Tombo da Nvidia divide o dia com PIB/EUA e Galípolo

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[29/08/24]

… O balanço da Nvidia superou as projeções de lucro, receita e guidance, mas a ação levou um tombo de quase 7% no after hours em NY, com investidores subindo a régua, ao dizer que os números “não surpreenderam o suficiente”, como nos trimestres anteriores. A repercussão vem hoje em Wall Street. Na agenda dos EUA, a segunda leitura do PIB/2Tri é o destaque (9h30), após a preliminar ter ficado perto do teto das expectativas, com alta anualizada de 2,8%. O dado é importante antes do PCE amanhã. No mesmo horário, saem os pedidos do auxílio-desemprego. Aqui, o IGP-M de agosto (8h) deve desacelerar para 0,45%, na mediana do Broadcast, após alta de 0,61% em julho, enquanto a confirmação de Galípolo para comandar o Banco Central pode continuar rendendo reações no mercado.

… O processo de nomeação do sucessor de RCN foi bem conduzido e o fato de não ter havido surpresas representou um bom alívio.

… Nas últimas semanas, Galípolo se esforçou bastante para ganhar a confiança do mercado, repetindo declarações consideradas hawkish, ao defender a retomada do ciclo de alta da Selic diante do desconforto com as expectativas desancoradas da inflação.

… Tanto conseguiu convencer, que a curva de juros precifica uma taxa básica em torno de 12% no final do ano, embora a necessidade de subir a Selic não seja um consenso entre os agentes. Oficializada sua indicação, ele agora vai ter que entregar.

… Nesta 4ªF, assim que Galípolo foi anunciado, os juros futuros ampliaram as altas, cobrando a promessa do novo presidente (abaixo).

… As reações foram muito positivas: do Bradesco, para quem Galípolo “confirma as melhores expectativas”, do Itaú, “seguro de que dará continuidade ao elevado nível técnico do BC”, do Santander, que destacou os “predicados para continuar o trabalho independente”.

… Ao Estadão, o ex BC e economista Armínio Fraga manifestou a esperança de que Galípolo aproveite a sua proximidade com o governo, especialmente com o presidente Lula, para reforçar a necessidade do ajuste fiscal no País.

… Outros ex-diretores do BC, como Alexandre Schwartsman, Luiz Fernando Figueiredo e Tony Volpon, ouvidos pelo jornal acreditam que Galípolo será um teste para a autonomia da instituição e o compromisso com a meta de inflação.

… Para a consultoria MB Associados, a expectativa é de que não haja grandes mudanças com Galípolo, “mas [ainda] existe desconfiança”.

… Os questionamentos da RB Investimentos são dirigidos a essas desconfianças: como Galípolo lidará com as intervenções no câmbio, já que Haddad e o governo criticaram o BC por permitir valorização excessiva do dólar, e como conduzirá o ciclo de corte dos juros.

… Na avaliação da Pezco, o desafio mais imediato de Galípolo será melhorar a comunicação do BC, da qual depende muito a reancoragem das expectativas. Já para o Banco Master, o desafio será assumir o BC com a economia aquecida e expectativas desancoradas.

… No âmbito político, o desafio de Galípolo será enfrentar o PT, em níveis até mais elevados do que Haddad já enfrenta. Nas redes sociais, o deputado Lindbergh Farias já mandou a primeira pressão do partido.

… “Galípolo é o indicado de Lula para a presidência do BC. Que inicie tão logo assuma uma trajetória de queda da Selic. Desejo sucesso e que faça uma gestão que ajude o Brasil a crescer e gerar empregos. Campos Neto sabotador já vai tarde!”

… Em evento ontem à noite, Gleisi disse que a confirmação de Galípolo “não vai baixar a cobrança por baixa nos juros, ainda mais tendo uma inflação controlada, como gente tem, que não justifica” [o patamar da Selic].

SABATINA – A Secretaria de Relações Institucionais (Alexandre Padilha) informou, no final da tarde, que a data da sabatina de Galípolo no Senado deve ocorrer na semana do dia 9 de setembro, segundo uma sinalização do presidente, Rodrigo Pacheco.

… Como mostrou o Broadcast Político, o presidente da CAE do Senado, Vanderlan Cardoso, sugeriu a interlocutores do governo a data de 10 de setembro para a sabatina do indicado à presidência do Banco Central.

… À GloboNews, Vanderlan afirmou que não haverá problemas para a aprovação de Gabriel Galípolo no colegiado.

… Nos próximos dias, Galípolo deve se dedicar ao que se chama de “beija-mão”, reuniões com os parlamentares para pedir voto.

… Além da vaga do presidente do Banco Central, abrem-se mais três diretorias que terão de ser preenchidas até 31 de dezembro. A partir de janeiro do ano que vem, o presidente Lula terá sete dos nove membros do Copom.

REVISÃO DE GASTOS – Veio decepcionante e sem maiores novidades, segundo o Broadcast, a entrevista coletiva do Ministério do Planejamento e da Fazenda para detalhar a revisão de gastos de R$ 25,9 bi para o ano que vem.

… O corte será focado apenas em pente-fino em programas sociais e previdenciários, sem alterações estruturais em despesas obrigatórias. Mais da metade do valor (R$ 13,7 bi ou 53%) virá da revisão cadastral do INSS e BPC.

… Caso os esforços de revisão de gastos não surtam os resultados esperados, o governo federal será obrigado a executar bloqueios e contingenciamentos no orçamento de 2025, como já aconteceu neste ano.

… Questionado sobre a falta de medidas mais estruturais, que ataquem os gastos obrigatórios e deem sobrevida ao arcabouço, o secretário executivo da Fazenda, Dario Durigan, afirmou que “as medidas estão ocorrendo.”

… Apesar das incertezas quanto ao real alcance das medidas prometidas, nota da Warren Investimentos distribuída aos clientes considera que a revisão dos gastos é um sinal concreto de contenção de gastos.

MAIS AGENDA – RCN participa à noite (19h15) do CNN Talks. Guillen palestra em evento em Frankfurt, às 11h15. O BC divulga às 8h30 a nota à imprensa de política monetária e operações de crédito (julho).

