Mercado piora humor com Fed e ruídos fiscais

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[10/01/24]

… Na defensiva com o CPI de amanhã, NY continua baixando a bola sobre um corte do juro em março e espera hoje pelos comentários do Fed boy John Williams em evento, às 17h15, na reta final dos negócios em Wall Street. Por aqui, o diretor de Política Econômica do BC, Diogo Guillen, participa às 11h de evento virtual do JPMorgan sobre conjuntura econômica, enquanto os mercados domésticos já começam o ano entrando na pilha de um Fed menos dovish e dos ruídos fiscais domésticos. A novela da MP da Reoneração da folha virou uma disputa de forças entre a Fazenda e o Congresso, e Pacheco pretende costurar uma saída política até 6ªF.

… No início da noite de ontem, Pacheco se reuniu com Lula para fechar um acordo sobre a MP e, segundo fontes ouvidas pelo colunista Valdo Cruz/g1, disse ao presidente que a MP “dificilmente será aprovada”.

… Pacheco relatou que o clima dentro do Congresso é muito ruim para a MP e que a medida tem grandes chances de ser derrotada ou até devolvida. Uma saída seria o próprio governo retirar a MP de tramitação.

… Pacheco sugeriu o envio por projeto de lei em regime de urgência dos três temas da proposta: reoneração da folha, limite de compensação de créditos tributários e redução de incentivos fiscais ao setor de eventos (Perse).

… A decisão teria ficado para hoje, em reunião entre Dario Durigan (interino na Fazenda) e a equipe de Pacheco.

… Na Folha, antes de adotar uma decisão drástica, como a devolução da MP, que aumentaria ainda mais o desgaste entre o governo e o Parlamento, o presidente do Senado conversaria com o ministro Haddad.

… A intenção seria estudar alternativas e esgotar todas as possibilidades para evitar uma ruptura. Pacheco também telefonaria para Lira para deixar as coisas bem amarradas, em meio à crise institucional instalada.

… Ligaria também para as lideranças partidárias que faltaram à reunião de ontem, como Otto Alencar (PSD) e Eduardo Braga (MDB). Como se imaginava, o encontro desta 3ªF foi inconclusivo e esvaziado pelo recesso.

… Pacheco promete tomar uma decisão sobre a MP ainda durante o recesso “para garantir estabilidade jurídica”.

… O Novo entrou nesta 3ªF com uma Ação Direta de Inconstitucionalidade no STF para questionar a MP, que “fere a separação entre Poderes e está totalmente viciada, já que Lula não pode governar por decreto e impor sua vontade”.

… Pacheco diz estar comprometido a buscar uma “solução de arrecadação sustentável” e admitiu “remodelamento” da desoneração, com transição gradativa entre o texto aprovado pelo Congresso e o exigido pelo governo.

… Pacheco rechaçou o comentário de Durigan de que, sem a MP, o governo pode ter que mudar a meta fiscal.

… “Seguramente, não será por isso, até porque temos outras alternativas, tanto de arrecadação, quanto de corte de gastos públicos, que podem manter essa desoneração, que era o que sustentava a geração de empregos”, observou.

… Na estratégia de oportunidade, o que se nota é que a Fazenda já começa a preparar o script de justificativas para desistir da meta fiscal zero, que sempre foi considerada ambiciosa demais para o mercado embarcar na ousadia.

“PIBÃO” – Em entrevista veiculada ontem à noite pela Voz do Brasil, Tebet apostou que a economia brasileira vai crescer mais de 2% este ano, contra a previsão mais conservadora do mercado no Focus, de 1,59%.

… A aposta da ministra está em linha com a previsão da Fazenda, que estima alta do PIB de 2,2% neste ano.

… Para justificar o otimismo, Tebet citou os investimentos do PAC e a “credibilidade do mercado” sobre a condução da economia pela equipe da Fazenda e do Planejamento, construída ao longo do último ano.

… Em sua avaliação, as aprovações em 2023 da reforma tributária e arcabouço fiscal tiveram “impacto imediato e direto” para construir confiança junto ao mercado, assegurando que o governo não irá “gastar por gastar”.

MAIS AGENDA – Saem aqui a primeira prévia de janeiro do IPC-Fipe (5h), além dos dados da Anfavea de produção de veículos em dezembro e do fluxo nas estradas pedagiadas no mês de Natal, ambos às 10h.   

… Nos EUA, serão divulgados os estoques no atacado em novembro (12h) e as reservas de petróleo do DoE (12h30), com previsão de -600 mil barris. No Reino Unido, o presidente do BoE, Andrew Bailey, fala (11h15).

INSTINTO DE PROTEÇÃO – Ainda que a liquidez baixa possa estar potencializando os movimentos defensivos, os negócios domésticos começam a passar recibo de que estão preocupados com o Fed e os desafios fiscais aqui.

… Ontem, o Ibovespa entregou os 132 mil pontos, o dólar acelerou à faixa de R$ 4,90 e o DI completou sete altas seguidas, dando a medida da dose de cautela com o risco de a inflação americana (CPI) pregar um susto amanhã.

… Uma surpresa hawkish não cairia bem aos mercados emergentes, que torcem para o juro parar de subir nos EUA. No front interno, causa desconforto a convicção de que a meta fiscal terá de ser alterada para acomodar gastos.

… Além do cenário defensivo, também as blue chips jogaram contra o Ibov ontem. Petrobras ignorou a reação do petróleo, Vale (-1,27%, a R$ 73,33) caiu com a terceira queda consecutiva do minério e Bradesco também foi mal.

… O banco (PN -2,69%, a R$ 16,30; ON -2,65%, a R$ 14,70) teve a recomendação rebaixada pelo Goldman Sachs de “neutro” para “venda”, com preço-alvo de R$ 16,00, potencial de queda de 4,4% em relação ao fechamento de 2ªF.

