A bazuca do Copom

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[12/12/24]

… Se cumprir o script esperado, o BCE deve reduzir os juros hoje em 25pb, com placar apertado, à medida que existem justificativas para redução maior, de 50 pb. A decisão sai às 10h15 e, meia hora depois, será comentada em coletiva por Lagarde, que recentemente disse que a batalha contra a inflação está perto de ser vencida. Nos EUA, o PPI de novembro (10h30) deve reforçar a sensação deixada pelo CPI de que o Fed ainda promoverá mais um corte de juro na semana que vem, antes de pensar em uma pausa. Na agenda aqui, às 10h, o Sírio Libanês atualiza em coletiva de imprensa o estado de saúde de Lula, após ser submetido a novo procedimento cirúrgico para evitar sangramentos no cérebro. Entre as pautas prioritárias do governo, o Senado abre sessão às 10h para votar a regulamentação da reforma tributária, aprovada ontem à noite na CCJ. O BC faz dois leilões de linha no câmbio, a partir das 10h20, num total de até US$ 4 bi. A atuação, junto com o “torpedo” do Copom, promete derrubar o dólar para perto de R$ 5,90.

… O BC confirmou as apostas mais ousadas, elevou a Selic em 1pp, para 12,25%, e contratou não apenas mais uma dose de alta da mesma magnitude, mas duas (janeiro e março), antecipando juro terminal de pelo menos 14,25%.

… Este patamar é 0,5pp maior que a mediana do último relatório Focus, que indicava 13,75% no fim do ciclo.

… No comunicado superhawkish, o Copom alertou que pode ir mais longe, na estratégia que “será ditada pelo firme compromisso de convergência da inflação à meta e dependerá da evolução da dinâmica da inflação”.

… Ou seja, não descarta chegar a 15% ou perto disso, como a curva do DI já vem precificando há algum tempo.

… O recado muito conservador do BC abriu já ontem à noite uma onda de revisão em alta nas apostas da Selic:

… XP (14,25% para 15%), Ativa Investimentos (14% para 15%) Warren (14,25% para 14,75%), Barclays (13,50% para 14,25%), Bmg (14% para 14,75%) e BofA (13,25% para 14,25%), que aponta risco de alta ainda maior.

… “Se o Copom, que estava atrás da curva, apenas elevasse [a Selic] em 1 ponto sem dar guidance, deixaria o mercado ir (mais) para cima [nas projeções para os juros]”, afirmou economista-chefe do BMG, Flávio Serrano.

… A percepção generalizada no mercado é de que o BC marcou um verdadeiro gol de placa com o choque de credibilidade, na estratégia que assegura Galípolo a chegar blindado de qualquer suspeição no comando do BC.

… Com a retomada do forward guidance pelo Copom, Galípolo já estreia com 2pp no bolso e toda a diretoria do novo BC, composta a partir de janeiro por maioria de indicados de Lula, aparenta liberdade de atuação.

… O Itaú, porém, lançou uma dúvida o ar em relatório a clientes. “Curiosamente, embora todos os membros do Copom tenham votado pelo aumento de 1pp, o comunicado não mencionou que a decisão foi unânime”.

… “Isso, em nossa opinião, levanta a possibilidade de que não houve consenso sobre a sinalização.”

… Para o economista-chefe do Itaú, Mario Mesquita, talvez alguns integrantes do Copom preferiram 0,75pp, mas apoiaram a maioria para minimizar ruídos. A dúvida, disse, pode ser respondida pela ata (3ªF) e RTI (5ªF).

… Se houve um racha velado, logo se saberá. Por enquanto, foi importante o BC ter assumido o controle da situação, neste momento em que a âncora fiscal se enfraquece e não poupa ousadia de apostas no DI.

… O BC disse com todas as letras no comunicado que a reação negativa dos investidores ao pacote fiscal afetou “de forma relevante” as expectativas, o que levou a uma dinâmica inflacionária “mais adversa”.

… O comunicado disse ainda que o PIB/3Tri cresceu acima do esperado, indicando abertura adicional do hiato.

… “O cenário mais recente é marcado por desancoragem adicional das expectativas de inflação, elevação das projeções de inflação, dinamismo acima do esperado na atividade e maior abertura do hiato do produto.”

… A agressividade exibida pelo Copom na política monetária é compatível com as projeções do BC, que subiu a estimativa para o IPCA do 2Tri de 2026, horizonte relevante da política monetária, de 3,6% para 4%.

… Profissionais de mercado acreditam que o comunicado duro contrata gap de alta na ponta curta do DI hoje (já que a maioria esperava 0,75pp), mas alívio nos prêmios de risco no trecho longo e espaço de reação ao real.

… “O BC dá tempo para que ambiente político traga uma solução”, acredita a economista do UBS Solange Srour.

… Para Rafaela Vitória (Inter), o maior risco é de o governo aproveitar para ficar mais expansionista, após o BC ter chamado para si a responsabilidade de brigar contra a desancoragem de inflação e a dominância fiscal.

… Em Brasília, o governo continua na corrida contra o tempo para votar as medidas de cortes de gastos.

DÁ TEMPO – Para o ministro Fernando Haddad, uma semana é tempo suficiente para aprovar o pacote fiscal na Câmara e Senado, já que, segundo ele, “as coisas estão caminhando bem” na articulação política.

… Líder do governo no Congresso, Randolfe Rodrigues trabalha para o pacote ser votado até dia 20. Se não for possível, deve propor aos presidentes da Câmara e do Senado fazer uma votação nos dias 26, 27 e 30 de dezembro.

… Mas há resistências. As bancadas do MDB e PT continuam rejeitando mudanças no BPC. Tentando quebrar o gelo, Dario Durigan, nº 2 da Fazenda, repetiu que o texto pode ser alterado, desde que se “resguarde o impacto fiscal”.

… Um dia depois de Durigan dizer que o impacto do pacote fiscal em dois anos pode superar os R$ 70 bilhões divulgados incialmente, o Itaú elevou de R$ 53 bilhões para R$ 56 bilhões a estimativa de economia potencial.

