PCE e PIB calibram apostas para o Fed
Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*
[24/02/25]
… Trump não sai de cena, ora envolvido nas ameaças protecionistas, ora escanteando Zelensky nas negociações com a Rússia para a paz na Ucrânia, onde quer dividir com Putin o espólio da guerra. Na agenda dos indicadores nos EUA, o PCE/janeiro e o PIB/4Tri testam a falta de pressa do Fed em flexibilizar a política monetária, após uma série de dados fracos ter colocado em xeque, na última 6ªF, a chance de só um corte dos juros este ano. Outro destaque da semana é o balanço da Nvidia. Aqui, a Petrobras e a Ambev soltam resultados. A curva do DI já está precificada amanhã para um IPCA-15 de fevereiro acima de 1% e espera pelo Caged de janeiro para conferir o esfriamento da atividade, que pode encurtar o ciclo de aperto da Selic pelo Copom, apesar da percepção de risco fiscal, renovada agora pelos ruídos no Plano Safra.
… Na tarde de 6ªF, em meio ao cenário de aversão ao risco, a piora no câmbio coincidiu com as informações de Haddad sobre a decisão do governo de editar uma MP que abrirá um crédito extraordinário de R$ 4 bilhões para atender o crédito rural.
… Na véspera, o Tesouro avisou aos bancos que a contratação dos empréstimos subvencionados estava suspensa, já que o Orçamento de 2025 ainda não foi aprovado no Congresso. O impacto negativo da medida apressou uma ação do governo Lula.
… O presidente determinou ao ministro da Fazenda que arranjasse uma solução o mais rápido possível.
… Haddad explicou que, na prática, o crédito extraordinário funcionará como um adiantamento do montante previsto para as linhas de crédito. Ele garantiu que a MP respeitará os limites de gastos do arcabouço, sem exceção ao limite.
… Pode não ser uma pedalada fiscal, como correu no mercado, mas um acórdão do TCU de 2017 definiu que novos contratos só podem ser autorizados se houver recursos disponíveis no Orçamento para bancar toda a equalização da taxa de juros naquele exercício.
… O fato é que os ruídos levaram o dólar a superar R$ 5,73 enquanto os juros futuros saíam das mínimas, num ambiente de desconfiança, no qual a tentação por novos gastos continua no radar, diante da impopularidade de Lula.
… Em nova estratégia de comunicação, o presidente cumpre intensa agenda pública.
… Hoje, participa de mais um evento no Rio Grande do Sul para impulsionar a indústria naval (11h), criando oportunidades para ocupar a mídia. O contrato prevê a aquisição de quatro navios da classe Handy para a frota da Petrobras, no valor de US$ 69,5 milhões.
… Ainda nesta semana, Lula viajará a Santos e a Montevidéu, onde participará da posse do presidente eleito do Uruguai, Yamandu Orsi.
… Na 6ªF, em cerimônia no porto de Itaguaí (RJ), Lula disse que tem “obsessão” por baratear os alimentos. O choque nos preços, como se sabe, é apontado como um dos motivos para explicar a perda de apoio do governo junto às classes mais pobres.
… No sábado, durante a festa dos 45 anos do PT, no Rio, Lula disse que não voltou ao Planalto para fracassar e pediu a ajuda dos militantes para divulgar os feitos de seu governo. Sua potencial candidatura em 2026 se depara com uma oposição cada vez mais fortalecida.
… O presidente voltou a elogiar Haddad e a comprar briga com o mercado, uma implicância recorrente. “Em 2023, enquanto o mercado previa pibzinho de 0,8%, nós tivemos um PIB quatro vezes maior, de 3,2%. Em 2024, o crescimento deve ser ainda maior, de 3,8%.”
… Hoje, Fernando Haddad participa à tarde (14h) de evento na B3, em São Paulo, para discutir PPPs e concessões.
NÍSIA ESTÁ FORA – Lula ainda não avisou a ministra da Saúde que decidiu demiti-la, mas a informação é voz corrente e a troca deverá ser feita nesta semana pelo ministro Alexandre Padilha, que deixará as Relações Institucionais, onde ele também não está bem.
