Inflação nos EUA e varejo no Brasil ajustam juros

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[10/10/24]

… Se confirmar o processo de desinflação, o CPI de setembro (9h30) poderá acalmar hoje os receios de um repique inflacionário nos EUA, que vêm sendo reforçados por comentários de alguns Fed boys e levam o mercado a aumentar as apostas em uma pausa no ciclo de quedas do juro. Do contrário, uma surpresa negativa deve ampliar os movimentos de reprecificação da curva dos Treasuries, em trajetória de alta, e ganhos do dólar, que se refletem nos ativos domésticos. Aqui, o mercado é atingido também pelas incertezas sobre a recuperação da economia da China, que castiga as commodities, desvaloriza o câmbio e dispara o DI. Na agenda, dados do varejo (9h) em agosto medem o hiato do produto, enquanto caiu mal a notícia de que o governo prepara um imposto mínimo para milionários.

… Segundo reportagem da jornalista Adriana Fernandes (Folha), a Fazenda estuda a criação de um imposto mínimo para pessoas físicas com renda acima de R$ 1 milhão, cuja alíquota ficaria entre 12% e 15%, para bancar a isenção do IR para a faixa até R$ 5 mil.

… A cobrança seria da seguinte forma: compara-se o valor da aplicação do imposto mínimo sobre a renda total da pessoa com o valor que ela pagou pelo sistema atual. Se o resultado for menor, o contribuinte deverá complementar a diferença no ajuste do IRPF.

… Na prática, essa seria uma forma alternativa de tributar rendas isentas de quem é muito rico no Brasil, como, por exemplo, os lucros e dividendos distribuídos para acionistas de empresas que não pagam Imposto de Renda.

… A proposta surge na esteira da criação do Imposto Mínimo Global, previsto em MP que estabeleceu um adicional à CSLL (Contribuição Social sobre o Lucro Líquido) para as multinacionais com a finalidade de garantir a efetividade de uma alíquota mínima de 15%.

… Com esses recursos, o governo pretende cumprir a promessa de campanha do presidente Lula de corrigir a faixa de isenção do Imposto de Renda para R$ 5.000, com um custo estimado em R$ 50 bilhões, se o reajuste da tabela impactasse todas as faixas de renda.

… A ideia da equipe econômica, porém, é reduzir o impacto para um patamar em torno de R$ 35 bilhões restringindo o alcance da isenção para a pessoa que efetivamente ganha R$ 5.000 e diminuindo a cobrança para quem está próximo dessa faixa.

… O valor atual de isenção é de dois salários mínimos, ou R$ 2.824.

… Na equipe econômica, há a preocupação de que o imposto mínimo não atropele a reforma tributária estrutural da renda, que inclui a volta da tributação de lucro e dividendos associada à redução do Imposto de Renda da Pessoa Jurídica.

… A notícia resgatou no mercado o debate do risco fiscal, no pregão que já vinha pressionado pelo cenário externo adverso (leia abaixo).

… Ainda no campo das contas públicas, o governo informou ao STF que a ação ajuizada pelo PP contra o uso de dinheiro esquecido nos bancos ameaça uma perda de arrecadação de R$ 14,3 bilhões este ano.

REFORMA TRIBUTÁRIA – O relator, Eduardo Braga, espera votar a proposta no Senado no início de novembro, apurou o Broadcast. O cronograma foi discutido em reunião com Pacheco e Alcolumbre e agrada ao governo.

CONGRESSO X STF – Como parte do pacote que busca limitar os poderes do Supremo, a CCJ aprovou proposta que permite recurso caso o presidente do Senado arquive pedido de impeachment contra os ministros da Corte.

VAREJO – A mediana do mercado indica retração de 0,6% para as vendas do varejo restrito em agosto, na margem, após alta de 0,6% em julho. As estimativas para esta leitura vão de queda de 1,8% a expansão de 0,2%, segundo pesquisa do Broadcast.

… Na comparação anual, a mediana ainda indica crescimento robusto de 4,1% das vendas, após expansão de 4,4% em julho.

… O recuo em agosto é esperado após desaceleração disseminada entre os principais segmentos da Pesquisa do Comércio do IBGE, mas é devido à base de comparação elevada, com os dados do setor no segundo trimestre mais fortes do que o esperado.

… O economista do Rabobank Renan Alves projeta queda de 1,3% do varejo restrito em agosto, citando como causa um ritmo mais moderado na concessão de crédito para pessoa física, que deve puxar para baixo as vendas no comércio.

… Entre as categorias da PMC, o cenário do banco inclui, principalmente, queda nas vendas de super e hipermercados.

… Já no varejo ampliado, a mediana do mercado indica avanço de 0,2% das vendas em agosto, após expansão de 0,1% em julho, puxadas pelas vendas de veículos. O IBGE divulga os dados às 9h.

PREVISÕES DO CPI – Às 9h30, o consenso para o Índice de Preços ao Consumidor de setembro nos EUA é de uma leve alta de 0,1%, desacelerando sobre agosto (+0,2%) na margem e na comparação anual, de 2,5% para 2,3%.

… Também para o núcleo do CPI, as estimativas apontam para um resultado menor, de 0,2% em setembro contra 0,3% em agosto.

… No mesmo horário (9h30), sai o auxílio-desemprego na semana até 5/10, com projeções de mais 229 mil pedidos iniciais.

FED BOYS – Às 10h15, Lisa Cook fala em evento. Às 12h, John Williams (NY) discursa e participa de perguntas e respostas em evento da Binghamton University.

MAIS AGENDA – O BCE divulga a ata da última reunião de política monetária (8h30). Peru decide juro às 20h.

AQUI – Os diretores do BC Paulo Picchetti e Diogo Guillen participam de reunião trimestral com economistas das 9h30 às 12h30. Galípolo se reúne com representantes da Fazenda e Febraban e Abecip, das 15h às 16h30.

