Agenda fraca transfere o foco para o Fed e o IPCA
… As negociações entre Estados Unidos e Irã continuam avançando entre declarações contraditórias. Trump continua produzindo manchetes. Mas a influência da geopolítica sobre os mercados já não parece a mesma. Com a oferta global de petróleo se recompondo e os preços próximos aos níveis anteriores à guerra, investidores voltam a concentrar a atenção naquilo que realmente deve definir o comportamento dos ativos nas próximas semanas: inflação, juros e atividade econômica. Na agenda mais fraca do dia, a expectativa se desloca para a ata do Fed, amanhã, quarta-feira, e para o IPCA de junho, na sexta, principal teste para as apostas de novo corte da Selic em agosto.
PETRÓLEO PERDE PROTAGONISMO – Ontem à noite, dois navios mercantes foram atingidos no Estreito de Ormuz e o governo Trump atribuiu os ataques ao Irã. O risco à navegação pressionava o petróleo nas primeiras horas.
… Mas nos últimos dias a commodity tem ficado em segundo plano, diante do acordo provisório de paz.
… O petróleo voltou a recuar nesta segunda-feira com a decisão da Opep+ de elevar a produção pelo quinto mês seguido, somada à recuperação gradual do fluxo de navios pelo Estreito de Ormuz.
… Reforçando a percepção de que a geopolítica deixou de ser o principal fator de formação dos preços, o Brent/setembro fechou em baixa de 0,18%, a US$ 71,99, enquanto o WTI/agosto caiu 0,20%, a US$ 68,55, ambos permanecendo próximos aos níveis anteriores à guerra.
… O movimento ganhou ainda mais força depois que a Arábia Saudita promoveu um corte expressivo nos preços oficiais de venda para a Ásia, sinalizando um ambiente de maior oferta e competição entre os grandes exportadores.
… Na mesma direção, o petróleo russo do tipo Urals voltou aos níveis pré-guerra.
… No campo diplomático, o presidente Donald Trump afirmou que as negociações com o Irã seguem “muito bem”, embora tenha advertido que os Estados Unidos “terminarão o trabalho” caso um acordo não seja alcançado.
… Foi importante também o Hamas anunciar a dissolução do órgão que administrava a Faixa de Gaza desde 2007, abrindo caminho para um comitê tecnocrático. As novas manchetes, porém, tiveram impacto limitado sobre os preços.
… Os investidores continuam atentos à evolução da oferta global de petróleo e em seus efeitos sobre a inflação e a política monetária.
CÚPULA DA OTAN – Depois de meses discutindo guerras, a Otan começa nesta terça-feira a discutir a conta.
… Reunidos em Ancara, os líderes da aliança militar terão de mostrar como pretendem financiar o maior esforço de defesa desde o fim da Guerra Fria, em resposta às cobranças de Donald Trump e ao novo ambiente de segurança na Europa.
… Na véspera da cúpula, o secretário-geral da Otan, Mark Rutte, pediu que os 32 países apresentem planos “claros, concretos e críveis” para cumprir a nova meta de destinar 5% do PIB à defesa.
… O desafio vai além da estratégia militar: envolve o espaço fiscal dos governos e a capacidade de financiar esse aumento de gastos sem comprometer as contas públicas. A dimensão da mudança já aparece na Alemanha.
… Segundo o Financial Times, o governo pretende emitir mais de 800 bilhões de euros em dívida até 2030 para reforçar o orçamento militar e ampliar o apoio à Ucrânia, rompendo com décadas de austeridade.
… Nesta segunda, o presidente americano – que participará da cúpula – voltou a aumentar a pressão sobre os aliados, ao trocar novas críticas públicas com a primeira-ministra italiana, Giorgia Meloni.
AS AVENTURAS DE DONALD TRUMP – Donald Trump elevou mais um degrau na mistura entre política e futebol.
… O presidente americano confirmou nesta segunda-feira que telefonou para o presidente da Fifa, Gianni Infantino, para pedir a revisão da suspensão do atacante Folarin Balogun e admitiu que considerou injusto o cartão vermelho aplicado pelo árbitro brasileiro Raphael Claus.
