China frustra. Galípolo deve passar fácil

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[08/10/24]

… Os chineses voltaram dos feriados da Golden Week afundando os preços do minério, diante da frustração com a novas medidas do governo de Pequim para estimular a economia. A notícia é negativa para os emergentes exportadores de commodities e há ainda outros agravantes no cenário internacional, com os riscos geopolíticos no Oriente Médio, que já elevaram o petróleo acima dos US$ 80, e a reprecificação dos juros nos EUA, onde crescem as apostas em uma pausa do Fed em novembro. Aqui, os ativos domésticos refletem as incertezas em NY, enquanto o mercado monitora hoje a sabatina de Gabriel Galípolo para assumir o comando do BC, às 10h na CAE do Senado e com votação no plenário a partir das 14h. A expectativa é favorável para a aprovação de seu nome, que ganhou a confiança dos investidores.

… Na véspera da sabatina, Galípolo reuniu-se com o presidente Lula e o ministro Haddad no Palácio da Alvorada e, no final da tarde, com Rodrigo Pacheco, na residência oficial da presidência do Senado. O compromisso não constava das agendas das autoridades.

… Tanto na CAE como no plenário, as votações são secretas e, em ambos os casos, ele precisa de maioria simples para ser referendado.

… No Estadão, o jornalista Alvaro Gribel apurou que Galípolo deve ser aprovado “com folga”, embora sua independência para conduzir o BC deva ser questionada por senadores da oposição. E mesmo aliados da própria base podem confrontá-lo sobre os juros altos.

… Desde que o presidente Lula confirmou seu nome, no final de agosto, Galípolo fez um extenso “beija-mão” com ao menos 48 senadores alinhados ao governo e à oposição, mesmo diante do esvaziamento do Congresso por causa das eleições municipais.

… O próprio presidente do BC, Roberto Campos Neto, entrou em campo e procurou senadores alinhados à oposição e ao governo do ex-presidente Jair Bolsonaro, que o indicou, para avalizar a candidatura de Galípolo.

… O vice-presidente da CAE, senador Angelo Coronel (PSD), prevê uma votação “tranquila”, dizendo que Galípolo já visitou todo mundo e não terá contestação ao seu nome. “Acredito que será tudo muito protocolar para cumprir as normas do Parlamento.”

… Também o senador Plínio Valério (PSDB), relator da proposta de independência financeira do BC, acredita em aprovação com facilidade. “Para minha surpresa, ele me disse que é a favor da matéria que estou relatando. Passa sem nenhum problema, não vejo empecilho.”

… No mercado, a sensação é a mesma, mas, apesar de ter conquistado a confiança dos investidores, restará alguma dúvida em relação à sua independência. Sérgio Vale (MB Associados) lembra que Galípolo viajou no avião de Lula para o México.

… Luis Otavio de Souza Leal (G5 Partners) entende que o nome de Galípolo já foi assimilado pelo mercado financeiro e que deve ganhar uma trégua do PT nos primeiros meses de mandato, “mas a pressão pode apertar se os juros não começarem a cair no final de 2025”.

… Seu nome já aterrorizou o mercado, diante das críticas de Lula à condução da política monetária e de suas inclinações heterodoxas. Mas as coisas começaram a mudar quando Galípolo assumiu a defesa do aumento dos juros que começaria em setembro.

NOVAS APOSTAS – A reprecificação da curva de juros americana avançou nesta 2ªF, com investidores enxergando cada vez menos espaço para o Fed cortar mais os juros este ano. No CME FedWatch, a chance de pausa em novembro subiu de 2,6% na 6ªF para 14,8%.

… A probabilidade de um corte de 25pbs continua majoritária, mas recuou de 97,4% para 85,2%.

… As novas perspectivas surgiram com o payroll forte, que zerou as apostas em um corte de 50pbs em novembro e levantou as suspeitas de que a inflação pode voltar a assustar. Assim, os juros dos Treasuries subiram mais e as bolsas operaram deprimidas (abaixo).

… Neste sentido, os discursos dos Fed boys ganham maior importância para ajustar as expectativas.

… Nesta 2ªF, o presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, admitiu que ainda vê riscos de alta para a inflação, embora não seja este seu cenário-base. O CPI de setembro, nesta 5ªF, deve ter peso relevante: se vier elevado, pode haver reviravolta no mercado.

… Ontem à noite, o presidente do Fed/St. Louis, Alberto Musalem, disse que é preciso cortar os juros, mas que uma flexibilização antes do tempo “pode ter custos altos, já que uma inflação mais elevada representaria uma ameaça à credibilidade do Fed e à economia”.

… Hoje falam Raphael Bostic (Fed/Atlanta), às 13h45, e Susan Collins (Fed/Boston), às 17h. À noite, Philip Jefferson (20h30).  

… Adicionalmente, a escalada do petróleo, com as tensões no Oriente Médio, amplia as preocupações para os riscos altistas da inflação.

… Os mercados continuam de sobreaviso com a possibilidade de um ataque de Israel ao Irã, enquanto o furacão Milton se aproxima da costa da Flórida, com preocupações sobre uma possível interrupção da produção em alguns poços de petróleo da região.

… Ontem à noite, o governador da Flórida, Ron DeSantis, informou que o furacão Milton já é muito mais forte do que o previsto há dois dias. “Este é um furacão feroz, que causará destruição de qualquer maneira”, disse ele aos jornalistas.

AINDA NOS EUA – Sai hoje a balança comercial (9h30), que deve registrar déficit de US$ 71 bilhões em agosto.

BALANÇOS EM NY – Wall Street está meio cética com a temporada de resultados no terceiro trimestre de 2024, que começa hoje, com os resultados da PepsiCo antes da abertura. Ao longo da semana, estão previstos os balanços de JP Morgan e Wells Fargo.

