Inflação nos EUA e leilão de dólar encerram a semana

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[30/08/24]

… Depois do PIB/2Tri acima do previsto nos EUA, que tirou da frente o fantasma da recessão e ajustou as expectativas para um Fomc mais gradualista na queda dos juros, hoje sai o PCE de julho (9h30). O investidor espera o dado sem susto, já que a inflação é um risco afastado, transferindo todo o suspense para a grande preocupação do Fed, o mercado de trabalho. Se o payroll de agosto vier muito fraco, na semana que vem, as apostas podem mudar. Aqui, em dia de formação da Ptax de setembro, o Banco Central realiza um leilão de venda de dólar no mercado à vista de até US$ 1,5 bilhão para atender a uma grande saída no ajuste de carteira do MSCI. A agenda tem, ainda, Pnad Contínua, déficit fiscal, o envio do PLOA/25 ao Congresso e uma palestra de Campos Neto no evento da XP, a partir das 11h.

… O anúncio do leilão no spot, o primeiro desde abril de 2022, não tem nada a ver com qualquer intenção de Galípolo de conter a alta do dólar, que voltou a R$ 5,60, apesar do alerta recente do BC de que está sempre com o “dedo no gatilho” para intervir no câmbio.

… Como explicou ao BDM o sócio e gestor da Armor Capital, Alfredo Menezes, a venda de dólares atende a um ajuste de carteira do EWZ (MSCI Brazil ETF), que, a partir de hoje, vai passar a incluir ações brasileiras listadas no exterior, como XP e Nubank.

… Menezes estima um volume de saída em torno de US$ 1,5 bilhão e acredita que o leilão acomodará grandes impactos na formação da taxa para o vencimento do contrato futuro. O leilão ocorrerá das 9h às 9h35, referenciado à Ptax.

… Já Campos Neto, se quiser, pode corrigir apostas mais agressivas na curva de juros, que voltou a precificar três altas de 50 pontos-base da Selic, para uma taxa de 12%, desde que Galípolo foi oficialmente indicado para presidir o Banco Central, em janeiro.

… Ontem à noite, em participação no CNN Talks, RCN admitiu que o mercado espera alta de juros no Brasil e que, apesar de a inflação ter apresentado aspecto qualitativo melhor, o BC precisa de uma convergência adicional, já que “a expectativa desancorou bastante”.

… Segundo ele, embora o governo esteja fazendo um esforço grande, “é difícil enquadrar o fiscal, que tem influenciado as expectativas de inflação e a curva de juros”. Nesta 5ªF, os prêmios do DI escalaram junto com o dólar, que chegou a bater R$ 5,66 (leia abaixo).

… Campos Neto participa de um segundo evento público (15h30) no Encontro de Líderes de Franchising, em São Paulo. Haddad fala nesse mesmo evento às 14h. O ministro da Fazenda também participará da Expert XP 2024, no final da tarde (18h).

CONTAS PÚBLICAS – BC divulga às 8h30 o resultado consolidado do setor público em julho, que deve registrar déficit de R$ 6,7 bilhões na mediana de pesquisa Broadcast, após saldo negativo de R$ 40,873 bilhões em junho.

EMPREGO – Às 9h, o IBGE informa a taxa de desemprego da Pnad Contínua, que pode marcar novo recuo em julho, de 6,9% para 6,8%.

PLOA – O Planejamento publicará hoje um sumário com os principais números do Projeto de Lei Orçamentária de 2025. Não há horário definido, mas será após o envio do documento ao Congresso. Uma entrevista coletiva para detalhar o PLOA só ocorrerá na 2ªF (11h).

… Na Folha, o governo Lula propõe turbinar o Auxílio Gás com repasses fora do Orçamento. Técnicos e especialistas ouvidos pelo jornal afirmam que manobra representa um drible nas regras do arcabouço fiscal.

… Pela engenharia financeira do projeto de lei, haveria um repasse direto de recursos ligados ao pré-sal para a Caixa Econômica Federal sem passar pelo Orçamento, acendendo o alerta em órgãos de controle e no mercado.

REAJUSTE DOS SERVIDORES – Os reajustes salariais negociados pelo governo Lula vão custar R$ 16 bilhões aos cofres públicos no ano que vem, informaram técnicos do governo à jornalista Adriana Fernandes, da Folha.

… O impacto dos reajustes foi fechado ontem para ser incluído no PLOA hoje. Metade do aumento das despesas com a folha de salários dos servidores será para pagar o acordo salarial das carreiras da área de educação.

…  A conta inclui 42 acordos fechados pela equipe econômica nos últimos meses, além do impacto do reajuste geral de 9% concedido em 2023 a todos os servidores e correção do valor do auxílio-alimentação este ano.

EMENDAS – STF deu mais 10 dias para Congresso e governo definirem novas regras ao pagamento das emendas. O prazo inicial vencia hoje. Expectativa é que seja editada lei complementar com mudanças estruturais determinadas.

… Apuração do Valor indica que o Supremo, parlamentares e o governo costuram acordo para restringir as emendas de bancada a quatro por Estado e informar o uso da emenda Pix (transferência direta a Estados e municípios).

PCE DE JULHO – O consenso de analistas em NY para a inflação preferida do Fed nos EUA é de aumento de 0,2% para o índice cheio e para o núcleo. Na medida anual, o núcleo pode registrar ligeira alta, de 2,6% em junho para 2,7%. O dado será divulgado às 9h30.

… Às 10h45, o PMI de agosto do ISM/Chicago tem previsão de alta a 45,6, de 45,3 em julho, e às 11h é importante o índice de sentimento do consumidor medido pela Universidade de Michigan, que deve subir a 67,8, de 66,4 em julho.

… Junto com o dado de Michigan, saem as expectativas de inflação de um ano (2,9% em julho) e de cinco anos (3% em julho).

AFTER HOURS – Impulsionados pela IA, o lucro trimestral da Dell (US$ 1,89/ação) superou a previsão de US$ 1,72 e a receita de US$ 25,03 bi também veio melhor do que se esperava (US$ 24,14 bi). Ação saltou 3,3% no after market.

KAMALA – À CNN, na primeira entrevista como candidata, prometeu fortalecer a classe média com a concessão de US$ 25 mil para famílias adquirirem a primeira casa própria e crédito de US$ 6 mil para famílias com bebês até 1 ano.

