Projeções de inflação pioram antes do Copom

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[28/01/25]

… Investidores globais começam o dia querendo saber se Wall Street conseguirá se recuperar do forte sentimento de aversão ao risco que predominou nesta 2ªF, após o baque com a IA da chinesa DeepSeek, vista como ameaça à liderança das empresas de tecnologia americanas. Em reunião com republicanos, ontem à noite, Trump disse que esse deve ser um alerta para os EUA entrarem na competição para vencer. Também voltou a falar sobre tarifas, citando como alvos semicondutores, aço, alumínio e cobre, enquanto o Financial Times informava um plano de Scott Bessent para impor tarifas universais graduais, iniciando com 2,5%. As notícias puxavam o dólar ante pares e emergentes. Aqui, o real tem escapado, mas monitora a cautela dos juros curtos com a forte deterioração das expectativas inflacionárias.

… A piora significativa nas projeções do boletim Focus constrangeu a ponta curta do DI a devolver prêmios de risco, com as apostas para o IPCA fugindo ao controle. A mediana da estimativa suavizada da inflação de 12 meses à frente disparou de 5,13% para 5,64%.

… Essa medida ganhou importância nas análises do mercado após a regulamentação da meta de inflação contínua.

… A projeção para o IPCA de 2025 saltou de 5,08% para 5,50% e, para 2026, saiu de 4,10% para 4,22%.

… A insistente desancoragem ignora o conservadorismo da política monetária e a perspectiva de Selic de dois dígitos por um período prolongado na mediana do Focus: 15% em 2025, 12,50% em 2026 e 10,38% em 2027.

… Na curva a termo, a precificação de juro terminal para este ano é bem mais agressiva do que no Focus, de 16,25%.

… Amanhã, não tem surpresa para o Copom (+1pp), com todo o suspense reservado para o comunicado. É consenso entre os analistas que a indicação de mais uma dose de alta de 1 ponto para março será mantida.

… O BC também deve preservar a linguagem hawkish, segundo profissionais ouvidos pelo Broadcast. Só não se sabe se vai optar por retirar o plural do parágrafo do forward guidance, na tentativa de ganhar liberdade.

… Devido às incertezas domésticas e globais, o Itaú, Santander, Goldman Sachs e a XP cogitam que o comitê de política monetária possa preferir não indicar a magnitude dos movimentos para maio e as reuniões seguintes.

… Desde o último Copom, as medianas para a inflação pioraram e o IPCA-15 de janeiro, divulgado na última 6ªF, apontou uma dinâmica preocupante na trajetória dos preços do setor de serviços, observada de perto pelo BC.

… Por outro lado, compensando parte das pressões, o dólar furou R$ 6 e vem conseguindo se manter abaixo desta marca desde a semana passada. Além disso, a atividade aquecida começa a dar sinais de perda de pique.  

PETROBRAS – A Folha apurou com fontes que, na reunião que teve ontem com Lula no Planalto, Magda Chambriard informou que o preço do diesel sofrerá aumento nas próximas semanas, mas a gasolina não subirá.

… Questionado pelo presidente sobre o índice de reajuste, ela disse que técnicos ainda estão fazendo cálculos.

… Metodologia usada nas discussões internas da Petrobras, com base nos preços praticados no fim do ano passado, aponta que deveria ser aplicado um reajuste de 11% para os preços do diesel e de 13% na gasolina.

… Se a gasolina não ficar mais cara, deve resgatar as suspeitas de ingerência política, neste momento em que o governo já se movimenta em outra frente para frear a escalada da inflação, tentando baratear os alimentos.

… Seja como for, de última hora, o Brent abaixo de US$ 80 entra como argumento para a gasolina não subir. A expectativa é que a defasagem dos combustíveis seja tratada em reunião do conselho da Petrobras amanhã.

VALE – Divulgará hoje relatório de produção e vendas do 4TRI24, após o fechamento.

EM BAIXA – A queda na popularidade de Lula apontada pela pesquisa Quaest pressiona o presidente a medidas que o mercado pode não gostar, como já se viu com o possível corte da alíquota de importação dos alimentos.

… O PT disse não ter sido surpreendido e atribuiu à comida cara e à crise do PIX o recuo de 5pp na aprovação de Lula (52% para 47%), que pela primeira vez ficou atrás do porcentual dos que reprovam a atual gestão (49%).

… Entre os sinais de alerta para o governo, a aprovação de Lula caiu 8pp no Nordeste, seu tradicional reduto político. Ele também perdeu apoio entre a população de baixa renda (-7 pontos) e renda média (-5 pontos).

… A pesquisa indicou ainda que 37% dos entrevistados avaliam negativamente o governo e 31%, positivamente. É a rejeição mais alta desde o início do terceiro mandato de Lula, no desgaste que preocupa para 2026.

EXEMPLO DA COLÔMBIA – O acordo entre EUA e Colômbia após o embate verbal de Gustavo Petro e Trump sobre a extradição de imigrantes reverberou em outros países, apontando caminho de negociação.

… Claudia Sheinbaum, presidente do México, considerou o trato entre ambos os países positivo. “A ninguém faz bem tarifas nem outros mecanismos. [O acordo] É bom, porque deve prevalecer o diálogo”, disse.

… O México é um dos principais alvos das tarifas de Trump. Ontem, o peso derreteu 2% após a DJ informar que cresce entre assessores de Trump a ideia de impor tarifas de 25% sobre o país e o Canadá já no sábado.

… Autoridades do Canadá, México, Reino Unido e Europa devem discutir ainda nesta semana a questão das tarifas, segundo a ministra de Relações Exteriores canadense, Melanie Joly.

… Ela disse acreditar no diálogo para evitar o tarifaço americano.

… De seu lado, a China evitou um confronto com os EUA e disse que receberá os cidadãos chineses extraditados. O país declarou que se opõe a “qualquer forma de imigração ilegal”.

