Brasília volta à cena na semana

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[15/01/24]

… Semana mais curta em NY começa com o feriado de Martin Luther King, que fecha hoje os mercados nos EUA. Na agenda, indicadores e o Livro Bege (4ªF) testam a convicção do investidor no corte do juro em março, apesar de o Fed vir esvaziando essa opção. Os bancos dão continuidade à temporada dos balanços americanos. Na zona do euro, a inflação é o destaque, com o CPI de dezembro (4ªF). Na China, o foco é atividade: PIB e produção industrial, amanhã à noite. Por aqui, sai o IBC-Br de novembro (5ªF). Mas é a movimentação política em Brasília que concentra a atenção. Haddad se reúne hoje (18h) com Pacheco para discutir a MP da reoneração.

… O presidente do Senado vem sendo pressionado por lideranças a devolver para o governo a MP, que está sendo vista como uma “afronta” à decisão do Congresso de prorrogar a desoneração da folha até 2027.

… O governo diz haver disposição de negociar para que a MP não seja devolvida e cogita até mesmo a possibilidade de a matéria ser retirada e voltar a tratar o tema por meio de um projeto de lei.

… O ministro da Fazenda desistiu de participar do Fórum Econômico Mundial, em Davos (Suíça), que começa hoje e vai até 6ªF, para priorizar a agenda doméstica, em meio à crise aberta entre o governo e o Congresso.

… Diante do recado dos parlamentares, de que não vão engolir a decisão de Lula de revogar a desoneração da folha, técnicos da Fazenda avaliam alternativas de arrecadação para bancar os custos com o programa.

… Entre as opções estudadas, segundo o Broadcast, estão a tributação das compras online de sites no exterior com valor inferior a US$ 50 e o remanejamento de parte dos recursos destinados ao fundo eleitoral (R$ 4,9 bi).

… A equipe econômica continua na corrida contra o tempo para aumentar as receitas e driblar a revisão da meta de déficit fiscal zero em março, quando o Tesouro divulgará o relatório bimestral das contas públicas.

… Para cumprir a promessa de zerar o déficit, o governo precisa de arrecadação extra de R$ 168,5 bilhões.

… Com a reoneração da folha, o governo calculava arrecadar R$ 6 bi no ano. Outros R$ 20 bi seriam gerados ao Tesouro com a limitação pela MP da compensação de créditos tributários por empresas via decisão judicial.

… Ouvido em Davos pelo Broadcast, o presidente do conselho de administração do Bradesco, Luiz Carlos Trabuco, admitiu que a meta fiscal é agressiva, mas reiterou a importância de o governo perseguir este target.

… Ainda para o executivo, a queda da Selic este ano pode ser maior do que a projetada pelo mercado.

… Na 6ªF, a Bradesco Asset atualizou a projeção de juro no fim do ciclo de 9,5% para 8,5%, citando o câmbio e as expectativas de inflação melhores, e elevou a estimativa de crescimento do PIB deste ano de 1,5% para 1,7%.

… As apostas são mais otimistas do que do levantamento Focus (hoje, às 8h25), de 9% (Selic) e 1,59% (PIB).

… O ritmo da atividade econômica será conferido esta semana não só pelo IBC-Br, mas ainda pelas vendas no varejo (4ªF) e volume de serviços de novembro (amanhã), que deve avançar 0,5%, após cair 0,6% em outubro.

… Do lado da inflação, saem as prévias do IPC-S (3ªF) e IPC-Fipe (4ªF), além do IGP-10 de janeiro (4ªF).

… Lula se reúne hoje (11h) com o presidente do Paraguai, Santiago Peña. Itaipu será tema da conversa. Brasil e Paraguai negociam novo acordo sobre a divisão da energia produzida na usina, que fica na fronteira dos dois países.

LÁ FORA – Em meio à briga particular entre o mercado e o Fed, que adverte sobre o risco de corte prematuro do juro, saem nos EUA o Empire State de janeiro (amanhã), produção industrial e vendas no varejo em dezembro (4ªF).

… Na 6ªF, sai a leitura de janeiro do sentimento do consumidor (Michigan), com as expectativas de inflação.

… Neste domingo, em mais um alerta hawkish, o Fed boy Raphael Bostic, que vota este ano, disse que a inflação pode “balançar” se os juros forem cortados muito cedo. Ele antecipou queda mais lenta da inflação a partir de agora.

… A temporada dos balanços segue com Goldman Sachs e Morgan Stanley (amanhã), além de Alcoa, na 4ªF.

… A inflação do CPI de dezembro é destaque na zona do euro e Reino Unido (4ªF) e na Alemanha (3ªF). Lagarde participa de painéis em Davos a partir de 4ªF. Na 5ªF, sai a ata do BCE. Amanhã, Andrew Bailey (BoE) tem evento.

… Hoje, saem o PIB/23 alemão (6h) e a produção industrial e balança comercial de novembro na zona do euro (7h).

… Economistas ouvidos pelo Broadcast avaliam que o BCE não deve pensar em cortar o juro antes de junho, dentro da estratégia de esperar as negociações salariais deste 1Tri para ter certeza de que a inflação está perdendo força.

PETRÓLEO – Opep (4ªF) e AIE (5ªF) publicam seus relatórios mensais, enquanto o mercado avalia a dimensão dos conflitos no Mar Vermelho. Um novo ataque norte-americano foi lançado no sábado contra os rebeldes houthis.

… Os EUA atingiram a cidade portuária de Hodeida, no Iêmen. A ofensiva militar se espalha pelo Oriente Médio e sinaliza que o Mar Vermelho se torna o mais novo ponto de conflito entre Washington e grupos apoiados pelo Irã.

… Apesar de tensão, o petróleo operava acomodado no final da noite de ontem no pregão eletrônico.

A VER NAVIOS – Na 6ªF, os ataques dos EUA e Reino Unido no Mar Vermelho aos rebeldes houthis chegaram a disparar o petróleo em 4% no auge do estresse e aproximaram o Ibov dos 132 mil pontos (131.927) no pico intraday.