… Duas pesquisas divulgadas ontem revelaram que a candidata democrata lidera as intenções de voto no momento.

… Pela primeira vez, sondagem do WSJ colocou Kamala à frente de Trump, com 48% de apoio, contra 47%. O ex-presidente americano tinha uma vantagem de 2 pontos sobre ela na pesquisa anterior, realizada no final de julho.

… Sondagem da Reuters/Ipsos também mostrou Kamala Harris à frente de Trump, por 45% a 41%. A vantagem de quatro pontos percentuais é maior do que a liderança de um ponto que a democrata exibia um mês antes.

ZONA DO EURO – O CPI de agosto abre o dia na Europa (6h), com estimativas de 2,2% (anual) para o índice cheio e 2,8% para o núcleo.

… No mesmo horário, Eurostat divulga a taxa de desemprego em julho na zona do euro, que deve se manter em 6,5%.

CHINA – À noite (22h30), saem os índices PMI industrial e de serviços em agosto, com previsão de 50,1 e 49,4, respectivamente.

A PROVOCAÇÃO CONTINUA – Exagerada ou não, a precificação do DI de três apertos de meio ponto da Selic condiz com a barra elevada dos últimos discursos de Galípolo, desafiado agora a provar o conservadorismo na prática.

… Até o próximo Copom (dias 17 e 18), se desejar, ainda dá tempo de o Copom ajustar a comunicação. Enquanto isso, a curva entra no jogo. Há praticamente dez meses, o contrato curto do DI (jan/25) não rompia a marca de 11%.

… Embora tenha fechado pouco abaixo deste nível, sinalizou que pode continuar indo para cima do BC. Ao fim do dia, subia a 10,985% (de 10,943% no dia anterior) e com volume alto, o dobro do jan/26, até então o mais líquido.

… É sinal de que as apostas de retomada do ciclo de aperto são para valer e não se tratam de especulações isoladas.

… A pressão ontem foi potencializada pelo dólar forte e pelo avanço dos juros dos Treasuries com o PIB/EUA, enquanto o trecho longo da curva continuou embutindo as incertezas fiscais, sempre um vespeiro a ser considerado.

… Jan/26 subiu a 11,830% (contra 11,708% no pregão da véspera); Jan/27 pagou 11,805% (de 11,626%); Jan/29 avançou a 11,875% (de 11,711%); e Jan/31 projetou taxa de 11,870% no fechamento, contra 11,722% na 5ªF.

… A surpresa positiva com o PIB americano puxou o dólar em escala global e aqui não foi diferente, com a moeda americana rodando acima de R$ 5,60 pela primeira vez em quase três semanas, cotada a R$ 5,6231, alta de 1,22%.

… Completou o quarto pregão seguido de ganhos. No pico, ontem, bateu R$ 5,6630. Na semana, o dólar sobe 2,62% e chega ao último dia de negociação do mês com ganho acumulado de 0,57% em agosto, abaixo do auge de tensão.

… Nos piores momentos de agosto, acumulou alta superior a 3% com a corrida defensiva contra o medo de recessão nos EUA desencadeado pelo payroll, para depois se acalmar com o recado dovish de Powell em Jackson Hole.

AZUL NO VERMELHO – Os rumores de que a Azul pode estar em crise deram um susto no mercado, que detonou uma espiral de vendas no papel da aérea (-24,14%), mesmo depois de a empresa ter tentado acalmar os ânimos.

… Durante o pregão, as ações entraram duas vezes em leilão e a companhia decidiu soltar um fato relevante para informar que já desenvolveu um novo plano estratégico para melhorar a sua estrutura de capital e liquidez.

… Foi uma resposta à reportagem da Bloomberg de que a Azul avalia diversas alternativas para lidar com sua dívida iminente, incluindo uma oferta de ações e a solicitação de proteção contra credores nos EUA (Chapter 11).

… Ainda segundo a matéria, a empresa está trabalhando junto ao Citigroup e foca em uma potencial fusão com a Gol. Outra opção que estaria sendo considerada é a emissão de novas dívidas pela unidade de carga da Azul.

… A aérea estaria buscando maneiras de convencer credores de que uma fusão reduziria sua dívida, neste momento de desafios financeiros significativos, exacerbados pelo real depreciado e altos custos de leasing e combustível.

… Ao Valor, o CEO da Azul, John Rodgerson, negou de forma veemente que a empresa estaria cogitando uma recuperação judicial e disse que o grupo avança com uma renegociação de dívida com os arrendadores.

… De acordo com o executivo, o desfecho para o tema representaria um alívio no endividamento de US$ 570 mi.

… A tentativa de dissipar o estresse no mercado, no entanto, fracassou e as ações derreteram nesta 5ªF em que o Ibovespa aproveitou para realizar lucro, no day after da conquista do patamar inédito dos 137 mil pontos.

… Com só oito ações em alta, o índice à vista fechou em 136.041,35 pontos, queda de 0,95%. O volume financeiro somou R$ 20,6 bilhões.

… Apesar do recuo, o Ibovespa acumula bom ganho em agosto: alta de 6,57%. No ano, sobe 1,38%.

… Atrás da Azul, as piores quedas foram de papéis mais afetados pelo ciclo econômico. Eztec caiu 4,85% (R$ 14,12), seguido de GPA (-4,56%; R$ 3,14), MRV (-4,39%; R$ 7,41), Azzas (-4,23%; R$ 50,72) e Carrefour (-3,96%; R$ 8,98).

… Com exceção de Banco do Brasil (+0,43%; R$ 28,30), os principais do setor cederam. Itaú registrou -1,10% (R$ 36,96), na mínima; Bradesco ON, -0,49% (R$ 14,10); e PN, -0,26% (R$ 15,63). Santander caiu 0,22% (R$ 31,45).

… Em linha com o minério (+0,53%), as metálicas estiverem entre as poucas altas do dia: Gerdau (+2,27%, a R$ 18,47), Metalúrgica Gerdau (+1,84%; R$ 10,52), CSN Mineração (+1,62%; R$ 5,65) e CSN (+0,17%; R$ 11,93).