… Para o Itaú, porém, o impacto do ajuste tende a ser menor que o necessário para cumprir o limite do arcabouço.

… Ainda na agenda do Congresso, a votação da LDO 2025 foi marcada para a próxima 3ªF, dia 17.

REFORMA TRIBUTÁRIA – O texto do relator Eduardo Braga (MDB) sofreu modificações pela CCJ. Em vitória da oposição, armas, munições e bebidas açucaradas (como refrigerantes) foram retiradas do imposto seletivo.

… Mas Braga afirmou que a base governista vai apresentar hoje um destaque em plenário para garantir a incidência do imposto seletivo sobre armas e munições. O senador foi contra a retirada pela CCJ.

… Também na votação dos destaques, a comissão manteve os benefícios fiscais da Zona Franca de Manaus.

… Em outro ponto, equiparou a tributação para saneamento ao regime para saúde humana, ambos agora com redução de 60% das alíquotas do IBS e da CBS.

… Serviços veterinários foram incluídos na redução de alíquota de 60% e o esmagamento de soja ganhou incentivo fiscal, assim como as aeronaves de aviação regional que transportem até 186 passageiros.

NOVA CIRURGIA – Lula vai passar por uma nova cirurgia nesta manhã para barrar novos sangramentos no cérebro. Esse procedimento para complementar a 1ª cirurgia já estava previsto desde o dia em que Lula se internou.

… Chamado embolização de artéria meníngea média, a cirurgia pretende remover o sangue que se acumula entre o cérebro e a camada protetora do tecido encefálico.

… O cardiologista do presidente, Roberto Kalil Filho, afirmou que o procedimento é simples, de baixo risco, deve demorar em torno de uma hora e não vai atrasar a alta hospitalar de Lula, prevista para semana que vem.

… Segundo o boletim divulgado ontem, às 16h, pelo Sírio Libanês, Lula passou o dia bem, sem intercorrências, caminhou e recebeu visita de familiares.

MAIS AGENDA – O IBGE divulga os dados do varejo (9h), que devem mostrar desaceleração em outubro.

… A mediana do Broadcast prevê estabilidade no varejo ampliado ante setembro e alta de 7,1% no ano. Para o restrito, as medianas são de -0,2% e +4,9%, respectivamente. Os dados de novembro da Anfavea saem às 10h.

LÁ FORA – Nos EUA, o PPI de novembro deve subir 0,2%, mesma taxa de outubro. Já o núcleo deve desacelerar de 0,3% para 0,2%. Também às 10h30, o auxílio-desemprego tem previsão de queda de 4 mil pedidos, a 220 mil.

… Depois de a Opep reduzir as expectativas de demanda em 2025, hoje é a vez de a AIE divulgar o seu relatório mensal de petróleo (6h). O Peru divulga decisão de juros às 18h.

MATOU NO PEITO – Já antes mesmo do Copom, os juros futuros mergulharam fundo e o dólar furou R$ 6, porque já vinha crescendo a precificação de que o BC pudesse botar para quebrar e optar pela postura bem mais agressiva.

… Mas outros gatilhos também patrocinaram a onda positiva nos negócios. Lira disse que a Câmara trabalhará “de 2ªF a 6ªF nesta e na próxima semana” em torno das pautas prioritárias do governo (pacote, Orçamento e tributária).

… As taxas do DI e a moeda americana acentuaram as perdas no fim da tarde com as notícias sobre o quadro clínico de Lula, que aumentam as dúvidas sobre as condições do presidente para concorrer à reeleição em 2026.

… Na última meia hora do pregão, o dólar à vista acelerou o ritmo de queda, cravou R$ 5,9537 na mínima intraday e fechou encostado nesta marca, a R$ 5,9557 (-1,53%), pela primeira vez abaixo dos R$ 6 em quase duas semanas.

… O BC informou que o fluxo cambial total na primeira semana de dezembro foi negativo em US$ 2,642 bilhões, resultado de saída de US$ 3,254 bilhões pela conta financeira e entrada de US$ 612 milhões pela conta comercial.

… No acumulado do ano, até 6/12, o fluxo total está positivo em US$ 5,859 bilhões.

… No fechamento, o DI para janeiro de 2026 afundava mais 14,205% (de 14,370% na véspera); Jan/27 a 14,350% (de 14,640%); Jan/29 a 13,905% (de 14,235%); Jan/31, a 13,570% (de 13,910%); e Jan/33, a 13,380% (de 13,660%).

EUFORIA COLETIVA – Como os demais mercados domésticos, também o Ibovespa não desperdiçou o boom de otimismo detonado pelo “efeito Lula” e firmou alta à tarde, voltando a flertar com os 130 mil pontos.

… Subiu 1,06%, aos 129.593,31 pontos, girando bastante dinheiro (R$ 28,9 bi), diante do fôlego comprador.

… As ações da Petrobras, que vinham caindo, registraram uma virada instantânea com a convicção de que a saúde delicada tira Lula da disputa para 2026. O papel ON subiu 0,71%, a R$ 43,90, e PN, +1,00%, cotado a R$ 40,59.

… Lá fora, o petróleo registrou alta expressiva, refletindo a queda do regime sírio, o recuo nos estoques americanos da commodity pela terceira semana seguida e rumores de aumento das sanções do Ocidente contra a Rússia.

… Vale não escapou da queda de 1,64% do minério e recuou 1,56%, para R$ 58,84 (ON). Circulam ruídos de que a China avalia permitir que o yuan se desvalorize para compensar as tarifas mais altas a serem impostas por Trump.

… Os bancos embarcaram no rali da potencial reviravolta política em 2026: Bradesco ON (+2,30%; R$ 11,55), Bradesco PN (+1,76%; R$ 12,70), BB (+2,13%; R$ 25,36), Itaú (+0,97%; R$ 33,31) e Santander (+0,24%; R$ 25,57).

… A maior alta do dia foi de Totvs (+7,37%, a R$ 31,04), que se beneficiou da elevação de recomendação e de preço-alvo feita pelo UBS BB. Em seguida no ranking positivo, Petz subiu 6,34% (R$ 4,36) e Hapvida, +5,95% (R$ 2,67).