… Haddad participa hoje à noite (19h30) do Congresso Brasileiro dos Corretores de Seguros, no Rio.

… Entre os indicadores, além das vendas no varejo, sai o fluxo nas estradas pedagiadas em agosto (10h).

À FLOR DA PELE – Dólar flertando com R$ 5,60, DIs no pico em um ano e meio e Ibov abaixo dos 130 mil pontos deram a medida do nervosismo do mercado, que, para onde olhou (EUA, China e Brasil), não gostou do que viu.

… Persistem os receios de recuperação irregular da economia chinesa, que pesam sobre as commodities, com efeito colateral no câmbio, neste momento em que o real já sofre com a pressão do Fed em cima do dólar.

… Uma coisa puxa a outra e a perspectiva de que o juro americano não caia tanto ou até já pare de cair logo também desencadeia alta nas taxas dos Treasuries e, por tabela, leva a curva do DI a exigir mais prêmios.

… A lógica é que, quanto mais curto o ciclo de relaxamento do Fed, maior a cobrança de Copom conservador.

… Além das influências externas, a política fiscal expansionista no Brasil, em meio à atividade econômica, emprego e consumo aquecidos, também se mantém no radar e ajuda a cobrar o preço da cautela por aqui.

… O dólar subiu pelo terceiro pregão consecutivo e vem numa escalada: já rompeu R$ 5,50 esta semana e ontem ficou a um triz dos R$ 5,60 na máxima intraday (R$ 5,5988), para fechar cotado a R$ 5,5871 (+0,98%).

… O alívio na curva do DI não durou mais de 48h e os juros futuros recobraram tudo e mais um pouco do que haviam caído nos dois pregões anteriores, investindo para os maiores níveis desde março do ano passado.

… O contrato para Jan26 subiu para 12,510% (contra 12,304% no dia anterior); Jan27 avançou a 12,575% (de 12,335%); Jan29 foi a 12,535% (de 12,333%); Jan31, a 12,470% (de 12,270%); e Jan33, a 12,380% (de 12,196%).

… Se o IPCA de setembro dentro do esperado (+0,44%) não assustou, tampouco deu motivos para pausa na alta da Selic. Reportagem especial do Broadcast indica que o estouro da meta de inflação ainda não está descartado.

… O acumulado do IPCA em 12 meses está agora em 4,42%, colado ao teto fixado pelo CMN (4,5%).

… Para o Barclays, o risco de o intervalo superior da banda ser rompido dependerá do nível da bandeira tarifária em dezembro, da inclinação da Petrobras em baixar os combustíveis e dos desdobramentos da crise climática.

… O banco elevou sua estimativa para o IPCA deste ano (4,1% para 4,3%) e de 2025 (3,7% para 3,9%).

… Diante da percepção de rigidez nas projeções de inflação do ano que vem, ao redor de 4%, e da apreciação limitada do câmbio, o Citi puxou a estimativa para a Selic terminal de 11,50% para 12,00% em janeiro.

… Em relatório, a XP Investimentos destacou que o IPCA de setembro veio relativamente bem comportado, mas não a ponto de impedir um estouro do teto da meta neste ano. A corretora estima inflação de 4,6% em 2024.

… “Os fundamentos seguem na direção de que não devemos ver convergência à meta nos próximos trimestres.”

… Para o economista Felipe Sichel, da Porto Asset, “o BC tem uma tarefa difícil de lidar com uma economia que está com hiato [do produto] positivo, inflação possivelmente acima da banda e com as expectativas desancoradas”.

PLUS A MAIS – Por si só, a nova queda das commodities já poderia ter derrubado o Ibov. Mas ainda a arrancada do DI, sob a pressão fiscal e do Fed, entrou como fator adicional de cautela para roubar os 130 mil pontos.

… Das 86 ações que compõem a carteira teórica, apenas oito subiram, no cenário de risk-off que impôs queda de 1,18% ao índice à vista, aos 129.962,06 pontos, com volume financeiro reduzido (R$ 20,6 bi), como de costume.

… Apesar de a China ter marcado coletiva para sábado, resgatando a esperança de estímulos para impulsionar a economia, a falta de fôlego da Vale (-0,26%, a R$ 60,96) revela o ceticismo quanto a um pacote mais amplo.

… Este mesmo sentimento, de que Pequim já decepcionou e pode decepcionar de novo, derrubou o petróleo Brent (-0,77%, a US$ 76,58), que repercutiu ainda o forte aumento dos estoques nos EUA e pesou para a Petrobras.

… O papel ON da companhia petrolífera caiu 0,78% (R$ 40,83) e o PN, -1,01% (R$ 37,22).

… Bancos também recuaram: Bradesco ON (-2,32%; R$ 13,06), Bradesco PN (-1,97%, a R$ 14,92), Banco do Brasil (-2,04%; R$ 26,43), Itaú (-1,84%; R$ 34,70) e Santander (-0,94%; R$ 28,41).

… Abatidas pelos juros altos, Yduqs (-6,45%; R$ 10,00), Cogna (-6,34% R$ 1,33) e Assaí (-4,69%; R$ 6,50) lideraram as perdas. Ainda Vivara (-3,52%) e Magazine Luiza (-3,45%), sensíveis à política monetária, operaram estressadas.

… Destaque entre as poucas altas, Usiminas ganhou 4,49%, a R$ 6,29, após o Morgan Stanley elevar a recomendação da ação de neutra para compra. Grupo Pão de Açúcar subiu 3,67% (R$ 3,11) e JBS ganhou 0,74% (R$ 32,59).

SANGUE FRIO – Sem medo, as bolsas em NY não exibiram qualquer sinal de cautela antes do CPI, preferindo olhar para o racha no Fed, revelado pela ata, de que vários dirigentes cogitaram um corte menor do juro em setembro.

