Semana tem BCE e inflação aqui e nos EUA

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[09/09/24]

… A semana começa com inflação fraca na China e o período de silêncio dos Fed boys, que deverá manter os investidores no escuro para a reunião do Fomc, dia 18, depois que o payroll não decidiu as dúvidas sobre a magnitude do primeiro corte de juros nos EUA. O CPI de agosto (4ªF) e o PPI (5ªF) não devem fazer muita diferença, já que a inflação está sob controle e deixou de ser o mandato principal do Fed. Na zona do euro, o BCE pode retomar a queda de sua taxa, conforme sinalização recente da maioria dos dirigentes. Aqui, amanhã (3ªF) o IPCA de agosto deve ficar próximo de zero e contribuir para a nova expectativa de um ciclo mais gradualista de alta da Selic, embora ainda permaneçam dúvidas sobre o Copom. A agenda inclui também dados de serviços (4ªF), vendas no varejo (5ªF) e o IBC-Br (6ªF).

… A desancoragem das expectativas de inflação, o dólar pressionado, que continua rodando próximo de R$ 5,60, a instabilidade fiscal e as críticas de comunicação confusa do Banco Central continuam pondo em xeque o futuro da política monetária.

… Hoje (8h25), o levantamento Focus contrata dois ajustes. Em primeiro plano, deve refletir o “PIBão” do 2Tri, que despertou uma onda de revisões mais otimistas para o crescimento econômico este ano, para cerca de 3%.

… Na última 6ªF, o BB foi mais uma instituição a melhorar a previsão do PIB do ano, de 2,6% para 3,0%. A força da economia deve puxar a mediana das apostas da última edição da pesquisa, que indicava 2,46% na semana passada.

… Além disso, o Focus fica devendo um ajuste em baixa do IPCA/24, com a correção da bandeira tarifária da Aneel (vermelha 1), após o erro da bandeira 2, que ameaçava o rompimento do teto da meta de inflação no ano.

… Especialistas consultados pelo Broadcast acreditam que o clima seco e quente, combinado com a perspectiva negativa para a hidrologia, deve manter os preços da energia elevados até pelo menos o final de outubro.

… Para novembro e dezembro, há mais dúvidas sobre qual será a coloração da bandeira da conta de luz, diante das incertezas sobre o início do próximo período úmido e qual volume de chuvas que poderá ser observado.

… Ainda assim, um retorno ao patamar verde, sem cobrança adicional na conta de luz, só é esperado para 2025.

… As primeiras prévias de setembro da inflação serão conhecidas hoje com o IPC-S e amanhã com o IPC-Fipe.

… Campos Neto participa nesta 2ªF das reuniões do BIS na Basileia (Suíça). À noite, embarca de volta ao Brasil.

ENTREVISTA – O secretário-executivo da Fazenda, Dario Durigan, número 2 de Haddad, disse em entrevista ao Estadão de domingo que a proposta de limitar o crescimento das despesas públicas está “em debate” e “amadurecendo dentro do governo”.

… Se a ideia prosperar e ganhar o aval do presidente Lula, despesas como Previdência e pisos com Saúde e Educação terão de se sujeitar ao limite geral da regra fiscal, que trava o crescimento das despesas em 2,5% ao ano acima da inflação.

… Hoje, esses gastos crescem num ritmo bem superior a esse teto, “espremendo” o espaço para outras despesas, como investimentos – o que vem sendo apontado por especialistas em contas públicas como a principal inconsistência da nova regra.

… “Temos feito esse debate, ele está amadurecendo no governo e, na hora correta, vamos anunciar. Vamos fazer esse ajuste necessário.”

… Segundo Durigan, a revisão de despesas obrigatórias é uma necessidade para que o governo não fique “o tempo todo nas cordas”, tendo de adotar medidas de congelamento de gastos no Orçamento ao longo do ano.

7 DE SETEMBRO – Dois eventos marcaram o feriado de sábado, o ato promovido por aliados de Bolsonaro contra Alexandre de Moraes (STF) em São Paulo, que reuniu 45 mil participantes, e o desfile em Brasília, onde Lula colocou o ministro ao seu lado.

… Na Paulista, os manifestantes pediram o impeachment de Moraes e anistia para os presos dos atos golpistas de 8 de janeiro.

… Em Brasília, após o desfile cívico-militar, Lula levou Moraes e mais cinco ministros do Supremo para um churrasco no Alvorada: Gilmar Mendes, Edson Fachin, Cristiano Zanin, Luís Roberto Barroso e Dias Toffoli.

… Pelo governo estavam os ministros Alexandre Silveira (MME), Alexandre Padilha (Relações Institucionais), José Múcio Monteiro (Defesa), Jader Filho (Cidades), Jorge Messias (AGU), Paulo Pimenta (Apoio ao Rio Grande do Sul) e Wellington Dias (Desenvolvimento Social).

LÁ FORA – Aguardado com tanto suspense nos EUA, o payroll de agosto acabou não definindo o tamanho do primeiro corte de juros do Fomc na reunião deste mês, mas as apostas em 25pbs fecharam a semana majoritárias (71%), após muita volatilidade (abaixo).

… Hoje, sem maior relevância na agenda norte-americana, saem os estoques no atacado (11h), que têm previsão de crescimento de 0,2% em julho, e os dados dos Fed de crédito ao consumidor no período, às 16h.

… No noticiário corporativo, a Apple realiza hoje (14h) evento de lançamento do novo iPhone 16, com transmissão ao vivo pelo Youtube.

… Os Bancos Centrais do Peru (5ªF) e da Rússia (6ªF) também têm decisões de política monetária esta semana.

PETRÓLEO – Opep (3ªF) e AIE (5ªF) divulgam relatórios mensais sobre a commodity. No início da madrugada, o barril saltava 1,15% com potencial furacão na Costa do Golfo dos EUA e reação após liquidação do payroll.

CHINA HOJE – O índice de preços ao consumidor (CPI) avançou à taxa anual de 0,6% em agosto. O resultado ficou abaixo da expectativa de analistas consultados pela FactSet, que previam alta de 0,8% no período.

