FOMC – Dezembro | Análise PicPay

Por Ariane Amanda Benedito, economista-chefe do PicPay

O FOMC cortou a taxa básica de juros em 25 pontos-base, levando o intervalo para 3,50%–3,75%. No “dot plot” divulgado junto à decisão, a mediana projetada para 2026 é de apenas mais um corte de 25 bps, ou seja, o Comitê espera uma desaceleração no ritmo de cortes. As previsões macro atualizadas indicam expectativa de inflação ligeiramente menor e de crescimento econômico para 2026 em torno de 2,3%. O FOMC também sinalizou que os riscos ao emprego aumentaram recentemente, um dos fatores que justificou o corte.

O conjunto das projeções apresentou poucas mudanças relevantes, mas o dot plot trouxe um elemento importante: a maior dispersão das estimativas para 2026 evidenciou um Comitê mais dividido quanto ao ritmo e à extensão da flexibilização. O desenho das projeções indica que parte dos membros considera adequada a manutenção de juros em níveis elevados por mais tempo, enquanto outra parcela avalia que o enfraquecimento da atividade já justificaria reduções adicionais. Essa heterogeneidade reforça que não há trajetória predeterminada para a política monetária e que a calibragem dependerá de sinais mais consistentes de desaceleração econômica e desinflação.

A interpretação da coletiva de Jerome Powell seguiu a mesma direção. A deterioração do mercado de trabalho foi reconhecida como fator que exige ajustes, mas a inflação ainda elevada mantém a necessidade de prudência. A resposta do Fed segue condicionada a um balanço de riscos que combina atividade mais fraca, preços ainda pressionados e incertezas relevantes no cenário externo. Powell evitou orientar o mercado para qualquer aceleração do ciclo de cortes e também não indicou pausa imediata, preservando flexibilidade e reforçando que as próximas decisões dependerão da confirmação de uma tendência mais clara de convergência da inflação.

O quadro final fornecido pela decisão, pelas projeções e pela coletiva indica que o FOMC permanece em um ambiente de avaliação contínua, em que cada movimento será guiado pelo comportamento dos dados e não por um roteiro pré-estabelecido. A combinação entre dispersão maior no dot plot, manutenção da cautela na comunicação e reconhecimento das pressões persistentes sobre a inflação e o mercado de trabalho sugere que o ciclo de flexibilização deve seguir em ritmo moderado. Para os mercados, o corte reduz parte das incertezas de curto prazo, mas a ausência de consenso dentro do Comitê e a insistência em prudência mantêm a necessidade de interpretação cuidadosa das próximas leituras de atividade e preços, que serão determinantes para calibrar a trajetória da política monetária ao longo de 2026.
https://www.federalreserve.gov/default.htm