Petróleo mantém escalada com China

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[15/9/2023]

… O petróleo investia às máximas em 10 meses nesta madrugada, com o Brent acima dos US$ 94, após a China anunciar mais uma redução de juro, agora, para recompra de 14 dias, de 2,15% para 1,95%. Ainda de Pequim, vem a boa notícia de que os esforços para estimular a economia começam a dar resultados. As altas de 4,5% da produção industrial em agosto e de 4,6% das vendas no varejo superaram as previsões (4,1% e 3,5%). A recuperação chinesa dá fôlego ao Ibovespa, que já busca 120 mil pontos, e ao câmbio, com o dólar abaixo de R$ 4,90. Em NY, novos indicadores podem reforçar o sentimento de que um pouso suave driblará a recessão. A escalada do petróleo não mudou as apostas para o Fed e o Copom, mas a curva do DI volta a exibir alguma cautela.

… Riscos inflacionários em decorrência de prováveis aumentos dos combustíveis pela Petrobras somam-se às incertezas fiscais.

… Ontem à noite, a Câmara aprovou o projeto de compensação do ICMS (349 votos a 68), que segue para o Senado com algumas preocupações, em especial, se há brecha para que os Estados aumentem a alíquota do imposto sobre os combustíveis.

… O relator do projeto, deputado Zeca Dirceu (PT), nega essa possibilidade, afirmando que, “jamais, com essa lei, um Estado vai poder cobrar mais do que 18%, jamais vai ser alterada a forma como a alíquota é cobrada, a essencialidade”.

… O texto original foi modificado justamente porque permitia aos governadores elevar a alíquota do ICMS sobre a gasolina, fixada em R$ 1,22 (ad rem). Segundo cálculos da Warren, a possibilidade de ir para R$ 1,35 teria impacto de 13pbs na inflação.

… A alíquota sobre os combustíveis foi definida com o petróleo a US$ 75/barril e hoje o Brent está cotado acima de US$ 90. Nesta 5ªF, o contrato para novembro fechou em Londres a US$ 93,70 (+1,98%). Há especulações de que o barril vá a US$ 100.

… Outro fator potencial de pressão inflacionária, segundo a Warren Rena, é a alta recente da arroba do boi gordo.

… A uma semana do Copom, porém, o mercado mantém a expectativa unânime de que a Selic será cortada em 50pbs na próxima 4ªF (20). Já para as últimas reuniões do ano, muitos anteciparam uma aceleração no ritmo de quedas.

… Em NY, o mercado está fechado com uma pausa no Fomc da semana que vem (mesmo dia do Copom) e, apesar dos indicadores fortes da economia e da inflação, resolveu apostar que o ciclo de aperto dos juros está encerrado (leia abaixo).

LÁ VAI BARÃO – O projeto do ICMS sobre o acordo feito pela União com os Estados para compensar perdas com a arrecadação do imposto em 2022 prevê uma antecipação de R$ 10 bilhões do total de R$ 27 bilhões a ser repassado entre 2023 e 2025.

… O texto também determina que a União faça um repasse adicional de R$ 2,3 bilhões ao Fundo de Participação dos Municípios (FPM) e outro de R$ 1,6 bilhão para o Fundo de Participação dos Estados (FPE), acertado no último minuto.

MAIS GASTOS – A PEC que abre caminho para a inclusão de até 50 mil servidores de ex-territórios federais na folha da União, que foi aprovada no Senado, na última 3ªF, pode custar R$ 6,3 bilhões ao ano, segundo cálculos obtidos pela Folha.

… Técnicos estimam que a PEC pode deflagrar 50 mil novos pedidos de incorporação, sob critérios mais flexíveis. Se todos forem atendidos e a média salarial ficar no mesmo valor, haverá um incremento de R$ 485 milhões à folha mensal.

IFI – Relatório mensal da Instituição Fiscal Independente do Senado, divulgado nesta 5ªF, aponta que a projeção “muito otimista” de receitas no PLOA de 2024 eleva o risco de descumprimento da proposta de zerar o déficit no ano que vem.

… Considerando a meta irrealista, a IFI afirma que o volume de despesas condicionadas a receitas incertas é de R$ 168,5 bilhões, distribuído entre despesas primárias e despesas financeiras, incluindo o refinanciamento da dívida pública federal.

… Além disso, do impacto potencial de R$ 276,4 bilhões de medidas de receita do PLOA, R$ 69,7 bilhões dependem de aprovação do Congresso. As estimativas da IFI para as receitas são menores que as do governo, limitadas a R$ 192,3 bilhões.

… O cálculo mais conservador leva em conta a perspectiva de contestações na Justiça de algumas fontes de arrecadação previstas pelo governo, como a taxação de fundos exclusivos e offshore e o fim da dedutibilidade dos Juros sobre Capital Próprio.

ATRÁS DE DINHEIRO – Senador Renan Calheiros (MDB) apresentará na próxima semana à Comissão de Assuntos Econômicos seu relatório do projeto de lei que abre uma nova janela para a repatriação de recursos mantidos no exterior.

… Ao Broadcast Político, ele revelou que, após conversar com a Fazenda, decidiu incluir no parecer “uma proposta diferente, que manterá os 15% de alíquota, reduzindo a multa para 140%”. A ideia é estimular a repatriação para elevar a receita.

MAIS AGENDA – O IBGE divulga às 9h as vendas no varejo em julho. O cenário mais benigno de inflação, principalmente de alimentos, deve contribuir para avanço do varejo restrito: +0,5%, após estabilidade em junho.

… Já a dissipação dos efeitos do programa do governo federal de incentivo à venda de automóveis deverá puxar a desaceleração do varejo ampliado, de 1,2% em junho para +0,3% em julho, na mediana de pesquisa do Broadcast.

LÁ FORA – Estão na agenda o índice Empire State (9h30), a produção industrial (10h15) e o sentimento do consumidor de Michigan (11h). O petróleo monitora os dados da Baker Hughes (14h). A Rússia decide juro às 7h30.

SHUTDOWN – Sob risco de paralisação de atividades do governo dos EUA, caso o Congresso não aprove até o dia 30 o financiamento da administração pública, Biden disse que os republicanos só fazem atacar seu governo.

… “Os EUA têm a economia mais forte do mundo e tudo os que eles [republicanos] fazem é atacar meu governo e meu plano de política econômica [“Bidenomics”], disse o presidente americano durante evento nesta 5ªF.