… Embora naquela reunião só Michelle Bowman tenha efetivamente votado no desaperto de 25 pontos-base, o mercado parece ter feito a leitura de que não existia tanto receio no BC americano de uma recessão econômica.

… “A ata aliviou os investidores. Houve um debate sobre os 50 pb, mostrando que esse corte drástico [que implicaria uma economia com problemas] não era um consenso abrangente”, disse Lindsey Bell (248 Ventures) à Reuters.

… Depois da divulgação do documento, a aposta em uma pausa do juro no mês que vem cresceu de 14,8% para 29,6% na ferramenta do CME. Ainda majoritária, a chance de corte de 25pb caiu para 70,4%, de 85,2%.

… O S&P 500 subiu 0,71% e anotou o seu 44º recorde de fechamento do ano, aos 5.792,01 pontos. Também na máxima histórica, o Dow Jones avançou 1,03% (42.512,06 pontos) e o Nasdaq ganhou 0,60% (18.291,62).

… A crescente perspectiva de uma parada estratégica pelo Fed elevou os juros dos Treasuries. Os rendimentos de 10 e 30 anos atingiram os níveis mais altos desde o fim de julho nas máximas da sessão.

… No fechamento em NY, a taxa da note de 2 anos rodava acima de 4%, a 4,017% (contra 3,958% na véspera), a de dez anos subia a 4,067% (de 4,012%) e a do T-bond de 30 anos avançava para 4,342% (de 4,294%).

… Em seus discursos no dia, Fed boys and girls reiteraram apoio ao corte de juros, mas sempre mantendo a postura de cautela.

… Philip Jefferson, vice do Fed, disse que a inflação está “muito mais próxima” da meta de 2%, mas que a economia segue crescendo “em ritmo sólido”, enquanto o desemprego segue historicamente baixo.

… Lorie Logan (Dallas) vê riscos de estagnação no processo de desinflação e por isso defende uma flexibilização monetária “sem pressa”.

… Já com o mercado fechado, Mary Daly (San Francisco) disse ver a possibilidade de mais um ou dois cortes em 2024 e Susan Collins (Boston) afirmou que a confiança na trajetória da desinflação aumentou.

… Sob o efeito da ata, o dólar subiu ante seus pares e o índice DXY avançou 0,36%, a 102,928 pontos.

… O iene caiu 0,64%, a 149,183/US$, após o novo premiê do Japão dissolver a câmara baixa do parlamento para chamar eleição antecipada (dia 27). O euro recuou 0,35%, a US$ 1,0940, e a libra perdeu 0,26%, a US$ 1,3066.

… Novamente, vários dirigentes do BCE manifestaram apoio a um corte de juros na próxima semana. Influente, o presidente do BC da França, François Villeroy de Galhau, disse que considera “muito provável” um novo corte.

EM TEMPO… Instituto Brasileiro de Mineração (Ibram) reiterou pedido ao STF de suspensão de ações contra a VALE e a BHP no Reino Unido…

… Processo foi aberto em 2018 e engloba, além de 46 municípios, 700 mil atingidos pelo rompimento da barragem do Fundão, em Mariana (MG)…

… Santander tem recomendação outperform (equivalente a compra) para a ação da mineradora, com preço-alvo de R$ 90; banco disse que, se superar obstáculos, empresa poderá revisar métricas de dívida e pagar mais dividendos.

COSAN confirmou decisão de não prosseguir com IPO da Moove nos EUA devido às condições adversas do mercado.

BRAVA ENERGIA aprovou protocolo para incorporação da Enauta e da subsidiária 3R Operações Offshore pela 3R Petroleum, dentro do processo de reorganização societária.

OI. Conselho diretor da Anatel cancelou reunião de hoje que deliberaria sobre concessão de telefonia fixa da Oi.

AZUL. BofA reduziu preço-alvo da ação da empresa, de R$ 7,80 para R$ 6,80, mantendo recomendação de venda; atualização ocorreu após a companhia ter anunciado acordo com arrendadores de aeronaves.

RD SAÚDE. Schroder Investment reduziu participação na companhia de 5,002% para 4,988% das ações ON.

FLEURY aprovou a 10ª emissão de debêntures, no valor de R$ 1,125 bilhão.

TENDA. Lançamentos somaram valor geral de vendas (VGV) de R$ 2,04 bilhões no 3TRI, segundo prévia operacional; patamar recorde corresponde a 2,7 vezes os R$ 748 milhões registrados um ano antes.

B3. Volume médio do mercado de ações caiu 1,2% em set ante set/23 e recuou 18,3% ante agosto; volume médio diário foi de R$ 23,031 bilhões…

… Número de contas ativas chegou a 6,039 milhões, alta de 6,1% ante set/23 e de 0,5% ante agosto.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

IPCA e ata do Fed são destaques do dia

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[09/10/24]

… A ata da última reunião do Fomc (15h) e a fala de sete dirigentes do Fed conduzem as expectativas para a trajetória do juro nos Estados Unidos, que ainda convergem majoritariamente para mais dois cortes de 25pbs, em novembro e em dezembro, terminando o ano em 4,25%. Mas a depender dos recados dos Fed boys e, sobretudo, do CPI de setembro amanhã, essa chance, em torno de 80%, pode mudar, com o crescimento das apostas em uma pausa. Uma decisão de manter os juros americanos mais elevados reforçaria a perspectiva de um ajuste maior da Selic. Hoje, o IPCA de setembro (9h) pode ser importante para projetar o Copom. Mediana apurada por pesquisa do Broadcast aponta para uma aceleração da inflação a 0,45%, após a queda de 0,02% em agosto. As projeções variam entre 0,38% e 0,52%.

… Para a inflação em 12 meses, a mediana indica avanço a 4,44%, após 4,24% em agosto. Para o IPCA de 2024, a mediana aponta alta de 4,40%. De 44 casas consultadas pelo levantamento, 12 projetam inflação acima do teto da meta de 4,50%, neste ano.

