Copom será com emoção

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[11/12/24]

… A inflação do CPI (10h30) deve acelerar em novembro nos EUA, mas o mercado anda tão engajado na aposta de mais um corte de juro pelo Fed em dezembro, que só uma leitura muito forte do indicador teria força para precificar uma pausa do Fed já este mês, ao invés de em janeiro. Por aqui, depois das 18h30, o Copom é puro suspense. No mínimo, o BC vai acelerar de 0,50pp para 0,75pp o ritmo de alta da Selic, para 12,0%. Mas se dobrar o pace e der um choque de 1pp, muita gente não vai achar demais e nem se surpreender, diante da desancoragem das expectativas de inflação e da persistência do câmbio na faixa de R$ 6, com o fiscal delicado.

… Instituições influentes, como o Itaú, BTG Pactual e ASA, estão na lista que aposta na elevação mais agressiva da política monetária para enfrentar os riscos, embora a maioria (26 de 39 casas no Broadcast) projete 0,75pp.

… Brasília está no foco do investidor, diante da dificuldade da equipe econômica em emplacar a agenda fiscal.

… Em meio à crise, o governo publicou ontem à noite a portaria acertada com a cúpula do Congresso para regularizar os pagamentos de emendas parlamentares que estavam suspensos desde agosto.

… Com isso, a expectativa é destravar as votações importantes, com prioridade para o pacote fiscal.

… Arthur Lira disse que o governo ainda não conta com todos os votos necessários para aprovar as medidas de corte de gastos, mas que há interesse da Câmara em votar, quem sabe ainda esta semana. “Temos até 6ªF.”

… Lira designou Átila Lira (PP) como relator do PLP dos gastos que prevê gatilhos para arcabouço e emendas. Já o líder do MDB, Isnaldo Bulhões, deve relatar o PL que limita o crescimento do salário mínimo a 2,5% ao ano.

… Na polêmica do Benefício de Prestação Continuada (BPC), o número dois da Fazenda, Dario Durigan, admitiu que podem ser feitos ajustes na proposta de alteração das regras do benefício, preservando o impacto fiscal do pacote.

… O líder do governo na Câmara, José Guimarães (PT), confirmou na rede social X que está em estudo um “aperfeiçoamento” do projeto de lei que trata do BPC, na estratégia de vencer as resistências da bancada do PT.

… Apesar de o pacote fiscal continuar desacreditado pelo mercado, Durigan disse que o governo prepara uma atualização e que o impacto das medidas em dois anos deve ser superior aos R$ 70 bilhões divulgados inicialmente.

… No Estadão, só as reestimativas já noticiadas em torno da nova regra do salário mínimo e da Desvinculação de Receitas da União (DRU) acrescentariam pelo menos R$ 4,5 bilhões aos recursos poupados nos dois anos.

… Segundo Durigan, o governo conseguiu “fechar a boca” do déficit fiscal no segundo ano de governo.

… O secretário confirmou que o governo deve enviar ainda este ano o projeto de lei que amplia a isenção do IR para quem ganha até R$ 5 mil e que o texto que altera as regras para os militares deve ser encaminhado esta semana.

REFORMA TRIBUTÁRIA – A CCJ do Senado vota hoje a regulamentação do texto e, em seguida, a matéria será enviada para a apreciação no plenário. Mas como o relatório sofreu várias alterações, terá que retornar à Câmara.

… Questionado por repórteres sobre o cronograma, Lira evitou dar um prazo para a votação pelos deputados. Segundo ele, a intenção da Câmara era concluir o tema nesta semana, mas pode ficar para a próxima semana.

DÍVIDAS DOS ESTADOS – A Câmara aprovou ontem à noite, por 413 votos a 4, o projeto que cria um regime de renegociação das dívidas dos Estados com a União. Agora, a proposta voltará ao Senado.

… O projeto permite que entes endividados que aderirem ao Programa de Pleno Pagamento de Dívidas dos Estados (Propag) tenham uma redução do indexador das dívidas com a União, com prazo de 30 anos para pagamento.

… O governo incluiu um dispositivo no texto que afasta o risco de um apagão no Orçamento no início de 2025, diante do atraso na votação da LDO, e autoriza a execução de forma provisória das despesas previstas no PLOA.

NOVOS DIRETORES – O Senado aprovou ontem os três indicados pelo presidente Lula para a diretoria do BC, após sabatina na CAE. Nilton David Schneider assumirá a diretoria de Política Monetária, hoje ocupada por Galípolo.

… Izabela Moreira Correa vai para a Diretoria de Relacionamento, Cidadania e Supervisão de Conduta, no lugar de Carolina de Assis Barros. Gilneu Astolfi Vivan substituirá Otavio Damaso na Diretoria de Regulação.

… Durante a sabatina na CAE, os três indicados reforçaram o compromisso com a meta de inflação.

… Nilton David disse que a inflação acima do target exige “atuação firme” da autarquia. Gilneu Vivan reforçou que o Copom tem enfatizado seu compromisso com a meta e sido “vocal” ao dizer que o fiscal afeta a condução dos juros.

… Izabela Correa afirmou que perseguirá a meta de inflação. Todos defenderam avanços na autonomia do BC.

CIRURGIA ÀS PRESSAS – A equipe médica de Lula divulga hoje de manhã um novo boletim sobre o estado de saúde do presidente, que passou por uma cirurgia na madrugada de ontem, no Sírio Libanês.

… O presidente foi submetido a uma trepanação, perfuração para acessar o espaço intracraniano, para a drenagem de um hematoma, sequela do acidente sofrido em 19 de outubro.

… A previsão é que ele permaneça internado na UTI até amanhã para observação. Ele deve receber alta apenas na próxima semana.

… Segundo a equipe médica, após a cirurgia, Lula se manteve acordado, conversando, se alimentando, e sem sinais de comprometimento cerebral.

… A internação de Lula gerou especulações sobre a viabilidade da candidatura à reeleição em 2026 e reforçou a dependência ao nome do presidente, considerado o único nome da esquerda com chance real de vencer.