NEGÓCIO DA CHINA – De todas as moedas globais, o real foi o “queridinho” dos mercados ontem, enquanto o Ibovespa chegou a ensaiar uma investida aos 120 mil pontos na máxima, no otimismo turbinado pela China.

… O segundo corte do compulsório bancário chinês no ano deu um choque de otimismo nas commodities, levou o petróleo a flertar com os US$ 94 e deixou sua marca no câmbio (dólar abaixo de R$ 4,90) e na bolsa doméstica.

… O Ibovespa correu até os 119.748,08 pontos no melhor momento do dia, sinalizando que quer romper resistências psicológicas. No fechamento, emplacava a quarta alta seguida, de 1,03%, aos 119.391,55 pontos.

… Em véspera de game de opções, o giro de R$ 23,9 bi ficou próximo da média diária de agosto (R$ 25,4 bi).

… Tendo a China como estopim de ânimo, Petrobras engatou altas firmes: ON, +2,94% (R$ 37,45); e PN, +2,54%, a R$ 33,87. No mês, que está só na metade, os papéis acumulam ganhos de 8,43% e 6,04%, respectivamente.

… No ano, avançam entre 60% e 70%. O impulso nos preços tem sido acelerado pelo rali do petróleo.

… O Brent/novembro já fechou ontem em quase US$ 94 e o WTI/outubro (+1,86%) cravou a faixa de US$ 90 pela primeira vez no ano (US$ 90,16), mesmo com o dólar forte. A China alimentou a aposta de reação da demanda.

… No boom das commodities, Vale saltou avançou 4,10% (R$ 70,12). A empresa foi reiterada pelo JPMorgan como top pick do setor de mineração e siderurgia. CSN registrou +3,65%, a R$ 12,49, e CSN Mineração, +3,26%.

… Acionista da Vale, Bradespar PN teve o maior ganho do dia (+5,17%), movimento influenciado também pela elevação de recomendação do JPMorgan para compra. Ainda na lista positiva, PetroReconcavo subiu 3,06%.

… Os bancos fecharam mistos. No campo positivo, BB ON registrou +028% (R$ 47,39), Bradesco ON, +0,38% (R$ 13,20) e Bradesco PN, +0,40% (R$ 14,95). Já Santander cedeu 0,18% (R$ 27,00) e Itaú, -0,40% (R$ 27,64).

… Mais uma vez, Via (-18,92%) teve a pior perda da sessão. O papel entrou em leilão por sete vezes. A companhia conseguiu levantar apenas R$ 623 milhões em follow-on, frustrando as estimativas no mercado de até R$ 1 bilhão.

… Os papéis do setor sucroalcooleiro avançaram, no movimento beneficiado pela apresentação pelo governo do PL do Combustível do Futuro, que eleva o limite da mistura de etanol anidro na gasolina C de 27,5% para 30%.

… Entre as maiores altas do Ibov, Cosan registrou elevação de 3,30%. São Martinho subiu 0,72% e Raízen, +0,76%.

… Minerva ganhou 0,46%, após ter reaberto emissão de bonds de 10 anos e elevado captação para US$ 1 bilhão.

… Apesar de o senador Renan Calheiros ter conseguido assinaturas suficientes para instalar a CPI da Braskem no Senado, para investigar o desastre ambiental em Maceió, em 2018, a ação da empresa avançou 0,85%.

DARLING – Dando a medida do “efeito China”, o real conquistou ontem a melhor performance não só entre as moedas emergentes, mas também entre as divisas fortes, e está entre os alvos preferidos na lista do JPMorgan.

… O banco disse que o modelo de carry trade do real agrada e recomendou aos investidores seguirem comprados na divisa brasileira e no peso mexicano, já que as duas moedas podem se beneficiar da escalada do petróleo.

… O real, que foi mal em agosto (-4,6%), acumula apreciação de 1,8% este mês e ontem derrubou o dólar abaixo de R$ 4,90, de volta aos níveis observados duas semanas atrás. No fechamento, valia R$ 4,8727, em queda de 0,91%.

… No câmbio futuro, o contrato da moeda americana para outubro seguiu o alívio à risca: -0,97%, para R$ 4,8795.

… A alta do dólar em escala global, com os dados fortes nos EUA e viés dovish do BCE, não conseguiu botar pressão por aqui, porque falou mais alto o impacto positivo da China sobre o petróleo e as moedas de países produtores.

… Só a curva do DI destoou da animação com a China. As taxas oscilaram próximas aos ajustes da véspera na maior parte do tempo, com alta nos curtos e baixa nos longos. O petróleo caro mantém no radar a alta dos combustíveis.

… Além disso, a piora do cenário fiscal segue gerando cautela. Seja como for, as apostas de que o Copom possa acelerar o ritmo de corte da Selic para 0,75pp no último trimestre não são desprezíveis, apesar de minoritárias.

… De 68 casas ouvidas pelo Broadcast, 55 (81%) esperam cortes sequenciais de 0,5 ponto nos juros até o fim de 2023, enquanto 12 (18%) preveem aceleração do ritmo de baixa, com ao menos uma redução de 0,75pp este ano.

… Entre os nomes influentes, o Itaú, ao invés de projetar três cortes de 0,5pp até o fim do ano, passou a prever redução de 0,75 ponto nos juros em dezembro após a surpresa com o IPCA de agosto no piso das estimativas.

… Do lado da atividade econômica, a pesquisa de serviços do IBGE mostrou ontem um setor ainda resiliente em julho (+0,5% contra junho), dentro do esperado pelos analistas de mercado, mas o indicador não influenciou os negócios.

… O DI para jan/24 subiu a 12,290% (de 12,281% na véspera); jan/25, 10,390% (de 10,367%); jan/26, 10,015% (de 9,992%); e jan/27, 10,240% (de 10,236%). Jan/29 caiu a 10,790% (de 10,796%); e jan/31, 11,110% (de 11,114%).

ALTA DOVISH – Lagarde (BCE) bem que tentou despistar ontem, ao dizer que não necessariamente o décimo aperto no juro da zona do euro (25 pb) significava o pico do ciclo. Mas o mercado já saiu achando que o BCE vai parar.