… O Congresso convocou uma sessão conjunta para as 11h, com todos os deputados e senadores. A expectativa é que sejam votadas novas regras para a operacionalização das emendas parlamentares.

… Rui Costa disse que haverá um projeto de lei complementar com as mudanças estruturais sobre as emendas.

LÁ FORA – Além do PIB, saem nos EUA o auxílio-desemprego (9h30), com previsão de estabilidade (232 mil pedidos), e as vendas pendentes de imóveis em julho (11h), que subir 0,5%. Raphael Bostic (Fed) fala às 16h30.

NVIDIA – Na prova de que, daqui para frente, não basta o balanço ser bom, tem que ser magnífico, os investidores bateram no after hours nas ações da fabricante de chips, apesar dos números astronômicos.

… A empresa, que lidera a corrida da IA e tem peso de aproximadamente 6% no índice S&P 500 (tendo sido responsável por 1/3 dos avanços do índice neste ano), frustrou as previsões mais otimistas de vendas.

… A companhia divulgou uma projeção de receita para o 3TRI de US$ 32,5 bilhões, acima do esperado (US$ 31,9 bilhões), mas abaixo da estimativa mais alta do mercado, de US$ 37,9 bilhões. Foi o estopim para o estresse.

… Os investidores tomaram o número como um presságio de que o crescimento explosivo registrado até aqui pela empresa possa ter chegado ao pico, assim como o frenesi em torno da onda da inteligência artificial.

… A Nvidia também sinalizou que tem tido problemas de produção em seu tão aguardado novo chip Blackwell.

… Depois de triplicar a receita nos últimos trimestres, desta vez, a empresa “só” duplicou: alta de 122% no ano, para US$ 30 bilhões, no quinto trimestre consecutivo com ganhos porcentuais superiores a três dígitos.

… O lucro líquido de US$ 16,6 bilhões registrou alta anualizada de 168%. Na margem, o crescimento foi de 12%

… O conselho aprovou um pacote de US$ 50 bilhões em recompras de ações e declarou dividendo trimestral de 1 centavo, seu primeiro pagamento desde o desdobramento de ações (10 por 1) anunciado no último balanço.

AJOELHOU, TEM QUE REZAR – Se Galípolo já contratou alta da Selic, o mercado agora vai para cima cobrar, o que justifica a puxada na curva do DI, que já abriu em alta e ampliou os prêmios de risco no meio da tarde.

… A pressão já começou pela manhã, quando Campos Neto desqualificou a percepção de alívio com o IPCA-15 de agosto em linha com o esperado, divulgado um dia antes, e alertou que os preços ainda não dão conforto.

… Segundo ele, a desinflação está diminuindo de intensidade nos últimos tempos, decorrente da contaminação pelo mercado de trabalho mais aquecido, e o BC fará o que for preciso para trazer a inflação ao centro da meta.

… Mas ele voltou a negar que o Copom tenha estabelecido novo forward guidance à política monetária.

… No contexto de pressões inflacionárias, com o desemprego em queda, atividade econômica forte e política fiscal expansionista, parte dos economistas consolida as apostas de que não tem como o juro ficar estável.

… “A desancoragem das expectativas de inflação torna-se uma profecia autorrealizável”, resumiu o estrategista Bruno Takeo (da Potenza) ao Broadcast. Para Solange Srour (UBS), os fundamentos exigem um aperto da Selic.

… Em evento do Santander, ela disse que não se trata de o BC ganhar credibilidade, mas de adotar um fundamento técnico, que hoje é de subir juro, porque a economia doméstica está crescendo “fortemente”.

… No mesmo evento, o chefe de Economia e Estratégia para Brasil do BofA, David Beker, divergiu da colega. “Vou apanhar aqui, mas vou discordar. A gente não acha que o BC deva subir o juro, que já está muito alto”.

… Na curva do DI, a percepção é de que o Copom retomará o ciclo de aperto monetário, ainda que paire a dúvida sobre a dose (0,25pp ou 0,50pp) em setembro, justo quando o Fed estará abrindo o processo de queda do juro.

… Em meio à alta dos prêmios na curva, o curto prazo ameaça romper os 11%, com o Jan25 em 10,935% (de 10,884% no pregão anterior). Os longos caminham para os 12%. O Jan/31 subiu a 11,750% (de 11,614%).

… No miolo da curva, o Jan/26 avançou a 11,715% (de 11,546%). O Jan/27 pagou 11,645%, de 11,480%, e o Jan/29 subiu a 11,735% (de 11,579%).

… Citado por Campos Neto ontem, o mercado de trabalho continuou a dar mostras de aperto. Em julho, o país criou 188 mil empregos formais, um pouco abaixo da expectativa do mercado, de 190,2 mil vagas.

… Nas contas da XP, sem os efeitos sazonais, o Caged acelerou de 143 mil vagas em junho para 176 mil em julho.

… Para Helcio Takeda, da Pezco, o dado do mês passado reforça o viés de alta na projeção de 1,67 milhão de vagas a serem criadas em 2024.

… Pressionado durante todo do dia pela valorização global do dólar, o câmbio rompeu a barreira dos R$ 5,55. Com máxima em R$ 5,5645, a moeda terminou a 4ªF valendo R$ 5,5555 (+0,96%).

… Houve uma aceleração do dólar contra o real após o anúncio de Galípolo, mas analistas não creditaram o movimento à indicação. Incertezas domésticas, contudo, pesam sobre a moeda.

… Entre elas, o anunciado corte de R$ 26,9 bilhões em gastos detalhados pelo governo ontem.

… Para Adauto Lima (Western Asset) a iniciativa não tocou em questões estruturais e ainda há dúvidas sobre o impacto do novo programa de auxílio-gás sobre o arcabouço fiscal.

VIDA PRÓPRIA – Cumprindo a sua rotina de recordes, o Ibovespa nem tem precisado de NY para seguir em frente e partiu ontem para as marcas inéditas intraday (137.469,26 pontos) e de fechamento (137.343,96).

… Com alta moderada de 0,42%, conquistou a faixa dos 137 mil pontos, que vinha cortejando esta semana. Petrobras e os bancos induziram o índice à vista às novas máximas históricas, apesar da queda da Vale.