… Outro anúncio esperado é a nomeação de Gleisi Hoffmann para a Secretaria Geral da Presidência, no lugar de Marcio Macedo.
EMENDAS E ORÇAMENTO – Alcolumbre se reúne na 5ªF com o presidente da Câmara, Hugo Motta, para tratar da votação do Orçamento deste ano, que ficou para depois do carnaval, no atraso que já exige ajustes fiscais pelo governo.
… No mesmo dia, pretende conversar com representantes do Judiciário e do Executivo para discutir as emendas parlamentares, após Flávio Dino (STF) ter congelado parte dos repasses para exigir transparência.
… Na Folha, as chamadas emendas Pix jogaram 12% dos investimentos do governo federal no escuro; só transportes e defesa nacional tiveram mais que R$ 14,3 bilhões sem finalidade definida em 2023 e 2024, classificados apenas como “encargos especiais”.
RUMBLE – A plataforma de vídeos e a empresa Trump Media & Technology entraram com uma nova ação na Justiça dos Estados Unidos para não cumprir as ordens do ministro do Supremo Tribunal Federal (STF) Alexandre de Moraes.
… Moraes, que mandou bloquear o Rumble no Brasil, impôs multa diária de R$ 50 mil e determinou a indicação de um representante no País. A Rumble pede medida cautelar “de imediato” para não cumprir as determinações de Moraes.
INDICADORES – A devolução do bônus de Itaipu na tarifa de energia elétrica e pressões do grupo Educação devem contribuir para a aceleração do IPCA-15 em fevereiro, avaliam economistas consultados pelo Broadcast.
… O dado, que será divulgado amanhã (3ªF) pelo IBGE deve acelerar para 1,37% (mediana das projeções), contra alta de 0,11% em janeiro. O intervalo das estimativas entre os analistas de mercado vai de 0,56% a 1,53%.
… Em 12 meses, a prévia da inflação oficial deve subir de 4,50% para 5,11% (apostas vão de 4,28% a 5,91%).
… O IGP-M de fevereiro sai na 5ªF. Hoje (8h), tem a prévia do IPC-S e, amanhã (3ªF), do IPC-Fipe. Do lado do emprego, além do Caged (4ªF), tem a Pnad de janeiro na 5ªF, dia ainda das contas do Governo Central (janeiro).
… Hoje serão publicados o boletim Focus (8h25) e dados semanais da balança comercial (15h).
… O mercado também monitora esta semana o rebalanceamento do índice MSCI Brazil. A XP calcula um fluxo de US$ 615 milhões em venda de ações listadas na B3, que serão excluídas da carteira teórica a partir de 3/3.
… A movimentação mais intensa é esperada para a 6ªF antes do carnaval. Os papéis da Hapvida, Cosan, Hypera e CSN serão retirados do índice. Stone&Co e Inter&Co também caem, mas não são listados na bolsa brasileira.
BALANÇOS – Na 4ªF, dia mais forte da semana, além de Petrobras (após o fechamento) e Ambev (antes da abertura), saem BRF, Marfrig, Braskem, C&A, Cosan, CPFL, Kepler Weber, Klabin, Qualicorp, Ultrapar e Weg.
… Hoje, tem Azul pela manhã. Depois do fechamento: Alpargatas, MRV, Vibra Energia, Isa Energia, Auren e 3Tentos. Amanhã é a vez de CBA, IRB Re, Marcopolo, RD Saúde, Telefônica Brasil (Vivo) e Rede D’Or.
… Embraer vem na 5ªF, mesmo dia em que Copel, Fleury e Localiza divulgam os seus resultados trimestrais.
LÁ FORA – Os relatos de que um laboratório da China identificou um novo coronavírus com potencial pandêmico devem continuar sendo monitorados esta semana, depois de já terem despertado corrida por segurança na 6ªF.
… Além disso, o investidor tem no foco o balanço da Nvidia, na 4ªF, e os indicadores nos EUA, depois de dados fracos terem aberto espaço na 6ªF para o Fed eventualmente cortar os juros duas vezes este ano (abaixo).
… O PIB americano do 2Tri será divulgado na 5ªF e o PCE de janeiro, que é o indicador de inflação olhado mais de perto pelo Fed, sai na 6ªF. Hoje (10h30), o Fed de Chicago informa o índice de atividade nacional de janeiro.
