Semana tem sabatina de Galípolo e IPCA

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[07/10/24]

… Depois de o payroll muito aquecido ter enterrado as chances de novo corte de 50pbs do juro nos EUA este ano, os analistas especulam que o Fed pode até mesmo pular novembro e não mexer na política monetária, se o CPI de setembro na 5ªF vier forte. A agenda internacional conta ainda com as atas do Fomc (4ªF) e do BCE (5ªF), além do início da temporada dos balanços nos EUA, com JPMorgan e Wells Fargo na 6ªF. Aqui, o Senado vota amanhã (3ªF) a indicação de Galípolo à presidência do BC. Entre os indicadores, o IPCA de setembro (4ªF) e o ritmo da atividade, com vendas no varejo e volume de serviços em agosto (5ªF), coincidem com uma onda de revisões para cima nas estimativas de inflação e percepção de que a economia robusta e a política fiscal expansionista contratam Selic maior.

… Não se descarta hoje uma piora adicional das expectativas para a política monetária no boletim Focus, às 8h25.

… Reunidos na última 6ªF com diretores do BC, os economistas de mercado disseram que o ciclo de aperto do juro na pesquisa (1,5pp) é insuficiente para acomodar a inflação à meta e que o quadro atual exige até o dobro (de 2,5pp a 3,0 pp).

… Por estes prognósticos, dizem eles, a Selic teria que subir até em torno de 13%. Em meio às pressões inflacionárias da crise hídrica e da bandeira tarifária vermelha nas contas de energia elétrica, cresce o risco de estouro da meta este ano.

… Pelo menos três grandes instituições financeiras elevaram na 6ªF as apostas para o IPCA de 2024: Santander, de 4,1% para 4,4%; o Itaú, de 4,2% para 4,4%; e a XP, de 4,4% para 4,6%, rompendo, portanto, o limite superior da banda.

… O Santander subiu a previsão deste ano para a taxa básica de juro de 11,25% para 11,75%, mesma taxa do Focus.

… As apostas continuarão sendo calibradas pela desancoragem das expectativas de inflação e suspeitas de que a economia doméstica tem crescido acima de seu potencial – o próprio Banco Central já admitiu hiato do produto positivo.  

… Antes do IPCA (4ªF), o IGP-DI deverá acelerar hoje (8h) para 0,83% em setembro (pesquisa Broadcast), depois de ter subido 0,12% em agosto. As primeiras prévias da inflação de outubro serão indicadas pelo IPC-S (amanhã, 3ªF) e pelo IPC-Fipe (4ªF).

… Paralelamente, o Copom convive com a pressão extra do desequilíbrio das contas públicas e resistência do mercado em dar um voto de confiança à decisão da Moody´s de premiar o Brasil com o upgrade do rating soberano.

… No clima de “tolerância zero” com o governo, analistas de mercado abusam do conservadorismo e o Copom se vê desafiado a entregar um ciclo de aperto mais longo ou mais intenso, em plena fase de transição no comando do BC.

… A sabatina de Galípolo amanhã poderia ser prejudicada pela pauta trancada no Senado. Mas, na 6ªF, o governo retirou a urgência do projeto que regulamenta a reforma tributária, que só deve ser votado em novembro.

… Galípolo, Campos Neto e Haddad têm reuniões hoje, a partir das 15h, com ministros do TCU.

HORÁRIO DE VERÃO – A decisão deve sair esta semana e, se adotada, já valeria para o início de novembro.

LÁ FORA – Tem gente dando como decisivo para o ciclo do Fed o resultado do CPI dos EUA (4ªF), embora o emprego continue como fiel da balança para a magnitude dos cortes e ainda falte mais um payroll até a reunião de novembro (dia 7).

… Se o dado de inflação ao consumidor superar as projeções, o UBS acredita que o BC americano possa optar por nem reduzir o juro em novembro. O JPMorgan e o BofA desistiram de apostar em corte de 50pbs e estão agora com -25pbs.

… A queda de 50pbs foi eliminada da cena das apostas no CME, que agora apontam chance praticamente unânime (99%) de um recuo menos intenso (25pbs) e colocam no radar uma precificação mínima (1%) de pausa do ciclo.

… A esmagadora maioria se enquadra à projeção de Powell, que recentemente colocou as cartas na mesa, indicando abertamente que o Fed só pretendia realizar mais dois cortes de 25pbs nos juros ao longo deste ano.

… A bola cantada no cronograma da política monetária foi reforçada na 6ªF pelo payroll de setembro, que bombou. A criação de 254 mil empregos estourou o teto das expectativas dos analistas, de 220 mil vagas.

… Os dados dos dois meses anteriores (agosto e julho) foram revisados para cima, somando mais 72 mil empregos.

… A taxa de desemprego teve queda inesperada para 4,1%, quando se esperava estabilidade em 4,2%, e o avanço salarial também veio acima do esperado, com alta de 0,4% em setembro (a previsão era 0,3%).

… Austan Goolsbee (Fed/Chicago) elogiou o payroll “soberbo”, mas alertou sobre o risco de dar muita importância ao dado de apenas um mês. O guru de Wall Street Mohamed El-Erian também lançou um alerta ao mercado.

… Segundo ele, o Fed precisa renovar seu foco na luta contra a alta de preços nos Estados Unidos, após os dados do mercado de trabalho surpreendentemente fortes servirem de lembrete de que “a inflação não está morta”.

… Com o payroll superando todas as estimativas, o ex-secretário do Tesouro americano Larry Summers disse que a decisão do Fed de iniciar o ciclo de corte das taxas de juros em 50 pontos-base no mês passado foi um erro.

… Quatro dirigentes do Fed falam hoje: Michelle Bowman (14h), Neel Kashkari (14h50), Raphael Bostic (19h) e Alberto Musalem (19h30). Durante a semana, além da inflação do CPI, tem para conferir os preços ao produtor (PPI), na 6ªF.

… Na zona do euro, saem hoje as vendas no varejo em agosto (6h). A ata do BCE pode indicar as chances de o juro cair na semana que vem (dia 17), depois de Lagarde ter exibido recentemente otimismo sobre o controle da inflação.

