Copom abre a guarda
… Sem surpresas, o BoJ optou no início da madrugada por manter o juro em 0,75% e, hoje, também o BCE (10h15) e o BoE (9h) não devem alterar suas taxas (2,00% e 3,75%, respectivamente), assim como fez o Fed. A novidade ontem foi Powell ter descartado corte de juros enquanto durar o conflito no Irã e ainda ter cogitado uma alta. O petróleo rompeu US$ 112 na sessão eletrônica e corroborou a abordagem hawkish, mas não impediu o Copom de iniciar o ciclo de corte com 0,25pp e embutir no comunicado o sinal implícito de que, agora que começou, não vai parar. O que se diz é que, no mínimo, vem nova dose de 0,25pp em abril e que o BC pode acelerar o ritmo de flexibilização se a guerra acabar até lá ou o barril se acomodar. Até porque, o Copom esnobou o risco de choque inflacionário.
NÚMERO MÁGICO – Chamou a atenção dos economistas a revisão marginal no comunicado da inflação projetada pelo Copom para o terceiro trimestre de 2027, horizonte relevante da política monetária, de 3,2% para só 3,3%.
… “Não sei como ele [BC] consegue chegar num número tão baixo. Acho que é algo que podemos descobrir melhor no relatório [trimestral de inflação], no fim do mês”, observou o economista Marco Antonio Caruso, do Santander.
… Também o estrategista do BTG Álvaro Frasson se questionou: “será que foi uma revisão do hiato do produto, será que está mais baixo? Teve alguma surpresa muito baixista na inflação corrente que não estamos vendo?”.
… Ao Valor, o ex-BC Fabio Kanczuk (do ASA) disse não entender por que o Copom está cortando a Selic neste momento, já que não há sinais, em sua avaliação, de que a inflação irá convergir para a meta de 3%.
… O mercado desconfia que o BC esteja enxergando continuidade da desaceleração econômica para justificar tanta confiança de que os efeitos inflacionários não se propagarão, apesar da ofensiva militar em curso no Oriente Médio.
… Disse o comunicado que o período prolongado de manutenção da Selic em nível contracionista (15%) propiciou evidências da transmissão da política monetária à desaceleração da atividade, dando condição para ajustar o ritmo.
… Não houve menção à chance de que atividade econômica volte a acelerar no primeiro trimestre, nem mudanças no balanço de risco para a inflação e o comunicado sugeriu que o ritmo de “calibração” pode ser ajustado.
… Está dando spoiler de que o corte de meio ponto segue no jogo, apesar da imprevisibilidade do cenário externo.
… Tudo isso, combinado à revisão mais branda do que o esperado na previsão do IPCA no horizonte relevante, sugere evidências de que o Copom pretende manter a postura dovish na próxima reunião, marcada para os dia 28 e 29/4.
… O mercado vai procurar na ata da semana que vem (terça-feira) mais detalhes sobre os próximos passos.
… Segundo o comunicado, a decisão de reduzir os juros em 0,25 pp é compatível com a estratégia de convergência da inflação para o redor da meta ao longo do horizonte relevante. Até certo ponto, o BC resolveu correr o risco.
… Não deu meio ponto de corte, tampouco deu pausa. Em teoria, não forneceu forward guidance. Mas na prática vendeu a ideia de que o ciclo de queda vai continuar, com guerra ou sem guerra. Pode vir mais 0,25pp ou até 0,50pp.
… A Eytse Estratégia defende o call de meio ponto em abril, na medida em que mesmo um relaxamento monetário mais ousado deve manter a Selic em patamar ainda bastante restritivo, capaz de absorver o choque do petróleo.
… Para o Itaú, a percepção é de que Copom está inclinado a acelerar o ritmo de cortes em abril, a 0,50 pp.
… Já a Warren interpretou a visão de atividade e inflação do Copom como “excesso de otimismo” e defendeu que, enquanto durar o conflito militar dos Estados Unidos contra o Irã, o BC não deveria cortar mais do que 0,25 pp.
… A extensão do ciclo de queda deve depender, em grande medida, da duração da ofensiva de Trump. Mas os novos cortes no horizonte abertos pela linguagem do comunicado resgatam a esperança de Selic abaixo de 12% no ano.
