Inflação é destaque nos EUA e no Brasil

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[12/03/25]

… A Casa Branca confirmou que entraram em vigor, à meia-noite de hoje, as tarifas de 25% sobre o aço e o alumínio importados pelos EUA, tanto para o Canadá, que apenas se livrou de uma sobretaxa de 50%, como para “todos os nossos parceiros comerciais, sem exceções ou isenções”. Inclusive para o Brasil, que não conseguiu um acordo. Trump continua no papel de malvado no mundo. Ontem disse que as tarifas estão tendo “um tremendo impacto”. O presidente não está nem um pouco impressionado pela reação dos mercados. Na agenda em NY, é importante o CPI de fevereiro (9h30), que pode mudar as apostas para os juros americanos. Aqui, o IPCA (9h) deve ter forte aceleração, enquanto o presidente Lula promete um “grande evento em Brasília” para lançar a MP que cria o novo consignado privado.

… A expectativa do governo é colocar no ar a plataforma de oferta do produto dentro de cinco dias após a regulamentação por um comitê formado pelos Ministérios da Fazenda, do Trabalho e da Casa Civil.

… Haddad está empenhado nessa pauta, que colocará mais dinheiro nas mãos do consumidor, e estará presente à cerimônia (11h), no Palácio do Planalto. Mais cedo (9h30), ele receberá o presidente do Instituto Aço Brasil, Marco Pollo de Mello Lopes.

… Ainda nesta semana, o ministro confirmou que a Medida Provisória seria enviada nos próximos dias ao Congresso, seguida pelo projeto de lei que ampla a isenção do Imposto de Renda para a faixa de quem ganha até R$ 5 mil mensais.

… De outros temas, como o ajuste do Orçamento para incluir os recursos dos programas Pé de Meia e do Vale-Gás, não se têm notícia.

… O relator do Orçamento/2025, Angelo Coronel (PSD), disse ontem que ainda aguarda uma resposta do governo sobre o remanejamento na peça orçamentária. O Pé de Meia terá um custo de R$ 12 bilhões e o Vale-Gás, de R$ 3,5 bilhões.

… O auxílio para a compra de gás, que Lula quer dar para 22 milhões de famílias, tem previsto apenas R$ 600 milhões no Orçamento.

… O TCU decidiu, em fevereiro, liberar R$ 6 bilhões do Pé de Meia que haviam sido bloqueados, mas deu 120 dias para o governo incluir as despesas no Orçamento. “O governo precisa dizer onde deverá ser cortado para atender aos programas sociais”, disse o relator.

… Outra pendência do Orçamento envolve a inclusão de recursos marcados como “restos a pagar” – principalmente das obras iniciadas e paralisadas, que não têm até agora um valor definido, porque são referentes a vários exercícios.

… Angelo Coronel se reunirá hoje no final da tarde com a ministra Gleisi Hoffman (Relações Institucionais) para tratar desses ajustes, além das emendas parlamentares – pivô do imbróglio com o ministro Flávio Dino, do Supremo Tribunal Federal.

… Espera-se a votação do texto na 3ªF, 18, na Comissão Mista de Orçamento (CMO) e na quarta, 19, no Congresso.

IPCA – Após uma alta pequena de 0,16% em janeiro, a inflação de fevereiro deve acelerar para 1,32%, na mediana de pesquisa Broadcast, com o índice em 12 meses rompendo os 5%. As projeções para esta leitura variam de 1,23% a 1,46%.

… A devolução do bônus de Itaipu na tarifa de energia elétrica deve contribuir para a aceleração do IPCA em fevereiro, somada à pressão altista dos alimentos e ao aumento do ICMS sobre combustíveis, de acordo com economistas do mercado.

… Embora a perspectiva seja de desaceleração para Alimentação e bebidas (0,96% em janeiro) e Transportes (1,30%), esses grupos devem se manter pressionados com o aumento no preço dos ovos e do café, e a alta prevista para a gasolina.

… Os dados abertos, no entanto, podem ser positivos.

… A média dos núcleos do IPCA deverá repetir a mesma variação de janeiro (0,61% na mediana), com desaceleração para os preços livres (0,75% para 0,71%), alimentação no domicílio (1,07% a 0,85%), serviços (0,78% a 0,75%) e serviços subjacentes (0,86% a 0,64%).

… Há, por outro lado, expectativa de aceleração nos preços administrados (-1,52% para 3,09%) e bens industriais (0,45% para 0,54%).

… Nesta 3ªF, a produção industrial abaixo do esperado (ficou estável em janeiro, quando o consenso era de +0,40%) reforçou a avaliação de que a economia entrou em desaceleração, o que apoiou a queda dos juros e a precificação de uma Selic de 15% (leia abaixo).

CRISE DOS ALIMENTOS – Na Folha, o governo quer comprar alimento com valor até 30% acima do preço mínimo como forma de aumentar os estoques estratégicos pela Conab, controlar a especulação e baixar a inflação.

… É mais um capítulo da ofensiva de Lula para reverter o cenário político e recuperar a sua popularidade.

CPI – Nos EUA, o índice de inflação ao consumidor, que será divulgado meia hora depois, deve desacelerar ante janeiro, com o CPI cheio registrando 0,3% em fevereiro (de 0,5%) e 2,9% na base anual (de 3% no mês anterior).

… Mais olhado pelo Fed, o núcleo tem previsão de desaceleração mais leve, para 0,3% (de 0,4%) e 3,2% na base anual (de 3,3%).

… Se não houver surpresas, os números podem confirmar as expectativas majoritárias de uma redução total de 75pbs do juro neste ano, com o primeiro corte ocorrendo em maio ou junho. Já se o resultado vier mais alto, pode garantir estresse para os negócios.

… O atual sentimento de aversão ao risco antecipa um impacto das tarifas de Trump para a inflação dos EUA, ao mesmo tempo que essa perspectiva projeta o risco de uma recessão, com os consumidores e empresas na defensiva.

… Nesta 3ªF, apenas um dia depois de admitir uma possível recessão no período de “transição”, o presidente Trump disse ontem que está “muito otimista” com as perspectivas para a economia americana e previu que ela “vai bombar”.