… O rebaixamento pressionou outras ações do setor financeiro. A unit do Santander desvalorizou 2,91%, a R$ 30,99. Banco do Brasil ON recuou 1,50% (R$ 54,52). Já Itaú se salvou na estabilidade (-0,06%), a R$ 33,32.

… Itaúsa, que teve a recomendação elevada de “neutro” para “compra” pelo Goldman Sachs, subiu 0,20%, a R$ 10,18. O preço-alvo saiu de R$ 11,33 para R$ 11,90.

… Petrobras ON caiu 0,55% (R$ 39,42) e PN recuou 0,86% (R$ 38,10). Após o tombo de quase 3,5% do Brent na véspera, o petróleo olhou a tensão no Oriente Médio, agravada pela interrupção na produção 300 mil bpd na Líbia.

… Em Londres, o Brent para março registrou recuperação parcial das perdas recentes e subiu 1,93%, a US$ 77,59 por barril. O WTI para fevereiro avançou 2,07%, a US$ 72,24 por barril, na Nymex.

… 3R Petroleum acompanhou o petróleo e subiu 4,20% (R$ 28,52), a segunda maior alta do dia.

… Já as siderúrgicas lideraram as perdas do dia no Ibov. Gerdau, -5,22% (R$ 22,14); Gerdau Metalúrgica, -4,58% (R$ 10,20); e CSN, -4,47% (R$ 18,39).

… Locaweb avançou 5,52% (R$ 6,12), beneficiada pela análise do BTG apontando resultados fortes no 4TRI23.

ROTA DE CORREÇÃO – Ainda aparando os exageros do fim de 2023, as taxas dos DIs engataram a sétima sessão de altas consecutivas.

… A reprecificação do ciclo de corte de juros nos EUA tem parte nisso, mas o cenário interno também não tem ajudado, com os ruídos entre governo e Congresso impondo um piso nas taxas domésticas.

… Ontem, os DIs sentiram a pressão do câmbio e andaram na contramão do alívio nos retornos dos Treasuries – que recuaram, mas não muito (a Note de 10 continuou acima de 4%).

… O DI para Jan/25 subiu a 10,125%, (de 10,044%, ontem) e o DI Jan/26, a 9,775% (de 9,704%). O DI Jan/27, a 9,890% (de 9,842%); Jan/29, a 10,280% (10,252%); Jan/31, a 10,520% (10,496%); e Jan/33, a 10,650% (10,610%).

… Um contraponto importante é que, apesar da recente sequência de altas, os juros recuperaram apenas uma pequena parte das fortes quedas do último bimestre de 2023, quando caíram entre 0,94pp e 1,32pp.

… Do último pregão de dezembro até ontem, subiram entre 0,11 e 0,21pp.

… No câmbio, o dólar à vista fechou perto da máxima do dia (+0,74%, a R$ 4,9061), num movimento que seguiu o padrão global, com a moeda americana ganhando terreno entre pares e emergentes.

… Como nos juros, o impasse em torno da MP da reoneração da folha de pagamento também justificou maior cautela nos negócios. No câmbio futuro, o contrato do dólar para fevereiro subiu 0,71%, a R$ 4,9190.

NEVER BET AGAINST AMERICA? – Gradativamente, NY vai baixando o entusiasmo com o pivô dovish do Fed e reduzindo a certeza de corte do juro em março, ainda que o CPI de amanhã tenha potencial de agitar tudo de novo.

… A aposta no CME de que o BC americano comece o ciclo de aperto ainda neste 1Tri disparou para 90% no final do ano passado, começou 2024 em 70% (com a ata), iniciou esta semana em 64% e ontem chegou a cair abaixo de 60%.

… Os alertas hawkish de alguns Fed boys têm ajudado a baixar a euforia e, no clima de ressaca, depois da festa antecipada, os ralis das bolsas em NY já duram menos, com os investidores preferindo agora esperar para ver.

… Os principais índices de ações até reduziram as perdas no fim da sessão de ontem, mas o saldo do dia foi negativo para o Dow Jones (-0,42%, 37.525,10 pontos), que seguiu abalado pela Boeing (-1,41%).

… O S&P 500 recuou 0,15% (4.756,45). A alta do petróleo não sensibilizou as ações do setor, que contribuíram para a queda dos índices: Chevron (-2,56%) e Exxon Mobil (-1,30%).

… O setor financeiro também pressionou, com Goldman Sachs (-1,32%) e Bank of America (-1,55%).

… Ontem, o vice-presidente de supervisão do Fed, Michael Barr, afirmou que o BC americano não vai renovar o programa de empréstimos de emergência criado depois da quebra do Silicon Valley Bank.

… O programa, que foi “altamente eficaz”, segundo Barr, vence em 11 de março.

… O Nasdaq segurou alta marginal (+0,09%, 14.857,71), com ganhos das big techs Nvidia (+1,7%) e AMD (+2,1%).

… Em dia de aumento da demanda por ativos de segurança, os retornos dos Treasuries caíram, mas de forma tímida.

… O juro da T-note de 10 anos, referência global, chegou a furar o nível psicológico de 4%, mas terminou o dia em 4,016% (de 4,029%).

… Em postagens no X, o rei dos Treasuries Bill Gross (ex-Pimco) afirmou que, a 4%, a note está “sobrevalorizada”.

… Ele, que ganhou milhões no fim de 2023 apostando na queda dos juros, agora diz que faz mais sentido investir em Tips (indexados à inflação) ou em Treasuries mais curtos, em uma aposta de normalização da curva de juros nos EUA.

… Seguro para momentos de incerteza, o dólar subiu. O índice DXY fechou em alta de 0,33%, a 102,570 pontos. O euro caiu 0,19%, a US$ 1,0928, a libra cedeu 0,29%, a US$ 1,2705, e o iene recuou 0,17%, a 144,50/US$.

