Payroll define juro nos EUA

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[06/06/25]

… O investidor deve decidir hoje se sairá para o fim de semana comprado ou vendido nas medidas fiscais para substituir o IOF, que devem ser apresentadas no domingo pela Fazenda aos líderes do Congresso. O mercado está mais cético do que otimista. Mas há espaço tanto para decepções maiores como para uma reação positiva, se vier pelo menos uma boa proposta estrutural. Na agenda da 6ªF, o IGP-DI traz forte deflação, enquanto diretores do BC reúnem-se com economistas para discutir as apostas em nova alta da Selic. Nos EUA, entre os afagos de Trump a Xi Jinping e ataques a Musk, o payroll de maio (9h30) deve ser decisivo para definir as próximas decisões para o juro. A estimativa já é de desaceleração na criação de empregos, mas um resultado pior pode reforçar as expectativas de corte em julho.

… Na ferramenta do CME FedWatch, a precificação para o Fomc do dia 18 aponta de forma praticamente unânime para a estabilidade da taxa no intervalo entre 4,25% e 4,5%, mas para julho (30) as chances de uma queda de 25pbs estavam em 31,6% no final do dia.

… Os indicadores mais fracos da atividade e do mercado de trabalho, em especial, da pesquisa ADP nesta semana, deram o start para que fosse recuperada a esperança de uma ação antecipada do Fed, embora os dirigentes não tenham abandonado o discurso de cautela.

… Nesta 5ªF, Jeffrey Schmid disse estar desconfortável com o possível efeito inflacionário das tarifas. Patrick Harker, que o processo lento de desinflação já é motivo para manter a política monetária estável. E Adriana Kugler, que continua apoiando a manutenção da taxa.

… Mas o mercado acredita que essa mensagem poderá mudar com uma forte deterioração do emprego.

… Para o relatório de hoje, os analistas esperam que a economia tenha criado 125 mil vagas em maio, segundo pesquisa do Broadcast. As projeções captadas com 26 casas oscilam de 95 mil a 181 mil, representando um recuo frente a abril (+177 mil).

… A mediana para o salário médio é de avanço para 0,30% (de 0,17%), enquanto a taxa de desemprego deve se manter em 4,3%.

… É consenso no mercado que a desaceleração do emprego seja resultado do congelamento das contratações pelo governo federal e seus esforços para reduzir o quadro do funcionalismo. O mercado de trabalho ainda tem sido mantido pelo setor privado.

… Além da pesquisa da ADP, que derrubou a geração de vagas para apenas 37 mil, ante previsão de +130 mil, também os dados semanais dos pedidos iniciais do auxílio-desemprego tem aumentado, sinalizando que as demissões estão ocorrendo em ritmo mais rápido.

… O payroll, portanto, tem grande potencial de mexer com as expectativas e os negócios.

IGP-DI – A mediana das estimativas do mercado indica recuo de 0,69% para o Índice Geral de Preços – Disponibilidade Interna (IGP-DI) de maio, após alta de 0,30% na leitura de abril. As previsões variam de -0,90% a -0,41%. O dado será divulgado às 8h.

… A deflação é explicada pelo recuo dos preços agropecuários e retração intensa dos produtos industriais, mas não será relevante para as novas apostas surgidas nessa última semana na curva de juros, que voltou a projetar uma Selic de 15% (leia abaixo).

O MERCADO E O BC – Hoje, em reuniões de diretores do BC (Nilton David, Paulo Picchetti e Izabela Correa) com economistas do mercado, a expectativa é de que as preocupações com o emprego e a atividade fortes sejam avaliadas para justificar um ajuste adicional.

… Além disso, a piora da percepção fiscal em meio ao imbróglio do IOF deve ser tema garantido.

… O mercado não só reagiu mal ao aumento do IOF – tanto que conseguiu o recuo sobre investimentos no exterior horas depois – como também se surpreendeu com os confrontos abertos que se sucederam entre a Fazenda e o Congresso.

… No afã de defender as medidas, o ministro Haddad assumiu uma retórica que acabou ampliando a gravidade das finanças públicas.

… As pressões dos presidentes da Câmara, Hugo Motta, e do Senado, David Alcolumbre, por propostas estruturais em substituição ao IOF conseguiram arrancar algum entusiasmo inicial, que logo deu lugar a desconfianças e ao ceticismo.

S&P GLOBAL – Nesta 5ªF, após manter o rating BB do Brasil e a perspectiva estável da nota, a agência de classificação de risco avaliou que ações para ampliar a resiliência das contas públicas não devem ocorrer no Brasil antes das eleições de 2026.

… “Embora os setores público e privado estejam debatendo ativamente o Orçamento (…), à medida que o Brasil se aproxima das eleições de 2026, não esperamos a aprovação de políticas que fortaleçam significativamente o perfil fiscal do País.”

… A S&P lembra que, na Constituição brasileira, é necessário amplo consenso do espectro político para aprovar mudanças significativas e arrisca-se a prever que, “com o tempo, não antes das eleições presidenciais, haverá iniciativas para combater o fraco perfil fiscal”.

… Em uma análise que praticamente enterra as chances de o País recuperar o investment grade no governo Lula, a S&P Global avalia que, para o rating do Brasil aumentar, serão necessárias políticas que elevem os superávits primários e reduzam a rigidez orçamentária.

… A agência, contudo, diz que esse não é o seu cenário-base e alerta que a nota brasileira pode ser reduzida nos próximos dois anos se a implementação de políticas não conseguir conter a pressão sobre os gastos e levar a um aumento mais rápido da dívida.

SAÚDE E EDUCAÇÃO – Uma das medidas cogitadas nos bastidores para substituir o IOF, a revisão dos pisos constitucionais de saúde e da educação, “não é pauta” para a atual gestão, disse a ministra da Gestão, Esther Dweck, nesta 5ªF.

… Segundo ela, essa proposta não teria impacto fiscal relevante no curto prazo e, por isso, não há interesse do governo.

… A ministra fez o comentário em conversa com jornalistas após sua participação em evento da Associação Brasileira da Infraestrutura e Indústrias de Base (ABDIB), em Brasília. Esther Dweck também descartou uma discussão sobre a reforma administrativa.