… Segundo a Reuters, mais de 100 CEOs de grandes empresas dos EUA, como a Apple, o JPMorgan e Walmart, teriam enquadrado Trump durante reunião do Business Roundtable para convencê-lo a abandonar o seu plano de tarifas.

… Foi nesse encontro também que Trump elogiou Elon Musk e disse que sua meta é economizar US$ 1 trilhão com gastos do governo.

MAIS AGENDA – Antes do IPCA, sai a primeira prévia da inflação de março medida pelo IGP-M (8h). O BC divulga os dados da caderneta de poupança de fevereiro (9h), além do resultado semanal do fluxo cambial (14h30).   

… Galípolo e os diretores do BC entram a partir de hoje no período de silêncio do Copom, que semana que vem subirá o juro em mais 1pp, a 14,25%. A expectativa é se o comunicado confirmará um ciclo de alta mais curto.

BALANÇOS – Após o fechamento, saem CSN, CSN Mineração, Casas Bahia, Cogna, Dexco, SLC Agrícola e Tenda.

LÁ FORA – Lagarde (BCE) abre o dia (5h45) com um discurso na Universidade de Frankfurt. O petróleo confere o relatório mensal da Opep (sem horário confirmado) e os estoques do DoE (11h30). Canadá decide juro às 10h45.

… Ontem à noite, Câmara dos EUA aprovou, por margem apertada (217 votos a 213) a proposta para evitar um shutdown no sábado e financiar o governo até setembro. O placar prepara o caminho para o embate no Senado.

BIPOLAR – Decretado o fim da lua de mel do mercado com Trump, as bolsas em NY estenderam as perdas, mesmo no day after de um sell off, com os sinais trocados do republicano, que arma uma confusão por dia.

… Horas após ter dito que dobraria as tarifas sobre o aço e alumínio do Canadá para 50%, ele indicou que desistiria da ideia, o que se confirmou oficialmente mais tarde, condenando os negócios a picos de volatilidade.

… Trump continua um trem desgovernado, tratorando os investidores na obsessão pela guerra comercial.

… Também está difícil de arrancar dele uma perspectiva confiável sobre a economia dos EUA no futuro próximo. Como se viu, menos de 48h depois de não ter descartado uma recessão, disse que o país “vai bombar”.

… O mercado tolera muita coisa, mas não está gostando nada de operar sobre esta total imprevisibilidade. As fortes oscilações ontem em Wall St estão aí para provar que tem muita gente perdida em combate e no escuro.

… Em NY, a bolsas começaram o dia ampliando o tombo da véspera, depois ensaiaram uma recuperação com o cessar-fogo temporário na Ucrânia, mas pioraram de novo na reta final com o fantasma da recessão rondando.

… A Delta (-7,25%) reforçou este medo ao cortar pela metade suas previsões de resultados para o 1Tri. O Nasdaq virou para queda nos minutos finais: 0,18%, a 17.436,10 pontos, depois de ter derretido 4% na véspera.

… O Dow Jones, que havia afundado quase 900 pontos no pregão anterior, caiu mais 1,14%, a 41.433,48 pontos. Também o S&P 500 aprofundou as perdas e terminou a sessão desta 3ªF em queda de 0,76%, a 5.572,07 pontos.

… Preocupado com as idas e vindas do tarifaço, o Ibovespa fechou em baixa de 0,81%, aos 123.507,35 pontos, com giro de R$ 19,3 bilhões. Entre as ações de blue chips, Vale ON (+0,83%, a R$ 54,44) conseguiu se recuperar.

… Mas Petrobras e os grandes bancos seguiram no vermelho. Itaú PN perdeu 0,88%, a R$ 32,60; Bradesco PN caiu 0,61%, a R$ 11,45; Bradesco ON, -1,04%, a R$ 10,51; BB ON, -0,89%; e Santander unit, -2,11%.

… Petrobras PN registrou desvalorização de 1,50%, a R$ 34,10, e o papel ON recuou 2,06%, a R$ 36,58, descolados do petróleo, que subiu, mas teve a alta limitada pela expectativa de acordo de paz na Ucrânia.

… Zelensky concordou em aceitar a proposta do governo de Washington por um cessar-fogo imediato de 30 dias, dependendo agora apenas de a Rússia concordar com os termos do acordo intermediado pelos EUA.  

… A Ucrânia também aceitou concluir o acordo sobre minerais raros com os EUA o mais rápido possível.

… O barril do Brent para maio exibiu ganhos moderados, de 0,40%, cotado a US$ 69,56 na ICE londrina.

… A esperança de paz na Ucrânia reduziu o apelo defensivo pelos Treasuries, sustentando os juros. A taxa da Note de 2 anos avançou para 3,937%, contra 3,896% na véspera, e a de 10 anos subiu para 4,276%, de 4,221%.

… Mas aqui a curva do DI devolveu prêmio com os sinais renovados de esfriamento da atividade doméstica (a produção industrial não cresceu pelo terceiro mês consecutivo), o que pode impor teto de 15% à Selic.

… No fechamento, o DI para janeiro de 2026 caía para 14,720% (de 14,780% no pregão anterior); Jan/27, a 14,535% (14,675%); Jan/29, a 14,480% (14,635%); Jan/31, a 14,590% (14,760%); e Jan/33, a 14,600% (14,750%).

… O alívio no câmbio contribuiu para desarmar a percepção de risco nos juros futuros. O cessar-fogo à vista e o sinal de Trump de que voltaria atrás na tarifa dobrada sobre aço e alumínio do Canadá esvaziaram a pressão.

… No desmonte de posições defensivas, o índice DXY caiu 0,58%, aos 103,456 pontos. Entre as moedas fortes, o iene (147,82/US$) realizou lucro. Já o euro (+0,78%; US$ 1,0931) e a libra (+0,56%; US$ 1,2960) subiram.

… Aqui, o real se recuperou, com o dólar à vista em baixa de 0,69%, negociado a R$ 5,8117.

… A equipe econômica da XP traça três cenários para o câmbio: no melhor, o dólar cairia a R$ 5,40, se Trump pegar mais leve, o Fed cortar o juro e o governo Lula promover uma nova rodada de medidas de ajuste fiscal.

