PPI não vai aliviar golpe do CPI

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[11/04/24]

… Divulgada na noite de ontem, a inflação chinesa desacelerou. Na zona do euro, onde os preços também vêm perdendo fôlego, o BCE deve deixar os juros inalterados hoje (9h15), com coletiva de Lagarde às 9h45, mas pode preparar o terreno para um corte em junho. Tudo leva a crer que vai largar na frente do Fed. Nos EUA, mesmo se vier mais fraco hoje, o PPI de março (9h30) não tem cacife para reverter a onda conservadora reforçada pelo CPI, que jogou para o fim do 3Tri as apostas de início do ciclo de relaxamento monetário, com risco de queda única no ano. Diante da reprecificação, a chance de Selic terminal acima de 9% está no radar. Guillen tem reunião mensal hoje com economistas e, na agenda dos indicadores domésticos, saem as vendas no varejo (9h), com previsão de baixa.

… Campos Neto reconheceu ontem que o CPI americano “foi ruim” e que a esperança de o Fed derrubar o juro em junho ficou esvaziada. Ele ressaltou, porém, que não há relação mecânica entre o cenário dos juros lá e aqui.

… Disse que não dá para dizer que a mudança no cenário externo vai afetar decisão do Copom em maio. Mas o mercado sabe que não é maio que está em jogo, mas junho, depois de o BC ter tirado o plural do forward guidance.

… O rápido alívio ontem do IPCA de março (abaixo) foi logo ofuscado pelo CPI nos EUA, que desencadeou uma reação em cadeia nos mercados globais, puxando os juros dos Treasuries, o dólar e derrubando as bolsas.

… Quanto mais o Fed demorar para cortar juro, tanto pior para nós (emergentes). “Vai exigir do BC juro mais alto para manter atratividade de capitais e para ajudar a amortecer a alta do dólar”, disse Eduardo Velho (JFTrust).

… Ao Broadcast, Nicolas Borsoi (da Nova Futura) disse que, se também o PPI causar surpresa hoje, sugerindo mais pressão inflacionária nos próximos meses, o dólar pode ultrapassar pontualmente a barreira técnica de R$ 5,10.

… A estimativa para a inflação ao produtor é de alta de 0,3% em março (índice cheio) e de 0,2% no núcleo.

… Mês após mês, o plano de voo do Fed tem fracassado. O roteiro original das apostas no mercado considerava março como pivô dovish. Depois mudou para junho, recentemente para julho e agora (com sorte) setembro.

… Das sete quedas que, no auge do otimismo, chegaram a ser precificadas para o ciclo, restaram três no último gráfico de pontos do Fed e, depois do baque do CPI ontem, as expectativas estão divididas entre duas ou só uma.

O JABUTI – Choveram críticas entre os profissionais de mercado ao dispositivo aprovado pela Câmara que altera o arcabouço fiscal e antecipa a autorização para o governo gastar até R$ 15,7 bilhões a mais este ano.

… O texto segue para o Senado, onde deve enfrentar resistência. O Broadcast apurou que a manobra foi articulada pela Casa Civil de Rui Costa e que, apesar de a Fazenda ter atuado para uma contenção de danos, deu o seu aval.

… A equipe econômica teria trabalhado para evitar outras mudanças no arcabouço, na tentativa de garantir a integridade da nova regra fiscal. Mesmo tendo conseguido colocar alguns limites, a flexibilização pegou mal.

… “Grande parte do mercado já tinha esses R$ 15,7 bi na conta, mas ninguém esperava uma estratégia para obtê-los a qualquer custo, mudando, diretamente, a regra do arcabouço”, disse o economista Jeferson Bittencourt (ASA).

… “Esperava-se que o governo tivesse que fazer algum esforço adicional de busca de receita ou de contenção de gastos, para ter acesso a este espaço, que é permanente”, observou ele, que já foi secretário do Tesouro.

… Na mesma linha, a XP contestou a pressa do governo em mudar as regras do jogo para abrir a porta dos cofres.

… “O nome do arcabouço é regime fiscal sustentável, ou seja, uma regra que se pretende ser de longo prazo. Mas, na primeira restrição que essa regra impõe, a gente vai e muda. É uma mensagem muito ruim”, disse Tiago Sbardelotto.

… Na Warren, Felipe Salto achou “péssima” a ideia de mudar o arcabouço para antecipar despesa: “não tem sentido em meio à necessidade de ajuste”. O Itaú concorda: “é aumento de gasto numa economia que roda com déficit”.

… Técnicos de Orçamento do Congresso avaliam que a antecipação do crédito suplementar pode ser prejudicial à saúde das contas públicas e até mesmo impactar o cumprimento do desejo da Fazenda de déficit zero.

… Segundo especialistas, uma estimativa muito otimista de arrecadação no primeiro bimestre pode não se concretizar ao longo do ano e deve induzir a uma estimativa menos realista, comprometendo a meta fiscal.

… O crédito suplementar de R$ 15 bilhões é alvo de cobiça de setores do Executivo que estão sob pressão por mais gastos. O Ministério da Gestão quer usar a liberação do montante para reajustes salariais do funcionalismo.

… Haddad, no entanto, descartou aumentos este ano, porque o “Orçamento está fechado”, mas voltará a se reunir hoje com a ministra Esther Dweck para verificar o espaço para possíveis reajustes aos servidores públicos até 2028.

… O ministro da Fazenda confirmou que o governo vai retirar o regime de urgência do projeto de lei que prevê a reoneração gradual da folha de 17 setores da economia, após pedido da relatora do PL, Any Ortiz (Cidadania).

… A urgência havia sido aprovada na noite de 3ªF pela Câmara, em meio à pressa do governo para acelerar a tramitação de medidas no Congresso que consigam recompor a arrecadação federal e equilibrar o fiscal.

DIVIDENDOS & PRATES – “A tendência é pagar os dividendos extraordinários antes do que se previa. É óbvio que interessa para o próprio governo, que fica com uma parte”, afirmou o líder do governo no Senado, Jaques Wagner.

