PIB no Brasil e PCE nos EUA encerram a semana

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[30/05/25]

… O resultado do PCE nos EUA (9h30), a medida favorita do Fed para a inflação, não deve mudar o consenso do mercado de que a política monetária continuará sendo conduzida sem pressa e com cautela, diante das incertezas tarifárias, que permanecem, agora, em meio à judicialização. Nem mesmo a retração da economia confirmada no 1Tri e a pressão de Trump sobre Powell, convidado à Casa Branca para ouvir que os juros precisam cair, estão fazendo diferença. Já aqui, antes dos dados americanos, o PIB/1Tri (9h00) deve vir forte ou “exuberante”, na expectativa do Itaú, somando-se aos outros indicadores de força da atividade, como o emprego robusto, que reduziu as chances de um corte da Selic ainda neste ano, embora não tenha abalado as apostas de que o Copom já parou o ciclo de altas.

… A projeção do economista-chefe do banco do Itaú, Mario Mesquita, é de uma alta de 1,7% sobre o 4Tri/2024, acima da mediana colhida pelo Valor Data com instituições financeiras e consultorias, que aponta para expansão de 1,5%.

… “Deve ser um crescimento fortíssimo, muito ajudado pelo agro, mas não é só agro”, disse Mesquita, fazendo coro à economista de sua equipe Julia Gottlieb, que alertou para o consumo de bens e serviços, ainda sustentados pela renda.

… “Teve reajuste real do mínimo, liberação do FGTS, o mercado de trabalho ainda está bastante resiliente. Isso ajuda a explicar os motivos de estarmos vendo um 1Tri forte.” Já o 2Tri indica um início mais fraco, em linha com a desaceleração esperada para o ano.

… Mesquita citou como fatores que vão pesar para essa desaceleração econômica em 2025 a política monetária brasileira contracionista, o impulso fiscal menor em relação ao ano passado e também a desaceleração da economia mundial.

… Embora os economistas do Itaú reforcem que o Brasil é uma economia relativamente fechada e menos exposta aos conflitos tarifários dos EUA, o impacto do PIB global sobre o País tende a ser relevante, sobretudo pelos preços das commodities.

… Antes do PIB, o Banco Central divulgará o resultado do setor público consolidado de abril (8h30), cuja mediana apurada pelo Broadcast aponta para um superávit primário de R$ 18,750 bilhões, após saldo positivo de R$ 3,588 bilhões em março.

… O bom desempenho da arrecadação de impostos ligados ao ritmo da atividade deve contribuir para o resultado positivo no mês.

… Nesta 5ªF, o superávit primário de R$ 17,8 bilhões do Governo Central em abril foi o maior para o mês em termos reais desde abril de 2022 (R$ 33 bilhões). No acumulado do ano, o superávit de R$ 74 bilhões também é o maior desde 2022 (R$ 92,6 bilhões).

… Com esses números, o acumulado de 12 meses reduziu o déficit primário do Governo Central a R$ 5,3 bilhões, 0,02% do PIB, em linha com a meta de déficit zero deste ano, com intervalo de tolerância de 0,25pp do PIB, para cima ou para baixo.

… Segundo o secretário do Tesouro Nacional, Rogério Ceron, já no próximo mês o resultado acumulado em 12 meses do Governo Central deverá ser superavitário, o que, na sua visão, demonstra o “processo de recuperação fiscal” em curso.

SEM ALTERNATIVA – Em defesa da meta, no entanto, a equipe econômica envolveu-se numa crise que parece estar longe de solução.

… O aumento do IOF virou uma guerra aberta, com críticas de lado a lado, posições inflexíveis e pouca disposição para o entendimento.

… O Congresso uniu-se contra o decreto de Lula e, em tom de ultimato à equipe econômica, deu dez dias de prazo antes de pautar um dos 20 projetos de decreto legislativo. Haddad conversa, mas diz que não tem alternativa, que é o IOF ou o colapso da máquina pública.

… Alcolumbre, que começou pegando leve, já diz que não permitirá que o Executivo “usurpe” os poderes do Legislativo, enquanto Motta foi às redes sociais e subiu o tom no recado ao ministro, horas depois de acabar sem acordo o encontro na noite de 4ªF.

… “Combinamos que a equipe econômica tem 10 dias para apresentar um plano alternativo ao aumento do IOF. Algo que seja duradouro, consistente e que evite as gambiarras tributárias só para aumentar a arrecadação, prejudicando o País.”

… O presidente da Câmara alertou, ainda, em sua postagem que reforçou ao governo a “insatisfação geral” dos deputados com a proposta de aumento do IOF e disse ter relatado que “o clima é para a derrubada do decreto do IOF na Casa”.

… Questionado por jornalistas sobre o possível bloqueio de emendas parlamentares se o decreto do IOF for derrubado, Motta criticou a suposta tentativa do governo de “demonizar” as emendas, afirmando que o Congresso está “ciente” dessa possibilidade.

SOFRENDO – De seu lado, Haddad aproveitou o apoio de Lula, que o carregou nas viagens desta 5ªF, para desabafar com trabalhadores rurais, numa cerimônia de entrega de terras no assentamento Maila Sabrina, nos municípios de Ortigueira e Faxinal (PR).

… “Servir ao governo do presidente Lula é sempre uma coisa interessante. Por mais que você sofra com o tanto que você é criticado, que você é isso, que você é aquilo, tem o dia de hoje para apagar todo o sofrimento e a gente celebrar a vida de vocês.”

… Mais tarde, na solenidade de retomada das operações do Porto de Itajaí (SC), o ministro acusou a vulnerabilidade de seu pior momento na Fazenda falando o que não devia, que, “quando os Poderes da República não estão conversando entre si, as coisas vão mal”.

… Haddad ganhou a solidariedade do ministro Paulo Teixeira (Desenvolvimento Agrário), que culpou o Congresso pela falta de recursos para fazer políticas públicas e defendeu que é preciso “libertar” o Orçamento das emendas parlamentares.

… Também o AGU, Jorge Messias, se manifestou: “Quero dizer a Haddad que sei o que você passa, sei sua luta e estamos juntos”.

… A ministra Gleisi Hoffmann também participava da comitiva, mas preferiu não entrar nessa onda. Na véspera, em entrevista ao Bial, ela disse que Haddad “não abriu os detalhes do decreto do IOF”, em reunião com Lula e os ministros do Planalto.

… Em suma, a crise do IOF virou um problema e tanto, um enfrentamento contra o Congresso, os setores produtivos, o mercado e até no próprio governo. Justo Haddad, tido e havido como um grande articulador político, acabou pisando feio na bola.

STUHLBERGER –“Eu bem que gostaria que os parlamentares derrubassem o IOF, mas daí o Brasil enfrentaria outro problema do lado das contas públicas. Sem um adicional de R$ 30 bilhões a R$ 40 bilhões de receitas, voltamos a ter um problema fiscal.”

… Apesar das críticas às iniciativas, a conclusão do CEO da Verde Asset é chocante: “Então, é ruim com ele [IOF] e pior sem ele.”

JUDICIALIZOU – Poucas horas após a Corte de Apelações dos EUA ter suspendido temporariamente a decisão do Tribunal de Comércio Internacional de bloquear as tarifas de Trump, duas fabricantes de brinquedos de Illinois conseguiram liminar do mesmo efeito.

… O argumento judicial coincidiu: uso inadequado do presidente dos EUA de uma lei de poderes emergenciais.