… O cenário base, porém, é de dólar a R$ 5,90, diante da perspectiva de menor crescimento econômico com a guerra comercial, maior aversão ao risco e postura mais rígida do Fed, sem nenhuma flexibilização monetária.

… Na pior hipótese, calcula a XP, a moeda americana escalaria até R$ 6,45, no caso de o protecionismo pegar tão pesado nos EUA e pressionar a inflação a tal ponto, que levantaria a lebre de uma alta do juro pelo Fed.

… Este quadro de maior pessimismo também embutiria uma deterioração da situação fiscal no Brasil.

EM TEMPO… AZZAS 2154 registrou lucro de R$ 168,9 milhões no 4Tri, queda de 35,8% em um ano. O Ebitda recorrente totalizou R$ 519,2 milhões, alta de 4,1%, e a receita líquida avançou 13,4%, a R$ 3,403 bi.

CURY apresentou lucro líquido de R$ 165,8 milhões no 4Tri de 2024, alta de 3,4% em relação ao mesmo período de 2023. Já no acumulado do ano inteiro de 2024, o lucro líquido alcançou R$ 649,8 milhões, avanço de 34,9% perante 2023…

… O Ebitda ajustado somou R$ 238,5 milhões no 4Tri (+23,9%) e a receita líquida foi de R$ 1,035 bilhão no trimestre (+27,5%)…

… A Cury está planejando mais um ano de crescimento pela frente, como resultado da demanda aquecida de compradores de imóveis dentro do Minha Casa Minha Vida (MCMV) e das mudanças nos planos diretores de São Paulo e do Rio de Janeiro.

BANRISUL. Aprovou o pagamento de juros sobre capital próprio (JCP) no valor total de R$ 90 milhões, sendo que o valor bruto unitário por tipo e classe de ação será de R$ 0,22006263 por ação ON, R$ 0,22006263 por ação PNA e R$ 0,22006263 por ação PNB…

… Ações passam a ser negociadas “ex-direito” a partir do dia 17. O pagamento ocorrerá em 26 de março.

RAÍZEN. Dívida atingiu seu pior patamar desde que a empresa abriu capital, em 2021, aponta levantamento da Elos Ayta (Folha)…

… A dívida bruta atingiu no 4Tri R$ 64,7 bilhões e a dívida líquida, R$ 54,8 bilhões.

GERDAU. Confirmou, por meio de nota, a intenção de adquirir o centro de serviços pertencente à Kloeckner Metals, em Araucária (PR).

CEMIG. Ministro de Minas e Energia, Alexandre Silveira, disse que o governo anterior cometeu um erro ao privatizar a Eletrobras e que, portanto, o mesmo erro não poderia ser feito com a Cemig. Em fala na presença do governador de Minas Gerais, Romeu Zema…

… Silveira deu a entender que a Cemig poderia ser usada como ativo para mitigar a dívida do Estado com a União, e não ser privatizada.

PETROBRAS. STJ decidiu nesta 3ªF dar parcial provimento a um recurso da empresa, que quer seguir com uma ação de improbidade administrativa para que as construtoras envolvidas com a Lava-Jato indenizem a petroleira por danos morais.

MARFRIG. Conselho de administração anunciou que fará a 19ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, em até cinco séries, para colocação privada, da companhia, no valor de R$ 1,875 bilhão.

PAGUE MENOS. Concluído o ciclo de integração com a Extrafarma, a empresa planeja este ano pisar no acelerador das inaugurações, seguir com o plano de conversão da bandeira e focar na redução da alavancagem (Broadcast).

HYPERA. Um novo acordo de acionistas envolvendo Votorantim, o sócio fundador da Hypera, José Alves de Queiroz Filho, e o fundo Maiorem, que representa investidores mexicanos, deve ser anunciado antes da assembleia de acionistas em abril.

CASAS BAHIA. A ação disparou misteriosamente nos últimos dias, sem qualquer notícia relevante, boato ou alguma especulação sobre seu balanço do 4Tri, alguma expectativa de forte crescimento do faturamento neste ano, ou mesmo de venda da companhia…

… Questionada pela CVM, a Casas Bahia informou desconhecer qualquer razão para a alta das ações. Hoje, os papéis ON fecharam em alta de 10,87%, a R$ 5,20, acumulando o incrível ganho de 95,8% em apenas 5 pregões de março…

… Analistas atribuíram a disparada a um “short squeeze”, uma vez que 25% do seu “free float” está em posições vendidas.

… Porém, à noite surgiu um comunicado bastante revelador: Rafael Ferri acumulou fatia equivalente a 5,11% do capital das Casas Bahia, seja diretamente na pessoa física, ou por meio de empresas controladas por ele ou com derivativos.

… Quem está há menos de 15 anos no mercado talvez não conheça Ferri. Mas basta “dar um Google” e procurar por “bolha do alicate”.

AMERICANAS. Deu início ao procedimento arbitral para condenação dos ex-diretores Miguel Gomes Pereira Sarmiento Gutierrez, Anna Christina Ramos Saicali, José Timótheo de Barros e Márcio Cruz Meirelles…

… Segundo comunicado, a Americanas “buscará ser integralmente ressarcida dos danos materiais e imateriais sofridos em decorrência dos atos ilícitos praticados, e que serão ainda detalhadamente apresentados durante a tramitação do procedimento”.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

NY cai na real

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[11/03/25]

… Os investidores caíram na real, abandonaram o negacionismo com os riscos do governo Trump, pararam de dizer que era só um blefe e passaram a projetar os estragos que as políticas protecionistas poderão causar à economia americana. É grande a expectativa para a abertura em NY, após o risk off desta 2ªF. O medo de uma estagflação levou a uma corrida do dinheiro para ativos seguros, influenciando os mercados domésticos. Quando o presidente dos EUA fala em possível recessão é porque está disposto a bancar a aventura. Trump poderia ter aliviado se quisesse, mas não falou no final do dia, como costuma fazer. Na agenda, o relatório Jolts (11h) mostra a criação de vagas depois do payroll fraco. Aqui, a produção industrial (9h) pode reagir em janeiro, recuperando-se de três meses de queda.

… A mediana das estimativas apurada pelo Broadcast indica um crescimento de 0,4% para a indústria, após recuo de 0,3% em dezembro.