… O comentário deixa muito claro que a incerteza agora não é se os proventos serão liberados, mas quanto (50% ou 100%), o que pode ser definido na reunião do conselho de administração na semana que vem (dia 19, 6ªF).

… Segundo Jaques Wagner, o governo foi convencido de que pode remunerar os investidores sem prejudicar o plano de investimentos da estatal e a solução para os dividendos teve papel relevante contra a fritura de Prates.

… Nos últimos dias, o presidente da Petrobras amealhou o apoio de Haddad e Pacheco e, pelo menos por enquanto, a tendência é de que seja mantido por Lula no comando da empresa, depois de ter estado no fio da navalha.

MAIS AGENDA – As vendas do varejo restrito, medidas pelo IBGE, devem ter resultado mais fraco. A mediana em pesquisa Broadcast indica recuo de 1,3% em fevereiro, após +2,5% em janeiro. As estimativas vão de -2,2% a +0,3%.

… Ainda às 9h, a Conab divulga o levantamento da safra de grãos 2023/2024. Às 14h30, sai o fluxo cambial semanal.

LÁ FORA – No day after do CPI dos EUA, três dirigentes do Fed falam: John Williams (9h45), Susan Collins (13h) e o falcão Raphael Bostic (14h30). O auxílio-desemprego (9h30) tem previsão de queda de 3 mil pedidos, a 218 mil.

… Sem horários confirmados, o BC do Peru divulga decisão de política monetária e a Opep informa seu relatório mensal, com o petróleo pressionado pela escalada das tensões geopolíticas no fim do feriado do Ramadã.

… Israel matou ontem os filhos e netos do principal líder político do Hamas, comprometendo um cessar-fogo.

CHINA HOJE – A inflação ao consumidor (CPI) desacelerou de 0,7% em fevereiro para 0,1% na comparação anual de março, abaixo da previsão de 0,4%. Os preços ao produtor (PPI) tiveram deflação de 2,8%, em linha com o esperado.

VEIO A BOMBA – No segundo choque consecutivo em menos de uma semana, o CPI de março se juntou ao payroll forte para dar uma carga de estresse nos mercados globais e esticar a last mile do Fed, que nunca chega ao final.

… Só ontem, o Ibov perdeu quase 2 mil pontos, com apenas cinco ações em alta, o dólar se afastou do “piso informal” dos R$ 5,00 e acelerou para perto de R$ 5,08, e o DI saltou com o juro dos Treasuries rompendo máximas.

… De nada adiantou o IPCA vir bem abaixo do esperado. O dado oficial de inflação desacelerou forte, de 0,83% em fevereiro para 0,16% em março, praticamente no piso das estimativas (0,15%). A mediana era de 0,24%.

… Em 12 meses, saiu de 4,50% para 3,93%, contra os 4,01% esperados. A média dos núcleos foi de 4,01% para 3,79%.

… Mas a inflação subjacente de serviços continuou a preocupar. Em torno de 5,5% em 12 meses, essa linha está bem distante da meta de 3%.

… Mesmo a inflação geral dos serviços, que na comparação anual caiu de 5,25% para 5,09%, o menor nível em 27 meses, ainda ficou acima da média de 2017 a 2019, de 4,2%.

… A conta é do Barclays que, por esse motivo, manteve a expectativa de Selic em 9,5% no fim do ciclo de cortes.

… O Goldman Sachs listou os motivos da resistência. “Mercado de trabalho apertado, crescimento robusto da renda, política fiscal e parafiscal expansionista, âncora fiscal fraca, expectativas de inflação ainda não ancoradas”.

… Para piorar o desconforto, meia hora depois do IPCA, veio a pressão do CPI americano para quebrar tudo. Só restou ao mercado embutir mais prêmios nos DIs. A parte intermediária da curva avançou perto de 0,20pp.

…  O retorno do DI Jan25 subiu a 10,020% (de 9,937%) e o Jan26, a 10,175% (9,989%). O Jan27 avançou a 10,510% (10,307%); o Jan29, a 11,055% (10,855%); o Jan31, a 11,310% (10,125%); e o Jan33, a 11,400% (11,226%).

… No câmbio, o dólar disparou 1,41%, a R$ 5,0784. Além do “efeito CPI”, pesou o jabuti que permite ao governo antecipar a liberação de R$ 15 bilhões, elevando a percepção de risco fiscal.

… O Ibovespa chegou a testar a faixa dos 127 mil pontos na mínima intraday (127.731) e só desacelerou a queda, porque Petrobras disparou com os rumores de que Prates fica na presidência da empresa.

… No fechamento, o índice à vista ainda registrava baixa firme, de 1,41%, a 128.053,74 pontos, e giro de R$ 23,3 bi.

… Petrobras PN subiu 2,22% (R$ 39,59) e ON ganhou 3,02% (R$ 41,00). Também teve ajuda do Brent, que voltou aos US$ 90 o barril (+1,18%), com rumores de um ataque iminente do Irã contra Israel.

… Além de Petrobras, apenas três ações subiram: PetroReconcavo (+1,70%; R$ 22,17); Embraer (+0,89%, a R$ 32,84) e Prio (+0,70%, a R$ 50,19).

… Os grandes bancos sentiram o mau humor externo. Itaú Unibanco perdeu 2,11% (R$ 32,86) e Bradesco PN caiu 2,11% (R$ 14,40). Banco do Brasil recuou 1,35% (R$ 57,60).

… Vale (-1,52%, a R$ 61,60) acompanhou a tendência negativa do mercado, apesar da alta de 1,43% do minério. Entre as maiores baixas, estiveram Azul (-6,93%; R$ 12,76), Petz (-6,19%; R$ 3,79) e CSN Mineração (-6,08%; R$ 5,10).

NEM JUNHO, NEM JULHO – Raphael Bostic, cuja projeção de apenas um corte de juro em 2024 abalou o mercado recentemente, afinal parece ter razão.

