IPCA – Dez/25 – Análise PicPay
Por Departamento Econômico PicPay
O IPCA de dezembro apresentou alta mensal de 0,33%, acelerando frente ao resultado do mês anterior, quando a variação foi de 0,18%. Com este resultado, a inflação fechou o ano em 4,26%, dentro do limite superior estabelecido pelo Regime de Metas para Inflação (RMI).
Em termos de composição, o indicador não trouxe grandes surpresas frente ao padrão sazonal histórico do período, tendo como destaque a reversão sofrida pelo grupo de Alimentação no Domicílio (de -0,01% para 0,27%), que teve seu resultado impulsionado por preços que apresentam maior demanda no período, casos de carnes (+1,48%) e frutas (+1,26%). Outra reversão importante veio do grupo de Bens industriais, cujo resultado saiu de uma deflação de 0,29% para alta de 0,48% no último mês de 2025, virada provocada pelo fim do efeito de baixa provocado pelos descontos da Black Friday.
Por fim, o grupo de Serviços mantevepatamar de reajuste elevado (de 0,60% para 0,72%), reflexo da maior pressão sazonal provocada pela alta na demanda por itens como passagens aéreas (+12,61%) e transporte por aplicativo (+13,79%). Serviços com maior capacidade de inércia inflacionária, como aluguel residencial (+0,34%) e mão de obra (0,66%), mantiveram suas taxas de variação relativamente estáveis, sugerindo impactos mais moderados por parte do grupo na inflação futura.
Prospectivamente, seguimos com uma projeção de 4,20% para o IPCA em 2026. Após um período de comportamento mais ameno na segunda metade de 2025, o IPCA deve voltar acelerar no primeiro trimestre do ano em função de fatores sazonais relacionados ao consumo de serviços e o impacto dos reajustes de diversos preços administrados, com destaque para a majoração do ICMS sobre combustíveis e o botijão de gás e reajustes das tarifas de transporte público, já aplicadas em capitais com participação relativa elevada no indicador, como São Paulo. Passado este período, a expectativa é que o IPCA volte a apresentar comportamento mais ameno, tendência alinhada ao cenário de arrefecimento da atividade, afrouxamento do mercado de trabalho e fechamento do hiato do produto.
Futuros de NY não têm direção única antes do payroll
Os futuros de NY estão mistos (Dow Jones -0,03%; S&P 500 +0,07% e Nasdaq +0,17%) antes da folha de pagamento dos mercados também monitoraram possível decisão da Suprema Corte sobre a política de tarifas de Trump. Caso as tarifas sejam revertidas, o governo americano poderá ser obrigado a reembolsar US$ 150 bilhões em impostos já pagos pelos importadores.
O dado do mercado de trabalho de dezembro é fundamental para avaliar as perspectivas da taxa de juros do Fed, uma vez que o próprio BC cortou juro por causa do enfraquecimento do mercado de trabalho, mesmo com a inflação teimosa. A expectativa é de que a economia dos EUA tenha criado 60 mil empregos, de 64 mil de novembro, com uma taxa de desemprego caindo para 4,5%, de 4,6%. Atualmente, os mercados estão precificando mais dois cortes de 25 pb nas taxas em 2026.
Os investidores também se posicionam antes da próxima temporada de resultados, que devem fornecer mais informações sobre a saúde corporativa em meio a custos de empréstimos ainda elevados e crescimento global em desaceleração.
Petróleo se consolida e oferta segue em destaque
O petróleo está moderadamente (WTI/fev a US$ 58,00, em +0,42%; Brent/mar a US$ 62,27, em +0,45%) após forte recuperação ontem, enquanto os mercados se preocupam com possíveis interrupções no fornecimento da Rússia e do Irã e os acontecimentos na Venezuela. Trump disse que Caracas repassará até US$ 3 bilhões em petróleo para os EUA, mas o Congresso aprovou um PL que poderia potencialmente limitar a intervenção.
Já os confrontos entre Rússia e Ucrânia continuaram esta semana, com poucos avanços na direção a um cessar-fogo. Trump quer aprovar um projeto de sanções mais rigorosas aos países que negociam com a Rússia, enquanto o Iraque aprova um plano para nacionalizar as operações no campo de West Qurna 2, numa tentativa de evitar interrupções causadas pelas sanções americanas contra a Rússia. Este campo petrolífero está entre os maiores do mundo.
No Irã, a rápida escalada dos protestos antigovernamentais gera preocupações sobre interrupções na produção de Teerã. O país decretou um bloqueio nacional da internet.