… Depois da festa com o novo CEO, a mineradora reverteu parte do rali de 3% da véspera e devolveu 0,72%, a R$ 59,37, seguindo à risca a queda de 0,79% do contrato do minério de ferro em Cingapura, para US$ 100,80.

… O metal briga para se manter acima de US$ 100, mas enfrenta o desafio da atividade fraca na China.

… Neste ambiente, Usiminas PNA (-3,41%, a R$ 6,24) puxou as maiores perdas do Ibovespa, seguida por CSN (-3,09%, a R$ 11,91), CSN Mineração (-2,28%, a R$ 5,56), Metalúrgica Gerdau PN (-1,34%) e Gerdau PN (-1,15%).

… A economia chinesa em marcha lenta voltou a derrubar o petróleo: Brent/novembro caiu 1,37%, a US$ 77,58.

… Mas, no contraponto positivo à bolsa, Petrobras descolou do petróleo e protagonizou altas (ON, +2,27%, a R$ 43,29; e PN, +1,43%, a R$ 39,60), após o Santander ter elevado a recomendação das ações para compra.

… A decisão veio só 48 horas depois de o Morgan Stanley também ter melhorado a recomendação para overweight, diante do potencial de dividendos extraordinários para 2025. Fala-se em US$ 3,5 bilhões.

… Outro motor para os recordes do Ibov veio da alta em bloco dos bancos: Itaú PN (+2,16%; R$ 37,37), Bradesco PN (+1,62%; R$ 15,67), Bradesco ON (+1,29%; R$ 14,17), Santander (+1,09%; R$ 31,52) e BB (+0,61%; R$ 28,18).

COM O PÉ ATRÁS – O mercado esperava um bom resultado da Nvidia depois do pregão em NY, mas preferiu manter a cautela caso algum número viesse fora das expectativas, que eram bem altas.

… A ausência de indicadores no dia ajudou a deixar os negócios à mercê das apostas para o balanço da big tech.

… Embarcando num movimento de liquidação, investidores levaram o Nasdaq a perder mais 2% na mínima do dia. Mas o índice diminuiu as perdas para fechar em baixa de 1,12%, aos 17.556,03 pontos, com Nvidia caindo 2,10%.

… Salesforce, a fabricante de softwares que também divulgou balanço depois do fechamento, cedeu 2,01%.

… Levado pela baixa das techs, o S&P 500 recuou 0,60% (5.592,18) e o Dow Jones caiu 0,39% (41.091,42).

…  Os retornos dos Treasuries ficaram sem direção única, em meio à espera de drivers como o PIB do 2Tri dos EUA, que sai hoje, e o PCE, na 6ªF, o principal dado macro da semana.

… Para o BofA, embora o payroll de agosto seja crucial, o dado de inflação preferido do Fed pode aumentar a convicção sobre um corte de juros pelo Fed em setembro.

… O banco observou que os principais itens do CPI e do PPI que são incorporados ao PCE indicam desaceleração.

… Relacionado à cautela predominante no dia, o juro da note de 2 anos caiu a 3,869% (de 3,902% na sessão anterior), enquanto a ponta longa subiu. O rendimento da T-note de 10 anos aumentou a 3,838% (de 3,827%).

… A busca por ativos seguros atingiu o dólar, que também por motivos técnicos acabou engatando uma recuperação das perdas recentes, depois que Powell sinalizou corte de juros.

… O índice DXY voltou aos 101 pontos (101,094), com alta de 0,54%. Destaque para a queda de 0,63% no euro, a US$ 1,1115. A libra cedeu 0,56%, a US$ 1,3186, e o iene recuou 0,36%, a 144,73/US$.

EM TEMPO… GERDAU informou que controlada Gerdau Aços Longos levantou créditos tributários, depositados judicialmente, de R$ 1,77 bi em razão da decisão judicial que exclui ICMS da base de cálculo do PIS e da Cofins.

ASSAÍ. BlackRock passou a deter 9,974% do total de ações ON da companhia, o equivalente a 134.857.531 de papéis do tipo…

… Citi reduziu preço-alvo da companhia de R$ 15,50 para R$ 12,50, mantendo recomendação de compra; redução refletiu a revisão considerável dos lucros do grupo, que mais do que compensou um menor custo de capital.

NATURA. BlackRock elevou participação acionária na companhia para 5,001%, passando a deter 69.365.920 de papéis ON.

OI pediu à Justiça a publicação do edital da 2ª rodada de alienação da carteira de clientes de fibra.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Campos Neto e balanço da Nvidia são destaques

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[28/08/24]

… A agenda dos mercados em NY começa a esquentar a partir de hoje, com o balanço da Nvidia após o fechamento, considerado por muita gente como o mais importante da temporada. Investidores estarão atentos à orientação da empresa sobre a entrega de suas GPUs Blackwell GB200 e a carteira de pedidos. À espera dos resultados e, ainda, do PIB/EUA (amanhã) e do PCE (6ªF), o clima é de indefinição em relação à magnitude do corte do juro em setembro, que pode ficar para a semana que vem, com o payroll de agosto. Aqui, os dados do Caged de julho (14h30) e, pela manhã, palestra de Campos Neto em evento do Santander (10h) podem ajudar nas expectativas para a Selic, após o IPCA-15 de agosto não ter conseguido gerar um consenso sobre as chances de manutenção da taxa básica.

… O IPCA-15 de 0,19% veio em linha com a mediana do mercado, desacelerando sobre julho (0,30%) e projetando possibilidade de inflação próxima de zero para agosto, o que poderia fortalecer o argumento de que o Copom não precisaria aumentar juros.

… Os principais grupos de interesse para o BC também desaceleraram na passagem de julho para agosto: serviços (de 0,70% para 0,29%), serviços subjacentes (de 0,58% para 0,39%) e a média dos núcleos (de 0,31% para 0,28%).

… Nos últimos 12 meses, o índice de inflação ainda está acima da meta, em 4,35%, mas abaixo dos 4,45% registrados em julho.

… A maioria dos economistas ouvidos pelo Broadcast viu o IPCA-15 como um elemento que pode aumentar as chances de manutenção da Selic em 10,50% em setembro, mas alertam que as pressões inflacionárias não foram dissipadas e podem ensejar uma reação do BC.

