Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[17/11/23]

... A inflação na zona do euro e as falas de Lagarde e mais alguns Fed boys nos EUA encerram a semana nos mercados internacionais, onde prevalece a aposta no fim dos aumentos do juro americano, que renova o fôlego do Ibovespa e segura o dólar abaixo dos R$ 5. Aqui, a agenda traz o IBC-Br de setembro (9h), o IGP-10 de novembro (8h) e a participação de RCN em live do Valor, às 10h30. O presidente do BC deve apoiar a decisão de manter o déficit zero, anunciada pelo governo, após o Copom ter alertado para os riscos que uma mudança da meta poderia trazer para as expectativas e a trajetória de queda da Selic. O mercado, mesmo sabendo que esse assunto não acabou e que poderá voltar no início de 2024, gostou de ver que o ministro Haddad levou a melhor sobre a ala política no primeiro round.

... Na avaliação de analistas, ainda que a meta de zerar o déficit público não seja alcançada, é importante perseguir o objetivo como uma estratégia de “contenção de danos”, evitando que a pressão por mais gastos assuma proporções maiores no ano eleitoral.

... Outro aspecto é que um eventual descumprimento da meta zero obrigaria o governo a restringir as despesas no ano seguinte para uma expansão de 50% da variação das receitas, em vez do 70%, segundo as regras do arcabouço fiscal, que substituiu o teto de gastos.

... O desafio do ministro, agora, é correr contra o tempo e aprovar as medidas que elevam a arrecadação antes do recesso parlamentar, e que podem reduzir os cortes no orçamento à metade do previsto inicialmente, de R$ 53 bilhões para R$ 26 bilhões.

... A estimativa foi feita por Haddad na reunião dos ministros políticos e da área econômica com o relator da LDO, Danilo Forte (União), no Planalto, nesta 5ªF, segundo apurou o Estadão. Forte foi quem anunciou a decisão de manter a meta, confirmada por Padilha.

... Além de prometer que esse valor (R$ 26 bilhões) seria o contingenciamento máximo, Haddad disse que o bloqueio seria dividido meio a meio, entre as despesas de investimento do Executivo e as emendas parlamentares. (Aí precisa combinar com os russos.)

... Desconfiadas que vão perder recursos, as lideranças do Congresso já se articulam para que uma parcela maior das chamadas emendas de comissão seja de execução obrigatória. Ao todo, deputados e senadores terão acesso a verbas de R$ 46 bilhões em 2024.

... Na reunião, Haddad também bateu na tecla que uma mudança da meta agora prejudicaria o avanço das medidas de arrecadação, que ainda precisam ser aprovadas no Congresso. Esse teria sido um dos principais fatores a dobrar a resistência dos ministros políticos.

... Afinal, os projetos da agenda econômica vão ao encontro de pautas tradicionais defendidas pela esquerda, como a taxação dos fundos de alta renda, o fim do modelo atual do JCP e os impostos sobre a renda, que serão atacados no ano que vem.

... Outro aspecto considerado foi permitir que essa estabilidade permitirá que o Banco Central siga no corte de juros.

... A Fazenda também continua dizendo que tem “cartas na manga” para evitar um forte bloqueio orçamentário no próximo ano. A equipe econômica disse à jornalista Adriana Fernandes que, “no momento certo, poderá mostrará qual é o seu plano B”.

... O relator do projeto de LDO, deputado Danilo Forte (União Brasil), não descartou a possibilidade de uma revisão no “futuro”. Ele quer apresentar o parecer final na próxima 2ªF ou 3ªF, e votar na Comissão Mista de Orçamento na 4ªF, dia 22.

ESFORÇO CONCENTRADO – Na contagem regressiva para o fim do ano, são as seguintes as matérias que entram na fila de votações do Congresso: taxação dos fundos exclusivos, PL das apostas esportivas, subvenção do ICMS e conclusão da reforma tributária.