… Por outro lado, Usiminas cedeu 0,16%, a R$ 6,23, e Vale teve leve queda de 0,12%, a R$ 59,30.

… Também no vermelho, Petrobras ON perdeu 1,18% (R$ 42,78) e PN caiu 0,68% (R$ 39,33). Os papéis descolaram do petróleo, que subiu com o PIB forte dos EUA antecipando a perspectiva de melhora do consumo no país.

… Além disso, o Brent para novembro (+1,60%, a US$ 78,82) também repercutiu a notícia de que a Líbia interrompeu as operações em cinco terminais de exportação importantes, cortando a produção de petróleo em mais da metade.

… O barril, porém, deve fechar agosto no vermelho, devido a preocupações persistentes sobre a desaceleração da China, que provavelmente não atingirá suas metas de crescimento e poderá enfraquecer a demanda na Ásia.

… Ontem, a B3 divulgou a terceira e última prévia da carteira teórica do Ibovespa para o período de setembro a dezembro de 2024, mantendo a exclusão da Dexco e incluindo Auren Energia, Caixa Seguridade e Santos Brasil.

NEM QUENTE, NEM FRIO – Apesar dos juros altos, a economia americana vai bem. Nem está numa velocidade que pressione a inflação, nem anda num passo que indique recessão.

… A segunda leitura do PIB do 2Tri (+3,0%) veio acima da prévia e do esperado, ambos de +2,8%, e reforçou a expectativa de pouso suave. Ainda trouxe um bônus: o PCE trimestral desacelerou de 3,4% no 1Tri para 2,8% no 2Tri.

… Logo após os dados, o CME FedWatch mostrou aumento nas apostas de corte de 25pb no juro pelo Fed, de 63,5% para 67,5%.

… Fechando as boas notícias do PIB, o avanço da economia foi impulsionado pelos gastos dos consumidores. Nas contas do Wells Fargo, dos 3% de crescimento, 1,95 ponto percentual veio do bolso dos cidadãos americanos.

… Ainda na agenda do dia, os pedidos de seguro-desemprego caíram de 233 mil para 231 mil na semana passada nos EUA, pouco menos que os 232 mil esperados.

… O Nasdaq subiu depois da divulgação do PIB, mas depois devolveu. Caiu muito pouco, porém, só 0,23%, aos 17.516,43 pontos, apesar do tombo de 6,4% da Nvidia, depois do balanço positivo, mas insuficiente para empolgar.

… Curiosamente, cinco das sete magníficas subiram. A exceção foi, além da Nvidia, a Alphabet (-0,67%).

… “A queda da Nvidia após a divulgação do balanço reforça o argumento de que ela foi precificada para a perfeição”, disse John Higgins (Capital Economics). “Mas não significa que a festa acabou ou que a bolha da IA ​​estourou.”

… Prova disso é que o S&P 500 terminou estável em 5.591,96 pontos e o Dow Jones subiu 0,59% (41.335,05 pontos).

… A solidez da economia americana teve impacto no dólar e nos juros dos Treasuries, que subiram. O retorno da note de 2 anos avançou a 3,895% (de 3,865%) e da note de 10 anos aumentou a 3,865% (de 3,835%).

… No câmbio, o índice DXY avançou 0,25%, a 101,343 pontos, com queda de 0,32% no euro, a US$ 1,1079, e de 0,13% na libra, a US$ 1,3169.

… O mercado europeu até se animou com a leitura preliminar do CPI da Alemanha em agosto (1,9% anual), abaixo da previsão de 2,1%. Mas dirigentes do BCE deram declarações reticentes.

… Robert Holzmann se disse cético quanto a um corte de juros em setembro e defendeu uma abordagem mais cautelosa. “Não é que eu seja contra juros menores, mas devemos ser cuidadosos”, disse.

… Joachim Nagel foi na mesma linha e afirmou que o BCE deve evitar reduzir as taxas de juros rapidamente, já que a inflação ainda não atingiu a meta de 2% e não deve atingir em boa parte de 2025.

… O iene seguiu pressionado e recuou 0,21%, a 145,036/US$. Indicadores fracos da economia do Japão levaram a Moody´s a cortar a previsão de crescimento do país em 2024 de 1,0% para 0,2%.

EM TEMPO… ITAÚ aprovou a distribuição de JCP no valor de R$ 0,2729 por ação, com pagamento até 30/4/25; ex em 20/9/24.

ELETROBRAS. S&P elevou rating da companhia para BB, com perspectiva estável.

EQUATORIAL. Opportunity atingiu participação acionária de 9,85%, passando a deter 115.002.070 de papéis ON e 85.000 ADRs da companhia.

RENNER. BlackRock reduziu participação na companhia para 14,749%, passando a deter 142.069.053 de ações ON.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Tombo da Nvidia divide o dia com PIB/EUA e Galípolo

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[29/08/24]

… O balanço da Nvidia superou as projeções de lucro, receita e guidance, mas a ação levou um tombo de quase 7% no after hours em NY, com investidores subindo a régua, ao dizer que os números “não surpreenderam o suficiente”, como nos trimestres anteriores. A repercussão vem hoje em Wall Street. Na agenda dos EUA, a segunda leitura do PIB/2Tri é o destaque (9h30), após a preliminar ter ficado perto do teto das expectativas, com alta anualizada de 2,8%. O dado é importante antes do PCE amanhã. No mesmo horário, saem os pedidos do auxílio-desemprego. Aqui, o IGP-M de agosto (8h) deve desacelerar para 0,45%, na mediana do Broadcast, após alta de 0,61% em julho, enquanto a confirmação de Galípolo para comandar o Banco Central pode continuar rendendo reações no mercado.

… O processo de nomeação do sucessor de RCN foi bem conduzido e o fato de não ter havido surpresas representou um bom alívio.

… Nas últimas semanas, Galípolo se esforçou bastante para ganhar a confiança do mercado, repetindo declarações consideradas hawkish, ao defender a retomada do ciclo de alta da Selic diante do desconforto com as expectativas desancoradas da inflação.

… Tanto conseguiu convencer, que a curva de juros precifica uma taxa básica em torno de 12% no final do ano, embora a necessidade de subir a Selic não seja um consenso entre os agentes. Oficializada sua indicação, ele agora vai ter que entregar.