… Já Ambev desvalorizou 3,29% (R$ 13,80), no topo da lista negativa. Outro destaque foi Azul, com -1,55%, a R$ 4,44.

ESTÁ PRATICAMENTE DADO – O CPI comportado dos EUA em novembro garantiu mais um corte de juro pelo Fed na próxima semana e o entusiasmo levou o Nasdaq a bater um novo recorde, acima da marca dos 20 mil pontos.

… Tudo veio dentro do esperado na inflação americana, mas o dado cheio acelerou e o núcleo está empacado no mesmo lugar há meses, o que abre discussões sobre qual será o caminho do Fed em janeiro. Pode vir pausa.

… O CPI subiu 0,3% em novembro, de 0,2% em outubro, e avançou de 2,6% para 2,7% na comparação anual, ainda bem acima da meta de 2%. O núcleo subiu 0,3% no mês, quarta leitura consecutiva nesse nível, e 3,3% no ano.

… Divulgado o índice, as apostas para um corte de 25pb pelo Fed agora em dezembro subiram de 86,1% para 98,1%, no FedWatch, do CME Group.

… Para o banco CIBC, ainda há uma “ameaça crescente” de pausa no ciclo de relaxamento monetário do Fed se “a economia dos EUA não desacelerar ou se as pressões inflacionárias não arrefecerem um pouco mais”.

… As techs foram as grandes ganhadoras do dia. O Nasdaq saltou 1,77%, aos 20.034,89 pontos, enquanto o S&P 500 subiu 0,82% (6.084,19) e o Dow Jones caiu 0,22% (44.148,56).

… Broadcom (+6,63%), que está trabalhando com a Apple (-0,52%) em chips de IA, puxou os ganhos. Tesla (+5,93%), Meta (+2,16%) e Amazon (+2,32%) tiveram fechamentos recordes. Alphabet subiu 5,5%, Nvidia ganhou 3,14%.

… Os juros dos Treasuries chegaram a cair com a divulgação do CPI, mas terminaram o dia em alta. O leilão de US$ 39 bilhões em notes de 10 anos com demanda acima da média também não suavizou as taxas.

… No fechamento, o retorno da note de 2 anos subia a 4,156%, de 4,412% na sessão anterior. O da note de 10 anos avançava a 4,270% (de 4,221%) e o do T-bond de 30 anos pagava 4,478% (de 4,411%).

… O índice dólar (DXY) registrou novo avanço, de 0,38%, a 106,710 pontos. Na expectativa de corte de juro hoje pelo BCE, o euro caiu 0,34%, a US$ 1,0495. A libra cedeu 0,21%, a US$ 1,2748.

… O iene recuou 0,32%, a 152,438/US$. Reportagem da Bloomberg mostrou que dirigentes do BoJ não veem risco em esperar mais antes de aumentar os juros, embora ainda estejam abertos a um aperto na próxima semana.

EM TEMPO… VALE conclui negociações com governo dos EUA para desenvolver fábrica de briquetes de minério de ferro em Louisiana. O acordo prevê a alocação de US$ 282,9 milhões durante o período do projeto, até 2031.

OI. Operadora deve anunciar hoje uma nova diretoria. Segundo o Valor, dois nomes indicados pela consultoria Íntegra assumirão cargos de alto escalão. Marcelo Milliet ficará no comando da operadora, em gestão interina…

… Rodrigo Caldas Aguiar deve assumir a diretoria de Finanças.

MINERVA ampliou a previsão de investimento em venture capital em 2025 de US$ 30 milhões para US$ 45 milhões.

SER EDUCACIONAL aprovou a 6ª emissão de debêntures simples, em duas séries e no valor total de R$ 150 milhões.

VITRUfará 5ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, em série única e no valor total de R$ 1 bi.

KLABIN aprovou a distribuição de R$ 258 milhões em JCP, o equivalente a R$ 0,0424 por ação, com pagamento em 12/3/25; ex em 17/12/24.

LOCALIZA FLEET fará a 16ª emissão de debêntures, no valor de R$ 1 bilhão.

ESTAPARfará o resgate antecipado facultativo da totalidade das debêntures da décima emissão, no próximo dia 23. Serão resgatadas 280 mil debêntures, no valor estimado de R$ 180,93 milhões.

DEXCO aprovou a distribuição de R$ 37,4 milhões em JCP, correspondente a 0,046 por ação. O valor de juros líquido será de R$ 0,0393 por ação. O pagamento terá como base a posição acionária do dia 18, ex em 19/12.

TEREOS recebeu certificações ISCC Corsia, ISCC Corsia Plus e ISCC EU que habilitam a empresa a fornecer etanol de cana-de-açúcar para a produção de combustível sustentável de aviação (SAF)…

… A unidade Mandu, em Guaíra (SP), recebeu as certificações.

EUROFARMAfará o resgate antecipado total das 700 mil debêntures da 5ª emissão e das 500 mil debêntures da 6ª emissão. A estimativa do valor do resgate é de R$ 708,7 milhões (5ª emissão) e de R$ 529,8 milhões (6ª).

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Copom será com emoção

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[11/12/24]

… A inflação do CPI (10h30) deve acelerar em novembro nos EUA, mas o mercado anda tão engajado na aposta de mais um corte de juro pelo Fed em dezembro, que só uma leitura muito forte do indicador teria força para precificar uma pausa do Fed já este mês, ao invés de em janeiro. Por aqui, depois das 18h30, o Copom é puro suspense. No mínimo, o BC vai acelerar de 0,50pp para 0,75pp o ritmo de alta da Selic, para 12,0%. Mas se dobrar o pace e der um choque de 1pp, muita gente não vai achar demais e nem se surpreender, diante da desancoragem das expectativas de inflação e da persistência do câmbio na faixa de R$ 6, com o fiscal delicado.

… Instituições influentes, como o Itaú, BTG Pactual e ASA, estão na lista que aposta na elevação mais agressiva da política monetária para enfrentar os riscos, embora a maioria (26 de 39 casas no Broadcast) projete 0,75pp.