CAPTAÇÕES – Apesar da imprevisibilidade de Trump, a Coluna do Broadcast apurou queas emissões do Brasil no exterior no acumulado do ano já somam US$ 15,5 bilhões, volume superior ao de US$ 11,8 bi em igual período/24.

… Em entrevista à Bloomberg, o secretário do Tesouro, Rogério Ceron, disse que o Brasil deve fazer novas captações este ano, após a emissão desta semana de US$ 2,75 bilhões de títulos em dólar com vencimento para 2030 e 2035.

… Ele antecipou que o País avalia emitir “panda bonds” (denominadas em yuan), como estratégia para diversificar o perfil da dívida e, ao mesmo tempo, dar uma referência para empresas que querem fazer operações semelhantes.

DE FÉRIAS – O Diário Oficial da União publicou o período de férias de Haddad, antecipado para a semana de 16 a 22 de junho.

… Hoje, o ministro da Fazenda participa (10h30), em São Paulo, do Congresso Brasileiro de Direito Tributário do Instituto Internacional de Direito Público e Empresarial (IDEPE). Este é o único compromisso que consta na agenda oficial do ministro.

… Às 16h30, o secretário-executivo do Ministério da Fazenda, Dario Durigan, falará sobre política econômica no Fórum Esfera, no Guarujá.

MAIS AGENDA – O resultado final do PIB/1Tri na Zona do Euro abre o dia dos mercados na Europa (6h). Na segunda preliminar, a economia cresceu 0,3%, abaixo da previsão de +0,4%.

… O crescimento foi sustentado pela demanda mais forte, queda da inflação, empréstimos menores e pelo otimismo após a decisão da Alemanha de flexibilizar as restrições fiscais. 

… Às 7h30, o BC da Rússia anuncia decisão de política monetária; juro deve ser mantido em 21%.

… Nos EUA, a vice-presidente de Supervisão do Fed, Michelle Bowman, discursa em evento (11h).

… Às 14h, a Baker Hughes divulga poços e plataformas de petróleo em operação; às 16h, saem os dados do crédito ao consumidor em abril.

NÃO TEM APOSTA DE GRAÇA – Em uma dessas reviravoltas inesperadas de última hora, virou minoritária a chance de pausa no ciclo de alta da Selic no Copom deste mês, que até semana passada era dada como praticamente certa.

… Recolocando no radar a precificação de Selic a 15%, o placar das apostas está agora em 72% para um aperto de 0,25pp, contra 28% de juro estável, segundo cálculos ao Broadcast do economista-chefe do Bmg, Flávio Serrano.

… O conservadorismo prospera a tal ponto, que surgiram ainda na curva a termo apostas de que o BC possa nem parar em junho, eventualmente cogitando uma elevação extra da taxa básica também na reunião de julho.

… Com o emprego bombando em abril, pelo que se confirmou nos resultados do Caged e da Pnad Contínua, Galípolo questionou, em evento na última 2ªF, se a taxa de juros já estaria em patamar suficientemente contracionista.

… O comentário deu início à recalibragem das apostas para a Selic, que têm ainda um outro fator em jogo:

… “Se a medida do IOF for revertida, uma nova alta de 0,25 ponto [da Selic] volta a ganhar probabilidade, em meio à atividade econômica forte e expectativas inflacionárias desancoradas”, comentou a XP Investimentos em relatório.

… A corretora elevou a projeção de crescimento do PIB deste ano (de 2,3% para 2,5%) e do ano que vem (de 1,5% para 1,7%), citando o mercado de trabalho doméstico aquecido e a resiliência nas concessões de crédito.

… Ainda segundo a XP, a liberação de saldos do FGTS, a ampliação do Minha Casa Minha Vida e o novo modelo de crédito consignado para trabalhadores do setor privado ainda não apareceram integralmente no ritmo do PIB.

… Diante do fôlego acelerado da economia, com o pleno emprego mantendo a renda elevada, o BV puxou fortemente a sua estimativa para o PIB de 2025 (de 1,7% para 2,3%) e de 2026 (de 0,5% para 1,5%).

… Na visão do banco, com novos estímulos fiscais e parafiscais sendo anunciados pelo governo e a provável ampliação dos programas de transferência de recursos, o quadro segue positivo para a atividade econômica.

… Do lado da inflação, o mercado vem promovendo uma onda de revisões em baixa para o ano: ontem, a XP baixou a previsão para o IPCA de 5,7% para 5,5% e o C6 Bank, de 5,5% para 5,3%. Mas seguem longe do teto da meta (4,5%).

… A desconfiança de que a Selic não vai parar em 14,75% disparou o DI: Jan/26, 14,910% (de 14,830% na véspera); Jan/27, 14,365% (de 14,210%); Jan/29, 13,790% (de 13,600%); e Jan/31, 13,930% (máxima do dia), contra 13,720%.

PORTA DE ENTRADA – Do ponto de vista do fluxo estrangeiro, a perspectiva de que o Copom siga em frente com o ciclo de aperto é promissora e ajudou a colocar o dólar ontem abaixo de R$ 5,60, o que não ocorria desde outubro.

… Outros gatilhos de queda vieram da fraqueza global da moeda americana, diante do telefonema entre Trump e Xi Jinping, que esfria a guerra de tarifas, e da pressão do mercado por corte de juro pelo Fed com os indicadores fracos.

… Aqui, o dólar fechou em queda de 1,08%, a R$ 5,5845. Lá fora, o índice DXY cedeu 0,5%, a 98,741 pontos. O destaque do dia ficou com o euro (+0,21%), a US$ 1,1440, com Lagarde (BCE) telegrafando o fim dos cortes de juros.

… Em coletiva de imprensa, ela mencionou várias vezes que, com a redução de 25pb promovida ontem (completando oito quedas consecutivas), as taxas estão bem posicionadas para lidar com o ambiente incerto.

… Apesar da cautela com as negociações comerciais entre EUA e Europa, com data marcada para daqui a praticamente um mês (dia 9/7), o BCE já parece se sentir à vontade para uma pausa na próxima reunião, em 24/7.