… No fundo, o mercado resiste a abandonar as apostas de alta do juro construídas a partir das sucessivas declarações de Galípolo. Ao se empenhar em provar um comando técnico no BC, se for o indicado de Lula, acabou induzindo à expectativa do aperto.

… “Apesar do IPCA-15 benéfico, o dado não foi suficiente para o mercado devolver prêmios na ponta curta da curva, que seguiu refletindo possível alta da Selic em setembro”, disse André Fernandes, head de renda variável e sócio da A7 Capital.

… Também o economista-chefe da corretora Monte Bravo, Luciano Costa, reconhece que o IPCA-15 apresentou uma composição benigna, mas ainda espera que o BC decida dois aumentos de 50pbs, com a Selic encerrando o ano em 11,50%.

… Já a estrategista de inflação da Warren Investimentos, Andréa Angelo, manteve o call de manutenção da Selic em 10,5%, afirmando que o IPCA-15 de agosto foi uma boa notícia e reforça essa possibilidade, embora tenha dúvidas “se esse bom número veio para ficar”.

… A curva de juros encerrou o dia precificando a aposta majoritária de um aumento de 25 pontos-base em setembro e residual de 50pbs, segundo cálculo de Huang Seen, head de renda fixa da gestora Schroders. “O indicador teve pouco efeito sobre as expectativas.”

… Esse quadro ainda pode mudar, a depender dos próximos indicadores nos EUA e de novos comentários de Galípolo, que já vieram mais moderados no evento em Piauí, no início da semana. Mas se ele quiser corrigir as expectativas, terá de ser mais claro.

CAMPOS NETO – Já na semana passada, o presidente do BC deu indicações de que um aumento da Selic não estava decidido e que havia um exagero em tomar o balanço de riscos assimétrico como um forward guidance. A ver o que ele diz hoje sobre isso.

… Também o diretor Diogo Guillen confessou “desconforto” com a mesma interpretação do mercado, enquanto Galípolo evitou citar mais uma vez a alta da Selic no evento da última 2ªF, depois de ter sido alertado sobre estar falando demais.

… Provavelmente, no entanto, uma mudança nas expectativas para o Copom dependerá também da definição para o juro americano, com os dados do payroll, no dia 6/9. Um emprego muito fraco pode resgatar os riscos de recessão e de um Fed mais agressivo.

… Para o UBS Global Wealth Management, o risco de recessão nos Estados Unidos agora está mais elevado, próximo de 25%, contra 20% antes. Já o chefe global de risco-país da BMI, Cedric Chehab, alerta para o risco das “rachaduras” do mercado de trabalho.

… Segundo ele, um panorama recessivo na maior economia do mundo poderia afastar os investidores dos mercados emergentes, o que traria pressões altistas ao valor do dólar e depreciação para o câmbio desses países.

CAGED – Aqui, o emprego forte também é citado como fator de pressão inflacionária.

… No início da semana, o ministro Luiz Marinho (Trabalho) antecipou que o Caged “vem bem”; pesquisa do Broadcast apurou estimativas de criação entre 150 mil e 235 mil empregos com carteira assinada em junho, mediana de 190,2 mil.

REVISÃO DE GASTOS – Ministério do Planejamento convocou coletiva para as 11h sobre as medidas de revisão de gastos.

… A agenda será detalhada às vésperas da divulgação do Projeto de Lei Orçamentária Anual (PLOA), que deve ser publicado nesta semana.

HADDAD – Na véspera do Caged, ao abordar o debate em torno da pressão do mercado de trabalho aquecido nos preços, durante a conferência anual do Santander, o ministro disse não ver contaminação inflacionária.

… “Fica todo mundo com medo do emprego, imaginando que a inflação vai bater à porta. E o que nós estamos vendo é que o emprego está vindo e os núcleos estão cedendo”, declarou, horas depois do IPCA-15 de agosto.

… Haddad reforçou ainda que a equipe econômica deve revisar em alta a projeção atual de 2,5% do PIB do ano, “com alguns bancos projetando mais de 3%”. No Focus, a mediana das estimativas subiu de 2,23% para 2,43%.

… Após reiterar o compromisso com a meta fiscal dentro da banda, ele ressaltou que a melhora das contas públicas permitirá um horizonte “mais benéfico”, ainda que os juros possam continuar em terreno restritivo.

… Comentou ainda que o projeto do orçamento/25, a ser divulgado na 6ªF, virá “equilibrado” e trará mais conforto que a peça apresentada em 2023, que, reconheceu o ministro, superestimava receitas extraordinárias.

… Haddad disse que Lula considera anunciar “em breve” o nome do novo presidente do BC.

… Ainda ontem, o líder do governo no Senado, Jaques Wagner (PT-BA), disse que a eventual indicação e a sabatina do sucessor de Campos Neto ao comando do BC podem ocorrer na segunda semana de setembro.

… No entanto, o presidente da CAE, Vanderlan Cardoso, já descartou uma sabatina no colegiado nesse período.

… No Painel da Folha, o economista Bráulio Borges é um nome citado na Fazenda para uma das três vagas na diretoria do BC. Ele é economista-sênior da área de macroeconomia da LCA e pesquisador do FGV Ibre.

… Em maio, Haddad recomendou nas redes sociais a leitura de artigo de Borges sobre a mudança das metas e o desafio da sustentabilidade fiscal. Mais recentemente, em evento do BTG, o ministro voltou a elogiá-lo.

NVIDIA – Analistas de NY esperam novo aumento de três dígitos da receita no 2Tri, pelo quarto trimestre consecutivo de crescimento, mas o ritmo deve se reduzir dos 262% na comparação anual do 1Tri para um aumento de 112% (US$ 28,7 bilhões) no 2tri.

… Há grande otimismo em relação ao balanço (as ações da empresa subiram 8% em agosto), que se deve aos comentários dos principais clientes sobre quanto eles continuam desembolsando para data centers e infraestrutura baseada na Nvidia.

… Os números da Nvidia vêm semanas depois que seus pares divulgaram os lucros.