… Brasília está no foco do investidor, diante da dificuldade da equipe econômica em emplacar a agenda fiscal.

… Em meio à crise, o governo publicou ontem à noite a portaria acertada com a cúpula do Congresso para regularizar os pagamentos de emendas parlamentares que estavam suspensos desde agosto.

… Com isso, a expectativa é destravar as votações importantes, com prioridade para o pacote fiscal.

… Arthur Lira disse que o governo ainda não conta com todos os votos necessários para aprovar as medidas de corte de gastos, mas que há interesse da Câmara em votar, quem sabe ainda esta semana. “Temos até 6ªF.”

… Lira designou Átila Lira (PP) como relator do PLP dos gastos que prevê gatilhos para arcabouço e emendas. Já o líder do MDB, Isnaldo Bulhões, deve relatar o PL que limita o crescimento do salário mínimo a 2,5% ao ano.

… Na polêmica do Benefício de Prestação Continuada (BPC), o número dois da Fazenda, Dario Durigan, admitiu que podem ser feitos ajustes na proposta de alteração das regras do benefício, preservando o impacto fiscal do pacote.

… O líder do governo na Câmara, José Guimarães (PT), confirmou na rede social X que está em estudo um “aperfeiçoamento” do projeto de lei que trata do BPC, na estratégia de vencer as resistências da bancada do PT.

… Apesar de o pacote fiscal continuar desacreditado pelo mercado, Durigan disse que o governo prepara uma atualização e que o impacto das medidas em dois anos deve ser superior aos R$ 70 bilhões divulgados inicialmente.

… No Estadão, só as reestimativas já noticiadas em torno da nova regra do salário mínimo e da Desvinculação de Receitas da União (DRU) acrescentariam pelo menos R$ 4,5 bilhões aos recursos poupados nos dois anos.

… Segundo Durigan, o governo conseguiu “fechar a boca” do déficit fiscal no segundo ano de governo.

… O secretário confirmou que o governo deve enviar ainda este ano o projeto de lei que amplia a isenção do IR para quem ganha até R$ 5 mil e que o texto que altera as regras para os militares deve ser encaminhado esta semana.

REFORMA TRIBUTÁRIA – A CCJ do Senado vota hoje a regulamentação do texto e, em seguida, a matéria será enviada para a apreciação no plenário. Mas como o relatório sofreu várias alterações, terá que retornar à Câmara.

… Questionado por repórteres sobre o cronograma, Lira evitou dar um prazo para a votação pelos deputados. Segundo ele, a intenção da Câmara era concluir o tema nesta semana, mas pode ficar para a próxima semana.

DÍVIDAS DOS ESTADOS – A Câmara aprovou ontem à noite, por 413 votos a 4, o projeto que cria um regime de renegociação das dívidas dos Estados com a União. Agora, a proposta voltará ao Senado.

… O projeto permite que entes endividados que aderirem ao Programa de Pleno Pagamento de Dívidas dos Estados (Propag) tenham uma redução do indexador das dívidas com a União, com prazo de 30 anos para pagamento.

… O governo incluiu um dispositivo no texto que afasta o risco de um apagão no Orçamento no início de 2025, diante do atraso na votação da LDO, e autoriza a execução de forma provisória das despesas previstas no PLOA.

NOVOS DIRETORES – O Senado aprovou ontem os três indicados pelo presidente Lula para a diretoria do BC, após sabatina na CAE. Nilton David Schneider assumirá a diretoria de Política Monetária, hoje ocupada por Galípolo.

… Izabela Moreira Correa vai para a Diretoria de Relacionamento, Cidadania e Supervisão de Conduta, no lugar de Carolina de Assis Barros. Gilneu Astolfi Vivan substituirá Otavio Damaso na Diretoria de Regulação.

… Durante a sabatina na CAE, os três indicados reforçaram o compromisso com a meta de inflação.

… Nilton David disse que a inflação acima do target exige “atuação firme” da autarquia. Gilneu Vivan reforçou que o Copom tem enfatizado seu compromisso com a meta e sido “vocal” ao dizer que o fiscal afeta a condução dos juros.

… Izabela Correa afirmou que perseguirá a meta de inflação. Todos defenderam avanços na autonomia do BC.

CIRURGIA ÀS PRESSAS – A equipe médica de Lula divulga hoje de manhã um novo boletim sobre o estado de saúde do presidente, que passou por uma cirurgia na madrugada de ontem, no Sírio Libanês.

… O presidente foi submetido a uma trepanação, perfuração para acessar o espaço intracraniano, para a drenagem de um hematoma, sequela do acidente sofrido em 19 de outubro.

… A previsão é que ele permaneça internado na UTI até amanhã para observação. Ele deve receber alta apenas na próxima semana.

… Segundo a equipe médica, após a cirurgia, Lula se manteve acordado, conversando, se alimentando, e sem sinais de comprometimento cerebral.

… A internação de Lula gerou especulações sobre a viabilidade da candidatura à reeleição em 2026 e reforçou a dependência ao nome do presidente, considerado o único nome da esquerda com chance real de vencer.

MAIS AGENDA – Antes do Copom, sai o volume de serviços prestados em outubro (9h), que deve desacelerar para 0,5%, de 1% em setembro, segundo a mediana apurada pelo Broadcast. Às 14h30, tem o fluxo cambial semanal.

LÁ FORA – O CPI de novembro dos EUA deve acelerar na comparação mensal, de 0,2% para 0,3%, e anual, de 2,6% para 2,7%. A previsão é de que o núcleo registre a mesma leitura de outubro: +0,3% no mês e +3,3% ante nov/23.

… O BC do Canadá divulga decisão de juros (11h45) e o DoE informa os estoques de petróleo nos EUA na semana passada (11h30). A expectativa é de -1 milhão de barris. Pela manhã, a Opep divulga seu relatório mensal.

GUARDANDO OS CACHORROS – Operando na força do ódio quase que dia sim, no outro também, o mercado doméstico viu ontem na solução das emendas o melhor argumento para um alívio de conveniência.