… Também o Brasil está na mira. Durante a reunião com republicanos na noite de ontem, Trump mencionou o País entre os que “taxam demais” e “querem mal” aos EUA. “Não vamos deixar isso acontecer mais”, ameaçou.

… Em novembro, após ser eleito, Trump já havia citado o Brasil como exemplo de país com excesso de tarifas alfandegárias. “O Brasil cobra muito. Se eles querem nos cobrar, tudo bem, mas vamos cobrar a mesma coisa.”

AGENDA – A atividade econômica ainda aquecida e a desvalorização cambial devem impulsionar a arrecadação federal em dezembro (10h30), que será comentada pela Receita em entrevista coletiva de imprensa às 11h.

… Em pesquisa Broadcast, o mercado prevê arrecadação de R$ 258,065 bilhões (mediana), após R$ 209,218 bilhões em novembro. As estimativas para esta leitura variam de R$ 208,0 bilhões a R$ 297,20 bilhões.

… Para o acumulado de 2024, a estimativa é de R$ 2,649 trilhões, pouco acima dos R$ 2,318 trilhões em 2023.

LÁ FORA – Saem as encomendas de bens duráveis em dezembro (10h30) e o índice de confiança do consumidor medido pelo Conference Board em janeiro (12h). GM e Boeing divulgam balanços antes da abertura.

… O Western Alliance caiu quase 4% no after market. Apesar de o lucro de US$ 216,9 mi no 4Tri fiscal encerrado em dezembro ter superado a previsão (US$ 209 milhões), a instituição elevou a provisão para perdas de crédito.

CAI QUEM PODE, ACOMODA QUEM TEM JUÍZO – Livres para colar na forte queda dos juros dos Treasuries com o efeito DeepSeek, as taxas médias/longas do DI caíram, mas as curtas não puderam contar com a mesma sorte.

… A desancoragem das estimativas de inflação na Focus manteve os contratos de curto prazo na defensiva.

… O DI para janeiro de 2026 operou engessado em 15,135% (de 15,140% no pregão anterior). Já o Jan/27 caiu a 15,335% (15,375%); Jan/29, a 15,075% (15,150%); Jan/31, a 15,010% (15,100%); e Jan/33, a 14,950% (15,020%).

… No câmbio, o real conseguiu escapar à fuga do peso mexicano (-2,05%) e colombiano (-0,82%), após as ameaças de Trump, e tirou vantagem do fluxo positivo direcionado para a bolsa doméstica e para a renda fixa.

… Com Selic contratada de 14,25% até março e provável elevação adicional depois disso, o Brasil está na rota do carry trade e tende a disputar a liquidez global com ainda maior facilidade se o Fed retomar os cortes nos juros.

… Na mínima do dia (R$ 5,8997), o dólar chegou a furar pontualmente o suporte de R$ 5,90, mas voltou para a estabilidade no fechamento (-0,09%, a R$ 5,9133), depois de ter caído quase 2,5% na semana passada.

A BOLSA ANALÓGICA – Sem participação relevante no setor de tecnologia, o Ibov não só driblou o estresse de NY com a inteligência artificial mais barata da China, como ainda surfou no impacto positivo do alívio do DI.

… No melhor fechamento desde dezembro, o índice à vista da bolsa doméstica (+1,97%) terminou na máxima intraday (124.861,50), querendo buscar os 125 mil pontos. O volume financeiro foi de R$ 23,0 bilhões na sessão.

… Até Petrobras exibiu apetite por risco e escapou da queda de 1,77% do Brent/abril (US$ 76,18), a 8ª seguida, provocada por dados ruins de atividade industrial na China e pelo mau humor em NY.

… Petrobras ON registrou valorização de 1,11% (R$ 41,08) e, PN, +1,47% (R$ 37,18). Vale acompanhou o minério de ferro (+1,06%, em Dalian), com +1,75%, a R$ 53,96.

… Entre os bancos, BB se destacou, com +4,09% (R$ 27,71), na máxima do dia. Bradesco ON subiu 2,69% (R$ 10,70);  Bradesco PN, +2,48% (R$ 11,58), também na máxima; Itaú, +2,40% (R$ 33,24); e Santander, +1,05% (R$ 25,10).

… Magazine Luiza liderou as altas, com +10,05% (R$ 7,01). Minerva subiu 9,91% (R$ 4,88) e Assaí, +7,64% (R$ 6,62). Carrefour avançou 3,10% (R$ 5,98) com a notícia de que a família Diniz vai se desfazer das ações da empresa.

… Só 3 ações caíram no Ibovespa: Weg (-7,88%; R$ 53,31), Embraer (-2,97%, R$ 59,16) e RD Saúde (-0,38%; 20,70).

… Weg foi a mais negociada da B3, com quase 69 mil negócios, em meio à reavaliação global do mercado de tecnologia e energia elétrica em decorrência do “efeito DeepSeek”.

ROBÔ SELVAGEM – A onda de aversão ao risco que varreu os mercados globais ontem levou as techs a perderem US$ 1 trilhão em valor de mercado, com os chineses correndo por fora na disputa da inteligência artificial.

… A DeepSeek lançou o R1, modelo de raciocínio de código aberto que supostamente superou o ChatGPT, da OpenAI, em vários testes e chamou atenção após uma disparada de downloads na Apple Store no fim de semana.

… A empresa teria criado um modelo de IA competitivo por uma fração dos bilhões que o Vale do Silício está gastando, quebrando o domínio de grandes empresas na área como Alphabet e Meta.

… Segundo a DeepSeek, a versão inicial de seu grande modelo de linguagem custou menos de US$ 6 milhões.

… Wall Street questiona o número, mas o caso levanta a possibilidade de grandes modelos de IA serem construídos com muito menos investimento.

… Numa publicação no X, o desenvolvedor de IA da Dropbox, Morgan Brown, disse que as inovações da startup chinesa deixaram o mundo “em choque”.

… Enquanto a OpenAI gastou pelo US$ 100 milhões para treinar o ChatGPT, a DeepSeek faz o mesmo com pouco mais de US$ 5 milhões, observou. A Meta torrou US$ 170 milhões para treinar o Gemini.