… Saem ainda a leitura final de janeiro da inflação ao consumidor (CPI) na zona do euro (7h) e a pesquisa Ifo de sentimento das empresas alemãs em fevereiro (6h). O BC da Coreia do Sul decide juro no final da noite (22h).
… Na África do Sul, começa hoje a reunião dos Ministros de Finanças e presidentes de BCs do G20.
CHINA – Na noite de 6ªF, saem o PMI industrial e de serviços de fevereiro. O Brasil já estará no carnaval.
ELEIÇÕES NA ALEMANHA – A aliança conservadora formada pela União Democrata Cristã (CDU) e União Social Cristã (CSU) foi a vencedora da eleição deste domingo na Alemanha, com cerca de 30% dos votos. Friedrich Merz assumirá o cargo de chanceler.
… O partido de extrema-direita AfD, da candidata Alice Weidel, ficou em segundo lugar, com aproximadamente 20% dos votos.
… Para o chanceler Olaf Scholz, “um partido de ultra direita ser tão votado não é algo que se ignora”. Sobre o desempenho de seu partido, o SPD, que ficou em terceiro lugar com 16%, Scholz disse que “foi uma amarga derrota” e que tem responsabilidade pelo resultado.
… A Capital Economics avaliou que, embora não houvesse dúvidas sobre a vitória da CDU, não está claro quais as opções de coligação que serão viáveis na Alemanha. Segundo a consultoria, essas negociações podem durar meses.
… Também o holandês ING considera que será complicada a negociação para uma coligação. Segundo o banco, “a Alemanha emerge das eleições deste domingo mais fragmentada do que nunca”.
UCRÂNIA – Colocado de lado por Trump, Zelensky articulou para hoje uma reunião com mais 30 países, tentando apoio na guerra com a Rússia. O presidente dos EUA disse que não acha importante o líder ucraniano participar das negociações.
… Neste domingo, em uma coletiva de imprensa, Zelensky disse estar disposto a renunciar ao cargo de presidente pela paz em seu país. Outra oferta que ele fez, bastante improvável, seria trocar a sua saída pela entrada da Ucrânia na OTAN.
… Trump pressiona a Ucrânia para aceitar a proposta dos Estados Unidos em negociação dez 10 dias, do pagamento para os americanos de US$ 500 bilhões com seus recursos naturais. Zelensky disse que “não assinará algo para ser pago por dez gerações de ucranianos”.
… Na noite de sábado, um grande ataque de drones russos ecoou no centro de Kiev, danificando casas e provocando incêndios.
AVERSÃO AO RISCO – Um combo de notícias negativas detonou um movimento de fuga para a segurança dos investidores na última 6ªF, acentuada pelos relatos de que um novo coronavírus com potencial pandêmico foi anunciado na China.
… Já pela manhã, o PMI aquém das expectativas nos EUA e o aumento nas expectativas de inflação americana colocou em xeque o fôlego da economia, abrindo espaço para o crescimento das apostas em dois cortes de 25pbs (e não apenas um) do juro neste ano.
… Em paralelo, Trump voltou a ameaçar com tarifas de 25% para os automóveis importados, mantendo vivas as incertezas sobre a política comercial, ao mesmo tempo em que prometeu dobrar a oferta de energia no país por meio de carvão limpo, nuclear e gás natural.
… Ainda as dificuldades para o fim da guerra na Ucrânia e as eleições na Alemanha no fim de semana completaram o desconforto.
… As bolsas em NY tiveram quedas fortes, enquanto os yields dos Treasuries caíam com as compras defensivas e o dólar subia ante o euro e a libra esterlina, perdendo apenas para o iene, que se valorizou como ativo seguro e ante a expectativa de aumento do juro japonês.
… No fim da tarde, a divisa americana se desvalorizava a 149,14 ienes, com alta de 0,22% do índice DXY (106,612 pontos).
… Em Wall Street, o Dow Jones caiu 1,69% (43.428,02 pontos); S&P 500, -1,71% (6.013,13); e o Nasdaq, -2,20% (19.524,01).