… Os relatórios de Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon e Tesla mostraram que essas empresas gastaram muito nas unidades de processamento gráfico (GPUs) da Nvidia para treinar modelos de IA e executar cargas de trabalho massivas.

… Nos últimos três trimestres, a receita da Nvidia mais que triplicou, com a grande maioria do crescimento vindo do data center.

… Por isso, os investidores vão prestar atenção especial à previsão da big tech para o terceiro trimestre.

… Se otimista, vai sugerir que os clientes da Nvidia sinalizam disposição de continuar a investir em IA, enquanto uma previsão decepcionante pode aumentar a preocupação de que os gastos com infraestrutura tenham ficado muito altos.

… Nesta 3ªF, as ações da companhia fecharam em alta de 1,46%.

MAIS AGENDA – O BC divulga às 14h30 os dados semanais do fluxo cambial. Nos EUA, os estoques de petróleo do DoE (11h30) têm previsão de -2,1 milhões barris. À noite (19h), o Fed boy Raphael Bostic participa de evento.

NÃO CONVENCEU – Como se viu, o IPCA-15 não eliminou do DI a aposta de que a alta da Selic pode ser inevitável.

… Parte do mercado ainda enxerga o BC “preso nas cordas” para retomar o ciclo de aperto, diante da inflação desancorada, atividade aquecida, fiscal cauteloso e a questão de o Copom ter de provar sua credibilidade.

… Com todos estes elementos de pressão, o mercado doméstico não tem conseguido comprar o alívio do corte contratado pelo Fed para setembro, quando o Copom pode ir na direção contrária e voltar a puxar os juros.

… De qualquer maneira, o cenário para a próxima decisão de política monetária aqui (dias 17 e 18) ainda não está fechado. O conservadorismo da curva do DI é retrato do momento e a manutenção do juro segue no jogo.

… Ontem, no entanto, sem segurança de que a inflação vai se acomodar, os juros futuros subiram.

… O DI para Jan/25 avançou a 10,880% (de 10,837% no pregão anterior); o Jan/26, a 11,580% (de 11,427%); Jan/27 subiu a 11,525%, de 11,390%; Jan/29, a 11,615% (de 11,511%); e Jan/31, a 11,640% (de 11,549%).

… Por causa da depreciação do câmbio e da fraca perspectiva fiscal, o UBS vê uma inflação mais pressionada em 2025 e elevou a projeção do IPCA do próximo ano de 3% para 3,3%. Só em 2024, o dólar sobe mais de 13%.

… Na sessão de ontem, a moeda voltou aos R$ 5,50 (+0,18%, a R$ 5,5027), seguindo o movimento de depreciação de moedas latinas, em especial o peso mexicano, enquanto o investidor aguarda pelos PCE nos EUA.

PÁGINA VIRADA – Repercutiu muito positivamente a solução caseira da Vale da escolha de Gustavo Pimenta como CEO, porque 1) foi por decisão unânime; 2) não é um nome político e; 3) encerra meses de indefinição.

… O rali dos papéis da mineradora ontem (ON, +3,01%, a R$ 59,80), porém, não pode ser atribuído integralmente ao desfecho da sucessão, porque respondeu também à escalada do minério de ferro (+3,34%).

… Turbinado pela Vale, o Ibovespa chegou a cravar nova máxima histórica intraday, acima dos 137 mil pontos (137.212,64), embora tenha desacelerado para o zero a zero no fechamento (-0,08%, aos 136.775,91 pontos).

… A bolsa operou sob o cabo de guerra das blue chips das commodities, com a força da Vale sendo neutralizada pela realização de lucro da Petrobras junto com o petróleo, depois da arrancada dos papéis na véspera. 

… Petrobras ON corrigiu parcialmente o disparo de quase 9% no pregão anterior e fechou em queda de 1,37% (R$ 42,33). Já a ação PN da estatal, vinda de uma alta superior a 7% na 3ªF, devolveu 1,34%, cotada a R$ 39,04.

… Lá fora, as cotações do petróleo fecharam com queda técnica, depois do boom de 10% nas sessões anteriores, impulsionado pela ameaça de interrupção de fornecimento na Líbia e perspectiva de corte de juros nos EUA.

… O contrato do Brent com vencimento em novembro caiu 2,12%, a US$ 78,66 por barril, na ICE londrina.

… A falta de fôlego do Ibov também se deveu aos bancos no vermelho: Bradesco PN (-1,22%; R$ 15,42), BB (-1,13%; R$ 28,01), Bradesco ON (-0,99%; R$ 13,99) e Santander (-0,32%; R$ 31,18). Itaú subiu 0,11% (R$ 36,58).

… A pior queda do dia foi de São Martinho (-3,49%), avaliando os impactos dos incêndios sobre a produção de cana-de-açúcar. As queimadas devem piorar nos próximos dias, segundo as previsões da meteorologia (Inmet).

SÓ NA EXPECTATIVA – Reinou um clima de esperar para ver nas bolsas de NY, ontem, com investidores preferindo aguardar os sinais de que a euforia com a inteligência artificial ainda tem caminho pela frente.

… Depois de abrirem em queda, as bolsas oscilaram em intervalos estreitos e fecharam com alta discreta.

… Além do balanço da Nvidia, a expectativa pelo PIB dos EUA, amanhã, e pelo PCE, na 6ªF, contribuíram para tirar o ímpeto do mercado.

… Com avanço de 0,16% (17.754,82 pontos), o Nasdaq teve ajuda da própria big tech (+1,46%). No ano, a ação da empresa acumula ganho de 160%.

… O S&P 500 subiu também 0,16% (5.625,80 pontos) e o Dow Jones renovou o recorde de fechamento, com uma variação praticamente estável (+0,02%), aos 41.250,50 pontos.

… No melhor nível em seis meses, o dado de confiança do consumidor da Conference Board não chegou a fazer preço. Subiu de 101,9 em julho para 103,3 em agosto, quando a expectativa era de queda para 100,0.

… Os Treasuries tiveram caminhos distintos, com o juro da note de 2 anos em queda, a 3,903% (de 3,935%), depois de um leilão de US$ 69 bilhões desse título, com demanda acima da média.