… Nestes tempos em que a dominância do dólar tem sido colocada em xeque, Lagarde reconheceu a chance de fortalecer a moeda europeia para assumir o posto de reserva global de valor. “Mas não será simples nem garantido.”

… A libra esterlina registrou valorização de 0,17% ontem, para US$ 1,3574, e o iene fechou negociado a 143,74/US$.

… Ao contrário do BCE, que já finaliza o seu ciclo de alívio dos juros, o Fed se prepara para começar a relaxar. A última rodada de indicadores fracos eleva o sentimento no investidor de que os EUA estão desacelerando para valer.  

… Um dia depois da pesquisa fraca da ADP, veio mais um sinalizador de que a saúde do mercado de trabalho americano não vai bem. Os pedidos de auxílio-desemprego subiram 8 mil, a 247 mil, superando o consenso (235 mil).

… Num primeiro momento, o dado derrubou os juros dos Treasuries, que depois conseguiram reverter a queda, quando o governo americano confirmou que Trump conversou durante 1h30 com Xi Jinping pelo telefone.

… A taxa da Note de 2 anos subiu a 3,929%, de 3,871% na véspera, e a de 10 anos avançou para 4,395%, de 4,360%.

… O apelo defensivo pelos títulos do Tesouro americano diminuiu depois do “excelente” diálogo com o presidente chinês, segundo Trump, alimentando nos mercados globais a perspectiva de normalização das relações comerciais.

… O presidente dos EUA informou que três integrantes do alto escalão – Bessent (Tesouro), Lutnick (Comércio) e o embaixador Greer – terão uma reunião agendada “em breve” com representantes de Pequim em local a ser definido.

VIRA-CASACA – No mesmo dia em que estreitou os laços com os chineses na longa conversa telefônica, Trump também ganhou os holofotes ontem ao protagonizar um bate-boca público com o seu ex-fiel aliado Elon Musk.

… O dono da Tesla foi ao X para criticar a “abominação repugnante” do plano orçamentário de Trump e conclamar o Senado a barrar o texto. Trump revidou, dizendo que a maneira mais fácil de economizar é cortar subsídios a Musk.

… A briga descambou, com Musk insinuando ligação de Trump com o escândalo sexual de Jeffrey Epstein.

… Atingida em cheio pela treta entre os dois, as ações da Tesla afundaram 14,27% e pesaram no Nasdaq (-0,83%, a 19.298,45 pontos). Já o Dow Jones (-0,25%; 42.319,74 pontos) e S&P 500 (-0,53%; 5.939,31 pontos) caíram menos.

… Enquanto o fim do romance entre Trump e Musk levava NY a operar na defensiva, por aqui, o Ibov (-0,56%) perdia os 137 mil pontos (136.236,37). Não caiu bem para a bolsa a consolidação das apostas de que a Selic pode ir a 15%.

… Além disso, segundo o Valor, causaram desconforto nos papéis do setor financeiro as discussões em andamento no BC sobre a chance de aumento no futuro próximo do Adicional Contracíclico de Capital Principal (ACCP).

… Isso significa que os bancos poderão ser obrigados a reservar mais capital para lidar com eventuais contrações no mercado de crédito, como uma forma de suavizar os efeitos das flutuações na economia doméstica. 

… As ações do Bradesco figuraram no ranking das maiores perdas do Ibovespa: PN registrou -2,92% (R$ 15,97) e ON, -2,75% (R$ 13,79). Itaú caiu 1,22%, a R$ 36,49; BB ON cedeu 0,49%, a R$ 22,24; e Santander, -0,31% (R$ 28,94).

… Petrobras também continuou operando sem fôlego, influenciada pelas medidas em estudo pelo governo para compensar as mudanças do IOF. O papel ON recuou 0,54%, para R$ 31,20, e PN fechou estável (+0,03%, a R$ 29,36).

… Uma das propostas envolve a mudança do cálculo do Preço de Referência do Petróleo (PRP). A equipe econômica estuda ainda o repasse de valores que estão na reserva de lucros da Petrobras, BB e BNDES, em forma de dividendos.

… Incomodado, o investidor desprezou a notícia da estatal sobre o interesse em blocos exploratórios na Costa do Marfim e ignorou também a alta do petróleo (Brent para agosto, +0,74%, a US$ 65,34) com o telefonema de Trump.

… Vale subiu 0,27%, a R$ 52,91, em dia de leve queda do minério de ferro no mercado chinês (-0,14%).  

… A maior valorização do dia foi da Suzano, com +6,31%, a R$ 52,90, após a companhia anunciar que fechou acordo para compra de 51% dos negócios internacionais de papéis de higiene (tissue) da Kimberly-Clark por US$ 1,73 bilhão.

EM TEMPO… CASAS BAHIA informou que está em “discussões avançadas” com alguns credores, detentores de debêntures, para antecipar o prazo de conversão de R$ 1,5 bilhão da dívida em ações ordinárias…

… A companhia afirmou que os detentores de 99,99% das debêntures da 2ª série em circulação pretendem permitir a conversão já a partir deste mês.

BB captou US$ 100 milhões em operação chamada “Climate-Smart Agriculture”, com prazo de dois anos, para financiar agricultura sustentável, contratada junto ao banco francês Natixis CIB.

PETRORECÔNCAVO adquiriu 50% de participação na UPGN Guamaré, no Rio Grande do Norte, da Brava Energia, por US$ 65 milhões.

BRASKEM esclareceu que Projeto Transforma Rio, iniciativa para ampliar a capacidade produtiva de sua central petroquímica no RJ em 220 mil t de eteno/ano, ainda depende de assinatura de contrato com a Petrobras.