… Nesta 4ªF, assim que Galípolo foi anunciado, os juros futuros ampliaram as altas, cobrando a promessa do novo presidente (abaixo).

… As reações foram muito positivas: do Bradesco, para quem Galípolo “confirma as melhores expectativas”, do Itaú, “seguro de que dará continuidade ao elevado nível técnico do BC”, do Santander, que destacou os “predicados para continuar o trabalho independente”.

… Ao Estadão, o ex BC e economista Armínio Fraga manifestou a esperança de que Galípolo aproveite a sua proximidade com o governo, especialmente com o presidente Lula, para reforçar a necessidade do ajuste fiscal no País.

… Outros ex-diretores do BC, como Alexandre Schwartsman, Luiz Fernando Figueiredo e Tony Volpon, ouvidos pelo jornal acreditam que Galípolo será um teste para a autonomia da instituição e o compromisso com a meta de inflação.

… Para a consultoria MB Associados, a expectativa é de que não haja grandes mudanças com Galípolo, “mas [ainda] existe desconfiança”.

… Os questionamentos da RB Investimentos são dirigidos a essas desconfianças: como Galípolo lidará com as intervenções no câmbio, já que Haddad e o governo criticaram o BC por permitir valorização excessiva do dólar, e como conduzirá o ciclo de corte dos juros.

… Na avaliação da Pezco, o desafio mais imediato de Galípolo será melhorar a comunicação do BC, da qual depende muito a reancoragem das expectativas. Já para o Banco Master, o desafio será assumir o BC com a economia aquecida e expectativas desancoradas.

… No âmbito político, o desafio de Galípolo será enfrentar o PT, em níveis até mais elevados do que Haddad já enfrenta. Nas redes sociais, o deputado Lindbergh Farias já mandou a primeira pressão do partido.

… “Galípolo é o indicado de Lula para a presidência do BC. Que inicie tão logo assuma uma trajetória de queda da Selic. Desejo sucesso e que faça uma gestão que ajude o Brasil a crescer e gerar empregos. Campos Neto sabotador já vai tarde!”

… Em evento ontem à noite, Gleisi disse que a confirmação de Galípolo “não vai baixar a cobrança por baixa nos juros, ainda mais tendo uma inflação controlada, como gente tem, que não justifica” [o patamar da Selic].

SABATINA – A Secretaria de Relações Institucionais (Alexandre Padilha) informou, no final da tarde, que a data da sabatina de Galípolo no Senado deve ocorrer na semana do dia 9 de setembro, segundo uma sinalização do presidente, Rodrigo Pacheco.

… Como mostrou o Broadcast Político, o presidente da CAE do Senado, Vanderlan Cardoso, sugeriu a interlocutores do governo a data de 10 de setembro para a sabatina do indicado à presidência do Banco Central.

… À GloboNews, Vanderlan afirmou que não haverá problemas para a aprovação de Gabriel Galípolo no colegiado.

… Nos próximos dias, Galípolo deve se dedicar ao que se chama de “beija-mão”, reuniões com os parlamentares para pedir voto.

… Além da vaga do presidente do Banco Central, abrem-se mais três diretorias que terão de ser preenchidas até 31 de dezembro. A partir de janeiro do ano que vem, o presidente Lula terá sete dos nove membros do Copom.

REVISÃO DE GASTOS – Veio decepcionante e sem maiores novidades, segundo o Broadcast, a entrevista coletiva do Ministério do Planejamento e da Fazenda para detalhar a revisão de gastos de R$ 25,9 bi para o ano que vem.

… O corte será focado apenas em pente-fino em programas sociais e previdenciários, sem alterações estruturais em despesas obrigatórias. Mais da metade do valor (R$ 13,7 bi ou 53%) virá da revisão cadastral do INSS e BPC.

… Caso os esforços de revisão de gastos não surtam os resultados esperados, o governo federal será obrigado a executar bloqueios e contingenciamentos no orçamento de 2025, como já aconteceu neste ano.

… Questionado sobre a falta de medidas mais estruturais, que ataquem os gastos obrigatórios e deem sobrevida ao arcabouço, o secretário executivo da Fazenda, Dario Durigan, afirmou que “as medidas estão ocorrendo.”

… Apesar das incertezas quanto ao real alcance das medidas prometidas, nota da Warren Investimentos distribuída aos clientes considera que a revisão dos gastos é um sinal concreto de contenção de gastos.

MAIS AGENDA – RCN participa à noite (19h15) do CNN Talks. Guillen palestra em evento em Frankfurt, às 11h15. O BC divulga às 8h30 a nota à imprensa de política monetária e operações de crédito (julho).

… O Congresso convocou uma sessão conjunta para as 11h, com todos os deputados e senadores. A expectativa é que sejam votadas novas regras para a operacionalização das emendas parlamentares.

… Rui Costa disse que haverá um projeto de lei complementar com as mudanças estruturais sobre as emendas.

LÁ FORA – Além do PIB, saem nos EUA o auxílio-desemprego (9h30), com previsão de estabilidade (232 mil pedidos), e as vendas pendentes de imóveis em julho (11h), que subir 0,5%. Raphael Bostic (Fed) fala às 16h30.

NVIDIA – Na prova de que, daqui para frente, não basta o balanço ser bom, tem que ser magnífico, os investidores bateram no after hours nas ações da fabricante de chips, apesar dos números astronômicos.

… A empresa, que lidera a corrida da IA e tem peso de aproximadamente 6% no índice S&P 500 (tendo sido responsável por 1/3 dos avanços do índice neste ano), frustrou as previsões mais otimistas de vendas.

… A companhia divulgou uma projeção de receita para o 3TRI de US$ 32,5 bilhões, acima do esperado (US$ 31,9 bilhões), mas abaixo da estimativa mais alta do mercado, de US$ 37,9 bilhões. Foi o estopim para o estresse.

… Os investidores tomaram o número como um presságio de que o crescimento explosivo registrado até aqui pela empresa possa ter chegado ao pico, assim como o frenesi em torno da onda da inteligência artificial.

… A Nvidia também sinalizou que tem tido problemas de produção em seu tão aguardado novo chip Blackwell.