AQUI – A agenda prevê a primeira prévia de outubro do IPC-S (8h) e os dados regionais da produção industrial de agosto (9h). Lula receberá à tarde (15h) os CEOs das montadoras de veículos no Palácio do Planalto.

CHINA HOJE – Longe do grande pacote de estímulo esperado pelo mercado, Pequim adiantará 100 bilhões de yuan (US$ 14,1 bi) do orçamento de investimento do ano que vem e outros 100 bi de yuan em projetos de construção.

… Os volumes anunciados decepcionaram os economistas, que esperavam o anúncio de trilhões de yuan no curto prazo. Na primeira reação negativa, no início da madrugada brasileira, o minério de ferro derretia mais de 4%.

TIRO NA ÁGUA – Os investidores, que vivem de se antecipar, já saíram embutindo ontem nos papéis da Vale (ON, +0,88%, a R$ 63,03) a aposta de que a China voltaria do feriado com uma grande rodada de estímulos.

… Com o pacote da madrugada que deixou muito a desejar, as ações contratam gap de queda na abertura.

… No pregão desta 2ªF, Petrobras não desperdiçou o rali estendido do petróleo, com o Brent superando US$ 80 (+3,68%, a US$ 80,93/barril) pela primeira vez desde agosto.

… O papel ON da estatal registrou +1,69% (R$ 42,06), na máxima, e o PN, +1,40% (R$ 38,37).

… Para completar o otimismo entre as blue chips, também os bancos performaram bem.

… Itaú registrou valorização de 0,66% (R$ 35,14), Bradesco PN subiu 0,93% (R$ 15,20), Bradesco ON fechou em leve alta (+0,08%), cotado a R$ 13,30, Banco do Brasil ON ganhou 0,48% (R$ 26,99) e Santander, +0,21% (R$ 28,71).

… Apesar de todas as forças positivas, foi tímida a alta do Ibovespa (+0,17%), que brigou para defender os 132 mil pontos (132.017,84), em mais um pregão de liquidez esvaziada, com volume financeiro que não chegou a R$ 18 bi.

… O mercado parece estar em compasso de espera pela inflação de setembro aqui (IPCA) e, mais do que tudo, nos EUA (CPI), com potencial para movimentar o jogo das apostas para o Fed e influenciar diretamente os emergentes.

… Natura ficou no topo das altas, com +2,63% (R$ 15,23), seguida por Brava Energia, +2,39% (R$ 18,39) e Hypera, +2,05% (R$ 27,35).

… As maiores perdas foram de Carrefour (-5,27%; R$ 7,91), Assaí (-2,87%; R$ 6,77) e Petz (-2,63%; R$ 4,81).

IMPORTOU A ALTA – De nada adiantou para o real o petróleo ter voltado a escalar ontem, porque falaram mais alto no câmbio o apelo defensivo desencadeado pela crise no Oriente Médio e os ajustes nas apostas para o Fed.

… O dólar subiu 0,56%, a R$ 5,4859, diante das especulações de que o mercado de trabalho aquecido nos EUA possa criar uma onda de impacto inflacionário capaz de desencorajar o BC americano a relaxar o juro em novembro.

… Em termos de fluxo para os mercados emergentes, uma possível pausa no ciclo de cortes pelo Fed seria menos vantajosa, ainda que o carry trade continue compensado pela convicção de que o Copom continuará subindo a Selic.

… Foi curioso que ontem o DI tenha conseguido enfrentar três fatores de pressão (alta do dólar, do petróleo e das taxas dos Treasuries) e fechado em queda. A avaliação é de que a curva estava esticada demais e, por isso, caiu.

… No fechamento, o contrato de DI para Jan26 recuou para 12,295% (de 12,391% no pregão anterior); Jan27, a 12,330% (12,432%); Jan29, a 12,340% (12,469%); Jan31, a 12,280% (12,418%); e Jan33, a 12,210% (12,345%).

… Contrariando os prognósticos dos analistas de que o Focus traria uma piora relevante nas expectativas, a única mudança negativa foi o aumento da mediana para o IPCA deste ano, mesmo assim marginal (de 4,37% para 4,38%).

… De qualquer forma, a estimativa continua próxima do teto da meta, de 4,50%. As medianas para os horizontes mais longos se mantiveram descoladas do centro da meta (3%), em 3,60% para 2026 e em 3,50% para 2027.

… Já a aposta para a inflação suavizada dos próximos 12 meses caiu de 3,97% para 3,92%. Este ponto tem ganhado importância nas análises do mercado após a regulamentação da meta de inflação contínua, que valerá ano que vem.

… Antecipando-se ao resultado do IPCA de setembro (amanhã), a Bradesco Asset elevou a previsão para o índice oficial de inflação do ano de 4,2% para 4,3% e projetou duas doses de aperto de meio ponto da Selic até dezembro.

… Pressionado pelo avanço na tarifa de energia elétrica e dos alimentos, o IPCA deve acelerar para 0,45% em setembro, anulando a deflação de agosto (-0,02%). Na média, os núcleos devem subir 0,26% (pesquisa Broadcast).

RISK OFF – Motivos não faltaram para o investidor ativar o modo fuga do risco nas bolsas de NY, que caíram em torno de 1% ontem.

… O aumento das apostas em pausa no corte de juros do Fed, em meio ao rescaldo do forte payroll, se juntou ao crescimento da tensão geopolítica no Oriente Médio para elevar o retorno da note de 10 anos acima de 4% (4,023%).

… O juro da note de 2 anos, mais sensível à política monetária, também chegou a superar os 4%, mas fechou um pouco abaixo, em 3,987%, contra 3,922% na 6ªF do payroll. O do T-bond de 30 anos subiu a 4,303%, de 4,264%.