MAIS AGENDA – Antes do Copom, sai o volume de serviços prestados em outubro (9h), que deve desacelerar para 0,5%, de 1% em setembro, segundo a mediana apurada pelo Broadcast. Às 14h30, tem o fluxo cambial semanal.

LÁ FORA – O CPI de novembro dos EUA deve acelerar na comparação mensal, de 0,2% para 0,3%, e anual, de 2,6% para 2,7%. A previsão é de que o núcleo registre a mesma leitura de outubro: +0,3% no mês e +3,3% ante nov/23.

… O BC do Canadá divulga decisão de juros (11h45) e o DoE informa os estoques de petróleo nos EUA na semana passada (11h30). A expectativa é de -1 milhão de barris. Pela manhã, a Opep divulga seu relatório mensal.

GUARDANDO OS CACHORROS – Operando na força do ódio quase que dia sim, no outro também, o mercado doméstico viu ontem na solução das emendas o melhor argumento para um alívio de conveniência.

… Se a trégua será volátil, é o que ainda se verá. Por ontem, o empenho do governo em buscar alternativas para assegurar a aprovação do pacote fiscal foi suficiente para queimar prêmio no DI e interromper o fôlego do dólar.

… No pano de fundo, ainda a fragilidade da saúde de Lula mexeu com apostas para o quadro eleitoral em 2026.

… Os juros futuros caíram, desafiando a surpresa negativa do IPCA de novembro, que subiu 0,39% e superou a mediana das estimativas do mercado (0,36%). No acumulado em 12 meses, avançou para 4,87%, de 4,76%.

… Depois do indicador, o UBS BB elevou de 4,6% para 4,8% sua estimativa para o IPCA de 2024.

… Em pesquisa Broadcast, a mediana indica que, também no ano que vem, a inflação deve romper o teto da meta (4,5%), com o dólar firme na faixa de R$ 6 e a percepção de que os preços de serviços continuem rodando altos.

… De acordo com a mediana das instituições consultadas, o IPCA deve encerrar 2025 em 4,5%, estimativa maior do que a observada na pesquisa da semana passada, de 4,4%. Para 2024, a aposta está em 4,88%, contra 4,82% antes.

… “A âncora fiscal fraca e não confiável contribui para manter as expectativas de inflação de médio prazo desalinhadas da meta de 3%”, disse Alberto Ramos, diretor de pesquisa econômica para AL do Goldman Sachs.

… Segundo ele, o governo mostra forte resistência em controlar o crescimento dos gastos e há preocupações crescentes de que, na ausência de um ajuste fiscal claro, o Brasil “possa cair nas garras da dominância fiscal”.

… “O governo tem, há dois anos, seguido a estratégia agressiva de taxar e gastar, e a credibilidade do arcabouço e metas fiscais é muito baixa. A dívida pública está crescendo rapidamente e em breve ultrapassará 80% do PIB.”

… Apesar dos riscos, o DI afundou: Jan/26, 14,370% (de 14,590% na 2ªF); Jan/27, 14,640% (de 15,020%) e Jan/29, 14,235% (de 14,685%) fecharam nas mínimas do dia; Jan/31, 13,910% (14,350%); e Jan/33, 13,660% (14,140%).

… Descolado da alta externa, o dólar corrigiu parte do ganho acumulado nas últimas sessões e registrou baixa de 0,57%, mas ainda não foi desta vez que sentiu firmeza para furar os R$ 6. Fechou cotado a R$ 6,0480.

MOEDA DE TROCA – Também o Ibovespa pegou embalo no otimismo dos demais mercados com a ofensiva do governo para destravar o pagamento das emendas e sensibilizar o Congresso a colocar a pauta fiscal para andar.

… Pelo segundo dia seguido, o índice à vista emplacou alta firme. Na sequência dos ganhos de 1% na 2ªF com a esperança de estímulos na China, o Ibov subiu mais 0,80% ontem, cruzando os 128 mil pontos (128.228,49).

… Papéis cíclicos responderam à queda dos juros. Vamos, que na véspera tinha batido mínima histórica, disparou 12,08% (R$ 5,94), liderando o Ibov.

… Foi seguida por Carrefour (+7,67%; R$ 6,46), Petz (+7,61%; R$ 4,10), GPA (+7,56%; R$ 2,42), CVC (+5,29%; R$ 2,19) e MRV (+4,90%; R$ 5,14).

… Bancos também avançaram. Bradesco PN subiu 1,96% (R$ 12,48); Bradesco ON, +1,62% (R$ 11,29); Itaú, +1,20% (R$ 32,99); Santander, +1,03% (R$ 25,51); e Banco do Brasil, +0,65% (R$ 24,83).

… Petrobras ON subiu 0,86%, a R$ 43,59, e Petrobras PN, +0,37%, a R$ 40,19, melhores que a estabilidade (+0,07%) do Brent/fev, a US$ 72,19 por barril.

… A cotação da commodity oscilou entre as tensões no Oriente Médio e a revisão para baixo nos preços feita pelo DoE. O Departamento prevê a média do barril do Brent em US$ 74 no 1Tri25, de US$ 78 estimado antes.

… Vale passou por uma pequena correção depois da alta de 5% na sessão anterior, a despeito da valorização de 1,87% no minério de ferro em Dalian. A ação caiu 0,10%, a R$ 59,77.

… A queda do dólar afetou os frigoríficos, com exceção de Minerva (+1,31%; R$ 6,19). Na liderança do ranking negativo, JBS perdeu 3,91% (R$ 38,37). BRF cedeu 3,28% (R$ 27,75) e Marfrig baixou 2,06% (R$ 19,95).

… Papeleiras também foram mal: Suzano (-3,06%; R$ 64,61) e Klabin (-0,98%; R$ 23,15).

EM BANHO MARIA – As bolsas em NY continuaram ontem em modo de espera pelo CPI de novembro. Numa sessão vazia de indicadores relevantes, investidores realizaram algum lucro, enquanto dólar e juros dos Treasuries subiram.

… O Dow Jones caiu 0,35%, aos 44.247,83 pontos, o S&P 500 recuou 0,30% (6.034,91 pontos) e o Nasdaq perdeu 0,25% (19.687,24 pontos).

