CPI nos EUA concentra risco da semana

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[13/01/25]

… Veio forte a balança comercial chinesa em dezembro, divulgada no início da madrugada, e agora o foco se desloca na China para o PIB/4Tri, produção industrial e vendas no varejo em dezembro, todos na noite de 5ªF, e que já devem responder aos estímulos econômicos lançados nos últimos meses pelo governo de Pequim. Por aqui, o ritmo da atividade será medido pelo resultado de novembro do IBC-Br (5ªF) e volume de serviços (4ªF). Mas o ponto alto da semana é a inflação nos EUA. O CPI de dezembro (4ªF) é considerado um teste decisivo para a política menos flexível do Fed, depois do payroll forte e diante do protecionismo tarifário e expansionismo fiscal de Trump. Ainda na agenda americana, os grandes bancos abrem a temporada dos balanços trimestrais e medem a força da economia.

… Seis gigantes do setor financeiro revelam seus resultados na semana – Citi, Goldman Sachs, JPMorgan e Wells Fargo (4ªF), BofA e Morgan Stanley (5ªF) – em meio à percepção de dinamismo no ambiente econômico nos EUA.

… O rali dos juros dos Treasuries e o ritmo acelerado do dólar no exterior reproduzem o fôlego da economia americana e as incertezas com as medidas de Trump, que podem frear ou até reverter o processo desinflacionário.

… Novidades despertam no radar, com a chance de o Fed não apenas manter o juro ao longo de todo o ciclo deste ano, como eventualmente até mesmo cogitar um novo aperto monetário para enfrentar as pressões do momento.

… “Após um relatório de empregos muito forte em dezembro, achamos que o ciclo de cortes acabou. A inflação está presa acima da meta. A conversa deve mudar para aumentos de juros”, disse o economista Aditya Bhave (do BofA).

… Embora o cenário-base da instituição seja de juro estável por um período prolongado, o risco é de o Fed ser obrigado a subir as taxas, de acordo com comentário enviado a clientes na última 6ªF, depois do payroll sólido.

… Os EUA criaram 256 mil vagas de empregos em dezembro, resultado que superou o teto das estimativas dos analistas (200 mil). A taxa de desemprego país caiu para 4,1%, contrariando a expectativa de manutenção em 4,2%.

… A precificação de aperto de juro ainda é isolada e minoritária em NY, mas sobem as apostas de estabilidade ou de menos cortes das taxas (quem sabe só um no ano, contra os dois projetados pelo último gráfico de pontos do Fed).

… Amanhã, sai nos EUA a inflação ao produtor (PPI), que prepara o espírito para o CPI da 4ªF, quando será divulgado ainda o Livro Bege do Fed. Na 5ªF, saem nos EUA as vendas no varejo e, na 6ªF, a produção industrial de dezembro.

… Na zona do euro, o BCE divulga na 5ªF a ata da última decisão de política monetária e, na 6ªF, sai a leitura final do CPI de dezembro. As publicações dos relatórios mensais de petróleo da AIE e da Opep estão agendadas para a 4ªF. 

… Por aqui, a aposta que mais vale dinheiro é até que limite o Copom estará disposto a levar a Selic, se a 15%, 16% ou acima disso, diante dos riscos combinados de inflação desancorada, atividade ainda aquecida e fiscal.

… No último pregão, o IPCA de dezembro veio dentro do esperado (abaixo), mas mostrou inflação mais espalhada. Cumprindo o script esperado, o índice oficial no acumulado do ano (4,83%) estourou o teto da meta (4,5%).

… Na carta aberta enviada à Fazenda para justificar o descumprimento, o BC indicou que o IPCA deve ficar acima do teto da meta até o 3Tri deste ano e não deve convergir ao centro (de 3%) no horizonte dos próximos 30 meses.

… Galípolo culpou a economia forte, o câmbio e o clima pelos preços terem ultrapassado a banda superior de tolerância, mas, como disse o economista Sergio Vale (MB Associados), não tocou na raiz do problema, o fiscal.

… Pelo menos dois bancos revisaram em alta as estimativas para a inflação deste ano. O Barclays puxou a previsão para o IPCA de 4,7% para 5,2% e o BNP Paribas, de 4,7% para 5,6%, diante do real depreciado e preços de serviços.

… O risco fiscal acende o alerta para dólar acima de R$ 7, escreveu a economista Iana Ferrão, do BTG, em relatório. Em um cenário adverso, calcula, a moeda americana poderia terminar o ano em R$ 7,10 e bater R$ 7,30 em 2026.

… Seja como for, o seu cenário base aponta para o dólar a R$ 6,25 no fim deste ano e a R$ 6,35 no fim de 2026.

MAIS AGENDA – Guillen (BC) participa hoje, às 10h, de live sobre conjuntura macro promovida pela Bradesco Asset. Ainda nesta 2ªF, saem a primeira prévia do IPC-Fipe (5h), o boletim Focus (8h25) e a pesquisa Firmus (10h).

… O levantamento, ainda em fase piloto, busca captar a percepção de empresas não financeiras sobre os seus negócios e a economia brasileira. Na última edição (outubro), indicava inflação de 4,0% este ano e 3,60% em 2026.

… Devido à greve dos servidores, a divulgação das contas do Governo Central em novembro está atrasada, mas foi prometida para 4ªF. A Fazenda publica na 5ªF o Prisma Fiscal, sobre as variáveis econômicas e fiscais em 2025/2026.