… Os dados de indicadores antecedentes, como o crescimento de 15% na produção de veículos (Anfavea) e o aumento de 3,3% no fluxo de veículos pesados nas estradas pedagiadas (ABCR), corroboram a previsão de alta da produção industrial.

… Outra explicação para a reação é a base de comparação baixa na margem, após as quedas de outubro, novembro e dezembro (-0,6%).

… Um resultado mais fraco, depois de o PIB/4Tri confirmar a desaceleração da atividade, poderia estimular queda dos juros na B3, mas vai ser difícil descolar do estresse em NY. Hoje, como ontem, Donald Trump conduz os mercados globais.

… A carta mensal do fundo Verde alertou para o grau de incerteza do cenário global, que “subiu notadamente em fevereiro, o que levou a gestora a reduzir seu perfil de risco de “maneira significativa”, zerando boa parte de suas ações no mercado local e global.

… Para Stuhlberger, o volume de ruído foi elevado e veio acompanhando de sinais preocupantes, como o desafio de rearranjar o sistema geopolítico e o uso de tarifas para alcançá-lo, que subestima a estrutura das cadeias de suprimento forjadas nos últimos 40 anos.

… A aproximação dos EUA com a Rússia colocou a Europa em alerta e traz riscos de longo prazo para o continente, segundo avaliação da consultoria Eurasia, que citou a quebra de uma relação de confiança e dependência com os EUA, especialmente na segurança.

… Diz a carta do fundo Verde que, com um mês e meio de governo Trump, todas as posições consensuais do mercado para o seu governo, como comprada (que aposta na alta) em dólar e ações, estão “sendo colocadas em xeque”.

… Já em relação ao Brasil, a gestora destaca a antecipação de um trade eleitoral para 2026 só esperado para a segunda metade deste ano, consequência da forte queda de popularidade do presidente Lula e sua aparente incapacidade de mudar a trajetória do governo.

… A única notícia positiva do dia foi o discurso moderado de Gleisi Hoffmann na posse como ministra da articulação política, quando citou Fernando Haddad e assumiu o compromisso de apoiar sua agenda econômica no Congresso.

… Gleisi chegou a dizer que a agenda de Haddad coloca o País na rota do emprego, crescimento e renda.

… A dúvida é se Haddad terá a mesma força para enfrentar as investidas populistas de Lula para salvar sua reeleição. Já se nota que o ministro tem defendido as pautas de Lula com mais afinco, evitando temas mais polêmicos como o ajuste fiscal.

… Nesta 2ªF, ele confirmou que o governo deve enviar ainda nesta semana ao Legislativo a MP do novo crédito consignado, que deve ser publicada amanhã, e, logo após, o projeto que estabelece a isenção do Imposto de Renda para quem ganha até R$ 5 mil.

MAIS AGENDA – Antes da produção industrial, sai o IPC-Fipe da primeira quadrissemana de março. Em fevereiro, fechou em 0,15%.

… Às 11h, o Tesouro faz leilão de LFT para 1º/3/2028 e 1º/3/2031 e de NTN-B para 15/8/2030, 15/8/2035 e 15/5/2060.

GALÍPOLO – Presidente do BC participa de reunião com o Li Qi, Ministro Conselheiro da Embaixada da China no Brasil, e Huang Siyu, Terceira Secretária da Embaixada da China, na sede do BC, em Brasília (11h), para tratar de assuntos institucionais.

LULA – Volta a MG nesta 3ªF, onde participa de cerimônia de inauguração de investimentos dos setores automotivo e de aço (11h).

NOS EUA – O relatório Jolts, muito olhado pelo Fed, deve mostrar abertura de 7,5 milhões de vagas em janeiro (7,6 milhões/dezembro). É o único indicador previsto para o dia. A expectativa é toda para a inflação do CPI, que sai amanhã, 12.

UCRÂNIA – O alinhamento dos Estados Unidos à Rússia ficou evidente nas negociações para um cessar-fogo na Ucrânia, obrigada a um recuo forçado após o governo Trump suspender toda a ajuda militar ao país.

… Nas conversas de hoje na Arábia Saudita, a Ucrânia proporá o fim dos ataques por mar e ar, além da libertação de prisioneiros, dizendo que está pronta para assinar um acordo com os EUA sobre o acesso aos minerais de terras raras do país.

… Mas, segundo o secretário de Estado americano, Marco Rubio, que viajou para discutir o fim da guerra com representantes ucranianos, qualquer que seja o acordo de paz, deverá prever que a Ucrânia cederá os territórios ocupados pela Rússia desde 2014.

CHINA – Washington e Pequim iniciaram conversas sobre uma possível “cúpula de aniversário” em junho entre o presidente Trump e o líder chinês Xi Jinping, em meio à escalada de tarifas e restrições comerciais impostas pelos EUA contra a China.

… Nos bastidores apurados pela agência DJ, Pequim tem intensificado contatos com a Casa Branca e avalia uma oferta inicial, incluindo a compra de mais produtos agrícolas dos EUA, mas ainda não a formalizou.

JAPÃO HOJE – A leitura final do PIB/4Tri avançou 0,6% e superou a previsão de 0,4%. A recuperação contínua sustenta as expectativas de que o BoJ aumentará novamente sua taxa de juros em um futuro próximo.

RISK OFF GLOBAL – Bem diferente do tom do discurso de pouco menos de dois meses atrás, quando prometeu devolver a economia dos EUA aos “anos dourados”, causou espanto a mudança agora da abordagem de Trump.

… Questionado sobre o risco de recessão, o presidente americano afirmou que haverá um “período de transição, porque o que estamos fazendo é muito grande”, sinalizando que está disposto a pagar o preço da guerra tarifária.

… O CPI de fevereiro, amanhã, abrangerá o primeiro mês completo da trajetória da inflação sob a nova gestão em Washington e ganha importância redobrada no contexto do perigo de os EUA caírem em uma estagflação.

… Por enquanto, o consenso é de corte acumulado de 75pb no juro este ano, com início da flexibilização a partir de maio ou junho.

… Para completar o cenário de incertezas, números mais fracos da inflação na China em fevereiro, divulgados no fim de semana, acenderam a luz amarela para a possibilidade de uma desaceleração global mais firme neste ano.