… Para 2025, a mediana do IPCA aponta para 3,91% e para o segundo trimestre de 2026, inflação de 3,63%.

… O avanço na tarifa de energia elétrica e dos alimentos no período deve puxar a aceleração do IPCA em setembro.

… Após as quedas registradas em julho e em agosto, o grupo Alimentação e Bebidas deve voltar ao terreno positivo e pressionar o IPCA, segundo os economistas. Eles também destacam o efeito da mudança de bandeira de energia elétrica, de verde para vermelha 1.

… O economista-chefe do Banco Bmg, Flavio Serrano, comenta que o IPCA deverá refletir as altas esperadas para alimentos in natura, dos semielaborados, carnes, leites e derivados. Ele ainda destaca a alta em Habitação, atrelada à energia elétrica.

… Por fim, aponta como fator de alta do IPCA em setembro o aumento na tributação do cigarro, o que deve fazer com o que os preços do item subam cerca de 6% no mês. Se não fosse pelos três fatores, diz Serrano, a inflação estaria mais branda.

… O mercado prevê também aceleração da média dos núcleos do IPCA entre agosto e setembro, de 0,25% para 0,26% (mediana).

… A pesquisa indica alta nas medianas de alimentação no domicílio (-0,73% para 0,46%) e preços administrados (-0,12% para 0,97%) e aceleração de preços livres (0,02% para 0,27%) e bens industriais (0,18% para 0,26%).

… Em contrapartida, devem registrar desaceleração os serviços (0,24% para 0,19%) e os serviços subjacentes (0,28% para 0,06%).

… Nesta 3ªF, os juros futuros deram continuidade ao ajuste em baixa, mesmo com o avanço do dólar e dos juros dos Treasuries. Para os analistas, a postura firme de Galípolo na defesa da meta de inflação ajudou no alívio dos prêmios (leia abaixo).

… O nome do economista foi aprovado por unanimidade na sabatina da Comissão de Assuntos Econômicos (26 a zero) e, no plenário do Senado, por 66 votos a 5. Galípolo teria “encantado” os senadores. Já o mercado gostou, mas ainda espera para ver.

REFORMA TRIBUTÁRIA – Eduardo Braga (MDB-AM) foi formalmente designado como relator da regulamentação do texto no Senado e deve apresentar o seu plano de trabalho na próxima reunião da CCJ, daqui a uma semana (dia 16).

… O senador foi escolhido relator assim que o texto chegou ao Senado (julho). Porém, o presidente da CCJ, Davi Alcolumbre, só formalizou a indicação após o governo retirar o pedido de urgência da proposta, que travava a pauta.

MAIS AGENDA – Antes do IPCA, saem as prévias do IPC-Fipe (5h) e IGP-M (8h30). Às 14h30, tem o fluxo cambial.

… Em meio à crise hídrica, o Comitê de Monitoramento do Setor Elétrico (CMSE) se reúne hoje para a avaliação técnica dos níveis dos reservatórios, que deve pautar a decisão se o governo adotará ou não o horário de verão.

… O ministro Alexandre Silveira (MME), que anteriormente havia cogitado o horário de verão para novembro, após as eleições, disse ontem que a retomada pode ser evitada este ano dependendo do enfrentamento à seca histórica.

… A definição sobre o tema, disse, deve depender dos reservatórios e pode ocorrer até a semana que vem.

LÁ FORA – A bateria de participações públicas de dirigentes do Fed inclui: Raphael Bostic (9h), Lorie Logan (10h15), Austan Goolsbee (11h30), Tom Barkin (13h15), Philip Jefferson (13h30), Susan Collins (18h) e Mary Daly (19h).

… Entre os indicadores, saem os estoques no atacado (11h), com previsão de alta de 0,1% em agosto, e as reservas semanais de petróleo informadas pelo DoE (11h30), que devem registrar crescimento de 1,3 milhão de barris.

LUA DE MEL DE UM ANO – Habilidoso no trânsito político, Galípolo passou brincando, como se viu, na sabatina. Mas o verdadeiro teste de fogo, diz o mercado, será enfrentado no fim de 2025, sob a cobrança de corte no juro.

… “Lula não é popular como em 2006 e 2010; haverá pressão para entregar economia forte em 2026”, resumiu Sergio Vale, da MB Associados. Luis Leal (G5) concorda que o grande desafio de Galípolo virá no fim do ano que vem.

… “Se [até lá] não houver condições para cortar Selic, Galípolo deve sofrer pressão do governo”, acredita.

… Ao Senado, o futuro presidente do BC disse ontem que sempre ouviu de Lula a garantia da liberdade nas tomadas de decisões, mas sinalizou que a autonomia não deve passar a ideia de que o Copom vai virar as costas ao Planalto.

… Segundo a equipe da corretora Warren Rena, o comentário de Galípolo dá margem para interpretações no mercado e “deixa claro que a relação com o atual governo não será de afastamento e/ou isolamento”.

… Enquanto Galípolo era sabatinado pelos senadores, Lula afirmava nesta 3ªF a uma plateia de empresários do agronegócio e dos combustíveis renováveis que a taxa de juros no Brasil está elevada, mas “haverá de ceder”.

… Na sabatina, Galípolo seguiu a cartilha desejada pelo mercado e reforçou o compromisso com a convergência da inflação à meta, dizendo que cabe ao BC colocar o juro em nível restritivo pelo tempo necessário para atingir o alvo.

… A percepção de que, se o Copom for mais duro agora, poderá aliviar lá na frente repercutiu bem na curva do DI. Os juros futuros ampliaram a queda do pregão anterior, ignorando a alta do dólar, que voltou a rodar acima de R$ 5,50.