… O indicador acelerou em relação à inflação registrada em julho, quando houve avanço de 0,5%. No confronto mensal, o CPI subiu 0,4% em agosto ante julho.

… No lado da inflação no atacado, o índice de preços ao produtor (PPI) chinês caiu 1,8% na comparação anual do mês passado. Ante julho, o PPI cedeu 0,7% em agosto.

… Hoje à noite, sai a balança comercial chinesa de agosto e na 6ªF, as vendas no varejo e produção industrial.

… No sábado, o PBoC da China divulgou dados mostrando que as reservas cambiais aumentaram em US$ 31,8 bilhões em agosto, chegando a US$ 3,288 trilhões, um avanço impulsionado pela valorização do yuan ante o dólar, em meio às perspectivas de queda do juro nos EUA.

… Os dados também mostraram que a China manteve sua pausa na compra de barras de ouro pelo quarto mês consecutivo em agosto, interrompida em maio, após uma onda de aquisições de 18 meses, que ajudou a puxar os preços da commodity a níveis históricos.

JAPÃO HOJE – PIB do segundo trimestre cresceu 0,7% ante o primeiro trimestre.

ELEIÇÃO/EUA – Kamala Harris e Donald Trump participam de debate da ABC News na noite de amanhã, 3ªF, às 22h de Brasília.

… Os dois candidatos entram na reta final da campanha em uma disputa acirrada, como mostra a pesquisa do The New York Times/Siena College, na qual Trump aparece com 48% e Kamala com 47%, empatados dentro da margem de erro de três pontos porcentuais.

NO VERMELHO – Depois de quatro semanas de saldo positivo, o Ibovespa entrou setembro voltando aos 134 mil pontos, diante do cenário de desaceleração econômica nos EUA, que respinga por aqui.

… Contaminado pelo mau humor externo, o Ibovespa caiu 1,41% na 6ªF, aos 134.572,45 pontos. Na semana, acumulou baixa de 1,05%.

… Vale, que vinha desafiando as quedas do minério de ferro nas sessões anteriores, caiu 1,25% (R$ 56,68), mesmo com a commodity estável na bolsa de Dalian, depois de dias anotando baixas fortes.

… Petrobras ON (-1,84%; R$ 41,23) e Petrobras PN (-1,96%; R$ 37,55) responderam à baixa do óleo bruto. O Brent caiu 2,24% (US$ 71,06) no dia e despencou 7,6% na semana.

… Bradesco PN puxou as perdas entre os bancos, cedendo 1,94% (R$ 15,70). Bradesco ON perdeu 1,46% (R$ 14,17), Banco do Brasil caiu 1,64% (R$ 28,77), Itaú, -1,41% (R$ 36,95) e Santander teve queda de 1,04% (R$ 31,26).

… Líder das baixas, Azul desvalorizou 6,33%, a R$ 4,44, ainda afetada pelas dúvidas quanto à situação financeira da companhia.

… CSN Mineração teve a maior alta entre os apenas dez papéis que fecharam no azul, com +4,22% (R$ 6,18).

… Braskem ganhou 3,00% (R$ 18,90), recuperando-se da perda da véspera, em meio a ação civil movida pela Defensoria Pública de Alagoas.

… O payroll não garantiu um corte mais agressivo de juros pelo Fed e com isso o dólar ganhou terreno ante o real, acompanhando o movimento lá fora. Novamente perto dos R$ 5,60, a moeda à vista fechou em alta de 0,34%, a R$ 5,5901. Na semana caiu 0,80%.

… Com o mercado dividido quanto aos efeitos do payroll na política monetária americana, as taxas dos DIs fecharam entre estáveis e alta discreta depois de passarem o dia rondando os ajustes do dia anterior.

… No fechamento, o DI para Jan/25 ficou estável em 10,920%; o Jan/26 subiu a 11,735% (de 11,688%); o Jan/27, a 11,695% (de 11,688%); e Jan/29, a 11,805% (de 11,800%).

RUIM, PERO NO MUCHO – O mercado de trabalho dos EUA continua em desaceleração, mas os dados mistos de 6ªF não permitiram que os investidores cravassem uma aposta mais agressiva para o corte de juros pelo Fed.

… Resumindo, os números foram fracos, mas não o bastante.

… As revisões do payroll dos meses de junho e julho abriram espaço para quem vê uma desaceleração mais forte da economia e acha que o Fed está atrás da curva. Mas a queda da taxa de desemprego e o aumento da renda tranquilizou quem aposta no pouso suave.

… No vaivém das reações ao longo do dia, acabou prevalecendo a cautela, com aumento nas apostas de um corte menos agressivo de juros, com perdas fortes nas bolsas. As chances de corte de 50pbs caíram para 29%.

… Numa semana de muitos dados sobre o mercado de trabalho, Dow Jones e S&P 500 tiveram a maior perda desde março de 2023, enquanto o Nasdaq registrou o maior recuo desde janeiro de 2022.

… O payroll mostrou criação de 142 mil empregos em agosto, abaixo dos 165 mil esperados, mas acima do resultado ruim de julho, que foi revisado bem para baixo, de 114 mil a 89 mil. Junho também teve revisão, de 179 mil para 118 mil.

… Por outro lado, a taxa de desemprego caiu de 4,3% para 4,2%, em linha com a previsão.

… O salário médio por hora subiu 0,40% ante julho, mais que o 0,30% esperado. Na comparação anual, houve ganho salarial de 3,8%, também acima da previsão de 3,7%.

… Logo após a divulgação dos dados, o mercado igualou as apostas de cortes de juros em 25pbs e 50pbs.

… Mas depois de o diretor Christopher Waller – que vota no Fomc – dizer que o emprego está enfraquecendo, mas sem sinais de deterioração, a chance de redução de 25pbs acelerou, tornando-se majoritária, com mais de 70%.

… “O relatório de empregos está no padrão consistente com o crescimento moderado da atividade econômica”, disse Waller, em discurso sobre as perspectivas econômicas em evento na Universidade Notre-Dame.

