Mais inflação, Fed boys e balanços nos EUA

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[11/10/24]

… Após a inflação ao consumidor ter vindo acima do esperado nos EUA, sai hoje o PPI de setembro (9h30). A agenda em NY tem, ainda, as expectativas de inflação no bojo do índice de sentimento do consumidor neste mês (11h), além da fala de mais três dirigentes do Fed, que podem seguir a mensagem de pausa de Bostic, nesta 5ªF, contribuindo para elevar as chances de o Fomc deixar o juro estável em novembro. Em Wall Street, os balanços do JPMorgan e Wells Fargo, antes da abertura, estreiam a temporada do 3Tri. Aqui, o IBGE divulga os números dos serviços em agosto (9h), que devem desacelerar para um crescimento de 0,1%, na mediana de pesquisa do Broadcast, após expansão de 1,2% em julho. Mesmo assim, economistas já pressionam o BC para um aumento de 300pbs da taxa Selic.

… Os juros futuros tiveram ontem nova rodada de alta, mantendo-se nas máximas desde março/23, com o cenário externo mais adverso amplificando o impacto da política fiscal expansionista do governo Lula, que leva a movimentos exagerados (leia abaixo).

… Na curva do DI, os contratos curtos avançam nas apostas de uma alta de 75pbs no Copom de novembro, enquanto, nos Estados Unidos, as chances de uma pausa no ciclo de quedas do juro fecharam o dia acima de 17%, após o CPI e comentários de Raphael Bostic.

… O dirigente do Fed de Atlanta surpreendeu ao dizer que está aberto à possibilidade de manutenção dos juros nas duas últimas reuniões deste ano do Fomc, com repercussão também nos ativos domésticos.

… Hoje, falam: Austan Goolsbee (10h45), Lorie Logan (11h45) e Michelle Bowman (14h10).

… Para o índice de preços ao produtor (PPI), às 9h30, o consenso é de desaceleração para 0,1% em setembro, contra 0,2% em agosto. Nos 12 meses, a estimativa é de recuo de 1,7% para 1,6%. Em agosto, o núcleo do PPI subiu 0,3% na margem e 2,4% na base anual.

… Às 11h, o índice de sentimento do consumidor medido pela Universidade de Michigan deve ficar praticamente estável na preliminar de outubro, em 70,2 (de 70,1 em setembro). Atenção para as expectativas de inflação em 1 ano (2,7% em setembro) e 5 anos (3,1%).

BALANÇOS – O foco está nos grandes bancos dos EUA no início da temporada de resultados do terceiro trimestre, com os resultados hoje JPMorgan e Wells Fargo. Investidores querem saber como o setor reage ao ciclo de cortes nas taxas de juros.

… Com a queda dos custos do crédito, há preocupação de como isso afetará a lucratividade, especialmente considerando que a receita de juros foi um motor relevante de receita durante as altas taxas do Fed em 2022 e 2023, segundo análise do Investing.com.

… A receita líquida de juros é considerada um indicador crucial, pois sinaliza as expectativas sobre a lucratividade futura.

… Embora o impacto total desses cortes não deva ser evidente nos resultados do terceiro trimestre, as previsões fornecidas pelos bancos darão insights valiosos sobre os efeitos das taxas mais baixas nos próximos trimestres.

… Para o JPMorgan, o consenso dos analistas é de um lucro por ação de US$ 3,99, uma queda de 7,8% em comparação com o 3Tri/23. Já o Wells Fargo deve reportar um LPA médio de US$ 1,28, 13,5% abaixo do terceiro trimestre de 2023.

… No pregão desta 5ªF, JPMorgan Chase fechou em baixa de 0,27% e Wells Fargo, em alta de 0,36%.

MAIS AGENDA – Galípolo está em SP e se reúne às 14h com o Adido Financeiro do Tesouro/EUA, Adam Goldsmith.

… STF começa a julgar hoje validade da incidência da alíquota de 25% do IR retido exclusivamente na fonte sobre pensões e proventos de fontes situadas no Brasil e recebidos por pessoas físicas residentes no exterior.

… De acordo com a LDO deste ano, a Receita estima um impacto de R$ 6 bilhões em caso de derrota.

NOS EUA – A Baker Hughes divulga às 14h os poços e plataformas de petróleo em operação.

BOTANDO PILHA – Exageros de conservadorismo voltam a aparecer na curva do DI, com focos de aposta em uma aceleração da dose de alta da Selic em novembro para 0,75 pp pelo Copom, que agora tem de 30% a 35% de chance.

… Os excessos podem ser justificados pelo estresse crescente com o exterior (uma pausa do Fed deve exigir mais do BC brasileiro) e com o fiscal expansionista, que se mantém constantemente no radar como um driver de perigo.

… Se o contexto, porém, dá motivo para tanta ousadia na precificação para o juro, é o que ainda se verá. A chance majoritária (65% a 70%) ainda continua sendo de um aperto de meio ponto da Selic em novembro (cálculos do Bmg).

… Traders embutem a expectativa de juro a 13% no final do ciclo para trazer a inflação ao centro da meta (3%) e, em reunião trimestral com o BC, uma ala dos economistas defendeu um ajuste total de até 3 pontos na Selic.  

… Mas a verdade é que o Copom não precisa de um choque de juros para chegar no target da meta, que é um alvo em que ninguém acredita e para isso mesmo é que existe a faixa de tolerância de 1,5pp, até 4,5%.

… As pressões podem ser acomodadas no limite superior sem demandar uma política monetária tão pesada.

… Seja como for, mesmo depois do rali da véspera, os contratos futuros de juros esticaram os prêmios de risco: Jan26 subiu a 12,555% (de 12,509% no dia anterior); Jan27, 12,660% (12,593%); e Jan29, a 12,625% (12,597%).

… Na ponta longa, o Jan31 ficou praticamente estável (12,540%, de 12,534%) e Jan33 caiu a 12,440% (12,458%).

