A superquarta da guerra
… O Fed (15h) não tem dilema e deve manter o juro na faixa atual de 3,50% a 3,75%. Powell operar as expectativas em coletiva (15h30) sobre quando a taxa será relaxada (setembro ou dezembro) e quanto (uma ou duas vezes este ano). Aqui, Galípolo chega ao dia do Copom (18h30) com o desafio de não comprometer a credibilidade da política monetária no início do ciclo de flexibilização. Antes de a guerra estourar, o plano do BC era dar meio ponto de corte logo de saída. Surpreendido pelo conflito, este ajuste perdeu força para o consenso de 0,25pp. Mas as apostas estão num vale-tudo e até uma pausa na Selic corre por fora, sob o risco de persistência do choque do petróleo. De última hora, a ameaça de greve dos caminhoneiros traz emoção redobrada ao Copom e joga a favor do conservadorismo.
GASOLINA NA FOGUEIRA – Intensificando o ambiente já tenso, os caminhoneiros avisaram que podem deflagrar até o fim de semana uma paralisação para protestar contra o reajuste do diesel e demonstrar a insatisfação com o frete.
… O movimento em escala nacional ganhou força após uma reunião em Santos (SP) com lideranças da categoria.
… A paralisação ainda não está confirmada e os líderes permanecem em negociação com sindicatos, associações e cooperativas do setor de transportes, em uma tentativa de coordenar ações simultâneas em vários portos do Brasil.
… A potencial mobilização entra no radar do Planalto, diante da possibilidade ventilada pelos caminhoneiros de levar as reivindicações diretamente a Brasília e cobrar uma reunião com o presidente Lula, possivelmente na sexta.
… A ameaça resgata à memória a greve de 2018 e, aos 45 minutos do segundo tempo, coloca o Copom em uma posição ainda mais delicada, obrigado a administrar o fator de risco de possíveis pressões inflacionárias extras.
… O presidente da Associação Nacional do Transporte no Brasil (ANTB), José Roberto Stringasci, afirmou que um eventual bloqueio das rodovias será inevitável caso a paralisação planejada pelos caminhoneiros avance.
… O movimento tem como pano de fundo a escalada do diesel, que eleva os custos do transporte rodoviário.
… O recente pacote do governo que zerou o PIS/Cofins e subvencionou o diesel, não acalmou os ânimos.
… Os caminhoneiros reclamam que, um dia depois, a Petrobras reajustou o combustível nas refinarias em 11,6% e que pode promover novos aumentos para compensar parte da defasagem contra os preços praticados lá fora.
… Em meio à mobilização dos caminhoneiros, a Petrobras reafirmou na noite de ontem a sua política de preços, que tem como “pilar fundamental não repassar automaticamente a volatilidade dos valores internacionais”.
… Segundo a companhia, o reajuste recente do diesel “está em consonância” com tal estratégia.
… Para o vice-presidente, Geraldo Alckmin, a greve “não tem sentido”, já que o governo se antecipou e tomou medidas para amortecer a pressão sobre os combustíveis e para garantir o abastecimento em todo o País.
… Questionado se novas iniciativas para frear o valor do diesel estão sendo estudadas, disse que nada está decidido.
… A Folha apurou que o Ministério da Fazenda pediu para que uma redução temporária da alíquota do ICMS do diesel seja discutida hoje na reunião do Conselho Nacional de Política Fazendária (Confaz).
… A Petrobras e a ANP desmentiram relatos de desabastecimento ou problemas nas entregas em algumas regiões.
… Distribuidoras de combustíveis estão preocupadas com gargalos na oferta, depois de a Petrobras ter cancelado os leilões de diesel e gasolina programados para ontem e segunda-feira. A estatal diz estar reavaliando o cenário.
… O governo informou que a PF instaurou inquérito para coibir práticas abusivas no preço dos combustíveis.
PLUS A MAIS – A ameaça de greve dos caminhoneiros cria um potencial novo foco de pressão ao Copom, neste momento em que o rali do petróleo e o susto com o IPCA de fevereiro já desenhavam um cenário mais cauteloso.
… A inflação de serviços continua no ar. Por outro lado, o câmbio apreciado ainda é um vetor de alívio ao Copom.
… Tanto os que defendem que o BC mantenha o script de um corte de 0,50 ponto, quanto os que esperam Selic estável (15%), dizem que dar só 0,25 ponto faria pouca diferença para a economia e confundiria a comunicação.
… Seja como for, é esta hoje a aposta principal entre os traders (80%) e economistas (76%). Pesquisa divulgada pelo BTG Pactual revela que só 17% do mercado projeta meio ponto de queda e 12% preveem que a Selic fique parada.