… Outros dois Fed boys – Austan Goolsbee (Chicago) e John Williams (NY) – sinalizaram que o corte de juro virá neste mês, mas sem cravar qualquer orçamento. Há quem veja necessidade de uma postura mais agressiva.

… Em conversa com investidores, Michael Ferolim, economista-chefe do JPMorgan Securities para os EUA, disse que o mercado de trabalho está esfriando e o Fed deveria se mover rapidamente para o juro neutro.

… “Isso significa cortar os juros em 50 pontos-base na reunião de setembro”, disse.

… O Dow Jones caiu 1,01%, aos 40.345,41 pontos. O S&P 500 recuou 1,73% (5.408,42) e o Nasdaq perdeu 2,55% (16.690,83). Na semana, os índices acumularam queda de, respectivamente, 2,93%, 4,25% e 5,77%.

… Nos Treasuries, o retorno da Note de 2 anos chegou a cair 15pb, mas se recuperou, fechando em 3,663%, de 3,743% na véspera. O juro da Note de 10 anos caiu a 3,717% (de 3,728%).

… Sem direção única ante seus pares, o índice DXY do dólar fechou perto da estabilidade (+0,07%), a 101,177 pontos.

… A moeda recuou ante o iene (+0,80%, a 142,295/US$), diante da perspectiva do aumento no diferencial de juros entre EUA e Japão. Dados recentes dos salários japoneses e sinalizações do BoJ ajudam a ampliar as apostas por mais aperto monetário no país.

… De outro lado, o dólar avançou contra o euro, que caiu 0,15%, a US$ 1,1091, e a libra, que cedeu 0,29%, a US$ 1,3137.

… A moeda comum ainda foi pressionada por dados fracos de atividade. O PIB da zona do euro caiu de 0,3% na leitura inicial para 0,2% no 2Tri ante o 1Tri. Na Alemanha, a produção industrial recuou 2,5% em julho, ante junho, muito pior que a queda de 0,50% esperada.

EM TEMPO… AZUL sinalizou a bondholders, em roadshow em NY, a intenção de levantar entre US$ 300 milhões e US$ 400 milhões por meio da emissão de dívida no exterior usando a Azul Cargo como garantia… (Valor)

… A companhia afirmou à CVM que ainda não há decisão concreta a respeito da modalidade de negócio que pode adotar nas negociações com seus credores, uma vez que as conversas estão em andamento.

OI. 2ª rodada do leilão da Oi Fibra foi marcada para 25/9, em audiência a ser realizada na 7ª Vara Empresarial do Tribunal de Justiça do RJ.

PETRORECONCAVO. Produção consolidada da empresa no mês de agosto foi de 25.688 barris de óleo equivalente por dia (boe/dia), redução de 4% na comparação mensal, segundo dados operacionais.

ULTRAPAR. CEO, Marcos Lutz, disse a investidores que, com os ativos brasileiros sendo negociados a preços baixos, este não é o momento para eventual oferta inicial de ações (IPO) da Ipiranga, subsidiária da empresa…

… Lutz ponderou que, no longo prazo, esse tipo de movimento se alinha à estratégia da companhia.

CSN pode ser produtora de aço mais afetada caso os EUA acatem o pedido de abertura de processos antidumping e de direitos compensatórios por subsídios contra importações de aço laminados de vários países (Estadão)…

… Petições foram protocolados por siderúrgicas americanas, entre elas, a US Steel, no Departamento de Comércio dos EUA (DoC) e na Comissão de Comércio Internacional do país…

… Movimento conta ainda com apoio do sindicato União Nacional de Trabalhadores, o USW.

CCR. Parte das rodovias estaduais de SP administradas pelo grupo terá, a partir desta semana, praças de pedágio com cabines de autoatendimento…

… Alternativa faz parte da estratégia da empresa de eliminar o uso do dinheiro nas praças de pedágio até 2026.

FLEURY. Guepardo Investimentos passou a deter, de forma agregada, 27.364.100 de ações ON da companhia, montante que representa cerca de 5,0008% do total dessa classe de ativos de emissão do grupo.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Chegou o dia

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[06/09/24]

… Sai às 9h30 em ponto o dado que deverá decidir o tamanho do primeiro corte do juro nos EUA no dia 18, quando o Fomc se reúne para iniciar o ciclo de quedas contratado por Powell em Jackson Hole. O consenso é de que o payroll de agosto tenha criado 165 mil vagas. Um resultado abaixo de 100 mil, combinado com outro aumento na taxa de desemprego, tende a impulsionar as apostas em um Fed mais agressivo para socorrer a deterioração do mercado de trabalho, segundo a BMO Capital. Nesta 5ªF, o CME FedWatch projetava chance de 40% de uma redução de 50 pontos-base e 60% para 25pbs, após números positivos da atividade salvarem os indicadores fracos do emprego ao longo da semana. Apesar da aparente acomodação, a incerteza ainda é muito grande e o impacto potencial é muito elevado.

… Depois de o relatório Jolts revelar abertura de vagas menor que a esperada, ontem o relatório ADP mostrou geração de 99 mil vagas no setor privado americano em agosto, bem aquém das expectativas dos analistas, que previam criação para 141 mil vagas.

… Também os pedidos de auxílio-desemprego caíram menos que o previsto, em mais um sinal de fraqueza do mercado de trabalho, que o Fed elegeu como o mandato mais importante, agora que a inflação está sob controle e em direção à meta de 2%.

… O receio de recessão foi afastado pelo PMI de serviços do ISM, que subiu para 51,5 em agosto, melhor que a previsão (51,1), embora o índice não tenha evitado o ambiente de cautela que prevaleceu nas bolsas em Wall Street, nos Treasuries e no dólar.

… Se o payroll confirmar a mediana das estimativas, com a criação de 165 mil vagas em agosto, representará uma recuperação do fôlego, após o susto de julho, quando foram gerados 114 mil empregos, com a taxa de desemprego subindo para 4,3%.