… Mas a escalada não vingou e o índice à vista devolveu os excessos junto com a acomodação da commodity.

… Embora tenha interrompido três quedas seguidas, o Ibov fechou em alta discreta (+0,26%, a 130.987,67 pontos), limitado também pela queda de Vale (-1,27%, R$ 71,69), que acompanhou o forte recuo de 1,76% do minério.

 … O ganho de 6ªF moderou a perda da semana no Ibov a 0,78%. No acumulado do ano, ainda registra -2,38%. O giro do dia foi de R$ 19,3 bilhões.

… Petrobras diminuiu o avanço no fim da sessão (ON, +0,53%, a R$ 39,64; e PN, +0,26%, na mínima de R$ 38,17), com a moderação da alta do petróleo, à espera de uma melhor definição dos desdobramentos no Mar Vermelho.  

… O Brent/março subiu 1,14%, a US$ 78,29/ barril, na ICE. Na semana, acumulou queda de 0,60%. O WTI/fev avançou 0,92% no dia, a US$ 72,68 na Nymex, mas caiu 1,53% na semana.

… GPA (+11,17%, a R$ 4,08) liderou as altas no Ibov, sob impulso de AGE convocada para o dia 22 para deliberar sobre aumento de capital. Carrefour Brasil (+4,97%, a R$ 12,25) e Hapvida (+4,62%, a R$ 4,53) vieram em seguida.

… MRV estendeu as perdas da véspera com -6,79% (R$ 7,82), pelo 2º dia o pior desempenho do índice. As aéreas sofreram: Gol (-4,28%; R$ 7,60) e Azul (-1,76%; R$ 13,97).

… Os principais bancos fecharam sem direção única: Banco do Brasil, +0,58% (R$ 55,12); e Itaú Unibanco, +0,12% (R$ 33,39). Já Bradesco ON, -0,90% (R$ 14,30); e PN, -0,82% (R$ 15,81). A unit do Santander caiu 0,59% (R$ 30,33).

… A surpresa com o PPI nos EUA enfraqueceu o dólar ante emergentes, que por aqui recuou 0,36%, a R$ 4,8575, com a moeda fechando a semana com saldo de -0,30%.

…  Para o Itaú, neste ano, há fatores que jogam contra e a favor de uma apreciação adicional do real. 

… No primeiro caso, a perspectiva de superávit comercial elevado, de US$ 80 bi, puxado por petróleo e grãos. No segundo, um dólar ainda forte globalmente, com crescimento da economia americana maior que de outros países.

… No noticiário de 6ªF, o BC informou que o fluxo cambial foi negativo em US$ 2,062 bilhões na 1ª semana do ano (2 a 5/1), com saída de R$ 3,793 bilhões pela conta financeira e entrada de R$ 1,731 bilhão pela via comercial.

… Sem novidades no lado fiscal, os juros domésticos seguiram os Treasuries.

… No fechamento, o DI para Jan/25 caiu a 10,070% (de 10,121% na 5ªF). O DI Jan/26, a 9,670% (de 9,750%). O Jan/27, a 9,780% (de 9,875%); Jan/29, 10,170% (10,242%); Jan/31, 10,410% (10,440%); e Jan/33, 10,520% (10,530%).

ALÍVIO, PERO NO MUCHO – Depois de olhar dados que enfraqueceram a tese de corte de juros pelo Fed em março – ADP, payroll, CPI -, o mercado se gabou da inesperada deflação do PPI nos EUA em dezembro, a 3ª consecutiva.

… Embora o dado de inflação ao produtor seja menos relevante, NY voltou a puxar a aposta de flexibilização monetária ainda neste 1Tri, de 64% para 77% no CME, confrontando o viés hawkish que o Fed tem preferido adotar.

… No auge da euforia do dia, as chances de relaxamento do juro em março se aproximaram de 85%.

… O PPI americano caiu 0,1% em dezembro contra novembro, ante expectativa de +0,2%. Na comparação anual, subiu 1%, ante previsão de +1,4%. O PPI de novembro foi revisado de zero para -0,1% ante outubro.

… Excluindo alimentos e energia, o PPI ficou estável no mês, ante expectativa de avanço de 0,2%. No ano, subiu 1,8%, contra projeção de +2,0%. A atenção se volta agora para o PCE, índice preferido do Fed, que sai dia 26/1.

… Na 6ªF, o PPI abriu espaço para alguma queima de prêmios de risco, em especial nos Treasuries, enquanto o entusiasmo nas bolsas em Wall Street foi limitado por balanços ruins dos bancos no início da temporada.

… JPMorgan (-0,73%), BofA (-1,06%) e Wells Fargo (-3,34%) informaram resultados que repercutiram mal.

… Citigroup reportou o pior resultado trimestral em 15 anos e informou que vai cortar cerca de 20 mil vagas de sua força de trabalho até o final de 2026, mas a ação subiu 1,04%.

… Ainda os ataques dos EUA e Reino Unido ao Iêmen, que aumentaram o alerta de guerra mais ampla no Oriente Médio, ajudaram a tirar o vigor do mercado de ação.  

… O Dow Jones recuou 0,31%, aos 37.591,98 pontos. S&P 500 (+0,08%, a 4.783,83 pontos) e Nasdaq (+0,02%, 14.972,76) fecharam estáveis. Na semana, os índices acumularam altas de, respectivamente, 0,34%, 1,84% e 3,09%.

… Nos Treasuries, o juro da Note de 10 anos manteve-se abaixo dos 4%, a 3,952% (de 3,969% na véspera) e o de 2 anos recuou para 4,173% (de 4,253% na 5ªF), após ter batido a mínima desde maio no intraday (4,127%) com o PPI.

… Mais uma vez, um dirigente do Fed pediu cautela. Austan Goolsbee (Chicago) reiterou na 6ªF que os dados, e não os mercados, ditarão quando juro começará a cair. “O trabalho do Fed não é fazer o mercado se sentir bem”, disse.