… Enquanto isso, ameaças recíprocas de retaliação entre Israel e seus inimigos cresceram no aniversário de um ano dos ataques do Hamas ao território israelense.

… A hostilidade geopolítica, junto com o furacão Milton, de categoria 5, no Golfo do México, fez o preço do petróleo disparar quase 4%.

… Dos 11 setores do S&P 500, o de energia foi o único a fechar com alta (+0,4%). O índice perdeu 0,96%, aos 5.695,96 pontos. O Dow Jones recuou 0,94% (41.954,63) e o Nasdaq caiu 1,18% (17.923,90).

… No meio da tarde, veio um fator adicional de cautela: o juiz de um tribunal da Califórnia ordenou que o Google Play permita lojas de apps rivais nos celulares Android.

… Com a decisão, considerada o resultado mais significativo do processo antitruste da Epic Games contra o Google, iniciado em 2020, a ação da Alphabet caiu 2,47%.

… Outros cinco papéis das sete magníficas também recuaram de forma significativa: Apple (-2,25%), Amazon (-3,06%), Tesla (-3,70%), Meta (-1,87%) e Microsoft (-1,57%). Só Nvidia (+2,24%) se salvou.

… Depois da escalada das últimas sessões e apesar da perceptiva de um Fed menos dovish, o dólar (DXY) ficou estável (+0,02%, a 102,537 pontos).

… O iene chegou a cair perto dos 150 ienes por dólar, mas se recuperou e fechou em alta de 0,42%, a 148,161/US$, depois de declarações de membros do governo sobre a movimentação da moeda.

… Enquanto o novo ministro de Finanças, Katsunobu Kato, disse que vai “observar de perto” o impacto do câmbio, seu vice, Atsushi Mimura, alertou sobre movimentos especulativos.

… “Vamos monitorar os movimentos do câmbio, incluindo a negociação especulativa, com um senso de urgência”, disse Mimura, reavivando tática de advertência verbal que seu antecessor, Masato Kanda, usava com frequência.

… Em dia de dados ruins na zona do euro, a moeda comum ficou perto da estabilidade (-0,08%), a US$ 1,0971, enquanto a libra cedeu 0,34%, a US$ 1,3081.

… Na Alemanha, as encomendas à indústria despencaram 5,8%, ante uma previsão de -1,8%. O Ministério da Economia revisou a previsão do PIB de 2024 de +0,3% para -0,2%.

… O dirigente do BCE Martins Kazaks disse que, com a economia da zona do euro fraca, é favorável a novas reduções do juro de 25pb nas próximas reuniões do banco.

EM TEMPO… VALE vai divulgar relatório de produção e vendas do 3TRI no dia 15/10 e balanço no dia 24/10.

PETROBRAS atingiu fator de utilização das refinarias (Fut) de 96,8% em setembro, melhor resultado mensal de 2024; assim, acumulado do 3TRI chegou a 95,2%.

PRIO. Produção de petróleo atingiu 71.476 boepd em setembro, recuo de 0,33% em relação a agosto, segundo dados preliminares.

BRASKEM. Fitch atribuiu rating BB+ às notas seniores a serem emitidas pela Braskem Netherland Finance B.V. e garantidas pela petroquímica.

AZUL anunciou que firmou “com sucesso” os acordos comerciais com arrendadores e fabricantes de equipamentos originais, que representam aproximadamente 92% das obrigações de emissão de ações existentes…

… Acordos são parte significativa de plano abrangente para fortalecer geração de caixa e envolvem recebimento de até 100 milhões de novas ações PN da Azul em uma emissão única…

… Segundo a empresa, as negociações continuam com os detentores dos 8% restantes das obrigações de emissão de ações, bem como com outras partes interessadas.

IGUATEMI fechou acordo de exclusividade na compra dos shoppings Paulista e Higienópolis; grupo vai ter prazo de 30 dias para apresentar oferta vinculante. (fontes do Broadcast)

ALPARGATAS. Acionista Silvio Tini de Araújo, em conjunto com Bonsucex Holding, elevou participação na empresa, de forma agregada, para 10,13% do total de ações.

ÂMBAR. A Aneel autorizou a transferência do controle da Amazonas Energia à empresa controlada pela holding J&F.

TAESA recebeu licença de instalação da Secretaria de Meio Ambiente do Maranhão para trecho da concessão de Tangará.

COSAN. Moove já possui demanda suficiente para concluir sua oferta inicial de ações, que será precificada amanhã. (fontes do Valor)

SANEPAR. BNDES aprovou financiamento de R$ 194 milhões para a companhia; recursos serão destinados à recuperação e expansão do sistema de abastecimento de água da região metropolitana de Curitiba.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Semana tem sabatina de Galípolo e IPCA

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[07/10/24]

… Depois de o payroll muito aquecido ter enterrado as chances de novo corte de 50pbs do juro nos EUA este ano, os analistas especulam que o Fed pode até mesmo pular novembro e não mexer na política monetária, se o CPI de setembro na 5ªF vier forte. A agenda internacional conta ainda com as atas do Fomc (4ªF) e do BCE (5ªF), além do início da temporada dos balanços nos EUA, com JPMorgan e Wells Fargo na 6ªF. Aqui, o Senado vota amanhã (3ªF) a indicação de Galípolo à presidência do BC. Entre os indicadores, o IPCA de setembro (4ªF) e o ritmo da atividade, com vendas no varejo e volume de serviços em agosto (5ªF), coincidem com uma onda de revisões para cima nas estimativas de inflação e percepção de que a economia robusta e a política fiscal expansionista contratam Selic maior.

… Não se descarta hoje uma piora adicional das expectativas para a política monetária no boletim Focus, às 8h25.

… Reunidos na última 6ªF com diretores do BC, os economistas de mercado disseram que o ciclo de aperto do juro na pesquisa (1,5pp) é insuficiente para acomodar a inflação à meta e que o quadro atual exige até o dobro (de 2,5pp a 3,0 pp).