… Com todas as alternativas na mesa, só o que já se sabe é que o day after do Copom exigirá correções.
… Às vésperas da decisão de política monetária, o Tesouro fez nos últimos dois dias a maior intervenção da história no mercado de títulos públicos para conter o estresse na curva do DI com o Irã, em atuação elogiada pelo mercado.
… Em quatro leilões extraordinários, recomprou quase R$ 44 bilhões para aliviar a onda de stop loss, superando até mesmo a megaoperação no período da pandemia da covid-19, quando foram recomprados R$ 35,59 bilhões.
… Ainda assim, os juros futuros terminaram a sessão em alta, abalados pela percepção de risco (leia mais abaixo).
FED NO CAMAROTE – Ao contrário do Copom, que já tinha contratado a retomada do ciclo de corte da Selic antes da guerra, o BC americano assume a postura de esperar para ver, enquanto mantém as taxas na faixa de 3,50% a 3,75%.
… Mas o placar deve vir rachado de novo. Além dos dois dissidentes prováveis (Christopher Waller e Stephen Miran), o Morgan Stanley e o Goldman Sachs esperam que Michelle Bowman se junte aos colegas por um corte de 25pb.
… As menções do Fed e de Powell aos impactos da guerra serão importantes para projetar o ciclo monetário. O mercado vem adiando as apostas para o início da redução dos juros e reduzindo a quantidade de cortes este ano.
… Ontem, os apelos de Trump para aliados ajudarem a reabrir o Estreito de Ormuz foram, em boa parte, ignorados. O presidente americano usou sua rede social para dizer que a Otan comete “um erro tolo” ao não se envolver.
… Comentários de autoridades americanas de que o fim da guerra está próximo não sensibilizaram o petróleo a cair.
… O governo Trump sofreu ontem a primeira baixa em sua equipe desde o início da guerra: o diretor do Centro Nacional de Contraterrorismo, Joseph Kent, renunciou ao posto por se opor ao conflito contra o Irã.
… Segundo ele, o Irã não representava ameaça iminente, mas a guerra veio atender ao “poderoso lobby” de Israel.
… O governo de Teerã confirmou nesta terça-feira a morte de uma figura-chave no regime iraniano: Ali Larijani, chefe do Conselho de Segurança do país, morto durante um bombardeio de precisão em Teerã na noite de segunda-feira.
… O novo líder supremo do Irã, o aiatolá Mojtaba Khamenei, rejeitou propostas de cessar-fogo com Washington e afirmou que o momento para a paz não chegará “até que os EUA e Israel se ajoelhem e aceitem a derrota”.
… Durante a madrugada, o petróleo devolvia parte dos fortes ganhos e caía mais de 2%, após o Iraque e as autoridades curdas concordarem em retomar as exportações de petróleo pelo porto de Ceyhan (Turquia).
… O acordo deve proporcionar um alívio moderado às preocupações com o abastecimento do Oriente Médio.
PLP DOS BANCOS – Sem acordo dentro do governo, o projeto de lei de resolução bancária, que estava previsto para ser votado ontem à noite pelo plenário da Câmara, foi retirado da pauta e novas conversas serão realizadas hoje.
… O relator da matéria, Marcelo Queiroz (PSDB), deve se reunir nesta quarta com o líder do governo na Casa, José Guimarães (PT-CE), que é contrário à proposta. “Para que pressa para votar isso? Só depois das eleições”, disse.
… Guimarães reconhece que o texto é visto como prioritário por Haddad, mas que o momento não é apropriado.
… O Valor apurou que as divergências dentro do governo que travam o projeto dizem respeito ao trecho que autoriza empréstimos da União para socorrer bancos em situações críticas, em caso de risco de crise sistêmica.
… A Casa Civil quer a retirada do artigo, enquanto a equipe econômica e o BC são a favor da medida.
… No Estadão, integrantes da cúpula do Congresso dizem que a resistência da base governista ao projeto também se ancora no fato de a proposta ter sido enviada durante a gestão do ministro Paulo Guedes no governo Bolsonaro.
… O texto estava engavetado na Câmara desde 2019, mas ganhou força depois da quebra do Banco Master.
… A CPMI do INSS agendou para segunda-feira o depoimento da modelo Martha Graeff, ex-namorada de Vorcaro. Reportagens na imprensa indicam que o banqueiro transferiu para ela bens que podem superar R$ 520 milhões.
AUTONOMIA DO BC – O líder do PT na Câmara, deputado Pedro Uczai (SC), protocolou um projeto de lei complementar que vincula a instituição ao Ministério da Fazenda e estabelece um modelo de “autonomia relativa”.