… O uso de chips mais baratos é uma virada de chave, segundo Brown. “Se todo mundo pode fazer IA com GPUs de jogos, você entende o problema”, escreveu.

… Isso é especialmente ruim para a gigante Nvidia, cujo modelo de negócio é baseado em GPUs caras e sofisticadas. Em nota, a empresa classificou o modelo da DeepSeek como “um excelente avanço em IA”.

… A ação da big tech despencou 17%, queimando US$ 589 bilhões em valor de mercado, e fez o Nasdaq recuar 3,07%, a 19.341,83 pontos.

… A liquidação se estendeu para além das techs. Siemens Energy e Constellation Energy, que fornecem hardware elétrico para infraestrutura de IA, cederam 20% e 21%, respectivamente.

… O S&P 500 recuou 1,46% (6.012,33 pontos). As big techs têm peso de cerca de 30% no índice. Menos exposto ao setor, o Dow Jones subiu 0,65% (44.713,58 pontos).

… Jim Reid, chefe de pesquisa global macro do Deutsche Bank, observou que o caso DeepSeek é um lembrete das incertezas que afetam a indústria de IA, setor que está em estágio muito inicial.

… Para o Jefferies, o episódio preocupa mais que as tarifas de Trump. A Capital Economics avaliou que o caso, se for sólido, pode prejudicar a posição dominante de algumas das empresas que lideraram o rali das bolsas americanas.

… Na corrida por segurança, os investidores se voltaram para os Treasuries, que tiveram queda importante nas taxas.

… O juro da note de 2 anos recuou para 4,195% (contra 4,272% na sessão anterior), o da note de 10 anos cedeu a 4,531% (de 4,629%) e o do T-Bond de 30 anos caiu a 4,769% (de 4,847%).

… Considerados portos-seguros, o iene (+0,89%; 154,551/US$) e franco suíço (+0,50%; 0,9019/US$) subiram. O DXY fechou estável, em 107,341 pontos (-0,07%), com euro (US$ 1,0492) e libra esterlina (US$ 1,2491) no zero a zero.

EM TEMPO… PETROBRAS informou que, em 2024, atingiu as metas de produção do Plano Estratégico 2024-2028, dentro do intervalo de ±4%…

… A produção total de óleo e gás natural alcançou 2,7 milhões de boed. A produção comercial de óleo e gás natural alcançou 2,4 milhões de boed e a produção de óleo foi de 2,2 milhões de barris por dia (bpd)…

… A companhia estabeleceu novos recordes anuais de produção total própria e operada no pré-sal, com 2,2 milhões de boed e 3,2 milhões de boed, respectivamente.

DIRECIONAL aprovou a 12ª emissão de debêntures simples, no valor de R$ 375 milhões (com lote adicional), em três séries, vinculadas à emissão de Certificados de Recebíveis Imobiliários.

ECORIOMINAS fará a 4ª emissão de debêntures no valor de R$ 7,32 bilhões. O prazo será de 272 meses.

META protocolou ação contra a Apple no Cade. Meta questiona o fato de a Apple perguntar ao usuário se ele permite, ou não, que o app rastreie as atividades apenas quando baixa aplicativos que não são da Apple.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Semana agitada tem superquarta e muito mais

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[27/01/25]

… O feriado do Ano Novo Lunar fecha a China por uma semana, em meio aos acenos positivos de Trump, de que não pretende promover uma guerra comercial com Pequim. Já a Colômbia foi punida neste domingo com tarifa de 25%, após recusar voo de imigrantes deportados. Para o México e Canadá, a expectativa é de tarifas a partir de sábado, 1º/2. As incertezas protecionistas, entretanto, não abalam o consenso de que o Fed pausará os cortes do juro na 4ªF e o BCE optará por uma flexibilização de 0,25pp na 5ªF. Nos EUA, a agenda ainda será movimentada pelos balanços de quatro magníficas (Apple, Meta, Microsoft e Tesla), além do PCE de dezembro (6ªF) e PIB/4Tri (5ªF). À espera da semana importante, os futuros das bolsas de NY caíam forte na noite deste domingo. Aqui, Galípolo estreia no comando do Copom, que também se reúne na superquarta, já com alta contratada de mais 1pp na Selic, a 13,25%.

… A dúvida dos investidores é se o BC dará forward guidance para a reunião de maio, diante das pressões fiscais e inflação desancorada, agora em meio à crise dos alimentos. Neste domingo, Lula gravou vídeo para as redes sociais prometendo resolver essa questão.

… “Pode ter certeza de que nós vamos conseguir esse intento de baixar o preço do alimento para você comer mais e melhor.”

… Ao lado da horta da Granja do Torto, o presidente culpou o dólar, as alterações climáticas e o próprio aumento da demanda para explicar a alta dos alimentos. “Já fiz duas reuniões para ver se a gente consegue encontrar uma solução e vou fazer quantas forem necessárias.”

… Lula disse que vai se reunir com atacadistas, produtores e donos de supermercados para que “a comida chegue mais barata à população”.

… Na investida para baixar os preços dos alimentos, o governo anunciou na 6ªF que poderá reduzir as alíquotas de importação dos produtos que estejam mais baratos no exterior. O ministro Carlos Fávaro disse que o milho é um dos produtos que pode ter a alíquota reduzida.

… Essa última iniciativa também não foi bem aceita no mercado financeiro.

… Embora a ameaça de subsídio ou outras medidas “heterodoxas”, como congelamento de preços, tabelamento e fiscalização, tenha sido descartada, a intenção de baixar alíquotas de importação foi considerada uma espécie de interferência e inócua para frear a inflação.

… Economistas dizem que, do ponto de vista fiscal, o impacto é pequeno e não preocupa, mas envia uma sinalização ruim, perseguindo uma linha de ação que tende a se repetir até 2026, com o objetivo de melhorar a popularidade de Lula.