… Se a trégua será volátil, é o que ainda se verá. Por ontem, o empenho do governo em buscar alternativas para assegurar a aprovação do pacote fiscal foi suficiente para queimar prêmio no DI e interromper o fôlego do dólar.

… No pano de fundo, ainda a fragilidade da saúde de Lula mexeu com apostas para o quadro eleitoral em 2026.

… Os juros futuros caíram, desafiando a surpresa negativa do IPCA de novembro, que subiu 0,39% e superou a mediana das estimativas do mercado (0,36%). No acumulado em 12 meses, avançou para 4,87%, de 4,76%.

… Depois do indicador, o UBS BB elevou de 4,6% para 4,8% sua estimativa para o IPCA de 2024.

… Em pesquisa Broadcast, a mediana indica que, também no ano que vem, a inflação deve romper o teto da meta (4,5%), com o dólar firme na faixa de R$ 6 e a percepção de que os preços de serviços continuem rodando altos.

… De acordo com a mediana das instituições consultadas, o IPCA deve encerrar 2025 em 4,5%, estimativa maior do que a observada na pesquisa da semana passada, de 4,4%. Para 2024, a aposta está em 4,88%, contra 4,82% antes.

… “A âncora fiscal fraca e não confiável contribui para manter as expectativas de inflação de médio prazo desalinhadas da meta de 3%”, disse Alberto Ramos, diretor de pesquisa econômica para AL do Goldman Sachs.

… Segundo ele, o governo mostra forte resistência em controlar o crescimento dos gastos e há preocupações crescentes de que, na ausência de um ajuste fiscal claro, o Brasil “possa cair nas garras da dominância fiscal”.

… “O governo tem, há dois anos, seguido a estratégia agressiva de taxar e gastar, e a credibilidade do arcabouço e metas fiscais é muito baixa. A dívida pública está crescendo rapidamente e em breve ultrapassará 80% do PIB.”

… Apesar dos riscos, o DI afundou: Jan/26, 14,370% (de 14,590% na 2ªF); Jan/27, 14,640% (de 15,020%) e Jan/29, 14,235% (de 14,685%) fecharam nas mínimas do dia; Jan/31, 13,910% (14,350%); e Jan/33, 13,660% (14,140%).

… Descolado da alta externa, o dólar corrigiu parte do ganho acumulado nas últimas sessões e registrou baixa de 0,57%, mas ainda não foi desta vez que sentiu firmeza para furar os R$ 6. Fechou cotado a R$ 6,0480.

MOEDA DE TROCA – Também o Ibovespa pegou embalo no otimismo dos demais mercados com a ofensiva do governo para destravar o pagamento das emendas e sensibilizar o Congresso a colocar a pauta fiscal para andar.

… Pelo segundo dia seguido, o índice à vista emplacou alta firme. Na sequência dos ganhos de 1% na 2ªF com a esperança de estímulos na China, o Ibov subiu mais 0,80% ontem, cruzando os 128 mil pontos (128.228,49).

… Papéis cíclicos responderam à queda dos juros. Vamos, que na véspera tinha batido mínima histórica, disparou 12,08% (R$ 5,94), liderando o Ibov.

… Foi seguida por Carrefour (+7,67%; R$ 6,46), Petz (+7,61%; R$ 4,10), GPA (+7,56%; R$ 2,42), CVC (+5,29%; R$ 2,19) e MRV (+4,90%; R$ 5,14).

… Bancos também avançaram. Bradesco PN subiu 1,96% (R$ 12,48); Bradesco ON, +1,62% (R$ 11,29); Itaú, +1,20% (R$ 32,99); Santander, +1,03% (R$ 25,51); e Banco do Brasil, +0,65% (R$ 24,83).

… Petrobras ON subiu 0,86%, a R$ 43,59, e Petrobras PN, +0,37%, a R$ 40,19, melhores que a estabilidade (+0,07%) do Brent/fev, a US$ 72,19 por barril.

… A cotação da commodity oscilou entre as tensões no Oriente Médio e a revisão para baixo nos preços feita pelo DoE. O Departamento prevê a média do barril do Brent em US$ 74 no 1Tri25, de US$ 78 estimado antes.

… Vale passou por uma pequena correção depois da alta de 5% na sessão anterior, a despeito da valorização de 1,87% no minério de ferro em Dalian. A ação caiu 0,10%, a R$ 59,77.

… A queda do dólar afetou os frigoríficos, com exceção de Minerva (+1,31%; R$ 6,19). Na liderança do ranking negativo, JBS perdeu 3,91% (R$ 38,37). BRF cedeu 3,28% (R$ 27,75) e Marfrig baixou 2,06% (R$ 19,95).

… Papeleiras também foram mal: Suzano (-3,06%; R$ 64,61) e Klabin (-0,98%; R$ 23,15).

EM BANHO MARIA – As bolsas em NY continuaram ontem em modo de espera pelo CPI de novembro. Numa sessão vazia de indicadores relevantes, investidores realizaram algum lucro, enquanto dólar e juros dos Treasuries subiram.

… O Dow Jones caiu 0,35%, aos 44.247,83 pontos, o S&P 500 recuou 0,30% (6.034,91 pontos) e o Nasdaq perdeu 0,25% (19.687,24 pontos).

… Alphabet avançou 5,59%, maior ganho desde abril, depois de anunciar o lançamento de um computador equipado com o chip quântico Willow, capaz de executar tarefas mais rapidamente que os supercomputadores atuais.

… Na visão de estrategistas do Bank of America, uma desaceleração mais acentuada do CPI hoje pode abrir caminho para mais um rali de fim de ano. Do contrário, uma leitura mais firme da inflação elevaria a volatilidade do mercado.

… As apostas são de que o dado vai reforçar a probabilidade de um corte de 25pb no juro pelo Fed, na próxima semana. Na ferramenta FedWatch, do CME, as apostas de corte estão em 85% desde o payroll, na 6ªF passada.

… A postura de cautela pré-CPI também foi vista no câmbio, com o índice dólar (DXY) em alta de 0,24%, a 106,399 pontos. O euro recuou 0,17%, a US$ 1,0531, e o iene caiu 0,49%, a 151,95/US$. A libra subiu 0,24%, a US$ 1,2775.