EM TEMPO… Cármen Lúcia (STF) concedeu prazo de 30 dias para prefeitura de Maceió e BRASKEM se manifestarem sobre acordo de indenização avaliado em R$ 1,7 bi por prejuízos causados pela extração de sal-gema na capital.

TAESA obteve licença ambiental para a subestação Encruzo Novo, que faz parte da concessão Tangará Transmissora de Energia Elétrica, que será implantada entre os Estados do Maranhão e Pará…

… Prazo para início da operação comercial é março de 2028.

LIGHT. Conselho de Administração elegeu três diretores interinos de RI, que irão substituir Eduardo Guardiano Leme Gotilla, que deixará todas as funções que até então exercia na companhia…

… São eles: Alexandre Ferreira Nogueira, que assume a direção de RI na Light; Carlos Vinícius de Sá Roriz, na Light Energia; e Rodrigo Ribeiro Pereira Brandão, na Light Serviços de Eletricidade.

BANCO PAN. BTG Pactual WM Gestora de Recursos atingiu participação de 5,36% das ações PN.

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Recesso esvazia reunião de Pacheco sobre reoneração

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[09/01/24]

… O petróleo testava reação moderada (+0,50%) no pregão asiático, o que pode ser positivo para o Ibovespa nesta 3ªF de agenda fraca. Circularam comentários de que a reunião de Pacheco com os líderes do Senado para debater a MP da reoneração da folha, prevista para as 9h, poderia nem acontecer, esvaziada pelo recesso parlamentar. De qualquer modo, seis senadores estão com a presença confirmada. Único indicador previsto aqui é a prévia do IGP-M (8h). Nos EUA, sai a balança comercial de novembro (10h30) e o Fed boy Michael Barr participa de evento às 14h. O investidor cumpre a espera pela 5ªF, que promete a emoção do CPI americano, neste momento em que o mercado já não tem tanta certeza se o juro vai cair seis vezes nos EUA e nem se o primeiro corte do Fed virá em março.

… NY já tinha fechado ontem, quando a diretora do Fed Michelle Bowman disse, em conferência, que ainda não é o momento de discutir o início do ciclo de queda e que não descarta até mesmo um aperto se a inflação estagnar.

… Por outro lado, ela observou que a política monetária do Fed já é restritiva o suficiente para trazer a inflação de volta à meta de 2%, caso mantida no patamar atual pelo “tempo necessário” (que ninguém sabe qual é).

… Mais cedo, Raphael Bostic, que também vota este ano, afirmou que espera só dois cortes de 25pb no juro e apenas no final do ano, ressaltando que ainda não se sente confortável para declarar vitória sobre a inflação.

… “Por agora, a política deve seguir restritiva.” Apesar disso, reconheceu que os preços têm caído além do esperado.

… Os comentários parecem vir na mesma linha da ata do Fed, que semana passada deu uma esfriada na precificação mais dovish, embora as apostas no CME em corte do juro em março ainda continuem rodando acima de 60%.

… Todo o suspense está transferido esta semana para o CPI de dezembro, apontado como o próximo desafio do Fed.

… Por aqui, não existe desafio maior do que a questão fiscal. Na briga para assegurar o déficit mais próximo de zero, a equipe econômica não pode abrir mão de nenhuma renúncia de arrecadação e abre confronto com o Congresso.

… Ao vetar a desoneração da folha e baixar a MP que prevê a extinção gradual do benefício até 2027, Lula peitou a decisão do Legislativo, encampou a luta da Fazenda, deu capital político a Haddad e irritou o Parlamento.

… No Estadão de hoje, em meio à pressão de parlamentares pela devolução imediata da MP que revogou a desoneração, a Fazenda articula uma saída para convencer Pacheco a colocar o tema em votação no Congresso.

… Vai argumentar que a tramitação via MP dá protagonismo aos senadores na discussão de um tema caro aos parlamentares. Se a tática de sensibilização falhar, pode partir para uma outra alternativa, segundo a reportagem.

… O governo apresentaria um projeto de lei sobre o mesmo assunto, começando a discussão pela Câmara.

… A tramitação via PL chegou a ser defendida pelo relator da desoneração, senador Angelo Coronel (PSD-BA), logo que o ministro Fernando Haddad anunciou a edição da MP alterando a desoneração da folha de pagamentos.

… Se nada vingar na frente política, a Fazenda já avisou que vai partir para o “tudo ou nada”, recorrendo ao STF.

… A estratégia de convencimento dos senadores foi discutida ontem, em reunião de Haddad com Randolfe e Jaques Wagner, líderes do governo no Congresso e Senado. Ainda Padilha (Relações Institucionais) participou da conversa.

… Para o encontro de hoje de Pacheco com as lideranças, seis senadores confirmaram presença. Das principais bancadas, porém, apenas o líder do União Brasil, Efraim Filho (PB), deverá estar na capital federal para participar.

… Ele é autor do projeto de lei que prorrogou a desoneração da folha de pagamentos até 2027. Os líderes do MDB e do PSD não estarão no encontro. Com o quórum esvaziado, a chance de o encontro perder sua efetividade é grande.

… Na ausência da maior parte dos representantes das bancadas, as discussões sobre a MP devem se aprofundar só no fim do mês ou na volta dos trabalhos do Legislativo, em 2 de fevereiro. O governo ganha tempo para negociar.

… Também Pacheco, que sofre pressão de representantes empresariais e de frentes parlamentares ligadas ao setor produtivo para rejeitar a MP, terá um prazo maior para sentir a temperatura em Brasília nas próximas semanas.  

… Ontem, nove frentes parlamentares entregaram a Pacheco um documento pedindo a devolução da medida.

DEMOCRACIA INABALADA – Alegando problemas de saúde na família, Lira permaneceu em Maceió e não compareceu à cerimônia no Congresso para marcar um ano dos ataques golpistas de 8/1, em que discursaria.