… No fim de semana, o presidente do BC francês, François Villeroy de Galhau, disse que o crescimento econômico fragilizado na zona do euro justifica uma flexibilização mais acentuada, enquanto a inflação do bloco continua abaixo da meta.

… Em entrevista ao jornal italiano La Reppublica, ele afirmou que o panorama agora é diferente do visto anteriormente em 2024: há riscos de a inflação da zona do euro permanecer abaixo da meta, devido à política monetária “restritiva por tempo demais”.

PETRÓLEO – A estatal Saudi Aramco elevou em US$ 0,90, para US$ 2,20, os preços de referência do barril para os compradores asiáticos, segundo a Bloomberg. A expectativa era de um aumento menor, de US$ 0,65.

ÁSIA HOJE – As ações asiáticas subiram depois que os dados de empregos nos EUA, mais fortes que o esperado, ressaltaram a saúde da maior economia do mundo e aumentaram o otimismo sobre um pouso suave.

… “Os ventos favoráveis ​​na Ásia são provavelmente mais significativos do que em qualquer outro lugar do mundo” com a economia dos EUA goldilocks (cachinhos dourados) e o novo estímulo chinês, disse Kyle Rodda , analista sênior da Capital.com à Bloomberg.

… Os investidores passam a se preparar para a reabertura da China amanhã (3ªF), depois que medidas de estímulo anunciadas antes do feriado da Golden Week elevaram o Índice Hang Seng ao maior nível desde março de 2022.

… Autoridades da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma (NDRC) realizarão uma reunião sobre a implementação de políticas econômicas e isso pode resultar em aumento da demanda e do consumo, segundo Chris Weston (Pepperstone Group).

… O petróleo caiu no início do pregão asiático, enquanto o mercado avalia a potencial retaliação de Israel contra o Irã por um ataque com mísseis na semana passada, depois de Biden ter desencorajado um ataque aos campos de petróleo de Teerã.

… No domingo, Israel bombardeou alvos do Hezbollah no Líbano e na Faixa de Gaza, antes do aniversário de um ano dos ataques de 7 de outubro que desencadearam o conflito.

SOBE A RÉGUA – Simultaneamente às revisões para cima nas projeções do IPCA pelo Itaú, Santander e XP, os traders puxaram na 6ªF os prêmios de risco no DI, também reproduzindo o salto das taxas dos Treasuries com o payroll.

… O DI Jan25 fechou na máxima, a 11,080% (de 11,046% no dia anterior); Jan26 terminou a 12,370% (de 12,305%); Jan27, a 12,420% (de 12,360%); Jan29, 12,465% (12,420%); Jan31, 12,420% (12,390%); e Jan33, 12,340% (12,330%).

… No saldo da semana, os contratos acumularam alta, desprezando o anúncio da melhora do rating pela Moody’s.

… No câmbio, o dólar operou na contramão do impulso externo com o payroll e terminou em baixa de 0,33%, a R$ 5,4556. Além de o petróleo ter ajudado o real, operadores relataram fluxo de entrada de capital estrangeiro no País.

… O k externo é atraído pelo diferencial de juro dos EUA e Brasil, no contexto em que o Copom é pressionado a conduzir um ciclo de aperto agressivo e o Fed deve seguir cortando as taxas, ainda que em intensidade menor.

… Sem fôlego para seguir a empolgação de NY com o pouso suave sinalizado pelo payroll forte, o Ibovespa fechou estável (+0,09%), aos 131,791,55 pontos, com o volume financeiro do dia reduzido a apenas R$ 16,1 bilhões.

… Com desempenho inexpressivo, as ações da Petrobras (ON, +0,05%, a R$ 41,36; e PN, -0,26%, a R$ 37,84) operaram descoladas do petróleo, que bancou a quarta alta seguida, mesmo depois do rali de 5% do dia anterior.

… O barril da commodity chegou a avançar mais de 2% na 6ªF, repercutindo rumores de uma possível ampliação das operações de Israel no Líbano, mas desacelerou com o presidente Biden desencorajando Israel a realizar o ataque.

… O Brent para dezembro encerrou o dia em alta de 0,55% na ICE, a US$ 78,05 por barril. Na semana, disparou 8,4%.

… Ainda na bolsa, o pregão foi desfavorável para o setor de mineração, em meio ao feriado chinês. Na liderança do ranking negativo, CSN Mineração recuou 4,82%, cotada a R$ 6,34. Vale ON cedeu 0,73% e fechou valendo R$ 62,48.

… Já os principais bancos ficaram majoritariamente no azul: Santander (+0,77%; R$ 28,65), Bradesco ON (+0,30%; R$ 13,29), Itaú (+0,20%; R$ 34,91) e Bradesco PN (+0,13%; R$ 15,06). Banco do Brasil cedeu 0,15%, a R$ 26,86.

AJUSTE AO PAYROLL – A criação de empregos acima do esperado nos EUA em setembro ajustou os mercados em NY, a ponto de surgirem apostas em uma pausa no ciclo de queda do juro em novembro, se o CPI mostrar que a desinflação estagnou nesta 4ªF.

… Essa foi a avaliação do BMO Capital Markets em análise aos seus clientes, alertando também para a importância do próximo payroll.

… Já o BofA espera desaceleração do CPI de setembro para +0,1%, com alta do núcleo a 0,3% na comparação mensal, afirmando que uma queda nos preços de energia deve se traduzir em um índice cheio mais suave, com a inflação rumando para a meta do Fed.

… As posições para um corte de 50pbs no CME FedWatch foram zeradas e para dezembro, reduzidas. A maioria está concentrada em mais duas quedas de 25pbs neste ano, como Powell telegrafou na entrevista que concedeu na última reunião.

… Com os receios de uma eventual recessão afastados, os juros das Notes de 2 (3,922%) e de 10 anos (3,975%) voltaram a se aproximar dos 4%, com o T-bond de 30 anos projetando o nível mais elevado desde agosto (4,264%).