RUMO rescindiu acordo vinculante firmado para venda de sua participação de 50% no capital social do Terminal XXXIX de Santos…

… Segundo a empresa, decisão ocorreu após não cumprimento de determinadas condições precedentes até data-limite estabelecida contratualmente…

… Com a desistência da operação, companhia manterá sua participação de 50% no T-XXXIX.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

BCE volta a cortar juro hoje

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[05/06/25]

… Com a inflação abaixo da meta de 2% na Zona do Euro, o BCE deve cortar o juro hoje (9h15) em mais 25pbs, de 2,25% para 2%, segundo avaliação unânime do mercado. Lagarde concede entrevista às 9h45. Nos EUA, o susto com a forte queda na geração de empregos no setor privado, associado à retração no setor de serviços, aumentou as apostas em corte do juro nesse mês, elevando as expectativas para o payroll amanhã. Os dados fracos da economia americana, explicados pelas incertezas com as tarifas de Trump, e os riscos com a elevada dívida do país mantêm os investidores na defensiva em NY. Aqui, sai o resultado da balança comercial de maio (15h), mas os negócios são conduzidos pelas dúvidas sobre as medidas fiscais que a equipe econômica prepara como alternativa ao aumento do IOF.

… A reação inicial mais otimista, quando o mercado viu com alívio a reaproximação do governo com o Congresso e se surpreendeu com a retórica de reformas estruturantes, não durou muito. Já nesta 4ªF, estava todo mundo um pouco mais cético.

… Com a popularidade afundando a cada pesquisa, vai ser muito difícil o presidente Lula dar o aval para medidas que possam piorar a sua aprovação. Já a disposição dos parlamentares para enfrentar grupos lobistas poderosos ainda terá que se provar.

… Uma coisa é o discurso de Hugo Motta para derrubar o IOF, outra coisa é o que ele vai conseguir de concreto com os líderes.

… No meio da tarde, o BDM Online divulgou as propostas sobre a mesa apuradas pelo jornalista Thomas Traumann (Veja), divididas em duas frentes: as medidas de curto prazo, que visam fechar as contas deste ano, e as medidas estruturais.

… Para atingir a meta de déficit zero em 2025, a Fazenda conta com o leilão de excedente de petróleo, alíquotas mais altas sobre apostas em Bets, taxação sobre operações com criptomoedas e a votação da reforma dos militares e da lei dos supersalários. 

… O governo manteria a maior parte das cobranças de IOF neste ano, com promessa de redução apenas depois da aprovação das medidas no Congresso. O primeiro recuo seria o imposto sobre o risco sacado, principal queixa de varejistas e bancos.

… Já as medidas mais estruturais preveem um corte de até R$ 30 bilhões/ano em gastos tributários, incluindo o fim das isenções da folha de pagamento dos 17 setores e redução de fundos regionais.

… O governo também deve ampliar as restrições no acesso ao BPC, incluindo limites para entrada de beneficiários por decisões judiciais.

…  Não se chegou a um consenso sobre a desvinculação do benefício com o salário mínimo, mas duas PECs estão em estudo: para conter os gastos no Fundeb, que eram 12% em 2021 e vão chegar a 23% em 2026, e a junção dos pisos mínimos de saúde e educação.

… Se essas medidas forem aprovadas, o decreto do IOF deixa de valer em 31 de dezembro deste ano.

… Medidas semelhantes foram apuradas também pelo Broadcast, mas, segundo uma fonte do governo disse à reportagem, as propostas estão colocadas no contexto das negociações entre a Fazenda e o Congresso, e nem todas devem prosperar.

… Duas outras iniciativas para o curto prazo, e que não dependem do Legislativo, estariam sendo consideradas: o aumento do repasse de dividendos pelo BNDES e a alteração do Preço de Referência do Petróleo, que a Fazenda está de olho desde o ano passado.

… Já o leilão de venda de óleo excedente em áreas do pré-sal não contratadas (nos campos de Atapu, Mero e Tupi) tem o maior potencial de receitas, podendo gerar em torno de R$ 15 bilhões. O pacote defendido pelo MME somaria cerca de R$ 20,25 bilhões este ano.

… “O que circulou até agora é um pouco decepcionante. Apenas a questão do Fundeb é mais estrutural. O resto é tentar apagar incêndio com uma garrafa d’água”, disse Nicolas Borsoi, economista-chefe da Nova Futura Investimentos à Agência Estado.

… Para ele, o ministro Fernando Haddad se colocou em uma “situação ruim” ao dizer que tinha preferência por um ajuste estrutural, em vez do IOF paliativo, elevando o sarrafo das expectativas. “Se não vier algo nesse sentido, o mercado vai cobrar bastante.”

… Étore Sanchez, economista-chefe da Ativa Investimentos, também comentou sobre o impacto negativo do imbróglio do IOF, afirmando que o governo, que até aqui alegava serenidade nas contas públicas, age como se as finanças públicas estivessem à beira do colapso.

LULA – A pesquisa Genial/Quaest sobre o governo, divulgada nesta 4ªF, mostrou que a desaprovação oscilou de 56% em março para 57% em maio, recorde desde o início do terceiro mandato do presidente, enquanto a aprovação foi de 41% para 40%.

CAPTAÇÃO – Numa operação bem-sucedida, apesar do rebaixamento do outlook do rating pela Moody’s, o Tesouro confirmou a emissão de US$ 2,75 bilhões em bônus de 5 anos e a reabertura de bônus de 10 anos, com demanda de até US$ 10,9 bilhões.

… A emissão de 5 anos foi de US$ 1,5 bilhão, realizada ao preço de 99,178% do valor de face e taxa de retorno ao investidor de 5,680%, e a reabertura de 10 anos captou US$ 1,25 bilhão, ao preço de 99,237% do valor de face, com taxa de retorno de 6,730% aa.

… Também nesta 4ªF, a Gerdau captou US$ 650 milhões com bônus no exterior com vencimento em 10 anos.

BCE –As tarifas de Trump não apenas fizeram a economia europeia ter um “excelente” trimestre, com a antecipação das exportações e produção industrial impulsionando a atividade, como também fizeram a inflação na Zona do Euro quase desaparecer.

… A avaliação é do banco holandês ING e fortalece os argumentos para uma nova redução de 25pbs do juro no BCE de hoje. E apesar de algumas opiniões sugerirem que um corte adicional pode ser justificado em julho, isso não é um consenso.

… O dirigente do BCE e presidente do BC da Alemanha, Joachim Nagel, pregou cautela, com os fatores de longo prazo “que ainda estão à espreita”, e o BC da Áustria defendeu que o BCE interrompa os cortes. Robert Holzmann acha que nem deveria cortar hoje.

… Assim, será muito importante a sinalização de Christine Lagarde, na entrevista que concederá às 9h45.