… “Pedi uma revisão porque não achei que tivesse sido falta”, afirmou ele.
… A revelação veio acompanhada de uma reportagem do The New York Times, segundo a qual a Casa Branca coordenou uma ofensiva jurídica para tentar reverter a punição, mobilizando advogados, integrantes do governo e até a força-tarefa criada para a Copa do Mundo.
… Segundo o jornal, o material encaminhado à Fifa incluía acusações, sem evidências, de que Claus teria envolvimento com manipulação de resultados no futebol brasileiro — alegações rejeitadas pela CBF, pela Federação Paulista e pela própria Fifa.
… Apesar de Infantino confirmar que conversou com Trump, o dirigente afirmou que a decisão cabe exclusivamente aos órgãos judiciais independentes da entidade. Ainda assim, a Fifa autorizou Balogun a enfrentar a Bélgica mesmo após a expulsão!!!
+ UM CAPÍTULO – E depois de pedir à Fifa a revisão de um cartão vermelho, Trump anunciou que também não pretende devolver os sinos de abertura da NYSE e da Nasdaq, usados por ele em uma cerimônia na Casa Branca.
… “Gostei dos sinos e não vou devolver”, disse o presidente, antes de voltar a criticar os investidores vendidos (“short sellers”), que, segundo ele, são os únicos que não estão ganhando dinheiro com a alta das bolsas.
USTR – A audiência pública promovida pelo Escritório do Representante Comercial dos Estados Unidos terminou nesta segunda sem mudanças na investigação sobre as práticas comerciais brasileiras, mas deixou uma impressão positiva entre os representantes do setor privado.
… Em vez de um embate político, os debates tiveram caráter predominantemente técnico, concentrando-se nos impactos que uma eventual sobretaxa de 25% teria sobre empresas, cadeias produtivas e consumidores americanos.
… Nas apresentações, entidades como CNI, Amcham, Cecafé, Abics e Unica convergiram para um mesmo argumento: a maioria das exportações brasileiras para os Estados Unidos é formada por insumos industriais e matérias-primas que abastecem a própria economia americana.
… Assim, tarifas adicionais elevariam custos para empresas locais, reduziriam sua competitividade e poderiam deslocar fornecedores brasileiros em favor de concorrentes asiáticos, especialmente a China.
… A tese também foi reforçada por grandes empresas americanas. Em manifestações encaminhadas ao USTR, companhias como Coca-Cola, Tesla e eBay defenderam a manutenção de isenções ou a adoção de exceções para produtos brasileiros.
… Para elas, as tarifas adicionais prejudicariam cadeias de suprimentos, elevariam custos e reduziriam a competitividade dos Estados Unidos.
… O café ganhou destaque nas discussões. Representantes do setor defenderam a inclusão do café solúvel entre os produtos isentos das tarifas, argumentando que o Brasil é fornecedor insubstituível para a indústria americana de bebidas.
… Na avaliação dos participantes, o clima da audiência foi mais construtivo do que o observado em 2025, com questionamentos mais técnicos por parte do USTR e maior disposição para compreender o funcionamento das cadeias produtivas entre os dois países.
… Nesta terça-feira, os trabalhos continuam a partir das 11h, com novos painéis, entre eles o do senador Flávio Bolsonaro, além da audiência sobre trabalho forçado, que pode resultar em uma tarifa adicional de 12,5%.
VALE NO AFTER – Sem susto com a renúncia imediata de Daniel Stieler como presidente do conselho de administração, anunciada após o fechamento e precificada no pregão regular, o ADR teve alta moderada de 0,30%.
CURTAS DA POLÍTICA – O Itamaraty afirmou, em ofício enviado à Câmara dos Deputados, que a decisão dos Estados Unidos de classificar PCC e Comando Vermelho como organizações terroristas pode trazer riscos à soberania brasileira.
… Esses riscos incluiriam eventual aplicação de medidas extraterritoriais e, no limite, até o uso da força militar. O governo brasileiro sustenta que a medida não favorece a cooperação bilateral no combate ao crime organizado e pode produzir impactos econômicos e diplomáticos.