… Além disso, o governo não estaria atacando as verdadeiras raízes do problema dos preços altos.

… “Deveria focar na demanda forte e no efeito do câmbio depreciado, que são o que puxa os alimentos. Se o governo resolvesse a questão fiscal, as expectativas e a inflação cairiam”, defende Sergio Vale, da MB Associados.

… Outra medida em estudo é uma proposta de reformulação do Programa de Alimentação do Trabalhador para reduzir custos das lojas e diminuir a inflação dos alimentos, que está sendo negociada por Alckmin com o presidente da Abras, João Galassi.

… Entre as sugestões, está a criação de um cartão de débito da Caixa, que funcionaria como um cartão alimentação com controle da Receita.

INFLAÇÃO PERSISTE – O choque no preços dos alimentos coincide com pressões inflacionárias renovadas.

… Na 6ªF, o IPCA-15 subiu 0,11% em janeiro, contrariando a aposta de queda de 0,01%. Em 12 meses (4,50%) superou a mediana (4,36%). O grupo Alimentação e bebidas teve uma elevação de 1,06% em janeiro, resultando numa contribuição de 0,23 ponto porcentual.

… A média dos núcleos acelerou de 0,41% para 0,66%.

… Segundo o Barclays, a composição ruim do dado eleva o risco de uma Selic terminal de 15,25% e aumenta a expectativa para o nível de agressividade do comunicado do Copom.

… Em pesquisa Broadcast, as projeções para o juro no fim do ciclo vão de 12,25% a 16,25%, com mediana elevada de 14,75% para 15%.

… Depois da prévia da inflação oficial, o PicPay passou a projetar IPCA de 5,6% este ano, um ajuste de 0,4pp em relação à previsão de dezembro, enquanto a LCA Consultores elevou a sua estimativa de 5,4% para 5,5%.

… Mais pessimista, a Quantitas projeta 6%, mas não descarta 7% caso o núcleo de serviços siga em tendência de alta.

… O JPMorgan acredita que as estimativas do BC para a inflação, que devem ser atualizadas pelo Copom no comunicado, devem permanecer acima do centro da meta de 3% pelo menos até o 3Tri do ano que vem.

… Já o Santander prevê que o pico da inflação deve ser atingido em meados do ano, quando as expectativas da inflação devem piorar ainda mais, incorporando parte da alta das commodities, resultando em uma desaceleração da atividade mais rápida que a esperada. 

PETROBRAS – Um potencial reajuste dos preços dos combustíveis para compensar a defasagem com o exterior também estaria no foco de preocupação do governo com a inflação, que estourou o teto da meta no ano passado.

… A reunião da presidente da Petrobras com o presidente Lula nesta tarde (15h) será acompanhada pelo mercado. Participarão do encontro os ministros das Minas e Energia, Alexandre Silveira, e da Casa Civil, Rui Costa.

… Em entrevista ao Broadcast, na 6ªF, Chambriard negou congelamento de preços e ingerência política. Disse que a política da empresa está “absolutamente dentro da estratégia”. Há expectativa de que o conselho marque reunião nesta 4ªF para discutir os combustíveis.

VALE – Divulga amanhã (3ªF) o relatório de produção do 4Tri, depois do fechamento dos mercados financeiros.

MAIS AGENDA – Atenção para as contas do governo central na 5ªF. Haddad já antecipou déficit de 0,1% em 2024, dentro da meta estabelecida de déficit zero, com intervalo de tolerância de 0,25pp do PIB para cima ou para baixo.

… Na 6ªF, sai o resultado consolidado do setor público em dezembro e no acumulado do ano passado. Sem data confirmada, os dados da arrecadação federal referentes a dezembro e 2024 são esperados para esta semana.

… Também o emprego está no foco, com Caged (5ªF) e Pnad (6ªF). Do lado da inflação, saem o IGP-M de janeiro (5ªF) e a prévia do IPC-Fipe (hoje, às 5h), antes do Focus (8h25) e dos dados de crédito de dezembro do BC (8h30).

… O mercado de câmbio será influenciado esta semana pela disputa técnica em torno da taxa Ptax (6ªF), enquanto tenta furar novos suportes abaixo de R$ 6, com Trump em clima de lua de mel com a China (leia mais abaixo).

BRASÍLIA – Está marcada para sábado a eleição da nova cúpula da Câmara e do Senado. O deputado Hugo Motta (Republicanos), que costurou uma ampla aliança em torno de sua candidatura, deve suceder a Arthur Lira (PP-AL).

… No Senado, o favorito para assumir o lugar de Rodrigo Pacheco (PSD-MG) é Davi Alcolumbre (União-AP).

PACOTE FISCAL – A assessoria do Ministério da Fazenda esclareceu neste domingo que não procede a informação de que o ministro Haddad anunciaria nos próximos dias novos medidas de cortes de gastos para acalmar o mercado.

… A nota foi divulgada à imprensa após uma matéria publicada pelo colunista Lauro Jardim (O Globo) apontar que a equipe econômica já teria fechado propostas para apresentar a Lula e reverter a deterioração do quadro fiscal.

… Entre as medidas em estudo pela Fazenda, estaria um pente fino amplo nos programas sociais, como o Bolsa Família, e uma diminuição dos benefícios dos militares, incluindo uma minirreforma da aposentadoria da categoria.

LÁ FORA – Ignorando as pressões de corte de juro por Trump, que não manda na autonomia do Fed, a taxa nos EUA deve ser mantida inalterada na 4ªF no intervalo de 4,25% e 4,5%. A decisão será seguida de coletiva de Powell.

… O que dá jogo no mercado é a aposta sobre quando o BC americano pode retomar o ciclo de cortes e quantas reduções podem ser feitas, se só uma ou duas, com o petróleo agora abaixo de US$ 80 e Trump pegando mais leve.

… Sem que o protecionismo econômico tenha atingido mais diretamente a UE, pelo menos nesta fase inicial do governo de Washington, o BCE deve promover na 5ªF corte adicional da taxa básica de juro, de 3% para 2,75%.