… Alphabet avançou 5,59%, maior ganho desde abril, depois de anunciar o lançamento de um computador equipado com o chip quântico Willow, capaz de executar tarefas mais rapidamente que os supercomputadores atuais.

… Na visão de estrategistas do Bank of America, uma desaceleração mais acentuada do CPI hoje pode abrir caminho para mais um rali de fim de ano. Do contrário, uma leitura mais firme da inflação elevaria a volatilidade do mercado.

… As apostas são de que o dado vai reforçar a probabilidade de um corte de 25pb no juro pelo Fed, na próxima semana. Na ferramenta FedWatch, do CME, as apostas de corte estão em 85% desde o payroll, na 6ªF passada.

… A postura de cautela pré-CPI também foi vista no câmbio, com o índice dólar (DXY) em alta de 0,24%, a 106,399 pontos. O euro recuou 0,17%, a US$ 1,0531, e o iene caiu 0,49%, a 151,95/US$. A libra subiu 0,24%, a US$ 1,2775.

… Os juros dos Treasuries avançaram. O da note-2 anos foi a 4,143%, de 4,121% na sessão anterior, e o da note-10 anos subiu para 4,222% (de 4,198%). O T-bond de 30 anos pagou taxa de 4,414% (contra 4,387%).

… Único dado do dia, o custo unitário da mão de obra nos EUA não mexeu com os ativos. O índice subiu a um ritmo anualizado de 0,8% na leitura final do 3tri, ante o 2Tri, contra uma previsão de +1,9% no período.

EM TEMPO… PETROBRAS informou que o pagamento de dividendos do 3Tri será feito em duas parcelas; cada uma a R$ 0,66 por ação, a serem pagas em 20 de fevereiro e 20 de março de 2025.

PRIO. A Fitch elevou o rating nacional de longo prazo de ‘AA+(bra)’ para ‘AAA(bra)’, após a conclusão da aquisição da Sinochem. A perspectiva é estável.

ASSAÍ concluiu seu primeiro programa de recompra de ações, iniciado em junho de 2024, após adquirir 3,8 milhões de papéis.

FLEURY aprovou o pagamento de JCP no montante bruto total de R$ 116,428 milhões, correspondente ao valor bruto por ação de R$ 0,21, no dia 27/12. Ex em 16 de dezembro.

SUZANO elevou a sua estimativa de investimento de capital para o exercício social de 2024, de R$ 16,5 bilhões para R$ 17,1 bilhões. Para 2025, foi aprovado capex de R$ 12,4 bilhões…

… Já a redução do valor total de capex previsto para 2025 decorre, segundo a Suzano, do menor desembolso referente ao “Projeto Cerrado” além de menores gastos com “Terras e Florestas”.

TUPY anunciou a expansão do seu Centro de Distribuição de Peças (CDP) em Jundiaí (SP). O acordo contempla a expansão da área em 2.153m², aumento de 28% em relação ao tamanho atual…

…  A expansão se deve à projeção de aumento de portfólio de peças de reposição para 2025.

AERIS. A família Negrão, fundadora e controladora da empresa, recebeu da chinesa Sinoma Blade uma oferta não vinculante pelo controle da fabricante de pás eólicas, segundo o Valor…

… A Sinoma sugere uma avaliação de preço com prêmio relevante ao que a Aeris é negociada em bolsa. Mas a oferta não animou os controladores. Os chineses propõem comprar 59,69% da família Negrão e do BTG.

VAMOS LINHA AMARELA fará 1ª emissão de debêntures simples, em série única, no valor de R$ 1 bilhão; prazo de vencimento é de seis anos.

B3 registrou volume financeiro médio diário de R$ 26,435 bilhões em novembro, -3,8% ante nov/23. Ante outubro, o resultado foi 18,5% maior…

… Mercado à vista de ações girou R$ 25,370 bi na média diária, queda anual de 4,1% e alta mensal de 18,4%.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Governo libera emendas para contornar crise

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[10/12/24]

… Após sinalizar mais estímulos à economia, o que sustentou ontem as commodities e o Ibov, a China divulgou hoje queda nas importações e avanço mais fraco das exportações em novembro. Nos EUA, a expectativa é pelo CPI, amanhã, que pode reforçar a aposta em queda de 25pbs do juro no Fomc dia 18. Aqui, o IPCA de novembro (9h) deve desacelerar para 0,36%, contra 0,56% em outubro, sem chance de esvaziar as pressões para a Selic. Às vésperas do Copom, que realiza o primeiro dia de reuniões nesta 3ªF, uma virada do mercado disparou para 80% as chances de aumento de 100pbs da taxa básica de juro, com os investidores projetando cenários tenebrosos para a inflação, diante da crise de confiança na política fiscal. A resistência dos parlamentares em colaborar para a votação do pacote, na briga pelas emendas, piorou tudo. Mas o governo driblou o impasse ontem à noite.

… Diante da insatisfação no Congresso com as exigências de Dino (STF) para liberar as emendas, o governo anunciou que editará portarias para acelerar o pagamento de R$ 6,4 bilhões indicados pelos congressistas.

… Serão liberados R$ 4,1 bilhões em emendas de comissão e R$ 2,3 bilhões em emendas de bancada.

… A solução para a crise surgiu depois de Lula ter convocado uma reunião às pressas com Lira e Pacheco. No encontro, pediu um esforço concentrado do Congresso para garantir a votação do pacote fiscal neste ano.

… Mas ouviu como resposta que a decisão de Dino de manter as regras mais rígidas para o pagamento das emendas, apesar dos apelos da AGU, caiu como “uma bomba” no Congresso e “desandou o clima” de votações.

… Pouco antes, em evidente retaliação ao governo, a CCJ do Senado encerrou reunião sem a leitura do projeto de regulamentação da reforma tributária. Com a crise contornada, o relator, Eduardo Braga, lerá o parecer hoje.

… Na Câmara, o Broadcast apurou nos bastidores que Lira não crava uma data de votação para o pacote fiscal, mas indica que pode escolher os relatores em breve, garantindo uma melhora no ambiente político em Brasília.