… Destaque no pregão para a queda dos papéis da Ford (-1,06%) e GM (-3,30%), com a ameaça das tarifas, e alta do setor farmacêutico: Moderna (+5,34%), Pfizer (+1,54%) e BioNTech (+1,81%), pelo risco do novo coronavírus.
… Nos Treasuries, a demanda defensiva derrubou a taxa da Note-10 anos abaixo dos 4,50% (4,427%) e do T-Bond 30 anos a 4,677%.
… Em meio ao cenário de aversão ao risco, o petróleo registrou queda forte, com o Brent/maio a US$ 74,43 na Ice (-2,68%) e o WTI/abril negociado a US$ 70,40 na Nymex (-2,87%), influenciando para a queda das ações de Petrobras na B3.
… Os ativos domésticos acompanharam o mau dia para os negócios no exterior, com queda do Ibovespa para 127.128,06 pontos (-0,37%) e alta do dólar.
… Depois de operar estável na maior parte da sessão, o dólar ganhou força nas últimas horas e fechou acima de R$ 5,73, com um avanço de 0,46%. Na máxima, bateu R$ 5,7362. Na semana, a divisa americana ganhou 0,60%, mas ainda com queda de 1,82% em fevereiro.
… Os picos do dólar coincidiram com o anúncio da MP que abrirá crédito extraordinário de US$ 4 bilhões para o crédito rural.
… Já os juros futuros, acompanhando o fechamento das taxas dos Treasuries, devolveram prêmios em toda a curva, aproveitando também para ajustes após os leilões expressivos de títulos públicos do Tesouro nesta semana, segundo operadores.
… A taxa do DI/janeiro de 2026 caiu para 14,515% (de 14,650% na véspera) e do DI/janeiro de 2027 cedeu para 14,375% (de 14,621%). O para janeiro de 2029 recuou a 14,295% (de 14,460%). A fala do diretor de Política Monetária mais cedo contribuiu para as queda.
… Em evento do Bradesco BBI, Nilton David pareceu dovish, ao afirmar que uma elevação preventiva da Selic baseada em riscos no cenário seria “inadequada”. “A política monetária já está apertada, o que demanda paciência para esperar seus efeitos defasados.”
… A curva de juros precifica uma alta de 100pbs em março, 50pbs em maio e 25pbs em junho, segundo cálculos de Flávio Serrano (Bmg).
… Vindo de uma alta forte na véspera, o Ibovespa devolveu tudo na 6ªF, com o desempenho negativo das ações de primeira linha, à exceção da Vale ON, que ampliou os ganhos com o balanço e fechou na máxima, a R$ 58,16 (+0,73%).
… Já Petrobras cedeu 0,29% (PN, a R$ 38,39) e 0,56% (ON, a R$ 42,26), na esteira da queda do petróleo.
… A ausência de números fortes nos balanços pesou em Lojas Renner (-14%), B3 (-0,62% e Rumo (-2,27%). Em NY, os papéis do Nubank tomaram um tombo de 18,89%, o pior fechamento da história da fintech na Nyse.
… Segundo analistas do BB BI, a pressão nos custos de captação e uma incômoda desaceleração em algumas linhas de cartões elevaram questionamentos quanto à capacidade do Nubank de sustentar seu ritmo de crescimento.
EM TEMPO… VALE informou que está avaliando as medidas necessárias para restabelecer a plena vigência da licença de operação da mina de cobre de Sossego, em Canaã dos Carajás (PA)…
… A Secretaria de Estado de Meio Ambiente e Sustentabilidade do Pará suspendeu nesta 3ªF (20) a licença de operação da mina.
M. DIAS BRANCO. Fabricante de alimentos registrou queda nos seus principais indicadores financeiros no acumulado de 2024…
… O lucro líquido de R$ 646 milhões no ano ficou 27,3% menor na comparação ante 2023; o Ebitda de R$ 1,198 bilhão recuou 16,4% e a receita líquida cedeu 10,9% na comparação anual, alcançando R$ 9,663 bilhões em 2024…
… O valor bruto total para crédito e pagamento de remuneração aos acionistas em 2024 será de R$ 174.450.157,59, considerando quatro antecipações trimestrais de JCP de R$ 0,06 por ação, além do valor residual de dividendos de R$ 0,28025295219 por ação…
… A partir de 19 de março as ações serão negociadas ‘ex-dividendos’. O pagamento será feito em 1º de abril deste ano.