FLÁVIO BOLSONARO. O Partido Liberal marcou para 25 de julho, em São Paulo, a convenção nacional que oficializará a candidatura de Flávio Bolsonaro à Presidência da República. O evento será realizado no Mercado Pago Hall, na Arena Pacaembu.
… A escolha da capital paulista é considerada estratégica por concentrar o maior colégio eleitoral do País e pelo palanque de Tarcísio de Freitas.
PEC DO BC. A proposta de emenda à Constituição que amplia a autonomia administrativa, financeira e orçamentária do Banco Central ficou fora da pauta do Senado nesta semana e, sem previsão de votação, deve permanecer travada pelo menos até o fim das eleições.
PETRÓLEO. O Instituto Brasileiro de Petróleo (IBP) criticou a possibilidade de o governo manter o Imposto de Exportação sobre o petróleo bruto mesmo após a perda de eficácia da MP que criou a cobrança.
… A entidade avalia que a medida amplia a insegurança jurídica, tem caráter arrecadatório e pode comprometer investimentos no setor.
AGRO. O governo criou um grupo de trabalho para monitorar os possíveis impactos de um “Super El Niño” sobre a safra 2026/27. A preocupação envolve eventuais efeitos sobre a produção agrícola, a inflação dos alimentos e a necessidade de reforçar instrumentos como o seguro rural.
AGENDA – A terça-feira traz um calendário mais fraco de indicadores, enquanto os mercados se preparam para os eventos que realmente podem definir a trajetória dos juros nos próximos dias, aqui e nos Estados Unidos.
… No exterior, os investidores aguardam a ata da última reunião do Fed amanhã, quarta-feira, e a ata do BCE, na quinta. No Brasil, o principal driver da semana é o IPCA de junho, na sexta-feira, dado que pode consolidar ou não as apostas em novo corte da Selic em agosto.
… Ontem, o Focus interrompeu a sequência de deterioração das expectativas de inflação, contribuindo para o fechamento da curva de juros, embora o mercado permaneça dividido sobre a intensidade do ciclo de flexibilização monetária.
… Hoje, o destaque do dia é o IGP-DI de junho, divulgado pela FGV às 8h, com mediana de -0,60%, após alta de 0,87% em maio.
… Às 10h30, a Anfavea apresenta os resultados do primeiro semestre e revisa as projeções para 2026 e, às 11h, o Tesouro realiza seu leilão de NTN-Bs com vencimentos em 2031, 2037 e 2050, além de LFTs para 2032.
… A operação será acompanhada de perto pelo mercado após as declarações do secretário-executivo da Fazenda, Rogério Ceron, sobre a possibilidade de novas atuações no mercado de títulos públicos.
… Parte dos investidores espera que o Tesouro repita a estratégia de ofertar volumes reduzidos de NTN-Bs, evitando pressionar a curva de juros.
… De madrugada, lá fora, saem a produção industrial da Alemanha e o Relatório de Estabilidade Financeira do BoE, seguido de entrevista do presidente Andrew Bailey. Já os Estados Unidos divulgam a balança comercial de maio (9h30), com expectativa de déficit de US$ 77,5 bilhões.
… Em Wall Street, investidores seguem acompanhando o início da temporada de balanços do setor de tecnologia, depois que a Foxconn divulgou vendas acima das expectativas, reforçando a percepção de que a demanda por inteligência artificial permanece robusta.
PORTA DO FLUXO – Ostentando ontem a melhor performance entre todas as moedas mais importantes do mundo, o real não apenas se afastou dos R$ 5,20, como voltou à faixa de R$ 5,13, com entrada de dólares pelo canal comercial.
… Apesar de o petróleo ter caído, o que, em teoria, poderia ter levado o investidor a apostar contra a divisa doméstica, a soja deu um salto de mais de 4% e o Brasil exportou volume recorde de carne no primeiro semestre.
… O noticiário otimista sobre o fluxo das commodities embalou o câmbio, que conseguiu se blindar das tensões do tarifaço impostas pelo início da audiência pública em Washington sobre as políticas e práticas comerciais do Brasil.