… O dólar também continuou sua trajetória de alta, diante de um ciclo de afrouxamento mais gradual, impulsionado pelo diferencial de juros com a economia europeia. A questão geopolítica no Oriente Médio contribuiu para pressionar a moeda.

… O índice DXY, que mede o dólar ante uma cesta de pares fortes, fechou em alta de 0,52%, a 102,520 pontos. Frente ao iene, o dólar se valorizava a 148,79/US$ no final da tarde, enquanto o euro cedia para US$ 1,0980 e libra era cotada estável, a US$ 1,3126.

… A força da economia americana, sustentada pelo mercado de trabalho robusto, deu ímpeto às bolsas em Wall Street, com o índice Dow Jones fechando em alta de 0,81% (42.352,75 pontos); S&P 500, +0,90% (5.751,07 pontos); e Nasdaq, +1,22% (18.137,85 pontos).

EM TEMPO… VALE informou que a operação da usina de níquel de Onça Puma (PA) terá interrupção temporária devido a danos na rede de transmissão de energia da companhia elétrica local após forte vendaval…

… Segundo o comunicado da companhia, o restabelecimento da rede de transmissão de energia elétrica, de acordo com a operadora responsável, é esperado até 15 de outubro.

ALLOS informou que, devido a seu programa de recompra de ações, valor por ação da primeira parcela de dividendos a ser paga subiu de R$ 0,0951 para R$ 0,0953…

… Montante total a ser distribuído como proventos permanece em R$ 150 milhões…

… Pagamento ainda será feito em três parcelas, com a primeira agendada para 16/10, com base na composição acionária de 4/10.

EZTEC anunciou lançamento do empreendimento DOT.230 by Triptyque, localizado no bairro de Pinheiros (SP); com valor geral de vendas (VGV) de R$ 153 milhões, o prédio é equipado com 278 unidades residenciais e duas lojas.

TENDA. Conselho de Administração aprovou a celebração de contratos derivativos referenciados em até 2,5 milhões de ações de sua própria emissão, com prazo máximo de liquidação até 7 de abril de 2026.

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Tensão no Oriente Médio divide o dia com o payroll

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[04/10/24]

… O medo de uma escalada militar no Oriente Médio disparou a aversão ao risco nos mercados globais, com o petróleo subindo 5% diante de um eventual ataque de Israel contra o Irã. A fala de Biden admitindo que a Casa Branca estuda apoiar uma ação contra as instalações petrolíferas iranianas piorou o sentimento. O presidente disse que nada aconteceria ontem, mas, na véspera do final de semana, a cautela tende a aumentar. A crescente incerteza geopolítica deve se manter como cenário de fundo nesta 6ªF, dividindo as atenções com o relatório de emprego nos EUA. O payroll de setembro (9h30) é aguardado como indicador decisivo para ajustar as expectativas para o juro americano, cujas apostas ainda convergem majoritariamente para um corte de 25pbs na reunião do Fed de novembro.

… O consenso em NY é de criação de 140 mil postos de trabalho, de 142 mil em agosto, com a taxa de desemprego permanecendo estável em 4,2% e o salário médio por hora aumentando 0,3% na margem, após alta de 0,4% no mês anterior.

… Só um resultado abaixo de 100 mil empregos pode dar força às chances de uma queda maior do juro, segundo o banco norueguês DnB.

… Uma pesquisa do BMO Capital Markets confirmou a expectativa de um payroll forte hoje, após os indicadores desta semana, como os relatórios ADP e Jolts. Mas o analista Ian Lyngen lembra que mais um payroll ainda será divulgado antes do Fomc de 7/11.

… De qualquer forma, ele disse que os mercados já enxergam um caminho de corte de juros mais comedido pelo Fed, contratado pelas falas de Powell, que não deixou dúvidas sobre a preferência por mais duas quedas de 25pbs neste ano.

… Para o Bank of America, os EUA geraram 150 mil vagas de emprego em setembro, o que tende a reforçar a aposta em uma flexibilização mais gradual, visto que a vitalidade da economia americana descartaria a necessidade de uma ação monetária mais agressiva.

… No CME FedWatch, as chances de um corte de 25pbs em novembro fecharam o dia perto de 70% e de 50pbs, em pouco mais de 30%.

… Logo após a divulgação do payroll, os investidores monitoram a fala do dirigente do Fed/NY, John Williams (10h).

TENSÃO ESCALA – As tensões no Oriente Médio avançaram com bombardeios de Israel próximos do aeroporto de Beirute, nesta 5ªF, enquanto os países do G7 alertavam sobre um ciclo descontrolado de escalada na região.

… Israel disse que bombardeou mais de uma dúzia de alvos do Hezbollah na capital do Líbano, afirmando que os ataques tiveram como alvo depósitos de armas, centros de comando e agentes de inteligência. Nove pessoas morreram, segundo agências internacionais.

… O primeiro-ministro Benjamin Netanyahu também avalia retaliações contra o Irã após Teerã ter lançado cerca de 200 mísseis balísticos no país no início da semana, em resposta à morte do líder do Hezbollah, Hassan Nasrallah.

… O presidente Biden alimentou as especulações quando lhe perguntaram se os Estados Unidos poderiam apoiar ataques israelenses às instalações petrolíferas iranianas. “Estamos discutindo isso”, disse ele a jornalistas do lado de fora da Casa Branca.

… A fala desastrada e surpreendente disparou o petróleo e a corrida dos investidores em busca de proteção (leia abaixo).

… Os EUA e aliados têm trabalhado para moldar a resposta de Israel ao ataque do Irã e evitar uma nova escalada de retaliação que pode levar uma guerra regional. O G7 emitiu uma declaração pedindo aos países que “ajam de forma responsável e com moderação”.

… Segundo o Grupo, “um ciclo perigoso de ataques e retaliações corre o risco de alimentar uma escalada incontrolável no Oriente Médio, que não é do interesse de ninguém”. A nota ainda pediu um cessar-fogo imediato na Faixa de Gaza.