… Às vésperas da decisão, Christine Lagarde participa hoje de dois eventos públicos, às 5h10 e 12h35.

… Ainda na agenda desta 2ªF, a Alemanha divulga o índice Ifo de sentimento das empresas em janeiro (6h). Nos EUA, saem a atividade nacional de dezembro medida pelo Fed/Chicago (10h30) e as vendas de moradias novas (12h).

… Além do Fed, BCE e Copom, Chile (amanhã, 3ªF), Canadá (4ªF) e África do Sul (4ªF) decidem juro na semana.

CHINA HOJE – O PMI composto caiu de 52,2 em dezembro para 50,2 na leitura de janeiro. Apesar da queda, o indicador acima de 50 pontos aponta que a atividade econômica da China continua em expansão.

… Já o PMI industrial recuou de 50,1 para 49,1 no período, em território contracionista e abaixo da aposta dos analistas, que previam manutenção em 50,1. O PMI de serviços caiu de 52,0 para 50,3, acima do esperado (50,1).

BALANÇOS – Apple (5ªF), Meta, Tesla, Microsoft e IBM (4ªF) divulgam seus resultados trimestrais e podem acentuar o brilho das gigantes de tecnologia. Hoje, saem AT&T, antes da abertura, e Western Alliance, após o fechamento.

… Amanhã (3ªF), é a vez da GM e Boeing. Na 5ªF, saem Intel, Visa e Mastercard. Na 6ªF, Exxon e Chevron.

TRUMP DÁ O TROCO – O governo do México impediu no fim de semana o pouso de avião militar dos EUA destinado a deportar imigrantes, aumentando as tensões, às vésperas da ameaça de Trump de impor tarifas, que seriam de 25%, em 1º/fev.

… Já para a Colômbia, que também se recusou a receber ontem voos militares com deportados, a retaliação foi imediata.

NÃO SOU ADIVINHO – Horas após Trump anunciar retaliações contra a Colômbia, o embaixador chinês nos EUA correu às redes sociais para esclarecer que uma entrevista que ele deu ao Em Tiempo – sobre o duelo com os americanos para ampliar a influência na AL – era antiga.

… “Não buscamos desafiar os Estados Unidos nem substituir seu papel no mundo. Diante dos grandes desafios globais, a cooperação e a boa sintonia entre China e Estados Unidos é de uma importância enorme”, escreveu Zhu Jingyang.

… E terminou assim… “Importante esclarecimento: minha entrevista ao El Tiempo foi feita na semana passada, e não tem nada a ver com o que acontece hoje. Eu também NÃO tenho a mágica de adivinhar ou antecipar…”

… Essa preocupação é mais um sinal positivo da disposição da China em se acertar com Trump.

TIKTOK – A Perplexity AI apresentou uma nova proposta, que permitiria ao governo americano possuir até metade da empresa, assim que fizer uma oferta pública inicial de pelo menos US$ 300 bilhões, informou fonte da Associated Press.

O MERCADO 6ªF – Ativo mais favorecido com a posse de Trump, o câmbio continuou se valorizando ante o dólar, que terminou a semana acumulando perda de 2,42%. A moeda americana chegou a cair até R$ 5,8679 na mínima, mas reduziu a queda para o fechamento.

… Tocando máxima na última hora do pregão, o dólar encerrou os negócios na 6ªF a R$ 5,9186 (-0,12%), refletindo uma acomodação após os ganhos com a sinalização de que Trump pegou mais leve com as tarifas, em especial, com a China.

… Além disso, o investidor desvia sua atenção para questões internas, com a inesperada pressão do IPCA-15 às vésperas do Copom, nesta 4ªF, e as preocupações com a nova obsessão do governo Lula de baixar os preços dos alimentos.

… Após a série de confusões com as medidas em debate, a última iniciativa revelada pelo ministro Rui Costa, de baixar as alíquotas para a importação de produtos que estão mais caros aqui do que no exterior, também não foi bem recebida pelo mercado.

… Ainda que o impacto de uma renúncia fiscal seja considerado pequeno pelos economistas, a insistência de Lula em reduzir os preços de um jeito ou de outro sinaliza disposição de interferência.

… Em almoço com empresários na Associação Comercial do Rio de Janeiro, o economista-chefe do BTG Pactual, Mansueto Almeida, disse que haveria espaço para uma taxa de câmbio entre R$ 5,40 e R$ 5,50, se não fosse o “barulho interno”.

… Nos juros futuros, o IPCA-15 acima do esperado e os ruídos fiscais puxaram os prêmios dos contratos mais curtos.

… O DI para janeiro de 2026 subiu para 15,140%, de 15,043% no ajuste anterior; DI para janeiro de 2027 avançou a 15,37%, de 15,30%; e o DI para 2029 encerrou estável, em 15,15%. O DI/26 e o DI/27 abriram 23 pontos-base e 20 pontos, respectivamente.

… Já o Ibovespa não teve força para seguir em frente e fechou estável (-0,03%, aos 122.446,94), com giro de apenas R$ 14,6 bilhões.

WALL STREET – O dia também foi negativo para os índices de ações em NY, que fecharam em baixa após os ganhos da semana. O índice Dow Jones caiu 0,32%, aos 44.424,25 pontos; o S&P 500, -0,29%, aos 6.101,24 pontos; e o Nasdaq, -0,50%, aos 19.954,30 pontos.

… Dados econômicos mais fracos nos Estados Unidos, na 6ªF, mantiveram o dólar e os juros dos Treasuries em baixa.

… O PMI caiu mais que o previsto e a pesquisa da Universidade de Michigan apontou uma piora no sentimento do consumidor e alta nas expectativas de inflação. O juro da T-Note de 10 anos recuou a 4,620% e o do T-Bond de 30 anos, a 4,848%.

… O índice DXY, que mede a moeda americana ante uma cesta de pares fortes, caiu 0,55%, a 107,443 pontos.