… O dólar à vista fechou em queda de 0,71%, a R$ 5,1320, distanciando-se da tendência global, onde a moeda americana se mantém próxima da estabilidade, à espera de um quadro mais concreto sobre os passos do Fed.
… O dirigente do BC americano Christopher Waller destacou que o sucessor de Powell, Kevin Warsh, sempre teve compromisso com a meta de inflação e que não imagina que ele bote pressão por juros baixos só para acatar Trump.
… Apesar disso, uma pausa do Fed em julho continua precificada como aposta principal e ampla no CME, e um corte em setembro não está descartado, especialmente depois do payroll fraco e da reversão do choque do petróleo.
… Amanhã, tem a ata e, semana que vem, o CPI e a participação de Warsh na apresentação do Relatório Semestral de Política Monetária do Fed ao Congresso entram como gatilhos importantes para calibrar as apostas para os juros.
… Por enquanto, apesar da expectativa dovish, o índice DXY ainda resiste a embarcar em uma onda de queda. Por mais um pregão, fechou estável ontem, aos 100,853 pontos, com alta marginal de 0,03% do euro, a US$ 1,1442.
… A libra subiu 0,31%, para US$ 1,3391, e o iene caiu a 162,09 por dólar, ainda sem uma intervenção do BoJ. Se o Japão não atuar, o Société Générale projeta que a moeda japonesa se deprecie ainda mais, ao nível de 165/US$.
… Diante da percepção de menor urgência do Fed em aumentar os juros em julho, as taxas dos Treasuries vão operando o potencial alívio: o retorno da Note de dois anos caiu a 4,112% (de 4,172% antes do feriado).
A EQUAÇÃO DO CARRY TRADE – Combinada à perspectiva de que o Fed possa pegar mais leve, cresce também a chance de corte da Selic pelo Copom. Mas mesmo que a Selic caia, ainda deve permanecer em nível bem elevado.
… Dentro deste contexto de diferencial ainda vantajoso nas taxas, o câmbio tende a se manter comportado.
… A queda do dólar abaixo de R$ 5,15 ontem somou-se à baixa dos yields dos Treasuries e do petróleo para garantir recuo moderado dos juros futuros, em meio à acomodação das expectativas inflacionárias de curto prazo no Focus.
… Às vésperas do IPCA de junho, o boletim semanal trouxe a primeira redução em 16 semanas na mediana das apostas para a inflação deste ano, de 5,33% para 5,30%. Para 2027, a estimativa foi ajustada de 4,17% para 4,18%.
… Para 2028, segue em 3,70% e para 2029, em 3,50%. A previsão para a Selic foi mantida em 14% (2026) e em 12% (2027). Também a projeção para o PIB deste ano não mudou (1,99%). Para 2027, oscilou de 1,68% para 1,69%.
… Desde que Lula não anuncie mais estímulos antes da eleição de outubro e as expectativas de inflação se estabilizem, a Capital Economics avalia que o Copom possa promover mais um ou dois cortes da Selic este ano.
… Na sexta-feira, o IPCA servirá como tira-teima dos sinais de que os preços estariam perdendo fôlego.
… No fechamento ontem, o DI para Janeiro de 2027 marcou 13,985% (de 13,998% no ajuste anterior); Jan/28, 14,030% (de 14,095%); Jan/29, 14,180% (de 14,260%); Jan/31, 14,290% (de 14,406%); e Jan/33, 14,320% (14,436%).
BOLA DA VEZ – O interesse renovado pelo boom da inteligência artificial foi apontado ontem como o catalisador da rotação de carteiras para o setor de tecnologia, roubando o apetite pelo Ibovespa e transferindo para Nova York.
… Ainda a cautela sobre o tarifaço justificou a menor disposição de risco por aqui, que levou o índice à vista da bolsa doméstica a devolver praticamente todo o ganho dos dois pregões anteriores e voltar ao nível dos 172 mil pontos.
