Ormuz abre espaço para o payroll
… Estados Unidos e Irã voltaram a trocar ataques no fim de semana, mas o cessar-fogo aparentemente continua valendo. Com o petróleo perto dos níveis anteriores ao conflito e o fluxo pelo Estreito de Ormuz caminhando para a normalização, investidores passam a concentrar a atenção nos fundamentos da economia americana. Na agenda, depois de o PCE confirmar uma inflação relativamente comportada, o payroll – antecipado para quinta-feira por causa do feriado de 4 de Julho – é o principal teste para as expectativas de juro do Fed. No Brasil, o alívio com o petróleo, somado ao IPCA-15 e à comunicação mais flexível do BC, mantém vivo o debate sobre novo corte da Selic, enquanto o investidor espera pelo Caged e pela produção industrial.
A OUTRA GUERRA – O fim de semana confirmou que o cessar-fogo entre Estados Unidos e Irã continua extremamente frágil.
Os preços do petróleo subiram no domingo, enquanto os futuros dos índices de ações dos EUA avançaram, depois que os EUA e o Irã supostamente concordaram em cessar os ataques após repetidas trocas de tiros no Golfo Pérsico durante o fim de semana.
a atuação do Banco Central pode ser interpretada como parte da estratégia de redução do estoque de swaps cambiais tradicionais, que permanece acima de US$ 90 bilhões.
… Washington voltou a bombardear instalações militares iranianas em resposta a novos ataques contra embarcações que cruzavam o Estreito de Ormuz, enquanto Teerã retaliou com mísseis e drones contra bases americanas no Kuwait e no Bahrein.
… Em paralelo, Israel manteve ataques no Líbano e o Hezbollah rejeitou o acordo negociado pelos Estados Unidos para encerrar o conflito.
… A escalada, porém, não recolocou o mercado no mesmo ponto de algumas semanas atrás.
… Se, no auge da guerra, a principal preocupação era um eventual fechamento de Ormuz, agora a discussão passou a ser outra: quem controlará o estreito e em que ritmo o fluxo de petróleo voltará à normalidade.
… A diferença é relevante porque muda completamente a forma de precificar o risco geopolítico.
… Mais do que uma rota estratégica, Ormuz passou a representar a principal moeda de barganha das negociações entre Washington e Teerã, ajudando a explicar por que o controle da navegação se tornou o centro da disputa.
… Os Estados Unidos ampliaram a rota marítima pelo lado de Omã para facilitar o tráfego comercial enquanto o Irã insiste que qualquer operação deve permanecer sob sua supervisão e afirma que o estreito poderá recuperar sua capacidade pré-crise em 30 dias.
… Apesar da troca de ataques e das versões divergentes sobre as negociações, Washington e Teerã mantêm abertos os canais diplomáticos para discutir o memorando que prevê a normalização do transporte marítimo e a ampliação das exportações iranianas de petróleo.
… Essa talvez seja a principal mudança de percepção dos investidores. A guerra continua produzindo ataques, ameaças e violações do cessar-fogo, mas o mercado passou a avaliar o conflito pela capacidade de manter Ormuz funcionando.
… Depois de o Brent devolver praticamente todo o prêmio incorporado durante a guerra, a expectativa de aumento da oferta de petróleo passou a pesar tanto quanto — ou até mais do que — a própria escalada militar.
… A Bloomberg mostrou neste fim de semana que o governo Trump já trabalha para desmontar décadas de sanções contra o Irã como parte do acordo firmado entre os dois países.
… O processo ainda enfrenta obstáculo, mas revela que a estratégia americana deixou de mirar apenas o encerramento da guerra.
… O objetivo passou a incluir a reintegração do petróleo iraniano ao mercado internacional, reduzindo os preços da energia e ajudando a conter as pressões inflacionárias globais.
… Se essa leitura prevalecer, a geopolítica deixa de ditar sozinha o comportamento dos mercados e volta a influenciar os preços principalmente por meio do petróleo.
… Com o Brent novamente próximo dos níveis anteriores ao conflito, investidores entram na semana concentrando atenção nos indicadores econômicos, que retomam o protagonismo na formação das expectativas para os juros do Fed.
VEM AÍ O PAYROLL – Resolvida, ao menos por enquanto, a preocupação mais imediata com o petróleo, o mercado volta a fazer a pergunta que realmente interessa ao Fed: a economia americana continua forte o suficiente para manter os juros elevados por mais tempo?
… A resposta começa a ser construída ao longo da semana, mas terá seu principal teste no relatório mensal de empregos (payroll), antecipado para quinta-feira por causa do feriado da Independência nos Estados Unidos, que fecha os mercados na sexta-feira, dia 3.