… Já a ponta longa subiu, mas chegou ao fim da tarde em NY longe das máximas do dia. O rendimento da note de 10 anos avançou a 3,832% (de 3,814%) e o do bond de 30 anos subiu a 4,122% (de 4,106%).

… Vulnerável à expectativa de corte de juro pelo Fed, o dólar interrompeu a recuperação do dia anterior. Na mínima do dia (100,514 pontos), o índice DXY bateu no menor nível desde julho/23. Fechou a 100,851 pontos (-0,31%).

… Já a libra atingiu o maior nível desde março de 2022 na máxima do dia (US$ 1,3263), em meio às apostas de que o BoE vai adotar uma postura cautelosa no ciclo de cortes de juros. A moeda fechou em alta de 0,55%, a US$ 1,3260.

… Mesmo com a maior economia da zona do euro em contração, a moeda comum avançou 0,21% sobre o dólar, a US$ 1,1186. O PIB da Alemanha caiu 0,1% na leitura final do 2Tri, depois de subir 0,2% no 1Tri, na margem.

… O iene avançou 0,41%, a 143,948/US$.

EM TEMPO… Jean Jeiressati assumirá AB InBev América Central e deixará a AMBEV S.A.; Carlos Lisboa, ex-AB InBev, vai assumir Ambev S.A.

COSAN fará resgate antecipado total das debêntures da 1ª emissão da Cosan Logística no dia 9/9; valor total da emissão, aprovada em agosto de 2020, foi de R$ 1,74 bilhão.

TAESA. Conselho de Administração elegeu Rinaldo Pecchio Jr. como diretor-presidente, com posse a partir de hoje; ele permanece interinamente como diretor financeiro e de RI, enquanto a companhia realiza o processo de sucessão.

AMERICANAS aprovou a 22ª emissão de debêntures, no valor de R$ 1,875 bilhão.

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IPCA-15 testa alta da Selic e Vale tem novo CEO

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[27/08/24]

… NY cumpre tabela hoje, à espera do balanço da Nvidia (amanhã) e do PCE (6ªF). O único indicador previsto para esta 3ªF nos EUA é o índice de confiança do consumidor (11h), medido pelo Conference Board. Por aqui, a Vale repercute na abertura dos negócios o anúncio, no final da noite de ontem, do novo presidente, Gustavo Pimenta. Às vésperas do envio do orçamento ao Congresso (6ªF), Haddad participa de Conferência Anual do Santander no final da tarde (18h15), quando os mercados domésticos já estarão fechados. O investidor segue ainda na expectativa do anúncio do escolhido para comandar o novo BC. Galípolo corre como favorito e, ontem, já moderou o discurso hawkish. Hoje, o IPCA-15 de agosto (9h) testa a chance de retomada das altas da Selic.

… A desaceleração prevista para os preços de alimentos, energia elétrica e passagens aéreas deve desacelerar a prévia da inflação oficial de 0,30% em julho para 0,19% em agosto, segundo a mediana de pesquisa Broadcast.

… O piso das apostas é de 0,08% e o teto, de 0,29%. Para a inflação em 12 meses, a mediana indica um enfraquecimento dos preços de 4,45% para 4,35%. O intervalo das estimativas vai de 4,23% a 4,46%.

… Se o IPCA-15 não pregar nenhuma surpresa negativa, pode esvaziar as posições mais agressivas entre os economistas e ajustar o call da Selic para manutenção, neste momento em que também o Fed entra na conta.

… O corte de juro (maior ou menor) contratado nos EUA para setembro alivia a pressão inflacionária do câmbio e pode ter ajudado o DI a desviar ontem a atenção da piora nas apostas para o IPCA/25 no levantamento Focus.

… As estimativas para a inflação do ano que vem pararam de desacelerar depois de duas semanas e reforçaram o discurso de Galípolo de desancoragem das expectativas, embora ele tenha pegado mais leve ontem (abaixo).

… O diretor do BC, que passou os últimos dias dedicado a convencer o mercado que não vem para politizar o BC, pode relaxar, porque o mercado está mais que convencido de que Galípolo pode ser bem hawkish se precisar.

… Ministros da área econômica articulam para que Lula anuncie Galípolo como substituto de RCN ainda esta semana, para dar tempo de ser sabatinado semana que vem, a última presencial no Senado antes das eleições.

… Galípolo, que esteve ontem no Piauí, antecipou o seu retorno a Brasília a pedido de Lula, para ficar de “sobreaviso”, caso o presidente decida oficializar a sua indicação à chefia do BC nas próximas horas.

HABEMOS CEO – O Conselho de Administração da Vale escolheu, por unanimidade, Gustavo Pimenta, atual vice-presidente executivo de Finanças e RI, como novo CEO da companhia, para substituir Eduardo Bartolomeo.

… A definição do novo nome encerra meses de indefinição, no processo de sucessão tumultuado pela tentativa fracassada do governo de emplacar o nome de Mantega, alvo de uma chuva de críticas na empresa e mercado.

… Desde o início do processo de escolha do novo presidente, o conselho da Vale perdeu dois integrantes: Vera Marie Inkster e José Luciano Penido, que chegou a afirmar que a empresa sofre de “nefasta influência política”.

… Pimenta assume como presidente a partir de 1º de janeiro. Seu nome foi uma solução caseira para comandar a Vale, a despeito das listas que circularam mencionando executivos da Gerdau, BHP, Caoa e Embraer.

… Formado em Economia pela UFMG e com mestrado pela FGV, Pimenta passou pelo Citigroup e pela AES antes de ingressar na Vale, onde também já foi responsável pelas áreas de Suprimentos e Energia e Descarbonização.

… Bartolomeo se disse “muito otimista” com a escolha. Também o presidente do conselho de administração da Vale, Daniel Stieler, elogiou: “o processo sucessório evidenciou o alto nível de integridade da governança”.

FISCAL – A proposta de elevação da alíquota da Contribuição Social sobre Lucro Líquido (CSLL), que será encaminhada com o Orçamento na 6ªF, deve render cerca de R$ 15 bi em receitas para União em 2025.