… Por estes prognósticos, dizem eles, a Selic teria que subir até em torno de 13%. Em meio às pressões inflacionárias da crise hídrica e da bandeira tarifária vermelha nas contas de energia elétrica, cresce o risco de estouro da meta este ano.

… Pelo menos três grandes instituições financeiras elevaram na 6ªF as apostas para o IPCA de 2024: Santander, de 4,1% para 4,4%; o Itaú, de 4,2% para 4,4%; e a XP, de 4,4% para 4,6%, rompendo, portanto, o limite superior da banda.

… O Santander subiu a previsão deste ano para a taxa básica de juro de 11,25% para 11,75%, mesma taxa do Focus.

… As apostas continuarão sendo calibradas pela desancoragem das expectativas de inflação e suspeitas de que a economia doméstica tem crescido acima de seu potencial – o próprio Banco Central já admitiu hiato do produto positivo.  

… Antes do IPCA (4ªF), o IGP-DI deverá acelerar hoje (8h) para 0,83% em setembro (pesquisa Broadcast), depois de ter subido 0,12% em agosto. As primeiras prévias da inflação de outubro serão indicadas pelo IPC-S (amanhã, 3ªF) e pelo IPC-Fipe (4ªF).

… Paralelamente, o Copom convive com a pressão extra do desequilíbrio das contas públicas e resistência do mercado em dar um voto de confiança à decisão da Moody´s de premiar o Brasil com o upgrade do rating soberano.

… No clima de “tolerância zero” com o governo, analistas de mercado abusam do conservadorismo e o Copom se vê desafiado a entregar um ciclo de aperto mais longo ou mais intenso, em plena fase de transição no comando do BC.

… A sabatina de Galípolo amanhã poderia ser prejudicada pela pauta trancada no Senado. Mas, na 6ªF, o governo retirou a urgência do projeto que regulamenta a reforma tributária, que só deve ser votado em novembro.

… Galípolo, Campos Neto e Haddad têm reuniões hoje, a partir das 15h, com ministros do TCU.

HORÁRIO DE VERÃO – A decisão deve sair esta semana e, se adotada, já valeria para o início de novembro.

LÁ FORA – Tem gente dando como decisivo para o ciclo do Fed o resultado do CPI dos EUA (4ªF), embora o emprego continue como fiel da balança para a magnitude dos cortes e ainda falte mais um payroll até a reunião de novembro (dia 7).

… Se o dado de inflação ao consumidor superar as projeções, o UBS acredita que o BC americano possa optar por nem reduzir o juro em novembro. O JPMorgan e o BofA desistiram de apostar em corte de 50pbs e estão agora com -25pbs.

… A queda de 50pbs foi eliminada da cena das apostas no CME, que agora apontam chance praticamente unânime (99%) de um recuo menos intenso (25pbs) e colocam no radar uma precificação mínima (1%) de pausa do ciclo.

… A esmagadora maioria se enquadra à projeção de Powell, que recentemente colocou as cartas na mesa, indicando abertamente que o Fed só pretendia realizar mais dois cortes de 25pbs nos juros ao longo deste ano.

… A bola cantada no cronograma da política monetária foi reforçada na 6ªF pelo payroll de setembro, que bombou. A criação de 254 mil empregos estourou o teto das expectativas dos analistas, de 220 mil vagas.

… Os dados dos dois meses anteriores (agosto e julho) foram revisados para cima, somando mais 72 mil empregos.

… A taxa de desemprego teve queda inesperada para 4,1%, quando se esperava estabilidade em 4,2%, e o avanço salarial também veio acima do esperado, com alta de 0,4% em setembro (a previsão era 0,3%).

… Austan Goolsbee (Fed/Chicago) elogiou o payroll “soberbo”, mas alertou sobre o risco de dar muita importância ao dado de apenas um mês. O guru de Wall Street Mohamed El-Erian também lançou um alerta ao mercado.

… Segundo ele, o Fed precisa renovar seu foco na luta contra a alta de preços nos Estados Unidos, após os dados do mercado de trabalho surpreendentemente fortes servirem de lembrete de que “a inflação não está morta”.

… Com o payroll superando todas as estimativas, o ex-secretário do Tesouro americano Larry Summers disse que a decisão do Fed de iniciar o ciclo de corte das taxas de juros em 50 pontos-base no mês passado foi um erro.

… Quatro dirigentes do Fed falam hoje: Michelle Bowman (14h), Neel Kashkari (14h50), Raphael Bostic (19h) e Alberto Musalem (19h30). Durante a semana, além da inflação do CPI, tem para conferir os preços ao produtor (PPI), na 6ªF.

… Na zona do euro, saem hoje as vendas no varejo em agosto (6h). A ata do BCE pode indicar as chances de o juro cair na semana que vem (dia 17), depois de Lagarde ter exibido recentemente otimismo sobre o controle da inflação.

… No fim de semana, o presidente do BC francês, François Villeroy de Galhau, disse que o crescimento econômico fragilizado na zona do euro justifica uma flexibilização mais acentuada, enquanto a inflação do bloco continua abaixo da meta.

… Em entrevista ao jornal italiano La Reppublica, ele afirmou que o panorama agora é diferente do visto anteriormente em 2024: há riscos de a inflação da zona do euro permanecer abaixo da meta, devido à política monetária “restritiva por tempo demais”.

PETRÓLEO – A estatal Saudi Aramco elevou em US$ 0,90, para US$ 2,20, os preços de referência do barril para os compradores asiáticos, segundo a Bloomberg. A expectativa era de um aumento menor, de US$ 0,65.

ÁSIA HOJE – As ações asiáticas subiram depois que os dados de empregos nos EUA, mais fortes que o esperado, ressaltaram a saúde da maior economia do mundo e aumentaram o otimismo sobre um pouso suave.