… O banco Bmg manteve seu cenário que contempla 300 pontos-base de corte da Selic em 2026 após a decisão.
FED NÃO RELAXA – Powell provou que não gosta de viver perigosamente e tirou de cena qualquer chance de um corte de juro enquanto a guerra não acabar e o processo de desinflação não der sinais de progresso nos EUA.
… Disse que é cedo demais para saber a duração do conflito e reconheceu que a chance de um aperto na política monetária foi ventilada na reunião de ontem, embora não seja o cenário principal da maioria dos integrantes do Fed.
… Só Stephen Miran, fiel aliado de Trump, votou ontem por uma redução de 25 pontos-base no juro. Não foi acompanhado nem mesmo por Christopher Waller, que tem fama dovish, mas desta vez optou por manutenção.
… O mercado entendeu o recado e empurrou para dezembro a expectativa de corte. O gráfico de pontos do Fed continuou sugerindo pelo menos uma queda esse ano, mas menos dirigentes estão agora inclinados a esta opção.
COMBUSTÍVEIS – Pressionado pela ameaça de greve dos caminhoneiros, que prometem decidir hoje se irão parar, o governo antecipou novas medidas para frear o diesel e cobrou que os Estados zerem o ICMS sobre a importação.
… O ministro Renan Filho (Transportes) prometeu reforçar o cumprimento do piso mínimo de frete, incluindo ampliação da fiscalização e suspensão de atividades de empresas reincidentes no pagamento abaixo da tabela.
… Paralelamente, o governo levou à reunião extraordinária do Confaz, que reúne membros da Fazenda e secretários estaduais, a sugestão de os governadores zerarem o ICMS. A ideia deve ser discutida no próximo encontro, dia 27.
… Economistas consultados pelo Valor avaliam, no entanto, que a proposta de zerar o ICMS sobre a importação de diesel é paliativa, na medida em que não vai compensar a defasagem contra os preços praticados lá fora.
… Cálculos no mercado indicam que a medida traria alívio apenas marginal da inflação deste ano.
PLP DOS BANCOS – Motta acatou o pedido do relator do projeto de lei de resolução bancária, deputado Marcelo Queiroz (PP-RJ), para que a votação do texto, prevista para ontem, fosse adiada, devido a impasses com o governo.
… Não há nova data para o texto ser apreciado. A principal divergência ainda diz respeito ao trecho que autoriza empréstimos da União ao fundo de resolução para socorrer bancos em situações de risco sistêmico.
… Nos bastidores, governistas temem que a aprovação do projeto passe a impressão para a sociedade, em pleno ano eleitoral, de que o presidente Lula estaria querendo ajudar o dono do Master, Daniel Vorcaro, com dinheiro público.
… Segundo Malu Gaspar/O Globo, o novo advogado do banqueiro disse que ele promete fazer uma “delação séria” e não “seletiva”, enviando recado aos investigadores de que não pretende esconder dados ou poupar pessoas.
… Sócio minoritário na Gafisa, Vladimir Timerman (da Esh Capital) disse ontem na CPI do Crime Organizado que Nelson Tanure é o “verdadeiro dono” do Banco Master e que Daniel Vorcaro seria um “pau-mandado”.
… Tanure reagiu à acusação: “Esse indivíduo não desfruta de qualquer credibilidade no mercado”.
… No STF, o ministro André Mendonça aceitou pedido da PF e prorrogou a investigação do caso Master por 60 dias.
MAIS AGENDA – A FGV divulga a prévia do IGP-M (8h) e o BC volta a intervir com o “casadão” no câmbio, em leilão simultâneo de swap reverso e venda de dólar à vista (9h30), com oferta de até US$ 1 bilhão em cada operação.
… O presidente Lula participa, às 11h, de cerimônia de abertura da 17ª Caravana Federativa, na capital paulista, e à noite (19h) deve anunciar a candidatura de Haddad a governador de São Paulo, durante evento em São Bernardo.
… O ministro afirma que o nome de Durigan para substituí-lo na Fazenda “está bem encaminhado”.
BALANÇOS – Positivo adiou para hoje o resultado (sem horário). Cemig e Cyrela soltam após o fechamento.