… Com o crescimento econômico em xeque, o “índice do medo” Vix disparou mais de 20% e as bolsas em NY mergulharam feio, com os papéis dos bancos e as ações das Sete Magníficas registrando queda em bloco.

… Tesla despencou 15,4%, apagando tudo o que subiu desde que Elon Musk entrou para o governo Trump. Mas o tombo foi geral: Meta caiu 4,42%, Apple (-4,85%), Alphabet (-4,49%), Microsoft (-3,34%), Amazon (-2,36%) e Nvidia (-5,07%).

… O Nasdaq derreteu 4%, aos 17.468,32 pontos, na pior queda diária desde 2022. O Dow Jones (-2,08%) afundou quase 900 pontos, para 41.911,71 pontos, e o S&P 500 terminou em queda de 2,70%, aos 5.614,56 pontos.

… Já o Ibov driblou o estresse de Wall St e limitou as perdas a 0,41%, aos 124.519,38 pontos, com volume financeiro de R$ 20,2 bilhões. Magalu (+4,96%) liderou o ranking de altas, com a unificação das áreas de Plataforma e Negócios.

… Vale (ON, -1,62%, a R$ 53,99) sentiu a inflação fraca na China, potencial sintoma de desaquecimento. Petrobras ficou no campo negativo, mas mais perto da estabilidade: ON, -0,19% (R$ 37,35); e PN, -0,03% (R$ 34,62).

… A estatal resistiu bem à queda de 1,5% do petróleo Brent (US$ 69,28), que sentiu a recessão de Trump.

… Entre os bancos, só Itaú (+0,89%, a R$ 32,89) ignorou a onda de cautela. Bradesco PN registrou desvalorização de 1,45%, a R$ 11,52; Bradesco ON, -1,12%, a R$ 10,62; BB, -0,32% (R$ 27,97); e Santander, -1,43% (R$ 25,57).

… O câmbio foi o mercado que mais refletiu a aversão a risco. A busca defensiva levou o dólar à vista a fechar na faixa de R$ 5,85, em alta de 1,07%, a R$ 5,8521, carregando junto os juros futuros.

… Jan/26 subiu a 14,780% (de 14,740% na sessão anterior); Jan/27, a 14,675% (14,570%); Jan/29, 14,635% (14,535%); Jan/31, 14,760% (14,650%); e Jan/33, 14,750% (14,620%).

… Lá fora, o índice DXY cruzou a linha dos 104 pontos na máxima do dia, mas desacelerou. No fechamento, exibia leve alta de 0,15%, a 103,997 pontos. O euro ficou estável (+0,01%), a US$ 1,0827, e a libra caiu 0,33%, a US$ 1,2874.

… O iene (147,41/US$), que já vem faturando nos últimos tempos a perspectiva de um BoJ hawkish, ganhou ainda espaço contra a moeda americana, diante dos temores renovados de uma recessão abater a economia dos EUA.

… Antecipando os riscos do protecionismo de Trump, investidores correram para os Treasuries, derrubando os rendimentos: o yield da Note-2 anos caiu a 3,896%, contra 3,997% na sessão anterior, e o de 10 anos foi a 4,221%, de 4,315%.

EM TEMPO… COSAN reverteu lucro e registrou prejuízo de R$ 9,297 bilhões no 4Tri/24. Ebitda consolidado abandonou resultado positivo e ficou negativo em R$ 1,6 bilhão. Receita líquida somou R$ 11,768 bilhões (+24% em um ano).

REDE D’OR registrou lucro líquido de R$ 879,5 milhões no 4Tri, alta de 31,6% na comparação com igual intervalo de 2023. Já o lucro líquido ajustado totalizou R$ 932 milhões, avanço de 29,3% na mesma comparação…

… Ebitda foi de R$ 1,9 bilhão (+34,4% na comparação anual) e o Ebitda ajustado foi de R$ 2,3 bilhões (+30,6%), enquanto a receita líquida foi de R$ 13,057 bilhões (+9,4% sobre o reportado no mesmo período de 2023).

PAGUE MENOS. Lucro líquido totalizou R$ 77,1 milhões no 4Tri, avanço de 22,8% em relação ao mesmo período de 2023, em função da combinação de crescimento de vendas, incremento da rentabilidade operacional e redução do resultado financeiro…

… O Ebitda foi de R$ 164 milhões (+31,6% ante um ano antes) e a receita líquida, de R$ 3,3 bilhões (+16,9%).

DIRECIONAL. Apresentou lucro líquido de R$ 181 milhões no 4Tri, montante 82% maior do que no mesmo período de 2023 e no maior lucro trimestral da história da incorporadora. No critério operacional, o lucro líquido ficou em R$ 165,5 milhões (+69,4%)…

… O Ebitda ajustado somou R$ 249 milhões (+64% na mesma base de comparação anual) e receita operacional líquida somou R$ 924,2 milhões, crescimento de 45,6% e também recorde para um trimestre da companhia.

PRIO. Produção total de petróleo atingiu 108.560 barris de boepd em fevereiro, ante 114.454 mil em janeiro, uma queda de 5,14% na comparação mês contra mês. A venda de óleo total caiu de 3.608.396 bbl em janeiro para 3.402.076 em fevereiro (-5,71%).

PETRORECONCAVO. Produção média no mês de fevereiro foi de 27,3 mil boepd, um crescimento de 1,9% na margem, refletindo o avanço no programa de perfurações iniciado no final de 2024 e a estabilização de poços recém perfurados no Ativo Bahia

EQUATORIAL. O conselho de administração aprovou o aumento do capital social em R$ 5.597.124,09, elevando o capital social total para R$ 12.506.904.753,23. Foram emitidas 313.549/ON, ao preço de R$ 17,85.

EQUATORIAL ENERGIA. O conselho de administração aprovou a realização da sétima emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, em série única, no valor de R$ 1,5 bilhão….

… Serão emitidos 1,5 milhão de títulos com valor unitário de R$ 1.000,00 e prazo de cinco anos, vencendo em 15 de março de 2030.

HYPERA. Em comunicado à Comissão de Valores Mobiliários, informou que a Votorantim passou a deter 69.811.900 ações ordinárias da companhia, que representam cerca de 11,00% do capital social da empresa.