… O euro subiu a US$ 1,0492) e a libra esterlina, a US$ 1,2482, com a fraqueza do dólar e os índices PM acima do esperado no Reino Unido e na Alemanha. Já o iene reduziu as perdas ante o dólar após a elevação da taxa de juros pelo BoJ, de 0,25% para 0,50%.

… O petróleo voltou a ser alvo dos comentários de Trump, que defende uma queda de preços pela Opep, mas fechou estável. Brent/abril, que caiu 2,50% na semana, encerrou a US$ 77,50 (-0,01%), e o WTI/março, -3,54% na semana, a US$ 74,66 (-0,05%).  

EM TEMPO… ANP determinou a unificação dos campos de Berbigão e Sururu, na Bacia de Santos; PETROBRAS tem fatia de 42,5% nos campos.

ELETROBRAS vai deslistar ações do Latibex, em Madri.

EZTEC. Acionistas controladores atingiram, em 9 de janeiro, participação de 55,006% do capital social da companhia, totalizando 121.556.488 de ações ON…

… Por meio de aquisições subsequentes, passaram a deter 121.611.288 de ações ON, representando 55,030%.

ALGAR TELECOM realizará a sua 15ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, em série única, no valor de R$ 400 milhões.

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Lula tem reunião sobre preços dos alimentos

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[24/01/25]

… Índices PMI de serviços e atividade industrial estão na agenda da zona do euro e dos EUA, que têm, ainda, o sentimento do consumidor de Michigan. Em Wall Street, AMEX divulga balanço antes da abertura. Mas o destaque internacional é a decisão do BoJ, que aumentou o juro japonês a 0,50% para enfrentar pressões inflacionárias e fortalecer o iene. Correndo por fora, as falas de Trump sempre podem surpreender e mexer com os mercados. Já aqui, o IPCA-15 de janeiro, às 9h, tem previsão de queda (-0,01%), mas a inflação dos alimentos continua pressionada pela carne. Essa se tornou a principal preocupação do governo e motivo para receio de medidas que podem agravar a percepção de risco do cenário fiscal. Hoje, Lula tem nova reunião para debater o tema com os ministros Haddad e Rui Costa, às 9h30.

… Depois que Costa falou em “intervenção”, e voltou atrás, e que chegou a ser cogitado um prazo mais flexível de validade dos produtos, uma nota da Bloomberg, informando que o governo estuda criar uma rede popular de alimentos, pegou feio, nesta 5ªF.

… A ideia seria fornecer alimentos mais baratos nas periferias de grandes cidades, uma iniciativa que exigiria subsídio. A pressão na curva de juros foi imediata, mesmo com dólar em queda (leia abaixo).

… A boa notícia é que essa fonte admitiu que é preciso buscar a redução dos preços sem gerar gastos extras, considerando o ceticismo do mercado envolvendo o compromisso de Lula com a responsabilidade fiscal.

… No fim da tarde, Haddad classificou como “boataria” a informação sobre um eventual subsídio estatal para interferir no custo dos alimentos e disse que não há espaço fiscal para adotar medidas para baratear os preços.

… De seu lado, Rui Costa afirmou ao blog da jornalista Ana Flor/g1 que o governo descarta criar uma rede popular de alimentos como forma de diminuir o preço da comida e nem vai congelar preços ou criar subsídios.

… O ministro da Casa Civil negou qualquer “medida heterodoxa” na apresentação de hoje a Lula.

… O que parece estar na mesa é o redirecionamento do crédito para os alimentos que mais subiram de preço e uma mudança na taxa dos vales refeição e alimentação – demanda apresentada pelos supermercados alegando que isso reduziria os custos dos alimentos.

… De novo, o governo pode cair na armadilha de atender os empresários acreditando que garantirá benefícios à população. Dilma fez isso quando distribuiu benefícios fiscais em troca de manutenção do emprego e está aí uma “bondade” que ninguém tira mais.

… Além disso, os vales refeição e alimentação atendem apenas os trabalhadores CLT (que nem são a maioria hoje) e servidores públicos.

… O fato é que a alta dos alimentos se tornou uma obsessão para Lula, que não consegue melhorar os seus índices de popularidade. E ele deixou claro que essa é a prioridade do momento do governo na reunião do ministério na Granja do Torto, no início da semana.

… Em 2024, os preços dos alimentos subiram 7,69%, sendo os maiores impactos a carne (21%), café (39%), óleo de soja (29%), leite (18%).

… Para hoje, pesquisa do Broadcast apurou que Alimentação, que subiu 1,47% em dezembro, ainda deve subir 1,44% no IPCA-15.

… A entrada do bônus de Itaipu na tarifa de energia elétrica deve corroborar o recuo do IPCA-15 em janeiro (-0,01% na mediana), entre o piso de -0,12% e alta de 0,24%. Para a inflação em 12 meses, a mediana indica desaceleração de 4,71% para 4,36%.

JURO NA LUA – Os economistas dizem que não há muito o que governo pode fazer para baixar os preços dos alimentos, a não ser torcer por uma safra melhor este ano – o que depende de fatores climáticos – e tomar medidas para baixar os juros e o dólar.

… Mas, embora o dólar tenha voltado à razão (com a ajuda de Trump), os juros continuam escalando.

… O choque no preço dos alimentos e os efeitos do repasse cambial, diante do período de real bastante depreciado, contribuem para a desancoragem das expectativas de inflação e cobram mais do Copom.

… Mais duas doses de alta da Selic, de 1pp cada, estão dadas – a primeira na semana que vem e a próxima em março. Depois disso, as apostas no mercado são variadas para o juro terminal. Na pior hipótese, vai a 16,25%.

… Segundo pesquisa Broadcast, a estimativa intermediária para o juro básico ao final deste ano subiu de 14,75% para 15%. Para o 2Tri de 2026, horizonte relevante da política monetária, avançou de 13% para 13,25%.