… Para o Wells Fargo, o relatório de agosto será fundamental para determinar se a deterioração nas condições de trabalho mostrada pelo payroll de julho foi meramente um ruído ou se indica um enfraquecimento mais generalizado.

… O banco espera a criação de 145 mil vagas, o que ainda é fraco, mas não o suficiente para motivar uma redução de 50pbs do juro.

… O Brown Brothers Harriman (BBH) nota o efeito do Furacão Beryl, que puxou o dado do payroll para baixo em julho, e acredita que hoje o relatório deve registrar aceleração para 150 mil. Ainda mais otimista, o Danske Bank prevê a criação de 170 mil vagas.

… Na contramão do consenso apurado em pesquisa do Broadcast, a Pantheon aposta em nova leitura baixa, de 125 mil vagas.

… Segundo a consultoria, o mercado de trabalho dos EUA vai se enfraquecer “à medida que as contratações cedem sob a pressão de juros reais muito altos, condições de crédito restritas e crescimento lento nos gastos reais dos consumidores”.

… Para a Oxford Economics, o Fed não deve ser complacente e esperar sinais mais graves de deterioração do emprego para agir, ou pode gerar risco de declínio acentuado nas taxas de recontratação, “plantando uma semente para uma recessão”.

… Um payroll em linha tende a trazer alívio, com o mercado fechando apostas em um ajuste gradualista.

… De outro lado, um resultado abaixo das expectativas, com aumento das apostas num corte de 50pbs, ampliaria a queda do dólar e dos rendimentos dos Treasuries, que ontem favoreceram o real e ajudaram a afundar os juros de longo prazo na B3.

… Já o trecho mais curto da curva reagiu em queda ao alerta de Diogo Guillen, que repetiu RCN, ao dizer que um ciclo de ajuste dos juros pelo Copom, se houver, será “gradual”, reforçando a sinalização por uma alta de 25pbs da Selic (abaixo).  

FISCAL – O secretário do Tesouro, Rogério Ceron, disse que pode haver novo bloqueio de despesas no Orçamento no próximo relatório bimestral (sai dia 22), devido à pressão adicional com gastos previdenciários (como aposentarias).

… Já em relação aos contingenciamentos, que são acionados quando há frustração de receitas, ele afirmou que alguns fatores apontam para melhora na projeção da arrecadação federal, que deve vir “muito forte” em agosto.

… Apesar de algumas medidas arrecadatórias aprovadas no ano passado não estarem trazendo o resultado esperado, ele afirmou que a atividade econômica forte e os recursos com concessões podem ajudar a compensar.

… O secretário reiterou, no entanto, que, se o governo julgar que serão necessárias medidas adicionais para assegurar o cumprimento da meta de resultado primário de déficit zero, elas serão apresentadas este mês.

… Ainda ontem, a ministra Simone Tebet, disse à Folha que o governo prepara três medidas de corte na previdência dos militares das Forças Armadas. Segundo ela, não se trata de uma ampla reforma na aposentadoria, mas possível.

… Sem antecipar valores e dar detalhes, ela disse que o pacote tem potencial de garantir economia no Orçamento. Segundo o TCU, as regras especiais aos militares após o fim da carreira causaram déficit de quase R$ 50 bi em 2023.

… O Tesouro informou ontem que o Governo Central registrou um rombo de R$ 9,283 bilhões em julho. O resultado veio pior do que a mediana das estimativas de economistas ouvidos pelo Broadcast, de déficit de R$ 7,135 bilhões.

… O déficit primário nos 12 meses encerrados em julho corresponde a 2,04% do PIB.

SABATINA – O presidente da CAE do Senado, Vanderlan Cardoso (PSD-GO), marcou a votação da indicação de Galípolo ao comando do BC para a manhã do dia 8 de outubro, logo após o 1º turno das eleições municipais.

… A data coincide com a apreciação do nome de Galípolo pelo plenário da Casa, como Pacheco já havia anunciado.

MAIS AGENDA – Único indicador previsto por aqui é o IGP-DI de agosto, às 8h, que deve desacelerar para 0,09%, após alta de 0,83% em julho. As estimativas em pesquisa Broadcast variam de queda de 0,15% a alta de 0,20%.

… Campos Neto, Guillen e Picchetti embarcam hoje à Basileia para reuniões do BIS entre sábado e 2ªF.

… Lá fora, já com o payroll em mãos, os dirigentes do Fed John Williams (9h45) e Christopher Waller (12h) falam. Às 14h, saem os dados da Baker Hughes sobre poços de petróleo em operação. Na zona do euro, é dia de PIB/2Tri (6h).

FICA A DICA – Repetindo a fala recente do chefe, o comentário de Guillen sobre o ajuste “gradual” da Selic, se houver, deu a entender que não vem nem manutenção e tampouco alta agressiva de 0,50pp do juro por aí.

… A interpretação pelo mercado de que o Copom vai optar pela coluna do meio corrigiu a aposta mais exagerada de aperto na curva do DI (reforçada por Galípolo) e voltou a ser majoritária a precificação de 0,25pp.

… Diante desta virada no panorama da política monetária, os juros futuros curtos ganharam espaço para cair, enquanto os contratos da ponta longa seguiram à risca a queda das taxas dos Treasuries na véspera do Copom.

… No fechamento, o DI para Jan/25 recuou a 10,905% (de 10,947% no pregão anterior); Jan/26; 11,665% (de 11,781%); Jan/27, a 11,650% (de 11,771%); Jan/29, a 11,795% (de 11,939%); e Jan/31, a 11,790% (de 11,938%).

… Também a queda expressiva do dólar intensificou a queima de prêmio de risco no DI. Em sincronia com o recuo lá fora, a moeda americana furou R$ 5,60 e fechou a R$ 5,5711 (-1,22%), praticamente na mínima do dia (R$ 5,5701).

… No Broadcast, o head de banking e câmbio da EQI, Alexandre Viotto, não duvida que o dólar possa voltar à faixa de R$ 5,40 no curto prazo, diante do diferencial vantajoso para o Brasil nos juros (corte do Fed + Selic mais elevada).