ASSAÍ teve luro líquido de R$ 297 milhões no 4TRI23, queda de 26,8% s/ 4TRI22; Ebitda ajustado subiu 22,6%, para R$ 1,436 bi; receita líquida aumentou 15,5%, para R$ 18,421 bi.
HYPERA. Assembleia aprovou aumento de capital de R$ 4,56 bilhões, sem emissão de novas ações, mediante capitalização de parte da reserva de incentivos fiscais.
LIGHT disse que segue em tratativas com principais credores com vistas a um acordo; oportunamente será apresentada nova versão de plano de recuperação.
ENERGISA. Registrou crescimento no consumo de energia elétrica nas áreas de concessão em janeiro de 2025, totalizando 3.525 GWh, um volume que representa aumento de apenas 0,7% em relação a janeiro/24, quando registrou a maior alta em 21 anos (+13,6%).
CEMIG. Assinou contrato com a Âmbar Hidroenergia, braço do Grupo J&F, para a venda de quatro usinas hídricas por R$ 52 milhões…
… A Cemig anunciou ainda que fará a 12ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária e com garantia fidejussória adicional, no valor de R$ 2 bilhões, em até duas séries, no Sistema de Vasos Comunicantes.
COPEL GERAÇÃO E TRANSMISSÃO. Subsidiária da Copel comprou a participação da Neoenergia na Geração Céu Azul por R$ 984 milhões, exercendo seu direito de preferência no ativo. E, posteriormente, a empresa vendeu à DK Holding Investment a usina Baixo Iguaçu.
TENDA informou que foi liquidada a operação referente à venda de carteira pró-soluto (cessão), realizada no âmbito de operação de securitização de certificados de recebíveis imobiliários (CRI), emitidos pela True Securitizadora, por meio da 265ª emissão…
… Montante total líquido recebido pela companhia, decorrente da cessão, foi de R$ 167.692.905,74; valor total da oferta era de até R$ 173,260 milhões.
IGUATEMI. Cristina Betts deixará de ocupar a posição de diretora presidente da Iguatemi e Ciro Zica Neto, atual vice-presidente comercial, assumirá o posto ao longo de março de 2025.
QUALICORP. Conselho de administração irá propor na próxima assembleia geral de acionistas a redução de 9 para 5 o número de membros efetivos no conselho, com o objetivo de simplificar a estrutura administrativa da empresa e reduzir os custos da administração.
BERKSHIRE HATHAWAY. Lucro operacional no 4Tri aumentou 71% após impostos em comparação com o mesmo período de 2023 e atingiu o recorde de US$ 14,5 bilhões, devido à força das operações de seguros da empresa e à maior renda de investimentos.
… O conglomerado do megainvestidor Warren Buffett não recomprou nenhuma ação no período, e ao longo de 2024 fez a recompra de apenas US$ 2,9 bilhões, o menor total anual desde 2018. As ações subiram mais de 25% em 2024 e lideraram o índice S&P 500.
AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!
*com a colaboração da equipe do BDM Online
AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.
Mercado repercute balanço da Vale
Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*
[20/02/25]
… A China manteve as principais taxas de juros (LPRs) de 1 ano, em 3,1%, e de 5 anos, em 3,6%, em meio às ameaças do tarifaço de Trump e após o PBoC ter citado recentemente um “aumento do consumo” e o “relaxamento apropriado” da política monetária. A agenda internacional é fraca hoje, com o auxílio-desemprego nos EUA e as falas de mais quatro Fed boys, que estão fechados com o discurso de cautela, à espera do impacto das medidas comerciais de Trump. Em NY, a Walmart divulga balanço antes da abertura. Aqui, após o fechamento, saem B3, Engie, Renner, Rumo e Santos Brasil. Sem nenhum indicador, o mercado doméstico repercute os números de Vale, de BB e de Gerdau, reportados ontem à noite.
… A Vale informou prejuízo atribuível de US$ 694 milhões no 4Tri, revertendo o lucro de US$ 2,41 bilhões em igual período do ano anterior. O Ebitda ajustado caiu 41%, para US$ 3,79 bilhões.