… Nos bastidores, a informação é a de que o gesto de Lira foi calculado, em aceno aos bolsonaristas.

… O evento não conseguiu arregimentar líderes oposicionistas nos Estados. Os governadores dos maiores colégios eleitorais do País – São Paulo, Minas e Rio – e outros 12 chefes de Executivos estaduais não foram também.

… Zema chegou a anunciar sua presença, mas desistiu horas depois, por pressão de integrantes do Novo.

… Durante suas falas no ato Lula e o presidente do TSE, Alexandre de Moraes, reforçaram a necessidade de regulamentação das redes sociais e atribuíram as invasões à desinformação que circula nas plataformas.

DOIS EM UM – Lula não pensa em dividir o Ministério da Justiça e Segurança Pública em duas pastas, como no governo Temer, mas estuda um comando duplo, segundo a jornalista Eliane Cantanhêde/Estadão.

… Na configuração pretendida, o ex-presidente do STF Ricardo Lewandowski ficaria como ministro e Ricardo Cappelli ganharia status como um super secretário executivo, com carta branca para cuidar da segurança pública.

CUMPRE TABELA – Gastando tempo, à espera do CPI e IPCA, o DI preferiu exibir alguma cautela com o risco fiscal e inflação do que queimar prêmio com o efeito desinflacionário do tombo do petróleo e alívio dos juros dos Treasuries.

… Em relatório, o Goldman Sachs chamou a atenção para o fato de que, no Focus, a mediana das expectativas para o IPCA deste ano permanece 90 pb acima da meta (3%). Em um mês, caiu apenas 3 pb, de 3,93% para 3,90%.

… Para 2025 e 2026, já faz quase 30 semanas que as medianas (ambas em 3,5%) seguem estagnadas 50pb acima do target de 3%. “Provavelmente, refletindo a previsão de que o governo não cumprirá a meta fiscal”, diz o Goldman.

… Na avaliação do BNP Paribas, o mercado tem como absorver uma proposta da equipe econômica que indique como meta um déficit fiscal de até 0,5% do PIB. Mas qualquer coisa acima disso pode causar estresse nos negócios.

… O primeiro grande desafio das contas públicas está previsto para março, deadline para a Fazenda decidir se manterá a promessa de déficit zero, que há muito tempo vem sendo desacreditada pelos investidores.

… Para o BNP, ainda que o governo tenha obtido a aprovação no Congresso das medidas para incrementar as receitas, uma margem de contingência de despesas ainda será necessária este ano, desencadeando pressão.

… A equipe econômica deve continuar sendo colocada na parede para alterar o alvo zero. “Caso a meta de 2024 seja alterada em março, é possível que as metas de 2025 e 2026 também sejam modificadas”, antecipa o banco.

… No Focus, o déficit primário esperado para 2024 seguiu em 0,80% do PIB. Mas o de 2023 passou de 1,5% para 2,0%, bem longe do 1% prometido por Haddad e mesmo do 1,3% estimado pelo Tesouro em novembro.

… Assim, o DI para jan/25 subiu a 10,095%, de 10,054% no ajuste de 6ªF. Jan/26 foi a 9,720% (de 9,664%); jan/27, a 9,855% (de 9,791%); jan/29, a 10,265% (10,205%); jan/31, a 10,520% (10,449%); e jan/33, a 10,630% (10,562%).

… Se serve de consolo, a boa notícia do Focus ficou com o PIB do ano, revisado de crescimento de 1,52% para 1,59%.

… O dólar não definiu tendência frente ao real, em dia de agenda vazia e fechou estável (-0,04%), a R$ 4,8702, à espera dos dois drivers da semana (CPI nos EUA e IPCA aqui), com potencial para dar uma agitada no câmbio.

… Comenta-se que a balança comercial deve continuar dando suporte ao real ao longo de 2024. Bancos e analistas não veem um novo recorde depois do superávit de US$ 98,8 bilhões de 2023, mas o resultado deve seguir robusto.

… O Goldman Sachs, que prevê saldo comercial acima de US$ 70 bilhões neste ano, diz que os grandes superávits são “uma âncora-chave para a conta corrente, motor para entrada de moeda forte e suporte fundamental para o real”.

… Para o Citi, o desempenho da balança colocou as contas externas brasileiras em uma posição ainda mais confortável quando comparada às contas fiscais.

DIA DO VAREJO – Depois de passar o dia numa gangorra, sem definir direção e com giro menor do que R$ 20 bilhões, o Ibov (+0,31%) deu um jeito de defender os 132 mil pontos (132.426,54), de olho no rali de fim de dia em NY.

… Ações voltadas à economia doméstica neutralizaram o impacto da queda das blue chips das commodities. Casas Bahia disparou 6,73%, seguida de Magalu (+6,09%); Renner (+3,85%), Arezzo (+5,44%), Assaí (+4,34%) e CVC (+4,4%). 

… A forte queda do petróleo impulsionou Azul, que liderou os ganhos do Ibov: +7,66%. Gol subiu 2,75%.

… Já Petrobras ON liderou o ranking negativo do índice, com -1,86%, a R$ 39,64. O papel PN baixou 0,75% (R$ 38,43). Na ICE, em Londres, o petróleo Brent caiu 3,35%, a US$ 76,12. Na Nymex o WTI/fev cedeu 4,12%, a US$ 70,77.

… O gatilho foi a redução de preços anunciada pelos sauditas para diversos destinos, lida como mais um sinal da fraqueza da demanda global. Para os clientes da Ásia, o valor caiu US$ 2, para o menor patamar em 27 meses.

… Vale recuou 0,51%, a R$ 74,27, acompanhando mais um dia de baixa do minério no mercado asiático: -0,38% em Cingapura e -1,10% em Dalian. CSN Mineração foi pelo mesmo caminho, com-1,40%, a R$ 7,75.