… “Os ventos favoráveis ​​na Ásia são provavelmente mais significativos do que em qualquer outro lugar do mundo” com a economia dos EUA goldilocks (cachinhos dourados) e o novo estímulo chinês, disse Kyle Rodda , analista sênior da Capital.com à Bloomberg.

… Os investidores passam a se preparar para a reabertura da China amanhã (3ªF), depois que medidas de estímulo anunciadas antes do feriado da Golden Week elevaram o Índice Hang Seng ao maior nível desde março de 2022.

… Autoridades da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma (NDRC) realizarão uma reunião sobre a implementação de políticas econômicas e isso pode resultar em aumento da demanda e do consumo, segundo Chris Weston (Pepperstone Group).

… O petróleo caiu no início do pregão asiático, enquanto o mercado avalia a potencial retaliação de Israel contra o Irã por um ataque com mísseis na semana passada, depois de Biden ter desencorajado um ataque aos campos de petróleo de Teerã.

… No domingo, Israel bombardeou alvos do Hezbollah no Líbano e na Faixa de Gaza, antes do aniversário de um ano dos ataques de 7 de outubro que desencadearam o conflito.

SOBE A RÉGUA – Simultaneamente às revisões para cima nas projeções do IPCA pelo Itaú, Santander e XP, os traders puxaram na 6ªF os prêmios de risco no DI, também reproduzindo o salto das taxas dos Treasuries com o payroll.

… O DI Jan25 fechou na máxima, a 11,080% (de 11,046% no dia anterior); Jan26 terminou a 12,370% (de 12,305%); Jan27, a 12,420% (de 12,360%); Jan29, 12,465% (12,420%); Jan31, 12,420% (12,390%); e Jan33, 12,340% (12,330%).

… No saldo da semana, os contratos acumularam alta, desprezando o anúncio da melhora do rating pela Moody’s.

… No câmbio, o dólar operou na contramão do impulso externo com o payroll e terminou em baixa de 0,33%, a R$ 5,4556. Além de o petróleo ter ajudado o real, operadores relataram fluxo de entrada de capital estrangeiro no País.

… O k externo é atraído pelo diferencial de juro dos EUA e Brasil, no contexto em que o Copom é pressionado a conduzir um ciclo de aperto agressivo e o Fed deve seguir cortando as taxas, ainda que em intensidade menor.

… Sem fôlego para seguir a empolgação de NY com o pouso suave sinalizado pelo payroll forte, o Ibovespa fechou estável (+0,09%), aos 131,791,55 pontos, com o volume financeiro do dia reduzido a apenas R$ 16,1 bilhões.

… Com desempenho inexpressivo, as ações da Petrobras (ON, +0,05%, a R$ 41,36; e PN, -0,26%, a R$ 37,84) operaram descoladas do petróleo, que bancou a quarta alta seguida, mesmo depois do rali de 5% do dia anterior.

… O barril da commodity chegou a avançar mais de 2% na 6ªF, repercutindo rumores de uma possível ampliação das operações de Israel no Líbano, mas desacelerou com o presidente Biden desencorajando Israel a realizar o ataque.

… O Brent para dezembro encerrou o dia em alta de 0,55% na ICE, a US$ 78,05 por barril. Na semana, disparou 8,4%.

… Ainda na bolsa, o pregão foi desfavorável para o setor de mineração, em meio ao feriado chinês. Na liderança do ranking negativo, CSN Mineração recuou 4,82%, cotada a R$ 6,34. Vale ON cedeu 0,73% e fechou valendo R$ 62,48.

… Já os principais bancos ficaram majoritariamente no azul: Santander (+0,77%; R$ 28,65), Bradesco ON (+0,30%; R$ 13,29), Itaú (+0,20%; R$ 34,91) e Bradesco PN (+0,13%; R$ 15,06). Banco do Brasil cedeu 0,15%, a R$ 26,86.

AJUSTE AO PAYROLL – A criação de empregos acima do esperado nos EUA em setembro ajustou os mercados em NY, a ponto de surgirem apostas em uma pausa no ciclo de queda do juro em novembro, se o CPI mostrar que a desinflação estagnou nesta 4ªF.

… Essa foi a avaliação do BMO Capital Markets em análise aos seus clientes, alertando também para a importância do próximo payroll.

… Já o BofA espera desaceleração do CPI de setembro para +0,1%, com alta do núcleo a 0,3% na comparação mensal, afirmando que uma queda nos preços de energia deve se traduzir em um índice cheio mais suave, com a inflação rumando para a meta do Fed.

… As posições para um corte de 50pbs no CME FedWatch foram zeradas e para dezembro, reduzidas. A maioria está concentrada em mais duas quedas de 25pbs neste ano, como Powell telegrafou na entrevista que concedeu na última reunião.

… Com os receios de uma eventual recessão afastados, os juros das Notes de 2 (3,922%) e de 10 anos (3,975%) voltaram a se aproximar dos 4%, com o T-bond de 30 anos projetando o nível mais elevado desde agosto (4,264%).

… O dólar também continuou sua trajetória de alta, diante de um ciclo de afrouxamento mais gradual, impulsionado pelo diferencial de juros com a economia europeia. A questão geopolítica no Oriente Médio contribuiu para pressionar a moeda.

… O índice DXY, que mede o dólar ante uma cesta de pares fortes, fechou em alta de 0,52%, a 102,520 pontos. Frente ao iene, o dólar se valorizava a 148,79/US$ no final da tarde, enquanto o euro cedia para US$ 1,0980 e libra era cotada estável, a US$ 1,3126.