… Também a questão fiscal, se for bem endereçada, pode ajudar. Hoje, é focar tudo no grande teste do payroll.

… O câmbio será ainda movimentado nesta 6ªF pelo início da rolagem dos contratos de swap que vencem em novembro e somam US$ 15,1 bi (302.008 contratos). O BC prevê leilões diários para rolar todo o estoque.

… Nesta 5ªF, o BNP Paribas elevou suas estimativas para a Selic no ano de 10,50% para 11,75%. O cenário prevê  elevação de 0,25pp este mês, seguida de duas doses de 0,50pp nos encontros de novembro e dezembro.

… A revisão é atrelada à comunicação recente de diretores do BC e à atividade e mercado de trabalho fortes.

… O C6 Bank, que espera Selic estável este ano, mas não descarta “breve ciclo de alta”, elevou ontem a estimativa para o crescimento do PIB de 2024 de 2,5% para 3%, de carona na expansão acima da esperada no dado do 2Tri.

CONTINUA NO JOGO – Vindo de uma alta próxima de 1,5% no pregão anterior, o Ibovespa pegou mais leve nos ganhos ontem, mas só de não ter parado de subir já indica que quer ir em frente se o payroll deixar.

… Sustentado por Vale, bancos e cíclicas, o índice à vista subiu 0,29%, aos 136.502,49 pontos, com giro de R$ 18 bi.

… De novo, a mineradora desafiou o minério de ferro em Dalian (-2,58%), que engatou a quarta queda consecutiva. A ação subiu 0,72%, a R$ 57,40.

… Entre os bancos, Bradesco ON subiu 0,63% (R$ 14,38) e Bradesco PN avançou 0,88% (R$ 16,01). Banco do Brasil, +0,90% (R$ 29,25). A exceção foi Santander, que cedeu 0,57%, a R$ 31,59.

… Ainda no ranking positivo, MRV ganhou 5,99% (R$ 7,79) e Natura avançou 3,55% (R$ 13,99).

… Petrobras recuou, embora o Brent tenha fechado estável (-0,01%, US$ 72,69). O papel ON caiu 0,59% (R$ 41,90) e o PN baixou 0,62% (R$ 38,30).

… O petróleo teve um dia volátil. Subiu pela manhã com a notícia de que a Opep+ adiará em dois meses o aumento de produção esperado para outubro. Caiu depois por preocupações com a demanda e, por fim, fechou estável.

… Eletrobras ON, que captou US$ 750 milhões em bonds de 10 anos, caiu 0,72%, a R$ 42,38. A taxa de retorno será de 6,75%.

… Outros destaques negativos foram Assaí (-3,91%; R$ 9,59), Azul (-3,66%; R$ 4,74) e Minerva (-2,83%; R$ 7,20).

… Com o Ibovespa perto das máximas históricas alcançadas em agosto, 61% dos investidores esperam aumentar sua alocação em ações na B3, segundo pesquisa do Santander feita na semana passada.

… Por trás desse movimento está o aumento recente do otimismo, diante da perspectiva de corte de juros nos EUA. Na sondagem, 52% dos entrevistados esperam aumento moderado da exposição e 9%, um aumento significativo.

MUITA CALMA NESSA HORA – Novos dados divulgados ontem deram sinais opostos sobre o mercado de trabalho nos EUA, deixando investidores com o pé atrás antes do payroll.

… Ações de tecnologia foram bem e tiraram o Nasdaq do vermelho (+0,25%, a 17.127,66), mas não evitaram a queda de 0,30% (5.503,41) do S&P 500. O Dow Jones cedeu 0,54%, a 40.755,75 pontos.

… O relatório da ADP veio fraco, mas o auxílio-desemprego reduziu as preocupações de uma desaceleração mais forte do mercado de trabalho, com menos gente (232 mil, de 227 mil antes) entrando com pedido do benefício.

… À Bloomberg, Steve Sosnick (Interactive Brokers) resumiu a ópera: os investidores querem um payroll em torno do consenso (165 mil vagas).

… “O perigo de notícias realmente ruins é que, mesmo que o Fed esteja preparado para reagir agressivamente, pode ser tarde demais para evitar uma fraqueza econômica real”, disse.

… “Mas há a preocupação de que, se as notícias forem boas demais, o Fed pode ficar reticente em cortar as taxas tão rápido quanto o mercado espera.”

… Se os dados de emprego não permitiram cravar a magnitude do corte de juros até aqui, os indicadores de serviços mostraram que a economia americana anda bem.

… Não só o PMI/ISM veio bem, como também o índice medido pela S&P Global ficou acima do esperado, saindo de 55,2 para 55,7 no período.

… No cômputo geral dos dados do dia, as apostas para um corte 50 pb no juro pelo Fed em setembro até chegaram a aumentar depois do ADP, mas refluíram com os PMIs, que reforçaram as expectativas (61%) de redução de 25 pb.

… Dada a ênfase de Jerome Powell no mercado de trabalho, a queda na criação de empregos no setor privado em agosto afundou um pouco mais os retornos dos Treasuries e o dólar.

… O retorno da note de 2 anos caiu a 3,747% (de 3,765%) e da note de 10 anos cedeu a 3,727% (de 3,754%). O do bond de 30 anos recuou a 4,019% (de 4,058%).

… Diante dos sinais de aperto monetário pelo BoJ, o iene seguiu avançando sobre o dólar: +0,15%, a 143,442/US$.

… Ontem, foi a vez de o dirigente Hajime Takata dizer que se as tendências positivas continuarem na economia o BC japonês vai elevar novamente o juro. O euro subiu 0,22%, a US$ 1,1108, e a libra ganhou 0,21%, a US$ 1,3175.

EM TEMPO… PETROBRAS. Diretoria da ANP aprovou por unanimidade operação do módulo 1 do polo Gaslub.