… Membro não votante do Fomc neste ano, Goolsbee reconheceu o progresso no combate à inflação, mas alertou que o PPI tem sido marcado por muitos ruídos, o que diminui a capacidade do indicador de antecipar tendências.

… Há quem no mercado também pregue cuidado. Para o Bank of America, aqueles que esperam corte de juro em março podem estar subestimando os riscos da inflação.

… O banco observou que o Fed raramente reduz juro quando o CPI é maior que a taxa de desemprego, como é o caso agora. Isso só aconteceu em guerras e recessões nos últimos 90 anos.

… Colocando mais lenha nessa fogueira, o BofA disse que as consequências dos ataques a navios no Mar Vermelho são inflacionárias, citando que o volume de tráfego nessa via crucial ao comércio global caiu até 45% em um mês.

… O mercado de câmbio refletiu muito de leve essa cautela. O índice dólar (DXY) avançou 0,11%, a 102,404 pontos. Na semana, ficou estável (+0,01%).

… O euro caiu 0,15%, a US$ 1,0954. O economista-chefe do BCE, Philip Lane, afirmou que flexibilização ainda não faz parte das discussões da autoridade.

… O Société Générale disse não ver potencial de queda para o juro nos EUA em março, um cenário que também pode enfraquecer o euro no curto prazo.

… A libra ficou estável (-0,09%), a US$ 1,2747. No Reino Unido, a produção industrial de novembro ante outubro subiu 0,3%, abaixo do 0,5% esperado.

… Ante o iene, o dólar recuou 0,47%, a 144,91/US$.

… Fontes revelaram à Reutersque, na decisão de política monetária da semana que vem (dia 23), o BoJ deve manter projeções de inflação em torno da meta de 2% para os próximos anos no relatório de perspectivas trimestrais.

EM TEMPO… VALE pagará hoje juros e principal das debêntures da 8ª emissão, séries 2ª, 3ª e 4ª, no valor de R$ 226,3 milhões…

… Quanto à 2ª série, a mineradora ressaltou que o vencimento do título se dá com resgate integral e, portanto, no pagamento final.

PETROBRAS pagará hoje juros e principal das debêntures da 6ª emissão, séries 1ª, 2ª e 3ª, no valor de R$ 134 mi. Estatal informou que AGO para definir a eleição de membros do Conselho de Administração irá ocorrer em 25/4.

JBS deve comprar a Mantiqueira, a maior produtora de ovos da América do Sul, segundo informou Lauro Jardim/O Globo. A empresa produz mais de 3 bilhões de ovos por ano e fatura R$ 2 bilhões.

EMBRAER. A agência de classificação de risco Fitch alterou a perspectiva do rating BB+ para positiva.

GOL cogita pedir recuperação judicial nos EUA em, no máximo, um mês, segundo o Painel S.A., Folha. Com dívida de R$ 20 bilhões, companhia deve seguir Latam, que conseguiu reestruturar sua dívida em dois anos.

EVEN registrou R$ 981 milhões em valor geral de vendas (VGV) de lançamentos no 4Tri, salto de 237,4% ante o 3Tri. Em relação a igual período de 2022, a alta foi ainda mais expressiva, de +1.158,9%, com R$ 78 milhões em VGV.

IGUATEMI. A Oceana passou a ter participação total de 43.084.988 ações PN de emissão, o equivalente a 9,80% de seu capital acionário, sem alterar composição do controle ou estrutura administrativa da sociedade.

LIGHT esclareceu que não houve rejeição e nem contraproposta por parte dos credores internacionais (bondholders) sobre a oferta para converter a maior parte do passivo em ações…

… A empresa ainda reforçou que também não foram feitas contrapropostas a respeito do preço médio apresentado. O posicionamento da Light surge diante de um pedido da CVM para esclarecer informações divulgadas na mídia.

CBA informou, por meio de fato relevante, que foi encerrado no último dia 9 o prazo para subscrição de sobras no âmbito do aumento de capital social que a empresa aprovou em novembro.

ODEBRECHT (atual Novonor) pediu a Toffoli (STF) a suspensão de multa de R$ 6,8 bilhões de acordo de leniência por Operação Spoofing, que prendeu os hackers da Lava Jato (Estadão). A empresa não comentou.

SIGMA LITHIUM. A fabricante de automóveis elétricos chinesa BYD está em negociações para comprar a maior mineradora de lítio do Brasil, aponta o FT. O negócio tem potencial para movimentar R$ 14,3 bilhões.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Dia tem PPI e escalada do petróleo

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[12/01/24]

… O petróleo saltava quase 2% no início da madrugada, com os ataques dos EUA e Reino Unido aos rebeldes no Iêmen apoiados pelo Irã. Já o minério de ferro caía 1%, apesar de a inflação ao consumidor chinês ter recuado menos do que o esperado em dezembro e de a balança comercial ter vindo forte. Em NY, os bancos abrem hoje a temporada de balanços, com BofA, Citi e JPMorgan antes da abertura dos negócios. Os resultados servem de termômetro sobre as chances de pouso suave ou recessão na economia americana. O Fed boy Neel Kashkari participa de evento às 13h. Mas a maior expectativa do dia está voltada para a inflação ao produtor (PPI) em dezembro nos EUA (10h30), um dia depois de NY não ter se assustado com o CPI acima do esperado.

… Traindo as expectativas mais pessimistas de que a surpresa com o indicador mais forte poderia provocar uma reviravolta nas apostas para o Fed, o mercado não desistiu de um corte antecipado do juro, em março (abaixo).

… O dado tampouco abalou a perspectiva de relaxamento monetário de 1,5pb no ciclo que ainda não começou.  

… Alguns analistas suspeitam que o mercado está “apaixonado pela posição” e resistente a se dobrar aos alertas hawkish do Fed e às próprias evidências de alguns indicadores de que ainda seria cedo para dar o start dovish.

… Caso NY queira, eventualmente, corrigir hoje o rumo, para cair na real do Fed, fazer uma releitura e adiar para o 2Tri a precificação do primeiro corte, o gatilho pode vir nesta manhã da aceleração esperada para o PPI.