… Confiante, o ministro Haddad disse que o pacto firmado entre Lula, Lira e Pacheco atende aos anseios dos parlamentares e que o andamento da agenda econômica no Congresso não deve ser comprometido.

… Questionado sobre o risco de o próprio PT desidratar o pacote e implodir a pauta econômica, Haddad declarou que integrantes do governo já estão conversando com a bancada para explicar as medidas.

… Os secretários da Fazenda Dario Durigan e Guilherme Mello estiveram reunidos nesta 3ªF com deputados petistas, mas não indicaram que irão propor mudanças no Benefício de Prestação Continuada (BPC).

… Segundo Haddad, é preciso passar credibilidade para os ativos nos negócios voltarem ao “patamar normal”.

… Ele defendeu que o impacto de economia fiscal gerado pelo pacote do governo não está superestimado e que os cálculos de alguns bancos já começam a se aproximar dos números divulgados pelo Ministério da Fazenda.

MAIS TRIBUTÁRIA – O senador Eduardo Braga apresentou seu relatório com mudanças em relação ao texto apreciado pela Câmara, que se aprovadas, vão representar um impacto extra de 0,13pp sobre a alíquota do IVA.

… Com isso, a alíquota média subiria de 27,97% (considerando a versão que passou na Câmara) para 28,1%.

… Braga sinalizou que o texto pode ter medidas mais duras, não especificadas, em caso de estouro da trava de 26,5% incluída pelos deputados. Ao Estadão, técnicos disseram que a tendência do IVA é ficar acima deste nível.

… Neste caso, o Poder Executivo terá de encaminhar um projeto de lei complementar ao Congresso propondo alternativas para equalizar a alíquota e rever os regimes favorecidos pelo novo imposto sobre o consumo.

… O relatório apresentado nesta 2ªF inclui as armas e munições no chamado “imposto do pecado”, reduz a tributação de imóveis, estabelece que o plástico também terá imposto seletivo e a telefonia receberá cashback.

… Apesar das novidades, Haddad disse que o parecer de Braga “mexeu muito pouco” com as exceções na reforma tributária e que a alíquota calculada pela Fazenda mudará quase nada. “Está bem controlado.”

MAIS AGENDA – A CAE do Senado sabatina, às 9h, os três indicados para diretoria do BC: Nilton David (Política Monetária), Izabela Correa (Relacionamento, Cidadania e Supervisão de Conduta) e Gilneu Vivan (Regulação).

… Entre os indicadores, o fluxo de veículos nas estradas pedagiadas em novembro sai às 10h. Do lado da inflação, além do IPCA, saem duas prévias de dezembro: do IPC-Fipe (5h) e do IGP-M (8h).

LÁ FORA – Em dia fraco, os EUA informam a leitura final do índice de custo unitário da mão de obra no 3Tri, que deve desacelerar a +1,4%, de +2,4% no 2Tri. Na Alemanha, sai a leitura final do CPI de novembro (4h).

CHINA HOJE – As exportações avançaram em novembro menos do que o esperado e as importações caíram.

… O volume exportado teve alta anualizada de 6,7%, perdendo força em relação ao avanço de 12,7% de outubro. O dado veio abaixo da expectativa de analistas, que previam alta de 8,4% das exportações.

… As importações chinesas registraram queda de 3,9% em novembro, ampliando o recuo de 2,3% em outubro. O resultado contrariou o consenso de alta de 0,8%. A China acumulou superávit comercial de US$ 97,44 bilhões.

… Foi maior do que o saldo positivo de US$ 95,27 bilhões de outubro e do que a projeção de US$ 92,8 bilhões.

DEU A LOUCA NO MERCADO – Com a bruxa à solta, a curva do DI já está quase precificando Selic terminal de 16%, enquanto o dólar praticamente bate um recorde histórico por dia, comprando a briga com o governo.

… Segundo cálculos no Broadcast, os contratos futuros dos juros estão agora amplamente inclinados (80%) para uma alta de 1pp da Selic amanhã, contra 20% de 0,75pp. Para janeiro, aparecem as primeiras apostas de 1,25pp.  

… Já desde cedo, ontem, o investidor sabia antecipadamente que, diante da dimensão tomada pela crise fiscal, o boletim Focus traria piora na desancoragem das expectativas para a inflação e para a Selic, o que se confirmou.

… A mediana do mercado para o IPCA/25 disparou de 4,40% para 4,59% e rompeu o teto da meta (4,50%). Em outro salto de ousadia, a estimativa para a inflação no acumulado em 12 meses saiu de 4,41% para 4,64%.

… Como reflexo das apostas cada vez mais conservadoras para o Copom, o levantamento Focus apontou alta na previsão da Selic deste ano de 11,75% para 12,00%. Para o fim de 2025, a projeção subiu de 12,63% para 13,50%.

… Na sequência do Focus, o Itaú assustou: de última hora, antes do Copom, revisou a projeção para o juro de 0,75pp para 1,00pp em dezembro e passou a estimar que o BC mantenha este ritmo mais agressivo em janeiro.

… O grande risco das projeções mais agressivas é de “abrir a porteira”. Santander, Citi e Warren ainda estão com a aposta de 0,75pp, mas não desprezam o risco de o Copom dar um choque maior para restaurar a confiança.

… Para a XP, a conjuntura parece suficientemente aguda para que o BC opte por 1,00pp amanhã, repita essa dose em janeiro e complete o ciclo com mais duas altas de 0,50pp cada, em março e maio, com taxa terminal de 14,25%.

… À tarde, o risco de o imbróglio das emendas empatar a pauta fiscal ajudou a botar mais fogo na curva do DI.

… O juro para Jan/26 subiu a 14,590% (de 14,360% no pregão anterior); Jan/27 superou os 15%, a 15,020% (14,690%); Jan/29 foi a 14,685% (de 14,375%); Jan/31, a 14,350% (de 14,080%); e Jan/33, 14,140% (13,900%).

… Ainda que a incerteza sobre a sustentabilidade da dívida pública cause temor, há um exagero nos prêmios embutidos nos ativos financeiros brasileiros, avalia o economista Felipe Camargo, da Oxford Economics.