… O dirigente, que vota este ano no Fomc, vem chamando atenção para a resiliência da inflação num cenário de economia e mercado de trabalho fortes nos EUA, fatores que impedem uma flexibilização maior.

… Depois dele, vários outros Fed boys levantaram até mesmo a bola de não haver corte de juros. São posições que contrastam com a do próprio Fomc, que em março sinalizou a possibilidade de 3 cortes de juros.

… Essa virada de mesa – no fim de 2023 o mercado, como se viu, chegou a apostar em até 7 reduções – derrubou as bolsas em NY ontem, disparou o dólar e o retorno dos Treasuries.

… A ata da última reunião do Fed ainda mostrou que “quase todos” os dirigentes consideraram que seria apropriado reduzir o juro “em algum momento” este ano.

… Embora não tenha trazido novidades, o documento reforçou a postura cautelosa e dependentes de dados do Fed.

… Os dados não estão colaborando. Pelo terceiro mês consecutivo, o CPI surpreendeu para cima. Índice cheio e núcleo subiram 0,4%, de expectativa de 0,3% para ambos.

… Em 12 meses, ambas as medidas subiram (3,5% e 3,8%) acima das previsões de 3,4% e 3,7%, respectivamente, ainda bem longe da meta de 2%.

… Faltou pouco para o retorno da note de 2 anos tocar nos 5%. Subiu a 4,966% (de 4,744% na véspera). O juro da note de 10 anos ficou acima dos 4,50% (4,546%, de 4,364%). O do T-bond de 30 anos avançou a 4,627%, de 4,499%.

… O dólar também escalou com a mudança de expetativas para o Fed: o DXY avançou 1,05%, a 105,245 pontos.

… O iene revisitou o menor nível em 34 anos, marca que deve alimentar especulações sobre uma possível intervenção do governo japonês para estancar o tombo da divisa local. A moeda caiu 0,80%, a 152,96/US$.

… Kazuo Ueda (BoJ) reconheceu que a autoridade monetária pode alterar a política monetária se a fraqueza da moeda impulsionar a inflação. O euro recuou 0,10%, a US$ 1,0747, e a libra também cedeu 0,10%, a US$ 1,2543. 

… Estendendo as perdas de abril, que chegam a quase 3,5%, o Dow Jones caiu 1,09% (38.460,98 pontos). É o pior desempenho entre os três principais índices. O S&P 500 recuou 0,95% (5.160,62) e o Nasdaq, -0,84% (16.170,36).

EM TEMPO… Unigel defendeu o contrato firmado com a PETROBRAS e negou existência de irregularidades no contrato de prestação de serviços de industrialização das fábricas de fertilizantes nitrogenados da Bahia e Sergipe…

… O posicionamento foi feito em nota, dois meses após o TCU pedir a suspensão da parceria entre as duas empresas.

3R PETROLEUM/ENAUTA. Em tratativa para fusão, representantes das empresas concordam em ter Décio Oddone, atual presidente da Enauta, no comando executivo da empresa resultante da combinação. (Broadcast)

SANTANDER pagará R$ 1,275 bilhão em JCP, a R$ 0,34 por unit; ex em 22/04. Montante corresponde ao valor líquido de R$ 0,1628 por ação ordinária e R$ 0,1791 por ação preferencial. Pagamento será feito a partir de 15 de maio.

NATURA. Conselho aprovou o encerramento de programa de ADRs na bolsa de NY a partir de 7 de agosto. Empresa esclareceu que fim do programa e cancelamento de registro nos EUA não afeta listagem de ações na B3.

GOL, em recuperação judicial nos EUA, conseguiu o aval da corte de NY para acessar a terceira e última parcela do empréstimo na modalidade DIP, segundo fontes informaram ao Valor.

VOA BRASIL. Governo lança semana que vem (dia 17) o programa que promete oferecer passagens aéreas a R$ 200.

RODOVIAS. O consórcio liderado pela Azevedo & Travassos foi desqualificado do leilão de hoje de trecho da BR-040. O grupo foi um dos quatro proponentes que apresentaram oferta pela concessão entre BH e Juiz de Fora.

CURY. Lançamentos cresceram 32,7% no 1TRI24 s/ 1TRI23, para R$ 1,9 bi;  vendas líquidas, +43,9%, para R$ 1,6 bi.

ELDORADO. A Justiça suspendeu a transferência de ações da empresa detidas pela J&F para a CA Brazil.

NEOENERGIA. O volume de energia injetada na rede aumentou 8,2% no 1Tri ante igual período do ano anterior, para 22.102 GWh. Já o volume de energia distribuída por suas concessionárias cresceu 8,5% no período, a 18.918 GWh.

ENERGISA fará 20ª emissão de debêntures de R$ 1,4 bilhão.

ELETRONUCLEAR.  O valor da tarifa final da usina nuclear Angra 3 poderá ser reduzido para o consumidor por aspectos tributários, concluiu reunião realizada ontem entre a empresa, o MME, ENBPar e o BNDES.

WILSON SONS firmou parceria com sul-coreana HMM para novo serviço no terminal de Rio Grande (RS).

VITTIA. O Citi manteve sua recomendação de compra para a ação e reduziu o preço-alvo de R$ 14 para R$ 13.

AGROGALAXY. Citi manteve recomendação de compra/alto risco para ação e reduziu o preço-alvo de R$ 7 para R$ 6.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

CPI e IPCA projetam Fed e Copom

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[10/04/24]

… Na noite de ontem, a Câmara aprovou um dispositivo que altera o arcabouço fiscal e permite antecipar despesas. Sem novidades na Petrobras, Silveira desmentiu as especulações de que qualquer acordo sobre a distribuição de dividendos extraordinários já tenha sido fechado, na novela que pode se arrastar até o dia 19, quando o conselho de administração se reúne. Na agenda forte do dia, o IPCA de março sai primeiro (9h) e, logo depois, vem o CPI dos EUA (9h30) – os dois indicadores com potencial para influenciar as apostas para o Copom e o Fed de junho. Já com os dados em mãos, Campos Neto participa de evento militar (10h) e do programa Estúdio i, da Globonews, às 14h30.

