheram mudar em meio a uma grave e crônica crise da inflação, que acaba de atingir os três dígitos em outubro.

… Dolarizar a economia e acabar com o Banco Central estão entre as propostas mais polêmicas e radicais do novo presidente.

… Para o Goldman Sachs, o peso deve continuar se desvalorizando e a inflação subindo nos próximos meses, com contração da economia. O banco cita “uma bagagem de desequilíbrio econômico inadiável” e defende uma mudança rápida da política econômica.

… A Argentina tem pagamentos de US$ 900 milhões ao FMI já em dezembro e US$ 1,9 bilhão em janeiro, além da dívida de US$ 1,5 bilhão em moeda estrangeira, que também vencerá no início de 2024. Segundo o Goldman, o programa da dívida segue “sem rumo”.

BORA APROVAR – A decisão de manter o déficit zero em 2024 deve acelerar a votação das medidas econômicas no Congresso, na corrida contra o tempo até o fim do ano. Não porque Haddad está pedindo, mas porque parlamentares devem atuar em causa própria.

… Ao desistir de flexibilizar a meta fiscal agora, o governo deixa claro que será preciso aumentar a arrecadação, ou terá de fazer cortes no Orçamento, o que acabaria atingindo as emendas de deputados e senadores, em pleno ano eleitoral.

… Para além da reforma tributária, o governo aguarda a aprovação de outras quatro matérias com impacto arrecadatório: as taxações das apostas esportivas e de fundos exclusivos e offshores, a regulamentação das subvenções do ICMS e a mudança no modelo do JCP.

… A Fazenda espera pactuar o texto da MP da subvenção nesta semana. O projeto, decisivo para aumentar as receitas, pode garantir mais de R$ 35 bilhões em 2024 e ganhou mais fôlego após o anúncio da vitória de Haddad sobre a meta de déficit zero.

… Se a equipe econômica acatar as sugestões de parlamentares de ajustes na matéria, pode prosperar a ideia do governo de incluir o fim ao modelo atual de Juros sobre o Capital Próprio no projeto, segundo apurou o Valor.

… Também entre as prioridades de Haddad para a recompor a arrecadação, o projeto de tributação dos fundos offshore e exclusivos tem sessão agendada para amanhã (3ªF) na CAE do Senado. O parecer deve sair hoje.

… O relator, Alessandro Vieira, não deve fazer mudanças de mérito em relação ao texto que veio da Câmara e sim ajustes de redação. Um dos motivos é evitar que o projeto tenha que voltar para a análise dos deputados.

… O PL das apostas esportivas (bets) será votado amanhã na CAE do Senado e no próprio plenário, informou Pacheco. A PEC das decisões monocráticas do Supremo Tribunal Federal também deve ser votada amanhã (3ªF) na Câmara e no Senado. 

… O relator da LDO, Danilo Forte (União), apresentará o texto final na noite de hoje ou amanhã (3ªF), para votar na CMO no dia seguinte.

… O mercado ainda ficará de olho nas movimentações em torno do possível fatiamento da reforma tributária.

O DESAFIO – Haddad continua brigando pelo déficit zero e fala de um jeito que parece já ter convencido Lula que um contingenciamento menor em 2024 é uma opção. Na 6ªF, ele confirmou que o corte deve ficar entre R$ 22 bilhões e R$ 23 bilhões.

… Segundo o ministro, as contas do mercado, que prevê um bloqueio de R$ 53 bilhões, estão muito acima, porque levam em consideração a regra de bloqueio de até 25% das despesas discricionárias, de modo a assegurar o funcionamento da máquina pública.

… No entanto, explicou ele, essa regra não afasta o poder público da banda do novo marco que limita o crescimento das despesas em, no mínimo, 0,6% e, no máximo, 2,5% acima da inflação. “Nessa faixa que nós vamos”, disse, na última 6ªF a jornalistas.

… Para o economista-chefe da Warren, Felipe Salto, dizer que o contingenciamento de despesas não poderia atingir um volume suficiente para impedir que os gastos cresçam ao menos 0,6% em termos reais em 2024, cria um risco fiscal no cenário.