… Depois de triplicar a receita nos últimos trimestres, desta vez, a empresa “só” duplicou: alta de 122% no ano, para US$ 30 bilhões, no quinto trimestre consecutivo com ganhos porcentuais superiores a três dígitos.

… O lucro líquido de US$ 16,6 bilhões registrou alta anualizada de 168%. Na margem, o crescimento foi de 12%

… O conselho aprovou um pacote de US$ 50 bilhões em recompras de ações e declarou dividendo trimestral de 1 centavo, seu primeiro pagamento desde o desdobramento de ações (10 por 1) anunciado no último balanço.

AJOELHOU, TEM QUE REZAR – Se Galípolo já contratou alta da Selic, o mercado agora vai para cima cobrar, o que justifica a puxada na curva do DI, que já abriu em alta e ampliou os prêmios de risco no meio da tarde.

… A pressão já começou pela manhã, quando Campos Neto desqualificou a percepção de alívio com o IPCA-15 de agosto em linha com o esperado, divulgado um dia antes, e alertou que os preços ainda não dão conforto.

… Segundo ele, a desinflação está diminuindo de intensidade nos últimos tempos, decorrente da contaminação pelo mercado de trabalho mais aquecido, e o BC fará o que for preciso para trazer a inflação ao centro da meta.

… Mas ele voltou a negar que o Copom tenha estabelecido novo forward guidance à política monetária.

… No contexto de pressões inflacionárias, com o desemprego em queda, atividade econômica forte e política fiscal expansionista, parte dos economistas consolida as apostas de que não tem como o juro ficar estável.

… “A desancoragem das expectativas de inflação torna-se uma profecia autorrealizável”, resumiu o estrategista Bruno Takeo (da Potenza) ao Broadcast. Para Solange Srour (UBS), os fundamentos exigem um aperto da Selic.

… Em evento do Santander, ela disse que não se trata de o BC ganhar credibilidade, mas de adotar um fundamento técnico, que hoje é de subir juro, porque a economia doméstica está crescendo “fortemente”.

… No mesmo evento, o chefe de Economia e Estratégia para Brasil do BofA, David Beker, divergiu da colega. “Vou apanhar aqui, mas vou discordar. A gente não acha que o BC deva subir o juro, que já está muito alto”.

… Na curva do DI, a percepção é de que o Copom retomará o ciclo de aperto monetário, ainda que paire a dúvida sobre a dose (0,25pp ou 0,50pp) em setembro, justo quando o Fed estará abrindo o processo de queda do juro.

… Em meio à alta dos prêmios na curva, o curto prazo ameaça romper os 11%, com o Jan25 em 10,935% (de 10,884% no pregão anterior). Os longos caminham para os 12%. O Jan/31 subiu a 11,750% (de 11,614%).

… No miolo da curva, o Jan/26 avançou a 11,715% (de 11,546%). O Jan/27 pagou 11,645%, de 11,480%, e o Jan/29 subiu a 11,735% (de 11,579%).

… Citado por Campos Neto ontem, o mercado de trabalho continuou a dar mostras de aperto. Em julho, o país criou 188 mil empregos formais, um pouco abaixo da expectativa do mercado, de 190,2 mil vagas.

… Nas contas da XP, sem os efeitos sazonais, o Caged acelerou de 143 mil vagas em junho para 176 mil em julho.

… Para Helcio Takeda, da Pezco, o dado do mês passado reforça o viés de alta na projeção de 1,67 milhão de vagas a serem criadas em 2024.

… Pressionado durante todo do dia pela valorização global do dólar, o câmbio rompeu a barreira dos R$ 5,55. Com máxima em R$ 5,5645, a moeda terminou a 4ªF valendo R$ 5,5555 (+0,96%).

… Houve uma aceleração do dólar contra o real após o anúncio de Galípolo, mas analistas não creditaram o movimento à indicação. Incertezas domésticas, contudo, pesam sobre a moeda.

… Entre elas, o anunciado corte de R$ 26,9 bilhões em gastos detalhados pelo governo ontem.

… Para Adauto Lima (Western Asset) a iniciativa não tocou em questões estruturais e ainda há dúvidas sobre o impacto do novo programa de auxílio-gás sobre o arcabouço fiscal.

VIDA PRÓPRIA – Cumprindo a sua rotina de recordes, o Ibovespa nem tem precisado de NY para seguir em frente e partiu ontem para as marcas inéditas intraday (137.469,26 pontos) e de fechamento (137.343,96).

… Com alta moderada de 0,42%, conquistou a faixa dos 137 mil pontos, que vinha cortejando esta semana. Petrobras e os bancos induziram o índice à vista às novas máximas históricas, apesar da queda da Vale.

… Depois da festa com o novo CEO, a mineradora reverteu parte do rali de 3% da véspera e devolveu 0,72%, a R$ 59,37, seguindo à risca a queda de 0,79% do contrato do minério de ferro em Cingapura, para US$ 100,80.

… O metal briga para se manter acima de US$ 100, mas enfrenta o desafio da atividade fraca na China.

… Neste ambiente, Usiminas PNA (-3,41%, a R$ 6,24) puxou as maiores perdas do Ibovespa, seguida por CSN (-3,09%, a R$ 11,91), CSN Mineração (-2,28%, a R$ 5,56), Metalúrgica Gerdau PN (-1,34%) e Gerdau PN (-1,15%).

… A economia chinesa em marcha lenta voltou a derrubar o petróleo: Brent/novembro caiu 1,37%, a US$ 77,58.

… Mas, no contraponto positivo à bolsa, Petrobras descolou do petróleo e protagonizou altas (ON, +2,27%, a R$ 43,29; e PN, +1,43%, a R$ 39,60), após o Santander ter elevado a recomendação das ações para compra.

… A decisão veio só 48 horas depois de o Morgan Stanley também ter melhorado a recomendação para overweight, diante do potencial de dividendos extraordinários para 2025. Fala-se em US$ 3,5 bilhões.

… Outro motor para os recordes do Ibov veio da alta em bloco dos bancos: Itaú PN (+2,16%; R$ 37,37), Bradesco PN (+1,62%; R$ 15,67), Bradesco ON (+1,29%; R$ 14,17), Santander (+1,09%; R$ 31,52) e BB (+0,61%; R$ 28,18).