CHINA HOJE – As exportações registraram alta anualizada de 10,7% em dezembro e superaram a previsão de 7,4%. As importações cresceram 1%, contrariando a estimativa dos analistas de mercado de queda de 1,2%.

… A China registrou superávit comercial de US$ 104,84 bilhões em dezembro, acima do esperado (US$ 99,75 bi).

… O BC e o regulador cambial da China reiteraram nesta 2ªF a promessa de defender o yuan das pressões desencadeadas pelas perspectivas de novas tarifas comerciais dos EUA com a volta de Trump à Casa Branca.

… Em comunicado, os dois órgãos disseram que pretendem estabilizar a taxa de câmbio em um nível “razoável e equilibrado” e enfatizaram sua determinação em penalizar quaisquer ações que perturbem a ordem do mercado.

DIVIDIRAM A CULPA – Não deu outra: com o payroll forte e a abertura ruim do IPCA, os juros futuros continuaram na 6ªF a sua escalada, que já carrega explicitamente as pressões do fiscal.

… A inflação oficial subiu 0,52%, pouco abaixo do 0,53% esperado. A alta do índice foi a menor para o mês desde 2018, mas a composição preocupou. A difusão subiu de 58% para 69%, a maior desde maio de 2022.

… Serviços subjacentes e núcleos, métricas muito observadas pelo BC, vieram piores. O primeiro item acelerou de 0,60% para 0,67% de novembro para dezembro.

… A média dos núcleos subiu de 0,39% para 0,58% no período. Preços industriais sentiram o peso da desvalorização do câmbio.

… Nos juros, o avanço dos retornos dos Treasuries após o payroll potencializou o IPCA ruim e a curva encerrou a semana mais inclinada.

… O DI para janeiro de 2026 marcou 15,095% (de 14,965% no fechamento anterior); Jan/27 subiu a 15,465% (15,315%); Jan/29, a 15,400% (15,140%); Jan/31, a 15,230% (14,950%); e Jan/33, a 15,070% (14,780%).

… Em alta firme, acompanhando o exterior, o dólar subiu 1%, a R$ 6,1024, mas na semana recuou 1,29%, corrigindo parte dos excessos da reta final de 2024, quando as remessas para fora e a incerteza fiscal turbinaram a moeda.

POÇO SEM FUNDO – O mau humor em NY e o IPCA salgado fizeram o Ibovespa voltar aos 118 mil pontos, nível que não era visto desde novembro de 2023, a despeito do ganho moderado de suas duas principais blue chips.

… O índice caiu 0,77%, a 118.856,48 pontos, mas ainda conseguiu segurar alta de 0,27% na semana. O giro foi fraco, de R$ 19,7 milhões.

… Vale subiu 0,57% (R$ 51,52), acompanhando a alta do minério de ferro em Dalian (+0,40%).

… Petrobras avançou de forma moderada, seguindo de longe o rali do Brent. O papel ON ganhou 0,49% (R$ 40,92) e o PN avançou 0,27% (R$ 36,94). As novas sanções dos EUA à Rússia dispararam o petróleo em 3,69%, a US$ 79,76.

… Bancos recuaram. Itaú registrou -1,38% (R$ 30,64); Bradesco PN, -1,24% (R$ 11,18); Bradesco ON, -1,06% (R$ 10,31); Santander, -1,00% (R$ 23,81); e Banco do Brasil, -0,25% (R$ 24,21).

… TIM liderou as perdas do pregão, com -5,02% (R$ 13,82), afetada pelas projeções do Santander de um desempenho fraco no 4Tri24. Localiza (-4,66%; R$ 28,87) e B3 (-3,92%; R$ 9,80) também tiveram forte queda.

… CSN buscou recuperação das perdas da véspera e avançou 3,76%, a R$ 7,73. Outros destaques foram IRB, com +3,67% (R$ 46,08) e CSN Mineração, com +2,97% (R$ 4,85).

… Uma das ações mais negociadas, Cemig PN cedeu 2,70% (R$ 10,47), diante da anulação, pelo TJ de Minas Gerais, do edital do leilão, realizado em agosto de 2023, para a venda de 15 usinas hidrelétricas. A empresa vai recorrer.

GOOD NEWS IS BAD NEWS – O payroll muito acima do esperado elevou os juros dos Treasuries, o que afundou as bolsas em NY, com investidores reduzindo as expectativas em torno de eventuais cortes de juros pelo Fed.

… O juro do T-bond de 30 anos escalou a 5% na máxima do dia e analistas dizem ser questão de tempo até o rendimento da note de 10 anos chegar a esse ponto. É um nível que pode abalar os mercados de forma mais ampla.

… O rendimento da T-10 subiu 100pb desde setembro e dá sinais de que deve seguir em alta.

… No fechamento, o retorno do T-Bond de 30 anos subiu a 4,955% (de 4,936% na sessão anterior), o da note de 2 anos foi a 4,378% (de 4,264%) e o da note de 10 anos, a 4,762% (de 4,684%).

… “O pico dos rendimentos ainda não foi alcançado”, segundo Seema Shah (Principal Asset Management), na BBG.

… Para a TD Securities, expectativas de crescimento econômico mais altas estão por trás do aumento das taxas nas últimas semanas.

… Após o payroll, a ferramenta FedWatch, do CME, mostrou que a chance de corte de 25pb no juro em junho segue majoritária, mas caiu de 70,4% para 55,2%. A aposta de manutenção do juro no ano saltou de 29,6% para 44,8%.