… O cálculo foi feito ao Broadcast por técnicos a par do assunto. Na semana passada, Haddad afirmou que, além do aumento na CSLL, o governo deve enviar ainda um projeto de lei com elevação da tributação sobre JCP.

… Na manchete do Estadão, o governo federal ignora o aperto fiscal e, em meio a promessas de revisão de despesas, propôs quadruplicar o gasto com o programa Auxílio Gás, que será rebatizado de Gás para todos.

… O desembolso deve saltar dos atuais R$ 3,4 bi para cerca de R$ 5 bi em 2026, ano de eleição presidencial.

… Na agenda das contas públicas, os dados de julho do Governo Central, que estavam programados para 5ªF, tiveram a divulgação adiada pelo Tesouro Nacional, devido à operação padrão dos servidores do órgão.

… Em outra frente, o governo antecipou para amanhã o anúncio do resultado do Caged de julho. O ministro Luiz Marinho adiantou que o dado virá bom e que o acumulado do ano em sete meses vai superar o total de 2023.

… O resultado forte do emprego tende a reforçar as estimativas de crescimento do PIB do ano – a mediana das estimativas no Focus passou de 2,23% para 2,43%. O IBGE anuncia o PIB/2Tri na semana que vem (3ªF, dia 3).

… Ainda na agenda, Haddad desistiu de ir à reunião do banco do Brics, na África do Sul. Ele embarcaria amanhã à noite. A assessoria do Ministério da Fazenda não confirmou o motivo do cancelamento da viagem.

… A desistência ocorre, porém, em meio à elaboração do Projeto de Lei Orçamentária Anual (PLOA) de 2025.

… O texto será enviado na 6ªF ao Congresso. Três dos gastos obrigatórios que mais preocupam o governo (BPC, pagamentos previdenciários e seguro-desemprego) pressionam o Orçamento, com alta de R$ 75 bi (Broadcast).

MAIS AGENDA – Antes do IPCA-15, sai hoje a terceira prévia da inflação paulistana do IPC-Fipe (5h).

CHINA HOJE – O lucro industrial registrou alta anualizada de 4,1% em julho, acima de junho (3,6%). Foi o quarto mês seguido de alta, em meio ao esforço da indústria de compensar a queda prolongada do setor imobiliário.

MENOS É MAIS – Aliviando a barra contra o tom dos comentários recentes, que despertaram especulações de ruídos internos no BC, Galípolo ajudou a acalmar o DI, que fechou em queda modesta na véspera do IPCA-15.

… A aposta na perda de fôlego da prévia da inflação também contribuiu para manter os juros futuros acomodados, apesar da piora nas expectativas para o IPCA no levantamento Focus, em especial para 2025 (3,91% para 3,93%).

… O máximo que Galípolo se atreveu a dizer, em evento no Piauí, foi que a expectativa de inflação doméstica está desancorada, que a porta segue aberta para um aumento da Selic, mas que o BC está dependente de dados.

… Ele também classificou como “granulares” eventuais divergências entre os diretores do Copom.

… A informação de que Galípolo teria sido chamado por Lula para uma reunião ontem à tarde aumentou a especulação de que ele será o escolhido para o comando do novo BC e também ajudou a curva a se acalmar.

… Além disso, o dólar comportado, em torno da estabilidade, favoreceu o ambiente morno no DI.

… O Jan/25 ficou praticamente estável, em 10,825% (de 10,828% na 6ªF), e o Jan/26 caiu a 11,420% (de 11,485%). O Jan/27, a 11,385%, de 11,469%.

… O DI Jan/29 desceu a 11,495% (de 11,561%) e o Jan/31, a 11,520% (de 11,576%).

… No embalo do exterior, em meio ao aumento das tensões no Oriente Médio e decepção com a manutenção dos juros na China, o dólar subiu 0,24%, a R$ 5,4928.

… Mas a forte alta do petróleo e do minério de ferro e a elevação da recomendação das ações da Petrobras pelo Morgan Stanley ajudaram a frear o ímpeto da moeda por aqui, trazendo fluxo gringo.

… A tendência para o real é para cima, na visão do Rabobank, que cita o início do corte de juros pelo Fed e a manutenção da Selic em 10,50%, devendo atrair operações de carry trade.

… Na expectativa do banco, a taxa de câmbio vai a R$ 5,20 no fim de 2024 e a R$ 5,18 em dezembro de 2025.

… O que pode atrapalhar a valorização da moeda doméstica é o “lento ajuste das contas públicas”, que deve manter a pressão de incertezas fiscais sobre o real.

NÃO LARGA O OSSO – A escalada de 3% do petróleo e do minério de ferro ofuscou a fraqueza dos bancos e assegurou mais um recorde de fechamento para a conta do Ibovespa: 136.888,71 pontos, em alta de 0,94%.

… Alvo de uma febre compradora, Petrobras disparou com um possível choque de oferta no Brent (nov, +2,83%, a US$ 80,36 por barril), diante do agravamento das tensões no Oriente Médio e da suspensão da produção na Líbia.

… A ação da estatal petrolífera contou ainda com o estímulo adicional da decisão do Morgan Stanley de elevar a recomendação do papel de equal weight (equivalente a neutra) para overweight (equivalente a compra).

… Segundo o banco, a mudança se deve ao foco da companhia na remuneração dos acionistas, com análises de mercado sugerindo a possibilidade de distribuição de dividendos extras de US$ 7 bilhões até o ano que vem.

… Liderando com folga o ranking positivo, Petrobras ON saltou 8,96% (R$ 42,92) e PN, +7,26% (R$ 39,57).

… Cansado de tanto cair, o minério de ferro testou uma reação técnica (+3,45%) e embalou Vale (ON, +1,13%, a R$ 58,05), CSN Mineração (+0,36%), Gerdau PN (+0,66%), Usiminas PNA (+0,76%) e Metalúrgica Gerdau PN (+0,38%).

… Faltando só quatro pregões para agosto acabar, o Ibovespa acumula alta de 7,24% no mês e caminha para estabelecer o melhor desempenho desde novembro (+12,54%) e marcar o terceiro ganho mensal consecutivo.