B3. Fechou parceria estratégica com o SGX Group para o lançamento de contratos futuros de Real no mercado asiático. Segundo a bolsa, a expectativa é que o produto, que depende da aprovação dos reguladores locais, seja disponibilizado ainda neste ano.

GRUPO J. SAFRA anunciou a aquisição de 70% do capital da fintech dinamarquesa Saxo Bank. O valor da transação não foi revelado.

DELTA AIR LINES. Ações desabaram 11,15% no after hours, após reduzir projeção de lucro e receita para o 1Tri (de 7% a 9% para 3% a 4%), citando a recente queda da confiança do consumidor e das empresas em meio ao “aumento da incerteza macroeconômica”…

… A previsão de lucros ajustados foi para US$ 0,30 a US$ 0,50 por ação, contra previsão anterior de US$ 0,70 a US$ 1 por ação.

ORACLE. Ações caíram no after hours (-3,22%) após divulgar lucro líquido para os três meses encerrados em 28 de fevereiro de US$ 2,94 bilhões, ou US$ 1,02 por ação, em comparação com US$ 2,4 bilhões, ou US$ 0,85 por ação, no mesmo período do ano anterior.

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As aventuras de Trump e o populismo de Lula

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[10/03/25]

… Os mercados globais seguem sob a montanha-russa do protecionismo de Trump, que ameaça impor tarifa de 250% (isso mesmo, 250%) sobre os produtos lácteos do Canadá, que também levou um tarifaço da China no fim de semana. O presidente americano também não descarta uma recessão nos EUA. Aqui, o governo tenta evitar a taxação sobre o aço, prevista para vigorar nesta 4ªF (12). O cessar-fogo na Ucrânia continua em pauta. Zelensky reúne-se hoje com representantes dos EUA na Arábia Saudita e Putin diz que aceita conversar, mas quer um acordo de paz “definitivo”. Na agenda dos indicadores, inflação nos EUA e no Brasil (IPCA), além de dados da indústria, comércio e serviços, que testam as chances de um ciclo mais curto de alta da Selic, após a desaceleração do PIB, enquanto Lula apela ao populismo para turbinar a economia e salvar a reeleição em 2026.

… A inclinação para um governo mais à esquerda já está clara para o mercado, na tentativa de recuperar sua base histórica de apoio, que se distancia nas últimas pesquisas, onde o presidente registra as suas piores marcas de aprovação em três mandatos.

… A nomeação de Gleisi Hoffmann, que toma posse hoje (15h) na Secretaria de Relações Institucionais – encarregada da articulação política – é uma prova de que Lula desistiu do Centrão. Ou de que o Centrão desistiu do governo do PT.

… No evento com o MST, na 6ªF, o presidente modulou um discurso mais alinhado a esse objetivo, cogitando “uma atitude mais drástica” contra a inflação dos alimentos. Levantou a lebre, já que os efeitos do imposto zero de importação devem ser irrelevantes.

… O grande receio é de que o governo – no afã de recuperar a popularidade – recorra a medidas como restrições a exportações ou venha a adotar subsídios ao setor, complicando ainda mais a luta pelo equilíbrio das contas públicas.

… O ministro Fávaro (Agricultura) negou medidas heterodoxas, garantindo que uma intervenção artificial nos preços está descartada, mas poucos dias atrás correu nos bastidores que ele chegou a ameaçar com demissão nos debates sobre o tema em Brasília.

… Em pesquisa do Instituto AtlasIntel, onde a avaliação negativa de Lula subiu de 46,5% em janeiro para 50,8% em fevereiro, com 47% das intenções de voto, o presidente enfrenta um cenário de empate técnico com Tarcísio (49%) em um eventual 2º turno.

… Nesta 4ªF, deve ser publicada a MP do crédito consignado do setor privado, no esforço de manter o consumo em alta, um contrassenso no contexto da luta contra a inflação, mas que passou a ganhar o aval do ministro da Fazenda, Fernando Haddad.

… Também está para sair a MP do FGTS, que deve injetar em torno de R$ 12 bilhões na economia. 

… Em paralelo, o ministro Alexandre Silveira, muito próximo do presidente Lula, defendeu usar recursos públicos para baixar as contas de luz. A proposta será enviada ao Congresso em até dois meses, segundo ele disse em entrevista ao O Globo.

… Ainda segundo Silveira, “já está na hora” de a Petrobras analisar a redução no preço dos combustíveis, com a queda do petróleo.

… Entrevistado pelo podcast Flow, na noite de 6ªF, o ministro Haddad atribuiu ao ambiente político as dificuldades para reduzir as despesas do governo e melhorar a percepção sobre a economia doméstica.

… O desafio em resolver o fiscal, disse, não está na esfera técnica, nas planilhas, mas sim na pressão política de grupos empresariais organizados. Ele minimizou as divergências com Gleisi e disse que se reunirá com ela esta semana.

MAIS TRUMP – Em entrevista exibida neste domingo pela Fox News, quando questionado sobre o risco de uma recessão este ano, Trump disse que “odeia prever coisas assim”, mas que “há um período de transição”.

… O risco não descartado levava os futuros das bolsas em NY a operarem em queda no final da noite de ontem.

HORÁRIO DE VERÃO –EUA entraram em horário de verão neste domingo, com a Bolsa de NY passando a operar das 10h30 (de Brasília) às 17h. Futuros de petróleo na Nymex, das 10h às 15h30. Cobre, das 9h10 às 14h. E ouro, das 9h20 às 14h30.

… Para acompanhar a mudança de horário, o Ibovespa volta a fechar às 17h a partir de hoje, mas continua abrindo às 10h.

ORÇAMENTO – Amanhã (3ªF), reunião de líderes do Congresso faz a leitura do relatório final da Lei Orçamentária Anual (LOA) de 2025, que pode ser votado na semana que vem (dia 19) em plenário.

… O Projeto de Lei Orçamentária Anual (PLOA) foi enviado ao Congresso com R$ 600 milhões para o Auxílio Gás.

… Mas a intenção do governo de ampliar o programa de 5,42 milhões de famílias para mais de 20 milhões de famílias até o final do ano tem um custo estimado de R$ 13,6 bilhões.