… Logo cedo (6h), sai o índice de preços ao produtor (IPP) na Zona do Euro.

MAIS AGENDA – Pedidos de auxílio-desemprego nos EUA (9h30) podem ser importantes, depois dos dados da pesquisa ADP. A previsão é de mais 235 mil pedidos iniciais, de 240 mil na semana anterior. No mesmo horário, sai a balança comercial de abril.

… O consenso do Trading Economics é de déficit de US$ 94 bilhões, após o déficit de março ter atingido novo recorde (US$ 140,5 bilhões).

… Três dirigentes do Fed falam hoje, após o mercado avançar em apostas para um corte do juro americano no Fomc deste mês (18/6): a diretora Adriana Kugler (13h), Patrick Harker/Filadélfia (14h30) e Jeff Schmid/Kansas (também às 14h30).

… Aqui, o MDIC divulga às 15h os dados da balança comercial de maio, que deve trazer superávit de US$ 8,4 bilhões, segundo a mediana apurada pelo Broadcast, após saldo positivo de US$ 8,153 bilhões em abril. As projeções variam de US$ 8 bilhões a US$ 9 bilhões.

… Pela manhã (11h), a Anfavea informa os números da produção de veículos em maio, após 228,2 mil veículos produzidos em abril, com uma alta de 2,8% em relação ao mesmo mês do ano passado. Já na comparação com março, o salto foi de mais de 20%.

CHINA HOJE – O PMI composto (que engloba indústria e serviços) caiu de 51,1 em abril para 49,6 em maio, na primeira redução desde dezembro de 2022. O PMI específico de serviços subiu de 50,7 em abril para 51,1.

TRUMP – Assinou dois decretos no final do dia: um deles proíbe a entrada de estudantes estrangeiros para estudar em Harvard e outro proíbe a entrada nos Estados Unidos de pessoas de 12 países, incluindo o Afeganistão.

NO SEU TEMPO – Sem pressa até aqui para cortar o juro, o Fed se viu às voltas ontem com a surpresa de dois indicadores econômicos muito fracos, embora o grande dado da semana (payroll) ainda esteja por vir.  

… A percepção de desaquecimento da economia deixa no ar a dúvida se o BC de Powell pode decidir antecipar o início do relaxamento monetário, de setembro para este mês, ou alongar o ciclo de queda (ou as duas coisas).

… Em termos de fluxo aos mercados emergentes, o processo de queda dos juros americanos pode ser bastante vantajoso, reforçando a continuidade da rotação de carteiras globais, com o Brasil surfando nesta onda.

… Atingidas em cheio pela insegurança com a guerra tarifária, as empresas americanas freiam o ritmo de contratação. O relatório de empregos ADP apontou +37 mil vagas em maio, bem pior que a previsão (130 mil).

… Por mais que a pesquisa não tenha maior fidelidade com a metodologia do payroll, o susto levou o Goldman Sachs a revisar em baixa a projeção do dado de amanhã, para 110 mil postos, contra o consenso de 126 mil.

… A falta de fôlego do mercado de trabalho americano deu munição extra para Trump renovar as críticas a Powell (“atrasado demais”), pouco menos de uma semana depois da reunião fechada realizada entre os dois.

… Na ocasião (5ªF passada), a Casa Branca relatou que Trump acusou Powell de estar “cometendo um erro ao não reduzir as taxas de juros e colocar os EUA em desvantagem econômica em relação à China e outros países”.

… Já abalados ontem pelo emprego fraco da ADP, os mercados tiveram que lidar na sequência com o PMI do setor de serviços dos EUA medido pelo ISM, que entrou em maio em terreno contracionista (abaixo de 50).

… O indicador registrou queda inesperada de 51,6 em abril para 49,9, contrariando a previsão de alta para 52,2.

… Bateu o medo e os juros dos Treasuries derreteram. A taxa da Note de dez anos chegou a tocar 4,35% na mínima do dia, para fechar a 4,360%, contra 4,454% na véspera. O yield de dois anos caiu a 3,871%, de 3,955%.

… No cenário de fundo, também o elevado endividamento público dos EUA e a retórica expansionista de Trump no campo fiscal adicionam doses de incerteza à saúde da economia e questionam a supremacia do dólar.

… O índice DXY caiu 0,44%, a 98,787 pontos. Mesmo com um corte de juro contratado para hoje pelo BCE, o euro subiu 0,33%, a US$ 1,1415. A libra (+0,20%, a US$ 1,3549) e o iene (142,91/US$) também se deram bem.

CADA UM COM OS SEUS PROBLEMAS – Desta vez, o real não conseguiu faturar com o enfraquecimento global do dólar, porque voltou a focar na crise detonada pelo IOF, esgotando todo o ânimo exibido na véspera.

… Apesar de os desdobramentos em Brasília apontarem para uma solução negociada, possivelmente já no domingo, o mercado teme que o governo continue evitando atacar as verdadeiras raízes do problema fiscal.  

… Corrigindo o alívio do pregão anterior, o dólar à vista fechou em leve alta de 0,17%, cotado a R$ 5,6455.

… Enquanto os juros dos Treasuries afundaram, por aqui, os DIs longos foram bem mais devagar na queda, porque querem ver direito como é que a questão do IOF será endereçada pela equipe econômica e o Congresso.

… Já a ponta curta dos juros futuros domésticos persistiu em alta, porque ainda não esqueceu os comentários de Galípolo esta semana, que deram margem a interpretações de que a Selic alcance 15% no Copom deste mês.

… Segundo o Broadcast, a chance de que o BC opte por uma pausa no ciclo de aperto monetário no próximo dia 18 ainda é mais provável (52%), mas disputa de perto (48%) com a precificação de uma alta residual de 0,25pp.

… O DI para Jan/26 subiu para 14,830% (de 14,800% no pregão anterior); e o Jan/27 avançou a 14,210% (de 14,175%). Já o Jan/29 caiu a 13,600% (de 13,620%); Jan/31, a 13,720% (13,750%); e Jan/33, 13,780% (13,790%).

… Cogitada como medida alternativa à elevação do IOF, a proposta de mudança na metodologia de cálculo do Preço de Referência do Petróleo (PRP), que não depende do aval do Legislativo, continua repercutindo mal.