… As empresas afirmam que as tarifas podem forçá-las a aumentar seus preços em 70%, “por uma questão de pura sobrevivência”. Mas a liminar tem aplicação restrita a essas duas fábricas, que entraram com processos judiciais, assim como inúmeras outras.

… O que está valendo é a liminar “até nova ordem” da Corte de Apelações, que avalia o pedido do governo para suspender os efeitos da decisão da Corte de Comércio Internacional de proibir de forma permanente as tarifas ilegais aplicadas por Trump no Liberation Day.

… Ontem à noite, Trump falou pela primeira vez sobre a decisão do Tribunal de Comércio Internacional. “Incrivelmente, ele decidiu contra o país em relação às tarifas desesperadamente necessárias, mas felizmente a corte de Apelações suspendeu a ordem.”

… Em sua rede Truth Social, ele disse que a decisão da Corte de Comércio Internacional é “muito errada e muito política! Esperamos que a Suprema Corte reverta essa decisão horrível e ameaçadora para o país, de forma rápida e decisiva”.

… Segundo o presidente, se as decisões de tarifas tiverem que passar pela aprovação do Congresso, haverá um “desgaste desnecessário com burocracia e isso destruirá completamente o poder presidencial”.

… Também à noite, o secretário do Tesouro, Scott Bessent, disse que as negociações comerciais entre os EUA e a China estão “um pouco estagnadas” e podem exigir negociações diretas entre Trump e Xi Jinping.

MAIS AGENDA – Depois do PCE, o mercado também poderá conferir nos EUA as expectativas de inflação embutidas na leitura final de maio do sentimento do consumidor (11h), medido pela Universidade de Michigan.  

… Saem ainda o PMI medido pelo ISM de Chicago em maio (10h45) e os dados de petróleo da Baker Hughes (14h). Raphael Bostic (Fed) faz discurso em evento às 13h20 e Austan Goolsbee modera debate à noite (20h30).

… Hoje, também é dia de PIB na Itália (5h) e Canadá (9h30), CPI na Alemanha (9h) e PMI na China (22h30).

AFTER HOURS – Dell subiu 1,82%. Apesar de o lucro ajustado por ação (US$ 1,55) ter frustrado o esperado (US$ 1,70), a receita cresceu 5%, para US$ 23,37 bilhões, e superou a estimativa do mercado, de US$ 23,20 bilhões.

… A projeção de receita para o 3Tri fiscal, entre US$ 28,5 bi e US$ 29,5 bi, veio acima do consenso (US$ 25,3 bi).

NÃO SOBE, MAS NÃO CAI – No contexto da atividade econômica doméstica, que continua bombando, a perspectiva de Selic elevada (ainda que estável) durante um período prolongado, continua como atrativo.

… A tendência de que o fluxo de recursos dos investidores estrangeiros não pare de entrar tão cedo no Brasil pode colocar um teto para o dólar, apesar dos focos de riscos do tarifaço de Trump e da crise interna do IOF.

… Ontem, o dólar abandonou as mínimas na faixa de R$ 5,64 na reta final do pregão, quando o protecionismo dos EUA foi restabelecido temporariamente, enquanto a Justiça julga se Trump está abusando da autoridade.

… O investidor terá de conviver com a insegurança da guerra judicial de Trump, que ainda deve contratar muitas idas e vindas. Apesar da instabilidade, a moeda americana conseguiu fechar em baixa de 0,50%, a R$ 5,6670.

… É alta a chance de que a Selic não suba mais neste ciclo, mas o k externo tem tudo para continuar entrando na renda fixa, à medida que vão sendo esvaziadas as apostas de que o Copom possa cortar o juro no final do ano.

… A taxa pode parar onde está, o que não quer dizer que vá cair logo, com a economia ainda rodando forte.

… Um dia depois de o Caged ter pregado uma surpresa nas expectativas do mercado, a taxa de desemprego na Pnad contínua do trimestre até abril recuou de 7,0% até março para 6,6%, piso histórico para o período.

… O resultado veio abaixo das previsões dos economistas (+6,9%), reforçando as evidências de que o ritmo do mercado de trabalho continua a todo o vapor, mesmo depois de o Copom ter levado a Selic a quase 15%.

… Na véspera do PIB, a curva do DI avançou com os novos sinais de que a economia segue firme e forte.

… No fechamento, o DI para Jan/26 marcava 14,755% (de 14,735% no pregão anterior); Jan/27 superava 14%, a 14,040% (de 13,940%); Jan/29, 13,520% (13,490%); Jan/31, 13,700% (13,680%); e Jan/33 estável (13,750%).

… A pressão na ponta longa foi menor, porque este trecho opera em maior sincronia com os juros dos Treasuries, que caíram, diante do sinal de esfriamento da economia americana reforçado pelo PIB do 1Tri.

… O indicador foi revisado em alta, de uma retração de 0,3% para queda de 0,2%, mas continua bem fraco. A taxa da Note-2 anos caiu a 3,942%, de 3,989% na véspera; e a de 10 anos recuou para 4,427%, de 4,478%.

… A falta de fôlego do PIB dos EUA também custou o dia para o dólar, que ainda se viu perdido nas incertezas sobre as chances de as investidas protecionistas de Trump serem definitivamente derrotadas judicialmente.

… Sem segurança de nada, o índice DXY caiu 0,60%, para 99,272 pontos; o euro subiu 0,61%, cotado a US$ 1,1371; a libra esterlina foi negociada em alta de 0,17%, a US$ 1,3498, e o iene avançou para 144,12/US$.

DE ESCANTEIO – A falta de espaço para cortes antecipados da Selic, diante do emprego superaquecido no Brasil, bateu ontem em ações mais diretamente relacionadas ao consumo e levou o Ibovespa a operar na retranca.

… Magazine Luiza afundou 4,92% e Cyrela perdeu 2,31%. Além da percepção de que não vai dar para o Copom queimar etapas e relaxar logo a política monetária, as incertezas do IOF e de Trump também continuaram no ar.

… Apesar do modo cautela, o Ibov caiu pouco (-0,25%), a 138.533,70 pontos, com giro abaixo de R$ 18 bi. O índice à vista chega ao último pregão do mês com alta acumulada de 2,5%, faturando a rotação de portfólios.

… No setor bancário, o dia foi de baixas: Itaú PN (-0,79%, a R$ 37,49); Bradesco PN (-0,43%, a R$ 16,08); BB ON (-1,58%, a R$ 23,70); e Santander Unit (-0,30%, a R$ 29,81). Vale ON (+0,07%, a R$ 53,45) terminou de lado.

… Na sessão morna, Petrobras ON (-0,12%, a R$ 33,35) e Petrobras PN (-0,60%, a R$ 31,24) caíram bem menos do que o petróleo Brent (-1,51%, a US$ 63,35), que opera de olho na demanda menor e na oferta saturada.

… A economia americana está andando devagar, como se nota pelo PIB, impondo desafios ao consumo da commodity. Em paralelo, fontes da Opep+ confirmam que parte do cartel deve decidir elevar a produção.

… Oito países devem se reunir amanhã. Especula-se sobre um outro grande aumento, de 411 bpd.

… A lista das maiores quedas da bolsa foi liderada por Azul (-6,80%, a R$ 0,96), negociada ontem pela última vez na carteira teórica do Ibovespa e dos demais índices da B3, devido ao pedido de recuperação judicial nos EUA.