… “O sell-off dos ativos brasileiros foi brutal. Pensamos que as taxas de juros futuras e o câmbio deveriam embutir um prêmio de risco, mas os mercados foram longe demais, dados os fundamentos da inflação e perspectivas fiscais.”

… Apesar de críticas como essa em relação à racionalidade dos negócios, também o dólar não para de subir e voltou a quebrar máximas históricas ontem, embalado pelo risco fiscal e desancoragem das expectativas de inflação.

… O único alívio é que subiu pouco (+0,20%), a R$ 6,0829, limitado pelo otimismo com potenciais estímulos na China.

MADE IN CHINA – O primeiro movimento de Pequim em quase 15 anos em direção a uma política monetária mais flexível precipitou um rali nas blue chips das commodities e blindou o Ibov da nova onda de estresse fiscal.

… O governo chinês anunciou que vai adotar uma postura monetária “moderadamente frouxa” no ano que vem e prometeu o lançamento de medidas para estabilizar os mercados de ações e de imóveis do país.

… A consultoria Capital Economics duvida de uma enxurrada repentina de estímulos, mas a inclinação dovish da China por si só já foi suficiente para dar uma injeção de ânimo no petróleo e minério, com impactos direto aqui.

… O Ibovespa retomou os 127 mil pontos, ao ganhar 1% (127.210,19), com volume financeiro de R$ 21,3 bilhões.

… Petrobras subiu forte, com o papel ON valorizando 2,64% (R$ 43,22) e o PN, +2,59% (R$ 40,04), desempenho que superou a alta de 1,43% do Brent/fev, a US$ 72,14 por barril, na ICE.

… Na mesma linha, Vale disparou 5,32% (R$ 59,83) e Bradespar, acionista da mineradora, subiu 4,98% (R$ 18,35). Em Dalian, o minério de ferro ficou 1,57% mais caro.

… Outras metálicas também foram bem. CSN Mineração liderou o ranking positivo do Ibov, com +6,68% (R$ 5,59). CSN subiu 4,39% (R$ 11,65), Gerdau PN avançou 3,32% (R$ 21,15) e Usiminas PNA teve alta de 2,34% (R$ 6,12).

… O entusiasmo com a China contrabalançou o reflexo negativo para a bolsa dos papéis mais sensíveis ao ciclo econômico, que sentiram a escalada do dólar e da curva do DI e se destacaram entre as maiores perdas do pregão.

… Pão de Açúcar (-5,06%, a R$ 2,25); Petz (-4,51%; R$ 3,81); Cogna (-4,17%; R$ 1,15); e Localiza (-3,93%; R$ 33,45).

… Bancos ficaram majoritariamente no vermelho. Santander caiu 0,90% (R$ 25,25), Bradesco PN cedeu 0,65% (R$ 12,24) e Bradesco ON, -0,09% (R$ 11,11). BB recuou 0,24% (R$ 24,67). Na contramão, Itaú subiu 0,49% (R$ 32,86).

PAUSA PARA DESCANSO – As bolsas em NY deram um tempo nos recordes antes do CPI, num momento de pressão no setor de tecnologia, depois que a China abriu uma investigação contra a Nvidia.

… A ação da big tech caiu 2,6%, um dos principais pesos do Nasdaq (-0,62%), que fechou aos 19.736,69 pontos.

… A Administração Estatal para Regulamentação de Mercado da China abriu a investigação, alegando que a Nvidia é suspeita de violar a lei antimonopólio do país.

… Ainda entre as techs, a fabricante de chips Advanced Micro Devices (AMD) recuou 5,6% depois de a ação ser rebaixada de compra para neutra pelo BofA Global Research. 

… Próximo de níveis de sobrecompra após uma série de recordes, o S&P 500 caiu 0,61% (6.052,85) e o Dow Jones cedeu 0,54% (44.401,93).

… Analistas consideraram as quedas mais um ajuste antes do CPI do que uma tendência. Espera-se um dado “amigável” para as ações.

… Apenas uma leitura “dramática”, nas palavras de Chris Larkin (E*Trade/Morgan Stanley), impediria um corte de juro em dezembro pelo Fed, o que poderia tirar as bolsas da trilha de altas, que já dura meses.

… Por outro lado, a desaceleração da inflação empacou nos últimos meses e, por isso, o dado de novembro vai ser muito bem esmiuçado, disse Greg McBride (Bankrate).

… A expectativa é que o núcleo do CPI suba 0,3% pelo quarto mês consecutivo em novembro, segundo mediana da Bloomberg. Na comparação anual, deve subir 3,3%, mesma leitura dos dois meses anteriores.

… No câmbio, o índice dólar (DXY) fechou perto da estabilidade (+0,08%), a 106,145 pontos, com desempenho misto ante seus principais pares.

… Em meio à expectativa de novo corte de juro pelo BCE esta semana, o euro caiu 0,13%, a US$ 1,0549. A libra ficou estável (+0,04%), em US$ 1,2745. O iene recuou 0,80%, a 151,21/US$.

… Os juros dos Treasuries subiram. O da note de 2 anos avançou a 4,120% (de 4,104% na sessão anterior), o da note de 10 anos foi a 4,194% (de 4,166%) e o do T-bond de 30 anos, a 4,382% (de 4,337%).

EM TEMPO… GOL informou que vai protocolar plano inicial de reestruturação no âmbito do Chapter 11, nos EUA. O plano segue o acordo de 6/11, celebrado entre a Gol, Abra Group Ltd, afiliadas e comitê de credores quirografários…

… A empresa pretende levantar até US$ 1,85 bilhão em novo capital, dos quais até US$ 330 milhões podem ser na forma de emissão de novas ações a serem subscritas por terceiros investidores.

PETROBRAS abriu licitações para contratação de fornecedores para implantação do segundo trem de refino (linha de produção) da Refinaria do Nordeste (Rnest), antiga Abreu e Lima.

NATURA. Conselho de Administração aprovou o cancelamento de registro na SEC dos EUA.

AZZAS iniciou processo de simplificação de portfólio, que inclui descontinuação das marcas Alme, Dzarm, Reserva e Simples. Empresa espera concluir plano até o fim de fevereiro e não antecipa incorrer em despesas caixa relevantes.

