Guerra testa ata do Copom e Galípolo
… Confrontando a garantia de Trump de uma guerra rápida, o conflito completa quatro semanas, com relatos de que os americanos preparam o envio de tropas terrestres ao Irã, enquanto a Guarda Revolucionária iraniana ameaça fechar “completamente” o Estreito de Ormuz se os Estados Unidos atacarem instalações energéticas. A escalada da ofensiva estressa o mercado e levanta dúvidas se o Copom não estaria subestimando o impacto das incertezas externas sobre a inflação projetada. A ata, amanhã, além do IPCA-15 de março e a entrevista coletiva de Galípolo, na quinta-feira, para comentar o Relatório de Política Monetária (RPM) ganham interesse redobrado. No pano de fundo, o investidor ainda administra a tensão para o “Vorcaro Day”, à espera da definição da data da delação premiada.
JOGUE A ÂNCORA – O Copom já andava há meses com a bala na agulha para iniciar o ciclo de relaxamento monetário e, como a guerra melou os planos de meio ponto de corte, veio só 0,25 pp, para 14,75%, sem abalar o consenso.
… A novidade do comunicado da semana passada que chamou a atenção do investidor foi o BC ter posado de forma tão pouco cautelosa quanto às projeções para a inflação no horizonte relevante, mesmo com o petróleo nas alturas.
… Economistas querem detalhes na ata sobre como o Copom incorporou um efeito tão marginal nas expectativas para o IPCA do terceiro trimestre de 2027, que subiram de 3,2% para só 3,3%, apesar da turbulência no Oriente.
… Vale entender se o BC está encarando o petróleo acima de US$ 110 como um choque de oferta de curto prazo, ao contrário do Fed, do BCE e do BoE, que na semana passada não deixaram nada barato nos alertas hawkish da guerra.
… Na ferramenta de apostas do CME, o mercado já não duvida que o comitê de Powell possa subir o juro este ano se o custo da investida no Irã se provar muito mais elevado do que Trump e Israel tentaram vender ao mundo.
… O comentário da dirigente do Fed Michelle Bowman, na sexta-feira, de que três cortes nas taxas dos juros americanas continuam no radar em 2026, não sensibilizou os traders a aderirem à expectativa mais dovish.
… Já para a próxima reunião de política monetária do Fed, em abril, as apostas de um aperto monetário não são desprezíveis (12,4% de chance), embora improváveis. A precificação de um alta em outubro encosta em 30%.
… O ciclo de alívio vai sendo colocado à prova com o risco de a ofensiva militar durar meses e não semanas.
… Neste contexto, profissionais de mercado reforçam a surpresa com a percepção de comunicado suave do Copom, que não deu forward guidance, mas deixou a sinalização implícita de que a Selic seguirá caindo na próxima reunião.
… No Projeções Broadcast, a maioria projeta mais uma dose de corte de 0,25 pp do juro em abril, para 14,50%.
… A suspeita é de que o BC esteja confiando no controle inflacionário via desaquecimento da atividade doméstica.
… Disse o comunicado que o período prolongado de manutenção da Selic em nível contracionista deu evidências da transmissão da política monetária sobre a desaceleração da atividade, criando condição para ajustes na “calibração”.
… Todo mundo espera a ata para saber se o Copom vai alegar que o crescimento em torno de zero do PIB nos últimos trimestres e a taxa de câmbio mais moderada estariam compensando parcialmente o choque do petróleo.
… Também Gabriel Galípolo poderá explorar as justificativas em sua primeira entrevista coletiva do ano, na quinta-feira, quando comentará o Relatório de Política Monetária (RPM) ao lado do diretor do BC Paulo Picchetti.
… O mercado também espera os eventos da semana para calibrar melhor as apostas para o ajuste total da Selic no ano e medir a chance de, mesmo com a guerra, a taxa básica ainda cair 3 pontos até dezembro, para 12% ou menos.
DUAS HORAS DEPOIS – O Bom Dia Mercado vai realizar amanhã, 3ªF, a partir das 10h, o segundo BDM Live. Será um debate apenas duas horas após a divulgação da ata do último Copom, que reduziu a taxa Selic para 14,75%.
… Os editores do BDM Rosa Riscala e Téo Takar recebem Jason Vieira, da Lev DTVM, Sérgio Machado, da MAG Investimentos, e a editora-adjunta do AE-News/Broadcast, a jornalista Denise Abarca.
… Anote na agenda: amanhã, 10h. Inscreva-se pelo link: https://novidade.bomdiamercado.com.br/bdm-live-24-03
BOMBANDO – O Copom se vê desafiado a comentar na ata o potencial impacto dos combustíveis na inflação.