… Segundo a Vale, esse desempenho [negativo] decorre da depreciação do real na marcação a mercado de swaps de obrigações.
… Diz o comunicado que “esses efeitos foram parcialmente compensados por maiores contribuições de coligadas e joint ventures, já que a provisão para o rompimento da barragem de Samarco impactou os resultados do trimestre, e menores tributos sobre o lucro.”
… Sobre o prejuízo atribuído, mencionou o “impacto do reconhecimento da redução ao valor recuperável de US$ 1,4 bilhão das operações de níquel de Thompson e de US$ 540 milhões do projeto de Extensão da Mina de Voisey’s Bay, após revisão dos ativos da VBM”.
… A receita líquida de vendas no quarto trimestre de 2024 somou US$ 10,124 bilhões, recuo de 22% ante igual período de 2023.
… Em 2024, o lucro líquido da Vale somou US$ 6,16 bilhões, uma queda de 23% ante 2023.
… Gerdau também decepcionou, com lucro líquido de R$ R$ 666 milhões no 4Tri, queda de 9% ante o mesmo período de 2023 e 21,8% menor que o previsto pela média das previsões das casas consultadas pelo Prévias Broadcast, que era de R$ 852 milhões.
… Já o lucro do BB confirmou a média das estimativas, somando R$ 9,580 bilhões no 4Tri, um aumento de 1,5% em relação ao 4Tri do ano anterior. O desempenho do banco foi influenciado pela queda nas provisões contra a inadimplência.
… Nesta 4ªF, o Ibovespa tirou o dia para uma correção natural, na contramão dos índices em NY, onde teve recorde do S&P 500, enquanto os juros subiram na expectativa de que o Tesouro possa colocar hoje mais uma super oferta de títulos prefixados (mais abaixo).
… A ata do Fomc, único destaque do dia, confirmou o recado recente de Powell, de que está sem pressa de cortar o juro, e recaiu sobre os riscos da inflação nos EUA, chancelando a aposta de uma única queda da taxa básica este ano.
… Na ferramenta de apostas do CME, julho segue como mês mais provável (58,7%) para a retomada do desaperto, com só 25pb. Mas a flexibilização pode ficar para setembro, dependendo da fúria tarifária de Trump.
… Pela primeira vez, a ata alertou para os potenciais impactos das políticas comerciais e imigratórias do novo governo, que, combinadas à forte demanda do consumidor, podem dificultar o processo de desinflação nos EUA.
… No documento, os dirigentes do Fed destacaram a necessidade de uma “abordagem cautelosa” na política monetária diante do atual “alto grau de incerteza” sobre a trajetória da economia norte-americana.
… A prudência é justificada pelos “riscos de alta à perspectiva de inflação”, além da incerteza quanto à taxa neutra de juros. O Fed reforça que precisa de “progresso adicional na inflação” antes de considerar novos cortes.
… A ata revelou ainda que os integrantes do Fed discutiram se deveriam interromper ou desacelerar o processo de redução do balanço patrimonial até que o impasse sobre o limite da dívida dos EUA seja resolvido.
… Hoje, a carteira de ativos é de quase US$ 6,8 bilhões, mas crescem as complicações nos próximos meses, com Trump defendendo abertamente a elevação ou extinção do teto da dívida americana junto ao Congresso.
… O Fed tem reduzido as participações em ativos desde a metade/2022, revertendo o estímulo dado na pandemia, mas poderá frear o ritmo diante do risco de “oscilações significativas” nas reservas bancárias.
… Sem maiores novidades, a ata do Fed alterou pouco a dinâmica dos mercados globais nesta 4ªF (mais abaixo).
PAUTA-BOMBA – O Senado aprovou ontem à noite, por 65 votos a um, o projeto de lei complementar que resgata restos a pagar (RAPs) desde 2019 que foram cancelados em 2024. A proposta é do líder do governo Randolfe Rodrigues e o impacto é incerto.
… Segundo o relator, senador Carlos Portinho (PL), o impacto máximo seria de R$ 4,6 bilhões, de acordo com o Tesouro, mas o presidente do Senado, Davi Alcolumbre (União Brasil), citou um custo bem maior, em torno de R$ 15,7 bilhões.