… Os juros dos Treasuries avançaram. O da note-2 anos foi a 4,143%, de 4,121% na sessão anterior, e o da note-10 anos subiu para 4,222% (de 4,198%). O T-bond de 30 anos pagou taxa de 4,414% (contra 4,387%).

… Único dado do dia, o custo unitário da mão de obra nos EUA não mexeu com os ativos. O índice subiu a um ritmo anualizado de 0,8% na leitura final do 3tri, ante o 2Tri, contra uma previsão de +1,9% no período.

EM TEMPO… PETROBRAS informou que o pagamento de dividendos do 3Tri será feito em duas parcelas; cada uma a R$ 0,66 por ação, a serem pagas em 20 de fevereiro e 20 de março de 2025.

PRIO. A Fitch elevou o rating nacional de longo prazo de ‘AA+(bra)’ para ‘AAA(bra)’, após a conclusão da aquisição da Sinochem. A perspectiva é estável.

ASSAÍ concluiu seu primeiro programa de recompra de ações, iniciado em junho de 2024, após adquirir 3,8 milhões de papéis.

FLEURY aprovou o pagamento de JCP no montante bruto total de R$ 116,428 milhões, correspondente ao valor bruto por ação de R$ 0,21, no dia 27/12. Ex em 16 de dezembro.

SUZANO elevou a sua estimativa de investimento de capital para o exercício social de 2024, de R$ 16,5 bilhões para R$ 17,1 bilhões. Para 2025, foi aprovado capex de R$ 12,4 bilhões…

… Já a redução do valor total de capex previsto para 2025 decorre, segundo a Suzano, do menor desembolso referente ao “Projeto Cerrado” além de menores gastos com “Terras e Florestas”.

TUPY anunciou a expansão do seu Centro de Distribuição de Peças (CDP) em Jundiaí (SP). O acordo contempla a expansão da área em 2.153m², aumento de 28% em relação ao tamanho atual…

…  A expansão se deve à projeção de aumento de portfólio de peças de reposição para 2025.

AERIS. A família Negrão, fundadora e controladora da empresa, recebeu da chinesa Sinoma Blade uma oferta não vinculante pelo controle da fabricante de pás eólicas, segundo o Valor…

… A Sinoma sugere uma avaliação de preço com prêmio relevante ao que a Aeris é negociada em bolsa. Mas a oferta não animou os controladores. Os chineses propõem comprar 59,69% da família Negrão e do BTG.

VAMOS LINHA AMARELA fará 1ª emissão de debêntures simples, em série única, no valor de R$ 1 bilhão; prazo de vencimento é de seis anos.

B3 registrou volume financeiro médio diário de R$ 26,435 bilhões em novembro, -3,8% ante nov/23. Ante outubro, o resultado foi 18,5% maior…

… Mercado à vista de ações girou R$ 25,370 bi na média diária, queda anual de 4,1% e alta mensal de 18,4%.

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Governo libera emendas para contornar crise

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[10/12/24]

… Após sinalizar mais estímulos à economia, o que sustentou ontem as commodities e o Ibov, a China divulgou hoje queda nas importações e avanço mais fraco das exportações em novembro. Nos EUA, a expectativa é pelo CPI, amanhã, que pode reforçar a aposta em queda de 25pbs do juro no Fomc dia 18. Aqui, o IPCA de novembro (9h) deve desacelerar para 0,36%, contra 0,56% em outubro, sem chance de esvaziar as pressões para a Selic. Às vésperas do Copom, que realiza o primeiro dia de reuniões nesta 3ªF, uma virada do mercado disparou para 80% as chances de aumento de 100pbs da taxa básica de juro, com os investidores projetando cenários tenebrosos para a inflação, diante da crise de confiança na política fiscal. A resistência dos parlamentares em colaborar para a votação do pacote, na briga pelas emendas, piorou tudo. Mas o governo driblou o impasse ontem à noite.

… Diante da insatisfação no Congresso com as exigências de Dino (STF) para liberar as emendas, o governo anunciou que editará portarias para acelerar o pagamento de R$ 6,4 bilhões indicados pelos congressistas.

… Serão liberados R$ 4,1 bilhões em emendas de comissão e R$ 2,3 bilhões em emendas de bancada.

… A solução para a crise surgiu depois de Lula ter convocado uma reunião às pressas com Lira e Pacheco. No encontro, pediu um esforço concentrado do Congresso para garantir a votação do pacote fiscal neste ano.

… Mas ouviu como resposta que a decisão de Dino de manter as regras mais rígidas para o pagamento das emendas, apesar dos apelos da AGU, caiu como “uma bomba” no Congresso e “desandou o clima” de votações.

… Pouco antes, em evidente retaliação ao governo, a CCJ do Senado encerrou reunião sem a leitura do projeto de regulamentação da reforma tributária. Com a crise contornada, o relator, Eduardo Braga, lerá o parecer hoje.

… Na Câmara, o Broadcast apurou nos bastidores que Lira não crava uma data de votação para o pacote fiscal, mas indica que pode escolher os relatores em breve, garantindo uma melhora no ambiente político em Brasília.

… Confiante, o ministro Haddad disse que o pacto firmado entre Lula, Lira e Pacheco atende aos anseios dos parlamentares e que o andamento da agenda econômica no Congresso não deve ser comprometido.

… Questionado sobre o risco de o próprio PT desidratar o pacote e implodir a pauta econômica, Haddad declarou que integrantes do governo já estão conversando com a bancada para explicar as medidas.

… Os secretários da Fazenda Dario Durigan e Guilherme Mello estiveram reunidos nesta 3ªF com deputados petistas, mas não indicaram que irão propor mudanças no Benefício de Prestação Continuada (BPC).

… Segundo Haddad, é preciso passar credibilidade para os ativos nos negócios voltarem ao “patamar normal”.

… Ele defendeu que o impacto de economia fiscal gerado pelo pacote do governo não está superestimado e que os cálculos de alguns bancos já começam a se aproximar dos números divulgados pelo Ministério da Fazenda.