VIVARA encerrou novembro com 450 operações no País. Do total, 265 são lojas Vivara, 174 lojas Life e 11 quiosques.

SÃO MARTINHO aprovou a distribuição de R$ 150 milhões em JCP, o equivalente a R$ 0,4516 por ação, com pagamento em 19/12; ex em 13/12.

DIRECIONAL acertou a venda de, no mínimo, 7,55%, e, no máximo, 15%, do capital social da Riva para a Riza. O preço de aquisição será entre R$ 200 milhões e R$ 397,5 milhões.

ITAÚ. A CVM abriu processo administrativo para investigar as denúncias do banco contra o ex-CFO Alexsandro Broedel e o contador Eliseu Martins. A investigação não tem um prazo específico para terminar.

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*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Fiscal começa a vencer resistências no Congresso

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[05/11/24]

… Com a economia da China patinando no consumo das commodities, a expectativa é de que a Opep+ decida hoje adiar os cortes de produção de petróleo pelo menos até março. Aqui, em dia de agenda esvaziada, Brasília começa a desarmar a pressão nos negócios, com o desafio de derrubar o dólar abaixo de R$ 6 e aliviar as apostas para a Selic na curva do DI, que ainda rodam em torno de 15%. Na corrida do governo contra o tempo, a Câmara aprovou ontem à noite os primeiros requerimentos de urgência para dois dos projetos do pacote fiscal, embora ainda não haja garantia de que tudo será aprovado até o fim do ano, como deseja a equipe econômica. Mas é importante que o “trator” de Lira esteja funcionando a favor do governo, com a promessa de agilizar a tramitação dos cortes de gastos.

… Um apelo do governo e do presidente da Câmara, ontem, foi importante para destravar os primeiros passos das matérias de contenção de gastos, apesar da insatisfação dos deputados com as exigências do STF às emendas.

… A Câmara aprovou, por margem estreita na noite desta 4ªF, a urgência do projeto de lei com gatilhos para o arcabouço fiscal e bloqueio para emendas e do texto que limita o crescimento real do salário mínimo a 2,5% ao ano.

… Com isso, as propostas poderão ser votadas diretamente no plenário. Mas o placar apertado nas votações da urgência acende o sinal de alerta e revela que o governo vai ter que usar de habilidade política para negociar.

… O requerimento de urgência para o projeto de lei complementar (PLP) que traz novos gatilhos do arcabouço fiscal foi aprovado por 260 votos a favor e 98 contra, ou seja, por apenas três votos a mais do que o necessário (257).

… A urgência do texto do salário mínimo também passou apertada, por só dez votos acima do mínimo exigido.

… Segundo líderes ouvidos nos bastidores pela reportagem da Folha, contribuíram para a aprovação os acenos do governo, como o encaminhamento da liberação de emendas e articulação para reverter a decisão do STF.

… Mesmo assim, um influente aliado de Lira disse que não foi firmado compromisso sobre a aprovação do conteúdo das matérias, que ainda deve sofrer intenso debate e modificações, sem certeza de aprovação até o recesso.

… O presidente da Câmara reconheceu que, neste momento, o governo federal ainda não tem todos os votos necessários para aprovar o pacote de contenção de gastos, mas “que o Congresso não vai faltar”.

… Ele também animou os mercados domésticos (abaixo), ao sinalizar que pode agilizar a votação do pacote fiscal. Lira informou não ter dúvidas de que as medidas de corte de gastos serão votadas “se não essa semana, na outra”.

… O ganho dos dividendos entra agora na mira da Fazenda, segundo informação antecipada pelo jornal O Globo.

… Hoje, a distribuição de lucros e dividendos é isenta, mas o governo quer tributar na fonte estes rendimentos, com a criação de um imposto mínimo para os contribuintes com renda mensal acima de R$ 50 mil por mês.

… A alíquota da tributação deve ser de 7,5%, embora o martelo ainda não esteja batido, podendo chegar a 10%. A medida deve ser discutida no Congresso no ano que vem e, se aprovada, passaria a valer em 2026.

TRIBUTÁRIA – O relator do texto no Senado, Eduardo Braga, marcou para a manhã da próxima 2ªF a divulgação do relatório da reforma. No fim da tarde do mesmo dia, o texto será lido na CCJ, que votará o parecer na 4ªF.

… Se houver tempo, a votação no plenário pode ser iniciada logo depois. Caso contrário, ficará para o dia seguinte.

O NOVO BC – A CAE do Senado deve sabatinar os três indicados de Lula à diretoria do BC na próxima 3ªF. Os nomes devem ser votados no mesmo dia pelo plenário da Casa. Se aprovados, assumirão os cargos no início de 2025.

AGENDA FRACA – Único destaque aqui é a balança comercial de novembro (15h), que deve registrar superávit de US$ 7,8 bilhões, após saldo de US$ 4,34 bilhões em outubro.

… Se confirmada a mediana, o superávit da balança será 11% menor que o saldo de outubro de 2023, de US$ 8,79 bilhões, por causa do aumento das importações.

LÁ FORA – NY confere mais dados de mercado de trabalho hoje, com os pedidos semanais de auxílio-desemprego (10h30). A expectativa é de alta de 2 mil, para 215 mil pedidos.

… No mesmo horário, sai a balança comercial dos EUA em outubro, que deve registrar déficit de US$ 74,8 bilhões, ante resultado negativo de US$ 84,4 bilhões em setembro.

NÃO LARGA O OSSO – Foi tão insignificante a queda acumulada pelo dólar nos últimos dois pregões (não chegou a 0,35%), que parece ser mais certo dizer que nem caiu, só parou de subir. Segue firme, forte e invicto acima de R$ 6. 

… A vantagem é que a moeda americana já está tão cara, que deve precipitar uma correção inevitável.

… Ouvido pelo Broadcast, o head da Tesouraria do Travelex Bank, Marcos Weigt, acredita que a taxa de câmbio já embute todo o pessimismo do investidor com a situação fiscal e pode experimentar recuo gradual até o fim do ano.

… “Se não aparecer nenhuma novidade ruim, a tendência é o dólar ir escorregando aos poucos para R$ 5,90”.