… O Bank of America, que esperava dois cortes de 25pb em 2025, agora não vê qualquer redução. O Goldman Sachs reduziu a expectativa de três para dois cortes, com o primeiro sendo em junho, e não março como previsto antes.

… Nas bolsas, o Dow Jones caiu 1,63%, aos 41.938,45 pontos. S&P 500 recuou 1,54% (5.827,04) e o Nasdaq perdeu 1,63% (19.161,63). Na semana, os índices acumularam perdas de, respectivamente, 1,86%, 1,94% e 2,34%.

… “As taxas dos Treasuries estão subindo muito e rápido demais, por isso o mercado de ações está em modo liquidação”, disse, na CNBC, Adam Turnquist (LPL Financial).

… Na 6ªF, o aumento da expectativa de inflação dos consumidores americanos e a forte alta do preço do petróleo só pioraram o sentimento dos investidores.

… O sentimento do consumidor (Univ. de Michigan) caiu de 74,0 em dezembro para 73,2 em janeiro, ante previsão de baixa a 73,3. A pesquisa mostrou que as expectativas de inflação em 12 meses subiram de 2,8% para 3,3%.

… No horizonte de cinco anos, a expectativa subiu de 3,0% para 3,3%, o nível mais alto desde junho de 2008.

… Apesar dos fortes dados de emprego, Austan Goolsbee, do Fed de Chicago, descartou um superaquecimento na economia dos EUA. “Faltam evidências”, disse. O payroll de um mês não indica tendência, observou.

… Alberto Musalem, do Fed de St. Louis, disse ter mudado de posição e agora receita maior cautela na condução dos juros. Antes, defendia cortes maiores nas taxas.

… “Os dados econômicos vieram mais fortes e os números da inflação estão acima do desejado. Então, mudei minha avaliação”, disse ao defender reduções mais graduais.

… Afetado pelo payroll, o dólar estendeu a alta, com o índice DXY subindo 0,34%, a 109,179 pontos. Na semana, avançou 0,69%. A libra seguiu repercutindo as preocupações fiscais no Reino Unido. Caiu 0,86%, a US$ 1,2208.

… O euro recuou 0,58%, a US$ 1,0244. Na contramão, o iene subiu 0,28%, a 157,724/US$.

EM TEMPO… TCU analisa uma licitação de R$ 16,5 bilhões da PETROBRAS para a construção e o afretamento de 12 embarcações do tipo PSV…

… A concorrência foi vencida pela Bram Offshore e a Starnav, mas foi alvo de denúncia de direcionamento do resultado. A denúncia foi distribuída para o ministro Walton Alencar.

SANTANDER vai pagar R$ 1,275 bilhão em JCP, equivalentes a R$ 0,16292 por ação ordinária, R$ 0,1792 por preferencial e R$ 0,3421 por unit. Ex em 23 de janeiro.

BB informou que manterá suspensão temporária das contratações de empréstimo consignado para beneficiários do INSS por meio de correspondente bancário, mesmo após o aumento do teto dos juros da modalidade para 1,80%…

… Na Folha de sábado, o Conselho Nacional de Previdência Social (CNPS) pode elevar o teto novamente, para 1,97%.

AMBEV. O Cade aprovou, sem restrições, a venda da marca de sucos Do Bem para a Tial, que produz bebidas à base de frutas…

… No parecer, o Cade pontua que os dados indicam que a participação conjunta das partes no mercado com sobreposição horizontal é inferior a 20%, limite que presume posição dominante e poder de mercado.

CEMIG vai recorrer da decisão da Justiça de MG que anulou edital de leilão para a venda de 15 usinas, entre centrais geradoras (CGHs) e pequenas centrais (PCHs)…

… Companhia informou que a venda das usinas é um desinvestimento de ativos de pequeno porte, não enquadrados no planejamento estratégico da Cemig.

CCR. Tráfego total de veículos nas concessões rodoviárias administradas pela empresa caiu 1,3% em dezembro de 2024 ante o mesmo mês de 2023. Em todo 2024, o tráfego total cresceu 3,8% ante o mesmo período de 2023.

US STEEL. Os EUA adiaram até junho a execução da ordem que bloqueia a venda da empresa para a Nippon Steel.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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Payroll e IPCA calibram alívio no câmbio

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[10/01/25]

… Os piores dias, atravessados em dezembro, de dólar no pico de quase R$ 6,30 vão ficando para trás e a moeda americana flerta agora com uma volta para os R$ 6,00. A melhor combinação nesta 6ªF para um real mais apreciado seria um IPCA forte + payroll fraco. A aceleração esperada para o dado oficial de inflação do IBGE em dezembro (9h), com estouro do teto em 2024, pode turbinar as apostas de Selic terminal de 15% ou mais, favorecendo o carry trade. Nos EUA, a perda de fôlego projetada para o mercado de trabalho, depois dos dados muitos fortes em novembro, poderia baixar a pressão da moeda americana e dos juros dos Treasuries com o efeito Trump e desencadear por aqui uma nova rodada de alívio no câmbio, na volta das bolsas de NY do feriado de luto pela morte de Jimmy Carter.

… O payroll deve apontar 150 mil empregos em dezembro, na acomodação natural contra o boom de 227 mil vagas em novembro, quando o relatório compensou o impacto negativo dos furacões e greves nos dados de outubro.

… A taxa de desemprego deve seguir em 4,2% e o salário médio pago por hora, que serve de termômetro da inflação, deve avançar 0,3% na base mensal (contra 0,37% em novembro) e 4% na comparação anual (de 4,03%).