… Mesmo porque, a própria Lagarde reconheceu em coletiva de imprensa que, se mantido por tempo suficiente, o atual nível dos juros poderá fazer com que a inflação no bloco europeu volte para a meta de 2% no médio prazo.

… Os investidores já começam a especular agora sobre quando virá o primeiro corte de juro na zona do euro, mas ninguém espera que seja antes do 2Tri do ano que vem. A Capital Economics fala em só daqui um ano (setembro).

… De qualquer maneira, a convicção de que o ciclo de aperto acabou levou o euro (-0,82%; US$ 1,064) a bater nas mínimas em seis meses ontem. A libra caiu 0,65%, para US$ 1,2409, e o iene fechou estável (-0,06%), a 147,47/US$.

… Além do revés do BCE dovish para as moedas europeias, o dólar teve seus próprios argumentos para subir, com os indicadores fortes nos EUA, que ampliaram a expectativa de soft landing. O DXY ganhou 0,60%, a 105,405 pontos.

… A alta de 0,7% da inflação ao produtor (PPI) americano em agosto superou a previsão de 0,4%. As vendas no varejo subiram 0,6% no mesmo período e ficaram bem acima da expectativa de 0,1% dos analistas consultados.

… Apesar de os dados terem levado a taxa da Note de 2 anos a testar novamente os 5% (5,011% no fechamento, de 4,998% na véspera) e a de 10 anos a fechar perto de 4,30% (4,290%, de 4,260%), as bolsas em NY não estressaram.

… O mercado até espera que o comunicado do Fed na semana que vem venha mais hawkish, porém cresceu a aposta no CME de que o juro não suba mais até o final do ano (58,8%), que estava empatada com uma alta na véspera.

… É verdade que a calibragem das expectativas ainda promete muita volatilidade, mas NY descontou os riscos.

… Com o fantasma de recessão esvaziado nos EUA, o índice Dow Jones fechou com alta de 0,96%, aos 34.907,11 pontos; o S&P 500 subiu 0,84%, aos 4.505,10 pontos; e o Nasdaq registrou avanço de 0,81%, para 13.926,05 pontos.

… Em dia de estreia no índice da bolsa eletrônica, a fabricante britânica de chips Arm disparou 24,7%.

EM TEMPO… PETROBRAS assinou memorando de entendimento não vinculante com a TotalEnergies e Casa dos Ventos para avaliar projetos em energias renováveis no Brasil…

… Citi manteve recomendação neutra para os ADRs da estatal, com preço-alvo de US$ 15,37; banco avaliou que acordo com Total Energias e Casa dos Ventos para estudos de energia renovável é estratégico para a companhia.

B3 vai distribuir R$ 317,5 milhões em JCP, o equivalente a R$ 0,0558 por ação, com pagamento até 6/10; ex em 22/9.

CIELO informou a renúncia de José Ricardo Forni e a eleição de José Ricardo Sasseron como membro do Conselho de Administração.

EMBRAER. Air Peace encomendou cinco jatos E175 para expansão e renovação da sua frota; valor do pedido é de US$ 288,3 milhões; entrega será a partir de 2024.

AÉREAS. A proposta do governo para reduzir emissões de carbono pode puxar o preço do querosene de aviação nos próximos anos. A estimativa consta de documento assinado pelo ministro Alexandre Silveira (MME) e enviado a Lula.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

PPI nos EUA, BCE e fiscal no radar

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[14/9/2023]

… O mercado chega dividido ao dia do BCE (9h15), com entrevista de Lagarde na sequência (9h45). Não existe consenso sobre uma pausa no juro, diante de recentes indicadores fracos, ou o décimo aperto monetário seguido, após relatos de que a inflação na zona euro pode permanecer acima de 3% no próximo ano. A sorte também está lançada nos EUA, onde o PPI de agosto (9h30) vem um dia depois de o CPI não ter encerrado as dúvidas sobre o ciclo do Fed. Por aqui, o fiscal volta a dominar a cena. Passou ontem à noite na Câmara a tributação das “bets”, uma das apostas de Haddad para turbinar a arrecadação e cumprir a meta de déficit fiscal zero no ano que vem. Mas especialistas afirmam que o buraco no Orçamento de 2024 está sendo subestimado.

… No Estadão, a jornalista Adriana Fernandes informa que especialistas têm se debruçado sobre o pacote de medidas da equipe econômica para aumentar em R$ 168 bilhões a arrecadação e a conta não está fechando.

… Eles avaliam que despesas importantes foram menosprezadas para acomodar a meta fiscal de Haddad.

… Um dos itens que mais tem chamado a atenção é a previsão de gastos com o pagamento dos benefícios da Previdência, que teria sido subestimado em R$ 20 bilhões. Outro ponto é o valor projetado para o Bolsa Família.

… O governo estimou os gastos para o programa social em R$ 169,5 bilhões, mas especialistas calculam que os valores já estariam rodando em termos anualizados em valores mais próximos a R$ 180 bilhões.

… No lado das receitas estimadas, segundo a reportagem, a projeção de arrecadação com concessões, de R$ 44,4 bilhões, estaria bem acima do esperado para uma carteira de projetos que não teve grande aumento.

… Pelos cálculos ao Broadcast do ex-secretário do Tesouro e economista da ASA Investments Jeferson Bittencourt, o pacote do governo para arrecadar R$ 168 milhões no ano que vem só deve somar R$ 80 bilhões.

… Ou seja, as medidas devem render em torno de R$ 88 bilhões a menos do que o esperado pela Fazenda.

… Segundo ele, a frustração deve ser disseminada entre todo o pacote de aumento da arrecadação, mas o destaque fica com a receita estimada com a retomada do voto de qualidade do Carf, aprovada pelo Senado.

… Apenas com essa mudança, o governo espera arrecadar R$ 54,7 bilhões extras em 2024, mas Bittencourt calcula que o número está inflado e o resultado real deve ser quase R$ 20 bilhões menor, de R$ 35 bilhões.

… “O governo teria de encontrar medidas para substituir a frustração de receitas e se dispor a fazer um contingenciamento bastante expressivo nas despesas”, adverte o especialista em contas públicas.

A MORDIDA DO CENTRÃO – Em votação simbólica, ontem à noite, a Câmara aprovou o projeto de lei que regulamenta a tributação das apostas esportivas e cassinos virtuais. O texto segue agora para o Senado.