… Com o dólar estável no exterior (abaixo), o mercado se fiou na boa vontade de Lira em acelerar a tramitação dos projetos que tratam do corte de gastos, apesar da insatisfação dos parlamentares com a questão das emendas.

… Contra o real, a moeda americana fechou em leve baixa de 0,18%, cotado a R$ 6,0477.

… O recado de Lira também ajudou a suavizar os juros futuros a partir dos vencimentos médios. A curva ainda teve ajuda dos retornos dos Treasuries, que recuaram com dados da ADP e PMI mais fracos nos EUA.

… Na contramão, os vencimentos curtos voltaram a subir, na expectativa de que o Copom aumente a dose de alta da Selic na próxima semana.

… O DI jan/26 subiu a 14,090% (de 13,995% no fechamento anterior); e o jan/27 a 14,315% (14,260%). Já o Jan/29 caiu a 14,070% (de 14,105%); Jan/31, a 13,890% (de 13,920%); e Jan/33, a 13,730% (de 13,770%).

… Um tranco de +100pb na Selic na próxima semana não é o ideal, na visão de Fernanda Guardado, ex-diretora do BC e hoje chefe de pesquisa para AL no BNP Paribas.

… Para ela, o BC vai precisar de munição para enfrentar meses de más notícias à frente, mas dobrar o ritmo de alta da Selic, de 50pb para 100pb, geraria muita volatilidade na economia.

… “Muita gente diz para [o BC] dar [uma alta] mais forte agora e começar a cortar logo depois. Isso não faz sentido. É difícil para as empresas se programarem nesse tipo de ambiente”, disse.

… Já na XP, o economista-chefe, Caio Megale, vê espaço para duas altas de 100pb e outras duas de 50pb, com a Selic terminal em 14,25% em maio de 2025. A taxa cairia a 13,25% no fim do ano, de 12,25% estimados antes.

… As novas projeções acompanham um aumento na previsão da XP para o IPCA 2024, de 4,9% para 5%. Para 2025, a expectativa é de 5,2% e para 2026, de 4,5%. O PIB deste ano foi revisado de 3,1% para 3,5%.

… Para o câmbio, a expectativa para o final de 2024 passou de R$ 5,70 para R$ 6,00. Para 2025 e 2026, as projeções são de R$ 5,85 e R$ 6,00 respectivamente.

… Já o Citi vê o Copom subindo o juro em 75pb na próxima 4ªF e acredita que o BC vai elevar a projeção do IPCA no horizonte relevante (2Tri26) de 3,6% para 3,8%.

SEIS POR MEIA DÚVIDA – Foi negativa para a Petrobras a repercussão à matéria do Globo de que o governo planeja transferir o presidente de conselho da estatal, Pietro Mendes (ligado ao ministro Alexandre Silveira), para a ANP.

… Depois do fechamento dos negócios, a Petrobras confirmou que Mendes foi indicado pelo MME para ocupar uma diretoria da ANP, mas que, durante o processo de análise, ainda segue como presidente do conselho da companhia.

… A mudança abre espaço para o economista Bruno Moretti, ligado ao ministro Rui Costa, assumir a cadeira do CA.

… O investidor, que já viu muitas vezes o filme de ingerência política, sempre costuma reagir mal em um primeiro momento, como aconteceu ontem, quando derrubou Petrobras ON (-0,96%, a R$ 42,37) e PN (-0,63%, a R$ 39,25).

… A troca não altera, porém, o jogo de forças dentro do colegiado da empresa, com seis dos 11 conselheiros diretamente indicados pelo governo. “Significa mudar para manter como está”, resumiu uma fonte ao Broadcast.

… “Silveira e Costa são a mesma pessoa dentro da Petrobras”, disse outro interlocutor. O mais importante para o investidor é que a mudança não tenha impacto no pagamento de dividendos e nas condições de geração de caixa.

… “A Petrobras tem passado por diversas mudanças internas, que não alteraram os principais pilares: manutenção da política de preços, investimentos e boa distribuição de dividendos”, aponta o analista João Daronco (da Suno).

… Se tudo continuar na mesma, como tudo indica que continuará, a cautela do investidor não deve perdurar.

… A queda de Petrobras ontem neutralizou os ganhos do Ibovespa, que fechou estável (-0,04%), aos 126.087,02 pontos), com giro de R$ 22 bilhões. Vale (ON, -1,95%, a R$ 57,33) também anulou as forças da bolsa.

… Descolada a alta do minério (+0,43%), a companhia ainda reflete os desafios apresentados no Investor Day. Existe a percepção entre parte do mercado de chances mais reduzidas de a Vale distribuir dividendos extraordinários.

… Apesar da falta de apetite pelas blue chips das commodities, os bancos compensaram. Bradesco ON (+1,28%; R$ 11,12), PN (+1,14%; R$ 12,44), BB (+1,21%; R$ 25,17), Itaú (+0,62%; R$ 32,68) e Santander (+0,04%; R$ 25,30).

… O maior ganho da sessão foi de BRF, com +5,58%, a R$ 27,80, beneficiada pela queda no preço do milho e pelo dólar valorizado. Em seguida na lista, LWSA avançou 4,58% (R$ 3,65) e Rumo subiu 2,77% (R$ 19,28).

… As piores perdas do dia ficaram com Azzas (-4,49%; R$ 35,09), MRV (-4,19%; R$ 5,03) e Hapvida (-3,32%; R$ 2,62).

SO FAR, SO GOOD – Dados que mostram a economia dos EUA resiliente, mas num ritmo menor, reforçaram ontem a percepção de que o Fed ainda vai voltar a cortar o juro em dezembro, nem que seja pela última vez neste ciclo.

… Às vésperas do payroll, o setor privado dos EUA criou 146 mil empregos em novembro, abaixo da previsão de 165 mil. Ainda o número de outubro foi revisado bem para baixo, de 233 mil para 184 mil vagas.

… Outro indicador econômico exibiu enfraquecimento. O PMI do setor de serviços medido pelo ISM caiu de 56,0 em outubro para 52,1 em novembro, bem abaixo da expectativa de 55,6.