PESOU AQUI – As tensões no Oriente Médio contribuíram para que o efeito positivo da melhora do rating do Brasil pela Moody’s sobre os ativos domésticos fosse esquecido mais depressa. Desacreditada pela maioria do mercado, a notícia não durou 24 horas.

… Para Eduardo Velho, sócio e estrategista-chefe da Equador Investimentos, o investidor mantém no radar o risco de descumprimento da meta de inflação de 2025. Na sua opinião, a dívida pública deve superar 80% do PIB em breve e atingir 90% nos próximos 12 meses.

… Segundo Velho, o crescimento econômico de curto prazo não será suficiente para estancar a trajetória de alta essa dívida e a Selic teria de subir para 12,75% para que o IPCA não supere o teto de 4,5% da meta de inflação no ano que vem.

… Em entrevista para comentar o déficit de R$ 22,4 bilhões do Governo Central em agosto, o secretário do Tesouro, Rogério Ceron, disse ser importante que o País adote medidas para estabilizar a dívida pública num patamar idealmente inferior a 80% do PIB.

… Para 2028, a Receita projeta estabilização da dívida bruta do governo geral (DBGG) entre 81% e 82% do PIB.

… O que trouxe algum alívio na questão fiscal foi a MP 1.261/2024, que alonga o prazo para instituições financeiras deduzirem as perdas decorrentes de inadimplência da base de cálculo do IRPJ e CSLL, e vai gerar R$ 16 bilhões adicionais em 2025.

S&P NÃO COGITA UPGRADE – A despeito das surpresas recentes com o crescimento econômico, não há perspectivas, neste momento, de uma sinalização de melhora na nota de crédito do Brasil, na avaliação da agência de classificação de risco S&P Global Ratings.

… Segundo o diretor e analista líder para Brasil da S&P, Manuel Orozco, a atividade mais aquecida deveria sinalizar uma maior capacidade do país de estabilizar a dívida pública, mas isso ainda não está acontecendo.

… “Portanto, parece difícil a possibilidade de começar a sinalizar a melhora do rating com uma perspectiva positiva para a nota do País. Não estamos vendo isso agora”, afirmou ao Valor. A S&P atribui nota ‘BB’ ao rating soberano, com perspectiva estável.

… Para Orozco, o PIB tem sido impulsionado por uma política fiscal expansionista e “há um espaço limitado para manter essa política”, que dificulta os cortes de juros e um crescimento elevado no longo prazo”.

IMPOSTO A MULTINACIONAIS – Em edição extra do Diário Oficial, o governo publicou MP que estabelece a tributação mínima de 15% sobre o lucro de multinacionais com receitas anuais de 750 milhões de euros.

… A taxação mínima será feita na forma de um adicional da CSLL e vale a partir de 1º de janeiro.

MAIS AGENDA – Os dados da balança comercial doméstica de setembro saem às 15h, com previsão de superávit de US$ 4,7 bilhões (mediana de pesquisa Broadcast), após um saldo positivo de US$ 4,828 bilhões em agosto.

… Ainda nesta 6ªF, diretores do BC fazem reunião periódica com economistas.

… Nos EUA, a Baker Hughes informa às 14h os poços de petróleo e plataformas em operação. Na noite de ontem, o sindicato dos portos americanos chegou a um acordo para suspender a greve que ameaçava prejudicar a economia.

JAPÃO HOJE – O novo primeiro-ministro, Shigeru Ishiba, ordenou aos seus ministros que elaborem ainda este mês um pacote econômico abrangente, com foco no combate à deflação nos próximos três anos.

O MEDO VENCEU – Isoladamente, a força da Petrobras (ON, +1,35%, a R$ 41,34; e PN, +1,23%, a R$ 37,94), que surfou no salto do petróleo, não conseguiu neutralizar ontem o estresse no Ibovespa com o exterior e o fiscal.

… Sob o clima tenso, o investidor também desprezou a decisão da Moody´s, comunicada no final da noite de 4ªF, de elevar os ratings da Vale, Gerdau e dos grandes bancos, na esteira do upgrade da nota soberana.

… O índice à vista queimou quase dois mil pontos e perdeu 1,38%, a 131.671,51 pontos, com giro de R$ 22,9 bi.

… Vale recuou 1,92% (R$ 62,94); Gerdau, -2,68%; e bancos caíram em bloco: Itaú (-2,46%; R$ 34,84), Bradesco PN (-1,05%; R$ 15,04), Bradesco ON (-0,97%; R$ 13,25), BB (-0,92%; R$ 26,90) e Santander (-2,30%; R$ 28,43).

… Papéis sensíveis às altas do juro estiveram entre as piores quedas do dia no Ibovespa: Assaí liderou (-5,73%), seguido por Azul (-4,81%), Carrefour (-4,74%), Totvs (-4,52%), Vamos (-4,31%), Azzas (-4,23%) e GPA (-4,05%).

… Lá fora, o petróleo disparou com a chance de choque de oferta se Israel atacar os poços do Irã. No fechamento, o Brent para dezembro arrancava 5,03%, a US$ 77,62 por barril, na ICE londrina.

TUDO JUNTO E COMBINADO – Além do risco deflagrado de uma guerra mais ampla no Oriente Médio, o mercado doméstico continuou questionando a melhora de rating pela Moody´s, enquanto a S&P descartava um upgrade já.

… No momento em que o nervosismo pegou mais pesado nesta 5ªF, o dólar à vista rodou acima da marca de R$ 5,50, cotado a R$ 5,5113 na máxima, enquanto os contratos futuros dos juros avançaram até 10 pontos-base.

… Mas a moeda americana conseguiu se afastar do pico até o fechamento (+0,53%, a R$ 5,4735), com o real beneficiado pelo salto do petróleo e pela história da Fazenda sobre a arrecadação extra de R$ 16 bilhões em 2025.

… Boa parte do mercado projeta Selic a 12% no final do 1Tri do ano que vem. Mas a Warren Investimentos acredita que o ciclo de aperto poderá ser mais moderado do que o precificado, diante do impulso fiscal menor ano que vem.