PICPAY NO AFTER – As ações se recuperaram do tombo de mais de 6% no início do pregão noturno da Nasdaq e subiram 0,44% após o balanço. O lucro líquido ajustado do quarto trimestre de 2025 saltou 136%, a R$ 188,2 mi.
… Para este primeiro trimestre de 2026, o PicPay projeta um lucro líquido de R$ 140 milhões. Em termos ajustados, a expectativa é de um lucro de R$ 155 milhões.
LÁ FORA – Lagarde comenta em entrevista coletiva, às 10h45, a decisão de juros do BCE. Nos EUA, saem o auxílio-desemprego (9h30), com previsão de alta de 2 mil pedidos, para 215 mil, e os estoques no atacado em janeiro (11h).
… Trump recebe a primeira-ministra do Japão, Sanae Takaichi, na Casa Branca. À noite (22h15), a China decide juro.
TEVE TROCO – O petróleo voltou a subir, após a promessa do Irã de retaliar contra unidades de produção e refino em todo o Golfo Pérsico, como resposta aos ataques de Israel a South Pars, maior campo de gás natural do mundo.
… Os ataques foram os primeiros contra o sistema energético do Irã desde o início da guerra. Teerã alertou os países vizinhos para evacuarem áreas próximas de grandes instalações.
… Entre os alvos da Guarda Revolucionária do Irã estariam a unidade de gás natural liquefeito (GNL) de Ras Laffan, no Catar, além de locais nos Emirados Árabes Unidos e a refinaria Samref, da Arábia Saudita, no Mar Vermelho.
… No final da noite, Trump disse que as forças americanas não souberam previamente do ataque de Israel contra o Campo de Gás de South Pars e garantiu que os israelenses não alvejarão mais o local.
… O mercado regular já tinha fechado quando veio a confirmação de que Ras Laffan, que abriga a maior planta de exportação de gás natural do mundo, sofreu “danos extensos” após um ataque iraniano.
… O Brent encostou nos US$ 112 no after market com a notícia. Na sessão regular, o contrato para maio escalou 3,83%, a US$ 107,38 por barril na ICE, e o WTI para abril teve leve alta de 0,11%, a US$ 96,32 por barril na Nymex.
… Na agenda do dia, o aumento expressivo nos estoques de petróleo dos EUA na semana passada, de 6,156 milhões, contrariando expectativa dos analistas, de estabilidade, não fez preço no mercado.
SEM MOLEZA – As bolsas americanas iniciaram a sessão em baixa, diante da surpresa com o PPI de fevereiro (+0,7%) acima do esperado (+0,3%) e foram piorando com o tom hawkish de Powell e os ataques do Irã ao Catar.
… A perspectiva de manutenção do juro por mais tempo e o agravamento da guerra levaram os índices às mínimas do dia: Dow Jones perdeu 1,63%, a 46.225,15 pontos; S&P 500, -1,36% (6.624,70); e Nasdaq, -1,46% (22.152,42).
… Segundo a CNBC, o Dow fechou abaixo da média móvel de 200 dias pela primeira vez desde 20 de junho de 2025, sugerindo que a tendência agora é de baixa. O S&P 500 está a poucos pontos de furar a sua média de 200 dias.
… Entre as componentes do Dow, apenas Chevron (+0,32%) e JPMorgan (+0,30%) fecharam no azul. As maiores baixas foram dominadas por empresas sensíveis aos juros, como McDonald´s (-3,24%) e Procter & Gamble (-3,15%).
NÃO AGUENTOU – A bolsa brasileira bem que tentou buscar a terceira alta consecutiva, mas as declarações duras de Powell em relação aos próximos passos do Fed pesaram sobre os ativos de risco globalmente.
… O Ibovespa fechou em baixa de 0,43%, aos 179.639,91 pontos, com giro de R$ 30,7 bilhões, em dia de exercício de opções sobre o índice. Petrobras (ON +1,77%, a R$ 51,63; e PN +1,34%, a R$ 47,00) colou mais uma vez no petróleo.
… Vale (-2,32%; R$ 77,13) caiu bem mais que o minério (-0,12%). O pregão também foi negativo para os bancos: Santander (-1,50%; R$ 29,65), BB (-1,10%; R$ 23,41), Bradesco PN (-1,17%; R$ 18,63) e Itaú (-1,01%; R$ 42,28).