… O Instituto Brasileiro de Petróleo e Gás (IBP) vem insistindo que a mudança pode ser judicializada, especialmente se o governo quiser adotá-la no curto prazo, desrespeitando um período de transição.

… Segundo o IBP, os leilões tendem a perder a atratividade se houver aumento na Participação Especial (PE) paga à União. Petrobras vem sentindo a ofensiva do governo: PN, -2,75% (R$ 29,35); e ON, -2,91% (R$ 31,37).

… Para piorar, o petróleo caiu ontem, com o Brent/ago valendo US$ 64,86 (-1,17%). O barril sente a estratégia dos sauditas de ampliar a oferta para sabotar outros membros do cartel que vinham produzindo acima da cota.

… Segundo a Bloomberg, a Arábia quer que a Opep+ continue elevando a produção de forma acelerada nos próximos meses, mesmo depois de já ter decidido por mais um aumento expressivo de 411 mil bpd no sábado.

… Pegando pesado, a estatal Saudi Aramco anunciou ontem que irá reduzir os preços para os clientes asiáticos.

… De carona no minério de ferro na China (+1,37%), as ações da Vale fecharam em alta moderada de 0,46%, a R$ 52,77. Os bancos foram mal e, por pouco, o Ibov (-0,40%) não perdeu os 137 mil pontos (137.001,58).

… No setor financeiro: Banco do Brasil caiu 2,74%, a R$ 22,35); Santander recuou 2,35%, a R$ 29,03; Bradesco PN, -0,30%, a R$ 16,45; e Itaú perdeu 0,24%, a R$ 36,94. Já Bradesco ON ficou estável, negociado a R$ 14,18.

… Em NY, as bolsas mostraram menor nervosismo do que os Treasuries e o câmbio com os indicadores fracos do dia, até mesmo porque uma eventual antecipação dos cortes de juro pelo Fed pode abrir o apetite por risco.

… O índice Dow Jones caiu de leve (-0,22%), para 42.427,74 pontos, o S&P 500 fechou praticamente estável (+0,01%), aos 5.970,81 pontos; e o Nasdaq teve alta modesta de 0,32%, aos 19.460,49 pontos.

EM TEMPO… PETROBRAS apresentou declaração de interesse em blocos exploratórios localizados em áreas offshore da Costa do Marfim, na costa oeste da África…

… FUP e Anapetro entraram com ação contra a oferta de 47 áreas na Bacia da Foz do Amazonas…

… Para entidades, as áreas deveriam ser ofertadas sob regime de partilha de produção e a licitação desrespeita pareceres técnicos do Ibama, bem como recomendações do MPF.

PRIO registrou produção de 99.766 barris de óleo equivalente por dia (boepd) em maio, volume 9,47% superior à média de abril.

VALE. Conselho de Administração aprovou a nomeação de Grazielle Parenti como vice-presidente executiva de sustentabilidade, com início de mandato previsto para 7/7.

ELDORADO anunciou a incorporação da Prime Victory, empresa que detinha 49,41% de participação acionária na companhia. Com a operação, a J&F passa a ser a única acionista direta da empresa.

ALPARGATAS. JPMorgan reduziu participação acionária na companhia de 5,05% para 4,96%, passando a deter 17.066.915 de ações PN.

CAIXA ECONÔMICA FEDERAL reportou lucro líquido recorrente de R$ 4,945 bilhões no 1Tri de 2025. O montante representa alta de 71,5% na comparação com o mesmo período de 2024.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Decreto de Trump dobra tarifa para o aço

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[04/06/25]

… Os mercados já estavam fechados quando Trump cumpriu a ameaça e assinou decreto que eleva as tarifas sobre aço e alumínio de 25% para 50% a partir de hoje, em mais um lance de estresse de sua política tarifária, enquanto ainda prevalecem as preocupações com o impasse entre os EUA e a China, sem confirmação oficial de uma conversa de Trump com Xi Jinping. Na agenda, o Livro Bege do Fed (15h) pode ser importante por ser o primeiro após o Liberation Day, no dia 2 de abril, devendo trazer o impacto sobre as empresas, preços e os consumidores. Já no Brasil, com o dia vazio de indicadores, o acordo do governo com o Congresso para definir uma agenda estruturante e resolver o imbróglio do IOF foi recebido com alívio e o mercado espera agora pelas novas medidas prometidas para domingo.

… A entrevista do ministro Fernando Haddad e dos presidentes da Câmara, Hugo Motta, e do Senado, David Alcolumbre, após almoço no Palácio da Alvorada com o presidente Lula, não poderia expressar melhor clima depois da tensão da semana passada.

… As medidas da Fazenda que podem mudar o decreto do IOF não foram antecipadas, porque, como explicou Haddad, serão formuladas de maneira mais concreta pelos técnicos e apresentadas aos líderes do Congresso, em reunião no final de semana.

… O ministro disse que há alinhamento entre Executivo e Legislativo para dar um passo mais “ousado” no encaminhamento das medidas, com a promessa que se avance em uma pauta que resolva não só as contas de 2025, mas também dos próximos anos.

… Na teoria, todo mundo sabe o que precisaria ser feito, mas é muito difícil acreditar que algumas brigas serão mesmo compradas.

… Parece improvável que o governo Lula concorde em rever a indexação das aposentadorias e de benefícios sociais ao salário mínimo ou os pisos constitucionais da Saúde e Educação, que condenam o Orçamento a uma inconsistência estrutural.

… O ministro disse que não quer o vazamento das medidas, mas não deve haver grandes surpresas no domingo.

… Haddad já elegeu os temas que quer ver colocados na mesa, como os supersalários do funcionalismo público e as desonerações fiscais, que somam cerca de R$ 800 bilhões e, como Lula disse ainda ontem, “não renderam um só emprego”.

… “Se vier algo mais estrutural, que bata nas despesas obrigatórias, há muito espaço para melhora no mercado”, afirmou Eduardo Velho, economista-chefe e sócio da Equador Investimentos à jornalista Denise Abarca, do Broadcast.