… Segundo o economista-chefe, Felipe Salto, e o estrategista-chefe, Sérgio Goldenstein, a tendência é que a evolução real das despesas do governo se torne menor, depois dos gastos significativos de 2023 e deste ano.  

… Em especial em 2024, de acordo com eles, o impacto do pagamento atípico de R$ 92,4 bilhões em precatórios liberados representou um dos principais fatores para o crescimento mais robusto da atividade econômica.

… Mas o esgotamento do expansionismo fiscal pode desacelerar o ritmo da economia nos próximos trimestres.

… Do lado da inflação, economistas ouvidos pelo Broadcast avaliam que a elevação do juro iniciada pelo Copom no mês passado parece ser insuficiente para reverter a “desancoragem crônica” das expectativas para o IPCA.

… Essa dinâmica aparece no Focus. A mediana das projeções para a inflação no horizonte relevante da política monetária continua estagnada, apesar das estimativas de que a Selic pode subir até 11,75% no final de 2024.

… Ontem, influenciado pelas incertezas domésticas e medo da resposta de Israel ao Irã, o DI operou na defensiva.

… Fecharam nas máximas do dia o DI Jan25 (11,046%, contra 11,008% na véspera) e Jan26 (12,305%, de 12,205%). Jan27 foi a 12,360% (12,255%); Jan29, 12,420% (12,340%); Jan31, 12,390% (12,340%); e Jan33, 12,330% (12,290%).

SENHOR DA RAZÃO – Na véspera do payroll, o resultado mais forte do que o esperado do PMI do setor de serviços nos EUA e o potencial inflacionário do petróleo endossaram a defesa de Powell de que o juro deveria cair menos.

… Esta percepção puxou as taxas dos Treasuries para as máximas do dia perto do fechamento dos negócios. O retorno da Note de 2 anos subiu para 3,707% (contra 3,635% no dia anterior) e de 10 anos foi a 3,849% (de 3,780%).

… A rigor, a fuga dos ativos de risco com a chance de Israel bombardear instalações petrolíferas do Irã poderia ter elevado o apelo dos investidores pelos títulos do Tesouro americano e derrubado os rendimentos dos bônus.

… Mas falou mais alto o sentimento de que a inflação e economia aquecida não autorizam o Fed a ir mais fundo nos cortes dos juros. O PMI/ISM do setor de serviços subiu de 51,5 para 54,9 em setembro e superou a previsão de 51,8.

… Diante da surpresa com o dado acima do esperado, o índice DXY (termômetro do dólar) chegou avançar para a linha dos 102 pontos, embora tenha fechado um pouco abaixo deste patamar, aos 101,89 pontos, em alta de 0,31%.

… O ganho também refletiu a busca por segurança com o ambiente pesado no Oriente Médio.

… Além disso, paralelamente, a libra (-1,12%; US$ 1,3125) foi enfraquecida por comentários de Andrew Bailey de que o BoE pode se tornar “um pouco mais agressivo” no corte do juro se as notícias da inflação continuarem boas.

… O euro caiu 0,18%, para US$ 1,1032, e o iene também levou a pior contra o dólar, negociado a 146,81/US$.

… Sem querer se arriscar antes do payroll, as bolsas em NY assumiram alguma dose de cautela: Dow Jones caiu 0,44%, a 42.011,59 pontos; S&P 500, -0,17%, a 5.699,98 pontos; e Nasdaq ficou estável (-0,04%, a 17.918,48 pontos).

EM TEMPO… PETROBRAS informou que o potencial de gás nas descobertas localizadas na Bacia de Guajira Offshore, na Colômbia, é de cerca de seis trilhões de pés cúbicos (Tcf) in place (VGIP).  

VALE. Conselho aprovou proposta de incorporação da subsidiária Aços Laminados do Pará.

AZUL terá de desembolsar US$ 68 milhões em três semanas para pagar investidores que adquiriram bonds da empresa emitidos em 2017. (O Globo)

QUALICORP. AGE aprovou outorga de exoneração de responsabilidade e quitação ao antigo administrador, acionista relevante e fundador José Seripieri Filho, no contexto da potencial celebração do acordo de leniência.

LOCALIZA. Moody’s elevou rating de Ba2 para Ba1 e rebaixou a perspectiva de positiva para estável.

BR PARTNERS emitiu letras financeiras subordinadas perpétuas, no montante de R$ 213 milhões, em negociações privadas com investidores institucionais.

AES BRASIL. Absolute Gestão de Investimentos passou a deter 30.372.412 de ON, equivalente a 5,03% do total.

RAÍZEN colocará mais duas unidades de produção de etanol de segunda geração em funcionamento ainda em 2024, confirmou o CEO, Ricardo Mussa, em evento de anúncio da construção de centro de bioenergia em Piracicaba (SP)…

… As unidades de Valparaíso (SP) e Barra Bonita (SP) começarão a operar nas próximas semanas.

EZTEC anunciou que enviou pedido à Adolpho Lindenberg para antecipar período de exercício do bônus de subscrição que dá direito à aquisição de participação na empresa…

… Objetivo é que essa janela para o exercício seja antecipada de 2026 a 2027 para 2024 a 2025. Pedido ainda está sujeito à aprovação do Conselho de Administração da Adolpho Lindenberg.

CURY somou R$ 1,36 bi em vendas líquidas no 3Tri, alta de 55,6% na comparação anual, segundo prévia operacional.

SUZANO informou que o volume de sua produção de celulose de mercado em 2024 será inferior em, aproximadamente, 4% quando comparado à sua capacidade produtiva nominal (ex-Cerrado).

EMAE elegeu a nova diretoria após o processo de privatização e confirmou o nome de Karla Maciel como diretora-presidente, em substituição a Marise Gristein…

… Também foram eleitos Valéria Silva Campos (diretora administrativa), Genésio Betiol Júnior (diretor de geração) e Osiel Eduardo da Silva (diretor financeiro e de RI); novo Conselho deve ter Nelson Tanure como chairman.