… Recentemente, o presidente do BC disse que os próximos passos do Fed podem engatilhar uma reprecificação dos ativos domésticos, enquanto Powell queria ter maior confiança no processo de desinflação para relaxar o juro.

… A inquietação com o “higher for longer” na política monetária dos EUA foi reforçada por discursos mais hawkish de alguns Fed boy e pelo payroll aquecido, plantando dúvida se junho não é cedo demais para começar o ciclo de corte.

… Com a esperança cada vez mais esvaziada de um desaperto rápido, julho compete agora praticamente lado a lado com junho no quadro de apostas do Fed e avança a chance de só duas queda do juro este ano, ao invés de três.

… Mas não tem nada escrito em pedra e o CPI vem aí com todo o jeito de que pode ser decisivo para o investidor.

… Tem analista dizendo, porém, que uma inflação em linha com o esperado pode não aliviar, porque o mercado de trabalho forte continuará exercendo pressão para que o Fed opte por não reduzir o juro de forma prematura.  

… Ou seja, neste caso, só uma surpresa para baixo das expectativas no CPI recuperaria as apostas de corte em junho.

… A previsão é que o CPI cheio desacelere na margem, de 0,4% (fev) para 0,3%, e suba de 3,2% para 3,4% (anual).

… O núcleo tem expectativa de +0,3% (mensal) e 3,7% (anual), perdendo fôlego contra os avanços de 0,4% e 3,8% vistos nas leituras de fevereiro. Ainda assim, a inflação deve continuar rodando muito acima de meta de 2% do Fed.

… A ata do Fed, que sai às 15h, deve vir defasada, por não incorporar ainda o CPI e nem o payroll de março.

… Por aqui, aliviado pela dissipação dos efeitos de reajuste de mensalidades escolares e pelos alimentos mais baratos, o IPCA deve perder ritmo para 0,24% em março, contra 0,83% em fevereiro, na mediana do Broadcast.

… O intervalo das projeções vai de 0,15% a 0,42%. Para o acumulado do ano, a expectativa é de alta de 3,70%, com as apostas entre 3,0% e 4,70%. A ampla maioria das instituições consultadas espera inflação abaixo de 4,50%.

… Especial importância continuará sendo dedicada aos núcleos do IPCA, com os preços dos serviços prometendo devolver a intensidade de alta, de 1,06% para 0,13%. Os serviços adjacentes pouco devem oscilar: 0,44% para 0,46%.

… O BC não tem escondido o seu desconforto com a inflação de serviços e hoje, de uma vez só, com o IPCA e o CPI nos EUA, o mercado poderá projetar o Copom de junho, depois da retirada do plural no forward guidance da Selic.

… As medianas também indicam desaceleração dos preços livres (0,81% para 0,21%) no IPCA, preços administrados (0,88% para 0,34%), alimentação no domicílio (1,12% para 0,73%) e bens industriais (0,21% para 0,01%).

JABUTI ALIVIA ARCABOUÇO – Em meio aos desafios de Haddad para o déficit zero, a Câmara aprovou na noite de ontem um dispositivo que muda o arcabouço fiscal e, na prática, libera mais R$ 15 bi ao governo de forma imediata.

… Aprovado por 304 votos a 136 pelos deputados, o projeto segue agora para o Senado e, se também for validado por lá, permitirá que o governo Lula destrave o crédito suplementar sem passar novamente pelo Congresso.

… O dispositivo foi inserido de última hora como jabuti, matéria estranha ao texto principal, que recria o DPVAT.

… Até agora, o arcabouço prevê que o governo pode abrir o crédito suplementar caso a avaliação da arrecadação seja favorável no segundo relatório bimestral de receitas e despesas, que só será divulgado em maio (dia 22).

…. O texto aprovado nesta 3ªF pela Câmara antecipa esse prazo e diz que o crédito poderá ser aberto após a primeira avaliação bimestral de receitas e despesas, que já foi divulgada no último 22 de março.

… À Folha, interlocutores do governo reconhecem que o reforço deste dinheiro ajudaria a resolver o impasse com o Congresso, que cobra a liberação de R$ 5,6 bilhões em emendas parlamentares que foram vetadas por Lula.  

… Segundo o Broadcast, o governo estuda recompor cerca de R$ 3 bilhões das emendas.

… A mudança sobre o crédito extra também ajudaria o Executivo a reverter o bloqueio de R$ 2,9 bi sobre despesas de custeio e investimentos anunciado em março, além de acomodar pressões adicionais por aumento de gastos.

… Os servidores federais, por exemplo, iniciaram um movimento grevista para reivindicar reajustes.

… Ainda na noite de ontem, a Câmara aprovou o regime de urgência para acelerar a tramitação dos projetos de lei do fim gradual do Perse e da reoneração da folha das prefeituras de municípios com até 50 mil habitantes.

… As duas medidas fazem parte do pacote da equipe econômica para aumentar a arrecadação federal.

… Com a urgência aprovada, os textos não precisarão passar por análise em comissões antes de ir a plenário. O mérito dessas duas propostas deve ser votado no início da semana que vem, segundo o presidente da Câmara.

… Lira disse que o projeto de lei que prevê a reoneração da folha de pagamento de 17 setores da economia precisa ser votado no plenário até o dia 14, quando passa a trancar a pauta da Casa.

TARIFA DE ENERGIA – Governo deve se reunir hoje com o setor elétrico para buscar saídas para redução de tarifas.

… Ontem, durante a cerimônia de assinatura da MP das Energias Renováveis e da Redução dos Impactos Tarifários, Silveira disse que a medida provisória poderá resultar em redução de até 5% das contas de energia elétrica.

… O porcentual será melhor determinado, segundo o ministro, após análise do Congresso.

… Já a Frente Nacional dos Consumidores de Energia disse que a MP reduz a tarifa no Amapá, mas eleva o custo da energia no País, diante da prorrogação do subsídio para projetos renováveis, que reforça encargos na conta de luz.