… O mercado continua criticando a proposta da Fazenda de ampliar a faixa de isenção de IR da pessoa física até R$ 5 mil, criando um imposto mínimo para os contribuintes mais ricos. O estudo foi confirmado por Haddad, que já apresentou a ideia a Lula.

… Nos cálculos da Warren, uma taxação de 12% dos milionários pode render R$ 44,8 bilhões, que atenderia a exigência de compensar os custos da correção da tabela do IR, uma promessa de campanha do presidente.

… No day after do IPCA de setembro, o BNP Paribas elevou a projeção de inflação de 4,4% para 4,7% no ano.

… As vendas no varejo não fizeram preço ontem nos negócios. Pelo conceito ampliado, o indicador recuou 0,8% na margem em agosto, contrariando a mediana do Broadcast, que indicava alta de 0,2% para o setor.

… Já no conceito restrito, o recuo de 0,3% veio menos intenso do que a estimativa de queda de 0,6%.

… Apesar da falta de fôlego do dado, o PicPay acredita que a desaceleração é pontual e o consumo deve seguir crescendo, diante do mercado de trabalho aquecido, aumento da massa salarial e expansão do crédito.

… O Bradesco concorda com a avaliação e projeta crescimento de 0,2% das vendas do varejo no 3Tri.

… Diante da percepção de risco incorporada, a curva do DI nem precisou ontem do dólar para subir. A moeda americana fechou estável, cotada a R$ 5,5870, mas como se vê está mais para lá (R$ 5,60) do que para cá (R$ 5,50).

… No cabo de guerra das forças que atuaram no câmbio, o salto de quase 4% do petróleo ajudou a aliviar e interromper três quedas seguidas do real. De outro lado, pesaram a chance de pausa do Fed mais o fiscal doméstico.

… Em carta aos investidores, o principal fundo da Verde Asset, de Luis Stuhlberger, zerou a posição comprada em dólar contra o real, destacando os estímulos da China tanto para o mercado acionário como para o imobiliário.

… Porém, a gestora admitiu que os desafios de Pequim para impulsionar o PIB e a confiança são “enormes”.

… O BC dará início hoje à rolagem dos contratos de swap cambial tradicional que vencem em dezembro. Os vencimentos somam US$ 15,5 bilhões (309.200 contratos) e estão previstos leilões diários para rolar todo o estoque.

BALANÇA, MAS NÃO CAI – Os comentários de Bostic, aberto a apoiar pausa no juro dos EUA nas duas próximas reuniões do Fed, provocaram uma piora no Ibovespa junto com NY. Mas a bolsa aqui driblou a instabilidade.

… O índice à vista conseguiu defender alta moderada de 0,30% e resgatar os 130 mil pontos (130.352,86), sustentado pelas blue chips das commodities e do setor financeiro. O giro de R$ 17 bilhões foi pior que o normal.

… Na cola do petróleo, Petrobras ON subiu 1,67% (R$ 41,51) e PN ganhou 1,16% (R$ 37,65). O Brent/dez disparou 3,68%, a US$ 79,40, em meio a especulações sobre qual será a resposta de Israel ao ataque de mísseis do Irã.

… Vale (ON, +0,48%, R$ 61,25) conseguiu pegar a contramão da queda do minério de ferro (-1,02%), impulsionada pela visão otimista de bancos de investimentos para a nova gestão de Gustavo Pimenta como CEO da empresa.

… O BTG Pactual avalia que a mineradora está em “boas mãos”. O Goldman Sachs vê avanço em frentes importantes.

… Entre os bancos, só BB ON fechou no vermelho: -0,87% (R$ 26,20). Bradesco ON subiu 0,84% (R$ 13,17) e Bradesco PN avançou 0,54% (R$ 15,00); Santander, +0,67% (R$ 28,60); e Itaú, +0,55% (R$ 34,89).

… Liderando o Ibovespa desde a abertura dos negócios, Isa Cteep subiu 5,34%, depois de o STJ suspender por 180 dias o trâmite de ação que a empresa move contra a Fazenda de SP. A decisão foi vista como positiva por analistas.

… A Cteep tem crédito de R$ 2,4 bi a receber da Fazenda de pagamento de planos de previdência da antiga Cesp.

… Prio (+2,70%; R$ 44,88) e Lojas Renner (+2,61%; R$ 18,10) completaram o topo das altas.

… Azul caiu 5,99% (R$ 5,81) após a semana positiva com o acordo com arrendadores e fabricantes de equipamentos.

… A baixa seguiu pares no exterior e também foi provocada pela alta do dólar e do petróleo, que representam 40% dos custos da companhia. Mas a ação acumula alta de 37,4% nos últimos 30 dias.

… Ainda no ranking negativo ficaram Carrefour (-2,71%; R$ 7,53) e Klabin (-2,53%; R$ 20,45).

O PIOR DE DOIS MUNDOS – Os investidores foram pegos de surpresa em NY com indicadores inesperados. De um lado, inflação maior que a esperada, de outro mercado de trabalho – leia-se atividade – mais fraco que o estimado.

… No meio disso, um membro votante do Fomc – Raphael Bostic – levantando a possibilidade de pausa no corte de juros em novembro.

… Os fechamentos das bolsas, em leve queda; dos juros, sem direção única; e do índice dólar, estável, mostram o grau de incerteza dos mercados ontem.

… Se o aumento nos pedidos de auxílio-desemprego indicou um mercado de trabalho mais frouxo – foram 258 mil, maior número desde agosto/23, bem acima dos 229 mil esperados – o CPI mostrou uma inflação em alta.

… Em setembro, os preços ao consumidor dos EUA subiram 0,2%, igual a agosto, mas acima do 0,1% estimado. Na comparação anual, o CPI desacelerou de 2,5% para 2,4%, porém superou a expectativa de 2,3%.