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*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Brasil precisa de choque no fiscal se quiser juros baixos, diz RCN

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[03/10/24]

… Índices de serviços na zona do euro e nos EUA são destaques da agenda internacional, junto com os pedidos de auxílio-desemprego dos americanos (9h30), que precedem o payroll amanhã. Nesta 4ªF, a pesquisa ADP trouxe mais vagas no setor privado que o esperado, mantendo como majoritárias as apostas em corte menor do juro pelo Fed, de 25pbs. Aqui, o Tesouro divulga (9h30) as contas do Governo Central de agosto, com entrevista do secretário Rogério Ceron (10h). Já o presidente do BC, Roberto Campos Neto, tem dois eventos públicos previstos, com palestras na Princeton University (13h30), por videoconferência, e participação presencial na BlackRock, em SP, às 18h. Ontem à noite, em evento da Veedha e da Aurum, disse que o Brasil precisa de algum choque no fiscal se quiser juros baixos.

… Em sua fala inicial, RCN destacou que os números de inflação no Brasil têm sido melhores na margem, inclusive nos núcleos, mas que existe uma preocupação com a inflação de serviços intensivos em mão de obra, que deve piorar nas próximas divulgações.

… “A gente tem um crescimento que está forte, um crédito que está forte e um desemprego que está superbaixo. Quando olhamos esses indicadores, preocupa, e o trabalho do BC é tentar se antecipar a isso. A economia está trabalhando acima do seu potencial.”

… Admitiu que o hiato positivo e a necessidade de frear a economia acabam exigindo uma taxa de juros real ainda mais alta do que já é no Brasil. “O juro neutro maior é uma das razões pelas quais a Selic é maior do que as taxas de outros pares.”

… Campos Neto afirmou que o País tem um volume de crédito subsidiado superior ao restante do mundo emergente e que isso diminui a potência da política monetária e tende a aumentar o juro neutro, estimado entre 4% e 5% pelo Banco Central.

… Sobre o cenário externo, comentou sobre a eleição presidencial nos EUA, dizendo que os dois candidatos – tanto Trump quanto Kamala Harris – têm propostas inflacionárias, como protecionismo comercial, expansão fiscal e combate à imigração.

… Voltou também a falar do desempenho econômico da China, afirmando que o país está transicionando para um modelo dependente de exportações, “mas tem encontrado cada vez mais restrições aos seus produtos, o que pode levar a um crescimento menor”.

UPGRADE DESACREDITADO – A decisão da Moody’s de elevar o rating do Brasil teve efeito positivo sobre os ativos domésticos, nesta 4ªF, impulsionando o Ibovespa e tirando prêmios de risco do câmbio e dos juros futuros (abaixo), mas a desconfiança prevaleceu.

… Enquanto o upgrade era festejado pela equipe econômica, economistas continuaram a expressar suas críticas ao fato de que a agência deu mais importância ao crescimento do que aos riscos fiscais, que mantêm os mercados de sobreaviso.

… Para o economista-chefe da XP, Fernando Genta, além de elevar a nota de Ba2 para Ba1, a perspectiva positiva pode parecer “absurda” quando se olha para o quadro fiscal do Brasil. Na sua opinião, o fiscal se mostrará cada vez mais desafiador.

… Já para o economista-chefe da Reag, Marcelo Fonseca, com a “surpreendente” elevação do rating, a Moody’s parece ter olhado mais “para o retrovisor” e as reformas estruturais do passado, como a trabalhista, da Previdência e o avanço em marcos regulatórios.

… Fonseca avalia que uma das principais credenciais para a melhora na nota de crédito de um país é o grau de sustentabilidade da dívida pública, questão que, segundo ele, piorou no Brasil nos últimos dois anos, especialmente com o novo arcabouço fiscal.

… Ao Valor, o economista-chefe do BTG Pactual, Mansueto Almeida, acredita que a Moody’s deu um voto de confiança grande demais ao governo e que não há clareza sobre como as despesas obrigatórias serão contidas.

… Samuel Pessôa (pesquisador do Ibre-FGV) tem a visão mais negativa, afirmando que “o grau de investimento é super distante; acho que a Moody’s vai rebaixar o Brasil daqui a uns dois ou três anos, revertendo a decisão que tomou agora”.

… Ao Broadcast, ele disse que “quando a gente fala sobre a insustentabilidade, ela não necessariamente se aplica à foto, mas ao filme”.

… O Valor apurou com integrante da equipe econômica a confiança de que o Brasil pode recuperar o grau de investimento “antes do que muita gente imagina”. A condição, disse, é fazer o dever de casa “e Haddad quer recuperar essa condição até o final de 2026”.

REINTEGRA – O STF decidiu, por 7 a 2, validar a norma que dá ao Executivo o poder de alterar, entre 0,1% e 3%, a alíquota para apuração de créditos do programa federal que devolve parte dos resíduos tributários acumulados na cadeia da exportação.

… A ação tinha impacto estimado, em caso de derrota, de R$ 49,9 bilhões para as contas públicas, segundo a LDO de 2024.

LUCROS NO EXTERIOR – STF começa a votar 6ªF no plenário virtual ação sobre tributação de lucros no exterior.

… A Corte decidirá se os tratados internacionais firmados pelo Brasil impedem a incidência de IRPJ e CSLL sobre os lucros de empresas estrangeiras controladas por empresa brasileira.

… O julgamento começou em maio, quando o relator, André Mendonça, votou para manter a posição do STJ, que entende que o IRPJ e CSLL só podem ser tributados no país de origem. Foi suspenso por pedido de vista.

IMPOSTO PARA MULTINACIONAIS – O governo prepara MP para cobrança do imposto complementar sobre multinacionais estrangeiras que operam no Brasil, disse ao Valor uma fonte próxima à Receita.

… Em 2021, a OCDE fechou acordo com mais de 140 países para implantação de um imposto mínimo global de 15% sobre multinacionais, com o objetivo de impedi-las de evitar impostos com a transferência de lucros para países com taxas mais baixas.

… O acordo prevê tributação corporativa para multinacionais com faturamento superior a 750 milhões de euros por ano. A expectativa é que já seja gerada arrecadação em 2026 e que a cifra chegue a R$ 8 bilhões em 2027.