… Os bancos novamente caíram em bloco. Itaú cedeu 1,07% (R$ 33,34), Bradesco PN (-0,77%; R$ 16,75) e ON (-0,33%; R$ 15,10), e unit do Santander caiu -0,65% (R$ 31,92). A exceção ficou com BB, que ganhou 0,86% (R$ 55,35).

EFEITO DOMINÓ – O petróleo caiu, derrubou os juros dos Treasuries e aliviou o sentimento de risco, engatando um rali no Nasdaq, enquanto os ganhos no Dow Jones eram moderados pela crise de credibilidade da Boeing.

… Os papéis da aérea fecharam em queda livre de 8,03%, contaminados pela suspensão de voos dos jatos 737 Max 9, depois que um avião da Alaska Airlines perdeu parte da fuselagem durante um voo na 6ªF passada.

… Com a alta mais tímida entre os principais índices, o Dow Jones subiu 0,58%, a 37.683,01 pontos.

… O Nasdaq (+2,2%, a 14.843,77 pontos), já animado pelo respiro das taxas dos Treasuries, acelerou com o desempenho das big techs, em especial Nvidia (+6,43%), que anunciou novos produtos para impulsionar a IA em PCs.

… Apple encerrou cinco pregões de perdas e avançou 2,42%, após confirmar que lançará o óculos de realidade aumentada no dia 2/2. Também influenciado pelo setor de tecnologia, o S&P 500 avançou 1,41%, a 4.763,54 pontos.

… Nos Treasuries, o juro da Note-10 anos chegou a furar a marca psicológica de 4%, de carona na onda vendedora do petróleo, mas desacelerou a queda no fechamento para 4,017%, contra 4,041% na última 6ªF do payroll.

… Num leve ajuste de posição, após alta de 1% na semana passada, o índice dólar (DXY) cedeu 0,20%, a 102,209 pontos. O euro fechou estável (+0,08%), a US$ 1,0953. Um corte precoce do juro tem sido colocado à prova.

… Dirigente do BCE, o croata Boris Vujcic disse não esperar um relaxamento monetário antes do verão local, que vai de junho a setembro. Uma flexibilização, disse, virá quando o processo de desinflação se mostrar estável.

… A libra subiu 0,25%, a US$ 1,2749. Para o Wells Fargo, o BoE pode até cortar juros a partir de maio, mas o processo será mais lento do que o mercado precifica. O iene subiu 0,28%, a 144,23/US$, recompondo parte da perda recente.

EM TEMPO… ELETROBRAS aderiu ao processo arbitral que envolve a ação direta de inconstitucionalidade (Adin) impetrada pelo governo no STF que questiona a limitação do poder de voto da União na empresa…

… Segundo a companhia, sua decisão representa uma “tentativa de conciliação e solução consensual e amigável entre as partes”.

ENERGISA. Citi elevou preço-alvo da ação de R$ 59 para R$ 64, mantendo indicação de compra; atualização tem como base os dados trimestrais mais recentes, que trouxeram volumes e Ebitda maiores para a companhia.

AUREN ENERGIA. Citi reduziu preço-alvo da ação de R$ 16 para R$ 15, mantendo recomendação de compra…

… Ajuste incorporou os últimos resultados trimestrais, os dividendos e a nova projeção da empresa sobre como modelar o portfólio de energia.

ACELEN. Cade deve decidir no início de fevereiro se será reaberto o processo que investiga se a Refinaria de Mataripe, na Bahia, estaria ou não comercializando gasolina A e Diesel S10 por preços mais elevados no Estado.

PETRORECÔNCAVO informou que a economista Marília Nogueira vai ocupar o cargo de diretora de RI da empresa.

J&F notificou a Paper Excellence a desfazer, de forma consensual, o contrato de venda da Eldorado Celulose, cumprindo o que seria uma determinação do Instituto de Colonização e Reforma Agrária (Incra). (Painel/Folha)

CARREFOUR anunciou que fará a sua 7ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, em até cinco séries, no valor de R$ 1 bilhão.

TENDA passou a integrar o Índice Brasil 100 (IBrX100) da B3, indicador do desempenho dos 100 ativos de maior negociabilidade e representatividade do mercado…

… Companhia projeta vendas líquidas entre R$ 3,2 bi e R$ 3,5 bi em 2024; Ebitda ajustado deve ficar entre R$ 375 milhões e R$ 425 milhões.

GAFISA informou que acionista ESH Theta Master Fundo de Investimento Multimercado, detentor de mais de 5% do capital votante da companhia, sugeriu cinco candidatos para a eleição do Conselho de Administração da empresa.

ALLOS celebrou terceiro aditivo a acordo de acionistas, para adequar disposições, considerando exclusão da opção de venda de ações de propriedade da Sierra Brazil 1 S.À.R.L e Sierra Investments Holdings B.V.

INFRAESTRUTURA. Lula deve sancionar sem vetos a nova lei das debêntures de infraestrutura de concessionárias, na Folha. Com a medida, estima-se que as empresas possam levantar até R$ 1 trilhão com a emissão de papéis…

… O projeto foi aprovado no fim do ano passado e autoriza que o dinheiro captado no mercado seja usado para financiar projetos de infraestrutura, como a construção de ferrovias ou a duplicação de rodovias.

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Inflação é próximo desafio do Fed

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[08/01/24]

… A partir das 15h, o governo Lula promove hoje no Congresso a cerimônia de memória de um ano dos ataques de 8 de janeiro, com discurso dos chefes dos três Poderes. O ato deve ser esvaziado pela oposição e coincide com um momento de irritação do Congresso com o governo. Parlamentares prometem derrubar a MP da Reoneração da folha e o veto de Lula ao dispositivo da LDO que cria uma calendário para o governo empenhar as emendas. Pacheco convocou reunião de líderes para amanhã. Na agenda econômica, a temporada dos balanços em NY começa com os bancos. Entre os indicadores globais, 5ªF é o dia mais importante da semana, com o IPCA de dezembro por aqui, a inflação na China e o CPI nos EUA, que tem forte potencial de projetar as apostas para o ciclo de corte do Fed.