… Se o índice de preços de gastos com consumo (PCE) já confirmou que a inflação segue relativamente comportada, a principal dúvida agora é se a atividade e o mercado de trabalho continuarão justificando a postura cautelosa do Federal Reserve.
… Nesse contexto, o payroll será o principal evento da semana.
… Antes dele, investidores acompanham a pesquisa Jolts sobre abertura de vagas, o relatório ADP de emprego no setor privado, os PMIs e o ISM industrial, além dos pedidos semanais de auxílio-desemprego, em busca de sinais sobre o ritmo da economia.
MAIS AGENDA – A semana também será marcada pelo fórum anual do BCE, em Sintra, que reúne o presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, a presidente do BCE, Christine Lagarde, além de outros dirigentes de bancos centrais.
… Hoje, investidores acompanham o índice de sentimento econômico da zona do euro e os PMIs da China, no final da noite. Amanhã, a confiança do consumidor americano. Na quarta, o ISM industrial nos Estados Unidos. E na quinta, auxílio-desemprego e encomendas à indústria.
… Depois da queda do petróleo reduzir parte da pressão sobre as expectativas de inflação, qualquer indicação sobre os próximos passos da política monetária pelo Fed deve ganhar ainda mais peso para os mercados globais.
NO BRASIL – Aqui, o emprego também será destaque, com o Caged de maio amanhã, terça-feira, que deve mostrar abertura líquida de cerca de 120 mil vagas formais, segundo a mediana das estimativas do Projeções Broadcast, após 85 mil vagas em abril.
… Embora o resultado ainda deva confirmar a resiliência do mercado de trabalho, economistas já esperam uma desaceleração gradual das contratações nos próximos meses, em linha com a perda de fôlego da economia.
… Além do Caged, a semana também traz hoje o IGP-M de junho (8h), o Boletim Focus (8h25) e o resultado primário do Governo Central (9h30), com projeção de um déficit de R$ 53,2 bilhões, além da produção industrial de maio, na quinta-feira.
… Depois do IPCA-15 abaixo do esperado, do Relatório de Política Monetária e da queda do petróleo reforçarem apostas de novo corte da Selic, o mercado avalia se os indicadores confirmam um cenário de desaceleração compatível com a continuidade do ciclo de afrouxamento.
GALÍPOLO – O presidente do Banco Central entra em férias nesta segunda-feira, depois de participar, ao lado do diretor Paulo Picchetti, da reunião anual do Banco de Compensações Internacionais (BIS), realizada neste fim de semana em Basileia, na Suíça.
COPA DO MUNDO – Enquanto a seleção brasileira disputa o mata-mata contra o Japão, às 14h, a B3 manterá o funcionamento regular dos mercados de ações, fundos imobiliários, ETFs, BDRs, além de derivativos e de renda fixa privada nesta segunda-feira (29).
… O giro, no entanto, tende a cair em cerca de 20%, segundo dados históricos levantados pela Nelogica em dias de jogo do Brasil.
CURTAS DA POLÍTICA – O presidente Lula lança nesta hoje (9h30) o programa voltado a consumidores com dívidas em dia, batizado de Desenrola Adimplentes, que busca ampliar o acesso ao crédito para quem mantém bom histórico de pagamentos.
PLANO SAFRA. O governo deve anunciar nesta semana o Plano Safra 2026/27 sem medidas para reforçar o seguro rural ou criar um programa de renegociação das dívidas do setor, já que a equipe econômica resiste a iniciativas com impacto fiscal adicional.
BOLSONARO. O prazo da prisão domiciliar humanitária do ex-presidente terminou na sexta-feira sem definição do ministro Alexandre de Moraes sobre a eventual dele para o regime fechado, em meio às disputas internas no PL e ao embate entre Michelle e Flávio Bolsonaro.
PROFECIA DOVISH – Demorou para os ruídos de comunicação despertados pelo comunicado do Copom serem neutralizados, mas a semana terminou com as críticas esvaziadas de complacência do Banco Central com a inflação alta.
… Se por um lado a ata falhou em desfazer os mal-entendidos, teve sucesso a estratégia do RPM e de Galípolo e Picchetti de esclarecer a linguagem, sinalizando que vale tanto a alternativa de corte do juro quanto de pausa.
… De última hora, a surpresa com o IPCA-15 de junho abaixo do esperado e o tombo de dois dígitos (10,6%) acumulado pelo petróleo no curto intervalo de tempo da semana passada conspiram a favor da aposta dovish.
… Apesar dos novos episódios de instabilidade no Oriente Médio, o petróleo desponta como gatilho desinflacionário importante.
… O Itaú mantém a estimativa de 5,4% para o IPCA do ano, mas admite viés de baixa com a afundada do petróleo. Em meio ao progresso diplomático com o Irã, o banco reduziu a projeção do barril de US$ 85 para US$ 80 em 2026.