MAIS AGENDA – A nota completa do Governo Central será divulgada hoje, mas os dados já foram anunciados na 2ªF, com déficit primário de R$ 22,4 bilhões em agosto. No acumulado do ano, o saldo está negativo em R$ 99,996 bi.

… A confusão nas datas se deveu à greve dos servidores do Tesouro, que bagunçou o calendário de divulgação.

… Lula se reúne às 15h com ministros para tratar da regulamentação das bets. Participam do encontro Alckmin, Haddad, Nísia Trindade (Saúde), André Fufuca (Esporte), Wellington Dias (Desenvolvimento Social) e Rui Costa.

LÁ FORA – A previsão para o auxílio-desemprego nos EUA é de alta de três mil pedidos, para 221 mil. Saem ainda o PMI composto (10h45) e de serviços (11h) de setembro, além das encomendas à indústria em agosto, às 11h.

… Às 11h40, o presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, participa de painel em conferência institucional do Fed.

… Alemanha (4h55), zona do euro (5h) e Reino Unido (5h30) divulgam o PMI/S&P Global composto de setembro. Na zona do euro, o investidor também confere o resultado da inflação ao produtor (PPI) em agosto, às 6h.

JAPÃO HOJE –  O PMI/S&P Global de serviços caiu de 53,7 em agosto para 53,1 em setembro. O indicador permaneceu acima do patamar neutro de 50, ou seja, indica que a atividade do setor continua em expansão.

NÃO SE DOBRAM – No protocolo esperado para o upgrade da nota de risco do Brasil pela Moody’s, os mercados domésticos exibiram otimismo. Mas antes de o pregão terminar, o ânimo nos negócios já dava sinal de esgotamento.

… Duros na queda, os investidores resistem a comprar a ideia de que os fundamentos econômicos estão compatíveis com o selo de só um degrau abaixo do investment grade e continuam desqualificando a dinâmica fiscal do Brasil.

… Com muita gente no mercado esvaziando o mérito da decisão da Moody´s, a reação positiva foi limitada.

… Inibido, o dólar à vista fechou em baixa de 0,35%, a R$ 5,4448. Por menos que tenha caído, no entanto, conseguiu operar descolado da alta da moeda americana em escala global, desencadeada pelo emprego mais forte nos EUA.

… No noticiário do dia, o BC informou que o fluxo cambial total na semana passada ficou negativo em US$ 165 milhões, resultado de saída de US$ 743 milhões pela conta financeira e entrada comercial de US$ 578 milhões.

… No acumulado de setembro, o fluxo total está negativo em US$ 4,565 bi. No ano, segue positivo em US$ 6,182 bi.

… Os juros futuros caíram com moderação, em parte porque já haviam antecipado parte do bom humor na própria 3ªF, quando o upgrade ainda pegou o DI aberto. Além disso, a tensão fiscal moderou a queima de prêmio.

… No fechamento dos negócios, o contrato para Jan26 caiu a 12,205% (contra 12,263% na véspera); Jan27 recuou para 12,255% (de 12,321%); Jan29, a 12,340% (12,406%); Jan31, a 12,340% (12,404%); e Jan33, a 12,290% (12,280%).

… Sem impacto no dia, a alta de 0,1% da produção industrial em agosto contra julho veio em linha com o esperado. Depois do indicador, o Santander elevou a previsão para PIB/3Tri a 0,5%, contra previsão inicial de 0,4%.

PERDEU EMBALO – Depois de cumprir o script de festa com a Moody´s e cortejar a marca dos 135 mil pontos na máxima pela manhã (134.921), o Ibov seguiu à risca a perda de ritmo do rali das ações das commodities.

… Ainda assim, o índice à vista fechou bem, em alta de 0,77%, aos 133.514,94 pontos, com giro de 21,2 bilhões.

… Petrobras, que saltou quase 3% mais cedo, reduziu o fôlego para o fechamento: +1,17% (ON, a R$ 40,79) e +1,38% (PN, a R$ 37,48), em sincronia com o petróleo, que atenuou o impacto da escalada da tensão geopolítica.

… O barril abriu o dia em alta superior a 2%, mas reduziu o ganho a menos de 0,5% com os estoques acima do esperado do DoE e a decisão da Opep+ de manter o plano de elevar gradualmente a produção em dezembro.

… No fechamento, o contrato do Brent para dezembro subiu 0,46%, a US$ 73,90 por barril, na ICE.

… O ministro do Petróleo da Arábia Saudita disse nesta 4ªF que os preços poderão cair para até US$ 50 o barril se os chamados “trapaceiros” dentro da Opep+ não cumprirem os limites de produção combinados pelo grupo.

… Os comentários foram lidos como uma ameaça velada dos sauditas, que estariam dispostos a lançar uma guerra de preços para manter sua participação de mercado se outros países não cumprirem os acordos do grupo.

… Além de o petróleo ter roubado ontem parte do impulso da Petrobras, também a Vale desinflou de forma expressiva, para fechar em alta de 0,55% (R$ 64,17), depois de ter subido 2% no início da sessão com a Moody´s.

… Entre os bancos, a estrela foi o Bradesco: ON subiu 3,16%, a R$ 13,38, e PN, +3,61%, a R$ 15,20. O movimento foi influenciado pela compra de 20% do Grupo Santa pela Atlântica Hospitais, controlada pelo Bradesco Seguros.

… Santander ganhou 1,89% (R$ 29,10), Itaú valorizou 0,62% (R$ 35,72) e BB ON teve alta de 0,26% (R$ 27,15).

… Entre as poucas baixas do pregão, se destacaram Vamos Locação (-6,66%), Brava Energia (-2,28%) e Carrefour (-1,95%). No campo oposto, as maiores altas foram de GPA (+7,25%), Azul (+4,87%) e Cyrela (+4,51%).

POWELL AVISOU – A confiança de Wall Street num Fed agressivo em novembro foi novamente abalada com dados de emprego no setor privado acima do esperado.