BRASKEM disse que “não foi citada na Ação Civil Pública da Defensoria Pública de Alagoas e, se necessário, se manifestará nos autos do processo”…

… A Defensoria do Estado entrou com ação contra a companhia para pedir a revisão de cerca de 18 mil contratos de indenização que a empresa firmou com as vítimas do desastre de Maceió; ação é estimada em R$ 5 bilhões.

ELETROBRAS confirmou captação de US$ 750 milhões em bonds de 10 anos à taxa de 6,75%.

RAÍZEN informou que está executando ações de combate a incêndios “diariamente nas proximidades de, praticamente, todos os seus 30 bioparques em operação”…

… Entre as atividades de contenção do fogo estão o monitoramento 24 horas das áreas de cana, com brigadistas de prontidão e suporte de veículos de rápida intervenção, além de caminhões pipa.

VIBRA ENERGIA. Citi indicou recomendação de compra para a ação da empresa, com preço-alvo de R$ 31…

… Banco considerou que vitória da empresa em processo sobre créditos tributários federais (PIS/Cofins) pode ser gatilho positivo para a ação, embora esse reconhecimento já fosse esperado.

RD SAÚDE. BB Investimentos elevou preço-alvo da ação da companhia, antiga Raia Drogasil, de R$ 28,90 para R$ 32,10, mantendo recomendação neutra…

… Mudança no preço-alvo foi decorrente das atualizações das premissas macroeconômicas e do resultado do 1º semestre da companhia.

SANTANDER realizou a emissão de letras financeiras no valor de R$ 7,6 bilhões, com opção de recompra a partir de 2029.

AZUL decidiu contratar um escritório de advocacia e notificar a TAP de que uma dívida de 165 milhões de euros (equivalente a R$ 1 bilhão) ainda não foi paga… (Painel S.A./Folha)

… Com a existência da dívida, o fundador da Azul, David Neeleman, que comprou e depois vendeu a TAP, teria uma alternativa para barrar um possível negócio entre a companhia portuguesa e a Lufthansa…

… Fontes que acompanham a negociação dizem que, se a conta não for paga, caso será judicializado.

AMERICANAS. Acionistas escolheram nesta 5ªF (5) o novo Conselho de Administração da varejista, que na nova composição ficará sem Carlos Alberto Sicupira e Paulo Lemann, filho do empresário Jorge Paulo Lemann…

… A saída desses membros se deu com a entrada de novos nomes indicados pelos bancos credores da companhia, que passaram a ser acionistas, conforme previsto no Plano de Recuperação Judicial…

… O trio de acionistas de referência, porém, ainda terá influência nas decisões, com a escolha de Eduardo Saggioro Garcia, que é sócio da LTS, a holding de Lemann, de Marcel Telles e de Sicupira…

… Como representantes dos acionistas de referência, o conselho também terá Luiz Fernando Ziegler De Saint Edmond, ex-CEO da Ambev, da Anheuser-Busch e que comandou a Alpargatas; e Yuiti Matsuo Lopes, também da LTS.

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Mercado repercute emprego nos EUA e bandeira tarifária

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[05/09/24]

… Mais dois dados do mercado de trabalho serão divulgados nos EUA, após o relatório Jolts criar menos vagas que o esperado em agosto, antecipando o impacto de um payroll fraco (6ªF). A pesquisa ADP (9h15) tem previsão de 143 mil empregos no setor privado, acima de julho (122 mil), mas se decepcionar pode acentuar o receio de recessão, que já divide as apostas entre um corte de 25pbs e 50pbs do juro em setembro. Pouco depois (9h30), vêm os pedidos semanais de auxílio-desemprego. Além disso, estão na agenda de NY os PMI de serviços da S&P Global (10h45) e ISM (11h). Aqui, Guillen faz palestra em evento organizado pelo UBS (13h), o Tesouro divulga as contas do Governo Central de julho (14h) e sai ainda a balança comercial de agosto (15h), enquanto o mercado repercute a revisão da bandeira tarifária pela Aneel, com peso menor sobre o IPCA.

… Em uma verdadeira lambança sobre a conta de luz, a Aneel anunciou no final da tarde de ontem a revisão no patamar da bandeira tarifária de setembro, que já vinha sendo antecipada por fontes do setor elétrico.

… O nível passou de vermelho 2 para vermelho 1. Diante da nova classificação, a cobrança adicional nas contas de luz será de R$ 4,463 por quilowatt-hora (KWh) e não de R$ 7,877/KWh, como anunciado na última 6ªF.

… No fim de semana, o Operador Nacional do Sistema (ONS) alertou sobre potencial erro na contabilização do acionamento das usinas térmicas, que geram energia mais cara. O mercado refez os cálculos por conta própria.

… E concluiu que o patamar da bandeira teria que ser corrigido para baixo, esvaziando a pressão do IPCA.

… “Com o cenário de bandeira vermelha 1, o IPCA de setembro fica em 0,42%, e com bandeira vermelha 2, em 0,56%. A diferença é de 0,14%, muito relevante”, calcula Alexandre Maluf, economista da XP Investimentos.

… Pelas contas da economista Andrea Angelo, da Warren Investimentos, o impacto da volta da bandeira vermelha 2 para o patamar 1 vai aliviar o índice oficial de inflação deste mês em 0,17 pontos percentuais.

… A mudança na cobrança reduz agora o perigo de que o IPCA estoure o teto da meta de inflação (4,5%), como se temia com o acionamento da bandeira vermelha 2, e pode agitar a aposta de um Copom menos agressivo.

… A briga continua boa para a Selic, com a curva do DI bancando as apostas de três altas seguidas de meio ponto (setembro, novembro e dezembro), enquanto parte dos economistas ainda confia em manutenção do juro.

… As queixas do mercado de falta de alinhamento nas comunicações do BC não facilitam as projeções para a política monetária, com o investidor reclamando particularmente da diferença de tom entre Galípolo e RCN.

… Semana passada, Campos Neto praticamente descartou as chances de um aperto de 0,5pp da Selic este mês, ao defender um ajuste “gradual”. Hoje, tem que conferir a abordagem de Guillen, se falar de política monetária.