… Se o dado de preços ao consumidor americano não assustar, vão seguir majoritárias as chances de relaxamento monetário precoce (em março, ao invés de maio), que chegaram a ser abaladas momentaneamente pelo payroll.

… Apesar do relatório forte do emprego em dezembro, a revisão em baixa do payroll nos dois meses anteriores e ainda um dado fraco de atividade nos EUA (abaixo) mantiveram a convicção de que o juro ainda vai cair neste 1Tri.

… Esta aposta (64%) não é tão alta agora quanto chegou a ser na última coletiva de Powell, em dezembro do ano passado (90%). Apesar do freio de arrumação, o Fed dovish em março continua como cenário-base dos investidores.

… Além do CPI, a inflação ao produtor dos EUA (PPI), que sai na 6ªF, também entra no radar. Hoje (14h30), o presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, discursa, e o Fed divulga o crédito ao consumidor em novembro (17h).

… Na 6ªF, o Wells Fargo, Bank of America (BofA), Citi e JPMorgan abrem a safra dos resultados corporativos.

… Na zona do euro, hoje, às 7h, saem as vendas no varejo em novembro e a leitura final de dezembro da confiança do consumidor. A Alemanha informou durante a madrugada (4h) as encomendas à indústria em novembro.

… Na China, os dados de dezembro da inflação ao consumidor (CPI) e produtor (PPI) saem na noite da 5ªF.

SEM SHUTDOWN – Faltando menos de duas semanas para que o financiamento federal chegasse ao limite, líderes democratas e republicanos em Washington firmaram acordo neste domingo para viabilizar gastos federais em 2024.

AQUI – Além do IPCA de dezembro (5ªF), o mercado confere as primeiras prévias de janeiro do IPC-S (hoje, às 8h) e do IPC-Fipe (4ªF). Não há indicadores econômicos da atividade doméstica previstos para esta semana.

… Apesar melhora no emprego e renda, e da queda da inflação e dos juros do crédito, as perspectivas para o fôlego do PIB nos primeiros meses do ano não são muito animadoras na visão dos economistas ouvidos pelo Broadcast.

… Nos cenários traçados por profissionais de instituições como PicPay, Santander e XP Investimentos, a atividade econômica no País deve ficar perto da estagnação até março, tendendo a voltar a crescer nos trimestres seguintes.

… Seja como for, o ritmo de expansão deve ser moderado, com a Selic ainda no início do ciclo de desaperto. O levantamento Focus, que o BC divulga hoje às 8h25, projeta PIB de 1,52% no ano e juro terminal de um dígito (9%).

… Ainda nesta 2ªF, o BC publica, às 9h, o relatório de poupança de dezembro e do acumulado de 2023. Com apenas um mês do ano (junho) com resultado positivo, o saque da poupança até novembro era de R$ 101,590 bilhões.

… Em 2022, o saldo total foi negativo em R$ 103,237 bilhões, o pior ano da série histórica da poupança.

… RCN participa hoje (9h), por videoconferência, da reunião bimestral de presidentes dos BCs promovida pelo BIS.

DESONERAÇÃO – Pacheco reúne lideranças amanhã para decidir se a MP baixada pelo governo, que prevê a reoneração gradual da folha, poderá tramitar no Legislativo ou será devolvida a Lula, em posição de confronto.

… Se não houver acordo, a Fazenda está decidida a ir para o “tudo ou nada” e judicializar a questão. Neste pior cenário, a equipe econômica tentaria a última cartada, de emplacar novas medidas contra a perda de arrecadação.

… Caso também este pacote seja rechaçado pelo Congresso, “não resta outra alternativa a não ser mexer na meta [fiscal]”, disse o número 2 da Fazenda, Dario Durigan, que ocupa o posto de ministro durante as férias de Haddad.

… Haddad interrompe momentaneamente o seu descanso hoje e amanhã e retoma a folga na 4ªF até 6ªF.

… Na ofensiva para colocar as contas em ordem, a equipe econômica se posiciona contra a PEC que aumenta os benefícios tributários às igrejas, em discussão no Planalto, que tenta aproximar Lula do eleitorado evangélico.

DEMOCRACIA INABALÁVEL – Sob alegações de férias, viagens a trabalho e até falta de convite, governadores de oposição devem desfalcar o evento de hoje, no Salão Negro do Congresso, que marca o primeiro aniversário do 8/1.

… Na semana passada, senadores oposicionistas divulgaram um manifesto, encabeçado por Rogério Marinho (PL-RN), líder da oposição, em que criticam “o abuso de poderes” do STF e pregam a “volta à normalidade democrática”.

… O texto é assinado por 30 senadores, entre líderes do PL, PP, Republicanos, PSDB e Novo, além de Flávio Bolsonaro e Moro. Eles afirmaram que “nenhuma instituição tem o monopólio da defesa da democracia no Brasil”.

… “O abuso dos poderes e o uso indevido de interpretações de dispositivos constitucionais podem matar a democracia”, diz o manifesto, que cita o inquérito das fake news como exemplo de má conduta do Supremo.

… Hoje, após os discursos de Lula, Pacheco e Luís Roberto Barroso, haverá a entrega simbólica da tapeçaria de Burle Marx, que foi vandalizada durante a invasão do Congresso, e de uma réplica da Constituição de 1988, furtada do STF.

… No último ano à frente da Câmara e do Senado, Lira e Pacheco articulam para emplacar projetos em 2024 com potencial de gerar atrito com o governo e o STF, informa O Globo.