… Apesar do ajuste em baixa da previsão da commodity, o Itaú revisou para cima a projeção do juro terminal, de 13,75% para 14,00%, apostando que o Copom terá espaço para cortar a Selic só mais uma vez, na reunião de agosto.
… A instituição financeira está posicionada na ponta mais conservadora, enquanto outra parte do mercado se arrisca na percepção de que podem vir mais cortes, ainda que dentro do sistema “stop and go”, entrecortado por pausas.
… No ambiente de risk-on, os juros futuros de curto e médio prazo caíram aos menores níveis em cerca de um mês.
… No fechamento, o DI para Janeiro de 2027 marcava 14,050% (de 14,091% no ajuste anterior); Jan/28, 14,180% (contra 14,246%); Jan/29, 14,255% (de 14,339%); Jan/31, 14,370% (de 14,396%); e Jan/33, 14,415% (de 14,381%).
… No pano de fundo, o dólar abaixo de R$ 5,20, em leve queda de 0,20%, a R$ 5,1676, colaborou para queimar prêmios de risco. O real só não subiu mais, porque o petróleo mais barato prejudica moedas de países produtores.
… A Warren observou que, entre as mudanças efetuadas pelo Tesouro no cronograma de emissões para o terceiro trimestre, o Tesouro surpreendeu ao passar a emitir a LTN jan/28 como vértice de 12 meses.
… Historicamente os vértices de 12 meses têm vencimentos em abril e outubro”, afirma Vital, em nota.
… No câmbio, segundo o Broadcast, a atuação do BC com casadões (à vista conjugado com swap reverso) pode ser interpretada como estratégia de redução do estoque de swaps tradicionais, que permanece acima de US$ 90 bilhões.
NAVEGAR É PRECISO – À medida que a retomada do fluxo no Estreito de Ormuz vai aliviando as preocupações com o abastecimento global, o petróleo embarca na espiral de queda que administra as expectativas de política monetária.
… Apesar de Trump ter acusado o Irã de violar o cessar-fogo, o barril do Brent para agosto testou os patamares anteriores ao estouro da guerra e furou os US$ 72, negociado a US$ 71,99, depois de ter derretido 4,34%.
… Além de a oferta da commodity estar sendo recomposta, o secretário de Estado americano, Marco Rubio, anunciou que Israel e o Líbano estruturam um acordo para encerrar o conflito, após nova rodada de conversas.
… O petróleo cai rápido e levanta a lebre sobre a chance de o Fed desistir de subir o juro em setembro, mesmo depois de Kevin Warsh ter entrado na pele dos falcões, assumindo o discurso de combate à inflação como prioridade.
… A chance de um aperto monetário em setembro, que rondava os 70%, ainda é a aposta principal do mercado, mas caiu para menos de 50% na sexta-feira, no day after do PCE comportado e com o petróleo nos níveis pré-guerra.
… A convicção hawkish do mercado vai sendo colocada à prova, apesar do tom duro dos Fed boys. Neel Kashkari, que em março projetava corte do juro até o fim do ano, abandonou esta aposta na sexta-feira e passou a projetar alta.
… O colega John Williams afirmou que a inflação americana está “indiscutivelmente elevada”. Depois do PCE, as expectativas de política monetária serão operadas pelo payroll, esta semana, e pelo CPI, que sai no próximo dia 14.
… Diante do alívio inflacionário do petróleo, o dólar e os juros dos Treasuries desanuviaram a pressão na sexta-feira. A taxa da Note de 2 anos caiu para 4,086%, contra 4,126% na véspera, e a de 10 anos recuou a 4,372%, de 4,395%.
… No câmbio, o DXY completou mais um pregão sem subir (-0,07%), a 101,357 pontos, com a falta de fôlego do dólar. O euro avançou 0,12%, a US$ 1,1389, a libra (+0,03%) fechou a US$ 1,3199 e o iene avançou a 161,74/US$.
RESSIGNIFICANDO – Vira e mexe, a percepção de que os investimentos em inteligência artificial podem estar exagerados domina o noticiário e promove uma onda de correção nos papéis das gigantes de tecnologia.
… Ao que tudo indica, Wall Street parece estar atravessando agora mais um destes momentos.
… Na sexta-feira, reportagem do NYT informou que a OpenAI, dona do ChatGPT, estuda adiar seu IPO para 2027, diante do fraco desempenho da SpaceX desde sua estreia na bolsa e a recente volatilidade de empresas ligadas à IA.
… As techs se destacaram entre as maiores perdas em Nova York, em especial, as fabricantes de chips, como a Sandisk (-10,46%), a Qualcomm (-7,57%), Marvell Technology (-5,15%), Micron Technology (-6,69%) e Intel (-3,42%).