MARGEM EQUATORIAL – Ministro Alexandre Silveira (MME) decidiu agir pessoalmente para cobrar do Ibama uma decisão rápida a favor da exploração de petróleo na Margem Equatorial. Ele disse à Coluna do Estadão que irá à sede do órgão, nesta semana.

INDICADORES – Às voltas com os esforços do governo para baixar a inflação e sustentar o PIB, o IBGE divulga o IPCA de fevereiro na 4ªF. Amanhã, sai a produção industrial (3ªF). Na 5ªF, o volume de serviços. E na 6ªF, as vendas no varejo.

… Após três meses consecutivos de retração, a produção industrial deve retornar ao campo positivo em janeiro. Em pesquisa Broadcast, a mediana aponta crescimento de 0,4%%, depois exibir queda de 0,3% em dezembro.

… A Fazenda mantém a expectativa de que o PIB brasileiro cresça 2,3% este ano, mas economistas desconfiam que a visão da equipe econômica está otimista e projetam 2,01% na mediana do boletim Focus, que será atualizada hoje (8h25).

… Divulgado na última 6ªF, o PIB/4Tri surpreendeu os economistas com uma desaceleração (+0,2% na margem) mais acentuada do que a estimada (+0,4%), abrindo caminho para analistas apostarem em Selic abaixo de 15%.

… Chamou a atenção a queda de 1% no consumo das famílias, interrompendo 13 trimestres seguidos de alta, o que sugere que o trabalho do Copom está surtindo efeito. A esperança de o BC aliviar a política monetária caiu bem no Ibovespa (abaixo).

… Confiante, a ministra Simone Tebet acredita que o agro “virá com tudo” este ano, sustentando o fôlego da economia. O mercado concorda que a safra dará um choque positivo, mas o efeito deve se limitar ao 1Tri.

… Guillen (BC) aponta sinais de alguma moderação no ritmo de crescimento da economia, ainda que incipientes.

… Além do IPCA, a semana reserva o IGP-DI/fev, que sai hoje (8h) e deve acelerar a 1,16%, após alta de 0,11% em janeiro. No mesmo horário, sai a primeira prévia de março do IPC-S. Amanhã, tem a parcial do IPC-Fipe.

… Do lado fiscal, é importante conferir na 4ªF o resultados das contas do setor público em janeiro.

BALANÇOS – Destaques da semana são CSN e CSN Mineração (4ªF), Eletrobras, Prio e LWSA (5ªF), além das varejistas: Casas Bahia (4ªF), Magalu e Natura (5ªF). Hoje, após o fechamento: Cosan, Direcional e Rede D’Or.

… Amanhã, sai Azzas. Na 4ªF, é a vez de Cogna, Dexco, SLC Agrícola e Tenda. Os resultados da EzTec e Vittia Fertilizantes saem na 5ªF. Os números trimestrais da Even fecham a semana, na 6ªF após o fechamento.

LÁ FORA – Sob o fantasma de uma estagflação, ganham importância redobrada nesta semana nos EUA o CPI (4ªF) e o PPI (5ªF) de fevereiro. Hoje (12h), o Fed de NY informa as expectativas de inflação no mês passado.

… O Fed boy Alberto Musalem discursa em conferência (12h35). Amanhã (3ªF), sai o relatório Jolts de emprego.

… Na 4ªF, Lagarde (BCE) discursa e o Canadá anuncia decisão de juro. Ontem, o ex-presidente do BC canadense, Mark Carney, foi eleito como sucessor do primeiro-ministro Trudeau, em meio à guerra contra Trump.

PETRÓLEO – Estão programados para a semana os relatórios mensais da Opep (4ªF) e da AIE (5ªF).

CHINA HOJE – Divulgada no final de semana, a inflação recuou mais do que o esperado em fevereiro.

… Os preços ao consumidor caíram 0,7% contra igual mês do ano passado. A expectativa dos analistas era de queda menos aprofundada, de 0,5%. O PPI caiu 2,2%, também com recuo mais acentuado do esperado (-2,1%).

… Em meio à guerra protecionista, Pequim anunciou no sábado que aplicará uma tarifa de 100% sobre alguns produtos alimentícios do Canadá, a partir do dia 20, como retaliação a medidas adotadas no ano passado.

PIB DESACELERA – No embalo de NY e da valorização das commodities, o Ibovespa ampliou os ganhos à tarde e se aproximou dos 126 mil pontos, embora não tenha conseguido sustentar a marca no fechamento, em alta de 1,36%, aos 125.034,63 pontos.

… Mas o principal driver foi o PIB/4Tri abaixo do esperado, que confirma a desaceleração da economia, retirando pressão do Copom para futuros aumentos da Selic, favorecendo a bolsa. A alta foi generalizada: só nove dos 87 papéis do Ibov fecharam em baixa.

… Vale (ON +1,46%) e Petrobras (ON +1,22%, PN +1,08%) impulsionaram o índice. Entre os bancos, Santander Unit subiu 2,45%. Lideraram as altas: Brava (+10,82%), Magazine Luiza (+10,55%) e Marcopolo (+6,18%).

… A curva de juros voltou a projetar taxas abaixo de 15% na B3, com queda do DI para janeiro/26 a 14,740% (de 14,804% na véspera), do janeiro/27 a 14,570% (de 14,772%) e do janeiro/29 a 14,535% (de 14,816% no ajuste de 5ªF).

… O PIB/4Tri de 2024 cresceu 0,2% ante o 3Tri, à metade da mediana projetada pelo mercado (+0,40%), com revisões em baixa também dos trimestres anteriores. O dado levou às primeiras mudanças no mercado para o crescimento deste ano.

… O Goldman Sachs, que previa PIB de 2,1% em 2025, passou a prever 1,7%. A Capital Economics, esperava 2,3% e espera agora 1,8%. A projeção da Fazenda para este ano é de 2,3%. O mercado espera 2% na mediana de pesquisa Broadcast após os dados do PIB.

… À tarde, o déficit de US$ 323,7 milhões da balança comercial jogou a favor da bolsa, mas o segundo o MDIC, o saldo negativo no mês de fevereiro só aconteceu por conta da compra de uma plataforma de petróleo. Sem isso, teria registrado superávit de US$ 2,6 bilhões.