… Em NY, as bolsas abriram bem com a Nvidia e o bloqueio das tarifas de Trump, mas foram esgotando o otimismo ao longo do dia, quando a política protecionista do republicano foi restabelecida até nova ordem.

… Também houve desconforto com a cobrança renovada de Trump por corte de juro pelo Fed.

… Em reunião não programada na agenda da Casa Branca com Powell, o republicano acusou o BC americano de estar cometendo o erro de colocar os EUA em desvantagem comercial na comparação com a China.

… Após o encontro, o Fed divulgou documento reiterando sua independência às pressões políticas.

… Nem mesmo o PIB fraco nos EUA abalou as apostas no mercado de que Powell vai continuar mantendo o sangue-frio, preferindo não relaxar o juro antes que os impactos do choque tarifário estejam mais claros.

… Apesar de terem reduzido o entusiasmo, as bolsas em Wall Street resistiram em altas moderadas. O Dow Jones subiu 0,28%, aos 42.215,73 pontos; e o S&P 500 avançou 0,40%, aos 5.912,17 pontos.

… Depois de ter subido acima de 1,5% no início do dia com o balanço melhor do que o esperado da Nvidia (+3,24%), o Nasdaq devolveu boa parte do otimismo e limitou a alta no fechamento a 0,39% (19.175,87 pontos).

EM TEMPO… ITAÚ aprovou pagamento de JCP de R$ 0,33 por ação até 29/08; ex em 10/06.

VALE informou que Manuel Lino Silva de Sousa Oliveira foi nomeado Lead Independent Director (LID) do conselho de administração para o mandato 2025-2027.

PETROBRAS. Magda Chambriard disse que a empresa planeja contratar 52 novas embarcações para ampliar a frota brasileira até 2026, com investimentos de R$ 29 bilhões e geração de 50 mil empregos diretos e indiretos.

TRANSPETRO entrará no segmento de transporte fluvial de combustíveis; objetivo é alcançar fatia de 50% no setor. Empresa pretende licitar 44 embarcações para transporte de petróleo e derivados até o fim/26. (Valor)

JBS. Listagem nos EUA abre horizonte para fusões e aquisições, disse Wesley Batista ao CNN Money. Segundo o executivo, a empresa sempre avalia oportunidades, mas não há operação em andamento no curto prazo…

… Ele afirmou ainda que não vê a companhia fazendo aquisições no segmento de bebidas e lácteos…

… O empresário descartou a venda de ativos nos setores em que opera atualmente, reforçou a estratégia de consolidar e expandir as operações já existentes e citou o PicPay e Original como frentes importantes da holding.

JBS TERMINAIS investiu R$ 130 milhões na retomada do Porto de Itajaí (SC), desde que assumiu a operação, em outubro de 2024. A empresa planeja novos aportes da ordem de R$ 90 milhões em tecnologia e infraestrutura.

ECORODOVIAS informou que a Ecoporto firmou contrato de transição com a Autoridade Portuária de Santos para prorrogar por 12 meses suas operações no porto.

NATURA&CO e Natura Cosméticos prorrogaram acordo de acionistas até 31 de agosto deste ano…

… Após conclusão da incorporação da companhia por sua subsidiária integral, termos do acordo se aplicarão à Natura Cosméticos…

… Acordo também reflete entrada da Anima Investimentos, na qualidade de sucessora por incorporação da Passos Participações.

PLANO&PLANO. O controlador, Rodrigo Fairbanks, ampliou a sua fatia de 14,89% para 15,23% das ações ON.

OI comunicou que o acionista Victor Adler atingiu participação total de 15,65% das ações preferenciais.

AZUL confirmou que a Nyse suspendeu a negociação de ADRs após o Chapter 11, decretado dois dias atrás.

FERBASA distribuirá R$ 9 milhões em JCP, sendo R$ 0,0248/ON e R$ 0,0272/PN; ex dia 6/6; pagamento em 18/6.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Decreto contra IOF pode entrar na pauta

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[29/05/25]

… HP levou um tombo próximo de 8% no after hours após cortar projeção de lucro, mas Nvidia não decepcionou, disparando quase 5%, com boas chances de garantir entusiasmo para as ações em NY, em meio às notícias de que um tribunal comercial dos EUA bloqueou as tarifas de Trump. Entre os indicadores, destaque para a nova leitura do PIB/1Tri americano, que deve se recuperar do susto com a retração de 0,3% na preliminar. Aqui, o dia é cheio, com o IGP-M/maio e a taxa de desemprego do IBGE, após os dados surpreendentes do Caged, que mostraram a criação de 257 mil empregos em maio. No início da tarde, saem os números do Governo Central. A maior atenção, no entanto, deve estar no Congresso, onde reuniões de líderes discutem um projeto de decreto legislativo para derrubar as medidas do IOF.

… Ontem à noite, Haddad esteve com os presidentes da Câmara, Hugo Motta, e do Senado, David Alcolumbre, tentando evitar o pior. No Parlamento, já há mais de 20 projetos para a derrubada do decreto do IOF, não só da oposição, mas também da base aliada.

… À saída do encontro, o ministro falou com os jornalistas, dizendo que explicou o aumento do IOF e que as medidas estão mantidas.

… “Explicamos exatamente em que consistiu o anúncio da semana passada. Procuramos calibrar o corte de despesas com o aumento de receitas para compor um quadro que permitisse garantir as metas estabelecidas pelo próprio Congresso.”

… Haddad disse ainda ter advertido os parlamentares sobre os impactos de uma eventual rejeição da medida.

… “Expliquei as consequências disso no caso de não aceitação da medida, o que acarretaria um contingenciamento adicional. Ficaríamos em um patamar bastante delicado do ponto de vista do funcionamento da máquina pública.”

… Segundo ele, não há alternativas à medida: “Nesse momento não tem alternativas.”

… De acordo com o ministro, tanto Motta quanto Alcolumbre manifestaram “preocupação muito grande” com o risco de o decreto do IOF ser derrubado pelo Congresso, destacando a importância de o governo apresentar alternativas fiscais de médio e longo prazos.

… Haddad afirmou ainda que recebeu da cúpula do Congresso o pedido para apresentar às Casas medidas mais estruturantes. “Expliquei o problema de curto prazo que temos, mas que é absolutamente possível nós pensarmos em medidas mais estruturantes.”

… O ministro acrescentou que haverá um nova reunião na semana que vem.

… O líder do governo no Congresso, senador Randolfe Rodrigues (PT), disse que “o governo não está debatendo revogação do decreto, já que a revogação significa um contingenciamento maior e um congelamento maior, e o governo não negocia com isso”.

… “Houve uma conversa aqui porque tem um ambiente no Congresso de revogação do decreto, e diante disso o governo mostrou que há uma consequência clara, a paralisação da máquina pública”, disse Randolfe.

… O líder disse ainda que foi apresentado um conjunto de propostas que será analisado pela Fazenda nos próximos dias, e após a análise desse conjunto de propostas, será tomada uma decisão.

SEM ACORDO – Pelas declarações do ministro Haddad e do líder Randolfe Rodrigues, a reunião com a cúpula do Congresso não chegou a um consenso sobre os projetos de decreto legislativo que tentam derrubar as medidas do IOF.

… Durante a sessão, Motta firmou posição de resistência, afirmando que teria uma posição, “ainda nesta noite (ontem à noite)”, sobre as pressões dos deputados para derrubar o decreto de Lula. “Outras medidas podem vir em substituição a essa medida infeliz.”