… O núcleo também teve taxa igual a agosto (0,3%) e acima do 0,2% esperado. No ano, acelerou para 3,3%, de 3,2% em agosto, que era também a expectativa do mercado.

… Na primeira reação a Bostic e ao CPI, o mercado chegou a dobrar (de 11% para 22%) a aposta em manutenção do juro pelo Fed em novembro. Mas depois moderou esta precificação para 17,8% no CME com o auxílio-desemprego.

… Bostic foi o primeiro Fed boy a levantar a bola que já estava quicando desde o forte payroll de setembro e defender a possibilidade de uma pausa no corte de juros.

… “Dependendo dos dados, estou aberto a não alterar os juros nas próximas reuniões”, disse o presidente do Fed de Atlanta. E argumentou: “Os últimos dados de inflação e mercado de trabalho permitem que sejamos pacientes”.

… As bolsas, que já caíam antes da declaração, assim continuaram, ainda que tenham se afastado das mínimas.

… O Dow Jones caiu 0,14% (42.454,02 pontos), o S&P 500 recuou 0,21% (5.780,03 pontos) e o Nasdaq terminou estável (-0,05%), em 18.282,05.

… Bostic chegou a elevar os juros dos Treasuries curtos, mas no fim pesou mais o dado do auxílio-desemprego e o fato de ainda haver grande chance de corte de juros em novembro.

… O retorno da note de 2 anos, o que mais acompanha os rumos da política monetária, voltou a ficar abaixo de 4%, em 3,964% (de 4,021% na véspera). Mas o da note de 10 anos subiu a 4,069% (de 4,065%).

… No câmbio, o índice DXY fechou na estabilidade (-0,07%), em 102,855 pontos. O euro também ficou estável (-0,05%), em US$ 1,0935, assim como a libra esterlina (-0,07%), a US$ 1,3057. O iene subiu 0,43%, a 148,539/US$.

… A ata da reunião do BCE que cortou a taxa de depósitos em 25pb indicou que o BC europeu deve manter a postura de cautela, já que ainda não há certeza de vitória sobre a inflação.

… Para o ING, o documento também mostra um aumento da preocupação dos dirigentes com as perspectivas de crescimento na região.

EM TEMPO… SANTANDER vai distribuir R$ 200 mi em dividendos intercalares, o equivalente a R$ 0,0255 por ação ON, R$ 0,0281 por ação PN e R$ 0,0536 por unit…

… Banco também vai distribuir R$ 1,3 bi em JCP, o equivalente a R$ 0,1661 por ação ON, R$ 0,1827 por ação PN e R$ 0,3488 por unit; ex em 18/10; pagamento a partir de 8/11.

MARFRIG fará emissão de ações de debêntures no valor de R$ 2,5 bilhões.

ENEVA captou R$ 3,2 bilhões em oferta subsequente de ações (follow-on), com ação a R$ 14. (fontes do Broadcast)

DIRECIONAL. Vendas líquidas totais atingiram R$ 1,8 bi no 3TRI, alta de 76% na comparação anual, segundo prévia.

IGUATEMI confirmou estar evoluindo em tratativas para compra de participações nos shoppings Pátio Higienópolis e no Pátio Paulista.

VIVARA informou que abriu sete lojas Life em setembro, com uma adição de 649,9 m² de área de venda; duas lojas foram abertas na cidade de SP e uma em Maceió, outra em Manaus, Brasília, Sinop (MT) e Mauá (SP).

EMBRAER. Jato cargueiro E-Freighter E190F foi certificado por órgão regulador nos EUA.

LWSA. Rafael Chamas, atual diretor financeiro e de RI, assumirá o cargo de diretor-presidente a partir de 10/2/25.

REDE D’OR vendeu R$ 5,9 bilhões em debêntures, mas pouco mais de R$ 2 bilhões acabaram ficando com os bancos, que dão garantia firme à captação, segundo a Coluna do Broadcast.

COPASA. Governo de MG lançou consulta pública sobre Projeto Água dos Vales, PPP com o objetivo de universalizar o saneamento básico em 92 municípios atendidos pela companhia nas regiões do Jequitinhonha e Mucuri.

CAMIL registrou lucro líquido de R$ 118,8 milhões no 2TRI fiscal 2024, avanço de 153,4% na comparação anual; Ebitda somou R$ 287,6 milhões, crescimento de 35,4% ante mesmo período do ano anterior.

AGROGALAXY. Tribunal de Justiça de Goiás (TJ-GO) confirmou que o processo de recuperação judicial da empresa deve continuar tramitando em Goiânia…

… Decisão da 11ª Câmara Cível do TJ-GO foi tomada por unanimidade, rejeitando recurso do BB, que solicitava transferência do foro para SP; BB é um dos principais credores financeiros da empresa (R$ 391,2 milhões).

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Inflação nos EUA e varejo no Brasil ajustam juros

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[10/10/24]

… Se confirmar o processo de desinflação, o CPI de setembro (9h30) poderá acalmar hoje os receios de um repique inflacionário nos EUA, que vêm sendo reforçados por comentários de alguns Fed boys e levam o mercado a aumentar as apostas em uma pausa no ciclo de quedas do juro. Do contrário, uma surpresa negativa deve ampliar os movimentos de reprecificação da curva dos Treasuries, em trajetória de alta, e ganhos do dólar, que se refletem nos ativos domésticos. Aqui, o mercado é atingido também pelas incertezas sobre a recuperação da economia da China, que castiga as commodities, desvaloriza o câmbio e dispara o DI. Na agenda, dados do varejo (9h) em agosto medem o hiato do produto, enquanto caiu mal a notícia de que o governo prepara um imposto mínimo para milionários.

… Segundo reportagem da jornalista Adriana Fernandes (Folha), a Fazenda estuda a criação de um imposto mínimo para pessoas físicas com renda acima de R$ 1 milhão, cuja alíquota ficaria entre 12% e 15%, para bancar a isenção do IR para a faixa até R$ 5 mil.