… A previsão para o índice cheio e para o núcleo é de +0,2% em dezembro, após estabilidade em novembro. Na base anualizada, o PPI deve subir 1,4% (de 0,9% no mês anterior). Já o core deve aliviar de 2,5% para 2,0%.

… Do mesmo modo que Wall Street absorveu sem susto ontem o CPI, por aqui, o IPCA de dezembro acima do consenso não acionou qualquer onda conservadora, de que o Copom desacelere o ritmo de queda da Selic.

… O BC está fechado com 0,5pp e o mercado está fechado junto na aposta para as duas próximas reuniões.

… O Ministério do Planejamento informou ontem que o IPCA de 4,62% acumulado no ano passado ficou abaixo do estimado pela equipe econômica na proposta de Orçamento deste ano, que previa uma alta de 4,85%.

… Segundo a pasta, isso reduz em R$ 4,4 bi o espaço para gastos em 2024. O governo vai decidir apenas em março o contingenciamento necessário para cumprir as regras do arcabouço fiscal. Não está fácil de a conta fechar.

… Técnicos dizem que, como as despesas condicionadas dependem da aprovação de um projeto de lei do Congresso (PLN), a opção mais prática seria tirar os R$ 4,4 bi das despesas ao enviar PLN. Outra saída seria vetar despesas.

MP DA DISCÓRDIA – Diante da revolta do Congresso com a decisão do governo federal de revogar a desoneração da folha, técnicos da Fazenda já avaliam alternativas de arrecadação para bancar os custos com o programa.

… Segundo o Broadcast, uma das opções estudadas seria a tributação das compras online de sites no exterior com valor inferior a US$ 50. Atualmente, a tributação federal está zerada e só há incidência de ICMS, de 17%.

… Em conversas reservadas nos últimos dias, Pacheco colocou essa possibilidade sobre a mesa, assim como o remanejamento de parte dos recursos hoje destinados para o fundo eleitoral (R$ 4,9 bilhões).

… O presidente do Senado avisou que só dará a palavra final após conversar com Haddad na próxima 2ªF.

… Ainda no Broadcast, o ajuste no Juro sobre Capital Próprio (JCP) será novamente alvo de discussão pela Fazenda, agora no contexto da reforma sobre a renda, que o governo precisa enviar ao Congresso até março.

… Duas saídas são consideradas pela área técnica: propor novamente o fim do instrumento ou reformar o modelo.

CONSIGNADO – O Conselho Nacional de Previdência Social aprovou uma nova redução do teto de juros dos empréstimos para beneficiários do INSS, de 1,80% para 1,76%. Em um ano, as taxas acumulam queda de 17,7%.

… Em nota, a Febraban reagiu. Afirmou que a decisão do governo de fixar o limite do consignado em patamar “inviável” tem reduzido a oferta das linhas de crédito mais baratas aos aposentados e pensionistas.

JUSTIÇA – Lewandowski, que assume a pasta no lugar de Dino em 1º/2, aceitou o convite com a condição de que não haja a renovação proposta por Lula, que queria Ricardo Cappelli como supersecretário da Segurança Pública.

… Cappelli saiu ontem de férias e adiantou que, assim que voltar, abrirá caminho para o novo comando.

MAIS AGENDA – Aqui, saem os dados regionais da produção industrial em novembro (9h) e o fluxo cambial semanal (14h30). Nos EUA, a Baker Hughes divulga às 15h os poços e plataformas de petróleo em operação.

CHINA HOJE – O índice de preços ao consumidor (CPI) desacelerou o ritmo de queda anualizada para 0,3% em dezembro, depois de ter cedido 0,5% em novembro. O resultado ficou próximo da expectativa de -0,4%.

… O PPI seguiu em deflação: -2,7%, contra -3% em novembro e praticamente em linha com a estimativa de -2,6%.

… As exportações subiram 2,3% em dezembro (base anual), acelerando contra novembro (+0,6%) e superando a aposta de 1,8%. As importações (+0,2%) reverteram a queda de 0,6% em novembro. Previsão era de estabilidade.

… A China acumulou superávit comercial de US$ 75,3 bilhões, maior do que o saldo de US$ 68,39 bilhões registrado em novembro e também acima da estimativa dos analistas de mercado, de US$ 74,3 bilhões.

DENTRO DO SCRIPT – Nem tão ruim que mereça abordagem mais conservadora do Copom nos cortes da Selic, de 0,25pp, e nem tão bom a ponto de acelerar o ritmo de relaxamento para 0,75pp, o IPCA de dezembro validou 0,5pp.

… Como disse a economista Patricia Pereira (Fapes) ao Broadcast, neste momento, o BC não teria mesmo nenhuma vantagem em contratar queda maior do juro, diante das expectativas de inflação de longo prazo desancoradas.

… A mediana das apostas no Focus para 2025, que cada vez mais deve entrar no horizonte da política monetária, segue em 3,5%, acima do centro da meta (3,00%). Corte de meio ponto da Selic, então, parece de bom tamanho.

… Só se o Fed virasse muito dovish é que justificaria o Copom cortar o juro mais rápido. Mas não é o caso. 

… O IPCA acelerou de 0,28% em novembro para 0,56% em dezembro, acima da mediana dos analistas, de 0,49%. O indicador encerrou 2023 com inflação de 4,62%, abaixo do teto da meta (4,75%) pela primeira vez desde 2020.

… O dado não abalou a perspectiva de Selic terminal de 9,5% a 10%. O mercado interpretou que, apesar da leitura desfavorável do ponto de vista qualitativo, as surpresas de alta no IPCA se concentraram em itens voláteis.

… O consenso entre os grandes bancos é o de que o indicador não muda o cenário de desinflação gradual, uma vez que o ritmo do IPCA segue comportado e compatível com inflação dentro das bandas da meta em 2024.