… Dizendo que “há um esgotamento” na Casa com a política de elevação de impostos do governo, prometeu buscar uma solução para a crise causada pela taxação do IOF, sinalizando a necessidade de corte de gastos. “Precisamos avançar em um debate estrutural.”

… De acordo com Motta, a discussão sobre o equilíbrio fiscal ainda não foi colocada como prioridade na pauta da Câmara, o deve começar a acontecer com a retomada das discussões sobre a reforma administrativa. “Essa é uma medida que penso ser urgente para o País.”

… Caberá a Motta deliberar sobre uma votação dos projetos de decreto legislativo apresentados pela Oposição para barrar o aumento do IOF. O governo tem dito que, se o decreto cair, haverá necessidade de contingenciamento das emendas parlamentares.

… Nesta 4ªF, uma primeira medida da equipe econômica solucionou a perda de receita com o recuo do IOF aos investimentos no exterior, com o resgate de R$ 1,4 bilhão do Fundo Garantidor de Operações e do Fundo de Garantia de Operações de Crédito Educativo.

… Segundo a Fazenda, esse resgate será suficiente para cobrir a perda de arrecadação, embora o ministro tenha citado inicialmente que o impacto desse recuo poderia chegar a R$ 2 bilhões. A pasta explicou que o número foi recalculado.

… Com a recomposição da receita, a contenção de gastos do Orçamento será mantida em R$ 31,3 bilhões, segundo uma fonte da Fazenda informou ao Valor, sem a necessidade de um relatório extemporâneo de avaliação de receitas e despesas.

ENCONTRO COM OS BANCOS – Antes da reunião com líderes do Congresso, Haddad conversou mais cedo com banqueiros, que foram a Brasília nesta 4ªF para negociar o IOF e apresentar “alternativas” elaboradas pela Federação Brasileira de Bancos (Febraban).

… O secretário-executivo da Fazenda, Dario Durigan, disse que a reunião foi “construtiva e produtiva”, elogiando os estudos da Febraban, que “levou o impacto das medidas no setor de maneira legítima, de maneira bem racional, de maneira detalhada”.

… Sinalizando que há negociação, Durigan disse que “é natural que a gente avance nesse debate sobre o que poderia ser uma alternativa” e que “vamos nos debruçar sobre as alternativas para uma avaliação cuidadosa, célere, do que é melhor para o País nesse momento”.

… Participaram Isaac Sidney (Febraban), Milton Maluhy Filho (Itaú), Marcelo Noronha (Bradesco), Mario Leão (Santander Brasil) e Roberto Sallouti (BTG). Do lado do governo, além de Haddad e Durigan, Rogério Ceron (Tesouro) e Marcos Pinto (Reformas Econômicas).

… A cobrança de IOF sobre operações de risco sacado foi um dos temas debatidos, com os bancos afirmando que poderá aumentar preços no varejo e desestabilizar cadeias de fornecedores, a exemplo do que as varejistas também defendem.

… Cálculos nas instituições financeiras indicam que as operações de risco sacado podem ficar de 7% a 10% mais caras com o IOF.

… À saída da reunião com Haddad, o presidente da Febraban, Isaac Sidney, afirmou aos repórteres que o impacto das mudanças no IOF é “severo” no custo do crédito. Ele não quis detalhar as alternativas levadas à Fazenda, “porque ainda serão debatidas”.

… Mas Sidney diz que os bancos levaram não apenas posições contrárias, mas “os números dos impactos que são relevantes, são severos para o custo do crédito, e também trouxemos alternativas de fontes de receitas e de redução de despesas”.

… O presidente da Febraban disse que saiu de Brasília com “a percepção clara de que o diálogo foi aberto e que o ministro está disposto a construir conosco. Nós gostaríamos muito que essa medida [do IOF] fosse revisitada”.

LULA – Enquanto cresce no mercado a preocupação com a crise do IOF e o risco de que o impasse possa piorar as condições das contas públicas, o presidente Lula segue insistindo em temas de apelo popular, que significam mais gastos.

… Nesta 4ªF, na Paraíba, voltou a falar do preço do gás de cozinha, dizendo que “está errado” a população pagar R$ 140 pelo botijão que custa R$ 37 na Petrobras. O governo deve lançar no próximo mês o novo Vale-Gás, com gás de graça para 22 milhões de famílias.

… Lula mencionou ainda um programa voltado para o financiamento de motocicletas a “entregadores de comida” e confirmou que o seu governo vai relançar amanhã, 6ªF, o programa Mais Especialistas, principal aposta da gestão petista para a área da saúde.

… Já em Pernambuco, Lula falou da ampliação da tarifa social de energia, que poderá beneficiar até 100 milhões de pessoas, e da isenção do Imposto de Renda para quem ganha até R$ 5 mil. “Muita gente vai ficar sem pagar energia elétrica.”

TRUMP – Um Tribunal Comercial dos EUA bloqueou nesta 4ªF as tarifas do “Dia da Libertação”, decidindo que o presidente extrapolou sua autoridade ao impor tarifas generalizadas sobre importações de países que vendem mais para o país do que compram.

… O Tribunal impediu a aplicação de tarifas abrangentes com base em uma lei de poderes emergenciais, usada por Trump.

… A decisão foi tomada após várias ações judiciais argumentarem que Trump excedeu sua autoridade e deixou a política comercial dos Estados Unidos dependente de seus caprichos, desencadeando um caos econômico.

… A decisão impede a grande maioria das tarifas de Trump, inclusive sua “tarifa global fixa” de 10%, taxas elevadas e “recíprocas” sobre a China e outros países, e suas tarifas relacionadas ao fentanil sobre China, Canadá e México.

… As medidas tarifárias para o alumínio, aço e automóveis, baseadas em uma lei de segurança nacional, permanecerão por enquanto.

… O Tribunal também impede que o presidente Trump aumente as taxações, incluindo a ameaça de tarifas de 145% sobre as importações da China e de 50% sobre a UE. Trump pode recorrer da decisão. A Suprema Corte dos EUA poderá ter a palavra final no caso.

MUSK – O bilionário despediu-se do governo Trump nesta 4ªF com uma postagem no X: Com o fim do meu período como Funcionário Especial do Governo, gostaria de agradecer ao Presidente Donald Trump pela oportunidade de reduzir gastos desnecessários.”

AFTER HOURS – Balanço mais esperado da semana, Nvidia disparou 4,89% no pregão estendido.

… A gigante de tecnologia reportou lucro ajustado por ação de US$ 0,96 no 1Tri, acima dos US$ 0,93 esperados. A receita atingiu US$ 44,06 bilhões, também superando as projeções de US$ 43,31 bilhões do analistas.

… Já a HP afundou 7,75%. Além de o lucro ajustado por ação de US$ 0,71 no 2Tri fiscal ter frustrado a expectativa do mercado, de US$ 0,80, a empresa reduziu projeções para o ano, citando incertezas.

… A companhia espera fechar 2025 com lucro por ação entre US$ 3,00 a US$ 3,30, abaixo da previsão anterior, entre US$ 3,45 e US$ 3,75. Os profissionais estavam projetando uma estimativa de US$ 3,56 por papel.

MAIS AGENDA – É esperada deflação de 0,37% para o IGP-M de maio (8h), revertendo o avanço de 0,24% em abril. O intervalo das projeções do mercado no Broadcast varia de uma retração de 0,47% a uma alta de 0,01%.