… Dois dias atrás, a ata do Fed observou que, no geral, as condições do mercado de trabalho americano melhoraram no ano passado e que, apesar de a taxa de desemprego ter aumentado, ainda permanece em patamar baixo.

… A percepção entre os investidores também parece ser de arrefecimento gradual, sem qualquer perda de fôlego repentina e que assuste, no cenário ainda sólido, favorável a menos cortes das taxas do juros pelo Fed este ano.

… Apenas um número muito abaixo de 100 mil empregos criados ou uma taxa de desemprego acima de 4,3% levaria o BC americano a voltar a derrubar o juro no curto prazo, avalia Andrew Husby (BNP Paribas Securities) na BBG.

… De qualquer forma, quanto mais fraco o payroll, maior a chance de o dólar e taxas dos Treasuries testarem queda.

… Por aqui, a alta nos preços dos alimentos deve pressionar o IPCA em dezembro para 0,53%, após alta de 0,39% em novembro. As projeções para esta leitura, todas de alta, variam de 0,29% a 0,62%, segundo levantamento Broadcast.

… Para o acumulado do ano passado, todas as casas que responderam à pesquisa projetam IPCA acima do teto da meta (4,5%), entre 4,59% e 4,94%, com mediana de 4,84%, após 4,62% em 2023, quanto a tolerância era de 4,75%.

… Na última ata do Copom, o BC já havia indicado o descumprimento da meta, ao estimar que a inflação somará 4,9% neste ano. No RTI, admitiu oficialmente que o limite superior do intervalo tolerado não será respeitado.

… Considerando os últimos quatro anos, essa será a terceira vez que a meta de inflação será descumprida.

… O IPCA ficou acima do intervalo das metas em 2021, 2022 e em 2024. Em 2023, ficou dentro da banda, levando o BC a escapar do constrangimento que terá novamente de escrever carta aberta à Fazenda para explicar o estouro.

REFORMA MINISTERIAL – Em entrevista à Globonews, o ministro da Casa Civil, Rui Costa, admitiu que as mudanças pretendidas por Lula na Esplanada devem ocorrer antes de uma reunião ministerial marcada para o próximo dia 21.

… O consenso em Brasília é de que a reforma nos ministérios será pontual e pouco ampla. Cotado para assumir o Ministério da Defesa, Alckmin defendeu ontem que o atual titular da pasta, José Múcio, continue no cargo.

VALE TUDO – Lula discute com ministros às 10h o fim da checagem de fatos nas redes sociais controladas pela Meta (Facebook, Instagram e Whatsapp). O presidente considerou “extremamente grave” a decisão de Zuckerberg.

… Na noite de ontem, Haddad desmentiu pelo Instagram da Fazenda um vídeo falso que circulou horas antes na internet, manipulado por inteligência artificial, em que o ministro dizia que o plano do governo é “taxar tudo”.

… “Imposto sobre Pix? Mentira. Imposto sobre quem compra dólar? Mentira. Imposto sobre animal de estimação? Mentira. A única coisa verdadeira desse vídeo é que as bets, que lucram montanhas de dinheiro, vão pagar imposto.”

… Segundo Haddad, o conteúdo adulterado das fake news prejudica o debate público, a política e a democracia”.

… A AGU enviou ao Facebook notificação extrajudicial para que a plataforma remova, em 24 horas, o vídeo falso.

… Segundo os advogados da União, o caráter enganoso e fraudulento do conteúdo contraria as próprias regras do Facebook, que vedam a utilização da plataforma para finalidades ilegais e recomendam a remoção de fake news.

MAIS AGENDA – Além do IPCA, sai hoje o fluxo de dezembro nas estradas pedagiadas, às 10h.

… Nos EUA, após o payroll, vem a leitura preliminar de janeiro do sentimento do consumidor medido pela Univ. de Michigan (12h), com as expectativas de inflação de 1 e 5 anos. Às 15h, saem os dados da Baker Hughes.

LAVA A ALMA – Pode nem durar tanto a trégua no câmbio, mas a volta ontem do dólar para a cotação mais barata em um mês dá tempo para o investidor pegar fôlego para enfrentar as pressões que não se esgotam (fiscal e Trump).

… Depois do salto de mais de 25% acumulado no ano passado, a moeda americana tem queda superior a 2% neste início de 2025. Caiu com firmeza ontem (1,10%), para R$ 6,0418 no fechamento, perto da mínima (R$ 6,0383).

… Contou com a queda das commodities como maior aliada. Além disso, traders relataram ao Broadcast impacto de entrada de recursos estrangeiros, que estariam recompondo o apetite por posições em renda fixa no mercado.

… A liquidez esvaziada pelo fechamento das bolsas em NY ajudou a potencializar a recuperação consistente do real, que reinou sozinho entre as principais moedas latinas, contrariando as perdas do peso mexicano e chileno.

… Além disso, ostentou a segunda melhor colocação entre as grandes divisas globais. Só perdeu para o rublo russo.

… Fica a torcida para que a retomada do interesse do k externo tenha continuidade, apesar de todos os desafios.

… A melhora no câmbio serviu de gatilho ontem para os juros futuros recuarem de forma moderada.

… No fechamento, o DI para janeiro de 2026 marcava 14,965% (de 14,970% no fechamento anterior); Jan/27, 15,315% (de 15,365%); Jan/29, 15,140% (15,235%); Jan/31, 14,950% (de 15,030%); e Jan/33, 14,780% (14,840%).