… Levantamento da TruckPag, que faz gestão de frotas, aponta que o preço do diesel no Brasil chegou a uma média de R$ 7,22 na quarta-feira passada, contra R$ 5,74 antes da guerra, elevando o sinal de alerta no governo federal.
… O ministro-chefe da Secretaria-Geral da Presidência, Guilherme Boulos, afirmou que participará na quarta-feira de um novo encontro com representantes dos caminhoneiros para discutir os impactos dos preços dos combustíveis.
… O ministro acusou as distribuidoras de repassar aumentos “especulativos” ao consumidor. “Elas não estão pagando a mais pelo óleo diesel, mas estão transferindo. Isso é um crime contra a economia popular”, atacou.
… Depois da MP para ampliar a fiscalização do piso mínimo do frete rodoviário com multas para quem descumprir a tabela e do anúncio da redução a zero da alíquota de PIS/Cofins no combustível, o ICMS entra no centro do debate.
… Os governadores ainda aguardam uma proposta concreta do governo para a proposta de zerar ICMS sobre a importação do diesel, após a Fazenda sugerir reembolso de metade do valor que não será arrecadado.
… Os detalhes do projeto da equipe econômica, que ainda não formalizado, podem ser discutidos na reunião do Conselho Nacional de Política Fazendária (Confaz), que está marcada para a próxima sexta-feira (dia 27).
NOTÍCIAS DO FRONT – Em sinais de agravamento da guerra, Trump e o Irã intensificam no fim de semana as ameaças de ataques a instalações de energia no Golfo, o que pode ampliar movimentos de fuga de risco no mercado.
… No sábado, o presidente americano ameaçou “obliterar” usinas de energia do Irã caso o Estreito de Ormuz não seja reaberto em até 48 horas. Se Trump cumprir a ameaça, Teerã prometeu revidar atacando instalações no Golfo.
… Fuzileiros navais americanos e embarcações de desembarque pesado continuam a se deslocar para a região.
… Os riscos ao fornecimento de energia mantinham o petróleo na faixa de US$ 112 no fim da noite de ontem.
O CHUMBO DE VORCARO – Fontes da Bloomberg confirmaram que o banqueiro já assinou um acordo de colaboração com as investigações do caso do banco Master, que poderia abalar a República, em pleno ano eleitoral.
… No Radar/Veja, o que pode vir dos registros de conversas com poderosos do STF e Congresso é “devastador”.
… A intenção da CPMI do INSS era ouvir hoje Martha Graeff, modelo e influenciadora que namorou Vorcaro. Mas congressistas da comissão não localizaram a ex-noiva do banqueiro e avaliam uma condução coercitiva.
… O banqueiro transferiu para Martha bens que podem superar R$ 520 mi. A PF suspeita de blindagem patrimonial.
… Vorcaro criou uma estrutura jurídica nos EUA tendo a ex-noiva como beneficiária, incluindo uma casa de R$ 450 milhões em Miami, como mostrou o Estadão. A defesa nega e diz que ela não tem imóveis frutos do relacionamento.
MAIS AGENDA – Além da ata do Copom, IPCA-15 e Relatório de Política Monetária (RPM), a semana conta ainda com os dados de emprego da Pnad Contínua (fevereiro), na sexta-feira, que podem ajustar as expectativas para a Selic.
… Termômetro da meta fiscal, o primeiro Relatório Bimestral de Avaliação de Receitas e Despesas de 2026 sai amanhã. Existe a possibilidade de a Receita divulgar esta semana a arrecadação referente ao mês passado.
… Na quarta-feira, será publicado o Relatório Mensal da Dívida (RMD) do mês de fevereiro. O CMN se reúne quinta.
… A nota à imprensa do setor externo, com informações sobre o balanço de pagamentos e o Investimento Direto no País (IDP), sai na sexta-feira, quando também a Aneel define a cor da bandeira tarifária de energia elétrica.
… Hoje, saem a prévia do IPC-S (8h), o relatório Focus (8h25) e os dados semanas da balança comercial (15h). Ainda nesta segunda-feira, o BC faz leilão de linha de até Us4 2bilhões, às 10h30, para rolagem do vencimento de abril.
BALANÇOS – JBS é destaque na 4ªF, mesmo dia dos resultados da Oi, Americanas e Equatorial. Hoje é dia de Even e Movida, após o fechamento do mercado. Braskem, JHSF e Petz vêm na quinta. Bradespar, Azul e Vamos, na 6ªF.
LÁ FORA – Com o petróleo em primeiro plano, os indicadores são menos importantes esta semana nos EUA.