… No mercado, onde havia a expectativa de que as medidas fossem anunciadas nesta 3ªF, houve pouca decepção. O dólar antecipou a “calibragem” no IOF e fechou no patamar de R$ 5,63 (leia abaixo).

… À noite, em portaria publicada em edição extra do DOU, o governo federal prorrogou para o próximo dia 25 o prazo para a cobrança de IOF sobre os planos de previdência privada.

… Pelo decreto, serão tributados em 5% aportes acima de R$ 50 mil mensais em planos VGBL.

FINTECHS REPUDIAM – Citadas como alvos de aumentos de imposto para compensar um recuo no IOF, seis associações representativas de fintechs divulgaram nota repudiando as medidas que “colocariam em risco as conquistas da inclusão financeira no País”.

IBP CRITICA – Em nota nesta 3ªF, o Instituto Brasileiro de Petróleo e Gás reagiu com preocupação às notícias de um conjunto de medidas que poderiam ser tomadas no setor de petróleo para ajudar a cobrir o déficit fiscal, como estuda o MME.

… Entidade criticou possíveis mudanças tributárias e a insegurança jurídica que pode afetar o setor, inclusive o leilão previsto para 17/6.

… “É fundamental levar em conta a sustentabilidade e a competitividade de uma indústria estratégica para o Brasil, que é o primeiro item da nossa pauta de exportações e já enfrenta um ambiente de alta volatilidade com a queda dos preços do petróleo.”

EXCEÇÃO AO REINO UNIDO – Nota da Casa Branca explicou no final da tarde que Trump determinou um tratamento diferenciado para as importações de artigos de aço e alumínio da Grã-Bretanha, mantendo a alíquota tarifária em 25%.

… A exceção deve-se ao “Acordo de Prosperidade Econômica entre os EUA e o Reino Unido”, assinado em 8 de maio.

… A todos os demais parceiros comerciais, as importações de artigos de aço e de alumínio dobraram de 25% para 50% a partir do primeiro minuto de hoje, 4 de junho, como o presidente Trump havia anunciado que faria no fim de semana.

… Os mercados em NY ainda continuam apreensivos com os sinais de que EUA e China voltaram a se estranhar.

… Em nova manifestação, a China repetiu que os Estados Unidos estão fazendo “acusações falsas” sobre violação da trégua alcançada em Genebra. Já o secretário do Tesouro americano, Scott Bessent, disse que cabe a Pequim escolher se quer ser um parceiro confiável.

… A porta-voz da Casa Branca, Karolina Leavitt, voltou a dizer que Donald Trump e Xi Jinping devem se falar “em breve” e confirmou que o governo americano mandou uma carta aos parceiros comerciais pedindo a eles que enviassem sua melhor proposta até esta 4ªF.

MAIS AGENDA – O presidente do BC, Gabriel Galípolo, fará hoje (9h30) o lançamento do PIX automático (9h30).

… Às 10h, sai o PMI de Serviços da S&P Global de maio, que em abril ficou em território negativo (48,9) e, às 14h30, o Banco Central divulga os dados semanais do fluxo cambial e o Índice de Commodities (IC-Br) de maio.

… O BC anunciou para hoje (10h30) dois leilões de linha para rolar o vencimento de julho. Será aceito, no máximo, US$ 1,0 bilhão, a ser distribuído entre ambos os leilões, a critério do BC.

… Na Europa, saem os resultados do PMI composto de maio da S&P Global/HCOB na Alemanha, Zona do Euro e Reino Unido e, nos EUA, o mesmo indicador será divulgado às 10h45. Às 11h, sai o PMI de serviços do ISM, com previsão de subir a 52,2 (de 51,6).

… Antes, mais um dado do emprego norte-americano será divulgado, a pesquisa ADP (9h15). A previsão é de criação de 130 mil vagas pelo setor privado em maio, mais que o dobro do que foi registrado em abril (62 mil).

… Ainda nos EUA, o presidente Fed/Atlanta, Raphael Bostic, faz discurso às 9h30 e, às 11h30, saem os estoques de petróleo do DoE.

… No Canadá, o Banco Central anuncia decisão de política monetária (10h45) e, na China, sai o PMI/Caixin composto (22h45).

JAPÃO HOJE – A leitura afinal de maio do PMI/S&P Global composto caiu de 51,2 em abril para 50,2. O indicador, entretanto, permaneceu acima do patamar neutro de 50, ou seja, indicando expansão da atividade econômica.

… O PMI de serviços recuou de 52,4 para 51,0 na mesma comparação e também continua a apontar expansão.

SÓ LOVE – O sinais de reconciliação entre os Poderes e a esperança de que até domingo a equipe econômica e o Congresso possam evoluir para um consenso nas alternativas para o IOF melhoraram o astral dos negócios.

… Mesmo sem o anúncio de uma saída concreta, a resposta do câmbio foi tão boa, que o real exibiu a melhor performance da lista de 33 moedas mais líquidas acompanhadas pelo Valor e descolou do movimento externo.

… Em queda firme de 0,70%, o dólar fechou cotado a R$ 5,6352, enquanto lá fora o índice DXY tomou a direção inversa, reverteu parte das perdas da véspera e subiu 0,53%, a 99,227 pontos, com o emprego forte nos EUA.

… Às vésperas do payroll, o relatório Jolts de abril mostrou criação de vagas (7,4 milhões) acima do esperado (7,1 milhões), indicando economia resiliente, apesar da turbulência provocada pelas tarifas de Trump.

… À espera de mais um corte do juro pelo BCE, amanhã, o euro recuou 0,59%, a US$ 1,1372. A libra perdeu 0,19%, a US$ 1,3518, após o presidente do BC inglês, Andrew Bailey, recomendar cortes graduais pelo BoE.

… O iene (143,99/US$) perdeu espaço com o comentário de Kazuo Ueda (BoJ) de que não buscará novas altas de juros sem garantias de que a economia esteja pronta, sinalizando taxa inalterada na reunião do próximo dia 17.

… Esvaziado em Brasília o risco de ruptura institucional por conta do IOF, o investidor se sentiu estimulado a voltar às compras no Ibov, que quebrou quatro quedas seguidas e subiu 0,56%, a 137.546,26 pontos.