… O PicPay e o BofA mantiveram a projeção de desaceleração do IPCA para 3,7% este ano, o Itaú não mudou a aposta de 3,6% e, mais otimista, o UBS BB sustentou a estimativa de inflação de 3% em 2024, no centro da meta.

… Esse cenário de manutenção das previsões, mais a queda das taxas dos Treasuries, abriu espaço para leve recuo ontem no DI. Após sete sessões em alta e mais uma de fechamento misto, ontem foi dia de toda a curva aliviar.

… DI Jan25 caiu a 10,115% (de 10,138% na 4ªF) e Jan26 recuou à mínima de 9,730% (contra 9,795%). Jan27, 9,845% (de 9,906%); Jan29, 10,210% (mínima), contra 10,280%; Jan31, 10,440% (10,497%); e Jan33, 10,530% (10,603%).

… O câmbio foi outro mercado onde CPI e IPCA fizeram pouco preço. Mais uma vez ajudado pelo fluxo, especialmente o comercial, o dólar fechou em leve baixa perante o real (-0,34%, a R$ 4,8752).

… No câmbio futuro, o contrato da moeda norte-americana para fevereiro caiu 0,47%, a R$ 4,8825.

… O C6 Bank avalia que a perspectiva é de recuo do dólar no mundo, na esteira dos cortes de juros pelo Fed, que na visão do banco começam em maio, enquanto aqui a Selic deve descer no ritmo de 0,50pp e terminar 2024 em 9,25%.

… Com isso, o banco revisou em baixa a estimativa para a moeda no fim deste ano de R$ 5,50 para R$ 5,30. Em 2025, vê o dólar em R$ 5,50, com Selic a 8,25%.

FORA DO TOM – O Ibovespa destoou dos ativos domésticos, num dia de reações incertas aos dados de inflação e chegou a ficar momentaneamente abaixo da linha de 130 mil pontos (129.897 na mínima intraday).

… Junto com a melhora das bolsas em NY, Petrobras e Vale ajudaram a reduzir as perdas do Ibovespa no final e a queda do índice à vista se limitou a 0,15%, aos 130.648,75 pontos.

… Mas foi a terceira baixa consecutiva do índice, que vem se desfazendo dos níveis recordes alcançados no fim de 2023. O volume financeiro somou R$ 20,4 bilhões.

… Com a alta do petróleo, Petrobras ON subiu 1,02% (R$ 39,43) e PN, +0,85% (R$ 38,07). Prio liderou os ganhos do índice, +2,59%, a R$ 45,50. Vale ganhou 0,53% (R$ 72,61) com a alta de 1,51% do minério em Cingapura.

… Os principais bancos não tiveram direção única. Bradesco PN (-0,50%; R$ 15,94) e ON (-0,14%; R$ 14,43), Santander (-0,33%; R$ 30,51), BB, +0,68%, a R$ 54,80, e Itaú, +0,18%, a R$ 33,35.

… Eletrobras PNB (+1,37%, a R$ 48,18) e ON (+1,05%, a R$ 43,21) avançou, após Alexandre de Moraes (STF) permitir a realização da AGE que aprovou a incorporação de Furnas no meio da tarde.

… Fonte disse ao Valor que o ministro de MME, Alexandre Silveira, foi orientado a assimilar a derrota envolvendo a incorporação da empresa à Eletrobras para não criar desgaste com o STF.

… Silveira deve apostar as fichas em outra ação mais abrangente, cujo desfecho também depende do Supremo.

… Trata-se do processo de mediação onde o governo reivindica o poder de voto nas decisões da Eletrobras proporcional ao capital social detido na companhia.

… Pior queda do Ibov, MRV afundou 11,78%, com rumores de que pretende revisar para baixo seu guidance.

… A prévia operacional, divulgada após o fechamento, mostrou vendas líquidas de R$ 2,3 bilhões no 4Tri, alta de 55,8% ante o 4Tri22, e de R$ 8,5 bilhões no acumulado de 2023, alta de 45%.

… Já entre as maiores altas do Ibovespa, figuraram Sabesp (+2,45%, a R$ 76,59) e Assaí (+2,14%, a R$ 13,87).

DEZEMBRO GORDO – Em meio ao otimismo que tomou conta dos mercados pelo mundo em dezembro, os emergentes atraíram US$ 29 bi, segundo o Instituto de Finanças Internacionais (IIF). Foi o segundo mês positivo.

… Do total, US$ 11,1 bilhões foram para ações e outros US$ 18 bilhões para papéis de dívida. A China foi na contramão e registrou fuga de US$ 3,4 bi nos mercados de ações. O mercado de dívida teve entrada de US$ 200 mi.

… O IIF observou que a participação de investidores estrangeiros em dívida de governo de países como o Brasil ainda está aquém dos níveis anteriores à pandemia, o que representa uma oportunidade para os fluxos em 2024.

FOI RUIM, MAS NEM TANTO – O tão esperado CPI de dezembro dos EUA decepcionou as apostas dovish, mas nem assim deu motivo para os investidores arredarem pé das expectativas de corte de juro em março pelo Fed.

… No monitoramento da CME, estas apostas estavam em 71% no início da noite, de 64,7% na 4ªF antes do CPI.

… A possibilidade de um corte total de 150 pontos-base ao longo de 2024, por sua vez, era de 39,5%, ainda o mais cenário mais provável.

… Os alertas de dirigentes do BC americano não têm servido muito para demover essas apostas. Ontem, Loretta Mester (Cleveland), disse que março é muito cedo para reduzir as taxas.

… Seu colega Tom Barkin (Richmond) reiterou que ainda quer mais evidências de que a inflação está caminhando para a meta de 2%.

… Repetindo o discurso feito na semana passada, ele considera que o progresso na inflação está concentrado demais no setor de bens e que não quer ser “enganado” por esse fator.

… Há também no mercado quem esteja cético quanto a um corte precoce. O CEO do deVere Group, Nigel Green, alertou que “há um abismo entre o que o Fed sinaliza e o que os mercados esperam”.