… Ecoando a falta de pressa do Fed em cortar o juro, o dado elevou o retorno dos Treasuries e o dólar, enquanto o mercado de ações ficou no zero a zero.

… O aumento das tensões no Oriente Médio, com o mundo esperando qual será a resposta de Israel ao ataque do Irã, também deixou investidores com o pé atrás.

… O relatório da ADP mostrou que o setor privado criou 143 mil empregos em setembro, acima dos 125 mil esperados pelo mercado. O dado de agosto foi revisado em alta, de 99 mil para 103 mil empregos.

… Já os salários tiveram aumento médio anual de 4,7% no mês passado, de 4,8% em agosto.

… Embora o indicador seja considerado um antecedente fraco para o payroll desde que teve sua metodologia alterada há dois anos, o fato é que o mercado reagiu com cautela.

… A Pantheon afirmou que outros indicadores com histórico mais confiável têm mostrado um quadro mais fraco do emprego nos EUA, consistentes com uma geração de 115 mil vagas no payroll de setembro, de 142 mil em agosto.

… Ainda assim, é um número que não autorizaria um corte de 50 pb pelo Fed em novembro, diz a Pantheon. No fim da tarde, o monitoramento do CME mostrava 63% de chances de corte de 25pb.

… O discurso do presidente do Fed de Richmond, Thomas Barkin, corroborou essa postura moderada. Membro votante do Fomc este ano, ele disse que não está confiante o suficiente para declarar vitória contra a inflação.

…”A inflação permanece acima da meta de 2%. Não espero que caia muito mais até 2025, pois ainda estamos superando os números baixos do final do ano passado”, disse.

… Em NY, os três principais índices de ações ficaram perto da estabilidade: Dow Jones, +0,09%, aos 42.196,52 pontos; S&P 500, +0,01% (5.709,54); e Nasdaq, +0,08% (17.925,12).

… Destaques do dia, Nike caiu 6,8% depois que a gigante dos tênis retirou o guidance de vendas para o ano inteiro antes da mudança de CEO. Tesla recuou 3,5% com entregas menores que o esperado no 3Tri.

… Devolvendo parte do recuo da véspera, o retorno da note de 2 anos subiu a 3,634% (de 3,606%) e o da note de 10 anos aumentou a 3,783% (de 3,733%). O do T-bond de 30 anos subiu a 4,131% (de 4,071%).

… Embora o ADP e a tensão geopolítica tenham ajudado o dólar a subir – o índice DXY avançou 0,48%, a 101,677 pontos – o iene também ajudou a dar força à moeda americana.

… No Japão, o novo premiê, Shigeru Ishiba, continua a pressionar por condições monetárias mais frouxas. Depois de reunião com Kazuo Ueda (BoJ), ele disse que o país não está preparado para outro aumento de juros.

… Na mesma linha, o novo ministro da Economia, Ryosei Akazawa, disse que o BoJ deve considerar cuidadosamente quaisquer aumentos adicionais de taxas de juros, com objetivo de evitar o risco de esfriar muito a economia.

… Sob esse bombardeio, o iene despencou 1,95%, a 146,376/US$. O euro cedeu 0,20%, a US$ 1,1051, e a libra ficou perto da estabilidade (-0,06%), em US$ 1,3273.

EM TEMPO… Moody´s elevou o rating da VALE de Baa3 para Baa2, com perspectiva positiva…

… Mineradora e BNDES anunciaram consórcio para administrar fundo de investimento focado em minerais críticos…

… Vencedor da concorrência é um consórcio formado da parceria entre JPG e BB Asset, que criou gestora dedicada a investimentos sustentáveis, junto da Ore Investments, gestora brasileira de fundos focada 100% em mineração.

GERDAU. Moody´s elevou rating da empresa para Baa2; perspectiva mudou de positiva para estável.

PETROBRAS. Moody’s manteve rating da companhia em Ba1; perspectiva mudou de estável para positiva.

PRIO. S&P reafirmou rating de crédito de emissor de longo prazo em escala global e nacional da Prio em, respectivamente, BB- e brAA+, e elevou perspectiva de estável para positiva.

BANCOS. As notas de 23 instituições financeiras foram elevadas pela Moody´s, após a mudança da nota soberana…

… Bradesco, Itaú e BB passaram de Ba2 para Ba1, com perspectiva positiva; e Santander, de Baa3 para Ba1, também com outlook positivo.

AMBEV. Moody´s elevou rating da empresa de Baa3 para Baa2, com perspectiva positiva.

SUZANO. Moody´s manteve rating da empresa em Baa3, com perspectiva positiva.

NATURA. Baillie Gifford Overseas Limited elevou a participação na companhia para 69.932.590 de ações ON, o equivalente a 5,04% do total.

ÂMBAR pediu que a Aneel aprove nova proposta apresentada para assumir o controle societário da Amazonas Energia, na qual a empresa se compromete com aporte de R$ 6,5 bi ainda neste ano para reduzir a dívida.

TELEFÔNICA. Controlada TCloud concluiu a aquisição das empresas de serviços em nuvem Ipnet e Ipnet USA, por até R$ 230 milhões.

ELETROBRAS iniciou negociações com o fundo Phoenix, novo controlador da Emae, para venda da sua participação na empresa coligada; companhia detém participação de cerca de 39% do capital social total da Emae…

… Privatização foi consumada com a venda da participação do Estado de São Paulo na Emae ao fundo Phoenix.

MULTIPLAN anunciou a 10ª expansão do ParkShopping, em Brasília, com investimento previsto de R$ 162,6 milhões; obras devem ser iniciadas em janeiro de 2025 e a inauguração é estimada para o segundo semestre de 2026.

IGUATEMI anunciou a expansão do Iguatemi Brasília, com as obras previstas para começar no 1TRI25 e duração estimada de 18 meses…

… Considerando a participação de 64% do Iguatemi no empreendimento, o grupo projeta um investimento total de R$ 236 milhões na expansão.

GAFISA informou que a gestora M Asset reduziu a participação para 14,36% do capital social.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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