… “No caso de um primário pior que o limite inferior da meta e despesas discricionárias com cortes não exercidos, as projeções poderiam piorar, com a incorporação de uma despesa sistematicamente maior, motivada pela própria limitação ao corte de discricionárias.”

DESACELEROU – O desafio de Haddad torna-se ainda maior após a queda do IBC-Br de setembro (-0,06% na margem e 0,6% no 3Tri), que consolidou as expectativas de recuo do PIB/3Tri e crescimento limitado a 3% no ano. As estimativas eram de uma alta de 0,20%.

… A surpresa negativa seguiu o fraco desempenho do setor de serviços (-0,3%), enquanto a mediana indicava alta de 0,4%. No mercado, algumas casas já começaram a revisar sua projeção do PIB em 2023 para baixo dos 3%.

… Em pesquisa Broadcast, a mediana do PIB do ano caiu para 2,9% (de 3% antes), e se manteve em -0,2% para o 3Tri.

… O ritmo de desaceleração esperado para a economia, com projeções entre 1,5% e 2% para o PIB/2024, foi debatido pelos economistas do mercado financeiro nas reuniões com os diretores do Banco Central, na semana passada.

… As estimativas mais pessimistas se amparam na base de comparação forte da agropecuária este ano, enquanto os mais otimistas citam as expectativas de consumo mais forte, devido ao aumento do salário-mínimo, a queda dos juros e a inflação menor.

… Em relato ao Broadcast, os participantes mencionaram nas reuniões que um eventual pagamento dos precatórios devidos no final do ano, como vem defendendo o governo, injetaria recursos na economia e impediria uma desaceleração mais forte.

… Mas ponderaram que isso também criaria riscos para a inflação, sobretudo de serviços, devido ao impacto na demanda.

… O IBC-Br fraco não sensibilizou Campos Neto a sinalizar, em evento na última 6ªF, que o Copom vai acelerar o ritmo de corte da Selic. Deve manter a dose em 0,50 pp nas duas próximas reuniões, em dezembro e janeiro.

… Mas a surpresa do IBC-Br fraco, a inflação comportada e a saída temporária de cena do ruído fiscal da meta levam a curva do DI a precificar novamente a probabilidade de Selic de um dígito no fim do ciclo de cortes (abaixo).

… RCN repetiu na 6ªF que não existe relação mecânica entre as políticas fiscal e monetária, mas defendeu a manutenção da meta fiscal e advertiu que uma trajetória fiscal pior afeta as expectativas e reações do BC.

GREEN BOND – Em declaração ao Estadão, o ministro Haddad disse que está nos planos do governo o lançamento de um título verde no exterior com hedge cambial. A emissão do novo título ainda não tem uma data definida, mas deve ocorrer ao longo do próximo ano.

… “Na COP (28ª Conferência das Nações Unidas sobre as Mudanças Climáticas), vamos dar uma ‘palhinha’ (sobre essa futura oferta).”

… Na semana passada, o Tesouro realizou a sua primeira emissão de títulos verdes no exterior, com captação de US$ 2 bilhões e demanda bastante superior ao esperado, tendo ultrapassado os US$ 5 bilhões, segundo apurou a jornalista Célia Froufe/AE.

AGENDA DA SEMANA – Saem a prévia do IPC-S (5ªF) e a Pnad móvel trimestral até setembro (4ªF).

… Embora sem confirmação oficial, existe a expectativa de divulgação amanhã (3ªF) do Boletim Macro, com a com grade de parâmetros para a inflação e PIB, após o IBC-Br de setembro abaixo do consenso.

… No levantamento Focus (hoje, 8h25), vale observar se o mercado fará ajuste negativo na previsão deste ano de crescimento econômico, que até a última edição da pesquisa, semana passada, estava em 2,89%.

… Hoje, Haddad participa de evento sobre igualdade racial (10h) em Brasília e à tarde (14h) se reúne com a Fitch.