COM O PÉ ATRÁS – O mercado esperava um bom resultado da Nvidia depois do pregão em NY, mas preferiu manter a cautela caso algum número viesse fora das expectativas, que eram bem altas.

… A ausência de indicadores no dia ajudou a deixar os negócios à mercê das apostas para o balanço da big tech.

… Embarcando num movimento de liquidação, investidores levaram o Nasdaq a perder mais 2% na mínima do dia. Mas o índice diminuiu as perdas para fechar em baixa de 1,12%, aos 17.556,03 pontos, com Nvidia caindo 2,10%.

… Salesforce, a fabricante de softwares que também divulgou balanço depois do fechamento, cedeu 2,01%.

… Levado pela baixa das techs, o S&P 500 recuou 0,60% (5.592,18) e o Dow Jones caiu 0,39% (41.091,42).

…  Os retornos dos Treasuries ficaram sem direção única, em meio à espera de drivers como o PIB do 2Tri dos EUA, que sai hoje, e o PCE, na 6ªF, o principal dado macro da semana.

… Para o BofA, embora o payroll de agosto seja crucial, o dado de inflação preferido do Fed pode aumentar a convicção sobre um corte de juros pelo Fed em setembro.

… O banco observou que os principais itens do CPI e do PPI que são incorporados ao PCE indicam desaceleração.

… Relacionado à cautela predominante no dia, o juro da note de 2 anos caiu a 3,869% (de 3,902% na sessão anterior), enquanto a ponta longa subiu. O rendimento da T-note de 10 anos aumentou a 3,838% (de 3,827%).

… A busca por ativos seguros atingiu o dólar, que também por motivos técnicos acabou engatando uma recuperação das perdas recentes, depois que Powell sinalizou corte de juros.

… O índice DXY voltou aos 101 pontos (101,094), com alta de 0,54%. Destaque para a queda de 0,63% no euro, a US$ 1,1115. A libra cedeu 0,56%, a US$ 1,3186, e o iene recuou 0,36%, a 144,73/US$.

EM TEMPO… GERDAU informou que controlada Gerdau Aços Longos levantou créditos tributários, depositados judicialmente, de R$ 1,77 bi em razão da decisão judicial que exclui ICMS da base de cálculo do PIS e da Cofins.

ASSAÍ. BlackRock passou a deter 9,974% do total de ações ON da companhia, o equivalente a 134.857.531 de papéis do tipo…

… Citi reduziu preço-alvo da companhia de R$ 15,50 para R$ 12,50, mantendo recomendação de compra; redução refletiu a revisão considerável dos lucros do grupo, que mais do que compensou um menor custo de capital.

NATURA. BlackRock elevou participação acionária na companhia para 5,001%, passando a deter 69.365.920 de papéis ON.

OI pediu à Justiça a publicação do edital da 2ª rodada de alienação da carteira de clientes de fibra.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Campos Neto e balanço da Nvidia são destaques

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[28/08/24]

… A agenda dos mercados em NY começa a esquentar a partir de hoje, com o balanço da Nvidia após o fechamento, considerado por muita gente como o mais importante da temporada. Investidores estarão atentos à orientação da empresa sobre a entrega de suas GPUs Blackwell GB200 e a carteira de pedidos. À espera dos resultados e, ainda, do PIB/EUA (amanhã) e do PCE (6ªF), o clima é de indefinição em relação à magnitude do corte do juro em setembro, que pode ficar para a semana que vem, com o payroll de agosto. Aqui, os dados do Caged de julho (14h30) e, pela manhã, palestra de Campos Neto em evento do Santander (10h) podem ajudar nas expectativas para a Selic, após o IPCA-15 de agosto não ter conseguido gerar um consenso sobre as chances de manutenção da taxa básica.

… O IPCA-15 de 0,19% veio em linha com a mediana do mercado, desacelerando sobre julho (0,30%) e projetando possibilidade de inflação próxima de zero para agosto, o que poderia fortalecer o argumento de que o Copom não precisaria aumentar juros.

… Os principais grupos de interesse para o BC também desaceleraram na passagem de julho para agosto: serviços (de 0,70% para 0,29%), serviços subjacentes (de 0,58% para 0,39%) e a média dos núcleos (de 0,31% para 0,28%).

… Nos últimos 12 meses, o índice de inflação ainda está acima da meta, em 4,35%, mas abaixo dos 4,45% registrados em julho.

… A maioria dos economistas ouvidos pelo Broadcast viu o IPCA-15 como um elemento que pode aumentar as chances de manutenção da Selic em 10,50% em setembro, mas alertam que as pressões inflacionárias não foram dissipadas e podem ensejar uma reação do BC.

… No fundo, o mercado resiste a abandonar as apostas de alta do juro construídas a partir das sucessivas declarações de Galípolo. Ao se empenhar em provar um comando técnico no BC, se for o indicado de Lula, acabou induzindo à expectativa do aperto.

… “Apesar do IPCA-15 benéfico, o dado não foi suficiente para o mercado devolver prêmios na ponta curta da curva, que seguiu refletindo possível alta da Selic em setembro”, disse André Fernandes, head de renda variável e sócio da A7 Capital.

… Também o economista-chefe da corretora Monte Bravo, Luciano Costa, reconhece que o IPCA-15 apresentou uma composição benigna, mas ainda espera que o BC decida dois aumentos de 50pbs, com a Selic encerrando o ano em 11,50%.

… Já a estrategista de inflação da Warren Investimentos, Andréa Angelo, manteve o call de manutenção da Selic em 10,5%, afirmando que o IPCA-15 de agosto foi uma boa notícia e reforça essa possibilidade, embora tenha dúvidas “se esse bom número veio para ficar”.

… A curva de juros encerrou o dia precificando a aposta majoritária de um aumento de 25 pontos-base em setembro e residual de 50pbs, segundo cálculo de Huang Seen, head de renda fixa da gestora Schroders. “O indicador teve pouco efeito sobre as expectativas.”

… Esse quadro ainda pode mudar, a depender dos próximos indicadores nos EUA e de novos comentários de Galípolo, que já vieram mais moderados no evento em Piauí, no início da semana. Mas se ele quiser corrigir as expectativas, terá de ser mais claro.