… A força da economia americana, sustentada pelo mercado de trabalho robusto, deu ímpeto às bolsas em Wall Street, com o índice Dow Jones fechando em alta de 0,81% (42.352,75 pontos); S&P 500, +0,90% (5.751,07 pontos); e Nasdaq, +1,22% (18.137,85 pontos).

EM TEMPO… VALE informou que a operação da usina de níquel de Onça Puma (PA) terá interrupção temporária devido a danos na rede de transmissão de energia da companhia elétrica local após forte vendaval…

… Segundo o comunicado da companhia, o restabelecimento da rede de transmissão de energia elétrica, de acordo com a operadora responsável, é esperado até 15 de outubro.

ALLOS informou que, devido a seu programa de recompra de ações, valor por ação da primeira parcela de dividendos a ser paga subiu de R$ 0,0951 para R$ 0,0953…

… Montante total a ser distribuído como proventos permanece em R$ 150 milhões…

… Pagamento ainda será feito em três parcelas, com a primeira agendada para 16/10, com base na composição acionária de 4/10.

EZTEC anunciou lançamento do empreendimento DOT.230 by Triptyque, localizado no bairro de Pinheiros (SP); com valor geral de vendas (VGV) de R$ 153 milhões, o prédio é equipado com 278 unidades residenciais e duas lojas.

TENDA. Conselho de Administração aprovou a celebração de contratos derivativos referenciados em até 2,5 milhões de ações de sua própria emissão, com prazo máximo de liquidação até 7 de abril de 2026.

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Tensão no Oriente Médio divide o dia com o payroll

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[04/10/24]

… O medo de uma escalada militar no Oriente Médio disparou a aversão ao risco nos mercados globais, com o petróleo subindo 5% diante de um eventual ataque de Israel contra o Irã. A fala de Biden admitindo que a Casa Branca estuda apoiar uma ação contra as instalações petrolíferas iranianas piorou o sentimento. O presidente disse que nada aconteceria ontem, mas, na véspera do final de semana, a cautela tende a aumentar. A crescente incerteza geopolítica deve se manter como cenário de fundo nesta 6ªF, dividindo as atenções com o relatório de emprego nos EUA. O payroll de setembro (9h30) é aguardado como indicador decisivo para ajustar as expectativas para o juro americano, cujas apostas ainda convergem majoritariamente para um corte de 25pbs na reunião do Fed de novembro.

… O consenso em NY é de criação de 140 mil postos de trabalho, de 142 mil em agosto, com a taxa de desemprego permanecendo estável em 4,2% e o salário médio por hora aumentando 0,3% na margem, após alta de 0,4% no mês anterior.

… Só um resultado abaixo de 100 mil empregos pode dar força às chances de uma queda maior do juro, segundo o banco norueguês DnB.

… Uma pesquisa do BMO Capital Markets confirmou a expectativa de um payroll forte hoje, após os indicadores desta semana, como os relatórios ADP e Jolts. Mas o analista Ian Lyngen lembra que mais um payroll ainda será divulgado antes do Fomc de 7/11.

… De qualquer forma, ele disse que os mercados já enxergam um caminho de corte de juros mais comedido pelo Fed, contratado pelas falas de Powell, que não deixou dúvidas sobre a preferência por mais duas quedas de 25pbs neste ano.

… Para o Bank of America, os EUA geraram 150 mil vagas de emprego em setembro, o que tende a reforçar a aposta em uma flexibilização mais gradual, visto que a vitalidade da economia americana descartaria a necessidade de uma ação monetária mais agressiva.

… No CME FedWatch, as chances de um corte de 25pbs em novembro fecharam o dia perto de 70% e de 50pbs, em pouco mais de 30%.

… Logo após a divulgação do payroll, os investidores monitoram a fala do dirigente do Fed/NY, John Williams (10h).

TENSÃO ESCALA – As tensões no Oriente Médio avançaram com bombardeios de Israel próximos do aeroporto de Beirute, nesta 5ªF, enquanto os países do G7 alertavam sobre um ciclo descontrolado de escalada na região.

… Israel disse que bombardeou mais de uma dúzia de alvos do Hezbollah na capital do Líbano, afirmando que os ataques tiveram como alvo depósitos de armas, centros de comando e agentes de inteligência. Nove pessoas morreram, segundo agências internacionais.

… O primeiro-ministro Benjamin Netanyahu também avalia retaliações contra o Irã após Teerã ter lançado cerca de 200 mísseis balísticos no país no início da semana, em resposta à morte do líder do Hezbollah, Hassan Nasrallah.

… O presidente Biden alimentou as especulações quando lhe perguntaram se os Estados Unidos poderiam apoiar ataques israelenses às instalações petrolíferas iranianas. “Estamos discutindo isso”, disse ele a jornalistas do lado de fora da Casa Branca.

… A fala desastrada e surpreendente disparou o petróleo e a corrida dos investidores em busca de proteção (leia abaixo).

… Os EUA e aliados têm trabalhado para moldar a resposta de Israel ao ataque do Irã e evitar uma nova escalada de retaliação que pode levar uma guerra regional. O G7 emitiu uma declaração pedindo aos países que “ajam de forma responsável e com moderação”.

… Segundo o Grupo, “um ciclo perigoso de ataques e retaliações corre o risco de alimentar uma escalada incontrolável no Oriente Médio, que não é do interesse de ninguém”. A nota ainda pediu um cessar-fogo imediato na Faixa de Gaza.

PESOU AQUI – As tensões no Oriente Médio contribuíram para que o efeito positivo da melhora do rating do Brasil pela Moody’s sobre os ativos domésticos fosse esquecido mais depressa. Desacreditada pela maioria do mercado, a notícia não durou 24 horas.

… Para Eduardo Velho, sócio e estrategista-chefe da Equador Investimentos, o investidor mantém no radar o risco de descumprimento da meta de inflação de 2025. Na sua opinião, a dívida pública deve superar 80% do PIB em breve e atingir 90% nos próximos 12 meses.