MAIS TRIBUTÁRIA – O senador Eduardo Braga apresentou seu relatório com mudanças em relação ao texto apreciado pela Câmara, que se aprovadas, vão representar um impacto extra de 0,13pp sobre a alíquota do IVA.

… Com isso, a alíquota média subiria de 27,97% (considerando a versão que passou na Câmara) para 28,1%.

… Braga sinalizou que o texto pode ter medidas mais duras, não especificadas, em caso de estouro da trava de 26,5% incluída pelos deputados. Ao Estadão, técnicos disseram que a tendência do IVA é ficar acima deste nível.

… Neste caso, o Poder Executivo terá de encaminhar um projeto de lei complementar ao Congresso propondo alternativas para equalizar a alíquota e rever os regimes favorecidos pelo novo imposto sobre o consumo.

… O relatório apresentado nesta 2ªF inclui as armas e munições no chamado “imposto do pecado”, reduz a tributação de imóveis, estabelece que o plástico também terá imposto seletivo e a telefonia receberá cashback.

… Apesar das novidades, Haddad disse que o parecer de Braga “mexeu muito pouco” com as exceções na reforma tributária e que a alíquota calculada pela Fazenda mudará quase nada. “Está bem controlado.”

MAIS AGENDA – A CAE do Senado sabatina, às 9h, os três indicados para diretoria do BC: Nilton David (Política Monetária), Izabela Correa (Relacionamento, Cidadania e Supervisão de Conduta) e Gilneu Vivan (Regulação).

… Entre os indicadores, o fluxo de veículos nas estradas pedagiadas em novembro sai às 10h. Do lado da inflação, além do IPCA, saem duas prévias de dezembro: do IPC-Fipe (5h) e do IGP-M (8h).

LÁ FORA – Em dia fraco, os EUA informam a leitura final do índice de custo unitário da mão de obra no 3Tri, que deve desacelerar a +1,4%, de +2,4% no 2Tri. Na Alemanha, sai a leitura final do CPI de novembro (4h).

CHINA HOJE – As exportações avançaram em novembro menos do que o esperado e as importações caíram.

… O volume exportado teve alta anualizada de 6,7%, perdendo força em relação ao avanço de 12,7% de outubro. O dado veio abaixo da expectativa de analistas, que previam alta de 8,4% das exportações.

… As importações chinesas registraram queda de 3,9% em novembro, ampliando o recuo de 2,3% em outubro. O resultado contrariou o consenso de alta de 0,8%. A China acumulou superávit comercial de US$ 97,44 bilhões.

… Foi maior do que o saldo positivo de US$ 95,27 bilhões de outubro e do que a projeção de US$ 92,8 bilhões.

DEU A LOUCA NO MERCADO – Com a bruxa à solta, a curva do DI já está quase precificando Selic terminal de 16%, enquanto o dólar praticamente bate um recorde histórico por dia, comprando a briga com o governo.

… Segundo cálculos no Broadcast, os contratos futuros dos juros estão agora amplamente inclinados (80%) para uma alta de 1pp da Selic amanhã, contra 20% de 0,75pp. Para janeiro, aparecem as primeiras apostas de 1,25pp.  

… Já desde cedo, ontem, o investidor sabia antecipadamente que, diante da dimensão tomada pela crise fiscal, o boletim Focus traria piora na desancoragem das expectativas para a inflação e para a Selic, o que se confirmou.

… A mediana do mercado para o IPCA/25 disparou de 4,40% para 4,59% e rompeu o teto da meta (4,50%). Em outro salto de ousadia, a estimativa para a inflação no acumulado em 12 meses saiu de 4,41% para 4,64%.

… Como reflexo das apostas cada vez mais conservadoras para o Copom, o levantamento Focus apontou alta na previsão da Selic deste ano de 11,75% para 12,00%. Para o fim de 2025, a projeção subiu de 12,63% para 13,50%.

… Na sequência do Focus, o Itaú assustou: de última hora, antes do Copom, revisou a projeção para o juro de 0,75pp para 1,00pp em dezembro e passou a estimar que o BC mantenha este ritmo mais agressivo em janeiro.

… O grande risco das projeções mais agressivas é de “abrir a porteira”. Santander, Citi e Warren ainda estão com a aposta de 0,75pp, mas não desprezam o risco de o Copom dar um choque maior para restaurar a confiança.

… Para a XP, a conjuntura parece suficientemente aguda para que o BC opte por 1,00pp amanhã, repita essa dose em janeiro e complete o ciclo com mais duas altas de 0,50pp cada, em março e maio, com taxa terminal de 14,25%.

… À tarde, o risco de o imbróglio das emendas empatar a pauta fiscal ajudou a botar mais fogo na curva do DI.

… O juro para Jan/26 subiu a 14,590% (de 14,360% no pregão anterior); Jan/27 superou os 15%, a 15,020% (14,690%); Jan/29 foi a 14,685% (de 14,375%); Jan/31, a 14,350% (de 14,080%); e Jan/33, 14,140% (13,900%).

… Ainda que a incerteza sobre a sustentabilidade da dívida pública cause temor, há um exagero nos prêmios embutidos nos ativos financeiros brasileiros, avalia o economista Felipe Camargo, da Oxford Economics.

… “O sell-off dos ativos brasileiros foi brutal. Pensamos que as taxas de juros futuras e o câmbio deveriam embutir um prêmio de risco, mas os mercados foram longe demais, dados os fundamentos da inflação e perspectivas fiscais.”

… Apesar de críticas como essa em relação à racionalidade dos negócios, também o dólar não para de subir e voltou a quebrar máximas históricas ontem, embalado pelo risco fiscal e desancoragem das expectativas de inflação.

… O único alívio é que subiu pouco (+0,20%), a R$ 6,0829, limitado pelo otimismo com potenciais estímulos na China.

MADE IN CHINA – O primeiro movimento de Pequim em quase 15 anos em direção a uma política monetária mais flexível precipitou um rali nas blue chips das commodities e blindou o Ibov da nova onda de estresse fiscal.