… Em nova demonstração de força do Centrão, ministros ligados a Lira abocanharam mais da metade da nova arrecadação: o Turismo, que não tinha destinação prevista no texto original, ficará com 4% da verba das apostas.

… O Ministério do Esporte, liderado pelo deputado André Fufuca (PP-MA), engordou sua fatia de 3% para 4%.

… Desidratada, a Seguridade Social, que receberia 10% da receita pelo texto original, ficará com apenas 2%.

… Na sanha arrecadatória, líderes partidários fecharam questão para manter a tributação em 18%, mesmo nível proposto pela Fazenda no texto original e na contramão do relator, Adolfo Viana, que queria reduzir a taxação.

… Parlamentares calculam que o potencial de arrecadação da medida varie de R$ 12 bilhões a R$ 18 bilhões em um mercado totalmente regulado. Para 2024, primeiro ano da regulamentação, devem entrar só R$ 728 mi.

… O Centrão se movimenta para que Fufuca assuma o comando da secretaria criada para controlar o que será arrecadado com a tributação das apostas esportivas. Mas o Planalto e a Fazenda ainda resistem à investida.  

ICMS – O relatório do projeto que trata do acordo feito pela União com os Estados para compensar perdas com arrecadação do ICMS no ano passado eliminou uma brecha que possibilitaria aos Estados elevar os combustíveis.

… O texto foi divulgado pelo relator, Zeca Dirceu (PT), e será votado hoje em plenário. O parecer prevê antecipação de R$ 10 bi de recursos aos entes federativos, por repasses do Tesouro ou abatimento de dívida.

… Propõe ainda “cota extra” de R$ 2,3 bi aportados pela União ao Fundo de Participação dos Municípios (FPM).

… O texto inicial apresentado pelo Executivo apenas regulamentava o acordo feito entre União e entes federativos, e homologado pelo STF, que previa recompensa de R$ 27 bi aos entes entre 2023 e 2025.

HADDAD – Durante participação na noite de ontem em evento da Exame, o ministro disse que existem pressões de despesas “para todo lado”, mas que o trabalho de um “governo sério” é localizar os riscos fiscais de suas medidas.

… Segundo ele, os fundos estrangeiros não se preocupam se o fiscal será ajustado em dois ou três anos. “Eles querem saber se vai ter gente séria pilotando a economia para que a trajetória seja consistente com o tempo”, disse.  

REFORMA TRIBUTÁRIA – O relator, Eduardo Braga, adiou para 4/10 a apresentação do relatório na Comissão de Constituição e Justiça (CCJ) do Senado, informa O Globo. O prazo inicial para a entrega do parecer era 27/9.

… Com isso, o texto da proposta só deve ser apreciado pelo colegiado após o feriado de 12 de outubro, lá pelo dia 20. Apesar da alteração no cronograma, a expectativa é que proposta seja aprovada em plenário ainda em outubro.

… O plano da equipe econômica é ter a reforma promulgada ainda este ano. A mudança no cronograma ocorreu por causa da pressão do setor de serviços, que pediu a inclusão de mais uma audiência no plano de trabalho na CCJ.

MAIS AGENDA – Único destaque doméstico é o resultado do setor de serviços em julho, que o IBGE divulga às 9h. A resiliência do mercado de trabalho deve contribuir para a terceira expansão consecutiva na margem.

… O volume de serviços prestados deve avançar 0,5%, após alta de 0,2% em junho. O intervalo das projeções em pesquisa Broadcast varia de contração de 0,2% a expansão de 1,5%. Na base anualizada, deve crescer 3,5%.

LÁ FORA – A inflação ao produtor (PPI) dos EUA deve acelerar a alta em agosto para 0,4%, de 0,3% em julho. Na comparação anual, o indicador tem previsão de crescimento de 1,2%, contra +0,8% no mesmo intervalo/2022.

… Ontem, o CPI manteve o mercado na dúvida se o juro americano vai continuar subindo ou se já acabou.

… No mesmo horário do PPI (9h30), saem ainda nos EUA as vendas no varejo, que devem registrar um avanço de 0,1% em agosto, e o auxílio-desemprego, com estimativa de queda semanal de dois mil pedidos, para 228 mil.

… O Peru divulga decisão de política monetária (sem horário confirmado) e, à noite (23h), saem na China a produção industrial e as vendas no varejo em agosto, após a rodada de medidas de estímulo à economia por Pequim.

DÁ JOGO – A esperança de que, em algum momento, o Copom resolva a acelerar o ritmo de queda da Selic ganhou uma adesão importante ontem, quando o Itaú projetou chance de corte maior a partir de dezembro.

… No day after da surpresa com o IPCA de agosto no piso das estimativas do mercado, o banco não descartou a redução de 0,75pp mais à frente na taxa básica e cortou a projeção de Selic terminal de 9,50% para 9,00%.

… Para 2023, a previsão para a Selic foi reduzida de 11,75% para 11,50%, mas o Itaú não mudou a sua expectativa de que o Copom diminuirá o juro em só meio ponto porcentual na reunião da semana que vem, para 12,75%.

… Por ora, o Itaú acredita que o BC ainda não deve abrir espaço para o debate de aceleração do ciclo de cortes da Selic, “dado o risco que tal comunicação atrapalhe o processo de convergência das expectativas de inflação.”

… Mas, segundo o banco, a dinâmica mais benigna da inflação de serviços e uma desaceleração da atividade econômica devem permitir aceleração da velocidade de recuo da Selic a partir da reunião de dezembro.

… O mercado de juros futuros ainda surfou ontem na onda do IPCA abaixo do esperado. Além disso, o recuo dos yields dos Treasuries ajudou a queimar prêmios, com ênfase no miolo da curva.

… Mas sem expectativa de mudanças de postura no Copom na próxima semana, a ponta mais curta da curva (jan/24) recuperou terreno ante a 3ªF e fechou com alta a 12,300%, na máxima do dia, de 12,283% no pregão anterior.

… As taxas dos demais vencimentos caíram de forma moderada. Jan/25 cedeu a 10,380% (de 10,412%); jan/26, 10,010% (de 10,044%); jan/27, 10,245% (de 10,290%); jan/29, 10,800% (de 10,838%); e jan/31 a 11,120% (11,144%).