… Já o CIBC espera que o Fed comece a reduzir juros apenas no 2º semestre. O Commerzbank, acredita que a mudança vem só em maio. Mesma opinião do ING, que considera março “improvável”.

… Seja como for, analistas dizem que a maioria dos investidores está convencida de que o Fed já encerrou o ciclo de alta e vai flexibilizar o juro em 2024, mesmo que isso aconteça um pouco mais tarde do que precifica o mercado.

… O CPI de dezembro subiu 0,3%, de 0,1% em novembro, acima da expectativa de +0,2%. Na base anual, avançou de +3,1% para 3,4% e também superou a projeção, de +3,2%.

… Já o núcleo (+0,3%) veio dentro do consenso e, na leitura anualizada, registrou +3,9%, menor do que em novembro (4%), mas maior do que a previsão de 3,8%.

… Fica difícil de saber o quanto a queda das taxas dos Treasuries ontem respondeu às apostas de corte do Fed em março ou ao ajuste técnico à demanda elevada dos investidores observada em leilão de títulos do Tesouro.

… O rendimento da T-note de 10 anos furou os 4%, terminando o dia em 3,977% (de 4,032% na véspera). O retorno da note de 2 anos cedeu a 4,266% (de 4,358%) e o do T-bond de 30 anos recuou a 4,184% (4,205%).

… O alívio dos yields animou as ações das gigantes de tecnologia, que competem diretamente por rentabilidade com os juros dos Treasuries, e ajudou as bolsas em NY a passarem a régua nas perdas intraday e fecharem no zero a zero.

… Dow Jones, +0,04% (37.711,15 pontos); S&P 500, -0,07% (4.780,27); e Nasdaq, estável, aos 14.970,19 pontos. Na véspera de seus balanços, Citi (-1,77%), Bank of America (-1,34%) e Morgan Stanley (-1,06%) caíram.

… Com uma reação incerta ao CPI, o dólar se manteve volátil ao longo do dia ante seus pares. O DXY fechou perto da estabilidade (-0,07%, a 102,291 pontos).

… O euro fechou estável (+0,01%), a US$ 1,0971, apesar de Lagarde ter dito que a parte mais difícil no combate à inflação já passou que os juros devem ser cortados pelo BCE antes mesmo de a inflação voltar à meta.

… A libra subiu 0,21%, a US$ 1,2758, e o iene avançou 0,25%, a 145,41/US$.

EM TEMPO… SANTANDER distribuirá R$ 1,5 bi em JCP, ou R$ 0,4028 por unit; ex dia 22; pagamento em 8/2.

3R PETROLEUM aprovou 4ª emissão de debêntures simples, no montante de R$ 1,3 bi, com vencimento em 5 anos.

PETRORECÔNCAVO teve produção média de 22.985 barris de óleo equivalente por dia (boed) em dezembro, queda de 11,2% ante novembro.

JBS prevê retomar na 2ª quinzena de fevereiro operações em seu incubatório de frangos de corte em Rolândia (PR).

IGUATEMI. Vendas totais cresceram 11,7% no 4TRI23, s/ 4TRI22, para R$ 5,9 bi; vendas totais em 2023 subiram 11,2%, para R$ 18,9 bi.

CYRELA. Vendas contratadas aumentaram 21% no 4TRI23 s/ 4TRI22, para R$ 1,825 bi; lançamentos somaram R$ 1,716 bi no 4TRI23, alta de 19% s/ 4TRI22.

COSAN. BlackRock atingiu participação de 5% no capital, equivalente a 93,7 milhões de ações ON.

123 MILHAS. Tribunal de Justiça de Minas Gerais (TJ-MG) autorizou o desbloqueio de mais R$ 23 milhões; grupo pediu o dinheiro para “honrar novas despesas” projetadas até maio de 2024.

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Chegou o dia do CPI

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[11/01/24]

… Última leitura da inflação ao consumidor nos EUA antes da próxima reunião do Fed, que acontece daqui a pouco menos de três semanas, o CPI (10h30) deve acelerar para 0,2% em dezembro, contra 0,1% em novembro. O dado representa mais um teste de fogo para as apostas dovish. A precificação de corte do juro em março segue majoritária, rodando em torno de 65%, mas vem balançando desde a ata do Fed e ameaça virar o jogo, se o CPI botar pressão. Inflação também é destaque hoje na China (22h30) e por aqui, com o IPCA de dezembro (9h) e do acumulado de 2023, que, pela primeira vez em três anos, não deve estourar o teto da meta de 4,75%.  

… Economistas ouvidos pelo Broadcast esperam que o indicador oficial de inflação do IBGE registre a terceira aceleração mensal consecutiva, puxado pelos alimentos e por itens com forte influência sazonal no fim do ano.

… A mediana do mercado indica aceleração para 0,49% em dezembro, contra 0,28% em novembro. Todas as projeções indicam que o BC deve cumprir o alvo em 2023, com IPCA de 4,55%, contra 5,79% em 2022.

… Não se espera hoje impacto relevante do IPCA sobre o ritmo de corte da Selic, uma vez que o Copom já contratou pelo menos mais duas doses de 0,5pp, esvaziando as esperanças de uma aceleração para 0,75pp.

… Em evento do JPMorgan nesta 4ªF, Diogo Guillen (BC) voltou a chamar a atenção para a desancoragem das expectativas de inflação a partir de 2025 (3,5%), que continuam rompendo o centro da meta, de 3%.

… Em NY, em plena véspera do CPI, John Williams, que é muito influente no Fed, veio com um recado hawkish. Com voto permanente no Fomc, ele defendeu a manutenção da política restritiva durante “algum tempo”.

… Bateu alguma cautela de última hora de que o Fed boy esteja antecipando que o juro não vai cair neste 1Tri e, na reta final dos negócios, o comentário puxou as taxas dos Treasuries mais longos às máximas (abaixo).

… O consenso do mercado é de que o núcleo do CPI acelere 0,3% em dezembro, mesmo ritmo do mês anterior. Na leitura anual, as apostas são de +3,2% do índice cheio e +3,8% do núcleo, após 3,1% e 4,0% em novembro.