… Segundo Velho, o crescimento econômico de curto prazo não será suficiente para estancar a trajetória de alta essa dívida e a Selic teria de subir para 12,75% para que o IPCA não supere o teto de 4,5% da meta de inflação no ano que vem.

… Em entrevista para comentar o déficit de R$ 22,4 bilhões do Governo Central em agosto, o secretário do Tesouro, Rogério Ceron, disse ser importante que o País adote medidas para estabilizar a dívida pública num patamar idealmente inferior a 80% do PIB.

… Para 2028, a Receita projeta estabilização da dívida bruta do governo geral (DBGG) entre 81% e 82% do PIB.

… O que trouxe algum alívio na questão fiscal foi a MP 1.261/2024, que alonga o prazo para instituições financeiras deduzirem as perdas decorrentes de inadimplência da base de cálculo do IRPJ e CSLL, e vai gerar R$ 16 bilhões adicionais em 2025.

S&P NÃO COGITA UPGRADE – A despeito das surpresas recentes com o crescimento econômico, não há perspectivas, neste momento, de uma sinalização de melhora na nota de crédito do Brasil, na avaliação da agência de classificação de risco S&P Global Ratings.

… Segundo o diretor e analista líder para Brasil da S&P, Manuel Orozco, a atividade mais aquecida deveria sinalizar uma maior capacidade do país de estabilizar a dívida pública, mas isso ainda não está acontecendo.

… “Portanto, parece difícil a possibilidade de começar a sinalizar a melhora do rating com uma perspectiva positiva para a nota do País. Não estamos vendo isso agora”, afirmou ao Valor. A S&P atribui nota ‘BB’ ao rating soberano, com perspectiva estável.

… Para Orozco, o PIB tem sido impulsionado por uma política fiscal expansionista e “há um espaço limitado para manter essa política”, que dificulta os cortes de juros e um crescimento elevado no longo prazo”.

IMPOSTO A MULTINACIONAIS – Em edição extra do Diário Oficial, o governo publicou MP que estabelece a tributação mínima de 15% sobre o lucro de multinacionais com receitas anuais de 750 milhões de euros.

… A taxação mínima será feita na forma de um adicional da CSLL e vale a partir de 1º de janeiro.

MAIS AGENDA – Os dados da balança comercial doméstica de setembro saem às 15h, com previsão de superávit de US$ 4,7 bilhões (mediana de pesquisa Broadcast), após um saldo positivo de US$ 4,828 bilhões em agosto.

… Ainda nesta 6ªF, diretores do BC fazem reunião periódica com economistas.

… Nos EUA, a Baker Hughes informa às 14h os poços de petróleo e plataformas em operação. Na noite de ontem, o sindicato dos portos americanos chegou a um acordo para suspender a greve que ameaçava prejudicar a economia.

JAPÃO HOJE – O novo primeiro-ministro, Shigeru Ishiba, ordenou aos seus ministros que elaborem ainda este mês um pacote econômico abrangente, com foco no combate à deflação nos próximos três anos.

O MEDO VENCEU – Isoladamente, a força da Petrobras (ON, +1,35%, a R$ 41,34; e PN, +1,23%, a R$ 37,94), que surfou no salto do petróleo, não conseguiu neutralizar ontem o estresse no Ibovespa com o exterior e o fiscal.

… Sob o clima tenso, o investidor também desprezou a decisão da Moody´s, comunicada no final da noite de 4ªF, de elevar os ratings da Vale, Gerdau e dos grandes bancos, na esteira do upgrade da nota soberana.

… O índice à vista queimou quase dois mil pontos e perdeu 1,38%, a 131.671,51 pontos, com giro de R$ 22,9 bi.

… Vale recuou 1,92% (R$ 62,94); Gerdau, -2,68%; e bancos caíram em bloco: Itaú (-2,46%; R$ 34,84), Bradesco PN (-1,05%; R$ 15,04), Bradesco ON (-0,97%; R$ 13,25), BB (-0,92%; R$ 26,90) e Santander (-2,30%; R$ 28,43).

… Papéis sensíveis às altas do juro estiveram entre as piores quedas do dia no Ibovespa: Assaí liderou (-5,73%), seguido por Azul (-4,81%), Carrefour (-4,74%), Totvs (-4,52%), Vamos (-4,31%), Azzas (-4,23%) e GPA (-4,05%).

… Lá fora, o petróleo disparou com a chance de choque de oferta se Israel atacar os poços do Irã. No fechamento, o Brent para dezembro arrancava 5,03%, a US$ 77,62 por barril, na ICE londrina.

TUDO JUNTO E COMBINADO – Além do risco deflagrado de uma guerra mais ampla no Oriente Médio, o mercado doméstico continuou questionando a melhora de rating pela Moody´s, enquanto a S&P descartava um upgrade já.

… No momento em que o nervosismo pegou mais pesado nesta 5ªF, o dólar à vista rodou acima da marca de R$ 5,50, cotado a R$ 5,5113 na máxima, enquanto os contratos futuros dos juros avançaram até 10 pontos-base.

… Mas a moeda americana conseguiu se afastar do pico até o fechamento (+0,53%, a R$ 5,4735), com o real beneficiado pelo salto do petróleo e pela história da Fazenda sobre a arrecadação extra de R$ 16 bilhões em 2025.

… Boa parte do mercado projeta Selic a 12% no final do 1Tri do ano que vem. Mas a Warren Investimentos acredita que o ciclo de aperto poderá ser mais moderado do que o precificado, diante do impulso fiscal menor ano que vem.

… Segundo o economista-chefe, Felipe Salto, e o estrategista-chefe, Sérgio Goldenstein, a tendência é que a evolução real das despesas do governo se torne menor, depois dos gastos significativos de 2023 e deste ano.  