… No câmbio, o dólar chegou a furar R$ 4,90 (mínima de R$ 4,8962), mas reduziu a queda ante o real ao longo da tarde, seguindo o exterior. A moeda à vista fechou em baixa de 0,72%, a R$ 4,9173.

… O investidor aproveitou o CPI sem grandes surpresas para desmontar posições defensivas no câmbio.

… No mercado futuro, o contrato do dólar para outubro caiu 0,68%, para R$ 4,9275.

VOO DE GALINHA – Ficou na promessa a investida do Ibovespa para cima dos 119 mil pontos (máxima de 119.317,66), porque o índice à vista foi devolvendo fôlego à tarde junto com NY, na releitura do CPI.

… Como o indicador da inflação dos EUA foi inconclusivo para projetar os passos do Fed, acabou roubando o ânimo dos mercados ao passar das horas. O Ibovespa limitou a alta no fechamento a 0,18%, aos 118.175,97 pontos.

… A força do giro, de R$ 35,3 bilhões, não representou qualquer tendência de melhora, porque o volume foi inflado pelo vencimento de opções sobre o Ibovespa. Amanhã (6ªF), o game das opções agita a bolsa doméstica.

… O recuo das taxas dos DIs até animou papéis mais sensíveis aos juros, como nos setores de varejo e consumo, mas sem as blue chips para ajudar, o índice não foi longe.

… No lado positivo, Carrefour (+3,97%, a R$ 10,75) liderou as altas, acompanhado por Locaweb (+3,20%, a R$ 7,09) e Arezzo (+2,35%, a R$ 72).

… Weg subiu 3,59% (R$ 36,93) após firmar parceria com a Petrobras para desenvolver um aerogerador onshore.

… Com queda de 5,13% (R$ 1,11), Via destoou de outras varejistas e liderou as perdas, à espera da precificação da oferta subsequente (follow on) da companhia. Leia mais no Em tempo…

… Ainda no lado negativo, Petrobras PN (-1,49%, a R$ 33,03) e ON (-1,30%, a R$ 36,38) acompanharam o petróleo, que devolveu uma pequena parte dos fortes ganhos da véspera, após um inesperado aumento de estoques nos EUA.

… Segundo o DoE, o volume armazenado de óleo bruto cresceu 3,955 milhões de barris, ante projeção de -1,9 milhão de barris. Os de gasolina também subiram: 5,561 milhões de barris, ante queda esperada de 300 mil barris.

… O Brent/nov caiu 0,19%, a US$ 91,88 por barril. O WTI/out, -0,36%, a US$ 88,52.

… Outras petroleiras também tiveram dia ruim: PetroReconcavo, -2,18% (R$ 21,58); e 3R Petroleum, -2,16% (R$ 32,20). Mesmo com a alta do minério de ferro (+0,47%), Vale cedeu 0,38% (R$ 67,36).

…  Os principais bancos fecharam mistos: subiram BTG (+3,76%, a R$ 32,84), Bradesco ON (+0,31%; R$ 13,15) e PN (+0,40%; R$ 14,89) e Itaú (+0,51%; R$ 27,75) e caíram BB ON (-0,08%; R$ 47,26) e Santander, -0,29% (R$ 27,05).

NEM QUE SIM NEM QUE NÃO – O CPI nos EUA não veio bom o bastante para dar fim definitivamente ao ciclo de aperto, nem ruim o suficiente para consolidar a aposta de juro em nível restritivo por tempo prolongado.

… Ou seja, o dado deu garantia de pouca coisa e transferiu para os próximos indicadores a calibragem final.

… Estão empatadas no CME (praticamente 50% para cada lado) as precificações de manutenção e alta do juro nas duas últimas reuniões do ano (novembro e dezembro). Setembro está dado, com a aposta de graça na pausa (97%).

… O meio termo na leitura do CPI resultou num desempenho cauteloso nos índices de ações em NY ao longo do dia.

… No MarketWatch, o diretor de renda fixa do Morgan Stanley, Vishal Khanduja, resumiu: “Há fatores bons e ruins nos subcomponentes do CPI e é por isso que o mercado teve uma reação muito discreta”.

… Em linha com o esperado, o índice cheio da inflação ao consumidor (CPI) nos EUA subiu 0,6% em agosto contra julho. O núcleo do CPI avançou 0,3% na comparação mensal, superando de leve o consenso do mercado, de +0,2%.

… Na comparação anual, o indicador cresceu 3,7%, acelerando em relação ao aumento de 3,2% de julho. Já o núcleo do CPI teve impulso anual de 4,3% no mês passado, perdendo força contra o avanço de 4,7% observado em julho.

… À tarde, as bolsas norte-americanas perderam fôlego e a forte baixa no papel da 3M (-5,70%) ajudou a roubar o ânimo do Dow Jones, que fechou em leve queda de 0,20%, aos 34.575,53 pontos.

… O CFO da empresa, Monish Patolawala, preocupou investidores após alertar para a desaceleração econômica global em 2024 e prever fraqueza em seus segmentos de eletrônicos e de consumo.

… O aviso também limitou o desempenho do S&P 500 (+0,12%, a 4.467,44 pontos) e do Nasdaq (+0,29%, aos 13.813,59 pontos).

… Os juros dos Treasuries parecem ter olhado o CPI pelo lado dovish. A taxa da T-note de 2 anos fechou abaixo de 5%, a 4,986% (de 5,0242% na véspera). O retorno da Note de 10 anos cedeu para 4,256%, contra 4,284%.

… Já o câmbio refletiu mais a dubiedade do CPI e, com a expectativa pela decisão de juro pelo BCE, o dólar fechou praticamente estável ante o euro, a US$ 1,0733. Também praticamente não se mexeu ante a libra, a US$ 1,2489.

… Já o iene caiu 0,17%, para 147,48/US$, com o índice DXY de lado (+0,05%), aos 104,766 pontos.

EM TEMPO… Oferta da VIA saiu a R$ 0,80/ação, desconto de 27,9% sobre fechamento de ontem, e movimentou R$ 623 milhões, segundo fontes do Broadcast. Se bônus de subscrição for exercido, oferta alcançará R$ 1,1 bilhão…

… Grupo Casas Bahia, novo nome da Via, abriu prazo a acionistas para desistência da oferta pública de ações e de bônus de subscrição anunciada no último dia 5, após rebaixamento pela S&P do rating, de “brAA-” para “brA-“.