… Hapvida (-4,76%; R$ 8,21) liderou as perdas, após redução de preço-alvo pelo JPMorgan e antes do balanço. Yduqs (-4,62%; R$ 9,90) e CSN (-4,42%; R$ 6,06) vieram na sequência.
… Na ponta positiva do índice, Eneva disparou (+15,08%; R$ 24,35), com o desempenho da empresa no leilão de reserva de capacidade. Em seguida, ficaram Copel ON (+5,56%; R$ 15,20) e Prio (+5,33%; R$ 66,03).
EM ALERTA – Depois de passar boa parte da sessão de lado ou em leve baixa, o dólar à vista começou a subir depois da decisão do Fed e ampliou a alta com os ataques do Irã a instalações de gás no Catar.
… O câmbio doméstico seguiu a tendência do dólar lá fora, que se fortaleceu diante dos pares, com o índice DXY operando novamente os 100 pontos, após Powell sinalizar que o Fed pode não cortar mais os juros neste ano.
… O dólar à vista fechou em alta de 0,90%, a R$ 5,2468, na máxima do dia. O índice DXY subiu 0,60%, aos 100,168 pontos, também na máxima. O euro caiu 0,61%, para US$ 1,1467, e a libra recuou 0,63%, a US$ 1,3275.
SEM ESCOLHA – Os juros futuros fecharam minutos antes da decisão do Copom, na esteira do câmbio e da alta nos rendimento dos Treasuries. Além da decisão do Fed, a disparada do petróleo no “after market” também pesou.
… Ao longo da sessão, as taxas mostraram volatilidade, com o mercado monitorando o noticiário da guerra e as negociações do governo para zerar o ICMS sobre o diesel e tentar evitar uma paralisação dos caminhoneiros.
… O Tesouro voltou a dar as caras pela manhã, recomprando 31,5% dos 10 milhões de títulos prefixados que tinha proposto, com giro de R$ 1,647 bilhão. À tarde, não teve leilão de recompra de NTBs como nos últimos dias.
… “Se não teve leilão, é sinal de que o mercado está mais funcional na visão do Tesouro”, disse Luis Felipe Vital, estrategista-chefe da Warren, ao Broadcast. “E o mercado evoluiu muito desde sexta passada. Isso é indiscutível.”
… No fechamento, o DI para janeiro de 2027 marcava 14,200% (de 14,154%no ajuste anterior); Jan/29, 13,755% (de 13,644%); Jan/31, 13,895% (de 13,796%); e Jan/33, 13,945% (de 13,842%).
CIAS ABERTAS NO AFTER – A S&P rebaixou o rating da CSN de ‘brAA-’ para ‘brA-’, com perspectiva negativa, citando elevada alavancagem…
… A empresa confirmou negociação de empréstimo-ponte com bancos para reperfilamento da dívida e incluiu a CSN Cimentos como garantia da operação.
PETROBRAS contratou oito usinas do seu parque de energias termelétrico no Leilão de Reserva de Capacidade (LRCAP), realizado ontem, que devem trazer uma receita fixa anual estimada em aproximadamente R$ 4 bilhões.
BR DISTRIBUIDORA. Líder do PT na Câmara, Pedro Uczai, recolhe assinaturas para criação de frente parlamentar em defesa da reestatização da companhia e de refinarias privatizadas durante o governo Bolsonaro.
PETRORECONCAVO reportou lucro líquido ajustado de R$ 61,4 milhões no 4TRI25, queda de 66% na comparação anual. Receita líquida recuou 17%, para R$ 704,2 milhões, e o Ebitda caiu 27%, para R$ 295,1 milhões.
COSAN. Bradesco tenta barrar IPO da Compass e pressionar por melhores termos na reestruturação das dívidas da Raízen. (Brazil Journal)
MBRF reportou lucro líquido de R$ 91 milhões no 4TRI25, queda de 91,9% na comparação anual. A receita líquida cresceu 4,8%, para R$ 43,9 bilhões, enquanto o Ebitda caiu 9,1%, para R$ 3,4 bilhões.
MINERVA reportou lucro líquido de R$ 85,0 milhões no 4TRI25, revertendo prejuízo de um ano antes. A receita líquida cresceu 32,6%, para R$ 14,2 bilhões, enquanto o Ebitda avançou 24,1%, para R$ 1,17 bilhão.