… A Abrace Energia acredita que a MP pode representar no futuro um aumento de R$ 4,5 bi por ano nas tarifas.

MAIS AGENDA – Nos EUA, três dirigentes do Fed têm eventos: Michelle Bowman (9h45), Austan Goolsbee e Tom Barkin (13h45). Além do CPI, saem os estoques no atacado em fev (11h) e reservas de petróleo do DoE (11h30).

… O Canadá decide juro às 10h45 e a China divulga a inflação de março do CPI e PPI à noite (22h30).

JAPÃO HOJE – Kazuo Ueda (BoJ) não descartou outra alta do juro este ano se a inflação subjacente aumentar.

AS APARÊNCIAS ENGANAM? – A menor percepção de risco exibida pelos mercados domésticos, com Ibov perto dos 130 mil pontos, dólar querendo furar os R$ 5 na mínima e DI em queda, pode representar uma trégua frágil.

… Se o CPI cair como uma bomba hoje sobre os negócios, a realização de lucro virá rápida, o que não impediu os investidores globais de buscar algum equilíbrio ontem, antes que uma nova onda de turbulência possa pegar geral.

… “Se você botar mais prêmio [de risco na curva dos juros futuros], acaba sendo uma aposta muito arriscada em uma curva que já está com muito prêmio”, explicou ao Broadcast o gerente de renda fixa André Alírio (da Nova Futura).

… Ontem, o DI pegou carona no ensaio de acomodação das taxas dos Treasuries, que cederam após três altas consecutivas. O dólar e o petróleo em baixa também contribuíram para dar o pano de fundo positivo.

… O juro para Jan25 caiu a 9,935% (de 9,974%) e o Jan26, a 9,955% (10,065%). O Jan27 cedeu a 10,265% (10,389%); o Jan29, a 10,825% (10,922%); o Jan31, a 11,110% (10,186%); e o Jan33, a 11,210% (11,287%).

… No Focus, a mediana para a Selic no fim de 2024 seguiu inabalada em 9% pela 15ª semana, apesar das discussões em torno da retirada do forward guidance da comunicação do BC. Para o fim de 2025, a mediana seguiu em 8,5%.

… Já as expectativas para o IPCA subiram marginalmente: 3,75% para 3,76% (2024) e 3,51% para 3,53% (2025).

… No PIB, ainda que o aumento na expectativa de crescimento tenha sido pequeno, de 1,89% para 1,90% no ano, foi a oitava semana consecutiva de elevação das projeções.

… No cenário fiscal, a exemplo do Bradesco, o BTG revisou a estimativa de déficit primário do ano de 0,7% para 0,6% do PIB, com viés positivo, já que ainda não leva em conta a chance de a Petrobras pagar os dividendos extras.

… Também não estão na conta potenciais receitas de programas de transação tributária (a Petrobras estuda adesão, com pagamento de R$ 20 bi à União) e nem um acordo com a Vale sobre renovação da concessão de ferrovias.

… No câmbio, a baixa dos Treasuries também ajudou a valorizar o real e a moeda ainda teve influência adicional da nova disparada de preço do minério de ferro na China (+5,63% em Dalian).

… O dólar à vista fechou em baixa de 0,47%, a R$ 5,0076, tendo tocado em R$ 5,0010 na mínima intraday.

… O minério não fez preço em Vale (-0,67%; R$ 62,55) após o BofA rebaixar a recomendação da ação de compra para neutro e cortar o preço-alvo de R$ 95 para R$ 62.

… O banco também rebaixou CSN (-1,56%; R$ 15,10) para venda, o que levou o papel a ficar entre as maiores baixas do índice.

… Na falta de Vale, maior peso do Ibov, Petrobras e bancos sustentaram a alta de 0,80% no índice, a 129.890,37 pontos, com giro de R$ 20,2 bilhões.

… As ações da petroleira tiveram mais uma sessão volátil, mas terminaram com ganhos modestos: ON, +0,51% (R$ 39,80); e PN, +0,26% (R$ 38,73), à espera do desfecho dos dividendos e do fogo amigo contra Prates.

… Sua permanência no comando da Petrobras ganhou força após duas reuniões entre Lula e Haddad esta semana, segundo o blog de Julia Duailibi/g1, na reviravolta contra 6ªF, quando a saída de Prates era dada como certa.

… Ainda de acordo com as fontes, a distribuição de dividendos extraordinários é um assunto pacificado. A Petrobras deverá distribuir metade destes proventos até o final do mês, conforme Prates havia defendido semanas atrás.

… Entre os grandes bancos, Itaú Unibanco subiu 1,05% (R$ 33,57), Bradesco PN teve alta de 0,62% (R$ 14,71) e Banco do Brasil avançou 0,85% (R$ 58,39).

… Ainda na ponta positiva, Vamos subiu 5,47% (R$ 8,67). JBS teve alta de 3,99% (R$ 22,41) e Assaí avançou 3,82% (R$ 14,66).

MARASMO – Na expectativa de que o CPI lance mais alguma luz sobre o próximo passo do Fed, as bolsas tiveram outro dia apático em NY.

… Os índices operaram em ligeira queda durante quase toda a sessão e engataram uma recuperação no fim do dia.

… O movimento coincidiu com declarações do falcão Raphael Bostic, que tem voto no Fomc.

… Apesar de não ter descartado o risco de o juro nem cair este ano e ter mantido a aposta de apenas um corte, no 4Tri, disse estar aberto a mudar sua visão para reduções adicionais e mais precoces caso o quadro econômico mude.

… O mercado escolheu se apegar a este comentário mais dovish, para testar alguma reação na reta final.  

… O Dow Jones (-0,02%) quase zerou as perdas, fechando a 38.883,94 pontos, o S&P 500 teve alta de 0,15% (5.209,94) e o Nasdaq avançou 0,32% (16.306,64).

… Investidores querem ter mais pistas hoje, da ata do Fed, sobre quando o BC americano vai iniciar a redução das compras de ativos.