… Do lado do emprego, a taxa de desocupação deve registrar a primeira queda no ano. A mediana para a Pnad (9h) indica recuo da taxa de desemprego a 6,9% no trimestre móvel encerrado em abril, ante 7% no anterior.

… À tarde (14h30), o superávit do Governo Central deve disparar para R$ 16,325 bilhões em abril, diante dos recolhimentos com IRPJ e CSLL. O resultado será muito superior ao saldo positivo de R$ 1,096 bilhão em março.

… O dado será comentado em entrevista coletiva pelo secretário do Tesouro, Rogério Ceron, às 15h.

… Ainda na agenda do dia, o BC divulga a nota sobre operações de crédito em abril (8h30). O diretor de Fiscalização do BC, Ailton de Aquino, palestra em congresso organizado pela ABIPAG, em Brasília, às 12h.

LÁ FORA – Embutido na segunda leitura do PIB americano do 1Tri, que sai às 9h30, vem o PCE trimestral.

… Ainda entre os indicadores econômicos, saem o auxílio-desemprego (9h30), com previsão de queda de mil pedidos, para 226 mil; as vendas pendentes de imóveis em abril (11h); e os estoques de petróleo do DoE (13h).

… Entre os Fed boys, falam Tom Barkin (9h30), Austan Goolsbee (11h40), Adriana Kugler (15h), Mary Daly (17h) e Lorie Logan (21h25). Andrew Bailey (BoE) participa de evento às 16h. O BC da África do Sul decide juro às 10h.

CIDE – STF pode definir nesta 5ªF a validade da taxação de remessas de pagamentos ao exterior, decidindo se a União pode exigir a Cide sobre remunerações por royalties, licenças de uso, transferência de tecnologia e serviços técnicos e administrativos.

… A estimativa de impacto para a União é de R$ 19,6 bilhões, conforme indicado na Lei de Diretrizes Orçamentárias de 2026.

IMPOSTO DE RENDA – Relator do projeto de reforma do IR, deputado Arthur Lira, confirmou a data de 27 de junho para a apresentação do seu parecer sobre a isenção para quem ganha até R$ 5 mil/mensais, após ter se reunido com o ministro Haddad.

… O texto ainda define desconto para salários até R$ 7 mil e taxação de até 10% dos dividendos para altas rendas.

INSS – Em 15 dias, 2,3 milhões de aposentados e pensionistas já contestaram os descontos de associações em seus benefícios e solicitaram o ressarcimento dos valores. Esse é o balanço mais recente do Instituto, divulgado no final da tarde de 4ªF.

ENTRE A CRUZ E A ESPADA – É grande a expectativa para a abertura hoje do mercado doméstico, dividido entre a euforia com a derrota judicial de Trump sobre as tarifas e, por aqui, a proporção que a crise do IOF ganhou.

… Ontem, a percepção de que o governo Lula prefere arrecadar do que economizar melou o clima nos negócios.

… A um triz de voltar à marca de R$ 5,70, o dólar à vista acompanhou ontem um movimento global de pressão, mas o real fechou com o pior desempenho entre as 33 moedas mais líquidas acompanhadas pelo Valor.

… Não dá para negar ser um sintoma de que o investidor está cauteloso com todo o rolo em torno do IOF.

… O desgaste abriu terreno fértil para boatos de que Lula estaria sendo pressionado por alas do PT a trocar Haddad por Mercadante no comando da Fazenda, tensionando ainda mais o ambiente no câmbio doméstico.

… Dificilmente, o ruído do IOF levará a uma ruptura deste tamanho na equipe econômica, mas o rumor ajudou ontem a desencadear apostas contra o real, com o dólar à vista fechando em alta firme de 0,88%, a R$ 5,6952.

… Já às voltas com o estresse do IOF, a curva do DI embutiu alta adicional quando vazou que o Caged viria em 256 mil postos, bem acima dos 175 mil esperados e mais do que o dobro dos 71,5 mil registrados em março.

… Dito e feito: o indicador mostrou a criação 257.528 vagas de emprego em abril, perto do teto das previsões (267.366), e levou os contratos futuros dos juros a quebrarem uma sequência de três pregões em queda.

… No fechamento, o DI para janeiro de 2026 subia a 14,735% (de 14,685% na sessão anterior); Jan/27, a 13,940% (13,850%); Jan/29, a 13,490% (13,370%); Jan/31, a 13,680% (13,600%); e Jan/33, a 13,750% (13,690%).

… É a segunda vez em três meses que os dados do Caged circulam nas mesas antes da divulgação oficial.

… Em fevereiro, quando o resultado bateu a marca histórica de 437 mil postos de trabalho formais, o rumor entre os investidores era de “mais de 400 mil”, enquanto as expectativas rondavam a casa de 100 mil.

… Na repercussão ao Caged de ontem, a XP disse que o dado reforça a chance de PIB acima de 2,3% no ano.

SEMPRE CABE MAIS UM – Se o IOF não abalar o humor, o Ibovespa pode ganhar espaço para renovar os recordes históricos, surfando na onda positiva do revés de Trump no tarifaço e do balanço da Nvidia.

… Pesquisa do BTG mostra aumento no número de gestoras que avaliam que o Ibov já estaria perto do valor justo após o rali recente. Mas o desmonte da escalada protecionista nos EUA ainda pode garantir gás adicional.

… Nesta 4ªF, diante dos juros futuros pressionados pelos dados fortes do Caged e em meio à escalada da tensão do IOF e as quedas nas bolsas em NY, o Ibovespa se viu sem saída para ampliar uma recuperação.

… Fechou em baixa de 0,47%, aos 138.887,81 pontos, com volume financeiro fraco, de nem R$ 20 bilhões.

… Petrobras ON (-1,24%, a R$ 33,39) e Petrobras PN (-0,32%, a R$ 31,43) ignoraram a alta do petróleo Brent (+1,26%, a US$ 64,90), depois da decisão da Opep de manter a produção estável até o final do ano que vem.

… Nas agências internacionais, fontes dizem que haverá uma outra reunião, no sábado, com oito membros do cartel, para tratar especificamente da continuidade do aumento na produção de 411 mil bpd em julho.

… O encontro não foi oficialmente confirmado, mas existe o risco de os sauditas e os russos reverterem a melhora dos preços da commodity, caso decidam por uma elevação significativa na oferta no fim de semana.

… Apesar de o minério de ferro ter caído pouco ontem (-0,14%), Vale ON recuou 0,80%, a R$ 53,41.

… Entre os bancos, só Bradesco PN (+0,69%, a R$ 16,15) subiu, ainda embalado pela melhora da recomendação do Citi (neutra para compra). Itaú caiu 0,81% (R$ 37,79); BB, -1,99% (R$ 24,08); e Santander, -1,12%, a R$ 29,90.

… A lista das maiores baixas trouxe Azul PN (-3,74%, a R$ 1,03), que pediu recuperação judicial nos EUA.

… Também Usiminas PNA (-4,67%, a R$ 5,31) e CSN ON (-3,67%, a R$ 8,67) foram mal, mesmo após o governo renovar por 12 meses o sistema de proteção ao setor, com o objetivo de reduzir as importações de aço.

PILHA NO FED? – Depois de Powell ter dito tantas vezes que não estava com pressa de cortar juro, preferindo aguardar com maior clareza os efeitos da políticas de Trump, surge agora o fato novo da anulação das tarifas.