… A possibilidade de o núcleo do CPI ficar abaixo de 4% na base anualizada pela primeira vez em quase três anos poderá dar ao Fed maior confiança de que a inflação está no caminho da meta de 2%, acredita o ING.

MAIS AGENDA – No mesmo horário do CPI (10h30), sai nos EUA o auxílio-desemprego, com previsão de alta de 3 mil pedidos, para 205 mil. Já com os números de inflação em mãos, o Fed boy Thomas Barkin discursa, às 14h40.

… O BC do Peru divulga decisão de política monetária, sem horário confirmado.

ARGENTINA – Em voto de confiança a Milei, o corpo técnico do FMI chegou a acordo para liberar US$ 4,7 bi ao país para restaurar estabilidade econômica. Mas a aprovação ainda depende do conselho executivo do fundo.

AQUI – Deve acontecer oficialmente hoje o anúncio da troca no Ministério da Justiça, confirmando a ida do ex-ministro do STF Ricardo Lewandowski para o lugar de Dino, que ocupará a vaga deixada por Rosa Weber no STF.

… Lula ainda tem que decidir o futuro de Ricardo Cappelli, atual secretário-executivo do Ministério da Justiça.

… Alguns interlocutores do presidente desejavam que Cappelli, que teve papel decisivo na crise detonada pelos atos golpistas de 8/1, fosse nomeado secretário nacional de Segurança Pública, dentro da pasta da Justiça.

… Mas Cappelli já avisou que não aceitaria. Quer permanecer no atual posto, segundo na hierarquia da Justiça.

GREVE DE 24H NO BC – Insatisfeitos com o “descaso” do governo com a pauta de reivindicações da categoria, os servidores do BC fazem greve-relâmpago hoje, que pode causar interrupção na manutenção dos sistemas do Pix.

… O leilão de rolagem de swap cambial (11h30), de até 16 mil contratos (US$ 800 milhões), está mantido. O Sindicato Nacional dos Funcionários do BC (Sinal) prevê adesão de 70% dos servidores do órgão à greve.

MP DA REONERAÇÃO – O impasse em torno da revogação da desoneração da folha de pagamento, rechaçada pelo Congresso, persiste e uma solução não sairá antes de 2ªF, quando Haddad volta de férias e se reúne com Pacheco.

… O líder do governo no Senado, Jaques Wagner, disse que todas as alternativas estão na mesa nos debates preliminares, desde manter a MP, retirá-la, editar uma nova medida ou mandar um projeto de lei.

… O secretário-executivo do Ministério da Fazenda, Dario Durigan, que esteve reunido ontem com Pacheco, disse que é preciso prestigiar o Congresso, mas não se por perder o norte do equilíbrio das contas públicas.

… Questionado sobre a provável mudança da meta fiscal, Durigan disse que o tema não está sendo debatido, mas admitiu que a Fazenda pode desistir da promessa de déficit zero, caso o Parlamento vença a queda de braço da MP.

ENTREGANDO OS PONTOS – Desde que o ano começou, o Ibovespa já queimou quase 3.500 pontos, desistindo das máximas de todos os tempos atingidas em 2023, na virada de chave que tem muito a ver com o Fed.

… Os comprados em Brasil estão todos na torcida por uma surpresa dovish no CPI nos EUA, para surfarem na onda do fluxo positivo, que levou a bolsa doméstica aos recordes em dezembro e tirou o dólar de R$ 5,00.

… Antes dos dados de inflação americanos, a cautela voltou a bater nesta 4ªF, em que o Ibovespa (-0,46%) voltou à faixa dos 130 mil pontos (130.841,09), com a queda em bloco das blue chips das commodities e dos bancos.

… O minério de ferro caiu 3,02% em Dalian e pesou sobre as ações da Vale (-1,50%; R$ 72,23) e outras metálicas.

… A forte queda da commodity reflete uma espécie de tempestade perfeita, com paralisação de siderúrgicas na China para manutenção, sinais de desaceleração econômica, problemas no mercado imobiliário e alta de estoques.

… Um cenário que eleva a expectativa de anúncio de medidas de estímulo. Para analistas, enquanto a China não cortar juros e o compulsório bancário, o minério seguirá em queda.

… Petrobras sentiu o aumento inesperado dos estoques de petróleo e gasolina nos EUA. O papel ON caiu 0,99%, a R$ 39,03; o PN -0,92%, a R$ 37,75. Terceira maior queda do Ibov, Prio recuou 4,17% (R$ 44,35).

… O DoE mostrou em seu relatório semanal que o volume armazenado de óleo bruto cresceu 1,338 milhão de barris nos EUA, contra uma expectativa de -600 mil barris.

… Os de gasolina deram um salto de 8,03 milhões de barris, bem mais que os 2,1 milhões esperados, e os de destilados subiram 6,53 milhões de barris, ante previsão de +1 milhão.

… As cotações do barril, que subiam até a divulgação dos números, viraram para o negativo. O Brent/março terminou o dia valendo menos 1,01%, a US$ 76,80 por barril, na ICE. O WTI/fev, -1,20%, a US$ 71,37, na Nymex.

… Ainda no Ibov, bancos também ficaram no vermelho: Bradesco PN (-1,72%; R$ 16,02) e ON (-1,70%; R$ 14,45), unit do Santander (-1,23%; R$ 30,61) e BB (-0,17%; R$ 54,43). Mais uma vez, Itaú fechou estável (-0,09%; R$ 33,29).

… Varejo e consumo cederam. GPA (-3,83%, R$ 3,77), Casas Bahia (-3,47%, R$ 10,57) e Alpargatas (-3,04%, R$ 9,24) estiveram entre as maiores quedas numa lista liderada pela MRV (-4,71%; R$ 9,51) e CVC (-4,41%, R$ 3,25).

… Na ponta oposta, Embraer avançou 3,38%, a R$ 22,32, a maior alta do dia.