DEIXOU A DESEJAR – Não houve maior empolgação dos papéis dos bancos na bolsa doméstica com o aumento do teto de juros no consignado para beneficiários do INSS de 1,66% para 1,80% ao mês. O setor queria mais: 1,99%.

… A Febraban não demorou para se queixar da “falta de racionalidade econômica” da alta, considerada “economicamente inviável” e insuficiente para absorver os custos de despesas relacionadas à concessão dessa linha.

… O custo de captação, segundo a entidade, subiu de forma expressiva com a alta da Selic e a forte abertura do DI, e o ajuste no teto do consignado não permitirá que as instituições financeiras atendam a toda a demanda de crédito.

… Em recepção morna à medida, Banco do Brasil registrou +0,46% (R$ 24,27); Itaú, +0,26% (R$ 31,07); e Bradesco ON, +0,19% (R$ 10,42). Santander ficou estável, a R$ 24,05. Já Bradesco PN caiu 0,70% (R$ 11,32).

… Em uma sessão volátil e de baixa liquidez, sem a referência de NY, devido ao meio feriado pelo funeral do ex-presidente americano Jimmy Carter, o Ibov fechou em leve alta de 0,13%, abaixo dos 120 mil pontos (119.780,56).

… O volume financeiro foi de apenas R$ 13 bilhões, bem abaixo da média recente.

… As blue chips de commodities foram em direções opostas. Vale cedeu 0,62%, a R$ 51,23, na contramão do minério de ferro, que subiu 0,53% em Dalian.

… Petrobras PN subiu 0,44%, a R$ 36,84, acompanhando a alta de 1% no Brent/março, a US$ 76,92/barril. Petrobras ON ficou estável (-0,02%), em R$ 40,72.

… Investidores acreditam que o inverno rigoroso no Hemisfério Norte elevará a demanda por combustíveis nas próximas semanas. Além disso, o mercado aguarda anúncio por Biden de novas sanções ao petróleo russo.

… Gerdau PN (-2,14%; R$ 9,58) e Usiminas PNA (-1,84%; R$ 4,79) recuaram após o Bradesco BBI rebaixar a recomendação das ações para neutro.

… A maior valorização do dia foi da Minerva (+5,79%, a R$ 5,12). Carrefour ganhou 2,41%, a R$ 5,53. As maiores perdas do pregão foram de CSN (-3,99%; R$ 7,45), Hapvida (-3,83%; R$ 2,26) e Braskem (-3,08%; R$ 11,03).

PAUSA PARA O PAYROLL – Os rendimentos de boa parte dos Treasuries tiveram queda tímida na sessão de ontem, encurtada pelo dia nacional de luto por Carter.

… De certa forma, o mercado de títulos ficou em modo de espera pelo payroll, que sai hoje e deve ajudar a moldar a expectativa para as próximas decisões do Fed.

… Referência do mercado, o juro da note de 10 anos caiu a 4,690% (de 4,701%) e deu aos investidores um pouco de alívio, já que o yield desse título, referência do mercado, vem anotando máximas sessão após sessão.

… O rendimento da note-2 anos caiu a 4,266% (de 4,289%), mas o do T-Bond-30 anos subiu a 4,935% (de 4,905%).

… Preocupações com a inflação, chances mais reduzidas de queda nos juros e a incerteza sobre como Donald Trump conduzirá a economia americana vêm disparando os rendimentos dos títulos soberanos nos EUA e no mundo.

… No Reino Unido, que vem chamando atenção recentemente, as taxas dos Gilts de 10 anos continuaram a escalar ontem com a dificuldade do governo do Partido Trabalhista em manter o déficit sob controle.

… “Essa derrocada dos preços dos títulos não é um fenômeno só do Reino Unido, mas global. A dívida soberana é o elefante na sala”, comentou Russ Mould (AJ Bell), na Reuters.

… Thomas Barkin, do Fed de Richmond, ponderou ontem que o recente aumento nos juros de longo prazo reflete prêmios de risco mais altos em oposição a preocupações com a inflação.

… “Não tenho dúvidas de que, à medida que mais dívida federal entra no mercado, às vezes ela sobrecarrega a demanda, e isso aumenta os rendimentos”, disse.

… As falas de diversos dirigentes do Fed nos últimos dias têm ressaltado o caráter incerto das próximas decisões, para as quais todos receitam cautela.

… Ontem, além de Barkin, quatro diretores falaram. Como de hábito, a “falcoa” Michelle Bowman foi a mais incisiva.

… Ela chamou atenção para o núcleo do CPI ainda elevado e disse que continua a ver riscos de alta na inflação com o mercado de trabalho próximo do pleno emprego.

… Mais uma vez, Bowman levantou a bola de que a política monetária pode não estar tão restritiva quanto se pensa.

… Susan Collins (Boston) disse que as incertezas apontam para menos cortes de juros à frente e pediu “paciência”. Jeffrey Schmid (Kansas City) se disse a favor de ajustar a política monetária de forma gradual.

… Patrick Harker (Filadélfia) considerou apropriado que o Fed faça uma pausa nos cortes dos juros, em meio às incertezas e observou que o retorno da inflação à meta de 2% está demorando mais do que inicialmente previsto.

… No câmbio, a libra estendeu a forte desvalorização da véspera, com queda de 0,41%, a US$ 1,2314, em meio à crescente preocupação com cenário fiscal britânico. Na mínima (US$ 1,2305), desceu ao menor nível de um ano.