… Na coletiva do Fomc há três semanas, Powell disse “muito em breve”, o que alguns economistas interpretaram como maio, no mais tardar junho.

… Depois de três sessões em alta, os retornos dos Treasuries cederam, o que deu certo apoio às ações.

… O da note de 2 anos recuou a 4,742%, de 4,790%, e o da note de 10 anos caiu a 4,364%, de 4,426%. O do T-bond de 30 anos cedeu a 4,497%, de 4,547%.

… No câmbio, o dólar ficou de lado, com o índice DXY estável (+0,01%), a 104,148 pontos.

… Às vésperas da reunião do BCE, que pode dar algum sinal de desaperto monetário, o euro ficou estável (-0,03%) em US$ 1,0857, assim como o iene (+0,05%), a 151,76/US$. A libra subiu 0,13%, a US$ 1,2673.

EM TEMPO… PETROBRAS informou ao mercado a descoberta de uma acumulação de petróleo em águas ultra profundas da Bacia Potiguar, no poço exploratório Anhangá, da concessão POT-M-762-R15.

VALE. Fechou acordo para a venda de até 16 mil toneladas de briquetes para a Mitsui por US$ 323 milhões.

CYRELA. Divulgou prévia dos resultados operacionais do primeiro trimestre, informando vendas líquidas contratadas de R$ 2,147 bilhões, valor 39% maior do que o registrado no mesmo período do ano passado.

MOURA DUBEUX. Incorporadora, que também divulgou relatório operacional prévio, fechou o primeiro trimestre com expansão dos lançamentos (39,5%) e das vendas (14%) na comparação com o mesmo período de 2023.

ABRAMAT. Vendas da indústria de materiais de construção caíram 0,7% em março, sobre março/2023, e -1,6% ante fevereiro.

JBS. TCU concluiu pela regularidade do apoio financeiro do BNDES à empresa por meio de operações de renda variável via BNDESPar, que geraram lucro de R$ 16,5 bilhões em valores nominais ao banco, como declarou Aloizio Mercadante.

PRIO. Produção total de petróleo atingiu 86.227 barris de óleo equivalente por dia em março, ante 82.813 boe em fevereiro, uma alta de 4,1% na margem, segundo números divulgados após o fechamento do mercado…

… Já a venda de óleo total subiu de 2.483.574 barris de óleo em fevereiro para 2.698.562 barris em março (+8,6%).

CCR. Tráfego total de veículos nas concessões rodoviárias administrados pela empresa cresceu 3,5% em março ante março/2023.

OCYAN. O fundo americano EIG e a Lake Capital Investimentos montaram um fundo de investimentos em participações, que levantou recursos com 40 cotistas, e concluíram a compra da Ocyan, anunciada no fim de 2023, por US$ 390 milhões.

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Evento do BC disputa atenções com Petrobras

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[09/04/24]

… NY não tem agenda importante e pode seguir poupando energia para a inflação do CPI, amanhã, neste momento em que estão empatadas as apostas de corte do juro pelo Fed em junho ou julho e em duas ou três quedas no ciclo deste ano. Aqui, em véspera de IPCA, Campos Neto, Galípolo e outros diretores do BC participam, às 9h, da Premiação Anual Top 5, promovida pelo banco em SP. A Petrobras continua ocupando o noticiário, sem um desfecho ainda para a crise de Prates e a polêmica dos dividendos extraordinários. Haddad saiu da reunião de ontem à noite com Lula sem falar com a imprensa, mas cresce a esperança de que o governo libere o pagamento dos dividendos.

… Ao longo desta 2ªF, Haddad praticamente confirmou as chances de distribuição dos dividendos extras, ao dizer que o caixa da Petrobras é robusto e que o pagamento aos acionistas não atrapalharia o programa de investimentos.

… Como este era o maior impedimento para Lula apoiar os dividendos, parecia estar removido o constrangimento. O deadline para mudar a distribuição dos dividendos é a reunião do conselho de administração semana que vem (19).

… Apuração de Malu Gaspar/O Globo no meio da tarde de ontem apontou que falta só definir se o pagamento será de 50% ou de 100% dos dividendos, de R$ 43,9 bilhões, o que esticou os ganhos das ações da Petrobras (abaixo).

… Segundo fontes do Valor, Haddad concordaria com o pagamento parcial, de metade do volume, em troca da adesão da estatal aos acordos de transação tributária sobre afretamento (aluguel) de plataformas de petróleo.

… A Petrobras negocia pagar cerca de R$ 20 bilhões para a União e encerrar a disputa envolvendo processos administrativos e judiciais na casa de R$ 55 bilhões, recursos que ajudariam o Tesouro a zerar o déficit deste ano.

… Em comunicado ao mercado, após o fechamento, a Petrobras informou que analisa o edital sobre o tema. A negociação do acordo era desconhecida do conselho de administração e foi proposta pelo ministro da Fazenda.

… A transação tributária também poderia pesar na permanência de Prates na Petrobras. Ainda no Valor, Lula rejeitou a indicação de Magda Chambriard, ex-diretora geral da ANP, para comandar Petrobras no lugar de Prates.

JOGO PESADO – Um dossiê com críticas à atuação de Jean Paul Prates no comando da Petrobras vem sendo compartilhado desde a semana passada por aliados do ministro das Minas e Energia, Alexandre Silveira.

… Ontem à noite, Jean Paul Prates respondeu, com exclusividade à CNN, um a um os pontos abordados neste documento, negando todas as acusações que teriam levado sua cabeça a prêmio, num jogo pesado que teria contagiado o presidente Lula.

… Entre as críticas estão: “ele foi contra a Petrobras ser autossuficiente em refino”, “foi contra a Petrobras investir em fertilizantes e petroquímica”, “tentou extinguir a área de segurança, saúde e meio ambiente (SMS), tradicionalmente ligada a FUP”.

… Sobre os dividendos, o dossiê afirma que Prates “tentou pagar 50% do fluxo de caixa livre dos dividendos ordinários, contrariando a orientação do governo de pagar 45% e se absteve na questão dos dividendos extraordinários”.