… O governo chinês anunciou que vai adotar uma postura monetária “moderadamente frouxa” no ano que vem e prometeu o lançamento de medidas para estabilizar os mercados de ações e de imóveis do país.

… A consultoria Capital Economics duvida de uma enxurrada repentina de estímulos, mas a inclinação dovish da China por si só já foi suficiente para dar uma injeção de ânimo no petróleo e minério, com impactos direto aqui.

… O Ibovespa retomou os 127 mil pontos, ao ganhar 1% (127.210,19), com volume financeiro de R$ 21,3 bilhões.

… Petrobras subiu forte, com o papel ON valorizando 2,64% (R$ 43,22) e o PN, +2,59% (R$ 40,04), desempenho que superou a alta de 1,43% do Brent/fev, a US$ 72,14 por barril, na ICE.

… Na mesma linha, Vale disparou 5,32% (R$ 59,83) e Bradespar, acionista da mineradora, subiu 4,98% (R$ 18,35). Em Dalian, o minério de ferro ficou 1,57% mais caro.

… Outras metálicas também foram bem. CSN Mineração liderou o ranking positivo do Ibov, com +6,68% (R$ 5,59). CSN subiu 4,39% (R$ 11,65), Gerdau PN avançou 3,32% (R$ 21,15) e Usiminas PNA teve alta de 2,34% (R$ 6,12).

… O entusiasmo com a China contrabalançou o reflexo negativo para a bolsa dos papéis mais sensíveis ao ciclo econômico, que sentiram a escalada do dólar e da curva do DI e se destacaram entre as maiores perdas do pregão.

… Pão de Açúcar (-5,06%, a R$ 2,25); Petz (-4,51%; R$ 3,81); Cogna (-4,17%; R$ 1,15); e Localiza (-3,93%; R$ 33,45).

… Bancos ficaram majoritariamente no vermelho. Santander caiu 0,90% (R$ 25,25), Bradesco PN cedeu 0,65% (R$ 12,24) e Bradesco ON, -0,09% (R$ 11,11). BB recuou 0,24% (R$ 24,67). Na contramão, Itaú subiu 0,49% (R$ 32,86).

PAUSA PARA DESCANSO – As bolsas em NY deram um tempo nos recordes antes do CPI, num momento de pressão no setor de tecnologia, depois que a China abriu uma investigação contra a Nvidia.

… A ação da big tech caiu 2,6%, um dos principais pesos do Nasdaq (-0,62%), que fechou aos 19.736,69 pontos.

… A Administração Estatal para Regulamentação de Mercado da China abriu a investigação, alegando que a Nvidia é suspeita de violar a lei antimonopólio do país.

… Ainda entre as techs, a fabricante de chips Advanced Micro Devices (AMD) recuou 5,6% depois de a ação ser rebaixada de compra para neutra pelo BofA Global Research. 

… Próximo de níveis de sobrecompra após uma série de recordes, o S&P 500 caiu 0,61% (6.052,85) e o Dow Jones cedeu 0,54% (44.401,93).

… Analistas consideraram as quedas mais um ajuste antes do CPI do que uma tendência. Espera-se um dado “amigável” para as ações.

… Apenas uma leitura “dramática”, nas palavras de Chris Larkin (E*Trade/Morgan Stanley), impediria um corte de juro em dezembro pelo Fed, o que poderia tirar as bolsas da trilha de altas, que já dura meses.

… Por outro lado, a desaceleração da inflação empacou nos últimos meses e, por isso, o dado de novembro vai ser muito bem esmiuçado, disse Greg McBride (Bankrate).

… A expectativa é que o núcleo do CPI suba 0,3% pelo quarto mês consecutivo em novembro, segundo mediana da Bloomberg. Na comparação anual, deve subir 3,3%, mesma leitura dos dois meses anteriores.

… No câmbio, o índice dólar (DXY) fechou perto da estabilidade (+0,08%), a 106,145 pontos, com desempenho misto ante seus principais pares.

… Em meio à expectativa de novo corte de juro pelo BCE esta semana, o euro caiu 0,13%, a US$ 1,0549. A libra ficou estável (+0,04%), em US$ 1,2745. O iene recuou 0,80%, a 151,21/US$.

… Os juros dos Treasuries subiram. O da note de 2 anos avançou a 4,120% (de 4,104% na sessão anterior), o da note de 10 anos foi a 4,194% (de 4,166%) e o do T-bond de 30 anos, a 4,382% (de 4,337%).

EM TEMPO… GOL informou que vai protocolar plano inicial de reestruturação no âmbito do Chapter 11, nos EUA. O plano segue o acordo de 6/11, celebrado entre a Gol, Abra Group Ltd, afiliadas e comitê de credores quirografários…

… A empresa pretende levantar até US$ 1,85 bilhão em novo capital, dos quais até US$ 330 milhões podem ser na forma de emissão de novas ações a serem subscritas por terceiros investidores.

PETROBRAS abriu licitações para contratação de fornecedores para implantação do segundo trem de refino (linha de produção) da Refinaria do Nordeste (Rnest), antiga Abreu e Lima.

NATURA. Conselho de Administração aprovou o cancelamento de registro na SEC dos EUA.

AZZAS iniciou processo de simplificação de portfólio, que inclui descontinuação das marcas Alme, Dzarm, Reserva e Simples. Empresa espera concluir plano até o fim de fevereiro e não antecipa incorrer em despesas caixa relevantes.

VIVARA encerrou novembro com 450 operações no País. Do total, 265 são lojas Vivara, 174 lojas Life e 11 quiosques.

SÃO MARTINHO aprovou a distribuição de R$ 150 milhões em JCP, o equivalente a R$ 0,4516 por ação, com pagamento em 19/12; ex em 13/12.

DIRECIONAL acertou a venda de, no mínimo, 7,55%, e, no máximo, 15%, do capital social da Riva para a Riza. O preço de aquisição será entre R$ 200 milhões e R$ 397,5 milhões.

ITAÚ. A CVM abriu processo administrativo para investigar as denúncias do banco contra o ex-CFO Alexsandro Broedel e o contador Eliseu Martins. A investigação não tem um prazo específico para terminar.

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