LÁ FORA – O Thanksgiving (5ªF) antecipa para 3ªF a ata do Fed e para 4ªF o índice de sentimento do consumidor em novembro.

… Depois dos números abaixo do esperado da inflação nos EUA (CPI e PPI), além do payroll mais fraco divulgado há duas semanas, o mercado decretou que o Fed já encerrou o ciclo de aperto monetário.

… De nada tem adiantado alguns integrantes do Fed estarem reiterarem os alertas de que a inflação ainda está muito acima da meta e que mais uma alta de juros não deveria ser totalmente descartada do cenário.

ZONA DO EURO – Vêm a ata do BCE (5ªF) e o PPI de outubro da Alemanha (hoje, às 4h). Lagarde participa de eventos amanhã (3ªF) e na 6ªF, enquanto dirigentes do BCE descartam a possibilidade de cortes no curto prazo.

… “Seria imprudente começar a cortar as taxas de juro demasiado cedo”, disse o presidente do Bundesbank, Joachim Nagel, enquanto analistas esperam corte de 1pp no juro ao longo de 2024, iniciando em abril.

… O presidente do BC inglês (BoE), Andrew Bailey faz palestra na tarde de hoje (15h45) no Reino Unido.

… Os BCs da Turquia e da África do Sul divulgam suas decisões de política monetária na 5ªF.

PETRÓLEO – A Opep realiza reunião no domingo. Fontes da Reuters informaram que o cartel e seus aliados devem considerar cortes adicionais na oferta da commodity, o que ajudou a puxar o barril na 6ªF (abaixo).

GUERRA – Israel e o Hamas estão próximos de um acordo mediado pelos EUA que libertaria de mulheres e crianças mantidas como reféns em Gaza em troca de uma pausa de cinco dias nos combates, informou o Washington Post, citando fontes.

… Em artigo no mesmo jornal, no sábado, o presidente Biden defendeu que Gaza e Cisjordânia sejam reunificadas e governadas sob uma “Autoridade Palestina reforçada”, “enquanto trabalhamos para uma solução de dois Estados [Israel e Palestina]”.

CHINA HOJE – PBOC manteve taxas de juros inalteradas, com a LPR de 1 ano em 3,45% e a LPR de 5 anos em 4,20%.

RALI DE NATAL – O Ibovespa vai andando mais rápido, no cenário de Fed menos hawkish e queda da Selic, e promete um final de ano acelerado. Antecipando-se ao Natal, o Ibovespa já testa os melhores níveis em dois anos.

… No último pregão, o índice à vista reconquistou os 125 mil pontos na máxima de intraday (+0,64%, aos 125.431,07 pontos), embora não tenha bancado esta marca até o fechamento (+0,11%, aos 124.773,21 pontos).

… Para um dia de vencimento de opções sobre ações, o volume financeiro foi moderado, de R$ 27,9 bilhões.

… A bolsa perdeu fôlego na reta final, mas conseguiu evitar uma virada para o negativo, porque Petrobras protagonizou um salto (ON, +4,22%, R$ 39,52; e ON, +3,26%, R$ 36,71), na cola de cortes à vista da Opep.

… Um dia após o tombo de quase 5%, o petróleo operou turbinado: o Brent/janeiro disparou 4,12%, a US$ 80,61.

… Neutralizou por aqui o impacto da declaração do ministro Alexandre Silveira (MME) à GloboNews de que há espaço para reduzir o preço dos combustíveis ainda este ano e de que espera da Petrobras uma manifestação.

… Ele calcula que o diesel poderia baratear de 32 a 42 centavos e gasolina, de 10 a 12 centavos por litro.

… Em resposta a Silveira, o presidente da Petrobras, Jean Paul Prates, foi ao Twitter, no domingo, para evitar ruídos.

… Começou a postagem dizendo que a Petrobras avançou com uma nova estratégia comercial que prioriza o não repasse da volatilidade do mercado internacional do petróleo, pois não quer mais “levar ao consumidor a incerteza gerada por fatores geopolíticos imprevisíveis”.