… O ING descartou fraqueza adicional importante na libra, com o argumento de que esta não é uma crise soberana.

… O euro recuou 0,16%, a US$ 1,0304. O iene ficou estável (+0,07%), a 158,165/US$. Na média contra seis moedas pares, o dólar (DXY) também ficou perto da estabilidade (+0,08%), a 109,179 pontos.

EM TEMPO… PETROBRAS fechou acordo com União por débitos com ANP e Ibama. Multas de R$ 360,2 milhões foram reduzidas a R$ 177, milhões.

PETRORECONCAVO. Produção consolidada somou 25.978 boe/dia em dezembro, queda de 0,54% ante novembro e aumento de 1,4% ante o mesmo período em 2023.

CAMIL ALIMENTOS teve lucro de R$ 44,4 milhões no 3Tri fiscal, queda de 69% ante o mesmo período do ano passado. Ebitda recuou 31,3%, para R$ 171,3 milhões; receita líquida subiu 3,4%, para R$ 3,1 bilhões…

… Volume de vendas caiu 6,8% no período, para 540,3 mil toneladas, ante o mesmo período do ano anterior.

M. DIAS BRANCO fechou fábrica em Lençóis Paulista (SP) e demitiu quase 500 pessoas. Em nota, o grupo diz que a produção da cidade será transferida para outras unidades do grupo, que tem, agora, 21 plantas.

OI concluiu negociações para venda de ativos da operação de TV por assinatura com a Mileto Tecnologia.

KLABIN obteve a aprovação da Science Based Targets Iniciative (SBTi) para as suas metas de redução de emissões de gases de efeito estufa (GEE)…

… A empresa renovou compromisso de reduzir emissões de escopo 1 e 2 em 42% até 2030, tendo 2022 como ano-base, e assumiu compromisso de reduzir as emissões absolutas de GEE de escopo 3 em 42% no mesmo prazo.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Bolsas fechadas em NY reduzem liquidez ainda mais

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[09/01/25]

… Inflação morna em novembro divulgada pela China ontem à noite mantém a pressão por novos estímulos econômicos, em dia de liquidez global reduzida pelo meio-feriado em NY, com as bolsas fechadas e o pregão mais curto dos Treasuries (16h) por conta do funeral de Jimmy Carter. Aqui, um dia depois da perda de dinamismo exibida pela produção industrial, as vendas no varejo (9h) também devem apontar queda em novembro, sem abalar a perspectiva de que o BC continue agressivo. Além das desconfianças fiscais, expectativas de inflação desancoradas e dólar a R$ 6, também Trump, que anda atacado, começa a entrar mais fortemente no foco das atenções.

… Faltando pouco mais de dez dias para assumir a Casa Branca, ele não tem perdido oportunidade de dizer que adora gastar, que quer ver a extensão do teto da dívida americana e que não vai dar mole no protecionismo tarifário.

… Como disse um profissional de mercado, a dúvida que fica é “se o latido será maior do que a mordida”.

… Preocupada com o nível de radicalismo que Trump pode assumir nas políticas comerciais e no expansionismo fiscal, a ata do Fed confirmou o recado que Powell já havia dado, de menos cortes de juro ao longo deste ano.

… Já agora na reunião de política monetária deste mês, o BC americano deve optar por uma pausa. Por causa de Trump, o mercado e o próprio Fed estão com dificuldades de projetar quando a queda da taxa será retomada.

… Pode ser março, maio ou junho. Vai depender do interesse de Trump em transformar as suas promessas de campanha em realidade. Como se sabe, nem tudo o que ele diz se escreve, o que não quer dizer que não irá cumprir.

… Ontem, chegou a causar alguma volatilidade nos negócios globais a reportagem da CNN indicando que o presidente eleito vai recorrer a uma lei americana para declarar “emergência econômica nacional”.

… O objetivo seria ganhar maior liberdade para impor tarifas. Essa política, junto com a expansão do teto da dívida e corte de impostos, pode pressionar a inflação e confirmar a intenção declarada do Fed de relaxar bem menos o juro.

… Em seguida, surgiram relatos de assessores de Trump na Bloomberg de que o republicano estuda reformular toda a liderança do Fed, incluindo substitutos para Jerome Powell, cujo mandato termina no ano que vem.

… De acordo com a matéria veiculada, os assessores de Trump estariam monitorando de perto os comentários sobre política monetária dos atuais Fed boys para elaborar uma lista com os melhores nomes para suceder Powell.

… Ainda de acordo com as fontes, a diretora Michelle Bowman pode virar a próxima vice-presidente de Supervisão.

… Hoje, além de Bowman (15h30), outros quatro dirigentes do Fed participam de eventos públicos: Susan Collins (10h15), Patrick Harker (11h), Tom Barkin (14h40) e Jeffrey Schmid (15h30). O dia não tem indicadores nos EUA.

… Com as bolsas em NY fechadas, o investidor escapa nesta 5ªF de repercutir a queda dos ADRs da Nvidia (-1,12%) e da AMD (-0,72%) no after hours com notícias de que Biden planeja restrição adicional à exportação de chips de IA.

… Washington mantém o esforço de manter as tecnologias avançadas longe das mãos da China e Rússia.

CHINA HOJE – CPI teve alta anualizada de 0,1% em dezembro, perdendo força levemente contra novembro (0,2%), mas em linha com o esperado. O PPI caiu 2,3%, menos do que em novembro (-2,5%) e dentro do consenso.