MAIS AGENDA – O balanço de pagamentos que o BC divulga às 8h30 deve trazer um déficit de US$ 12,4 bilhões na conta corrente em dezembro, segundo mediana do Broadcast. Em 2024o, o déficit deve chegar a US$ 56,2 bi.

… O IDP deve ficar negativo em US$ 1,1 bilhão no mês e fechar 2024 positivo em US$ 69,3 bilhões.

LÁ FORA – NY segue de olho nos balanços. Além da American Express, antes da abertura, Verizon divulga números depois do fechamento.

… A S&P Global informa a leitura preliminar do PMI composto de janeiro (11h45) dos EUA, que deve cair de 55,4 para 55,2, enfraquecido pelo dado de serviços, enquanto a indústria deve mostrar recuperação.

… Ao meio-dia, saem as vendas de moradias usadas em dezembro (previsão de +1,2%) e o índice de sentimento do consumidor, medido pela Universidade de Michigan, que traz embutido as expectativas de inflação.

… Baker Hughes informa às 15h o número de poços e plataformas de petróleo em operação.

… Christine Lagarde (BCE) faz mais uma participação em debate no Fórum Econômico Mundial, em Davos (7h).

JAPÃO HOJE – Conforme esperado, o BoJ elevou as taxas de juros de 0,25% para 0,50%, nível mais alto em 17 anos, e sinalizou altas adicionais se a economia e os preços evoluírem de acordo com as perspectivas.

… O BC japonês aumentou a estimativa para a inflação ao consumidor (CPI) deste ano de 1,9% para 2,4%.

… Além da inflação acima da meta e o iene fraco, também os reajustes significativos de salários e a grande diferença dos juros pagos por títulos públicos japoneses e americanos contribuíram para o aperto monetário.

… As taxas de juro vinham inalteradas há três reuniões seguidas, mas agora não deu para segurar mais.

NÃO ENGOLIU BEM – Quando não é Trump, é Lula que vem para adicionar incerteza no mercado, com o rumor de subsídios para baratear os alimentos pondo em xeque o compromisso com a responsabilidade fiscal.

… Coincidindo com a notícia, que estourou na imprensa no meio da tarde, os mercados pioraram na reta final.

… O dólar desacelerou o ritmo de queda e já estava fechado quando veio o desmentido de Haddad (“boataria”), que ainda pegou a curva do DI aberta, mas não impediu as taxas de continuarem rodando na faixa dos 15%.

… Mais cedo, a moeda norte-americana havia conseguido furar os R$ 5,90, com mínima em R$ 5,8745, aliviada por Trump em Davos, que não está barbarizando como prometia em relação à sua política protecionista.

… Mas os afagos à China foram parcialmente ofuscados por aqui na segunda metade do pregão pelas investidas de Lula para recuperar a popularidade, renovando as dúvidas sobre a capacidade de cumprir a meta fiscal.

… O dólar à vista reduziu a intensidade da baixa no fechamento para 0,35%, cotado a R$ 5,9255. Apesar disso, ainda conseguiu emplacar o quarto pregão consecutivo de queda, com recuo acumulado de 2,31% na semana.

… Quem diria que o real, que caiu quase 3% em dezembro, já esteja registrando valorização superior a 4% agora em janeiro e exibindo o melhor desempenho entre as principais divisas globais neste início de ano.

… Famoso pelo otimismo com a moeda brasileira, o economista Robin Brooks, do Brookings Institute, fez ontem postagem na rede social X para dizer que o real “não merece e não pertence” ao nível do dólar acima de R$ 6,00.

… Disse que o “Brasil está longe de ser perfeito e que o atual governo comete erros não forçados”, mas que nada justifica um real 30% mais fraco (como aconteceu em 2024) do que antes da pandemia de covid-19.

… Anos atrás, Brooks se notabilizou por qualificar o Brasil com o status de “Suíça da América Latina”.

… Apesar de Haddad ter assegurado que não se cogita usar espaço fiscal para reduzir os preços de alimentos, a curva do DI não comprou o alívio. Interrompeu a sequência de baixas dos últimos dias e resgatou os 15%.

… No fechamento, o DI para janeiro de 2026 marcava 15,070% (de 14,920% no fechamento anterior); Jan/27, 15,355% (de 15,165%); Jan/29, 15,205% (de 14,995%); Jan/31, 15,170% (14,960%); e Jan/33, 15,110% (14,880%).

… Em relatório, o Itaú avalia que o governo federal deveria anunciar uma contenção “significativa”, da ordem de R$ 35 bilhões, das despesas discricionárias (não obrigatórias) como forma de cumprir o seu plano fiscal.

… Segundo o banco, o tamanho exato do desafio fiscal este ano dependerá principalmente da evolução do número de beneficiários de programas sociais, que será uma das principais variáveis para se acompanhar.

… Por enquanto, o Itaú duvida do cumprimento da meta fiscal e estima déficit primário de 0,7% do PIB.

… Mas reconhece que os riscos são de um resultado melhor do que o estimado, diante da resiliência da atividade econômica e do esforço contínuo exibido pela equipe econômica na agenda de receitas.

… Semana que vem o Tesouro anuncia o resultado das contas públicas no acumulado do ano passado. Haddad já antecipou déficit de 0,1%, acima da meta de zero, mas dentro do intervalo de tolerância (-0,25%).

AMARGOU – Como os demais ativos domésticos, também o Ibovespa não digeriu bem a história dos subsídios para combater a inflação dos alimentos, que pega mal do ponto de vista fiscal e deixa todo mundo na defensiva.

… Embora negada por Haddad, o estrago da notícia já estava feito. O Ibovespa fechou em baixa de 0,40%, aos 122.483,32 pontos, com volume financeiro que não reage: somou R$ 18,9 bilhões.

… As blue chips de commodities ficaram no vermelho. Petrobras ON caiu 0,92% (R$ 40,75) e PN cedeu 0,70% (R$ 36,83), diante da queda do Brent (-0,76%, a US$ 77,56), após Trump mandar recado para a Opep reduzir os preços.