CAMPOS NETO – Já na semana passada, o presidente do BC deu indicações de que um aumento da Selic não estava decidido e que havia um exagero em tomar o balanço de riscos assimétrico como um forward guidance. A ver o que ele diz hoje sobre isso.

… Também o diretor Diogo Guillen confessou “desconforto” com a mesma interpretação do mercado, enquanto Galípolo evitou citar mais uma vez a alta da Selic no evento da última 2ªF, depois de ter sido alertado sobre estar falando demais.

… Provavelmente, no entanto, uma mudança nas expectativas para o Copom dependerá também da definição para o juro americano, com os dados do payroll, no dia 6/9. Um emprego muito fraco pode resgatar os riscos de recessão e de um Fed mais agressivo.

… Para o UBS Global Wealth Management, o risco de recessão nos Estados Unidos agora está mais elevado, próximo de 25%, contra 20% antes. Já o chefe global de risco-país da BMI, Cedric Chehab, alerta para o risco das “rachaduras” do mercado de trabalho.

… Segundo ele, um panorama recessivo na maior economia do mundo poderia afastar os investidores dos mercados emergentes, o que traria pressões altistas ao valor do dólar e depreciação para o câmbio desses países.

CAGED – Aqui, o emprego forte também é citado como fator de pressão inflacionária.

… No início da semana, o ministro Luiz Marinho (Trabalho) antecipou que o Caged “vem bem”; pesquisa do Broadcast apurou estimativas de criação entre 150 mil e 235 mil empregos com carteira assinada em junho, mediana de 190,2 mil.

REVISÃO DE GASTOS – Ministério do Planejamento convocou coletiva para as 11h sobre as medidas de revisão de gastos.

… A agenda será detalhada às vésperas da divulgação do Projeto de Lei Orçamentária Anual (PLOA), que deve ser publicado nesta semana.

HADDAD – Na véspera do Caged, ao abordar o debate em torno da pressão do mercado de trabalho aquecido nos preços, durante a conferência anual do Santander, o ministro disse não ver contaminação inflacionária.

… “Fica todo mundo com medo do emprego, imaginando que a inflação vai bater à porta. E o que nós estamos vendo é que o emprego está vindo e os núcleos estão cedendo”, declarou, horas depois do IPCA-15 de agosto.

… Haddad reforçou ainda que a equipe econômica deve revisar em alta a projeção atual de 2,5% do PIB do ano, “com alguns bancos projetando mais de 3%”. No Focus, a mediana das estimativas subiu de 2,23% para 2,43%.

… Após reiterar o compromisso com a meta fiscal dentro da banda, ele ressaltou que a melhora das contas públicas permitirá um horizonte “mais benéfico”, ainda que os juros possam continuar em terreno restritivo.

… Comentou ainda que o projeto do orçamento/25, a ser divulgado na 6ªF, virá “equilibrado” e trará mais conforto que a peça apresentada em 2023, que, reconheceu o ministro, superestimava receitas extraordinárias.

… Haddad disse que Lula considera anunciar “em breve” o nome do novo presidente do BC.

… Ainda ontem, o líder do governo no Senado, Jaques Wagner (PT-BA), disse que a eventual indicação e a sabatina do sucessor de Campos Neto ao comando do BC podem ocorrer na segunda semana de setembro.

… No entanto, o presidente da CAE, Vanderlan Cardoso, já descartou uma sabatina no colegiado nesse período.

… No Painel da Folha, o economista Bráulio Borges é um nome citado na Fazenda para uma das três vagas na diretoria do BC. Ele é economista-sênior da área de macroeconomia da LCA e pesquisador do FGV Ibre.

… Em maio, Haddad recomendou nas redes sociais a leitura de artigo de Borges sobre a mudança das metas e o desafio da sustentabilidade fiscal. Mais recentemente, em evento do BTG, o ministro voltou a elogiá-lo.

NVIDIA – Analistas de NY esperam novo aumento de três dígitos da receita no 2Tri, pelo quarto trimestre consecutivo de crescimento, mas o ritmo deve se reduzir dos 262% na comparação anual do 1Tri para um aumento de 112% (US$ 28,7 bilhões) no 2tri.

… Há grande otimismo em relação ao balanço (as ações da empresa subiram 8% em agosto), que se deve aos comentários dos principais clientes sobre quanto eles continuam desembolsando para data centers e infraestrutura baseada na Nvidia.

… Os números da Nvidia vêm semanas depois que seus pares divulgaram os lucros.

… Os relatórios de Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon e Tesla mostraram que essas empresas gastaram muito nas unidades de processamento gráfico (GPUs) da Nvidia para treinar modelos de IA e executar cargas de trabalho massivas.

… Nos últimos três trimestres, a receita da Nvidia mais que triplicou, com a grande maioria do crescimento vindo do data center.

… Por isso, os investidores vão prestar atenção especial à previsão da big tech para o terceiro trimestre.

… Se otimista, vai sugerir que os clientes da Nvidia sinalizam disposição de continuar a investir em IA, enquanto uma previsão decepcionante pode aumentar a preocupação de que os gastos com infraestrutura tenham ficado muito altos.

… Nesta 3ªF, as ações da companhia fecharam em alta de 1,46%.

MAIS AGENDA – O BC divulga às 14h30 os dados semanais do fluxo cambial. Nos EUA, os estoques de petróleo do DoE (11h30) têm previsão de -2,1 milhões barris. À noite (19h), o Fed boy Raphael Bostic participa de evento.

NÃO CONVENCEU – Como se viu, o IPCA-15 não eliminou do DI a aposta de que a alta da Selic pode ser inevitável.

… Parte do mercado ainda enxerga o BC “preso nas cordas” para retomar o ciclo de aperto, diante da inflação desancorada, atividade aquecida, fiscal cauteloso e a questão de o Copom ter de provar sua credibilidade.

… Com todos estes elementos de pressão, o mercado doméstico não tem conseguido comprar o alívio do corte contratado pelo Fed para setembro, quando o Copom pode ir na direção contrária e voltar a puxar os juros.

… De qualquer maneira, o cenário para a próxima decisão de política monetária aqui (dias 17 e 18) ainda não está fechado. O conservadorismo da curva do DI é retrato do momento e a manutenção do juro segue no jogo.