… A leitura final de março do índice de sentimento do consumidor americano, medido pela Universidade de Michigan e que traz embutido as expectativas de inflação para 1 ano e 5 anos, é destaque na agenda de sexta-feira.
… Hoje, saem os investimentos em construção em janeiro (11h). Amanhã, o dado preliminar do PMI composto de março sai nos Estados Unidos e zona do euro. Chile (terça), África do Sul e México (quinta) decidem juro na semana.
… A presidente do BCE, Christine Lagarde, participa de evento na quarta-feira.
… No último sábado, Powell enviou agradecimento e discursou por vídeo ao receber o Prêmio Paul Volcker.
… Em meio às pressões de Trump para o Fed cortar os juros, ele defendeu a independência do BC americano ao elogiar Volcker, ex-presidente da instituição, por ter resistido às pressões políticas no início da década de 80.
… À época, Volcker optou pela estratégia de elevar o juro para conter a inflação de dois dígitos, mesmo sob críticas do Congresso e da Casa Branca de Ronald Reagan. “Independência e integridade são inseparáveis”, disse Powell.
SEM FIM – O petróleo até ensaiou um alívio na sexta, com Washington sinalizando possível suspensão das sanções ao produto iraniano que já esteja em petroleiros e Israel dizendo que poderia ajudar a liberar o Estreito de Ormuz.
… Mas, logo a commodity retomou trajetória de alta, com informação da CBS News de que o Pentágono estaria preparando o envio de tropas para atuação terrestre no Irã, o que significa que a guerra ainda está longe do fim.
… Trump estaria planejando ocupar a ilha de Kharg, que responde por cerca de 90% das exportações de petróleo bruto do Irã, para pressionar os iranianos a reabrirem o Estreito de Ormuz, segundo fontes da Axios.
… Ainda o vizinho Iraque declarou força maior em todos os campos de petróleo operados no país por empresas estrangeiras, de acordo com a Reuters.
… O diretor da Agência Internacional de Energia (AIE), Fatih Birol, alertou que poderá levar até seis meses para restabelecer os fluxos normais de exportação de petróleo e gás a partir do Golfo Pérsico.
… O Brent para maio fechou em alta de 3,25%, a US$ 112,19 por barril, enquanto o WTI para o mesmo mês subiu 1,91%, a US$ 94,74. O Brent avançou pela 5ª semana seguida (+8,77%); já o WTI recuou 4,02% na semana.
A MARCHA – Com a guerra sem nenhum sinal de que irá acabar logo, Wall Street optou pela cautela no último pregão, especialmente após a informação de que Trump planeja enviar tropas terrestres ao Irã.
… A volatilidade já estava garantida, afinal era dia de “bruxaria”, com vencimento quádruplo de contratos futuros e opções sobre ações e índices. A alta do petróleo à tarde estimulou ainda mais a busca por posições defensivas.
… O mercado também passou a embutir nos ativos um cenário de Fed mais hawkish.
… O Dow Jones fechou em baixa de 0,96%, aos 45.577,47 pontos; o S&P 500 caiu 1,51% (6.506,48 pontos); e o Nasdaq perdeu 2,01% (21.647,61). Na semana, os índices recuaram 2,11%, 1,90% e 2,07%, respectivamente.
… Apenas sete ações que compõem o Dow Jones resistiram em alta, entre elas, Verizon (+1,01%); Visa (0,64%) e Goldman Sachs (0,50%). Na outra ponta, IBM perdeu 3,43%, junto com Honeywell (-3,29%) e Nvidia (-3,28%).
… Super Micro Computer afundou 33,3% após o governo acusar o cofundador Yih-Shyan Liaw e outras duas pessoas de montarem um esquema de desvio de servidores para a China, violando as leis de controle de exportação.
ANTENA LIGADA – A bolsa brasileira monitorou as notícias da guerra e seguiu o mau humor de NY, mas a queda por aqui foi mais acentuada, com o cenário político voltando a preocupar.
… A expectativa de que haja em breve um “Vorcaro Day” tirou a resiliência do Ibovespa, que vinha subindo 1,5% na semana até quinta, tentando se descolar da forte correção das bolsas americanas.
… O índice fechou em queda firme (-2,25%, aos 176.219,40 pontos), com giro elevado, de R$ 49,5 bilhões, em razão do vencimento de opções sobre ações. Na semana, o Ibovespa acumulou perda de 0,81%.
… Petrobras, que vinha sendo o porto seguro do mercado brasileiro em tempos de guerra, ignorou a nova alta do petróleo e engatou forte correção (ON, -2,39%, a R$ 50,34; e PN, -2,37%, a R$ 45,67).