… A iniciativa, desencadeada pela repercussão das fraudes do Banco Master, reabre o debate sobre o grau de independência do BC, tema sensível no mercado e no Congresso desde a aprovação da autonomia formal em 2021.
TABULEIRO – A ministra da Gestão e da Inovação, Esther Dweck, negou ter conversado com Lula sobre assumir o Ministério do Planejamento e Orçamento (MPO) após a saída de Tebet para concorrer a uma vaga ao Senado por SP.
… Além de Dweck, outro nome cotado é o do secretário especial de Análise Governamental da Casa Civil, Bruno Moretti. Ele é o homem de confiança do ministro-chefe da Casa Civil, Rui Costa, para assuntos fiscais.
… No Valor, Haddad lançará sua pré-candidatura ao governo de SP na sexta, em evento na capital paulista. Na véspera, ele fará sua última atividade pública como ministro, na “caravana federativa”, ao lado de Lula.
… Kassab sinaliza a aliados que deve anunciar o governador Ratinho Jr. (PR) como pré-candidato do partido à Presidência. Ele é o favorito na disputa interna contra os governadores Eduardo Leite (RS) e Ronaldo Caiado (GO).
MAIS AGENDA – O BC divulga às 14h30 o fluxo cambial semanal. Lá fora, antes do Fed, saem a inflação ao produtor (PPI) americano (9h30), as encomendas à indústria em janeiro (11h) e os estoques de petróleo do DoE (11h30).
… O CPI de fevereiro da zona do euro vem às 7h e o BC do Canadá decide juro às 8h45 (aposta é de manutenção).
BALANÇOS – Depois do fechamento dos mercados, nos EUA, tem Micron. Aqui, MBRF, Minerva, Petroreconcavo, Positivo, Vivara, Aeris e CVC também soltam os seus resultados trimestres com os negócios já encerrados.
FICOU A VER NAVIOS – Após o alívio de segunda-feira, o petróleo voltou a subir ontem com a relutância dos países aliados dos EUA em usar suas marinhas para escoltar petroleiros pelo Estreito de Ormuz.
… Segundo a Bloomberg, mesmo que os EUA consigam reunir uma coalizão de países para fornecer escolta em Ormuz, o impacto da medida seria limitado, longe de um retorno ao tráfego normal.
… Apenas 15 navios transitaram pela região nos últimos 3 dias, segundo a plataforma de monitoramento MarineTraffic. Foram oito navios de carga seca, cinco petroleiros e dois transportadores de gás.
… É provável que seguradoras e bancos continuem cautelosos em apoiar rotas marítimas próximas ao Irã, onde a exposição às sanções e o risco de ataques dificultam a emissão de seguros ou o financiamento das viagens.
… O Brent para maio subiu 3,20%, a US$ 103,42 por barril na ICE, enquanto o WTI para abril avançou 2,90%, a US$ 96,21 por barril na Nymex.
TÔ NEM AÍ – Wall Street não deu muita bola para a nova alta do petróleo, nem ao fato de Trump não ter conseguido apoio dos aliados para reabrir Ormuz. Na véspera do Fed, a ordem foi continuar a busca por pechinchas.
… O Dow Jones subiu 0,10%, aos 46.993,26 pontos; o S&P 500 teve alta de 0,25%, aos 6.716,09 pontos; e o Nasdaq avançou 0,47%, aos 22.479,53 pontos.
… As companhias aéreas seguiram em recuperação, embaladas pelas revisões para cima das projeções de lucro e receita no 1TRI26 da American (+3,53%) e da Delta (+6,56%), mesmo com a pressão de custo do querosene.
… Já a Eli Lilly recuou 5,94% após o HSBC rebaixar sua recomendação, afirmando que as ações já estão “precificadas à perfeição”, sugerindo que grande parte do otimismo em relação às perspectivas de crescimento já está no preço.
CARGA PESADA – Na véspera do Copom, os DIs operaram em baixa durante boa parte da sessão, em linha com o maior apetite por risco global e sob efeito de nova intervenção do Tesouro, que recomprou prefixados e NTN-Bs.
… Porém, as taxas passaram a subir no meio da tarde, após a notícia de ameaça de greve dos caminhoneiros.
… No fechamento, o DI para janeiro de 2027 marcava 14,135% (de 14,070% no ajuste anterior); Jan/29, 13,605% (contra 13,561%); Jan/31, 13,755% (de 13,747%); e Jan/33, 13,810% (de 13,822%).
NO FLUXO – O clima mais favorável ao risco lá fora, mesmo com a guerra em andamento, e a entrada de capital estrangeiro no Brasil ajudaram o real a continuar ganhando terreno diante do dólar.