… Vale (-0,65%; R$ 53,32) ignorou os incentivos da China para o mercado acionário, que fez o minério de ferro subir 0,44% em Dalian.

… O governo chinês disse que continuará a diminuir os requisitos para empresas obterem empréstimos para recompra de ações.

… Bancos não foram poupados do mau humor, com exceção de BB (+2,26%; R$ 26,72). Santander caiu 1,76% (R$ 24,58), Bradesco ON perdeu 1,41% (R$ 10,48), Bradesco PN, -0,78% (R$ 11,39); e Itaú, -0,21% (R$ 32,54).

… Marfrig liderou os ganhos (+4,06%; R$ 15,64) após o Goldman Sachs elevar a estimativa de Ebitda da empresa, com a exclusão dos resultados da BRF.

… Minerva, por outro lado, encerrou na mínima de R$ 4,48 (-6,67%), estendendo as perdas da véspera após rebaixamento pelo Citi. Na semana, ação acumula queda de quase 11%.

… MRV (-5,70%; R$ 5,13) e Grupo Pão de Açúcar (-5,57%; R$ 2,71) também tiveram perdas expressivas.

MEU MALVADO FAVORITO – O discurso de Trump em Davos foi música para os ouvidos de Wall St.

… Em clima best friend com a China, defendeu relação comercial justa com Pequim, garantiu que terá boa relação com Xi Jinping e afirmou que os chineses podem ajudar os EUA a interromper a guerra entre a Rússia e Ucrânia.

… Desafiando a autonomia do Fed, o novo presidente dos EUA afirmou que exigirá queda dos juros, que entende mais disso do que o próprio Fed, que vai conversar com Powell “no momento apropriado” e espera que ele escute.

… O mercado sabe que Trump não pode controlar o Fed nem tem poder para interferência direta, mas “o investidor gosta mesmo assim de ouvir esse tipo de coisa”, como disse Larry Tentarelli (Blue Chip Daily Trend Report), na CNBC.

… Após o discurso em Davos, junho seguiu como mês mais provável para um corte de juro pelo Fed, com 44,9% das apostas, quase sem alteração na comparação com o dia anterior, de 44,7%, segundo a ferramenta do CME Group.

… Nas bolsas, o S&P 500 bateu novo recorde de fechamento (6.118,71 pontos), com alta de 0,53%. As techs se destacaram novamente. Trump assinou ontem uma série de ordens executivas relacionadas à IA e criptomoedas.

… O Nasdaq (+0,22%) fechou na máxima do dia, em 20.053,68 pontos, e o Dow Jones subiu 0,92%, (44.565,07).

… As bolsas de ações anotaram a quarta alta consecutiva. Desde a posse do presidente americano, o mercado ganhou impulso por causa dos potenciais cortes de impostos e desregulamentação.

… Embora o tema das tarifas continue na cabeça de todo mundo, a falta de uma ação formal mantém o otimismo. Para o diretor da Moody’s Analytics, Brendan LaCerda, Trump deve adotar tarifas de 20% sobre importados da China.

… Em seu cenário-base, as tarifas atingirão 10% para o México, 5% ao Canadá, 5% para a União Europeia, 5% para o Brasil e outros países da América Latina, 10% para Vietnã e 2% para o Japão.

… A possibilidade de um recuo mais significativo no preço do petróleo e seu impacto na inflação fez o juro da note de 2 anos ter leve queda, para 4,288% (de 4,292% na sessão anterior). Os demais rendimento dos Treasuries subiram.

… O da note de 10 anos se elevou a 4,646% (de 4,611%) e o do T-Bond de 30 anos avançou a 4,876% (de 4,825%).

… O câmbio colou no tom mais conciliatório de Trump em relação à China. O índice DXY caiu 0,11%, a 108,047 pontos, com destaque para a libra, que subiu 0,30%, a US$ 1,2358.

… O iene subiu 0,27%, a 156,024/US$, na espera pela decisão do BoJ. O euro ficou estável (+0,04%), em US$ 1,0421.

EM TEMPO… VALE comunicou que subsidiária Vale Base Metals iniciou revisão estratégica para explorar e avaliar série de alternativas, incluindo venda de seus ativos de mineração e exploração em Thompson, Manitoba (Canadá)…

… Os ativos incluem duas minas subterrâneas em operação, uma usina adjacente e oportunidades significativas de exploração do cinturão, que tem 135 quilômetros de extensão.

PETROBRAS. A diretora de exploração e produção, Sylvia dos Anjos, disse que espera que a licença para perfurar na Foz do Amazonas saia no fim deste 1Tri…

… O centro de resgate e despetrolização de animais que está sendo construído no Oiapoque deve ser concluído em fevereiro, o que eliminaria a última pendência para a concessão da licença pelo Ibama…

… A companhia informou ter dado início à fase vinculante para venda de participação no Campo de Tartaruga, no município de Pirambu (SE), em águas rasas da Bacia de Sergipe-Alagoas, operado pela SPE Tieta (PetroRecôncavo).

AZUL vai suspender operações em 12 cidades do país por causa do aumento dos custos e baixa demanda…

… São elas: Campos e Cabo Frio (RJ); Correia Pinto (SC); Crateús, São Benedito, Sobral e Iguatú (CE); Mossoró (RN); São Raimundo Nonato e Parnaíba (PI); Rio Verde (GO); e Barreirinha (MA).

PLANO&PLANO aprovou pagamento de R$ 200 milhões em dividendos extras, montante correspondente a R$ 1,006 por ação. Ex em 28 de janeiro.

NUBANK ultrapassou o Itaú em número de clientes no 4Tri24. Segundo dados do BC, o banco digital tinha 100,77 milhões de clientes entre outubro e dezembro, ante 98,5 milhões do Itaú…

… Assim, o Nubank tornou-se o 3º maior banco do Brasil em número de clientes, perdendo apenas para Caixa Econômica Federal (154 milhões) e Bradesco (109 milhões).

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