… Exatamente duas semanas atrás, ele declarou que o BC estava “desconfortável” com a desancoragem das expectativas e que no último Copom foram discutidas tanto estratégias de manutenção como de alta da Selic.

… Também destacou o dinamismo do mercado de trabalho. “Não é só forte, mas mais forte do que o esperado.”

SABATINA – Pacheco anunciou que a indicação de Galípolo à presidência do BC será votada no plenário do Senado em 8 de outubro, logo após o primeiro turno das eleições municipais, “para reunir melhor quórum”.

… O anúncio coloca fim à indefinição e também estipula um deadline para que o presidente da Comissão de Assuntos Econômicos (CAE), Vanderlan Cardoso (PSD-GO), marque uma data para a sabatina de Galípolo.

PEC DO BC – Presidente da CCJ do Senado, Davi Alcolumbre, disse que autonomia administrativa/orçamentária do BC só será pautada após as eleições, devido ao Congresso esvaziado e a “certo grau de polêmica” do texto.

MAIS AGENDA – As despesas previdenciárias em julho devem impor déficit de R$ 7,135 bi às contas do Governo Central, segundo a mediana de pesquisa Broadcast. O piso é de -R$ 12,2 bi e o teto é positivo em R$ 200 mi.

… Já para a balança comercial (15h), a previsão do mercado indica um superávit de US$ 6,0 bilhões em agosto, depois de saldo positivo de US$ 7,640 bilhões em julho. As projeções variam de US$ 4,60 bi a US$ 6,70 bi.

… Pela manhã (10h), a Anfavea divulga os dados de produção e vendas de veículos em agosto.

NOS EUA – O auxílio-desemprego (9h30) tem previsão de queda de mil pedidos, para 231 mil. Os estoques de petróleo do DoE serão divulgados ao meio-dia e a estimativa é de um recuo de 900 mil barris nas reservas.

GAP DE QUEDA? – Fica o suspense se a correção do erro da bandeira tarifária da Aneel vai aliviar mais prêmio na curva do DI, que ontem operou em sincronia com a forte baixa das taxas dos Treasuries e reagiu ainda ao fiscal.

… Após uma repercussão negativa sobre o formato de financiamento proposto para o Auxílio Gás, Haddad disse ontem que há espaço para rever o procedimento e que Lula autorizou o diálogo sobre o tema com a Casa Civil.

… A melhora na percepção de risco foi ainda reforçada pela garantia de Haddad sobre a determinação de Lula de que o governo persiga as metas de resultado primário e respeite o novo arcabouço, aprovado em 2023.

… Segundo o ministro, o presidente “sempre respaldou e seguirá respaldando” o trabalho da equipe econômica.

… Os vencimentos de mais longo prazo da curva do DI chegaram ao fim do dia abaixo da marca dos 12%. O contrato para Jan/29 pagou 11,965% (contra 12,107% no pregão da véspera) e Jan/31, 11,960% (de 12,120%).

… Jan/25 caiu a 10,940% (de 10,989%); Jan/26, a 11,770% (de 11,912%); e Jan/27, a 11,785% (de 11,942%).

… Apesar de a queda de 1,4% da produção industrial em julho ter vindo pior do que se imaginava (-0,9%) não mudou a perspectiva de que a economia doméstica continua bem aquecida, como mostrou o PIBão do 2Tri.

… Segundo o IBGE, a base de comparação alta (4,3% na produção industrial de junho) e uma série de paradas de manutenção em plantas de setores da indústria (refinarias e fábricas de papel e celulose) justificaram a queda.

… No câmbio, o dólar operou dividido entre o tombo da moeda americana em escala global (com o fantasma de recessão voltando a rondar nos EUA) e a piora das commodities, o que afeta as divisas de países produtores.

… No zero a zero, o dólar à vista fechou cotado a R$ 5,6397 (-0,01%). Acima de R$ 5,60 e perto de R$ 5,65, o patamar do câmbio não esconde a postura defensiva, já na contagem regressiva para o payroll de amanhã.

… O BC informou que o fluxo cambial total em agosto foi negativo em US$ 2,696 bi, com saída de US$ 5,180 bilhões pela conta financeira e entrada de US$ 2,484 bi pela via comercial. No ano, já ingressaram US$ 10,824 bi.

FARIA LIMA FRIENDLY – O Ibov adorou saber de Haddad que Lula deu o aval para que a despesa com o Auxílio Gás não seja “excepcionalizada”, quando especialistas em contas públicas levantavam a lebre de drible fiscal.

… A queda dos juros futuros, acentuada pelas taxas dos Treasuries, também animou as ações cíclicas, no ambiente positivo que levou mais de 90% da carteira teórica do Ibovespa a fechar no azul no pregão desta 4ªF.

… Só oito ações se isolaram no negativo. Descolado da apatia cautelosa em NY, o índice à vista da bolsa doméstica interrompeu uma sequência de quatro quedas, subiu 1,31% e resgatou a faixa dos 136 mil pontos.

… Encerrou aos 136.110,73 pontos, a pouco mais de 1.200 pontos do topo histórico cravado semana passada.

… O bom humor doméstico até se sobrepôs a mais uma forte queda do minério de ferro e puxou uma alta de 0,78% na ação da Vale (R$ 56,99). O papel, contudo, acumula queda de 4,35% na semana até agora.

… Em Dalian, o minério tombou mais 3,09%, a US$ 96,82, e bateu no menor preço em quase dois anos, depois que o PMI industrial da China caiu à mínima de seis meses, somado aos problemas do mercado imobiliário no país.

… Petrobras PN driblou a queda do Brent (-1,42%, a US$ 72,70), ficando estável (+0,03%) em R$ 38,54. Mas ação ON caiu 0,38% (R$ 42,15). 

… Magda Chambriard, presidente da estatal, disse ontem que não há perspectiva de redução dos preços da gasolina e do diesel, mesmo com a forte queda do preço internacional.

… “Estamos confortáveis com o nível dos preços”, disse Chambriard, argumentando que o valor dos combustíveis hoje é menor do que 20 meses atrás.