AQUI – A mediana do mercado em pesquisa do Broadcast indica recuo de 0,2% para as vendas do varejo restrito em novembro (9h), na margem, após alta de 0,4% em outubro. As estimativas para a leitura vão de -1% a +0,5%.

… Às 10h, Lula se reúne com os ministros Haddad, Alckmin e Rui Costa para tratar do projeto de lei que cria um novo regime de negociação das dívidas dos Estados com a União, com um impacto fiscal bilionário aos cofres públicos.

… Lula deve vetar o trecho que permite a governadores usar recursos do Fundo Nacional de Desenvolvimento Regional (FNDR), criado pela reforma tributária, para abater parcela da dívida com a União, segundo o Broadcast.

… Às 14h30, o Conselho Nacional de Previdência Social (CNPS) faz reunião extraordinária para discutir o teto dos  juros para o empréstimo do consignado para beneficiários do INSS, que está engessado em 1,66% desde junho.

TREM DA ALEGRIA – Na Folha, levantamento da jornalista Idiana Tomazelli a partir de dados do BC indica que o governo Lula liberou R$ 51,2 bilhões em novos empréstimos a estados e municípios no ano passado.

… O valor representa aumento nominal de 18,1% em relação aos R$ 43,3 bilhões contratados em 2023 e consolida a guinada na política de financiamento aos governos regionais, movida principalmente por bancos públicos federais.

… O aval preocupa. Técnicos e economistas temem que o boom de empréstimos vire uma bomba-relógio, no quadro já complicado de deterioração fiscal. Procurado para comentar os dados, o Ministério da Fazenda não se manifestou.

MUITA ESPUMA – Preso na estabilidade, o dólar (+0,08%, a R$ 6,1090) parece ter refletido a indecisão sobre que caminho seguir, diante das incertezas em relação às duas principais variáveis de curto/médio prazo: fiscal e Trump.

… Com delay de um dia, o investidor olhou ontem com mais carinho para a reportagem veiculada na 3ªF pelo Valor de que o governo pode editar um decreto para limitar os gastos neste início de ano até a aprovação do Orçamento.

… O Broadcast confirmou o bastidor de que a equipe econômica estuda estabelecer limite de 1/18 avos do orçamento anual para os ministérios, em vez de 1/12 avos (padrão), até que o orçamento definitivo seja sancionado.

… As informações dão conta que o atraso para fevereiro da votação no Congresso da lei orçamentária facilita o trabalho de convencimento da equipe econômica para emplacar um regra mais dura de despesas neste início de ano.

… A percepção de risco “menos pior” para as contas públicas pode ter ajudado a limitar a pressão de Trump sobre o câmbio doméstico, que chegou a desencadear uma escalada do dólar até a faixa de R$ 6,15 na máxima (R$ 6,1563).

… A acomodação do dólar também respondeu ao resultado mais fraco do que o esperado no emprego nos EUA (pesquisa ADP). Apesar disso, o consenso em NY é que o Fed não aliviará tanto nos cortes de juro este ano.

… O real tem apresentado neste início de ano um dos melhores desempenhos entre as principais divisas globais, depois do tombo observado em dezembro, que levou a uma depreciação acumulada de mais de 27% em 2024.

… O economista-chefe para AL da consultoria Pantheon Macroeconomics, Andres Abadia, acredita que a Selic alta abre espaço para um “otimismo cuidadoso” no câmbio, mas que uma melhora substancial depende do fiscal.

… Ouvido pela AE, o superintendente da mesa de derivativos do BS2, Ricardo Chiumento, observa que “com o fiscal mais acomodado e Selic a 15% no 1º semestre, a tendência é de carry positivo mesmo com o Fed mais cauteloso”.

… Ontem, a XP elevou a projeção para a taxa de câmbio deste ano de R$ 5,85 para R$ 6,20, com impacto direto sobre a inflação, o que desencadeou também uma alta expressiva na estimativa do IPCA, de 5,2% para 6,1%.

… No efeito dominó das pressões, a corretora puxou a previsão para a Selic terminal de 15% para 15,50%, contemplando duas altas de 1pp (janeiro e março), seguidas de 0,75pp (maio) e um ajuste final de 0,50pp em junho.

… Na curva do DI, os rumores de que o governo pode lançar mão do decreto para limitar gastos, enquanto o Orçamento não é aprovado, trouxe viés de queda aos juros curtos, enquanto os longos subiram com Trump.

… O contrato para janeiro de 2026 caiu levemente, a 14,970% (de 14,990% na véspera), e o Jan/27, a 15,365% (de 15,390%). Já o Jan/29 subiu a 15,235% (de 15,190%); Jan/31, a 15,030% (de 14,920%); e Jan/33, 14,840% (14,690%).

ESTAVA NO JEITO – Com alta superior a 2% acumulada nos dois primeiros pregões da semana, o Ibov entrou ontem em bom ponto de venda, no ajuste precipitado pela retórica inflamada de Trump, às vésperas de sua posse (dia 20).

… A queda das commodities entrou como gatilho adicional para o índice à vista devolver os 120 mil pontos. Fechou em queda de 1,27%, aos 119.624,51, com um baixo volume financeiro, de R$ 19,4 bilhões.

… Vale acompanhou a baixa do minério de ferro em Dalian (-0,73%) e cedeu 0,96% (R$ 51,55).

… Petrobras ON caiu 0,95% (R$ 40,73) e PN baixou 0,81% (R$ 36,68), na esteira do recuo de 1,16% do Brent/março, a US$ 76,16/barril, com a possibilidade de cessar-fogo na Faixa de Gaza.