… Cauteloso, o Nasdaq caiu 0,24%, aos 25.297,618 pontos, enquanto os outros dois principais índices de ações fecharam em queda marginal: Dow Jones, -0,09%, aos 51.876,11 pontos, e S&P 500, -0,05%, aos 7.353,47 pontos.
… Mas aqui a coisa foi muito diferente para o Ibovespa, que até abriu em queda, mas logo se descolou do peso externo e esteve muito perto de tocar os 174 mil pontos na máxima do dia, de olho em um potencial corte da Selic.
… O índice à vista fechou em alta de 0,79%, aos 173.295,14 pontos, e acumulou ganho de quase 3% na semana, diante do clima mais favorável criado pela derrocada do petróleo. O giro continuou fraco na sexta-feira: R$ 23,9 bilhões.
… Entre as blue chips, destaque positivo para os papéis do setor financeiro: Bradesco PN, +1,70% (R$ 17,92); BB ON, +1,45% (R$ 20,34); Itaú PN, +1,29% (R$ 42,24); BTG unit, +0,66% (R$ 54,66); e Santander unit +0,57% (R$ 26,35).
… As ações da Petrobras caíram firme com o petróleo (ON, -1,17%, a R$ 42,25; e PN, -1,01%, a R$ 38,06), mas o investidor está concentrando a atenção no efeito desinflacionário da commodity, que alivia a barra para o Copom.
… Em ajustes de final de mês e semestre, Vale recuou 0,65% (R$ 78,15), no sentido oposto ao minério de ferro.
… As ações PNA da Braskem desabaram 8,36%, para R$ 6,25, apesar da decisão que permite a suspensão por 60 dias de execuções judiciais por parte de credores, que, segundo a companhia, têm adotado “condutas agressivas”.
… Em documento obtido pelo Broadcast, a empresa citou tentativa do Banco Safra de buscar a “cobrança acelerada” de R$ 348,1 milhões em pedido de proteção, “antes mesmo da configuração de qualquer inadimplemento”.
CIAS ABERTAS NO AFTER – PETROBRAS recebeu R$ 170 milhões da segunda parcela do programa de subsídio ao diesel, criado pelo governo federal para compensar os custos relacionados à comercialização do combustível.
ANP divulgou a lista de empresas habilitadas para os leilões de petróleo e gás previstos para 7 de outubro…
… Na Oferta Permanente de Partilha, quatro empresas passaram a integrar a lista de inscritas durante o atual ciclo: Galp Energia Brasil, Kufpec E&P Brasil, Repsol Exploração Brasil e Repsol Sinopec Brasil.
JBS foi oficialmente incluída no índice Russell 3000 da FTSE Russell, com vigência a partir da abertura do pregão hoje.
BB informou que o TCU não se opôs à repactuação do cronograma de devolução de dívida de R$ 4,1 bilhões do Instrumento Híbrido de Capital e Dívida (IHCD) contratado com o Tesouro.
BMG transferiu carteira de R$ 750 milhões em direitos creditórios para o FIDC Consig Premium I.
LOCALIZA. Conselho aprovou JCP de R$ 591,1 milhões, equivalentes a R$ 0,5351 por ação, com pagamento previsto para 20/08. Ações ficam ex hoje.
GPA. Família Coelho Diniz ampliou participação de 24,6% para 25,1% do capital.
CEMIG. UBS ampliou participação em derivativos referenciados em ações PN para 10,17%, contra 9,96% antes.
ISA ENERGIA. Fitch reafirmou o rating AAA (bra), com perspectiva estável.
AXIA ENERGIA SUL fará a 6ª emissão de debêntures, no valor de R$ 1,4 bilhão.
BANDEIRA AMARELA. Aneel manteve a bandeira tarifária amarela nas contas de energia em julho…
… Aneel formalizou repactuação de R$ 5,6 bilhões para reduzir reajustes tarifários de 21 distribuidoras; operação foi aprovada pelo Congresso no ano passado.
EMAE. OPA lançada pela Sabesp para compra de ações da companhia foi encerrada sem adesão de investidores.
COGNA ampliou participação na Educbank de 43% para 90% após adquirir fatia de 47% por R$ 46,3 milhões.
YDUQS. Amundi passou a deter 5,06% do capital social da companhia.
GAFISA homologou aumento parcial de capital de R$ 200,9 milhões por meio da conversão de créditos em ações.
WEG assinou contrato para fornecer motores elétricos ao projeto de lítio Thacker Pass, nos EUA, considerado o maior do país.
RUMO. Grupo Ultra desistiu de comprar a operadora privada de ferrovias controlada pela Cosan, segundo Lauro Jardim/O Globo.