ALPARGATAS. BlackRock elevou participação na companhia para 5,219% das ações PN, passando a deter 17.932.124 de papéis do tipo.

AMERICANAS SA. Justiça aceitou pedido da varejista e suspendeu ação movida pelo Bradesco por suspeita em perícia da Kroll…

… Bradesco afirmou ter total interesse no sucesso da recuperação judicial da Americanas; banco disse que jamais se manifestou contrário à aprovação de plano de RJ da varejista…

… Segundo o Bradesco, nenhum plano de RJ da Americanas foi oficialmente submetido para apreciação em Assembleia Geral de Credores (AGC).

OI. Justiça aprovou prorrogação do stay period para eficácia no processo de recuperação judicial da companhia.

TELECOM. Cade reduziu valor de multas impostas às operadoras Claro, Oi e Vivo por infração à ordem econômica, de um total de R$ 782 milhões para R$ 112,8 milhões….

… No ano passado, as empresas foram condenadas após Cade entender que elas teriam feito conluio ao formar consórcio para participar de licitação promovida pelos Correios em 2015 para contratação de serviços de telefonia.

MULTIPLAN vai distribuir R$ 100 milhões em JCP, o equivalente R$ 0,17 por ação, com pagamento em 20/9; ex desde 28/9 do ano passado.

CCR. Tráfego de veículos nas rodovias subiu 4,6% em agosto ante um ano antes.

LOCALIZA foi eleita empresa do ano no prêmio “Melhores e Maiores 2023” da revista Exame.

CEMIG. Cemig GT e Horizontes Energia firmaram contrato para venda de 15 usinas para a Mang Participações e Agropecuária, por R$ 100,5 milhões.

TENDA. Goldman Sachs atingiu 6.192.469 de ações em derivativos com liquidação física, correspondentes a 5,03% das ações ON de emissão da companhia.

B3. Volume médio diário em agosto foi de R$ 25,424 bi, queda de 14,2% s/ ago/22 e alta de 2,3% s/ julho.

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*com a colaboração da equipe do BDM Online

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Núcleo do CPI define juro nos EUA

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[13/9/2023]

… A alta de quase 25% do petróleo desde o fim de junho deve levar a inflação nos EUA ao maior aumento em 14 meses, com o CPI de agosto subindo 0,60%, segundo a mediana das estimativas apuradas pelo WSJ, acumulando 3,6% em 12 meses. O dado, que será divulgado às 9h30, é aguardado com expectativa para ajustar as apostas ao Fed. A esperança é que o núcleo do CPI (exclui os combustíveis e alimentos) traga boas notícias, se confirmar o consenso de 0,2% e queda da leitura anual para 4,3%, no menor nível em 22 meses – reforçando as chances de o Fed encerrar o ciclo de aperto. À primeira hora, também é importante o relatório mensal de petróleo da AIE, após o Brent ter fechado em US$ 92/barril, trazendo preocupações para a inflação no Brasil.

… A escalada recente do petróleo traz riscos de novos reajustes para os preços dos combustíveis da Petrobras, o que, juntamente com os impactos do El Niño sobre os alimentos, poderá levar o IPCA de 2023 a fechar acima do teto da meta (4,75%).

… Nesta 3ªF, o IPCA de agosto no piso das estimativas (0,23%) e o comportamento benigno dos preços de abertura estimularam o investidor a ampliar as fichas em uma aceleração do ritmo de corte da taxa Selic até o final do ano.

… A curva dos juros futuros fechou o dia projetando 25% de chance de uma queda de 75pbs em novembro e 40% em dezembro, e Selic terminal menor, entre 9,25% e 9,50%. Para o Copom de setembro (19 e 20), o mercado ainda espera corte de 50pbs.

… A surpresa positiva com o IPCA de agosto foi antecipada pelo DI na véspera e confirmou, também, a desaceleração dos Serviços (0,08% no mês e 5,43% no ano) e Serviços Subjacentes (0,14% no mês e 5,48% no ano) maior do que a prevista.

… A média dos núcleos recuou de 5,59% para 5,20% em agosto e a alta do índice de difusão, de 46% para 53%, não gerou maiores preocupações, e nem impediu forte devolução dos prêmios do DI, apesar da forte alta dos preços do petróleo.

… A queda dos juros animou o Ibovespa, que subiu na contramão de NY, mas o câmbio operou sob cautela antes da inflação nos Estados Unidos, onde a pressão do CPI pode decidir nova alta do juro, se contagiar as medidas do núcleo.

… Para o Citi, a persistência da inflação deverá levar a mais uma alta de 25 pontos-base nos juros do Fed em novembro, enquanto o BMO afirma que um CPI acima do esperado aumentará as probabilidades de um aumento em novembro ou dezembro.

LÁ VAI O PETRÓLEO – A interpretação de que o mercado ficará mais apertado após relatório da Opep levou o Brent/novembro a uma alta de 1,57%, cotado a US$ 92,06/barril na Ice londrina. Na Nymex, o WTI/outubro fechou a US$ 88,84 (+1,78%).

… A Opep manteve sua projeção de alta na demanda e afirmou que “o mercado petrolífero vai estar muito mais restritivo do que se pensava inicialmente”, por causa do corte de produção da Arábia Saudita e da Rússia.

… O relatório revisou a estimativa de déficit da oferta para 3,3 milhões de bpd no 4Tri, de pouco mais de 1 milhão antes.

… Para Edward Moya, analista sénior de mercado da Oanda, o Brent pode chegar a US$ 100 se a economia melhorar na Europa e na China. O Departamento de Energia dos EUA já revisou sua projeção para o Brent de US$ 86 para US$ 93 no 4Tri.

… Hoje, o DoE divulgará os estoques de petróleo na semana até 1º/9. Os dados saem às 11h30.

ICMS – Deve ser votado hoje na Câmara o projeto de compensação das perdas de Estados e municípios com o imposto até 2026, mas sem as mudanças que permitiriam aos Estados elevar as alíquotas de impostos sobre combustíveis no ad rem.

… O relator do projeto, deputado Zeca Dirceu (PT), retirou do texto as mudanças, informando que “não muda nada” sobre o que está em vigor, que a alíquota de ICMS sobre a gasolina continuará fixada em R$ 1,22 por litro.