… A cobrança seria da seguinte forma: compara-se o valor da aplicação do imposto mínimo sobre a renda total da pessoa com o valor que ela pagou pelo sistema atual. Se o resultado for menor, o contribuinte deverá complementar a diferença no ajuste do IRPF.

… Na prática, essa seria uma forma alternativa de tributar rendas isentas de quem é muito rico no Brasil, como, por exemplo, os lucros e dividendos distribuídos para acionistas de empresas que não pagam Imposto de Renda.

… A proposta surge na esteira da criação do Imposto Mínimo Global, previsto em MP que estabeleceu um adicional à CSLL (Contribuição Social sobre o Lucro Líquido) para as multinacionais com a finalidade de garantir a efetividade de uma alíquota mínima de 15%.

… Com esses recursos, o governo pretende cumprir a promessa de campanha do presidente Lula de corrigir a faixa de isenção do Imposto de Renda para R$ 5.000, com um custo estimado em R$ 50 bilhões, se o reajuste da tabela impactasse todas as faixas de renda.

… A ideia da equipe econômica, porém, é reduzir o impacto para um patamar em torno de R$ 35 bilhões restringindo o alcance da isenção para a pessoa que efetivamente ganha R$ 5.000 e diminuindo a cobrança para quem está próximo dessa faixa.

… O valor atual de isenção é de dois salários mínimos, ou R$ 2.824.

… Na equipe econômica, há a preocupação de que o imposto mínimo não atropele a reforma tributária estrutural da renda, que inclui a volta da tributação de lucro e dividendos associada à redução do Imposto de Renda da Pessoa Jurídica.

… A notícia resgatou no mercado o debate do risco fiscal, no pregão que já vinha pressionado pelo cenário externo adverso (leia abaixo).

… Ainda no campo das contas públicas, o governo informou ao STF que a ação ajuizada pelo PP contra o uso de dinheiro esquecido nos bancos ameaça uma perda de arrecadação de R$ 14,3 bilhões este ano.

REFORMA TRIBUTÁRIA – O relator, Eduardo Braga, espera votar a proposta no Senado no início de novembro, apurou o Broadcast. O cronograma foi discutido em reunião com Pacheco e Alcolumbre e agrada ao governo.

CONGRESSO X STF – Como parte do pacote que busca limitar os poderes do Supremo, a CCJ aprovou proposta que permite recurso caso o presidente do Senado arquive pedido de impeachment contra os ministros da Corte.

VAREJO – A mediana do mercado indica retração de 0,6% para as vendas do varejo restrito em agosto, na margem, após alta de 0,6% em julho. As estimativas para esta leitura vão de queda de 1,8% a expansão de 0,2%, segundo pesquisa do Broadcast.

… Na comparação anual, a mediana ainda indica crescimento robusto de 4,1% das vendas, após expansão de 4,4% em julho.

… O recuo em agosto é esperado após desaceleração disseminada entre os principais segmentos da Pesquisa do Comércio do IBGE, mas é devido à base de comparação elevada, com os dados do setor no segundo trimestre mais fortes do que o esperado.

… O economista do Rabobank Renan Alves projeta queda de 1,3% do varejo restrito em agosto, citando como causa um ritmo mais moderado na concessão de crédito para pessoa física, que deve puxar para baixo as vendas no comércio.

… Entre as categorias da PMC, o cenário do banco inclui, principalmente, queda nas vendas de super e hipermercados.

… Já no varejo ampliado, a mediana do mercado indica avanço de 0,2% das vendas em agosto, após expansão de 0,1% em julho, puxadas pelas vendas de veículos. O IBGE divulga os dados às 9h.

PREVISÕES DO CPI – Às 9h30, o consenso para o Índice de Preços ao Consumidor de setembro nos EUA é de uma leve alta de 0,1%, desacelerando sobre agosto (+0,2%) na margem e na comparação anual, de 2,5% para 2,3%.

… Também para o núcleo do CPI, as estimativas apontam para um resultado menor, de 0,2% em setembro contra 0,3% em agosto.

… No mesmo horário (9h30), sai o auxílio-desemprego na semana até 5/10, com projeções de mais 229 mil pedidos iniciais.

FED BOYS – Às 10h15, Lisa Cook fala em evento. Às 12h, John Williams (NY) discursa e participa de perguntas e respostas em evento da Binghamton University.

MAIS AGENDA – O BCE divulga a ata da última reunião de política monetária (8h30). Peru decide juro às 20h.

AQUI – Os diretores do BC Paulo Picchetti e Diogo Guillen participam de reunião trimestral com economistas das 9h30 às 12h30. Galípolo se reúne com representantes da Fazenda e Febraban e Abecip, das 15h às 16h30.

… Haddad participa hoje à noite (19h30) do Congresso Brasileiro dos Corretores de Seguros, no Rio.

… Entre os indicadores, além das vendas no varejo, sai o fluxo nas estradas pedagiadas em agosto (10h).

À FLOR DA PELE – Dólar flertando com R$ 5,60, DIs no pico em um ano e meio e Ibov abaixo dos 130 mil pontos deram a medida do nervosismo do mercado, que, para onde olhou (EUA, China e Brasil), não gostou do que viu.

… Persistem os receios de recuperação irregular da economia chinesa, que pesam sobre as commodities, com efeito colateral no câmbio, neste momento em que o real já sofre com a pressão do Fed em cima do dólar.

… Uma coisa puxa a outra e a perspectiva de que o juro americano não caia tanto ou até já pare de cair logo também desencadeia alta nas taxas dos Treasuries e, por tabela, leva a curva do DI a exigir mais prêmios.

… A lógica é que, quanto mais curto o ciclo de relaxamento do Fed, maior a cobrança de Copom conservador.