… Operadores lembraram que o “carry trade” seguirá favorável, mesmo que o Copom corte a Selic em 0,5 pp hoje e o Fed não mexa na taxa americana.
… Além disso, a bolsa não para de receber capital gringo. Segundo o último levantamento da B3, entrou mais R$ 1,1 bilhão na 6ªF (13). No acumulado de março, o saldo positivo chega a R$ 3,4 bilhões e no ano, a R$ 45,1 bilhões.
… Depois de o dólar fazer mínima em R$ 5,1776 (-1,0%), a notícia sobre a greve dos caminhoneiros azedou o câmbio no fim da sessão, que fechou a R$ 5,2000 (-0,57%).
… Lá fora, o índice DXY caiu 0,12%, aos 99,589 pontos. O euro subiu 0,27%, para US$ 1,1539, e a libra ganhou 0,30%, a US$ 1,3358.
SEGUE O BAILE – A bolsa brasileira aproveitou o sinal positivo de NY e engatou mais uma sessão de ganhos, sem se preocupar com os desdobramentos da guerra. Apenas a ameaça dos caminhoneiros tirou um pouco do brilho.
… Depois de fazer máxima nos 182.800,30 pontos (+1,63%), o Ibovespa fechou em alta de 0,30%, aos 180.409,73 pontos, com giro de R$ 26,7 bilhões. Petrobras seguiu o petróleo (PN +1,76%, a R$ 46,38; e ON +1,22%, a R$ 50,73).
… Vale teve ganho tímido (+0,15%, a R$ 78,96), frente ao minério (+1,81%). Os bancos ficaram no vermelho: Santander (-1,18%; R$ 30,10), BB (-0,96%; R$ 23,67), Bradesco PN (-0,79%; R$ 18,85) e Itaú (-0,67%; R$ 42,71).
… Natura disparou 8,46% (R$ 9,36) e liderou os ganhos do índice após o balanço trimestral, seguida de CSN (+5,14%; R$ 6,34) e Prio (+4,83%; R$ 62,69), que recebeu licença de perfuração de novos poços.
… Na outra ponta, Magazine Luiza (-8,13%; R$ 9,04) foi a que mais caiu, acompanhada de Cosan (-4,22%; R$ 5,22) e Brava (-3,33%; R$ 18,02), que não conseguiu comprar ativos da Petronas na bacia de Campos.
CIAS ABERTAS NO AFTER – Governo do DF derrubou a decisão da Justiça que impedia a capitalização do BRB. Assim, o conselho de administração do banco decidiu cancelar a AGE convocada para hoje.
PETROBRAS. MPF reiterou pedido de suspensão da licença ambiental na Foz do Amazonas e solicitou que o processo seja julgado no Pará…
… A estatal informou ontem que o décimo contrato de venda de propeno à BRASKEM atingiu o valor de R$ 50,1 milhões, referente a 13,2 mil toneladas com base em realocação entre refinarias.
TAESA reportou lucro líquido de R$ 313,1 milhões no 4TRI25, alta de 56,1% na comparação anual. O Ebitda caiu 24,4%, para R$ 524,3 milhões, enquanto a receita líquida subiu 10,8%, para R$ 643,7 milhões.
ELETRONUCLEAR. Aneel aprovou pedido para emissão de debêntures conversíveis em ações no valor de R$ 2,4 bilhões, com prazo de 10 anos. Recursos serão destinados à extensão de vida útil de Angra 1.
COMGÁS aprovou a 15ª emissão de debêntures no valor de R$ 1,5 bilhão, com remuneração equivalente a CDI + 0,75% ao ano, destinada à gestão ordinária dos negócios.
KLABIN. A Moody’s reafirmou o rating corporativo AAA.br, com perspectiva estável, refletindo forte posição de mercado e escala operacional…
… A companhia desembolsará US$ 229,5 milhões para resgate antecipado de green bonds com vencimento em 2027.
WEG aprovou pagamento de JCP de R$ 420,1 milhões (R$ 0,10012/ação), com base em 20/03 e pagamento em 10/03/2027; ex em 23/03.
ECORODOVIAS reportou lucro líquido recorrente de R$ 241,8 milhões no quarto trimestre, alta de 16,9% na comparação anual. Receita líquida ajustada cresceu 14,5%, para R$ 1,945 bi, e Ebitda avançou 16,6%, a R$ 1,448 bi.
VAMOS aprovou a 15ª emissão de debêntures no valor de R$ 500 milhões, com prazo de 66 meses e remuneração equivalente a CDI + 2,17% ao ano.
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