… O possível impacto do projeto nos preços dos combustíveis [e na inflação] entrou no foco do mercado financeiro.

… Para a estrategista de inflação da Warren, Andréa Angelo, quando a alíquota ad rem foi definida, o petróleo estava em US$ 75. “Hoje, com o barril a US$ 90, os Estados ficariam tentados a aumentar a alíquota fixada em reais.”

… Segundo o ministro Alexandre Padilha (RI), a proposta prevê a antecipação do repasse do governo federal de R$ 10 bilhões aos entes, sendo 25% aos prefeitos, e mais um reforço de R$ 2,3 bilhões ao Fundo de Participação dos Municípios.

… O projeto inclui um aumento dos repasses de recursos federais aos municípios, autorizado pelo presidente Lula.

… Em meio à pressão de prefeitos, a proposta terá um adicional para o Fundo de Participação dos Municípios, que compensará as perdas de arrecadação geradas pela correção da tabela do IRPF e pela política de descontos para carros populares.

… De acordo com Zeca, o valor da “cota extra” do FPM deve ser de aproximadamente R$ 2 milhões. Ele também disse que haverá outro repasse em dezembro deste ano, caso a arrecadação dos municípios caia mais ainda.

… O PL também antecipa a compensação aos Estados pelas perdas de arrecadação com a redução do ICMS sobre bens essenciais, aprovado durante o governo Bolsonaro. O acordo feito entre União e entes federativos foi homologado pelo STF.

… Prevê uma recompensa total em torno de R$ 27 bilhões entre 2023 e 2025. Deste valor, R$ 9 bilhões já foram compensados por força de decisões judiciais. Os municípios têm direito à cota parte constitucional de 25% do valor devido a cada Estado.

APOSTAS ESPORTIVAS – Também hoje está prevista a votação na Câmara do projeto que regulamenta a tributação das apostas online, com alíquota de 18% confirmada no parecer do deputado Adolfo Viana (PSDB), como previu a MP da Fazenda.

… Seguridade social teria a maior parcela, mas de 10% acabou ficando com apenas 2%. Já os Ministérios do Esporte e do Turismo, entregues ao Centrão, abocanharam 4% cada um. Embratur ainda levou mais 1%.

… De acordo com o Projeto de Lei Orçamentária Anual (PLOA), o governo espera arrecadar R$ 700 milhões com a regulamentação das apostas esportivas, mas estimativas internas calculam que o montante possa chegar a R$ 12 bilhões.

… A posse de Silvio Costa Filho (Republicanos) em Portos e Aeroportos e de André Fufuca (PP) no Esporte será hoje, às 15h e 17h, mas Lula não participará. No Turismo, Celso Sabino (União Brasil), que iniciou a reforma ministerial, já está empossado.

… No Estadão, o Centrão se prepara para travar novas batalhas com o governo Lula. Depois de desalojar Ana Moser do Ministério do Esporte, o PP de Arthur Lira quer agora “porteira fechada” na Caixa Econômica Federal.

MAIS AGENDA – Saem hoje por aqui os dados regionais da produção industrial de julho (9h) e o fluxo cambial semanal (14h30). À noite (21h), Haddad discursa em evento online da revista Exame “Melhores e Maiores 2023”.

ZONA DO EURO – Na véspera da decisão de política monetária do BCE, sai a produção industrial de julho (6h).

SHUTDOWN – O Congresso dos EUA tem até o próximo dia 30 para aprovar a legislação orçamentária, sob o risco de paralisação das atividades do governo. Para os bancos, as negociações podem se estender até os últimos minutos.

… O presidente da Câmara americana, o republicano Kevin McCarthy, tem sido pressionado pela ala mais radical do partido a exigir mais cortes de gastos em troca da aprovação da resolução orçamentária antes do final do mês.

… O Citi e o Danske Bank concordam que o impasse é perigoso, embora confiem que os republicanos moderados possam se unir aos democratas para aceitar uma solução de curto prazo que evite o cenário mais difícil nos EUA.

O TERCEIRO ESTOURO – Apesar da reviravolta positiva do IPCA de agosto, o mercado resgata apostas de que o teto da meta da inflação perseguido pelo BC, de 4,75%, vai ser ultrapassado pelo terceiro ano seguido em 2023.

… Meses atrás, as projeções para o IPCA chegaram a encostar no limite do intervalo de tolerância (1,5pp acima do alvo central de 3,00%) e despertaram a esperança de que a inflação poderia terminar o ano dentro da banda.

… Mas a aposta vem sendo esvaziada agora pelas pressões do petróleo e da alta contratada para os alimentos.

… Apesar de o Itaú ressaltar a surpresa para baixo nos serviços subjacentes do IPCA, que foi “espalhada”, ainda espera que a inflação feche o ano em 5,1%. O PicPay aposta em 4,9%. “Abaixo da meta é difícil” (Igor Cadilhac).

… Para o BofA, a recente depreciação do real e o rali do petróleo impõem viés de alta à projeção de 2023 (4,8%).

… A LCA Consultores revisou para baixo a estimativa para o IPCA do ano, de 5,1% para 5%, mas não considera em seu cenário ainda a chance de que o BC acerte o teto do alvo e quebre a sequência de descumprimentos da meta.

… “Derrubar o IPCA abaixo de 5% é um desafio, no contexto de atividade econômica resiliente, potencial alta dos preços combustíveis e política fiscal ruim”, disse o economista Hélcio Takeda (Pezco) para o Broadcast.  

… Só a Warren Rena, que ajustou sua aposta de 4,8% para 4,7%, coloca na conta a vitória de RCN contra a inflação.

… Apesar de o mercado ter neste momento menores ilusões de inflação inferior ao teto da meta no ano, o IPCA de agosto no piso das estimativas não deixou de incentivar uma queima de prêmios nos juros futuros nesta 3ªF.

… O DI jan/24 caiu a 12,300% (de 12,313% na véspera); jan/25, a 10,435% (de 10,479%); jan/26, 10,060% (de 10,149%); jan/27, a 10,300% (de 10,387%); jan/29, a 10,850% (de 10,908%); e o jan/31 a 11,160% (de 11,213%).

… Já o dólar voltou a operar colado ao exterior e corrigiu parcialmente a queda da véspera, seguindo à risca a cautela em NY com o dado de inflação que vem aí. A moeda americana voltou à faixa de R$ 4,95: subiu 0,44%, a R$ 4,9530.