… Mas deu uma chamada no colega da Esplanada, escrevendo que para que o MME possa orientar a empresa a baixar os preços, a União deve orientar formalmente a Petrobras por meio de ato normativo, definindo em que condições isso se daria.

… Prosseguindo a ironia, afirmou que “os custos e receitas deverão ser discriminados e divulgados com transparência, inclusive no plano contábil, e a proposta deve ser submetida ao Comitê de Investimentos e ao Comitê de Minoritários”.

… Prates concluiu dizendo que uma determinação para baixar os preços requer que a União compense a estatal pela diferença.

… Mesmo com a queda do minério de ferro (-0,42%), Vale fechou com leve alta de 0,19%, a R$ 74,24.

… Já os principais bancos tiveram desempenho misto, com destaque para o expressivo recuo do Santander (-3,13%; R$ 30,91). No lado negativo, Bradesco ON caiu 0,36% (R$ 13,74) e PN perdeu 0,90% (R$ 15,43).

… Por outro lado, os papéis do Itaú ganharam 0,46% (R$ 30,45) e os do BB avançaram 0,76% (R$ 50,66).

DESARMANDO PRESSÃO – Nem a investida altista do dólar para a faixa de R$ 4,90 e tampouco a escalada dos preços do petróleo impediram a curva do DI de completar o terceiro pregão de queda no último pregão.

… O driver para os juros futuros ampliarem a devolução de prêmios de risco foi a queda inesperada do IBC-Br, que lança apostas entre alguns economistas de retração também no 4Tri, o que configuraria recessão técnica.

… O indicador fraco entra como mais um argumento para o mercado projetar Selic terminal abaixo de dois dígitos. RCN driblou, em evento na 6ªF, questionamentos sobre até onde o Copom poderia ir com os cortes.

… O presidente do BC reiterou que um erro no “forward guidance” do BC gera um custo de credibilidade para refazer a mensagem. Segundo ele, o que dá para dizer é que a Selic deve continuar no campo restritivo.

… No segundo dia das reuniões trimestrais do BC com o mercado, o otimismo com a desinflação prevista para 2024 predominou. Os analistas preveem que os preços de serviços sigam em desaceleração no ano que vem.

… Em queda moderada, o DI jan/25 caiu a 10,455% (de 10,495% na 5ªF); jan/26, 10,175% (de 10,208%); jan/27, 10,305% (de 10,346%); jan/29, 10,710% (de 10,755%); jan/31, 10,910% (10,965%); e jan/33, 10,990% (11,039%).

… No câmbio, o dólar atingiu mínima de R$ 4,85 pela manhã, mas a este patamar atingiu bom ponto de compra.

… Operadores relataram que o câmbio favorável levou importadores a anteciparem o pagamento de operações e as multinacionais a adiantarem o envio das remessas de dividendos de fim de ano para o exterior.

… O movimento fez com que o dólar se descolasse do exterior e fechasse na máxima do dia: R$ 4,9059 (+0,74%).

IDEIA FIXA – Não há o que faça os investidores em NY se convencerem de que o Fed ainda pode seguir com ciclo de alta. Nem mesmo os comentários de alguns Fed boys tentando imprimir algum freio de arrumação às apostas têm dado resultado.

… Susan Collins não descarta mais aperto monetário à frente, advertindo que ainda é muito cedo para declarar vitória contra a inflação. Mary Daly não está certa de que inflação americana está a caminho de retornar à meta.

… Austan Goolsbee disse que o Fed fará o que for preciso para baixar a inflação à meta. Já Michael Barr disse que os riscos se tornaram mais equilibrados e que as taxas de juros provavelmente estão “no pico ou perto”.

… Convencidos sobre o fim do aperto, os juros dos Treasuries e o dólar caem e as bolsas em NY não exibem estresse. Apesar de terem fechado em alta marginal na 6ªF, acumularam altas em torno de 2% semana passada.

… Operando de lado, o índice Dow Jones terminou o último pregão em +0,01%, a 34.947,28 pontos; o S&P 500 registrou leve alta de 0,13%, para 4.514,02 pontos; e o Nasdaq ficou estável (+0,08%), aos 14.125,48 pontos.