… É possível que a novidade precipite apostas no mercado de um relaxamento monetário antecipado nos EUA, embora, de seu lado, o Fed possa continuar querendo esperar para ver, porque não pode dar passo em falso.

… Se Trump recorrer (e é claro que ele vai), as coisas ainda podem continuar virando de ponta cabeça.

… Ontem, a ata do Fed teve efeito nulo nos negócios e as bolsas em NY assumiram dose de cautela, em clima de suspense pelo balanço da Nvidia, que saiu pouco depois do fechamento dos negócios em Wall Street.

… Operando na defensiva, o Dow Jones caiu 0,58%, aos 42.098,70 pontos; o S&P 500 recuou 0,56%, aos 5.888,55 pontos; e o Nasdaq fechou com desvalorização de 0,51%, aos 19.100,94 pontos.

… Entre os Treasuries, o viés do dia foi de alta. A taxa da Note-2 anos subiu a 3,999%, de 3,977% na véspera; a de 10 anos avançou para 4,478%, contra 4,446%, e a do T-Bond de 30 anos foi a 4,977% (de 4,951%).

… No câmbio, o índice DXY testou nova retomada (+0,36%), mas ainda não voltou aos 100 pontos (99,875). O dólar levou a melhor contra o euro (-0,34%, a US$ 1,1292), a libra (-0,32%, a US$ 1,3465) e o iene (144,91/US$).

EM TEMPO… Ibama pediu que PETROBRAS agende datas para vistorias de equipamentos na Foz do Amazonas., no último passo antes da resposta final do Instituto sobre licenciamento para explorar produção na região…

… Petrobras confirmou a 8ª emissão de debêntures no valor de R$ 3 bilhões.

AZUL. A Fitch e a S&P rebaixaram o rating de CCC- para D, depois do pedido de proteção da companhia aérea nos termos do Chapter 11, nos EUA.

SABESP firmou contrato com Iguá e assumiu o controle das sociedades Águas de Andradina e Águas de Castilho.

CEMIG. Justiça de MG suspendeu liminar que obrigava depósito judicial de R$ 912,2 milhões referente a 50% do déficit do plano A do fundo de pensão Forluz em 2022.

CARREFOUR anunciou dividendo especial de 163 milhões euros, a 0,23 euro por ação; ex na próxima 2ªF.

AMERICANAS anunciou a emissão de novas ações ordinárias decorrentes do exercício de bônus de subscrição vinculados ao plano de recuperação.

JHSF assinou Memorando de Entendimentos (MOU) com o Einstein para instalação de uma unidade de serviços médicos e ambulatoriais na expansão do Complexo Boa Vista, no Boa Vista Village, no interior de São Paulo.

AGROGALAXY adiou pela segunda vez a divulgação de seu balanço do 1Tri e marcou nova data para 9 de junho.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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Aumenta pressão contra decreto do IOF

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[28/05/25]

… A ata da última reunião do Fed (15h) é o destaque da agenda no exterior, mas a maior expectativa dos mercados em NY está no balanço da Nvidia, após o fechamento, que pode dar o start para um novo rali das bolsas americanas, segundo análises mais otimistas. Aqui, o Caged deve mostrar recuperação de vagas criadas em abril (15h30), após forte retração dos empregos formais em março, mas sem abalar as apostas que convergem para o fim das altas da Selic, reforçadas pelo IPCA-15 no piso das estimativas. No cenário de fundo, a crise do IOF continua rendendo, com as pressões do setor privado influenciando as resistências no Congresso, onde projetos de decreto legislativo se acumulam para derrubar as medidas fiscais da Fazenda. Haddad já cedeu ao mercado e pode ter de ceder às empresas.

… Representantes da indústria, do agronegócio, comércio, bancos e seguradoras defendem que os parlamentares atuem para reverter o decreto que aumentou o IOF, afirmando em manifesto que as medidas representam aumento de custos para o setor privado.

… No centro das críticas, o ministro Fernando Haddad deve se encontrar hoje com banqueiros para discutir o tema, informa o Estadão.

… Mesmo com o recuo sobre investimentos no exterior, permaneceram alíquotas maiores sobre os planos de previdência privada (VGBL), sobre o crédito de empresas e também sobre operações de câmbio que atingem empresas e pessoas físicas.

… As críticas são duras e inconformadas, como da Confederação Nacional das Seguradoras, que afirmou ser um “absurdo” o aumento do IOF para o VGBL, além da obrigatoriedade da compra de crédito de carbono utilizando as reservas financeiras dos segurados.

… O presidente da Fiesp, Josué Gomes da Silva, usou a mesma expressão para as medidas do IOF e prometeu lutar contra.

… “Acredito que será revertida, porque não tem cabimento. Nós lutamos 30 anos para acabar com os impostos indiretos cumulativos, e aí vem o IOF aumentando. Então, isso é um absurdo, nós vamos combater fortemente.”

… Além de “absurda”, Josué – aliado de primeira ordem do governo Lula – chamou a medida de “insensata”, dizendo que ela “agrava a situação das empresas”, já afetadas por juros mais altos, e “pune as cadeias de produção mais longas”.

… As declarações, dadas em discurso que encerrou um fórum da Fiesp, nesta 3ªF, foram muito aplaudidas pelos presentes no auditório.

… O objetivo do governo era arrecadar R$ 20,5 bilhões com as mudanças neste ano e R$ 41 bilhões no ano que vem. O recuo do aumento do IOF para aplicações de fundos de investimentos no exterior, horas depois do anúncio, representaria R$ 2 bilhões.

… A equipe econômica disse que tem até o fim da semana para decidir se fará novos cortes no Orçamento ou decidirá novas receitas. Se cair o decreto todo, a Fazenda terá que cortar do Orçamento não os R$ 31,3 bilhões, mas R$ 51,8 bilhões.

… Na Câmara, onde a resistência é maior do que no Senado, ou mais barulhenta, a oposição pressiona para que líderes da Casa analisem um pedido de urgência para um projeto de decreto legislativo (PDL) que visa a derrubada da medida que aumentou o IOF.

… O líder da oposição, deputado Zucco (PL), levou o pedido ao presidente da Casa, Hugo Motta, com a intenção de que ele seja discutido no colégio de líderes desta semana, amanhã (5ªF). Motta já prometeu tratar do tema nessa reunião.

… Já não são apenas os partidos de oposição que se opõem, e sim Progressistas, União Brasil, MDB, da base governista.

… As chances de aprovar um decreto legislativo são consideradas remotas por técnicos da equipe econômica, porque permitiria o bloqueio de emendas parlamentares na mesma proporção dos cortes do Orçamento. Mas o jogo está sendo jogado.

… A poderosa Frente Parlamentar da Agropecuária é uma das bancadas que articula a derrubada do decreto do Executivo que elevou as alíquotas do IOF e lidera a aprovação de um decreto legislativo junto com outras 11 frentes parlamentares do setor produtivo.

… “O decreto do IOF afeta fortemente o setor produtivo como um todo, não somente o setor agropecuário. Queremos tramitar o PDL com urgência e correr contra o tempo para resolver essa questão”, disse o presidente da FPA, deputado federal Pedro Lupion (PP).

… “É um governo que gasta muito, gasta errado, aumenta o custo da máquina todos os dias. E quem paga essa conta é a população, com aumento de impostos. Não vamos aceitar isso. Cabe a Motta decidir qual será a tramitação do PDL que revoga o decreto do IOF.”