… Ontem, no entanto, sem segurança de que a inflação vai se acomodar, os juros futuros subiram.

… O DI para Jan/25 avançou a 10,880% (de 10,837% no pregão anterior); o Jan/26, a 11,580% (de 11,427%); Jan/27 subiu a 11,525%, de 11,390%; Jan/29, a 11,615% (de 11,511%); e Jan/31, a 11,640% (de 11,549%).

… Por causa da depreciação do câmbio e da fraca perspectiva fiscal, o UBS vê uma inflação mais pressionada em 2025 e elevou a projeção do IPCA do próximo ano de 3% para 3,3%. Só em 2024, o dólar sobe mais de 13%.

… Na sessão de ontem, a moeda voltou aos R$ 5,50 (+0,18%, a R$ 5,5027), seguindo o movimento de depreciação de moedas latinas, em especial o peso mexicano, enquanto o investidor aguarda pelos PCE nos EUA.

PÁGINA VIRADA – Repercutiu muito positivamente a solução caseira da Vale da escolha de Gustavo Pimenta como CEO, porque 1) foi por decisão unânime; 2) não é um nome político e; 3) encerra meses de indefinição.

… O rali dos papéis da mineradora ontem (ON, +3,01%, a R$ 59,80), porém, não pode ser atribuído integralmente ao desfecho da sucessão, porque respondeu também à escalada do minério de ferro (+3,34%).

… Turbinado pela Vale, o Ibovespa chegou a cravar nova máxima histórica intraday, acima dos 137 mil pontos (137.212,64), embora tenha desacelerado para o zero a zero no fechamento (-0,08%, aos 136.775,91 pontos).

… A bolsa operou sob o cabo de guerra das blue chips das commodities, com a força da Vale sendo neutralizada pela realização de lucro da Petrobras junto com o petróleo, depois da arrancada dos papéis na véspera. 

… Petrobras ON corrigiu parcialmente o disparo de quase 9% no pregão anterior e fechou em queda de 1,37% (R$ 42,33). Já a ação PN da estatal, vinda de uma alta superior a 7% na 3ªF, devolveu 1,34%, cotada a R$ 39,04.

… Lá fora, as cotações do petróleo fecharam com queda técnica, depois do boom de 10% nas sessões anteriores, impulsionado pela ameaça de interrupção de fornecimento na Líbia e perspectiva de corte de juros nos EUA.

… O contrato do Brent com vencimento em novembro caiu 2,12%, a US$ 78,66 por barril, na ICE londrina.

… A falta de fôlego do Ibov também se deveu aos bancos no vermelho: Bradesco PN (-1,22%; R$ 15,42), BB (-1,13%; R$ 28,01), Bradesco ON (-0,99%; R$ 13,99) e Santander (-0,32%; R$ 31,18). Itaú subiu 0,11% (R$ 36,58).

… A pior queda do dia foi de São Martinho (-3,49%), avaliando os impactos dos incêndios sobre a produção de cana-de-açúcar. As queimadas devem piorar nos próximos dias, segundo as previsões da meteorologia (Inmet).

SÓ NA EXPECTATIVA – Reinou um clima de esperar para ver nas bolsas de NY, ontem, com investidores preferindo aguardar os sinais de que a euforia com a inteligência artificial ainda tem caminho pela frente.

… Depois de abrirem em queda, as bolsas oscilaram em intervalos estreitos e fecharam com alta discreta.

… Além do balanço da Nvidia, a expectativa pelo PIB dos EUA, amanhã, e pelo PCE, na 6ªF, contribuíram para tirar o ímpeto do mercado.

… Com avanço de 0,16% (17.754,82 pontos), o Nasdaq teve ajuda da própria big tech (+1,46%). No ano, a ação da empresa acumula ganho de 160%.

… O S&P 500 subiu também 0,16% (5.625,80 pontos) e o Dow Jones renovou o recorde de fechamento, com uma variação praticamente estável (+0,02%), aos 41.250,50 pontos.

… No melhor nível em seis meses, o dado de confiança do consumidor da Conference Board não chegou a fazer preço. Subiu de 101,9 em julho para 103,3 em agosto, quando a expectativa era de queda para 100,0.

… Os Treasuries tiveram caminhos distintos, com o juro da note de 2 anos em queda, a 3,903% (de 3,935%), depois de um leilão de US$ 69 bilhões desse título, com demanda acima da média.

… Já a ponta longa subiu, mas chegou ao fim da tarde em NY longe das máximas do dia. O rendimento da note de 10 anos avançou a 3,832% (de 3,814%) e o do bond de 30 anos subiu a 4,122% (de 4,106%).

… Vulnerável à expectativa de corte de juro pelo Fed, o dólar interrompeu a recuperação do dia anterior. Na mínima do dia (100,514 pontos), o índice DXY bateu no menor nível desde julho/23. Fechou a 100,851 pontos (-0,31%).

… Já a libra atingiu o maior nível desde março de 2022 na máxima do dia (US$ 1,3263), em meio às apostas de que o BoE vai adotar uma postura cautelosa no ciclo de cortes de juros. A moeda fechou em alta de 0,55%, a US$ 1,3260.

… Mesmo com a maior economia da zona do euro em contração, a moeda comum avançou 0,21% sobre o dólar, a US$ 1,1186. O PIB da Alemanha caiu 0,1% na leitura final do 2Tri, depois de subir 0,2% no 1Tri, na margem.

… O iene avançou 0,41%, a 143,948/US$.

EM TEMPO… Jean Jeiressati assumirá AB InBev América Central e deixará a AMBEV S.A.; Carlos Lisboa, ex-AB InBev, vai assumir Ambev S.A.

COSAN fará resgate antecipado total das debêntures da 1ª emissão da Cosan Logística no dia 9/9; valor total da emissão, aprovada em agosto de 2020, foi de R$ 1,74 bilhão.

TAESA. Conselho de Administração elegeu Rinaldo Pecchio Jr. como diretor-presidente, com posse a partir de hoje; ele permanece interinamente como diretor financeiro e de RI, enquanto a companhia realiza o processo de sucessão.

AMERICANAS aprovou a 22ª emissão de debêntures, no valor de R$ 1,875 bilhão.

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