… Em especial em 2024, de acordo com eles, o impacto do pagamento atípico de R$ 92,4 bilhões em precatórios liberados representou um dos principais fatores para o crescimento mais robusto da atividade econômica.

… Mas o esgotamento do expansionismo fiscal pode desacelerar o ritmo da economia nos próximos trimestres.

… Do lado da inflação, economistas ouvidos pelo Broadcast avaliam que a elevação do juro iniciada pelo Copom no mês passado parece ser insuficiente para reverter a “desancoragem crônica” das expectativas para o IPCA.

… Essa dinâmica aparece no Focus. A mediana das projeções para a inflação no horizonte relevante da política monetária continua estagnada, apesar das estimativas de que a Selic pode subir até 11,75% no final de 2024.

… Ontem, influenciado pelas incertezas domésticas e medo da resposta de Israel ao Irã, o DI operou na defensiva.

… Fecharam nas máximas do dia o DI Jan25 (11,046%, contra 11,008% na véspera) e Jan26 (12,305%, de 12,205%). Jan27 foi a 12,360% (12,255%); Jan29, 12,420% (12,340%); Jan31, 12,390% (12,340%); e Jan33, 12,330% (12,290%).

SENHOR DA RAZÃO – Na véspera do payroll, o resultado mais forte do que o esperado do PMI do setor de serviços nos EUA e o potencial inflacionário do petróleo endossaram a defesa de Powell de que o juro deveria cair menos.

… Esta percepção puxou as taxas dos Treasuries para as máximas do dia perto do fechamento dos negócios. O retorno da Note de 2 anos subiu para 3,707% (contra 3,635% no dia anterior) e de 10 anos foi a 3,849% (de 3,780%).

… A rigor, a fuga dos ativos de risco com a chance de Israel bombardear instalações petrolíferas do Irã poderia ter elevado o apelo dos investidores pelos títulos do Tesouro americano e derrubado os rendimentos dos bônus.

… Mas falou mais alto o sentimento de que a inflação e economia aquecida não autorizam o Fed a ir mais fundo nos cortes dos juros. O PMI/ISM do setor de serviços subiu de 51,5 para 54,9 em setembro e superou a previsão de 51,8.

… Diante da surpresa com o dado acima do esperado, o índice DXY (termômetro do dólar) chegou avançar para a linha dos 102 pontos, embora tenha fechado um pouco abaixo deste patamar, aos 101,89 pontos, em alta de 0,31%.

… O ganho também refletiu a busca por segurança com o ambiente pesado no Oriente Médio.

… Além disso, paralelamente, a libra (-1,12%; US$ 1,3125) foi enfraquecida por comentários de Andrew Bailey de que o BoE pode se tornar “um pouco mais agressivo” no corte do juro se as notícias da inflação continuarem boas.

… O euro caiu 0,18%, para US$ 1,1032, e o iene também levou a pior contra o dólar, negociado a 146,81/US$.

… Sem querer se arriscar antes do payroll, as bolsas em NY assumiram alguma dose de cautela: Dow Jones caiu 0,44%, a 42.011,59 pontos; S&P 500, -0,17%, a 5.699,98 pontos; e Nasdaq ficou estável (-0,04%, a 17.918,48 pontos).

EM TEMPO… PETROBRAS informou que o potencial de gás nas descobertas localizadas na Bacia de Guajira Offshore, na Colômbia, é de cerca de seis trilhões de pés cúbicos (Tcf) in place (VGIP).  

VALE. Conselho aprovou proposta de incorporação da subsidiária Aços Laminados do Pará.

AZUL terá de desembolsar US$ 68 milhões em três semanas para pagar investidores que adquiriram bonds da empresa emitidos em 2017. (O Globo)

QUALICORP. AGE aprovou outorga de exoneração de responsabilidade e quitação ao antigo administrador, acionista relevante e fundador José Seripieri Filho, no contexto da potencial celebração do acordo de leniência.

LOCALIZA. Moody’s elevou rating de Ba2 para Ba1 e rebaixou a perspectiva de positiva para estável.

BR PARTNERS emitiu letras financeiras subordinadas perpétuas, no montante de R$ 213 milhões, em negociações privadas com investidores institucionais.

AES BRASIL. Absolute Gestão de Investimentos passou a deter 30.372.412 de ON, equivalente a 5,03% do total.

RAÍZEN colocará mais duas unidades de produção de etanol de segunda geração em funcionamento ainda em 2024, confirmou o CEO, Ricardo Mussa, em evento de anúncio da construção de centro de bioenergia em Piracicaba (SP)…

… As unidades de Valparaíso (SP) e Barra Bonita (SP) começarão a operar nas próximas semanas.

EZTEC anunciou que enviou pedido à Adolpho Lindenberg para antecipar período de exercício do bônus de subscrição que dá direito à aquisição de participação na empresa…

… Objetivo é que essa janela para o exercício seja antecipada de 2026 a 2027 para 2024 a 2025. Pedido ainda está sujeito à aprovação do Conselho de Administração da Adolpho Lindenberg.

CURY somou R$ 1,36 bi em vendas líquidas no 3Tri, alta de 55,6% na comparação anual, segundo prévia operacional.

SUZANO informou que o volume de sua produção de celulose de mercado em 2024 será inferior em, aproximadamente, 4% quando comparado à sua capacidade produtiva nominal (ex-Cerrado).

EMAE elegeu a nova diretoria após o processo de privatização e confirmou o nome de Karla Maciel como diretora-presidente, em substituição a Marise Gristein…

… Também foram eleitos Valéria Silva Campos (diretora administrativa), Genésio Betiol Júnior (diretor de geração) e Osiel Eduardo da Silva (diretor financeiro e de RI); novo Conselho deve ter Nelson Tanure como chairman.

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