… Em relação aos dividendos extraordinários, o dossiê afirma que Prates contrariou a decisão do governo e da área de risco da Petrobras, “colocando em xeque a capacidade de endividamento da companhia e os investimentos previstos no plano estratégico”.

… Especificamente nessa resposta, Prates esclareceu que, “no entendimento da Diretoria Executiva e da equipe técnica, a destinação de 50% do lucro adicional não teria impacto no endividamento da companhia, tampouco em sua capacidade de investimento”.

… Outras críticas do dossiê de Silveira: “tentou forçar a compra de eólicas offshore prontas da Escócia e sem marco legal estabelecido”, “não inseriu no book de projetos a conclusão de planta de fertilizantes em Três Lagoas/MS (pedido de Alckmin e de Tebet)”.

… “Atrapalhou a retomada de fertilizantes da planta da Ansa, no Paraná (pedido da Gleisi Hoffman).”

… “Não alterou a política de reinjeção do gás e mantém o preço do produto muito acima da média internacional, atrapalhando o plano de reindustrialização de Alckmin e o funcionamento da planta da Unigel na Bahia, parada em função do preço.”

… “Não apresentou plano consistente para retomada da indústria naval e para investimentos em conteúdo local”, “manteve bolsonaristas em cargos estratégicos da companhia” e “manteve o preço do QAV alto, mesmo com o monopólio da Petrobras”.

ENQUADRADO – O dossiê é uma prova viva de que Silveira alinhou-se à política de Lula para controlar a Petrobras.

… O nível de ingerência política na Petrobras foi confirmado também pela lista de “recomendações” que o ministro das Minas e Energia fez para que Prates pudesse permanecer à frente da empresa, segundo vazou para a imprensa.

… Em telefonema na noite do domingo a Lula, Silveira teria vindo com quatro condições: 1) Prates teria que ser “menos subserviente ao mercado”; 2) defender as pautas de interesse do governo no Conselho de Administração…

… 3) “deixar de sabotar” a pauta do biocombustível no Congresso; e 4) cumprir o plano de investimentos.

META FISCAL – A jornalista Adriana Fernandes escreveu na Folha que o governo estuda reduzir o alvo para 2025, atualmente fixado em um superávit de 0,5% do PIB, para um patamar entre zero e 0,25% (faixa igual à deste ano).

… Como as contas públicas claramente não fecham, sem receitas extras no radar, a equipe econômica diz que pode ser um erro insistir em entregar 0,5%, já que a teimosia poderia até depor contra a credibilidade do governo.

… O próprio Haddad reconheceu ontem que o governo deve adotar um senso de maior realidade e responsabilidade fiscal. “O que adianta ter [superávit] primário positivo num ano e ele ser insustentável?”, questionou o ministro.

… Haddad não cravou qualquer número, mas considerou que, apesar de “boas coisas” terem acontecido no último ano, a Fazenda enfrentou percalços que mudaram o cenário e que precisam ser considerados na definição da meta.

… “Estamos esgotando o tempo para fazer as contas necessárias e fixar uma meta factível”, afirmou. O governo tem até a próxima 2ªF (dia 15) para apresentar ao Congresso o projeto da LDO, em que constará a meta para 2025.

AGENDA FRACA – Aqui, saem o Focus (8h25), as primeiras prévias de abril do IPC-Fipe (5h) e IGP-M (8h) e os dados de fevereiro da produção industrial regional (9h). Lá fora, tem o relatório do FMI sobre mercados emergentes (11h).

MOVIMENTO SINCRONIZADO – Na reta final do pregão do Ibovespa, a acelerada das ações da Petrobras coincidiu com os relatos na imprensa de que a empresa vai liberar o pagamento dos dividendos extraordinários retidos.

… Ignorando a queda do petróleo, Petrobras PN emplacou alta de 1,43%, a R$ 39,60, e PN, +1,39% (R$ 38,63). Mas a estrela do dia foi a Vale, que saltou 5,46% (R$ 62,97), de carona no minério (+3,19%), na volta do feriado chinês.

… Pontualmente, o Ibov chegou a romper os 129 mil pontos (máxima de 129.178,14). Fechou em alta firme de 1,63%, aos 128.857,16 pontos, esnobando a apatia de NY. Só o giro continuou deixando a desejar: R$ 19,3 bi.

… Bancos também ajudaram a impulsionar o índice. Itaú Unibanco subiu 1,50% (R$ 33,22), acompanhado de Bradesco PN (+0,69%; R$ 14,62) e Banco do Brasil (+1,56%; R$ 57,90).

… Dexco subiu 5,85% (R$ 7,78) mesma variação de Usiminas (R$ 10,50), maiores altas do dia.

… Na outra ponta, Braskem caiu 2,84% (R$ 24,99) após sua controladora, a Novonor, afirmar que não houve avanço nas negociações para venda da petroquímica.

… IRB (-2,60%; a R$ 41,25) devolveu parte dos ganhos após disparar 13% na 6ªF. Também caíram Grupo Pão de Açúcar (-2,61%, a R$ 2,61), CVC (-2,20%, a R$ 2,67) e Alpargatas (-1,67%, a R$ 9,43).

… A alta do minério também deu fôlego ao real, que seguiu uma tendência mais ampla de valorização de moedas de países produtores de commodities.

… Realização de lucro após a alta de 1% na semana passada e entrada de k estrangeiro na B3 também contribuíram para a queda do dólar. Mas a moeda seguiu acima dos R$ 5, após cair 0,68% (R$ 5,0312).

… Entre o alívio do dólar e alta dos Treasuries, as taxas dos DIs fecharam de lado. O mercado até tentou engatar uma correção após a forte alta recente nos juros futuros, sem sucesso.

… A semana pesada, com uma espécie de super quarta da inflação, com CPI e o IPCA de março, incitou certa cautela.

… O mercado também esteve atento ao fiscal, com os rumores de que o governo baixaria a meta fiscal de 2025.