… As juniores não escaparam da baixa do Brent: 3R Petroleum, -3,22% (R$ 24,65); e Prio, -1,31% (R$ 43,72).

… Pão de Açúcar escalou 9,12% (R$ 3,23), na liderança do lado positivo, e recuperando-se da forte perda da véspera.

… Frigoríficos também se destacaram. Marfrig subiu 7,46% (R$ 14,69), BRF valorizou 4,21% (R$ 25,50), Minerva ganhou 3,78% (R$ 7,41) e JBS registrou valorização de 1,54%, para R$ 34,37.

… Entre os bancos, tudo azul: Bradesco ON (+0,56%; R$ 14,29), Itaú (+0,70%; R$ 37,24), Bradesco PN (+0,76%; R$ 15,87), Santander (+0,99%; R$ 31,77) e Banco do Brasil (+1,08%; R$ 28,99).

… IRB foi a maior perda da sessão, com -6,27% (R$ 48,70).

QUE MÊDA – O relatório Jolts reacendeu algum temor de recessão nos EUA, ao vir bem abaixo do esperado. Nada comparável à divulgação do payroll passado, mas deixou o investidor atento à temperatura da economia.

… Tão atento, que logo após a divulgação do dado, a curva dos Treasuries “desinverteu” brevemente, com o retorno da note-2 anos abaixo da de 10 anos. O mercado elevou a aposta num corte mais agressivo de juros pelo Fed.

… O Jolts mostrou que havia 7,673 milhões de vagas de empregos abertas nos EUA em julho, o menor número desde janeiro de 2021. O mercado esperava 8,1 milhões.

… O número de vagas abertas em junho foi revisado bem para baixo, de 8,184 milhões para 7,910 milhões.

… Na ferramenta CME FedWatch, as chances de corte de 50pb nos juros pelo Fed subiram a 45% agora em setembro, embora 25pb tenha mantido a preferência (55%).

… Encomendas à indústria, outro indicador do dia, subiram 5% em julho, ante junho, acima dos 4,7% esperados.

… Mas tirando o setor de transportes, o crescimento foi de apenas 0,4%, mostrando um resultado positivo bem menos disseminado.

… Ainda sobre a desaceleração americana, o Livro Bege mostrou que nove das 12 regionais do Fed informaram atividade econômica estável ou em declínio em agosto. Em julho, eram cinco distritos nessas condições.

… Em texto publicano no site do Fed, o presidente da distrital de Atlanta, Raphael Bostic, disse que o BC não deve manter as taxas de juros altas por muito mais tempo ou corre o risco de “prejudicar muito” o emprego.

… No fim do pregão em NY, os juros dos Treasuries tinham queda expressiva. O da note de 2 anos recuava a 3,765% (de 3,864%) e o da note de 10 anos cedia a 3,759% (de 3,831%). O T-bond de 30 anos caía a 4,057% (de 4,123%).

… A baixa dos juros futuros chegou a ajudar as bolsas, mas o temor de uma desaceleração mais pronunciada da economia acabou prevalecendo e cautela foi o nome do dia.

… Nvidia (-1,66%) caiu de novo, após intimação do Departamento de Justiça dos EUA como parte de uma investigação antitruste, e derrubou de forma moderada o Nasdaq (-0,30%), para os 17.084,30 pontos.

… Depois de passar o dia entre pequenas perdas e ganhos, o S&P 500 terminou em leve baixa de 0,16% (5.520,07 pontos). O Dow Jones fechou praticamente estável (+0,09%, a 40.974,97 pontos).

… Já o índice dólar (DXY) zerou os ganhos do ano, com queda de 0,46%, a 101,358 pontos. A moeda tem perdido terreno com mais ênfase ante seus pares desde o payroll de agosto.

… Ontem, derreteu 1,23% ante o iene, que fechou em 143,656/US$, diante da perspectiva de elevação de juros pelo BoJ. O euro subiu 0,36%, a US$ 1,1083, e a libra avançou 0,29%, a US$ 1,3147.

EM TEMPO… BlackRock reduziu participação acionária na USIMINAS para 4,889%, passando a deter 26.780.190 de papéis PNA…

… Além disso, gestora passou a deter 15.624.202 de instrumentos financeiros derivativos referenciados em ações PN e 1.590.268 de ações ON; ativos representam, respectivamente, 2,852% e 0,225% do total de ações de cada classe.

BRF fará resgate antecipado facultativo da totalidade de debêntures da 4ª série da 1ª emissão.

AZUL. O fundo de investimento BlackRock vendeu ações e reduziu a participação na companhia para 4,7%…

… Nos bastidores da Azul, é dado como certo que a única saída para evitar uma recuperação judicial nos EUA é conseguir dinheiro novo com os próprios detentores de títulos de dívida, os chamados “bondholders”…

… No entanto, segundo apurou o Valor, a companhia e assessores financeiros já estão desenhando estratégias para possível entrada de novo capital em 2025…

… Na Azul, é ventilada a possibilidade de aumento de capital privado, com emissão de ações que podem ser subscritas apenas pelos acionistas, por meio da entrada de um investidor âncora para aporte de US$ 200 mi.

OI. Credores da empresa aprovaram extensão de prazo para fim da 2ª rodada de alienação da ClientCo para 31/12.

LIGHT. Assembleia de credores abrangidos por “scheme of arrangement” foi adiada novamente, de 13/9 para 17/10.

REDE D’OR. S&P Global elevou rating crédito de longo prazo do emitente e do nível da dívida da empresa e de suas dívidas de BB para BB+, com perspectiva estável.

ALLOS anunciou a segunda expansão do Shopping Campo Grande, no Mato Grosso do Sul, cujo projeto irá impactar 23,7 mil m² de área bruta locável (ABL), incluindo 11,5 mil m² de ABL redesenvolvida e 12,2 mil m² de ABL adicional…

… Atualmente, shopping possui mais de 40 mil m² de ABL e, com a expansão, a ABL do empreendimento aumentará em 30%; investimento orçado para projeto é de R$ 216 milhões.

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