HAPVIDA reportou lucro líquido ajustado de R$ 180,6 milhões no 4TRI25, queda de 64,9% na comparação anual. O Ebitda ajustado caiu 32,8%, para R$ 713,8 milhões, enquanto a receita líquida cresceu 5,9%, para R$ 7,9 bilhões.
HYPERA concluiu o período de preferência para subscrição de ações no aumento de capital, com adesão de R$ 1,4 bilhão a R$ 21,25 por ação. Restaram 4,6 milhões de ações, que serão rateadas entre acionistas interessados.
CVC reportou prejuízo líquido de R$ 27,7 milhões no 4TRI25, redução de 54,8% na comparação anual. No critério ajustado, o prejuízo foi de R$ 3,6 mi, com receita líquida de R$ 362,1 mi (-1,2%) e Ebitda de R$ 171,5 mi (+107,5%).
VIVARA reportou lucro líquido ajustado de R$ 264,8 milhões no 4TRI25, alta de 28,5% na comparação anual. Ebitda caiu 4,8%, para R$ 286,1 milhões, enquanto a receita líquida cresceu 16,5%, para R$ 1 bilhão.
SMARTFIT aprovou pagamento de JCP de R$ 40 milhões (R$ 0,065/ação). Ex em 24/03.
GRUPO MATEUS reportou lucro líquido de R$ 324,2 milhões no 4TRI25, alta de 2,2% na comparação anual. A receita líquida cresceu 20,9%, para R$ 10,6 bilhões, enquanto o Ebitda caiu 3,1%, para R$ 612,5 milhões.
TAESA reportou lucro líquido de R$ 313,1 milhões no 4TRI25, alta de 56,1% na comparação anual. O Ebitda caiu 24,4%, para R$ 524,3 milhões, enquanto a receita líquida subiu 10,8%, para R$ 643,7 milhões.
LIGHT. Nelson Tanure renunciou ao cargo de membro independente do conselho de administração.
COMGÁS aprovou a nomeação de Thiago da Fonseca Rodrigues como novo CFO e DRI, em substituição a Paulo Roberto Belem Junior.
TIM aprovou pagamento de JCP de R$ 390 milhões (R$ 0,163/ação). Ex em 24/03.
KLABIN. A Moody’s reafirmou o rating corporativo AAA.br, com perspectiva estável, refletindo forte posição de mercado e escala operacional.
MELNICK reportou lucro líquido de R$ 34,4 milhões no 4TRI25, alta de 0,5% na comparação anual. O Ebitda caiu 27,1%, para R$ 40,5 milhões, enquanto a receita líquida recuou 21,9%, para R$ 310,6 milhões.
MOTIVA (ViaQuatro) aprovou financiamento de até R$ 1,25 bilhão para expansão da Linha 4 do Metrô de São Paulo.
MÉLIUZ reportou prejuízo líquido de R$ 32,9 milhões no 4TRI25, revertendo lucro de um ano antes, impactado por impairment de bitcoin…
… No critério ajustado, o lucro foi de R$ 18,8 milhões, alta de 772% na comparação anual, com receita líquida de R$ 138,3 milhões (+32%).
WESTWING. Fundo Oriz passou a deter 32,15% das ações ordinárias da companhia, contra 6,64% anteriormente.
VITRU EDUCAÇÃO reportou lucro líquido de R$ 94,3 milhões no 4TRI25, queda de 51,5% na comparação anual. A receita líquida cresceu 5,3%, para R$ 558,1 milhões, enquanto o Ebitda caiu 49,6%, para R$ 195,2 milhões.
ALLOS teve rating AAA.br atribuído pela Moody’s, com perspectiva estável, enquanto o rating da BRMalls foi retirado por razões de negócio.
AERIS reportou prejuízo líquido de R$ 477,5 milhões no 4TRI25, redução de 42,7% na comparação anual…
… A receita líquida caiu 45,8%, para R$ 114,5 milhões, enquanto o Ebitda ajustado ficou negativo em R$ 60,6 milhões, piora de 238,5% na mesma base comparativa.
SEQUOIA. O Bradesco passou a deter 8,8% do capital social da companhia.
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