… O presidente do Senado defende a criação de mandatos para ministros da Corte, o fim da reeleição e a PEC da criminalização do porte de droga. Lira tem a reforma administrativa como prioridade, após tirar a tributária do papel.

REFORMA MINISTERIAL – Ao menos por enquanto, Lula desistiu da danças das cadeiras na Esplanada, que parecia certa de acontecer no início deste ano. A mudança será apenas no Ministério da Justiça, diz Lauro Jardim (O Globo).

COPO MEIO CHEIO – Numa 6ªF de baixa liquidez, os negócios do mercado doméstico foram dominados pela reavaliação do ciclo de cortes de juros nos EUA, com bolsa e real se segurando no azul.

… O Ibovespa fechou com alta de 0,61%, aos 132.022,92 pontos, e um volume R$ 19,5 bilhões, com ajuda de Petrobras e bancos. Na semana, o índice realizou lucros sobre os recordes do fim de 2023 e caiu 1,61%.

… Na 6ªF, os principais bancos subiram em bloco. Itaú registrou +2,34% (R$ 33,70), Bradesco PN, +2,18% (R$ 16,88), Bradesco ON, +1,68% (R$ 15,15), Santander unit, +1,32% (R$ 32,13) e BB ON, +1,20% (R$ 54,88).

… Na cola do petróleo, Petrobras ON avançou 0,87%, a R$ 40,39, e Petrobras PN subiu 0,23%, a R$ 38,72. A commodity teve mais um dia de forte alta, com o mercado voltando-se novamente às tensões no Oriente Médio.

… O Brent/mar subiu 1,50%, a US$ 78,76 por barril, na ICE. O WTI/fev +2,24%, a US$ 73,81 por barril, na Nymex. Na semana, o Brent subiu 2,23%, o WTI teve alta de 3,01%.

… Na contramão, seguindo a baixa do minério de ferro (-1,60% em Cingapura; -1,38% em Dalian), Vale caiu 1,28% (R$ 74,65), figurando entre as maiores perdas do índice. Acionista da mineradora, Bradespar caiu 1,27%, a R$ 24,88.

… A maior desvalorização do pregão foi de GPA (-7,87%; R$ 4,10), em movimento de realização. Também se destacaram Braskem PNA (-2,71%, a R$ 20,11) e IRB ON (-2,55%, a R$ 40,92).

… Papéis ligados ao consumo ficaram entre os maiores ganhos do Ibovespa, mesmo com a instabilidade nos juros futuros. No topo da lista, Soma avançou 6,85%, a R$ 7,80. Cielo, +5,40% (R$ 4,88) e Alpargatas, +4,57% (R$ 9,38).

… Ponderando os dados de atividade americanos, mas de olho na alta de commodities como o petróleo e no recorde acima do esperado na balança comercial, o real teve mais um dia de resistência.

… No fechamento, o dólar à vista caiu 0,73%, a R$ 4,8722. Na semana, teve leve alta de 0,39%, fruto da disparada de 1,29% no primeiro pregão do ano.

… Depois do saldo comercial recorde de US$ 98,8 bi em 2023, puxado pelas commodities e China, para quem o país vendeu pela primeira vez mais de US$ 100 bilhões, o MDIC previu resultado pouco menor para este ano: US$ 94,4 bi.

… A CM Capital considerou a expectativa otimista, mas que o saldo de 2024 ainda será forte e ajudará o câmbio a não se desvalorizar muito neste ano. A casa vê o dólar, em média, pouco acima de R$ 5.

… A questão fiscal deve pesar ao longo do ano. Para o economista-chefe da Frente Corretora, Fabrizio Velloni, o dólar à vista poderia estar ao redor de R$ 4,75 não fosse o fiscal.

… “Na cotação atual, o dólar já incorpora que o governo não vai cumprir a meta de déficit fiscal zero. Do ponto de vista de arrecadação, parece não haver mais o que fazer”, disse ao Broadcast.

… Em meio ao quadro delicado, o resultado primário do setor público consolidado veio bem ruim em novembro, com déficit de R$ 37,270 bilhões, maior do que os R$ 34 bilhões esperados e mais que o dobro de nov/22. 

… O resultado do ano (déficit de R$ 119,5 bilhões) sugere que as contas do setor público terão saldo negativo de R$ 226 bilhões em 2023, nas contas do Santander Brasil, equivalente a 2,1% do PIB.

… O número já inclui o pagamento de mais de R$ 90 bilhões em precatórios.

… O pior desempenho das contas públicas também pressionou a curva de juros, além da alta dos Treasuries. A taxas dos DIs chegaram a cair com o PMI do ISM, mas à tarde apontaram para cima, embora próximas dos ajustes.

… No fechamento, o DI para jan/25 subiu a 10,075% (de 10,044% na 5ªF); jan/26 subiu a 9,685% (de 9,675%); jan/27, a 9,805% (de 9,798%); jan/29, 10,210% (10,196%); jan/31, a 10,450% (10,430%); e Jan/33 a 10,580% (10,507%).

COM O PÉ ESQUERDO – NY entrou no ano novo de ressaca, depois da euforia no fim de 2023. Uma ata do Fed mais dura que o esperado e dados fortes no mercado de trabalho americano derrubaram as bolsas na primeira semana.

… A agenda do início de 2024 também elevou o dólar no exterior e reprecificou os juros dos Treasuries, com a taxa da Note-10 anos novamente acima de 4%. Segundo a Bloomberg, foi o pior início de ano para os ativos desde 2003.

… Na 6ªF, o esperado payroll deu um susto no mercado, ao trazer 216 mil vagas criadas, ante as 175 mil esperadas em dezembro.

… Ao longo do dia, investidores recuperaram o fôlego, à medida que reavaliaram o dado principal a partir da revisão que reduziu em 71 mil vagas os números de outubro e novembro.

… A leitura bem abaixo do previsto no PMI de serviços medido pelo ISM, de 52,7 em novembro para 50,6 em dezembro, também ajudou a dissipar parte da cautela inicial com o payroll.