… Além das influências externas, a política fiscal expansionista no Brasil, em meio à atividade econômica, emprego e consumo aquecidos, também se mantém no radar e ajuda a cobrar o preço da cautela por aqui.

… O dólar subiu pelo terceiro pregão consecutivo e vem numa escalada: já rompeu R$ 5,50 esta semana e ontem ficou a um triz dos R$ 5,60 na máxima intraday (R$ 5,5988), para fechar cotado a R$ 5,5871 (+0,98%).

… O alívio na curva do DI não durou mais de 48h e os juros futuros recobraram tudo e mais um pouco do que haviam caído nos dois pregões anteriores, investindo para os maiores níveis desde março do ano passado.

… O contrato para Jan26 subiu para 12,510% (contra 12,304% no dia anterior); Jan27 avançou a 12,575% (de 12,335%); Jan29 foi a 12,535% (de 12,333%); Jan31, a 12,470% (de 12,270%); e Jan33, a 12,380% (de 12,196%).

… Se o IPCA de setembro dentro do esperado (+0,44%) não assustou, tampouco deu motivos para pausa na alta da Selic. Reportagem especial do Broadcast indica que o estouro da meta de inflação ainda não está descartado.

… O acumulado do IPCA em 12 meses está agora em 4,42%, colado ao teto fixado pelo CMN (4,5%).

… Para o Barclays, o risco de o intervalo superior da banda ser rompido dependerá do nível da bandeira tarifária em dezembro, da inclinação da Petrobras em baixar os combustíveis e dos desdobramentos da crise climática.

… O banco elevou sua estimativa para o IPCA deste ano (4,1% para 4,3%) e de 2025 (3,7% para 3,9%).

… Diante da percepção de rigidez nas projeções de inflação do ano que vem, ao redor de 4%, e da apreciação limitada do câmbio, o Citi puxou a estimativa para a Selic terminal de 11,50% para 12,00% em janeiro.

… Em relatório, a XP Investimentos destacou que o IPCA de setembro veio relativamente bem comportado, mas não a ponto de impedir um estouro do teto da meta neste ano. A corretora estima inflação de 4,6% em 2024.

… “Os fundamentos seguem na direção de que não devemos ver convergência à meta nos próximos trimestres.”

… Para o economista Felipe Sichel, da Porto Asset, “o BC tem uma tarefa difícil de lidar com uma economia que está com hiato [do produto] positivo, inflação possivelmente acima da banda e com as expectativas desancoradas”.

PLUS A MAIS – Por si só, a nova queda das commodities já poderia ter derrubado o Ibov. Mas ainda a arrancada do DI, sob a pressão fiscal e do Fed, entrou como fator adicional de cautela para roubar os 130 mil pontos.

… Das 86 ações que compõem a carteira teórica, apenas oito subiram, no cenário de risk-off que impôs queda de 1,18% ao índice à vista, aos 129.962,06 pontos, com volume financeiro reduzido (R$ 20,6 bi), como de costume.

… Apesar de a China ter marcado coletiva para sábado, resgatando a esperança de estímulos para impulsionar a economia, a falta de fôlego da Vale (-0,26%, a R$ 60,96) revela o ceticismo quanto a um pacote mais amplo.

… Este mesmo sentimento, de que Pequim já decepcionou e pode decepcionar de novo, derrubou o petróleo Brent (-0,77%, a US$ 76,58), que repercutiu ainda o forte aumento dos estoques nos EUA e pesou para a Petrobras.

… O papel ON da companhia petrolífera caiu 0,78% (R$ 40,83) e o PN, -1,01% (R$ 37,22).

… Bancos também recuaram: Bradesco ON (-2,32%; R$ 13,06), Bradesco PN (-1,97%, a R$ 14,92), Banco do Brasil (-2,04%; R$ 26,43), Itaú (-1,84%; R$ 34,70) e Santander (-0,94%; R$ 28,41).

… Abatidas pelos juros altos, Yduqs (-6,45%; R$ 10,00), Cogna (-6,34% R$ 1,33) e Assaí (-4,69%; R$ 6,50) lideraram as perdas. Ainda Vivara (-3,52%) e Magazine Luiza (-3,45%), sensíveis à política monetária, operaram estressadas.

… Destaque entre as poucas altas, Usiminas ganhou 4,49%, a R$ 6,29, após o Morgan Stanley elevar a recomendação da ação de neutra para compra. Grupo Pão de Açúcar subiu 3,67% (R$ 3,11) e JBS ganhou 0,74% (R$ 32,59).

SANGUE FRIO – Sem medo, as bolsas em NY não exibiram qualquer sinal de cautela antes do CPI, preferindo olhar para o racha no Fed, revelado pela ata, de que vários dirigentes cogitaram um corte menor do juro em setembro.

… Embora naquela reunião só Michelle Bowman tenha efetivamente votado no desaperto de 25 pontos-base, o mercado parece ter feito a leitura de que não existia tanto receio no BC americano de uma recessão econômica.

… “A ata aliviou os investidores. Houve um debate sobre os 50 pb, mostrando que esse corte drástico [que implicaria uma economia com problemas] não era um consenso abrangente”, disse Lindsey Bell (248 Ventures) à Reuters.

… Depois da divulgação do documento, a aposta em uma pausa do juro no mês que vem cresceu de 14,8% para 29,6% na ferramenta do CME. Ainda majoritária, a chance de corte de 25pb caiu para 70,4%, de 85,2%.

… O S&P 500 subiu 0,71% e anotou o seu 44º recorde de fechamento do ano, aos 5.792,01 pontos. Também na máxima histórica, o Dow Jones avançou 1,03% (42.512,06 pontos) e o Nasdaq ganhou 0,60% (18.291,62).

… A crescente perspectiva de uma parada estratégica pelo Fed elevou os juros dos Treasuries. Os rendimentos de 10 e 30 anos atingiram os níveis mais altos desde o fim de julho nas máximas da sessão.