… Já no câmbio, o real operou descolado da reação positiva dos demais ativos domésticos e de seus pares emergentes, com o dólar perto da marca de R$ 5,80 que bateu na máxima do dia, negociado no mercado à vista a R$ 5,7902 (+0,53%) no fechamento.

… Investidores continuam com o pé atrás em relação às investidas populistas do governo Lula, acreditando que podem vir surpresas pela frente para piorar a percepção do risco fiscal, como “medidas drásticas” mencionadas pelo presidente contra a alta dos alimentos. 

… Até aqui, a isenção de impostos de importação sobre produtos da cesta básica não assustou pelo impacto, já que cálculos da Warren apontam para perda muito pequena na arrecadação, de até R$ 1 bilhão por ano. O problema é que pode não parar por aí.

O MEDO DE ESTAGFLAÇÃO – Os dados fracos do payroll nos EUA, com a criação abaixo do esperado de empregos em fevereiro (+155 mil), acenderam o alerta de uma possível recessão da economia, em meio ao risco de alta da inflação com as tarifas de Trump.

… Na própria 6ªF, o JP Morgan elevou essas chances de 30% para 40% e o Goldman Sachs, de 15% para 20%. O Goldman explicou a dose limitada porque “a Casa Branca tem a opção de recuar se os riscos de queda começarem a parecer mais sérios.”

… Em Wall Street, as bolsas só abandonaram as quedas após a fala mais otimista de Powell, destacando que a economia norte-americana está “em bom lugar”. Dow Jones subiu 0,52% (42.801,72 pontos), S&P 500, +0,55% (5.770,20), e Nasdaq, +0,70% (18.196,22).

… Powell, assim como outros dirigentes do BC dos EUA têm feito, mencionou as “grandes incertezas com as políticas” do governo Trump, mas insistiu que não é preciso ter pressa [para mexer nos juros]: “estamos bem posicionados para esperar por maior clareza”.

… Tranquilizou o mercado dizendo ainda que o Fed está “comprometido em cumprir nosso duplo mandato” de estabilidade de preços e maximização de empregos, afirmando que o mercado de trabalho é sólido e os salários estão subindo acima da inflação.

… Em evento, John Williams (Fed/NY) negou que as expectativas de inflação estejam descontroladas, enquanto a dirigente do Fed Adriana Kugler afirmou que pode ser adequado “manter a taxa de juros atual por mais algum tempo” [não sobe, mas também não cai].

… O payroll fraco ajudou a embaralhar ainda mais as expectativas para o futuro dos juros dos EUA. O mercado ainda vê junho como o mês mais provável para um novo corte, mas maio segue como a segunda aposta mais forte, segundo a ferramenta do CME Group.

… Para o ING e o Commerzbank, o payroll ainda poderá influenciar o Fed a uma abordagem mais hawkish nos próximos meses, já que as demissões do DOGE no setor público e a menor disposição das empresas para contratar podem pesar no mercado de trabalho.

… Nos Treasuries, o juro da T-note de 2 anos subia a 3,997% e da T-note de 10 anos avançava a 4,315% no final da tarde, com o investidor se desfazendo de posições defensivas. O rendimento do T-Bond de 30 anos subiu para 4,615%.

… Já no câmbio, o dólar reduziu a queda até o fechamento em NY, com o índice DXY a 103,838 pontos (-0,21%), enquanto o euro subia a US$ 1,0846 e a libra esterlina, a US$ 1,2925. A moeda americana só avançou contra o iene, a 148,01 ienes.

… No petróleo, após perdas de mais de 3% na semana, o Brent/maio avançou 1,29% na 6ªF, para US$ 70,36, e o WTI/abril, +1,02%, cotado a US$ 67,04, com a disposição da Rússia de conversar sobre um cessar-fogo na Ucrânia, desde que haja um acordo de paz definitivo.

EM TEMPO… PETROBRAS desistiu de vender sua unidade de distribuição de combustíveis na Colômbia…

… Conselho de administração aprovou o acordo para encerramento de pendência judicial com a EIG Energy nos EUA, pelo qual Petrobras pagará US$ 283 milhões. A EIG renunciará a qualquer direito relacionado à disputa…

… O valor da contingência está provisionado nas demonstrações financeiras da Petrobras e vem sendo atualizado desde 2022.

VALE. Concorrentes estudam formas de ampliar presença no mercado brasileiro, seja na extração, seja na comercialização de minerais. A Rio Tinto, por exemplo, pesquisa presença de lítio e titânio em Minas Gerais, além de níquel na Bahia e cobre no Mato Grosso (Folha).

BTG realizou leilão para comprar ações em circulação do Banco Nacional, adquirindo 26.806.919 de ações ON e 1.841.715.847 de PN, por um preço de R$ 51,02/lote mil, ao custo de R$ 95,332 milhões. Vai seguir com a OPA para fechar o capital do Nacional.

SANTANDER. Luís Bittencourt, que até então era vice-presidente de Tecnologia e Operações do banco, se tornará líder global da área no chamado Digital Consumer Bank (DCB), frente que consolida as operações digitais na matriz do Grupo Santander…

… O posto de Bittencourt será ocupado por Gilberto Abreu e André Juaçaba assumirá o Corporate. Outra mudança anunciada é a saída de Carlos André, que era vice-presidente da área de Wealth Management desde 2022.

ITAÚ. Realizou emissões de letras financeiras subordinadas perpétuas, no montante de R$ 4,4 bilhões, em negociações com investidores profissionais. As letras financeiras são perpétuas, com opção de recompra a partir de 2030.

NUBANK. Diretor de relações com investidores do banco, Jorg Friedemann, está deixando o cargo e deve assumir um posto de direção a ser anunciado em breve. O Nubank vai buscar um novo diretor de RI no mercado.

ENEVA. Concluiu a reorganização societária aprovada pelos cotistas em 26/02, envolvendo a substituição do seu antigo gestor pela BWGI e a cisão parcial do Eneva FIA, compreendendo ações ordinárias de emissão da Eneva, para outros fundos geridos por terceiros…

… Assim, a participação combinada do Eneva FIA e do Monterey FIA na companhia passou a ser de 271.758.564 ações ordinárias, o que corresponde a aproximadamente 14,06% do total do capital social da Eneva.

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