… Vale (-1,41%; R$ 75,55) ignorou a alta do minério (+1,05%). Os bancos também caíram: BTG (-4,30%; R$ 52,74), Santander (-2,47%; R$ 29,25), Itaú (-1,75%; R$ 41,55), Bradesco PN (-1,66%; R$ 18,33) e BB (-1,02%; R$ 23,27).
… Braskem PNA (-14,21%; R$ 10,20) liderou as perdas, acompanhada de Cyrela PN (-8,93%; R$ 23,25) e ON (-7,60%; R$ 25,05). Na outra ponta ficaram Prio (+3,14%; R$ 67,89), Vivara (+2,20%; R$ 25,59) e Yduqs (+1,38%; R$ 10,27).
FUGA PARA SEGURANÇA – O real teve o segundo pior desempenho entre as moedas globais, com investidores buscando proteção antes de mais um fim de semana de guerra e em meio a um cenário de Fed hawkish.
… A expectativa pela delação premiada de Daniel Vorcaro ajudou a acentuar o clima de aversão ao risco. O dólar fechou em alta de 1,79%, a R$ 5,3092. Na semana, acumulou leve baixa de 0,13%.
… Lá fora, a moeda americana avançou frente aos pares (DXY +0,35%, aos 99,587 pontos), como euro (-0,23%, a US$ 1,1559) e libra (-0,74%, a US$ 1,3334). Os juros dos Treasuries dispararam: Note de 10 anos a 4,393%, de 4,253%.
… Aqui, os juros futuros passaram por forte ajuste de alta, acompanhando a disparada do dólar e dos rendimentos dos Treasuries, em uma combinação de piora de riscos internos e externos.
… No fechamento, o contrato para janeiro de 2027 marcava 14,420% (de 14,014% no ajuste anterior); Jan/29, 14,110% (contra 13,583%); Jan/31, 14,145% (de 13,765%); e Jan/33, 14,130% (de 13,833%).
CIAS ABERTAS NO AFTER – PETROBRAS informou que não foi notificada da decisão da Justiça Federal em Angra dos Reis (RJ) de suspensão imediata da Licença Prévia emitida pelo Ibama para a Etapa 4 do Pré-Sal da Bacia de Santos…
… O projeto prevê a instalação de dez plataformas e a perfuração de 132 poços. A empresa disse que o processo de licenciamento ambiental observou todos os requisitos legais e a companhia atendeu a todas as solicitações…
… Ainda no noticiário da Petrobras, a companhia contratou cerca de 2,6 GW em leilões de reserva de capacidade, garantindo receita anual estimada de R$ 4,45 bilhões entre 2026 e 2031 com nove usinas termelétricas.
CSN anunciou empréstimo-ponte de US$ 1,2 bilhão (SOFR +6%, prazo de até 5 anos) como parte da estratégia de reperfilamento da dívida e antecipação de recursos ligados a desinvestimentos.
TOTVS aprovou pagamento de R$ 104,2 milhões em JCP (R$ 0,18/ação), com pagamento em 10/04. Ex em 26/03.
LIGHT reportou prejuízo líquido de R$ 187 milhões no 4TRI25, revertendo lucro de R$ 1,89 bilhão um ano antes. O Ebitda caiu 17%, para R$ 492 milhões, e a receita líquida avançou 1,3%, para R$ 4,17 bilhões.
ISA ENERGIA aprovou emissão de debêntures de R$ 1 bilhão, prazo de 15 anos, para financiar e reembolsar investimentos no projeto Itatiaia.
AZUL recebeu sua 42ª aeronave Embraer E195-E2, primeira entrega de 2026, com redução de até 26% no CASK e 29% nas emissões, reforçando estratégia de eficiência operacional.
CLARO anunciou que sua controladora, a Claro NXT Telecomunicações S.A., comprou 73,01% do capital social da Desktop, por R$ 2,414 bilhões, ou R$ 20,82 por ação ON.
CARAMURU reportou lucro líquido de R$ 78,6 milhões no 4TRI25, queda de 52,2% na comparação anual. A receita líquida avançou 9,8%, para R$ 2,11 bilhões, e o Ebitda ajustado recuou 62,6%, para R$ 55,4 milhões.
BTG PACTUAL suspendeu temporariamente o Pix após ataque hacker de R$ 100 milhões; banco afirma que nenhuma conta foi comprometida e que a maior parte dos recursos foi recuperada.
ZAMP aprovou grupamento de ações de 1.000 por 1, sujeito à AGE, com objetivo de simplificar estrutura acionária após fechamento de capital.
AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!
AVISO – O Bom Dia Mercado é exclusivo para assinantes e não pode ser redistribuído.