… No fechamento em NY, a taxa da note de 2 anos rodava acima de 4%, a 4,017% (contra 3,958% na véspera), a de dez anos subia a 4,067% (de 4,012%) e a do T-bond de 30 anos avançava para 4,342% (de 4,294%).

… Em seus discursos no dia, Fed boys and girls reiteraram apoio ao corte de juros, mas sempre mantendo a postura de cautela.

… Philip Jefferson, vice do Fed, disse que a inflação está “muito mais próxima” da meta de 2%, mas que a economia segue crescendo “em ritmo sólido”, enquanto o desemprego segue historicamente baixo.

… Lorie Logan (Dallas) vê riscos de estagnação no processo de desinflação e por isso defende uma flexibilização monetária “sem pressa”.

… Já com o mercado fechado, Mary Daly (San Francisco) disse ver a possibilidade de mais um ou dois cortes em 2024 e Susan Collins (Boston) afirmou que a confiança na trajetória da desinflação aumentou.

… Sob o efeito da ata, o dólar subiu ante seus pares e o índice DXY avançou 0,36%, a 102,928 pontos.

… O iene caiu 0,64%, a 149,183/US$, após o novo premiê do Japão dissolver a câmara baixa do parlamento para chamar eleição antecipada (dia 27). O euro recuou 0,35%, a US$ 1,0940, e a libra perdeu 0,26%, a US$ 1,3066.

… Novamente, vários dirigentes do BCE manifestaram apoio a um corte de juros na próxima semana. Influente, o presidente do BC da França, François Villeroy de Galhau, disse que considera “muito provável” um novo corte.

EM TEMPO… Instituto Brasileiro de Mineração (Ibram) reiterou pedido ao STF de suspensão de ações contra a VALE e a BHP no Reino Unido…

… Processo foi aberto em 2018 e engloba, além de 46 municípios, 700 mil atingidos pelo rompimento da barragem do Fundão, em Mariana (MG)…

… Santander tem recomendação outperform (equivalente a compra) para a ação da mineradora, com preço-alvo de R$ 90; banco disse que, se superar obstáculos, empresa poderá revisar métricas de dívida e pagar mais dividendos.

COSAN confirmou decisão de não prosseguir com IPO da Moove nos EUA devido às condições adversas do mercado.

BRAVA ENERGIA aprovou protocolo para incorporação da Enauta e da subsidiária 3R Operações Offshore pela 3R Petroleum, dentro do processo de reorganização societária.

OI. Conselho diretor da Anatel cancelou reunião de hoje que deliberaria sobre concessão de telefonia fixa da Oi.

AZUL. BofA reduziu preço-alvo da ação da empresa, de R$ 7,80 para R$ 6,80, mantendo recomendação de venda; atualização ocorreu após a companhia ter anunciado acordo com arrendadores de aeronaves.

RD SAÚDE. Schroder Investment reduziu participação na companhia de 5,002% para 4,988% das ações ON.

FLEURY aprovou a 10ª emissão de debêntures, no valor de R$ 1,125 bilhão.

TENDA. Lançamentos somaram valor geral de vendas (VGV) de R$ 2,04 bilhões no 3TRI, segundo prévia operacional; patamar recorde corresponde a 2,7 vezes os R$ 748 milhões registrados um ano antes.

B3. Volume médio do mercado de ações caiu 1,2% em set ante set/23 e recuou 18,3% ante agosto; volume médio diário foi de R$ 23,031 bilhões…

… Número de contas ativas chegou a 6,039 milhões, alta de 6,1% ante set/23 e de 0,5% ante agosto.

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IPCA e ata do Fed são destaques do dia

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[09/10/24]

… A ata da última reunião do Fomc (15h) e a fala de sete dirigentes do Fed conduzem as expectativas para a trajetória do juro nos Estados Unidos, que ainda convergem majoritariamente para mais dois cortes de 25pbs, em novembro e em dezembro, terminando o ano em 4,25%. Mas a depender dos recados dos Fed boys e, sobretudo, do CPI de setembro amanhã, essa chance, em torno de 80%, pode mudar, com o crescimento das apostas em uma pausa. Uma decisão de manter os juros americanos mais elevados reforçaria a perspectiva de um ajuste maior da Selic. Hoje, o IPCA de setembro (9h) pode ser importante para projetar o Copom. Mediana apurada por pesquisa do Broadcast aponta para uma aceleração da inflação a 0,45%, após a queda de 0,02% em agosto. As projeções variam entre 0,38% e 0,52%.

… Para a inflação em 12 meses, a mediana indica avanço a 4,44%, após 4,24% em agosto. Para o IPCA de 2024, a mediana aponta alta de 4,40%. De 44 casas consultadas pelo levantamento, 12 projetam inflação acima do teto da meta de 4,50%, neste ano.

… Para 2025, a mediana do IPCA aponta para 3,91% e para o segundo trimestre de 2026, inflação de 3,63%.

… O avanço na tarifa de energia elétrica e dos alimentos no período deve puxar a aceleração do IPCA em setembro.

… Após as quedas registradas em julho e em agosto, o grupo Alimentação e Bebidas deve voltar ao terreno positivo e pressionar o IPCA, segundo os economistas. Eles também destacam o efeito da mudança de bandeira de energia elétrica, de verde para vermelha 1.

… O economista-chefe do Banco Bmg, Flavio Serrano, comenta que o IPCA deverá refletir as altas esperadas para alimentos in natura, dos semielaborados, carnes, leites e derivados. Ele ainda destaca a alta em Habitação, atrelada à energia elétrica.

… Por fim, aponta como fator de alta do IPCA em setembro o aumento na tributação do cigarro, o que deve fazer com o que os preços do item subam cerca de 6% no mês. Se não fosse pelos três fatores, diz Serrano, a inflação estaria mais branda.

… O mercado prevê também aceleração da média dos núcleos do IPCA entre agosto e setembro, de 0,25% para 0,26% (mediana).