… Para a Pantheon Macroeconomics, o PMI foi mais uma evidência de que a atividade sente os efeitos defasados da agressiva campanha de aperto monetário conduzida pelo Fed.

… O economista-chefe do JPMorgan, Bruce Kasman, disse ao Broadcast que o payroll de dezembro colocou em xeque o otimismo em torno de o Fed executar uma flexibilização monetária agressiva e antecipada a partir de março.

… No fim do dia, prevaleceu a visão de que a atividade está arrefecendo nos EUA, mas que isso ainda não garante um caminho líquido e certo para os juros.

… Em entrevista à CNN, Janet Yellen secretária do Tesouro dos EUA, afirmou que o país “já conseguiu o pouso suave”, mas reconheceu que ainda há mais trabalho a ser feito no processo de estabilização de preços.  

… Tudo somado, a expectativa para o início do ciclo de corte de juro pelo Fed em março permaneceu majoritária, mas com uma ênfase menor. Logo após a divulgação do payroll, caiu a 53%, mas depois se recuperou a 64%.

… A combinação de uma visão menos alarmante do payroll e do PMI permitiu um fechamento com alta tímida nas bolsas: Dow Jones, +0,07% (37.466,04 pontos); S&P 500, +0,18% (4.697,22); e Nasdaq, +0,09% (14.524,07).

… Na semana passada, porém, o resultado foi negativo, com destaque para o Nasdaq (-3,25%), puxado pela Apple, cuja ação teve dois rebaixamentos na semana.

… Além disso, na 6ªF, o NYT revelou que o Departamento de Justiça dos EUA está nos estágios finais de investigação sobre a empresa. O Dow Jones acumulou queda de 0,59% na semana passada e o S&P 500, -1,52%

… Em dia de payroll, o juro da Note-10 anos subiu a 4,014%, de 3,996% na véspera. Na comparação com o último dia de 2023, houve um salto de 0,16pp.

… O juro da T-note de 2 anos, que tem maior correlação com as decisões de política monetária, subiu a 4,399%, de 4,378%. O do T-bond de 30 anos avançou a 4,199%, de 4,151%.

… O índice dólar (DXY) oscilou bastante, mas acabou fechando estável (-0,01%), a 102,412 pontos. Na semana, subiu 1,06%. O euro ficou praticamente estável, em US$ 1,0943 (-0,03%).

… O CPI (preliminar) do bloco europeu acelerou a 2,9% em dezembro, de 2,4% em novembro, mas abaixo da expectativa de 3,1%. O núcleo desacelerou de 3,6% para 3,4%, pior que o esperado (3,5%).

… Para alguns, como a Capital Economics, o dado reforça que o corte de juros pelo BCE pode vir em abril. Para outros, como o banco Nordea, a normalização só deve começar em junho.

… A libra subiu 0,34%, a US$ 1,2721. Ante o iene, o dólar se valorizou 0,09%, a 144,72/US$.

EM TEMPO… Prates foi às redes sociais na 6ªF informar que a venda da Refinaria Landulpho Alves (Rlam), atual Refinaria de Mataripe, na Bahia, está sendo reavaliada pela PETROBRAS…

… Segundo ele, já há procedimento administrativo instaurado para avaliação do negócio…

… A Rlam foi vendida em novembro de 2021, durante o governo Bolsonaro, para o fundo de investimento árabe Mubadala por US$ 1,65 bilhão, ou cerca de R$ 10 bilhões na época…

… O valor foi considerado abaixo do esperado por bancos de investimentos, como o BTG, e pelo Instituto de Estudos Estratégicos de Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (Ineep), que esperavam pelo menos o dobro pela venda…

… No sábado, Prates voltou a defender a prospecção de petróleo em “novas fronteiras”, incluindo a Margem Equatorial, na Bacia da Foz do Amazonas, e a Bacia de Pelotas, na costa do Rio Grande do Sul.

PRIO informou que o Goldman Sachs passou a deter 45.737.537 de ações ON de emissão da companhia, o equivalente a 5,13% do total dos papéis do tipo.

GOL informou que, em dezembro, a oferta total (ASK) caiu 8,1% e a demanda para voos (RPK) recuou 2,5% na comparação anual; taxa de ocupação no mês cresceu 4,8 pontos, para 77,9%.

BOEING. Companhias aéreas globais, principalmente nos EUA, suspenderam o uso de aviões da companhia, modelo 737 Max 9, após a FFA, a agência americana do setor aéreo, ordenar novas inspeções em aeronaves do tipo…

… A medida, que provocou dezenas de cancelamentos de voo, ocorre depois que uma porta de um avião da Alaska Airlines se abriu em pleno voo na 6ªF, obrigando o piloto a fazer um pouso de emergência. Ninguém se feriu.

VAMOS. O Citi reiterou sua recomendação de compra para as ações da empresa, mas reduziu o preço-alvo de R$ 20 para R$ 16, incorporando a queda do múltiplo de negociação em relação à Movida.

SEQUOIA informou que até o momento não deliberou sobre a realização de qualquer oferta pública envolvendo um potencial financiamento para fusão com a Move3…

… O comunicado ao mercado ocorre após o Broadcast apurar que a empresa de logística prepara uma oferta subsequente de ações (follow-on) entre R$ 100 milhões e R$ 150 milhões para financiar a combinação de negócios.

3TENTOS. O Cade aprovou sem restrições a formação de uma joint venture entre a processadora de soja e fabricante de biodiesel, e a Caramuru, que juntas preveem investir R$ 400 milhões no Pará até 2028, divididos igualmente.

BMG. O conselho de administração do banco aprovou um novo programa de recompra de ações, que passará a vigorar a partir de hoje. Foi autorizada a aquisição de até 13,273 milhões de ações preferenciais (PN).

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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