... Entre as prioridades de Haddad, o projeto de fundos offshores e dos fundos exclusivos deve ser apresentado pelo relator, senador Alessandro Vieira, na CAE na próxima 2ªF, com expectativa de votação na mesma semana.

... Na tarde de 3ªF, o PL das apostas esportivas (bets) será votado na CAE e no plenário, informou Pacheco.

... O presidente do Senado disse ainda que pediu ao senador Eduardo Braga que avalie com o relator da reforma tributária na Câmara, Aguinaldo Ribeiro, o fatiamento do texto, que deve ser promulgado até o fim do ano.

... O ministro Alexandre Padilha (Relações Institucionais) afirmou que a ideia é evitar que a PEC volte ao Senado e, para isso, o governo irá trabalhar para que haja apenas pedidos para remover trechos específicos do texto.

AGENDA – O IBC-Br (9h) deve avançar 0,20% em setembro, na margem, após um recuo de 0,77% em agosto. O intervalo das projeções no Broadcast vai de queda de 0,20% até um crescimento de 0,60%.

... Do lado da inflação, o IGP-10 de novembro (8h) deve repetir em novembro a taxa de 0,52% em outubro. À tarde (14h30), sai o fluxo cambial. Diretores do BC participam do segundo dia das reuniões trimestrais com economistas.

... Às 8h, Guillen (BC) participa de seminário "Condicionantes fiscais da Política Monetária", realizado pela FGV.

... Haddad está em SP e comparecerá às 14h30 a evento para apresentar o Plano de Transformação Ecológica (PTE).

LÁ FORA – O CPI de outubro da zona do euro abre o dia (7h). Lagarde (BCE) e Mary Daly (Fed) participam de evento, às 5h30. Mais três dirigentes do Fed falam hoje: Michael Barr e Susan Collins (10h45) e Austan Goolsbee (11h45).

... São menos importantes os indicadores econômicos hoje nos EUA, onde saem as construções de moradias iniciadas em outubro (10h30) e os dados da Baker Hughes sobre os poços de petróleo em operação, às 15h.

GANHOU, MAS AINDA NÃO LEVOU – Quase que indiferentes, o câmbio e o DI pouco se sensibilizaram à vitória parcial de Haddad na meta fiscal, porque todo mundo sabe que a guerra agora será travada com a arrecadação.

... Os juros futuros, que já operavam em queda moderada, na esteira das taxas dos Treasuries e do alívio do petróleo, mantiveram a toada mesmo depois do anúncio de que o governo manterá o déficit zero na LDO.  

... Antes de o relator confirmar que o target fiscal da Fazenda está mantido, economistas presentes à reunião trimestral com diretores do BC manifestaram o temor de o governo responder ao PIB menor com mais despesas.

... A cautela com o descontrole de gastos públicos ajudou a limitar a queima dos prêmio de risco na curva do DI.

... O juro para jan/25 caiu a 10,500% (de 10,540% antes do feriado); jan/26, 10,195% (de 10,275%); jan/27, 10,320% (de 10,409%); jan/29, 10,730% (de 10,815%); jan/31, 10,930% (11,018%); e jan/33, 11,010% (11,097%).

... O Bradesco acredita ser pouco provável que a taxa Selic termine o ciclo de aperto do Copom em dois dígitos.

... Em estudo, o banco aponta que uma “leve apreciação” do real no ano que vem ajudará a reduzir a pressão sobre a inflação e as expectativas, contribuindo para a confirmação do cenário-base de juro terminal de 9,25%.

... Na medida em que a meta zero de Haddad esteve longe de eliminar os riscos, o real não conseguiu subir e foi ainda prejudicado pela espiral de queda do petróleo, negativa às moedas de países produtores de commodities.

... O dólar à vista fechou em leve alta de 0,17%, a R$ 4,8701. O Barclays acredita que o câmbio deve se manter comportado, mas alerta sobre os riscos fiscais, que podem reservar “momentos de tensão” para o real.