… A pesquisa indica alta nas medianas de alimentação no domicílio (-0,73% para 0,46%) e preços administrados (-0,12% para 0,97%) e aceleração de preços livres (0,02% para 0,27%) e bens industriais (0,18% para 0,26%).

… Em contrapartida, devem registrar desaceleração os serviços (0,24% para 0,19%) e os serviços subjacentes (0,28% para 0,06%).

… Nesta 3ªF, os juros futuros deram continuidade ao ajuste em baixa, mesmo com o avanço do dólar e dos juros dos Treasuries. Para os analistas, a postura firme de Galípolo na defesa da meta de inflação ajudou no alívio dos prêmios (leia abaixo).

… O nome do economista foi aprovado por unanimidade na sabatina da Comissão de Assuntos Econômicos (26 a zero) e, no plenário do Senado, por 66 votos a 5. Galípolo teria “encantado” os senadores. Já o mercado gostou, mas ainda espera para ver.

REFORMA TRIBUTÁRIA – Eduardo Braga (MDB-AM) foi formalmente designado como relator da regulamentação do texto no Senado e deve apresentar o seu plano de trabalho na próxima reunião da CCJ, daqui a uma semana (dia 16).

… O senador foi escolhido relator assim que o texto chegou ao Senado (julho). Porém, o presidente da CCJ, Davi Alcolumbre, só formalizou a indicação após o governo retirar o pedido de urgência da proposta, que travava a pauta.

MAIS AGENDA – Antes do IPCA, saem as prévias do IPC-Fipe (5h) e IGP-M (8h30). Às 14h30, tem o fluxo cambial.

… Em meio à crise hídrica, o Comitê de Monitoramento do Setor Elétrico (CMSE) se reúne hoje para a avaliação técnica dos níveis dos reservatórios, que deve pautar a decisão se o governo adotará ou não o horário de verão.

… O ministro Alexandre Silveira (MME), que anteriormente havia cogitado o horário de verão para novembro, após as eleições, disse ontem que a retomada pode ser evitada este ano dependendo do enfrentamento à seca histórica.

… A definição sobre o tema, disse, deve depender dos reservatórios e pode ocorrer até a semana que vem.

LÁ FORA – A bateria de participações públicas de dirigentes do Fed inclui: Raphael Bostic (9h), Lorie Logan (10h15), Austan Goolsbee (11h30), Tom Barkin (13h15), Philip Jefferson (13h30), Susan Collins (18h) e Mary Daly (19h).

… Entre os indicadores, saem os estoques no atacado (11h), com previsão de alta de 0,1% em agosto, e as reservas semanais de petróleo informadas pelo DoE (11h30), que devem registrar crescimento de 1,3 milhão de barris.

LUA DE MEL DE UM ANO – Habilidoso no trânsito político, Galípolo passou brincando, como se viu, na sabatina. Mas o verdadeiro teste de fogo, diz o mercado, será enfrentado no fim de 2025, sob a cobrança de corte no juro.

… “Lula não é popular como em 2006 e 2010; haverá pressão para entregar economia forte em 2026”, resumiu Sergio Vale, da MB Associados. Luis Leal (G5) concorda que o grande desafio de Galípolo virá no fim do ano que vem.

… “Se [até lá] não houver condições para cortar Selic, Galípolo deve sofrer pressão do governo”, acredita.

… Ao Senado, o futuro presidente do BC disse ontem que sempre ouviu de Lula a garantia da liberdade nas tomadas de decisões, mas sinalizou que a autonomia não deve passar a ideia de que o Copom vai virar as costas ao Planalto.

… Segundo a equipe da corretora Warren Rena, o comentário de Galípolo dá margem para interpretações no mercado e “deixa claro que a relação com o atual governo não será de afastamento e/ou isolamento”.

… Enquanto Galípolo era sabatinado pelos senadores, Lula afirmava nesta 3ªF a uma plateia de empresários do agronegócio e dos combustíveis renováveis que a taxa de juros no Brasil está elevada, mas “haverá de ceder”.

… Na sabatina, Galípolo seguiu a cartilha desejada pelo mercado e reforçou o compromisso com a convergência da inflação à meta, dizendo que cabe ao BC colocar o juro em nível restritivo pelo tempo necessário para atingir o alvo.

… A percepção de que, se o Copom for mais duro agora, poderá aliviar lá na frente repercutiu bem na curva do DI. Os juros futuros ampliaram a queda do pregão anterior, ignorando a alta do dólar, que voltou a rodar acima de R$ 5,50.

… No fechamento dos negócios, o contrato do DI para Jan26 caiu a 12,270% (contra 12,337% na véspera); Jan27, a 12,325% (12,375%); Jan29, a 12,345% (de 12,397%); Jan31, a 12,300% (de 12,345%); e Jan33, a 12,230% (12,276%).

… No câmbio, o tombo do petróleo tornou inevitável a aposta contra o real. O dólar subiu 0,85%, para R$ 5,5328.

DOSE DUPLA – No mesmo dia em que flopou a esperança de um pacote de estímulos mais amplo na China e o minério já voltou caindo da Golden Week (-2,37%), também o petróleo resolveu interromper o rali de cinco dias.

… A queda firme e simultânea das duas commodities atingiu ações de peso e levou o Ibovespa a fechar em baixa de 0,38% e entregar os 132 mil pontos (131.511,73). Sempre baixo, o volume financeiro somou R$ 19,9 bilhões.

… Cenário externo complicado, Selic mais alta e fiscal “cada vez menos crível” apontam uma perspectiva não muito atraente para as ações, na avaliação da Ativa Investimentos.

… A corretora reduziu a recomendação para a bolsa brasileira de compra para neutro e projetou o Ibovespa em apenas 135 mil no fim deste ano. São apenas 2,7% de alta sobre o fechamento de ontem.