… O câmbio futuro acompanhou o ajuste, com o dólar para outubro em leve alta de 0,29%, cotado a R$ 4,9610.

OTIMISMO REDOBRADO – O Brent em US$ 92 e a surpresa positiva com o IPCA de agosto serviram de drivers para que o Ibovespa ignorasse a cautela de NY antes do CPI e subisse mais de mil pontos no pregão de ontem.

… Depois de abrir na casa dos 116 mil pontos, o índice à vista bateu na faixa dos 118 mil pontos na máxima do dia (118.153,67) e fechou com alta de 0,93%, aos 117.968,12 pontos. Mas o giro não melhorou: R$ 17,1 bilhões.

… Sensíveis à queda dos juros futuros com a inflação menos pressionada do que se imaginava, os papéis ligados ao consumo se destacaram entre as maiores altas da bolsa, com as varejistas ocupando as primeiras colocações.

… Petz disparou 5,80% e Assaí, +5,32%. Hapvida, que subiu 4,50%, além de ter sido beneficiada pelo cenário econômico, contou com o estímulo adicional de ter sido indicada como top pick no setor de saúde pelo Itaú.

… De carona no petróleo, Petrobras (ON, +1,1%, R$ 36,86; e PN, +0,48%, R$ 33,53) ajudou a dar tração ao Ibov.

… Apesar de o minério ter emplacado alta de 1,96% nesta 3ªF, Vale testou uma acomodação (-0,07%; R$ 67,62).

… Já as blue chips financeiras ampliaram a dose de otimismo: Bradesco PN registrou +1,23% (R$ 14,83); Bradesco ON, +1,00% (R$ 13,11); Santander unit, +0,59% (R$ 27,13); Itaú, +0,58% (R$ 27,61); e BB ON, +0,42% (R$ 47,30).

… Braskem (PNA, -2,27%) estendeu as perdas da véspera (-3,19%) e, pelo segundo pregão consecutivo, liderou as perdas do Ibovespa. A onda vendedora é atribuída a uma realização natural dos lucros da semana passada (+8,25%).

… A euforia recente respondeu ao interesse elevado dos estrangeiros pela emissão de títulos de dívida no exterior.

“PAUSA HAWKISH” – O comportamento de NY na véspera do CPI, com queda nas bolsas e alta do dólar e juros dos Treasuries curtos, revela que o mercado espera que o Fed mantenha o juro em nível restritivo por mais tempo.

… Faltando uma semana para a reunião de política monetária, a chance de pausa este mês está mais do que precificada no CME (62%) e segue majoritária a aposta de juro estável em novembro (59,3%) e dezembro (55,7%).

… Mas, mesmo que o ciclo de aperto já tenha chegado ao fim, o que está pegando é que um corte não deve vir tão cedo. O mercado jogou esta chance para junho e agora espera pelo dado de inflação para calibrar a expectativa.

… Dependendo de como vier, o indicador pode recuperar as apostas de mais um ou duas altas do juro do Fed.

… Em Wall Street, as bolsas reduziram o apetite por risco ao longo do pregão, na cautela progressiva com o CPI.

… Também o balanço decepcionante da Oracle (-13,49%) e o lançamento do novo iPhone, que não empolgou as ações da Apple (-1,76%), contribuíram para a perda de fôlego dos índices de ações, especialmente do Nasdaq.

… O índice da bolsa eletrônica americana registrou desvalorização de 1,04%, aos 13.773,61 pontos, o S&P 500 recuou 0,57%, para 4.462,03 pontos; e o Dow Jones fechou praticamente estável (-0,05%), aos 34.647,44 pontos.

… O CEO do Goldman Sachs, David Solomon, afirmou que a economia dos EUA deverá evitar uma recessão significativa, mas alertou que a inflação provavelmente será mais persistente do que a estimativa do mercado.

… À espera do CPI, o juro da Note de dois anos voltou a superar a marca dos 5% e fechou a 5,024%, contra a 4,999% na véspera. Já o rendimento do título do Tesouro americano de 10 anos caiu para 4,267%, de 4,281% no dia anterior.

… O dólar interrompeu a queda observada na 2ªF, mas os ajustes foram leves. O euro fechou praticamente estável ( +0,02%), a US$ 1,0732, sem maior segurança sobre a decisão de política monetária do BCE na reunião de amanhã.

… Não há consenso. Dados fracos no bloco europeu mantêm no radar a chance de o juro ficar estável, mas recentemente o integrante do BCE Klaas Knot disse que o mercado está subestimando a chance de uma alta.

… A libra esterlina caiu 0,15%, para US$ 1,2490, e o iene (-0,36%, a 147,13/US$) corrigiu parte da força do pregão anterior, quando havia acelerado com a sinalização de que o BoJ pode abandonar a política de juros negativos.  

EM TEMPO… VALE informou que adotará medidas judiciais cabíveis à decisão da Controladoria Geral da União (CGU) de ter negado recurso da empresa contra multa de R$ 86,3 milhões por informações prestadas sobre Brumadinho.

PETROBRAS pretende anunciar hoje os planos para se tornar a maior desenvolvedora de projetos de energia eólica offshore (no mar) do Brasil. O CEO, Jean Paul Prates, apresentará os objetivos junto com executivos da Weg.

3R PETROLEUM registrou produção média diária de 45.243 boe em agosto, queda mensal de 12,8%.

VIA. Assembleia aprovou mudança de nome para Grupo Casas Bahia e aumento do capital para até 3 bi de ações ON; código de negociação na B3 passa a ser #BHIA3 a partir do pregão do dia 20/9.

AMERICANAS pediu à Justiça a suspensão de processo judicial aberto contra a companhia pelo Bradesco. Segundo a varejista, a empresa encarregada de periciar os computadores (Kroll) tem ligação com o banco credor.

TENDA. Polo Capital reduziu participação na companhia para 24,1% das ações ON, passando a deter 29.659.757 de papéis do tipo.

PLANOS DE SAÚDE. Relator do projeto de lei dos planos de saúde, deputado Duarte Jr (PSB-MA), apresentou ontem o seu relatório e propôs mudar regras com o objetivo de reduzir os reajustes dos contratos coletivos…

… Ele descartou estabelecer um teto para o porcentual desses aumentos.

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