... “O governo federal busca receita bruta de R$ 168,5 bilhões para atingir a meta fiscal, apesar de quase 80% desses recursos serem ligados a iniciativas cujo potencial de receitas é incerto”, adverte o banco.

... “Em ano eleitoral (2024), as receitas podem ser insuficientes para impedir contingenciamento de até 0,5% do PIB”, aponta o Barclays, embora acredite que a Selic ainda em patamar elevado ajude no carry-trade do câmbio.

CHEIRO DE GAME – Para um dia em que o petróleo afundou, o minério caiu e as bolsas em NY operaram mornas, a inusitada investida do Ibov para perto dos 125 mil pontos deixou suspeita de atuação dos comprados.  

... Na véspera do jogo das opções sobre ações, os interesses especulativos podem ter falado mais alto e, tanto isso parece ser verdade, que a bolsa foi o único ativo doméstico a exibir uma dose de otimismo bem maior.

... Descontando a cautela fiscal e estendendo os ganhos da 3ªF, o Ibov voltou do feriado com apetite por risco. Subiu 1,20%, aos 124.639,24 pontos, no maior nível em mais de dois anos. Marcou máxima em 124.736 pontos.

... O volume financeiro atingiu R$ 53,1 bilhões, inflado pelo exercício de opções sobre o índice à vista.  

... O movimento comprador nas blue chips das commodities metálicas e nos papéis dos bancos ofuscou o impacto do tombo do petróleo sobre as ações da Petrobras: ON, -2,02%, a R$ 37,92; e PN, -1,74%, a R$ 35,55.

... Abaixo de US$ 80, o barril do Brent para janeiro mergulhou 4,63%, a US$ 77,42, derrubado pelo excesso de oferta (como vêm denunciando os estoques) e pelo temor de falta de demanda, com a desaceleração global.

... Para analistas, a queda acumulada de quase 20% do petróleo este mês indica que a Rússia e os sauditas provavelmente manterão os cortes de produção além de dezembro, na estratégia para tentar puxar os preços.

... O minério caiu 1,53%, mas Vale virou para alta à tarde (ON, +0,67%, a R$ 74,10). No Valor, a seis meses do fim do mandato do atual presidente da mineradora, Eduardo Bartolomeu, o processo de sucessão parece acelerar.

... A companhia vai contratar uma firma headhunter para selecionar nomes de candidatos ao posto de comando.

... O assunto também volta aos holofotes por causa da troca de cadeiras na Cosan: Luis Henrique Guimarães, que deixará a presidência da holding, é apontado como potencial sucessor de Bartolomeo na mineradora.  

... Surfando na onda positiva da bolsa, CSN Mineração disparou 6,26% e as siderúrgicas também não ficaram atrás: Usiminas (+7,21%) e CSN (+6,91%). Metalúrgica Gerdau PN registrou alta de 1,35% e Gerdau PN, +0,33%.

... Os principais bancos também ficaram no azul, com ganhos expressivos. Com recomendação elevada para compra pelo Safra, os papéis do Bradesco operaram embalados: PN (+3,46%; R$ 15,57) e ON (+2,76%; R$ 13,79).

... Itaú subiu 1,61%, a R$ 30,31, e Santander, +3,14%. Já BB (-0,02%) foi rebaixado a neutro pelo Safra.

... Isoladas na liderança dos maiores ganhos do Ibovespa, as ações da Magazine Luiza dispararam 24,43%. Os frigoríficos também engataram a marcha: BRF (+8,03%), Marfrig (+6,20%), JBS (+3,74%) e Minerva (+2,41%).

CONTRA FATOS NÃO HÁ ARGUMENTOS – Primeiro foi o CPI, depois o PPI e ontem mais dois indicadores nos EUA consolidaram a sensação de que o Fed pode já ter dado por encerrado o ciclo de aperto monetário.