… Para o fim de 2025, a projeção é de um Ibov a 142 mil pontos.

… Figurando entre as maiores perdas, Vale terminou na mínima do dia: R$ 61,12 (-3,03%). O minério ainda provocou recuos importantes em CSN (-4,70%; R$ 12,16), Usiminas (-4,14%; R$ 6,02) e CSN Mineração (-3,66%; R$ 6,05).

… Já Petrobras ON registrou -2,16% (R$ 41,15) e PN, -2,01% (R$ 37,60), com o mergulho de 4,63% do Brent/dez (US$ 77,18 por barril), diante da China e da notícia de que o Hezbollah estaria disposto a um acordo de cessar-fogo.

… Apesar da decepção com o pacote de Pequim, insuficiente para dar um choque positivo, o Julius Baer prevê que medidas políticas devem ser anunciadas perto do Assembleia Popular Nacional da China, na virada deste mês.

… Ainda no Ibov, os bancos fecharam mistos. Itaú subiu 0,60% (R$ 35,35), Bradesco ON avançou 0,53% (R$ 13,37) e Bradesco PN, +0,13% (R$ 15,22). Santander caiu 0,10%, a R$ 28,68, e BB ON ficou estável (-0,04%), em R$ 26,98.

… Cogna saltou 12,70%, a R$ 1,42, após o Bradesco BBI ter elevado a recomendação do ativo de neutra para compra. Azul disparou 7,48% (R$ 6,18), após acordo com credores, e Yduqs subiu 5,32% (R$ 10,69).

POWERED BY TECHS – O setor de tecnologia e a diminuição das tensões no Oriente Médio impulsionaram as bolsas de NY, um dia depois de os índices terem sido arrastados para a pior sessão em um mês.

… O Nasdaq liderou os ganhos, em alta de 1,45% (18.182,92 pontos), puxado por Nvidia (+4%), após a notícia de que a Foxconn vai construir um supercomputador de IA utilizando os chips Blackwell da companhia.

… Broadcom (+3,2%), Apple (+1,84%), Meta (+1,4%), Tesla (+1,5%) e Microsoft (+1,3%) foram bem. As techs também puxaram a alta de 0,97% do S&P 500 (5.751,13 pontos). O Dow Jones subiu 0,30% (42.080,37 pontos).

… Menos estressados com o conflito geopolítico e em ajuste de posições, depois da reprecificação da véspera para um possível pausa no ciclo de cortes do Fed,

… O juro da note de 10 anos caiu a 4,020% (de 4,029%), enquanto o da note de 2 anos cedeu a 3,964% (de 3,995%). O do T-bond de 30 anos recuou a 4,304% (de 4,3072%).

… Segundo a mídia internacional, o Hezbollah sinalizou estar aberto a um acordo de cessar-fogo com Israel para encerrar o conflito no Líbano, evitando assim uma guerra mais ampla na região.

… O dia teve comentários de diversos diretores do Fed, mas sem impacto nos negócios. De forma geral, todos reiteraram o apoio a mais cortes de juros.

… Susan Collins observou que a flexibilização deve ser cuidadosa. Raphael Bostic disse que os riscos à inflação diminuíram e as ameaças ao mercado de trabalho aumentaram, embora a economia ainda esteja forte.

… John Williams afirmou que será apropriado seguir cortando juros “ao longo do tempo”, após a redução de 50pb em setembro. A diretora Adriana Kugler disse que apoiará mais cortes se progresso na inflação continuar.

… Pelo segundo dia, o índice dólar (DXY) ficou estável (+0,01%, a 102,549 pontos). Perto da estabilidade também ficaram o iene (-0,05%), em 148,229/US$, e o euro (+0,06%), a US$ 1,0978. A libra subiu 0,15%, a US$ 1,3100.

… Ontem, ao menos três dirigentes do BCE defenderam corte de juro na semana que vem: Joaquim Nagel (Alemanha), Frank Elderson (Eslovênia) e Martin Kazaks (Letônia).

EM TEMPO… Marcello Spinelli deixou vice-presidência de soluções de minério de ferro da VALE; Rogério Nogueira assume como interino…

… Itaú BBA mantém recomendação de compra para os ADRs da mineradora, com preço-alvo de US$ 13; troca de vice-presidente de minério de ferro deve ter impacto limitado sobre a estratégia da companhia, avalia o banco.

PETRORECÔNCAVO produziu 26,5 mil boed em setembro (+3,1% ante agosto), segundo dados operacionais…

… Itaú BBA tem recomendação de compra para a ação da companhia, com preço-alvo de R$ 30; para o banco, dados de produção da empresa em setembro servem como bom ponto de partida para o 4TRI.

OI. Credores aprovaram proposta da V.tal pela carteira de clientes de fibra óptica, mas pediram maiores esclarecimentos, devido à sua complexidade. Administração judicial se responsabilizou a responder.

SABESP anunciou mudança na composição de Comitê de Auditoria Estatutário: Mateus Affonso Bandeira como coordenador, Alexandre Gonçalves Silva como membro do colegiado e Gustavo Rocha Gattass como membro.

MULTIPLAN assinou memorando para a venda de 25% do Jundiaí Shopping por R$ 251,4 milhões.

IGUATEMI. Sharp Capital atingiu participação de 5,07% das ações PN da companhia, totalizando 22.496.230 de papéis do tipo.

MRV. Lançamentos nacionais subiram 59,7% no 3TRI, na comparação anual, a R$ 2,9 bi…

… Citi tem recomendação neutra para a ação da empresa, com preço-alvo de R$ 8,00; banco considera um “alívio” a companhia voltar a registrar geração de caixa positiva depois de uma sequência de perdas.

CYRELA. Lançamentos subiram 65% no 3TRI, na comparação anual, para R$ 2,48 bilhões, segundo prévia.

ISA CTEEP convocou assembleia para mudar nome para Isa Energia Brasil, no dia 7/11.

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