… O juro para Jan25 caiu a 9,970% (de 9,949%). O Jan26 subiu a 10,070% (10,060%). O Jan27, a 10,400% (10,388%); o Jan29 caiu a 10,940% (10,944%); o Jan31, a 11,200% (10,219%); e o Jan33, a 11,300% (11,314%).

À ESPERA DO CPI – As bolsas praticamente não saíram do lugar ontem em NY. Refletiram a cautela dos investidores antes do CPI e também foram pressionadas por mais um dia de alta nos retornos dos Treasuries.

… Estáveis, o Dow Jones (-0,03%) fechou a 38.893,20 pontos, o S&P 500 (-0,04%), a 5.202,48 pontos, e o Nasdaq (+0,03%), a 16.253,96 pontos.

… A aposta de corte de juros apenas em julho, mais presente desde a 6ªF do payroll, seguiu fazendo preço, porque a expectativa é que o CPI mostre pouco progresso na desaceleração da inflação nos EUA.

… Mediana da pesquisa do WSJ aponta alta de 0,3% em março para o indicador, após 0,4% em fevereiro. Mas na comparação anual deve acelerar de 3,5% para 3,2%.

… Se confirmados, os dados vão reforçar a mensagem cada vez mais dura de dirigentes do Fed, com alguns apontando até a possibilidade de alta nos juros.

… Sinal das apostas nesse sentido, o yield da note-10 anos subiu a 4,46% na máxima do dia, perto do importante nível de 4,50%, que investidores veem como um patamar a partir do qual o título pode revisitar as máximas de 2023.

… Padhraic Garvey (ING) disse que o nível de 5% “é novamente um risco” para a note de 10 anos.

… Essa faixa é também considerada por alguns estrategistas como uma marca que tende a fazer com que a dívida pública pareça mais atraente para os investidores que as ações.

… No fim da tarde em NY, o retorno da note de 10 anos subia a 4,420%, de 4,402%. O rendimento da note de 2 anos avançava a 4,792%, de 4,749%. São os maiores níveis desde novembro de 2023.

… O juro do T-bond de 30 anos estava praticamente estável, em 4,551%, de 4,552%.

… Numa perspectiva mais longa, Jamie Dimon (JPMorgan) alertou ontem que os juros nos EUA podem subir a 8% ou mais nos próximos anos, pressionados pelo contínuo aumento do déficit fiscal do país.

… O dólar desvalorizou e o índice DXY teve baixa de 0,15%, a 104,140 pontos, com o avanço de 0,21% no euro (US$ 1,0860) e de 0,16% na libra (US$ 1,2656), contrabalançado pela queda de 0,12% no iene, a 151,83/US$.

EM TEMPO… Superintendência-Geral do Cade declara operação de compra de ativos da MARFRIG pela MINERVA como “complexa” e, em nota técnica, aponta a necessidade de uma série de diligências no processo, como dados que já foram pedidos pelo órgão.

SABESP. Agência Reguladora de Serviços Públicos do Estado de São Paulo (ARSEP) autorizou a companhia a aplicar o índice de reajuste de 6,4469% sobre as tarifas atuais, a partir de 10 de maio.

GPA negocia com credores dívida de R$ 500 milhões após Casino deixar controle, para evitar que os detentores da dívida solicitem vencimento antecipado do valor em aberto.

OI. Em recuperação judicial, confirmou ontem à noite que a 7ª Vara Empresarial da Comarca da Capital do Estado do Rio deferiu o pedido de adiamento da Assembleia Geral de Credores, que seria retomada no dia 10 de abril para o dia 17 de abril…

… A juíza do caso também ratificou a prorrogação do stay period, durante o qual ficam suspensas ações e execuções contra a empresa.

LIGHT. Justiça do Estado de São Paulo negou pedido do banco Santander para prosseguir a execução de uma dívida de R$ 95,8 milhões da Light Energia, contraída com operações de derivativos firmados em 2018, com coobrigação da holding Light S.A.

PETRORECONCAVO. Divulgou nesta 2ªF à noite nova certificação de reservas e recursos da companhia, passando a deter 171,94 milhões de barris de óleo, equivalentes de reservas provadas mais prováveis (2P).

VIBRA ENERGIA. Fundos geridos pela Dynamo passaram a deter 111.856.700 ações ordinárias de emissão da companhia e instrumentos derivativos de liquidação físicas correspondentes a 3.220.500 ações ordinárias representando 10,28% da companhia.

CVC. José Carlos Wollenweber Filho será substituído por Felipe Pinto Gomes no cargo de CFO e de Relações com Investidores e por Karin Regina da Rocha Demarques Cruz na diretoria de Governança Corporativa e Compliance.

LATAM. Tráfego consolidado de passageiros do grupo cresceu 22,2% em março, sobre março/23, impulsionado pelo aumento de 31,1% na demanda internacional: 17,1% das afiliadas no Chile, Colômbia, Peru e Equador; e 11,8% da subsidiária brasileira.

TRACK&FIELD. Gestora BC aumentou participação na varejista esportiva para 18.242.341 ações preferenciais, para 25,3% do total.

CYRELA. Aprovou 17ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, para colocação privada, no valor de R$ 1,250 bilhão, lastreadas na emissão de certificados de recebíveis imobiliários (CRI).

TENDA. Registrou um Valor Geral de Vendas (VGV) de R$ 675,4 milhões em lançamentos no primeiro trimestre, segundo prévia divulgada ontem à noite; os dados representam um aumento de 50,7% ante o mesmo período de 2023.

BLACKSTONE. Deve adquirir uma administradora de edifícios de apartamentos de luxo por US$ 10 bilhões, o Apartment Income REIT, que possui 76 comunidades de moradias para aluguel em mercados costeiros, incluindo Miami, Los Angeles e Boston.

BBVA. Banco espanhol está reforçando sua operação no Brasil, agora com foco no atacado, segundo a Coluna do Broadcast, e já iniciou contratações; Maria Agustina Ramirez, que conduziu o desinvestimento de negócios nos EUA, é cotada para ser a CEO.

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