… O Ibovespa fechou em baixa firme de 0,93%, aos 172.447,58 pontos, com giro fraco, de apenas R$ 17,2 bilhões. Em parte, o fluxo reduzido de capital estrangeiro se deve às férias e, em outra medida, expõe o menor apelo pelo Brasil.
… As ações da Petrobras (ON, -1,27%, a R$ 41,85; e PN, -1,25%, a R$ 37,77) recuaram bem mais do que o petróleo (-0,20%), assim como a Vale (-1,33%; R$ 77,79) chamou vendas expressivas, apesar da leve alta de 0,14% do minério.
… O investidor antecipou a saída de Daniel Stieler do comando do conselho de administração, confirmada depois do fechamento dos negócios. Havia uma expectativa de que o executivo deixasse o cargo na AGE do final do mês.
… As blue chips financeiras caíram em bloco: BB ON perdeu 1,05%, cotado a R$ 19,77; Santander unit, -0,89% (mínima de R$ 26,71); BTG unit, -0,82% (R$ 55,38); Itaú PN, -0,42% (R$ 42,56); e Bradesco PN, -0,28% (R$ 17,92).
… Atraído pelas promessas positivas das fabricantes de chips e semicondutores americanas, o capital externo voou para os EUA: S&P 500 ganhou 0,72%, a 7.537,43 pontos, e o Nasdaq engatou alta de 1,12%, a 26.121,16 pontos.
… Mesmo o Dow Jones, que concentra uma quantidade menor de papéis ligados à inteligência artificial, renovou sua máxima histórica, fechando acima dos 53 mil pontos. O índice registrou valorização de 0,29%, aos 53.055,91 pontos.
CIAS ABERTAS NO AFTER – PETROBRAS recebeu R$ 2,7 bilhões em novas parcelas do programa de subsídio ao diesel. Com isso, os repasses acumulados chegam a R$ 4,7 bilhões.
SANTANDER emitiu letras financeiras subordinadas no valor de R$ 1,386 bilhão para compor o capital Nível II.
NUBANK. Banco Central autorizou a Nu Pagamentos a operar no mercado de câmbio…
… Moody’s reafirmou o rating Ba1 da Nu Holdings, com perspectiva estável.
ENGIE. Conselho aprovou a 17ª emissão de debêntures, no valor de R$ 700 milhões. Recursos serão destinados à recomposição de capital de giro e ao plano de negócios.
ENEL. Equatorial e Iberdrola negociam a compra de ativos da Enel no Brasil, segundo o Pipeline/Valor Econômico.
TIM anunciou entrada no mercado de streaming com plataforma TIM Play, com planos entre R$ 9,90 e R$ 89,90 mensais.
MOURA DUBEUX pagará em 14/07 a terceira e a quarta parcelas da distribuição de R$ 100 milhões em dividendos, equivalentes a R$ 1,18367 por ação…
… Lançamentos somaram VGV de R$ 1,012 bilhão no segundo trimestre, queda de 45,7% na comparação anual. A geração de caixa foi de R$ 28,2 milhões.
GAFISA. Redwood passou a deter 26,30% do capital social.
RD SAÚDE. UBS BB reduziu o preço-alvo das ações de R$ 30 para R$ 26 e manteve recomendação de compra.
ONCOCLÍNICAS. Geribá Participações reduziu participação para 4,96% do capital, contra 5,88% anteriormente.
ENJOEI recebeu prazo até 11/08 para reenquadrar a cotação das ações acima de R$ 1 e avalia grupamento de ações.
PRINER. Receita bruta somou R$ 515 milhões no segundo trimestre, alta de 30,6% na comparação anual. Novos contratos totalizaram R$ 966,4 milhões.
LATAM incorporou 13 aeronaves no primeiro semestre e prevê receber mais 28 até o fim do ano. Companhia estima encerrar 2026 com frota de 410 aeronaves.
GOL recebeu o primeiro Airbus A330 para iniciar a operação da rota Rio de Janeiro-Nova York e ampliar a oferta de voos de longo curso.
CVC vendeu o grupo de marinas D-Marin para a InfraVia, em operação que avaliou o ativo entre 1 bilhão e 1,5 bilhão de euros, segundo o Financial Times.
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