… Depois dos dados, as apostas em corte de 25pb nos juros pelo Fed este mês avançaram de 72,9% para 75,7%.

… O mercado não migrou para a precificação de juro estável em dezembro, apesar dos comentários otimistas de Powell. Para ele, a economia está mais forte do que parecia em setembro, quando o Fed começou a baixar os juros.

… Segundo Powell, o BC pode se dar ao luxo de ser cauteloso ao reduzir as taxas para um nível neutro.

… “Powell estava muito otimista com a economia e disse que estamos fazendo progresso na inflação. São boas notícias para as ações em geral”, comentou Peter Cardillo (Spartan Capital Securities) na Reuters.

… Outros dirigentes do Fed seguiram a cartilha da cautela em seus pronunciamentos.

… Alberto Musalem disse ver novos cortes de juros como necessários, mas que as incertezas podem interferir no processo. “O caminho para o juro neutro pode ser acelerado, pausado ou desacelerado, a depender do ambiente.”

… Thomas Barkin (Richmond) disse estar encorajado pela desaceleração dos preços, mas que a inflação segue acima da meta.

… Enquanto isso, o Livro Bege indicou que a atividade econômica aumentou na maioria dos distritos do Fed.

… As bolsas de NY emplacaram mais um recorde de fechamento. Os bons balanços de Salesforce (+11%) e Marvell Technology (+23,2%), ambos no embalo da IA, deram gás ao segmento tech, que liderou os ganhos.

… O Nasdaq saltou 1,30%, aos 19.735,12 pontos, e o S&P 500 ganhou 0,60% (6.086,47 pontos). Pela primeira vez acima dos 45 mil pontos, o Dow Jones subiu 0,69% (45.014,04 pontos).

… Os juros dos Treasuries reagiram aos dados mais amenos da economia americana e à indicação de Paul Atkins para a SEC. O retorno da note de 2 anos caiu a 4,127%, de 4,178% na sessão anterior.

… O da note de 10 anos recuou a 4,187% (de 4,224%) e o do T-bond de 30 anos foi a 4,353% (de 4,407%).

… Mais uma vez, o índice dólar (DXY) fechou perto da estabilidade (-0,04%), em 106,321 pontos.

… O euro ficou praticamente no zero a zero (+0,06%), a US$ 1,0518, segurando a pressão da crise política na França, onde o Parlamento derrubou o primeiro-ministro, Michel Barnier.

 … No início da sessão, o euro chegou a cair com o fraco PMI de serviços da zoa do euro em novembro, o menor em dez meses, a 49,5 (de 51,6 em outubro). O PPI caiu 3,2% na comparação anual, de -3% esperados.

… Em discurso ontem, Christine Lagarde (BCE) afirmou que “a batalha contra a inflação está perto de ser vencida”, embora tenha evitado se comprometer com qualquer trajetória para os juros.

… A libra esterlina subiu 0,24%, a US$ 1,2704, a despeito de Andrew Bailey (BoE) ter dito ao FT que espera quatro cortes de juros no ano que vem, se a economia evoluir conforme esperado. O iene recuou 0,61%, a 150,528/US$.

… Mesmo sem pressão do dólar e na véspera da reunião da Opep+, que pode estender os cortes de produção até o 1Tri25, a cotação do petróleo Brent/fev caiu forte (-1,81%), a US$ 72,31 o barril, na ICE.

EM TEMPO… BRF distribuirá JCP no valor total de R$ 200 milhões, o que corresponde a R$ 0,123 bruto por ação, com pagamento em 30 de dezembro deste ano. Ex em 17/12.

MINERVA informou que a unidade de Rolim de Moura (RO) foi habilitada para exportar carne bovina in natura aos EUA. A empresa passa a ter 14 plantas no Brasil habilitadas ao mercado americano.

BRASKEM. Novo CEO, Roberto Prisco Paraiso Ramos, veterano da Novonor, deu início à reformulação da diretoria executiva. Felipe Montoro Jens substituirá Pedro Freitas na diretoria financeira e de RI…

… Stefan Lepecki entrará no lugar de Edison Terra Filho, responsável pela Unidade Olefinas & Poliolefinas América do Sul, e de Marcelo de Oliveira Cerqueira, responsável por Manufatura Brasil e Operações Industriais Globais…

… A petroquímica reduziu o número de vice-presidências ou diretorias de 12 para 9 na nova estrutura de comando e informou que apenas quatro executivos do quadro atual seguirão na companhia.

NATURA & CO. Tribunal que supervisiona o processo de Chapter 11 da Avon Products Inc (IPA) aprovou o acordo de transação global com o comitê de devedores quirografários da Avon…

… Também foi aprovada a venda das operações da Avon fora dos EUA para a Natura por meio de uma oferta de crédito no valor de US$ 125 milhões.

SUZANO pagará R$ 2,5 bilhões em JCP, a R$ 2,017 por ação; ex em 17/12. Pagamento será em 10 de janeiro de 2025.

LOCALIZA aprova a 40ª emissão de debêntures simples, no valor de R$ 600 milhões, com vencimento em 10 de dezembro de 2030.

SANTOS BRASIL. O número de contêineres movimentados cresceu 20,5% em novembro de 2024 ante mesmo mês de 2023, para 125.730 unidades. Nos 11 primeiros meses do ano, houve avanço de 23,6%.

HBR REALTY- empresa de propriedades comerciais da família Borenstein, dona da incorporadora Helbor – colocou em andamento um plano de venda de ativos com potencial para movimentar R$ 1,3 bilhão, segundo o Broadcast…

… Pela estimativa de mercado, o valor é mais que o triplo do seu valor de mercado na bolsa (R$ 390 mi). O dinheiro será usado como combustível para novos projetos de prédios corporativos, shopping e centros de conveniência.

NEOENERGIA PERNAMBUCO fará a 15ª emissão de debêntures simples, no valor total de R$ 700 milhões, com prazo de seis anos a contar da data da emissão.

EQUATORIAL GOIÁSfará o resgate antecipado facultativo das debêntures da segunda emissão, no valor total aproximado de R$ 836,8 milhões, em10 de dezembro deste ano.

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