… Entre os bancos, Bradesco ON cedeu 1,89% (R$ 10,40) e Bradesco PN, -1,55% (R$ 11,40). Itaú caiu 1,62% (R$ 30,99), Santander baixou 1,31% (R$ 24,05) e Banco do Brasil, -0,37% (R$ 24,16).

… Carrefour liderou o ranking negativo, com -12,20%, a R$ 5,40. Além da aversão ao risco, analistas colocam na conta a reestruturação do grupo, que está em curso.

… CSN teve baixa de 7,18% (R$ 7,76) e Magazine Luiza, queda de 6,52% (R$ 6,17).

… Entre as poucas altas do pregão estiveram Grupo Pão de Açúcar (+1,06%; R$ 2,85), São Martinho (+0,93%; R$ 25,08) e Marfrig (+0,89%; R$ 16,95).

DEVAGAR COM O ANDOR – Investidores evitaram fazer grandes apostas nas bolsas de NY, à espera dos dados do payroll, amanhã. Além disso, o risco Trump acabou pesando.

… O ânimo foi morno. O Dow Jones subiu 0,25%, aos 42.635,20 pontos; o S&P 500 ganhou 0,16% (5.918,25); e o Nasdaq ficou estável (-0,06%), aos 19.478,88 pontos.

… Primeiro, o mercado ficou de pé atrás com a matéria sobre a emergência econômica nacional de Trump para levar adiante seus planos de elevar tarifas de importação. Depois, veio a história de mudanças na cúpula do Fed.

… No meio da tarde, o nível das bolsas melhorou marginalmente com a falta de novidades da ata do Fed.

… O documento mostrou que o Fomc acredita no risco de inflação resistente em 2025 com as políticas de Trump, o que levará a corte de juro mais cauteloso. Não é uma boa notícia, mas não é nada que já não se soubesse.

… Em discurso ontem, Christopher Waller (Fed) disse acreditar que a inflação cairá à meta de 2% no médio prazo.

… Mais cedo, a pesquisa da ADP até provocou mais reação positiva em Wall Street, ao indicar que o setor privado dos EUA criou 122 mil empregos em dezembro, abaixo da expectativa de 135 mil.

… Já os pedidos de auxílio-desemprego continuaram a mostrar um mercado de trabalho forte. O número caiu 10 mil, para 201 mil, ante expectativa de alta para 215 mil.

… Seguindo a escalada recente, os juros dos Treasuries subiram durante parte da sessão, mas cederam após um bem-sucedido leilão de US$ 22 bilhões em T-bonds de 30 anos.

… A note-10 anos chegou a tocar em 4,7%, mas terminou o dia em 4,674%, pouco abaixo dos 4,682% na sessão anterior. O retorno da note-2 anos recuou a 4,274% (de 4,293%) e o do T-Bond-30 anos caiu a 4,913% (de 4,916%).

… Embora alguns analistas considerem a notícia sobre a emergência nacional de Trump um balão de ensaio, o dólar não quis pagar para ver e reagiu ante seus pares. O índice DXY subiu 0,49%, a 109,09 pontos.

… O destaque do dia foi a libra, que desabou 1,74%, a US$ 1,2265, com a escalada dos Gilts britânicos de 10 anos aos maiores níveis desde 2008. É crescente o ceticismo do mercado com as contas públicas do Reino Unido.

… O euro caiu 0,30%, a US$ 1,0318, com ajuda de dados ruins no bloco. O índice de sentimento econômico caiu a 93,7 pontos, de expectativa de 95,6.

… Na Alemanha, as encomendas tiveram queda inesperada de 5,4% em novembro, quando se esperava +0,4%. As vendas no varejo caíram 0,6% em novembro, de alta de 1% estimada.

… Por fim, o iene recuou 0,14%, a 158,282/US$.

EM TEMPO… VALE divulgará relatório de produção e vendas do 4Tri24 no dia 28 deste mês, após o fechamento do mercado. O balanço financeiro, por sua vez, será divulgado em 19 de fevereiro.

GERDAU usou Desenrola e reviu condenação pelo Cade com corte de 65% em multa. Acordo foi homologado pelo ministro Gilmar Mendes (STF). Com a revisão do caso, iniciado em 2005, a empresa pagou R$ 256 milhões.

AZUL e ABRA, controladora da Gol, devem assinar memorando para discutir fusão nas próximas semanas (Valor)…

… Segundo fontes, o memorando apontará o tipo de governança que as duas partes devem buscar, estrutura de capital das empresas e modelos à mesa.

AERIS conseguiu aval dos credores para prorrogar o pagamento de dívida que venceria no próximo dia 15 por 60 dias, segundo o Broadcast…

… Em assembleia, 95% dos presentes representando detentores de debêntures aprovaram a extensão do prazo.

MULTIPLAN. T.Rowe Price Associates reduziu participação acionária na companhia de 10,356% para 9,93%, passando a deter 51.544.071 de papéis ON

HYPERA aprovou a 19ª emissão de debêntures, no valor de R$ 530 milhões.

BANCO BMG concluiu venda da seguradora BMG Seguros à Dayprev, do banco Daycoval. Negócio de R$ 92,837 milhões foi anunciado em setembro passado.

ELETROMIDIA vai investir R$ 10 milhões no aeroporto de Salvador. Companhia começou a operar a publicidade do local em 1º de janeiro.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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