… Autor do PDL, Zucco afirmou que Hugo Motta garantiu a ele que o tema é prioritário e será pautado. Também o presidente do Senado, David Alcolumbre, confirmou que tratará da revogação do decreto do IOF na reunião de líderes de amanhã.

… No Valor, apesar de ter dado aval para o aumento do IOF, o presidente Lula não teria sido informado, em detalhes, sobre as alíquotas que seriam aplicadas pela Fazenda e muito menos sobre a repercussão que essas medidas poderiam provocar nos mercados.

… Essa é a avaliação feita nos bastidores por fontes da ala política, que também reconhecem que dificilmente Lula teria aprovado um corte tão expressivo do Orçamento, de R$ 31,3 bilhões, se não fosse a proposta de incluir o IOF no mesmo pacote.

… Interlocutores da equipe econômica confirmaram que Haddad apresentou as linhas gerais do decreto a Lula, mas não necessariamente debateu ponto a ponto as mudanças que seriam anunciadas. Outras pastas estão reclamando à boca pequena, como a Casa Civil.

… O Planejamento, diz o jornal, não teria participado da decisão de aumentar o IOF, que foi iniciativa exclusiva da Fazenda. Os técnicos esperavam que o corte de R$ 31,3 bilhões provocasse um “choque positivo” no mercado, que compensaria as medidas do IOF.

NVIDIA – Na Bloomberg, estrategistas do BBVA avaliam que um balanço positivo da empresa de chips, que é um termômetro da avaliação da demanda por semicondutores, poderá impulsionar uma nova onda de valorização nas ações em NY.

… Eles dizem que há cerca de US$ 7 trilhões parados em fundos de caixa, aguardando o melhor momento para entrar no mercado.

… Para Michalis Onisiforou, com a exposição institucional em tecnologia ainda distante de “níveis exuberantes”, o cenário favorece maior alocação em bolsa. “Sobretudo os fundos com controle de volatilidade têm espaço para aumentar o risco.”

… Em meio às preocupações com o déficit fiscal e o debate tarifário, o foco se volta para o balanço da Nvidia, especialmente depois que a chinesa DeepSeek surpreendeu com alta capacidade de processamento a um custo muito menor que os concorrentes americanos.

… As ações da Nvidia subiram em torno de 40% nas últimas sete semanas, mas ainda estão 14% abaixo do recorde histórico registrado em janeiro. Com um múltiplo preço/lucro de aproximadamente 28 vezes, o papel negocia abaixo da média de cinco anos (40 vezes).

… Onisiforou alerta, contudo, que a recente valorização deixou o papel próximo de níveis de sobrecompra, o que pode ser desafiador para a divulgação dos resultados. Nesta 3ªF, na véspera do balanço, a ação da Nvidia foi negociada a US$ 135,32, com alta de 2,93%.

CAGED – Na agenda doméstica, os dados do emprego não devem abalar a convicção de que a Selic não subirá mais, reforçada ontem pelo IPCA-15 de maio, que veio muito abaixo da mediana das estimativas do mercado, desacelerando de 0,43% para 0,36%.

… O resultado, encostado no piso das previsões (0,35%), contrariou a expectativa de uma aceleração do índice para 0,44%, indicando uma melhora também nos serviços. Na curva de juros ganhou força a chance de manutenção da Selic em 14,75% (leia abaixo).

… O mercado não precisou esperar os dados do emprego e o PIB para avançar nessas apostas.

… Para o Caged hoje (15h30), o consenso é de criação de 175 mil empregos formais em abril (Trading Economics), de 71,5 mil em março, com o efeito calendário do Carnaval, que impactou as contratações. Às 16h, o ministro Luiz Marinho (Trabalho) concede entrevista.

MAIS AGENDA – Às 14h30, o BC divulga o fluxo cambial e o Tesouro, o Relatório mensal da dívida pública referente a abril.

… Lá fora, o dia começa com o PIB da França e a taxa de desemprego na Alemanha (na madrugada brasileira) e o discurso de três Fed boys: Neel Kashkari (5h), Tom Barkin (9h30) e John Williams (10h). Às 12h, o discurso é de Huw Pill, economista-chefe do BoE.

… Ainda nos EUA, às 11h, sai o índice de atividade do Fed/Richmond em maio.

… No final da noite, a Coreia do Sul BC anuncia decisão de política monetária (22h).

GRIPE AVIÁRIA – Sobe para 24 o número de destinos que suspenderam a importação de frango do Brasil, agora com o Kuwait.

INSS –Gilberto Waller Júnior afirmou nesta 3ªF que todos os aposentados e pensionistas que foram vítimas de descontos indevidos em seus benefícios serão ressarcidos até o dia 31 de dezembro deste ano. As formas de ressarcimento ainda estão em discussão.

MAIS NOTÍCIAS CORPORATIVAS – Além de Nvidia, também Salesforce divulga balanço após o fechamento dos mercados em NY.

… Nesta 3ªF, a Salesforce confirmou um acordo de aquisição pela Informatica, empresa de software de gerenciamento de dados, por cerca de US$ 8 bilhões, pagando US$ 25 por ação da empresa sediada na Califórnia.

… Ainda nesta 3ªF, Trump reiterou seu empenho para privatizar as gigantes hipotecárias Fannie Mae e Freddie Mac, assegurando que o governo manterá as garantias implícitas. “E eu permanecerei firme em minha posição de supervisioná-las como presidente.”

… Já o senador David McCormick afirmou à CNBC que o acordo que permitirá à japonesa Nippon Steel investir na U.S. Steel garantirá um CEO e a maioria dos membros do conselho dos EUA, além da necessidade de aprovação do governo americano sobre certas funções.

JAPÃO & EUA – Fontes da Dow Jones acreditam que o negociador de tarifas japonês, Ryosei Akazawa, provavelmente irá a Washington nesta 6ªF para se encontrar com o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent.

… Seria a segunda visita ao país em duas semanas para a quarta rodada de discussões em nível ministerial. Uma quinta conversa não é descartada antes da reunião de cúpula no G7, na metade do mês que vem.

CALL DA SELIC – Ganha cada vez mais adeptos a aposta de que o BC não precisa subir o juro para 15% em junho e pode dar o ciclo de aperto por encerrado, diante da surpresa da inflação, efeito do IOF e alívio de Trump.

… Desde a semana passada, economistas vêm calculando que, na prática, o aumento do IOF sobre o crédito equivale a uma dose de alta de até 0,50pp da Selic, desobrigando o Copom de ampliar o conservadorismo.

… Outro argumento importante para precificar que o juro pode parar onde está (14,75%) veio do IPCA-15.

… Lá fora, descontando a bipolaridade de Trump, a percepção de que os EUA estão pegando mais leve nas negociações comerciais com a UE e China também remove uma grande incerteza do cenário de riscos do BC.

… O que ainda pode pegar é o desapego fiscal do governo Lula, um desafio sempre presente para o Copom.

… Mas ontem foi dia de acreditar que o ciclo de alta da Selic acabou em maio. O DI queimou prêmio em toda a curva, o Ibov renovou recorde intraday e o dólar descolou da alta externa, antecipando fluxo gringo para a bolsa.

… No fechamento, o DI para Janeiro de 2026 marcava 14,685% (de 14,710% no pregão anterior); Jan/27 recuava a 13,850% (de 13,950%); Jan/29, 13,370% (13,565%); Jan/31, 13,600% (13,770%); e Jan/33, 13,690% (13,840%).