… No fechamento dos negócios, o contrato do DI para Jan26 caiu a 12,270% (contra 12,337% na véspera); Jan27, a 12,325% (12,375%); Jan29, a 12,345% (de 12,397%); Jan31, a 12,300% (de 12,345%); e Jan33, a 12,230% (12,276%).

… No câmbio, o tombo do petróleo tornou inevitável a aposta contra o real. O dólar subiu 0,85%, para R$ 5,5328.

DOSE DUPLA – No mesmo dia em que flopou a esperança de um pacote de estímulos mais amplo na China e o minério já voltou caindo da Golden Week (-2,37%), também o petróleo resolveu interromper o rali de cinco dias.

… A queda firme e simultânea das duas commodities atingiu ações de peso e levou o Ibovespa a fechar em baixa de 0,38% e entregar os 132 mil pontos (131.511,73). Sempre baixo, o volume financeiro somou R$ 19,9 bilhões.

… Cenário externo complicado, Selic mais alta e fiscal “cada vez menos crível” apontam uma perspectiva não muito atraente para as ações, na avaliação da Ativa Investimentos.

… A corretora reduziu a recomendação para a bolsa brasileira de compra para neutro e projetou o Ibovespa em apenas 135 mil no fim deste ano. São apenas 2,7% de alta sobre o fechamento de ontem.

… Para o fim de 2025, a projeção é de um Ibov a 142 mil pontos.

… Figurando entre as maiores perdas, Vale terminou na mínima do dia: R$ 61,12 (-3,03%). O minério ainda provocou recuos importantes em CSN (-4,70%; R$ 12,16), Usiminas (-4,14%; R$ 6,02) e CSN Mineração (-3,66%; R$ 6,05).

… Já Petrobras ON registrou -2,16% (R$ 41,15) e PN, -2,01% (R$ 37,60), com o mergulho de 4,63% do Brent/dez (US$ 77,18 por barril), diante da China e da notícia de que o Hezbollah estaria disposto a um acordo de cessar-fogo.

… Apesar da decepção com o pacote de Pequim, insuficiente para dar um choque positivo, o Julius Baer prevê que medidas políticas devem ser anunciadas perto do Assembleia Popular Nacional da China, na virada deste mês.

… Ainda no Ibov, os bancos fecharam mistos. Itaú subiu 0,60% (R$ 35,35), Bradesco ON avançou 0,53% (R$ 13,37) e Bradesco PN, +0,13% (R$ 15,22). Santander caiu 0,10%, a R$ 28,68, e BB ON ficou estável (-0,04%), em R$ 26,98.

… Cogna saltou 12,70%, a R$ 1,42, após o Bradesco BBI ter elevado a recomendação do ativo de neutra para compra. Azul disparou 7,48% (R$ 6,18), após acordo com credores, e Yduqs subiu 5,32% (R$ 10,69).

POWERED BY TECHS – O setor de tecnologia e a diminuição das tensões no Oriente Médio impulsionaram as bolsas de NY, um dia depois de os índices terem sido arrastados para a pior sessão em um mês.

… O Nasdaq liderou os ganhos, em alta de 1,45% (18.182,92 pontos), puxado por Nvidia (+4%), após a notícia de que a Foxconn vai construir um supercomputador de IA utilizando os chips Blackwell da companhia.

… Broadcom (+3,2%), Apple (+1,84%), Meta (+1,4%), Tesla (+1,5%) e Microsoft (+1,3%) foram bem. As techs também puxaram a alta de 0,97% do S&P 500 (5.751,13 pontos). O Dow Jones subiu 0,30% (42.080,37 pontos).

… Menos estressados com o conflito geopolítico e em ajuste de posições, depois da reprecificação da véspera para um possível pausa no ciclo de cortes do Fed,

… O juro da note de 10 anos caiu a 4,020% (de 4,029%), enquanto o da note de 2 anos cedeu a 3,964% (de 3,995%). O do T-bond de 30 anos recuou a 4,304% (de 4,3072%).

… Segundo a mídia internacional, o Hezbollah sinalizou estar aberto a um acordo de cessar-fogo com Israel para encerrar o conflito no Líbano, evitando assim uma guerra mais ampla na região.

… O dia teve comentários de diversos diretores do Fed, mas sem impacto nos negócios. De forma geral, todos reiteraram o apoio a mais cortes de juros.

… Susan Collins observou que a flexibilização deve ser cuidadosa. Raphael Bostic disse que os riscos à inflação diminuíram e as ameaças ao mercado de trabalho aumentaram, embora a economia ainda esteja forte.

… John Williams afirmou que será apropriado seguir cortando juros “ao longo do tempo”, após a redução de 50pb em setembro. A diretora Adriana Kugler disse que apoiará mais cortes se progresso na inflação continuar.

… Pelo segundo dia, o índice dólar (DXY) ficou estável (+0,01%, a 102,549 pontos). Perto da estabilidade também ficaram o iene (-0,05%), em 148,229/US$, e o euro (+0,06%), a US$ 1,0978. A libra subiu 0,15%, a US$ 1,3100.

… Ontem, ao menos três dirigentes do BCE defenderam corte de juro na semana que vem: Joaquim Nagel (Alemanha), Frank Elderson (Eslovênia) e Martin Kazaks (Letônia).

EM TEMPO… Marcello Spinelli deixou vice-presidência de soluções de minério de ferro da VALE; Rogério Nogueira assume como interino…

… Itaú BBA mantém recomendação de compra para os ADRs da mineradora, com preço-alvo de US$ 13; troca de vice-presidente de minério de ferro deve ter impacto limitado sobre a estratégia da companhia, avalia o banco.

PETRORECÔNCAVO produziu 26,5 mil boed em setembro (+3,1% ante agosto), segundo dados operacionais…

… Itaú BBA tem recomendação de compra para a ação da companhia, com preço-alvo de R$ 30; para o banco, dados de produção da empresa em setembro servem como bom ponto de partida para o 4TRI.