… O juro da Note-10 anos caiu a 4,434%, de 4,447% na véspera, e o do T-Bond de 30 anos, a 4,596%, de 4,627%.

… No câmbio, o DXY (-0,42%) furou a linha dos 104 pontos (103,917), confiando que o Fed liquidou o trabalho. Com o dólar fraco, subiram o euro (+0,42%, a US$ 1,0907), libra (+0,26%, a US$ 1,2457) e iene (149,66/US$).

EM TEMPO… Conselho de administração do FLEURY aprovou a criação de um programa de recompra de até 1.765.113 ações ordinárias, correspondentes a até 0,32% do total de papéis de emissão da companhia e de até 0,72% do total em circulação…

… O programa de recompra terá duração de 18 meses, iniciando-se em 21 de novembro de 2023 e encerrando-se em 21 de maio de 2025.

BRASKEM. Estudo do governo de Alagoas que será enviado à CPI estima que sua dívida com o Estado supera o valor que a petroquímica é avaliada nas negociações para venda da Novonor, atingindo R$ 34 bilhões (Lauro Jardim/Globo)…

… Ainda segundo o jornalista, BTG prorrogou para janeiro o prazo para entrega de propostas pela AMIL pelo risco de malogro do negócio.

LIGHT. Administração judicial apresentou datas para realização da Assembleia-Geral de Credores, que será em 21 de março de 2024, em primeira convocação, e em 28 de março de 2024, em segunda convocação…

… Em comunicado ao mercado, a Light informou que a assembleia ainda depende de decisão judicial e demais providências de praxe.

RIO+ SANEAMENTO. Concessionária publicou no fim da noite de 6ªF nova versão do prospecto preliminar da oferta pública de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie com garantia real, com garantia adicional fidejussória, em duas séries…

… A emissão, lançada no início do mês, prevê oferta de R$ 2,5 bilhões e a nova versão traz pequenos ajustes.

SABESP. AGU opinou pela inconstitucionalidade de parte do decreto do governo paulista que trata da competência das unidades regionais dos serviços de água e saneamento no Estado, em manifestação assinada pelo ministro-chefe, Jorge Messias…

… Segundo a entidade, o decreto colocou o Estado de SP em posição de superioridade ao retirar 50% do peso dos votos dos municípios.

ENEL. Em nota à CVM, informou que, até agora, “não foi notificada a respeito de qualquer expediente” relacionado ao pedido do prefeito de São Paulo, Ricardo Nunes (MDB), após ele afirmar que pediu à Aneel para cancelar o contrato de concessão com a distribuidora.

NATURAL DA TERRA. Rede varejista abrirá em dezembro a primeira loja na qual venderá apenas alimentos orgânicos, que são mais caros, enquanto sua controladora, a Americanas, busca um comprador que ajude em sua retirada da recuperação judicial.

AERIS. B3 enviou oficio à empresa informando que as ações de emissão permaneceram cotadas abaixo de R$ 1,00 no período entre 20 de setembro e 1º de novembro de 2023, o que está em desacordo com o regulamento de emissores.

SIGNATURE BANK. O fundo Blackstone é o principal interessado e está prestes a comprar carteira de US$ 17 bilhões em empréstimos para propriedades comerciais, com a venda de dívidas do falido banco, sob controle do FDIC, informou a Bloomberg.

OPENAI. Sam Altman, “pai do ChatGPT”, foi expulso do comando da startup americana, segundo anunciou a companhia no sábado…

… Segundo a OpenAI, “o conselho não tem confiança na habilidade de Sam Altman de continuar liderando”; ele será substituído de forma interina por Mira Murati, a chefe de tecnologia (CTO), segundo posto mais importante na hierarquia da empresa.

X. As empresas Walt Disney e Warner Bros se juntam à lista crescente de grandes marcas que estão pausando de anunciar antigo Twitter, como Apple e IBM, diante do abuso antissemita na plataforma, inclusive nos comentários de Elon Musk.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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