… Tendo as commodities como motor ontem, a bolsa driblou o desempenho tímido do setor financeiro, depois da festa de 6ªF com Powell. BB (+0,39%, a R$ 28,33) e Itaú (+0,22%, a R$ 36,54) ainda escaparam em alta.

… Já Bradesco ON (-0,49%; R$ 14,13), Bradesco PN (-0,32%; R$ 15,61) e Santander (-0,03%; R$ 31,28) caíram.

… A maior desvalorização do pregão foi da CVC (-8,00%; R$ 2,07), em meio à venda de ações pela gestora WNT.

… Na segunda pior posição do dia, Rumo perdeu 2,92% (R$ 22,92), após anunciar a atualização de suas projeções de investimento para a Ferrovia do Mato Grosso (FMT), com aumento dos recursos.

UM OLHO NO FED, OUTRO NA NVIDIA – O mercado segue feliz com o iminente corte de juros pelo Fed – ontem, dois dirigentes ecoaram Powell –, mas preferiu manter a cautela antes do balanço da Nvidia, na 4ªF.

… Os números trimestrais da big tech têm servido como uma bússola para o potencial de rentabilidade da IA, algo que animou investidores nos últimos meses e levou as bolsas a baterem recordes sucessivos.

… Prevenindo-se de resultados menos estelares que os esperados, investidores resolveram realizar algum lucro sobre as techs.

… A apreensão do mercado com o balanço é justificável. Juntas, as sete magníficas devem registrar um lucro 34% maior no 2Tri, sobre o ano passado, em comparação com os 6% do resto do S&P 500.

… Além da Nvidia (-2,25%), todas as outras seis integrantes das “sete magníficas” caíram ontem.

… O setor foi o principal responsável pela baixa de 0,31% no S&P 500 (5.616,94 pontos) e se sobrepôs aos ganhos dos papéis relacionados ao salto do petróleo. O Nasdaq recuou 0,85% (17.725,77 pontos).

… Na contramão, o Dow Jones subiu 0,16%, o suficiente para um novo fechamento recorde: 41.240,52 pontos, puxado por American Express (+1%) e Caterpillar (+0,8%).

… Quanto ao Fed, dois membros votantes do Fomc foram na mesma linha dovish de Powell em Jackson Hole.

… Mary Daly (San Francisco) afirmou que é apropriado começar a cortar os juros. “O momento para ajustar a política monetária chegou, com riscos mais balanceados”, disse.

… Seu colega de Richmond, Thomas Barkin, ainda vê riscos de alta para a inflação, mas disse apoiar a redução das taxas diante de um mercado de trabalho em declínio.

… Essas falas não foram suficientes para tirar mais prêmios dos Treasuries, que passaram por um ajuste técnico depois da forte queima na 6ªF.

… Além disso, o aumento (+9,9%) bem acima do esperado (+5,0%) das encomendas de bens duráveis nos EUA em julho ante junho foi um lembrete da resiliência da economia americana.

… No fim da tarde em NY, o juro da note de 2 anos subia a 3,937% (de 3,911%) e o da note de 10 anos avançava a 3,819% (de 3,799%). O do T-bond de 30 anos projetava 4,110% (de 4,090%).

… O dado das encomendas ajudou a levantar o dólar e o índice DXY subiu 0,13%, a 100,851 pontos. O euro ainda foi pressionado pela queda do índice Ifo de sentimento das empresas na Alemanha, de 87,0 para 86,6, em agosto.

… Para analistas, é mais um indício de que a recuperação da economia alemã continuará sendo acidentada.

… A moeda comum caiu 0,28%, a US$ 1,1163, e a libra recuou 0,18%, a US$ 1,3188. O iene teve queda de 0,24%, a 144,534 ienes/US$.

EM TEMPO… SABESP aprovou a 32ª emissão de debêntures no valor de R$ 2,5 bilhões.OI. O conselho de administração aprovou um ajuste do programa de ADR da companhia. Com isso, cada ADR ON passará a representar 5 ações ON e cada ADR PN será equivalente a 2 ações PN…

… A medida foi tomada, porque nos últimos anos os ADRs não acompanharam os grupamentos, de modo que os ADRs ON e PN têm preços unitários hoje de apenas US$ 0,06 e US$ 0,03, respectivamente…

… Segundo a companhia, isso traz restrições de liquidez para seus detentores.

TELEFÔNICA alterou valor por ação a ser pago em JCP, de R$ 0,2435 para R$ 0,2441, num total de R$ 400 milhões (valor bruto)…

… Mudança decorreu-se da aquisição de ações emitidas pela empresa, mediante o programa de recompra; dividendo será pago até 30 de abril de 2025, com base na composição acionária de 26 de agosto.

FLEURY encerrou programa de recompra com aquisição de 1,31 milhão de ações, a preços de mercado não especificados pela companhia.

MRV. Real Investor Asset Management atingiu participação de 5,08% na companhia, passando a deter 25.578.800 de ações ON…

… Segundo formulário de referência publicado em 17/7, gestora não detinha participação relevante na empresa.

AES BRASIL. Acionistas aprovaram em AGE aumento de capital social de R$ 24.513.385,05, passando para R$ 2.221.471.251,41, representado por 604.049.682 de ações.

SÃO MARTINHO informou que cerca de 20 mil hectares de cana-de-açúcar da companhia foram atingidos pelos incêndios generalizados que afetaram o setor entre 5ªF (22) e domingo (25)…

… Segundo a empresa, os focos foram combatidos pelas brigadas de incêndio da companhia, sem registro de vítimas ou impactos em outros ativos.

RAÍZEN informou que vem combatendo focos de incêndio que afetaram parte dos canaviais operados pela companhia e de alguns fornecedores de cana-de-açúcar, principalmente no Estado de São Paulo…

… Empresa estima que até agora aproximadamente 1,8 mi de toneladas de cana própria e de fornecedores foram afetadas, representando 2% do total previsto na safra 2024/25, com base no piso da premissa de moagem total.

APPLE repercutiu sem ânimo no after market (-0,29%) o anúncio de troca de executivos…

…  O diretor financeiro, Luca Maestri, deixará a empresa no início de 2025 e será sucedido por Kevan Parekh, atual vice-presidente de planejamento financeiro e análise da empresa, onde está há 11 anos.

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