... A produção industrial em outubro (-0,6%) caiu mais do que o esperado (-0,4%) e os pedidos de seguro-desemprego (+13 mil) atingiram o nível mais elevado em quase dois anos, a 231 mil, superando a previsão (220 mil).

... Os dados indicando que a economia está esfriando reforçaram as apostas de que o Fed poderá começar a cortar o juro no primeiro semestre do ano que vem e levaram a taxa da Note-10 anos a rodar abaixo de 4,50%.

... O retorno do título caiu para 4,447%, contra 4,539% na véspera, e o do T-Bond-30 anos foi a 4,627%, de 4,691%.

... Apesar do alívio, as bolsas em NY não exibiram empolgação, porque aproveitaram para ir mais devagar com comentários dos Fed boys de que ainda não há decisão firmada sobre a condução do aperto monetário.

... Loretta Mester disse que o Fed não reagirá a apenas um dado (se bem que agora já são, pelo menos, quatro indicadores pressionando o Fed a parar). Para Lisa Cook, um pouso suave é possível, mas nada está garantido.

... Perto da estabilidade, o Dow Jones subiu caiu 0,13%, a 34.946, pontos; o S&P 500 avançou 0,12% (4.508,26 pontos); e o Nasdaq (+0,07%) fechou em 14.113,67 pts. O Goldman Sachs prevê 4,7 mil pontos para o S&P em 2024.

... O banco projeta que a economia/EUA evitará uma recessão no ano que vem, permitindo que as bolsas andem.

... No câmbio, apesar de o vice-presidente do BC inglês (BoE), Dave Ramsden, ter dito que os juros vão se manter altos por um longo período, a libra ficou estável (-0,03%), a US$ 1,2409, assim como o euro (+0,04%, US$ 1,0846).

EM TEMPO... PETROBRAS bateu recorde de produção operada de óleo e gás, com 3,98 milhões de BOE/dia no 3TRI, alta de 7,8% s/ 2TRI; produção em setembro também foi recorde, de 4,1 milhões BOE/dia, alta de 6,8% sobre agosto.

... Visando o uso de carbono, a estatal renovou a parceria com o instituto Sintef - Energy Research, braço voltado à energia da Fundação para Pesquisa Técnica e Industrial, a maior organização de pesquisa independente da Europa.

3R PETROLEUM. Coronation passou a deter 5,02% do capital.

ELETROBRAS esclareceu que, em relação à venda de participação na ISA Cteep, noticiada pela imprensa na semana passada, não há qualquer decisão até o momento.

MAGAZINE LUIZA disse que não há decisão até o momento sobre possível capitalização. Empresa respondeu a questionamento da B3, após notícias que circularam na imprensa sobre possível aporte da família Trajano.

GOL prevê prejuízo de R$ 0,70 por ação e de US$ 0,28 por ADR no 3TRI; companhia estima Margem Ebitda de 25% no trimestre; PRASK deve crescer 6% e RASK, 10%, ante mesmo período de 2022...

... Alavancagem financeira ficou em 4,9x a dívida líquida/Ebitda UDM em 30/09.

YDUQS. BlackRock atingiu participação de 5,8% das ações ON da companhia, passando a deter 15.495.505 de papéis do tipo e 2.627.878 de instrumentos financeiros derivativos referenciados em ações ON com liquidação financeira.

ITAÚSA aprovou a distribuição de R$ 500 mi em JCP, o equivalente a R$ 0,0515/ação, com pagamento até 30/12/24.

CYRELA. Lançamentos caíram 26% no 3TRI23 s/ 3TRI22, para R$ 1,498 bi; vendas recuaram 1%, para R$ 1,690 bi.

PORTO. Segmento Auto cresceu 9% nos prêmios em agosto ante mesmo período de 2022 e aumentou 13,2pp na sinistralidade na mesma base de comparação, atingindo 54,8%.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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