OI. Credores aprovaram proposta da V.tal pela carteira de clientes de fibra óptica, mas pediram maiores esclarecimentos, devido à sua complexidade. Administração judicial se responsabilizou a responder.

SABESP anunciou mudança na composição de Comitê de Auditoria Estatutário: Mateus Affonso Bandeira como coordenador, Alexandre Gonçalves Silva como membro do colegiado e Gustavo Rocha Gattass como membro.

MULTIPLAN assinou memorando para a venda de 25% do Jundiaí Shopping por R$ 251,4 milhões.

IGUATEMI. Sharp Capital atingiu participação de 5,07% das ações PN da companhia, totalizando 22.496.230 de papéis do tipo.

MRV. Lançamentos nacionais subiram 59,7% no 3TRI, na comparação anual, a R$ 2,9 bi…

… Citi tem recomendação neutra para a ação da empresa, com preço-alvo de R$ 8,00; banco considera um “alívio” a companhia voltar a registrar geração de caixa positiva depois de uma sequência de perdas.

CYRELA. Lançamentos subiram 65% no 3TRI, na comparação anual, para R$ 2,48 bilhões, segundo prévia.

ISA CTEEP convocou assembleia para mudar nome para Isa Energia Brasil, no dia 7/11.

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China frustra. Galípolo deve passar fácil

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[08/10/24]

… Os chineses voltaram dos feriados da Golden Week afundando os preços do minério, diante da frustração com a novas medidas do governo de Pequim para estimular a economia. A notícia é negativa para os emergentes exportadores de commodities e há ainda outros agravantes no cenário internacional, com os riscos geopolíticos no Oriente Médio, que já elevaram o petróleo acima dos US$ 80, e a reprecificação dos juros nos EUA, onde crescem as apostas em uma pausa do Fed em novembro. Aqui, os ativos domésticos refletem as incertezas em NY, enquanto o mercado monitora hoje a sabatina de Gabriel Galípolo para assumir o comando do BC, às 10h na CAE do Senado e com votação no plenário a partir das 14h. A expectativa é favorável para a aprovação de seu nome, que ganhou a confiança dos investidores.

… Na véspera da sabatina, Galípolo reuniu-se com o presidente Lula e o ministro Haddad no Palácio da Alvorada e, no final da tarde, com Rodrigo Pacheco, na residência oficial da presidência do Senado. O compromisso não constava das agendas das autoridades.

… Tanto na CAE como no plenário, as votações são secretas e, em ambos os casos, ele precisa de maioria simples para ser referendado.

… No Estadão, o jornalista Alvaro Gribel apurou que Galípolo deve ser aprovado “com folga”, embora sua independência para conduzir o BC deva ser questionada por senadores da oposição. E mesmo aliados da própria base podem confrontá-lo sobre os juros altos.

… Desde que o presidente Lula confirmou seu nome, no final de agosto, Galípolo fez um extenso “beija-mão” com ao menos 48 senadores alinhados ao governo e à oposição, mesmo diante do esvaziamento do Congresso por causa das eleições municipais.

… O próprio presidente do BC, Roberto Campos Neto, entrou em campo e procurou senadores alinhados à oposição e ao governo do ex-presidente Jair Bolsonaro, que o indicou, para avalizar a candidatura de Galípolo.

… O vice-presidente da CAE, senador Angelo Coronel (PSD), prevê uma votação “tranquila”, dizendo que Galípolo já visitou todo mundo e não terá contestação ao seu nome. “Acredito que será tudo muito protocolar para cumprir as normas do Parlamento.”

… Também o senador Plínio Valério (PSDB), relator da proposta de independência financeira do BC, acredita em aprovação com facilidade. “Para minha surpresa, ele me disse que é a favor da matéria que estou relatando. Passa sem nenhum problema, não vejo empecilho.”

… No mercado, a sensação é a mesma, mas, apesar de ter conquistado a confiança dos investidores, restará alguma dúvida em relação à sua independência. Sérgio Vale (MB Associados) lembra que Galípolo viajou no avião de Lula para o México.

… Luis Otavio de Souza Leal (G5 Partners) entende que o nome de Galípolo já foi assimilado pelo mercado financeiro e que deve ganhar uma trégua do PT nos primeiros meses de mandato, “mas a pressão pode apertar se os juros não começarem a cair no final de 2025”.

… Seu nome já aterrorizou o mercado, diante das críticas de Lula à condução da política monetária e de suas inclinações heterodoxas. Mas as coisas começaram a mudar quando Galípolo assumiu a defesa do aumento dos juros que começaria em setembro.

NOVAS APOSTAS – A reprecificação da curva de juros americana avançou nesta 2ªF, com investidores enxergando cada vez menos espaço para o Fed cortar mais os juros este ano. No CME FedWatch, a chance de pausa em novembro subiu de 2,6% na 6ªF para 14,8%.

… A probabilidade de um corte de 25pbs continua majoritária, mas recuou de 97,4% para 85,2%.

… As novas perspectivas surgiram com o payroll forte, que zerou as apostas em um corte de 50pbs em novembro e levantou as suspeitas de que a inflação pode voltar a assustar. Assim, os juros dos Treasuries subiram mais e as bolsas operaram deprimidas (abaixo).

… Neste sentido, os discursos dos Fed boys ganham maior importância para ajustar as expectativas.

… Nesta 2ªF, o presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, admitiu que ainda vê riscos de alta para a inflação, embora não seja este seu cenário-base. O CPI de setembro, nesta 5ªF, deve ter peso relevante: se vier elevado, pode haver reviravolta no mercado.

… Ontem à noite, o presidente do Fed/St. Louis, Alberto Musalem, disse que é preciso cortar os juros, mas que uma flexibilização antes do tempo “pode ter custos altos, já que uma inflação mais elevada representaria uma ameaça à credibilidade do Fed e à economia”.