… Alcolumbre disse que perdeu as contas de quantas vezes tentou conversar com o governo para que fizesse um decreto de prorrogação das RAPs, mas que não foi ouvido. “Como não deu por decreto, estamos cumprindo com nossas obrigações, que é legislar.”
… A proposta de Randolfe prevê que os RAPs não processados e inscritos a partir de 2019 poderão ser liquidados até o fim do exercício de 2026, inclusive os que tenham sido cancelados no fim do ano passado. Ele não consultou a equipe econômica.
… Os RAPs não processados são aquelas despesas que, no exercício para a qual foram previstas, não chegaram nem a entrar na fase de liquidação, que é prévia ao pagamento. Se forem pagos, isso afetará o primário, embora não estejam previstos no Orçamento.
CONSIGNADO PRIVADO – O setor financeiro chegou a acordo com o governo para destravar o novo modelo de crédito, que permitirá que trabalhadores do setor privado façam empréstimo consignado em qualquer banco.
… O governo tenta emplacar logo esta agenda para reverter a queda de popularidade de Lula. Paralelamente, ainda aposta na isenção do IR até R$ 5 mil e na reformulação do Auxílio Gás para reduzir o desgaste político.
… O Estadão apurou que as demandas da Febraban foram aceitas pela equipe econômica. Atendendo ao desejo dos bancos, o juro do consignado privado não terá teto, ao contrário do consignado público (1,8% ao mês).
… Especula-se sobre qual será a taxa de juros da nova modalidade. A convicção é de que será menor do que a média de 2,89% do consignado privado atual e bem inferior aos 6,09% do crédito pessoal sem garantias.
… Haddad chegou a dizer que o projeto poderia ser enviado ao Congresso antes do carnaval. Mas a expectativa agora é de que só seja encaminhado na metade do mês que vem, via MP, com mudança imediata das regras.
AGENDA LÁ FORA – Austan Goolsbee (11h35) abre a fila de integrantes do Fed que falam hoje, seguido por Alberto Musalem (14h), Michael Barr (16h30) e Adriana Kugler (19h), no contexto em que cortar o juro não é prioridade.
… Aderindo à mensagem de cautela adotada pela ata do BC norte-americano, o vice de Powell disse ontem à noite, durante palestra, que o Fed fará “o que for necessário” para levar a inflação para a meta de 2,0%.
… Philip Jefferson disse ainda que a economia americana está forte e o mercado de trabalho está sólido, o que permite “esperar para avaliar os dados que chegam para adotar ajustes adicionais na taxa de juros”.
… Na mesma linha, Raphael Bostic (Fed/Atlanta) disse estar “confortável em fazer uma pausa nos juros para ver evolução da economia”.
… Entre os indicadores nos EUA, o auxílio-desemprego (10h30) deve ter alta de 3 mil pedidos, para 215 mil, e os estoques de petróleo do DoE (14h) têm previsão de um crescimento semanal de 2,4 milhões de barris.
TRUMP X ZELENSKY – As perspectivas do fim da guerra entre Rússia e Ucrânia ficaram mais incertas, após os presidentes dos dois países trocarem insultos. Zelensky disse que Trump vive um “espaço de desinformação” criado por Putin e Trump o chamou de “ditador”.
… Trump ainda acusou Zelensky de desviar metade dos recursos enviados pelos EUA para apoiar o exército ucraniano.
… Segundo a Reuters, o presidente da França, Emmanuel Macron, e o primeiro-ministro britânico, Keir Starmer, visitarão Washington na próxima semana na tentativa de participarem das negociações para acabar com a guerra da Ucrânia.
MAIS UMA –O presidente Trump afirmou no final do dia que anunciará tarifas sobre madeira serrada e tábuas.
SOBE PARA CAIR? – Apesar da pressão de risco observada no DI, que operou alinhado à alta do dólar, os juros futuros seguem na faixa de 14% em toda a curva com a percepção de que a atividade fraca impõe limite à Selic.