… Eletrobras PNB, com +3,03% (R$ 47,53), e ON, +2,59% (R$ 42,76, disparou com a perspectiva de derrota do governo na Ação Direta de Inconstitucionalidade (Adin), em que questiona o modelo de privatização da companhia.

FIM DA ESTIAGEM – O hiato de IPOs na B3 deve ter fim no 2Tri, segundo a expectativa de bancos de investimentos.

… De setembro de 2021, quando a Vittia, de fertilizantes, estreou na bolsa, já se passaram 28 meses sem sequer uma oferta inicial de ações, a maior seca em 20 anos.

… Bank of America e Morgan Stanley esperam uma retomadas dos IPOs com os sinais de que o Fed encerrou seu ciclo de aperto e com a expectativa de que o Banco Central continue cortando a Selic, diz a Bloomberg.

… Empresas dos setores de infraestrutura, varejo, tecnologia e imobiliário estão entre as candidatas a acessar o mercado, segundo o BofA. Para Fábio Nazari (BTG Pactual), as condições são as melhores dos últimos três anos.

MARASMO – Sem querer arriscar um movimento mais brusco antes do CPI e do IPCA, as taxas dos DIs e o câmbio passaram mais um dia oscilando dentro de intervalos estreitos.

… Num fechamento sem direção única, as taxas subiram na ponta curta da curva, sob influência da alta dos retornos dos Treasuries e em meio à leitura hawkish das declarações de Guillen.

… O DI para Jan/25 subiu a 10,135%, (de 10,110% na véspera) e o DI Jan/26, a 9,775% (de 9,770%). O Jan/27 caiu a 9,880% (de 9,896%); Jan29, a 10,245% (10,291%); Jan/31, a 10,470% (10,523%); e Jan/33, a 10,580% (10,633%).

… No câmbio, o dólar oscilou três centavos entre a máxima e a mínima do dia e terminou em baixa de 0,30%, a R$ 4,8916. O recuo, segundo operadores, foi puxado pela entrada de recursos de exportações.

… Guillen comemorou o fato de o BC não ter feito intervenções no câmbio no ano passado, seja injetando recursos novos no sistema ou através de leilões de venda, recompra ou swap cambial. Só promoveu rolagem de posições.

… Foi a primeira vez em 24 anos, desde que o Brasil adotou câmbio flutuante, que o BC não operou o mercado.

… Guillen salientou que alguns países sofreram mais com o câmbio no ano passado, mas que o comportamento no Brasil ocorreu dentro do desejável.

… Na visão do Citibank, o real deve continuar sustentado, já que as operações de carry trade devem seguir “interessantes”, porque os cortes na Selic estão “lentos o suficiente” para manter uma “gordura” nas operações.

O MENSAGEIRO DO FED – A fala hawkish de Williams em NY, que pegou os negócios na reta final do pregão, desacelerou o ritmo de alta das bolsas em Wall Street e intensificou o impulso dos juros dos Treasuries longos.

… A taxa da Note-10 anos marcou máxima de 4,047%, antes de fechar a 4,043%, porque bateu a suspeita de que, independentemente de como vier o CPI hoje, o Fed possa estar disposto a adiar o início dos cortes do juro.

… O retorno do T-bond de 30 anos subiu a 4,213% (de 4,186%). O da Note de 2 anos recuou a 4,354%, de 4,362%.

… Apesar de a fala de Williams ter reduzido o fôlego das bolsas em NY, o mercado seguiu na crença inabalável, por ora, de que o juro dos EUA ainda cairá 150pb em 2024.

… O monitoramento do CME Group mostra a taxa terminal entre 3,75% e 4% no fim deste ano.

… O Dow Jones subiu 0,45% (37.695,40 pontos), o S&P 500 ganhou 0,57% (4.783,39) e o Nasdaq avançou 0,75% (14.969,65), com destaque para Meta (+3,65%). O Mizuho elevou o preço-alvo do papel de US$ 400 para US$ 470.

… O dólar perdeu terreno para os seus pares mais importantes e o índice DXY caiu 0,20%, a 102,362 pontos. O euro subiu 0,39%, a US$ 1,0965, a libra avançou 0,25%, a US$ 1,2731, e o iene caiu 0,91%, a 145,79/US$.

… No BCE, os sinais sobre os juros continuam conflitantes.

… A diretora Isabel Schnabel acha cedo para discutir cortes. Ela quer ver mais dados que confirmem a desinflação no bloco, apesar do alerta do vice Luis de Guindos de que a zona do euro já pode ter entrado em recessão.

EM TEMPO… PETROBRAS recebeu US$ 298 milhões da parcela contratual relativa ao Polo Carmópolis.

VIBRA ENERGIA comunicou a assinatura de um memorando de entendimentos (MOU) com a Inpasa Agroindustrial para estudar uma potencial parceria visando à produção e à comercialização de metanol verde.

VALE. Citi reiterou recomendação de compra para os ADRs da mineradora, com preço-alvo de US$ 18,50. Banco prevê que a empresa reporte Ebitda ajustado de US$ 6,8 bilhões no 4TRI23, alta de 10% em relação ao consenso.

AZUL. Santander manteve recomendação neutra para a ação da empresa, com preço-alvo de R$ 16,50…

… Banco avaliou números de tráfego da companhia no mês de dezembro como “majoritariamente positivos”, considerando o contínuo crescimento da demanda e a alta taxa de ocupação.

CCR. Tráfego de veículos nas rodovias subiu 6,4% em dezembro na comparação anual.

HAPVIDA aprovou a 6ª emissão de debêntures, no valor de R$ 500 milhões.

COGNA. BlackRock reduziu participação para 9,9% das ações ON.

IGUATEMI. BlackRock reduziu participação de 5,01% para 4,97% das ações PN da companhia.

NUBANK conseguiu superar o preço do seu IPO, em 8 de dezembro de 2021, quando sua ação foi precificada a US$ 9, mais de dois anos após estreia na bolsa de NY. Ontem, as ações do banco fecharam valendo US$ 9,08 (+1,68%).

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