… Hoje falam Raphael Bostic (Fed/Atlanta), às 13h45, e Susan Collins (Fed/Boston), às 17h. À noite, Philip Jefferson (20h30).  

… Adicionalmente, a escalada do petróleo, com as tensões no Oriente Médio, amplia as preocupações para os riscos altistas da inflação.

… Os mercados continuam de sobreaviso com a possibilidade de um ataque de Israel ao Irã, enquanto o furacão Milton se aproxima da costa da Flórida, com preocupações sobre uma possível interrupção da produção em alguns poços de petróleo da região.

… Ontem à noite, o governador da Flórida, Ron DeSantis, informou que o furacão Milton já é muito mais forte do que o previsto há dois dias. “Este é um furacão feroz, que causará destruição de qualquer maneira”, disse ele aos jornalistas.

AINDA NOS EUA – Sai hoje a balança comercial (9h30), que deve registrar déficit de US$ 71 bilhões em agosto.

BALANÇOS EM NY – Wall Street está meio cética com a temporada de resultados no terceiro trimestre de 2024, que começa hoje, com os resultados da PepsiCo antes da abertura. Ao longo da semana, estão previstos os balanços de JP Morgan e Wells Fargo.

AQUI – A agenda prevê a primeira prévia de outubro do IPC-S (8h) e os dados regionais da produção industrial de agosto (9h). Lula receberá à tarde (15h) os CEOs das montadoras de veículos no Palácio do Planalto.

CHINA HOJE – Longe do grande pacote de estímulo esperado pelo mercado, Pequim adiantará 100 bilhões de yuan (US$ 14,1 bi) do orçamento de investimento do ano que vem e outros 100 bi de yuan em projetos de construção.

… Os volumes anunciados decepcionaram os economistas, que esperavam o anúncio de trilhões de yuan no curto prazo. Na primeira reação negativa, no início da madrugada brasileira, o minério de ferro derretia mais de 4%.

TIRO NA ÁGUA – Os investidores, que vivem de se antecipar, já saíram embutindo ontem nos papéis da Vale (ON, +0,88%, a R$ 63,03) a aposta de que a China voltaria do feriado com uma grande rodada de estímulos.

… Com o pacote da madrugada que deixou muito a desejar, as ações contratam gap de queda na abertura.

… No pregão desta 2ªF, Petrobras não desperdiçou o rali estendido do petróleo, com o Brent superando US$ 80 (+3,68%, a US$ 80,93/barril) pela primeira vez desde agosto.

… O papel ON da estatal registrou +1,69% (R$ 42,06), na máxima, e o PN, +1,40% (R$ 38,37).

… Para completar o otimismo entre as blue chips, também os bancos performaram bem.

… Itaú registrou valorização de 0,66% (R$ 35,14), Bradesco PN subiu 0,93% (R$ 15,20), Bradesco ON fechou em leve alta (+0,08%), cotado a R$ 13,30, Banco do Brasil ON ganhou 0,48% (R$ 26,99) e Santander, +0,21% (R$ 28,71).

… Apesar de todas as forças positivas, foi tímida a alta do Ibovespa (+0,17%), que brigou para defender os 132 mil pontos (132.017,84), em mais um pregão de liquidez esvaziada, com volume financeiro que não chegou a R$ 18 bi.

… O mercado parece estar em compasso de espera pela inflação de setembro aqui (IPCA) e, mais do que tudo, nos EUA (CPI), com potencial para movimentar o jogo das apostas para o Fed e influenciar diretamente os emergentes.

… Natura ficou no topo das altas, com +2,63% (R$ 15,23), seguida por Brava Energia, +2,39% (R$ 18,39) e Hypera, +2,05% (R$ 27,35).

… As maiores perdas foram de Carrefour (-5,27%; R$ 7,91), Assaí (-2,87%; R$ 6,77) e Petz (-2,63%; R$ 4,81).

IMPORTOU A ALTA – De nada adiantou para o real o petróleo ter voltado a escalar ontem, porque falaram mais alto no câmbio o apelo defensivo desencadeado pela crise no Oriente Médio e os ajustes nas apostas para o Fed.

… O dólar subiu 0,56%, a R$ 5,4859, diante das especulações de que o mercado de trabalho aquecido nos EUA possa criar uma onda de impacto inflacionário capaz de desencorajar o BC americano a relaxar o juro em novembro.

… Em termos de fluxo para os mercados emergentes, uma possível pausa no ciclo de cortes pelo Fed seria menos vantajosa, ainda que o carry trade continue compensado pela convicção de que o Copom continuará subindo a Selic.

… Foi curioso que ontem o DI tenha conseguido enfrentar três fatores de pressão (alta do dólar, do petróleo e das taxas dos Treasuries) e fechado em queda. A avaliação é de que a curva estava esticada demais e, por isso, caiu.

… No fechamento, o contrato de DI para Jan26 recuou para 12,295% (de 12,391% no pregão anterior); Jan27, a 12,330% (12,432%); Jan29, a 12,340% (12,469%); Jan31, a 12,280% (12,418%); e Jan33, a 12,210% (12,345%).

… Contrariando os prognósticos dos analistas de que o Focus traria uma piora relevante nas expectativas, a única mudança negativa foi o aumento da mediana para o IPCA deste ano, mesmo assim marginal (de 4,37% para 4,38%).

… De qualquer forma, a estimativa continua próxima do teto da meta, de 4,50%. As medianas para os horizontes mais longos se mantiveram descoladas do centro da meta (3%), em 3,60% para 2026 e em 3,50% para 2027.

… Já a aposta para a inflação suavizada dos próximos 12 meses caiu de 3,97% para 3,92%. Este ponto tem ganhado importância nas análises do mercado após a regulamentação da meta de inflação contínua, que valerá ano que vem.