… A impressão é de que a bolsa poderia ter subido até mais, não fosse a apatia da Vale (ON, -0,06%, a R$ 52,53), constrangida pela queda abaixo de 50 da atividade industrial da China pela primeira vez em oito meses em maio.

… Ainda a falta de fôlego de Petro ON (-0,26%; R$ 30,18) e alta modesta da PN (+0,37%; R$ 32,31) limitaram os ganhos do Ibov, com a mudança na metodologia de cálculo do Preço de Referência do Petróleo (PRP) no radar.

… A corretora Ativa Investimentos informou ao Broadcast que a medida estudada para garantir ao governo uma arrecadação adicional de R$ 10 bilhões tende a gerar impacto negativo sobre os fluxos de caixa da Petrobras.

… Na Folha, empresas petroleiras avaliam risco de quebra de contrato nas medidas do governo sobre o setor para elevar arrecadação. Presidente do IBP, Roberto Ardenghy, vê dificuldade legal em implantar propostas.

… De olho nestes desdobramentos, os papéis da companhia ignoraram ontem a alta de 1,54% do petróleo Brent, a US$ 65,63, que reagiu à escalada das tensões entre Rússia e Ucrânia, sem acordo sobre um cessar-fogo.

… O mercado também monitora o acordo nuclear, com alta probabilidade de o Irã rejeitar a proposta dos EUA.

… No day after da decisão da Moody´s de alterar o outlook do rating de 27 bancos de estável para negativa, só Itaú (-0,32%, a R$ 37,03) fechou no vermelho. Bradesco PN subiu 1,73%, a R$ 16,50; e BB, +0,26%, a R$ 22,98.

BRAZIL – A B3 seguiu em maio na rota do capital estrangeiro, com entrada de R$ 10,582 bi, apesar da trégua na guerra comercial combinada entre os EUA e China, que levou o k externo a voltar a olhar NY como boa opção.

… No acumulado do ano, o fluxo de capital gringo está positivo em R$ 21,09 bilhões. A expectativa é de que o Brasil continue sendo observado com interesse se sair a solução negociada para todo o ruído em torno do IOF.

PLANTOU UMA DÚVIDA – Praticamente fora de cogitação nas últimas semanas, a chance de o BC reservar uma última alta da Selic, a 15%, voltou a ser considerada pela curva do DI, após Galípolo deixar o Copom em aberto.

… Sem querer se comprometer com o próximo passo, ele defendeu flexibilidade de ação, em evento na noite de 2ªF, e disse que o “BC vai esperar informações para definir se juro está suficientemente contracionista”.

… Com o IOF e Trump no foco, o melhor mesmo a fazer pode ser esperar pelas cenas dos próximos capítulos até o próximo Copom (dia 18), porque são dois pivôs imprevisíveis, com alto potencial de risco à política monetária.

… Com a chance de pausa na Selic posta em xeque, ainda que esteja longe de ser descartada, os juros futuros curtos testaram um ajuste em alta, enquanto os longos caíram com o endereçamento da polêmica do IOF.

… No fechamento, o DI para Jan/26 subia a 14,800% (de 14,770% no pregão anterior); e Jan/27, a 14,175% (14,110%). Jan/29 caiu a 13,620% (13,630%); Jan/31, a 13,750% (13,780%); e Jan/33, a 13,790% (13,810%).

… Nos EUA, a surpresa com a força do emprego na pesquisa Jolts puxou os juros dos Treasuries. A taxa da Note-2 anos subiu a 3,955%, de 3,939% na véspera, e a de 10 anos avançou a 4,454%, contra 4,447% no dia anterior.

… No pano de fundo, outro driver para os yields terem se mantido sustentados veio da declaração hawkish do Fed boy Austan Goolsbee de que “poderemos ver um efeito tarifário direto na inflação dentro de um mês”.

… Embalados pela resistência da economia exibida pelo mercado de trabalho americano aquecido, o Dow Jones subiu 0,51%, a 42.519,64 pontos; o S&P 500 ganhou 0,58%, a 5.970,38 pontos; e o Nasdaq, +0,81% (19.398,96).

EM TEMPO… Área técnica do Cade sugeriu a aprovação sem restrições da fusão entre a MARFRIG e a BRF.

ITAÚ UNIBANCO HOLDING realizou emissões de Letras Financeiras Subordinadas Perpétuas no montante total de R$ 5 bilhões, em negociações com investidores profissionais.

BRASKEM. Minoritários defendem realização de OPA e monitoram aumento no aluguel de ações… (Valor)

… A proposta do empresário Nelson Tanure para compra da fatia da Novonor no controle não prevê ‘tag along’. Na última 6ªF, 19,5% do free float da petroquímica estava em operações vendidas.

PRIO. Na visão do Citi, após ofício do Ibama sobre licença de instalação, a empresa está um passo mais perto da primeira extração de óleo do projeto Wahoo, que deve ocorrer no primeiro semestre do ano que vem.

GERDAU. O conselho de administração aprovou, por unanimidade, que sua controlada Gerdau Trade, com sede nas Ilhas Virgens Britânicas, lance uma oferta pública de distribuição de títulos de dívida (notes) nos EUA…

… Simultaneamente à nova emissão, a Gerdau Trade iniciou uma oferta de recompra de todos os bonds com vencimento em 2027 e cupom de 4,875%.

REDE D´OR. O conselho de administração aprovou a 35ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, em série única, no valor de R$ 1 bilhão.

FLEURY concluiu a compra dos laboratórios Confiance, Labclin, e Inda-Lab, que atuam na região de Campinas (SP), por R$ 130 milhões.

GUARARAPES recebeu correspondência informando que a B3 estendeu em um ano o prazo para a empresa regularizar ações em circulação (free float), de 31 de dezembro de 2025 para 31 de dezembro de 2026.

FERTILIZANTES HERINGER recebeu da B3 a confirmação de que o prazo para se adequar ao porcentual mínimo de ações em circulação no mercado (free float) foi prorrogado de 27 de junho/25 para 31 de dezembro/26.

CORREIOS. Prejuízo mais do que dobrou no 1TRI25, a R$ 1,720 bi; patrimônio líquido ficou negativo em R$ 6 bi.

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