… Os contratos futuros de juros contaram ainda com a queda dos rendimentos dos Treasuries para caírem.

… Nos EUA, o recuo de Trump no prazo das tarifas para os europeus derrubou as taxas dos títulos do Tesouro americano, que monitoraram ainda relatos de que o Japão estuda reduzir a emissão da dívida ultralonga.

… Se o movimento for confirmado, a expectativa é de que eleve o apelo pelos Treasuries e derrube os yields. A potencial investida do governo japonês tentaria controlar a escalada dos títulos do país com as pressões fiscais.  

… Na volta do feriado de Memorial Day, o juro da Note-2 anos caiu a 3,977%, contra 3,994% na 6ªF; o da Note-10 anos recuou a 4,446% (de 4,514%); e o do T-Bond de 30 anos voltou para baixo de 5%, a 4,951% (de 5,038%).

… Com delay de um pregão, porque não abriram na 2ªF, as bolsas em NY cumpriram ontem o script esperado e deslancharam com a decisão de Trump de adiar a taxação das importações da UE do próximo domingo para 9/7.

… Em rali, o Dow Jones subiu 1,78%, aos 42.343,65 pontos; S&P 500, +2,05%, a 5.921,54 pontos; e Nasdaq, +2,47%, em 19.199,16 pontos. A melhora de ambiente ainda foi proporcionada pelo indicador do dia.

… A confiança do consumidor (Conference Board) disparou para 98 em maio, de 85,7 no mês anterior. Foi o primeiro ganho após cinco quedas seguidas, coincidindo com a trégua combinada entre os EUA e a China.

… Tesla saltou 6,94%, após Elon Musk dizer irá reduzir seu expediente político para focar na empresa.

A CARA DA RIQUEZA – Enfraquecida a chance de alta residual da Selic no Copom de junho, a B3 sonha cada vez mais alto com a continuidade do fluxo de capital estrangeiro, apesar de todo o barulho em torno do IOF.

… Maio vai chegando ao fim com entrada acumulada de quase R$ 10 bi em k externo. No ano, já ingressaram R$ 20 bi. Além da aposta no fim do ciclo de alta do juro, a rotação de portfólios para os emergentes traz dinheiro.

… Embalado por NY e pela surpresa da inflação fraca do IPCA-15, o Ibovespa fechou em alta de 1,02%, aos 139.541,23 pontos, com giro de R$ 22,8 bi, depois de ter batido nova máxima histórica intraday (140.381,93).

… A lista de maiores altas do índice trouxe ações mais expostas à economia doméstica, animadas pela queda dos juros futuros: Vamos ON (+9,69%, a R$ 4,53); Assaí ON (+7,61%, a R$ 11,46); e CVC ON (+6,67%, a R$ 2,40).

… Já na ponta negativa, CSN Mineração (-5,8%) teve a recomendação cortada pelo Morgan Stanley, para venda.

… Petz ON também caiu forte (-4,15%, a R$ 4,16), com pedido da área técnica do Cade para estudo sobre impactos da fusão com a Cobasi, o que mantém baixa a visibilidade sobre o sucesso da operação.

… Entre os grandes bancos, Bradesco PN (+2,04%, a R$ 16,04) teve alta expressiva, seguido de longe por Itaú PN (+0,79%, a R$ 38,10) e Santander Unit (+0,13%, a R$ 30,24), enquanto BB ON (-0,41%, a R$ 24,57) caiu.

… Vale ON (-0,31%, a R$ 53,84) caiu pouco comparada com o minério (-1,76%). Petrobras ON (+0,96%, a R$ 33,81) e PN (+0,73%, a R$ 31,53) seguiram na contramão do petróleo Brent para julho, que caiu 1%, a US$ 64,09.

… A commodity opera na expectativa de que a Opep+ decida no sábado por um aumento de 411 mil bpd na produção em julho, na terceira alta mensal consecutiva da oferta. O barril também sentiu ontem o dólar forte.

… A volta atrás de Trump nas ameaças à UE e o resultado melhor do que o esperado da confiança do consumidor americano elevaram o moral do dólar e o índice DXY subiu 0,41%, para 99,521 pontos.

… O euro caiu 0,52%, a US$ 1,1337, a libra esterlina perdeu 0,43%, a US$ 1,3513, e o iene recuou a 144,27/US$.

… Mas o real resistiu em alta, porque está adorando a ideia de que o investidor estrangeiro vai marcar cada vez mais presença na bolsa (se a Selic não subir mais) e também na renda fixa (já que o juro não vai cair tão cedo).

… Devolvendo o estresse com IOF, o dólar à vista fechou em baixa de 0,53%, cotado a R$ 5,6457.

EM TEMPO… BRASKEM teve o rating rebaixado de ‘BB+’ para ‘BB’ simultaneamente pela Fitch e pela S&P. A Fitch ainda manteve a perspectiva estável, enquanto a S&P atribuiu outlook negativo à nota da companhia.  

AZUL se prepara para protocolar hoje o pedido de “Chapter 11” (equivalente à recuperação judicial nos EUA), disseram quatro fontes ao Valor. A dívida no 1Tri ficou em R$ 31,35 bilhões, alta anualizada de 50,3%…

… A empresa aérea era a única entre as companhias de grande porte do Brasil a não ter buscado uma reestruturação na Corte norte-americana após os impactos da pandemia sobre a sua saúde financeira.

BANCO MASTER. O BTG informou ter acertado a compra de R$ 1,5 bilhão em ativos de Daniel Vorcaro, dono do Master. Os recursos recebidos serão usados para capitalizar o Master para facilitar aprovação da venda ao BRB…

… A negociação fechada com o BTG envolve o Hotel Fasano do Itaim, as participações na Light (15,17% do capital social) e Méliuz (8,12%), fatia no grupo de saúde Hapvida e precatórios (dívidas judiciais da União).

BRADESCO. Citi elevou a recomendação de neutra para compra e o preço-alvo de R$ 13,60 para R$ 19,50. Para os analistas, “dias de cão” ficaram para trás; rentabilidade deve melhorar a curto e médio prazos.

BB. Lula não pensa em substituir CEO, Tarciana Medeiros, apesar de balanço fraco, segundo a BloombergLínea. Mas ela precisará reverter resultado ruim rapidamente, neste momento de desgaste na aprovação do governo.

MAGAZINE LUIZA. O conselho aprovou criação de novo programa de recompra de ações de sua própria emissão. Poderão ser adquiridas até 10 milhões de ações ordinárias, equivalente a até 3,17% das ações em circulação.

ASSAÍ. O conselho aprovou a emissão de R$ 1,5 bi em debêntures com vencimento em 4 anos.

IGUATEMI. Squadra Investimentos passou a deter 5,06% das ações PN e 1,43% das ON.

SABESP informou que vem realizando negociações (term sheets) com desenvolvedoras no setor de energia renovável para parcerias em projetos de autoprodução de energia elétrica de fontes renováveis.

BRAVA ENERGIA recebeu de acionista Yellowstone, detentor de 5,3% do capital social, pedido de mudança no estatuto para excluir obrigatoriedade de realização de OPA em caso de aquisição de fatia relevante.

TAESA. O conselho de administração aprovou Reynaldo Passanezi Filho para a presidência do colegiado.

ALLOS informou que a Helloo, sua subsidiária, e a Neooh foram declaradas vencedoras da concorrência realizada no segmento de mídia out of home (OOH) em 17 aeroportos do País, promovida pela Aena Brasil.

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