… Antecipando-se ao resultado do IPCA de setembro (amanhã), a Bradesco Asset elevou a previsão para o índice oficial de inflação do ano de 4,2% para 4,3% e projetou duas doses de aperto de meio ponto da Selic até dezembro.

… Pressionado pelo avanço na tarifa de energia elétrica e dos alimentos, o IPCA deve acelerar para 0,45% em setembro, anulando a deflação de agosto (-0,02%). Na média, os núcleos devem subir 0,26% (pesquisa Broadcast).

RISK OFF – Motivos não faltaram para o investidor ativar o modo fuga do risco nas bolsas de NY, que caíram em torno de 1% ontem.

… O aumento das apostas em pausa no corte de juros do Fed, em meio ao rescaldo do forte payroll, se juntou ao crescimento da tensão geopolítica no Oriente Médio para elevar o retorno da note de 10 anos acima de 4% (4,023%).

… O juro da note de 2 anos, mais sensível à política monetária, também chegou a superar os 4%, mas fechou um pouco abaixo, em 3,987%, contra 3,922% na 6ªF do payroll. O do T-bond de 30 anos subiu a 4,303%, de 4,264%.

… Enquanto isso, ameaças recíprocas de retaliação entre Israel e seus inimigos cresceram no aniversário de um ano dos ataques do Hamas ao território israelense.

… A hostilidade geopolítica, junto com o furacão Milton, de categoria 5, no Golfo do México, fez o preço do petróleo disparar quase 4%.

… Dos 11 setores do S&P 500, o de energia foi o único a fechar com alta (+0,4%). O índice perdeu 0,96%, aos 5.695,96 pontos. O Dow Jones recuou 0,94% (41.954,63) e o Nasdaq caiu 1,18% (17.923,90).

… No meio da tarde, veio um fator adicional de cautela: o juiz de um tribunal da Califórnia ordenou que o Google Play permita lojas de apps rivais nos celulares Android.

… Com a decisão, considerada o resultado mais significativo do processo antitruste da Epic Games contra o Google, iniciado em 2020, a ação da Alphabet caiu 2,47%.

… Outros cinco papéis das sete magníficas também recuaram de forma significativa: Apple (-2,25%), Amazon (-3,06%), Tesla (-3,70%), Meta (-1,87%) e Microsoft (-1,57%). Só Nvidia (+2,24%) se salvou.

… Depois da escalada das últimas sessões e apesar da perceptiva de um Fed menos dovish, o dólar (DXY) ficou estável (+0,02%, a 102,537 pontos).

… O iene chegou a cair perto dos 150 ienes por dólar, mas se recuperou e fechou em alta de 0,42%, a 148,161/US$, depois de declarações de membros do governo sobre a movimentação da moeda.

… Enquanto o novo ministro de Finanças, Katsunobu Kato, disse que vai “observar de perto” o impacto do câmbio, seu vice, Atsushi Mimura, alertou sobre movimentos especulativos.

… “Vamos monitorar os movimentos do câmbio, incluindo a negociação especulativa, com um senso de urgência”, disse Mimura, reavivando tática de advertência verbal que seu antecessor, Masato Kanda, usava com frequência.

… Em dia de dados ruins na zona do euro, a moeda comum ficou perto da estabilidade (-0,08%), a US$ 1,0971, enquanto a libra cedeu 0,34%, a US$ 1,3081.

… Na Alemanha, as encomendas à indústria despencaram 5,8%, ante uma previsão de -1,8%. O Ministério da Economia revisou a previsão do PIB de 2024 de +0,3% para -0,2%.

… O dirigente do BCE Martins Kazaks disse que, com a economia da zona do euro fraca, é favorável a novas reduções do juro de 25pb nas próximas reuniões do banco.

EM TEMPO… VALE vai divulgar relatório de produção e vendas do 3TRI no dia 15/10 e balanço no dia 24/10.

PETROBRAS atingiu fator de utilização das refinarias (Fut) de 96,8% em setembro, melhor resultado mensal de 2024; assim, acumulado do 3TRI chegou a 95,2%.

PRIO. Produção de petróleo atingiu 71.476 boepd em setembro, recuo de 0,33% em relação a agosto, segundo dados preliminares.

BRASKEM. Fitch atribuiu rating BB+ às notas seniores a serem emitidas pela Braskem Netherland Finance B.V. e garantidas pela petroquímica.

AZUL anunciou que firmou “com sucesso” os acordos comerciais com arrendadores e fabricantes de equipamentos originais, que representam aproximadamente 92% das obrigações de emissão de ações existentes…

… Acordos são parte significativa de plano abrangente para fortalecer geração de caixa e envolvem recebimento de até 100 milhões de novas ações PN da Azul em uma emissão única…

… Segundo a empresa, as negociações continuam com os detentores dos 8% restantes das obrigações de emissão de ações, bem como com outras partes interessadas.

IGUATEMI fechou acordo de exclusividade na compra dos shoppings Paulista e Higienópolis; grupo vai ter prazo de 30 dias para apresentar oferta vinculante. (fontes do Broadcast)

ALPARGATAS. Acionista Silvio Tini de Araújo, em conjunto com Bonsucex Holding, elevou participação na empresa, de forma agregada, para 10,13% do total de ações.

ÂMBAR. A Aneel autorizou a transferência do controle da Amazonas Energia à empresa controlada pela holding J&F.

TAESA recebeu licença de instalação da Secretaria de Meio Ambiente do Maranhão para trecho da concessão de Tangará.

COSAN. Moove já possui demanda suficiente para concluir sua oferta inicial de ações, que será precificada amanhã. (fontes do Valor)

SANEPAR. BNDES aprovou financiamento de R$ 194 milhões para a companhia; recursos serão destinados à recuperação e expansão do sistema de abastecimento de água da região metropolitana de Curitiba.

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