… Na teoria, a perspectiva de juro mais baixo (ou menos alto) aqui do que se chegou a cogitar (16% ou até mais) e de menos cortes do Fed representa uma equação menos vantajosa em termos de fluxo para os emergentes.
… Mas o diferencial de juro (carry trade) ainda continua tão bom, que não tem como não atrair fluxo. As captações também animam.
… Segundo o Broadcast, o Itaú está fazendo roadshow no exterior para possível emissão de bonds de 5 anos. Raízen também já trabalha para captar até US$ 750 milhões lá fora.
… Apesar de tudo, o dólar aproveitou para realizar lucro ontem e acompanhar a valorização em escala global, diante da busca defensiva com a ata do Fed, as tarifas nos EUA e o bate-boca entre Trump e Zelensky.
… A moeda americana fechou em alta de 0,66%, acima de R$ 5,72, cotada a R$ 5,7267. Mas ainda acumula queda de quase 2% este mês e esta semana já bateu o menor valor desde o início de novembro (R$ 5,6893).
… Colados ao câmbio, o DI para janeiro de 2026 subiu a 14,685% (de 14,675% no pregão anterior); Jan/27, a 14,685% (de 14,560%); Jan/29, 14,480% (de 14,315%); Jan/31, 14,470% (14,310%); e Jan/33, 14,430% (14,250%).
… A ponta longa acelerou a alta à tarde, nos preparativos para mais um lote expressivo de títulos prefixados no leilão do Tesouro programado para hoje, após ter vendido integralmente os 5 milhões de NTN-B na 3ªF.
… Depois de três sessões em alta e uma estável, o Ibovespa engatou uma realização de lucros (-0,95%). Sentindo também o peso dos DIs, perdeu os 128 mil pontos (127.308,80). O volume financeiro não chegou a R$ 20 bi.
… Bancos pesaram. BB recuou 2,00% (R$ 28,86) antes do balanço de ontem à noite. Santander registrou -1,94% (R$ 26,30); Bradesco ON, -1,89% (R$ R$ 10,90); Bradesco PN, -1,80% (R$ 11,98); e Itaú, -0,93% (R$ 32,89).
… Também à espera de seus resultados, divulgados depois da sessão, Vale ficou praticamente estável (-0,09%), em R$ 55,69, sem conseguir aproveitar a forte alta do minério de ferro (+1,48%) em Dalian.
… Cíclicos puxaram as baixas: CVC (-9,31%; R$ 1,85) e LWSA (-8,18%; R$ 3,03). Grupo Pão de Açúcar perdeu 7,17% (R$ 2,72), após o prejuízo líquido 264% maior no 4Tri24, na comparação anual.
… Petrobras ON ganhou 0,40%, a R$ 42,25, e PN subiu 0,21%, a R$ 38,44, na esteira do aumento tímido do Brent/abril: +0,26%, a US$ 76,04 por barril.
… O Goldman Sachs cortou o preço-alvo das ações da estatal para R$ 45,40 (ON, ante R$ 48,30) e R$ 41,30 (PN, de R$ 43,90), vendo um espaço muito menor para dividendos extraordinários contra os anos anteriores.
… Entre as poucas altas do dia, CPFL subiu 1,72% (R$ 34,89) e Caixa Seguridade avançou 1,06%, a R$ 15,28.
MAIS DO MESMO – Em NY, os investidores tiveram uma reação morna à ata do Fed e, como na sessão anterior, o S&P 500 anotou um novo fechamento recorde com uma alta tímida de 0,24%, aos 6.144,15 pontos.
… O Nasdaq ficou, de novo, perto da estabilidade (+0,07%), aos 20.056,25 pontos. O Dow Jones teve ligeira alta de 0,16% (44.627,59 pontos).
… Após Trump mencionar tarifas de 25% sobre importações de automóveis, General Motors (-0,69%) e os ADRs da Toyota (-2,15%) e da Honda (-1,86%) reagiram em baixa. A Ford, no entanto, ganhou 0,54%.
… De uma forma geral, contudo, a nova ameaça tarifária de Donald Trump, que também incluiu produtos farmacêuticos e semicondutores, não fez muito preço.
… Para alguns analistas, o mercado quer ver se as tarifas serão realmente implementadas. “O investidor presume que acordos serão feitos e as tarifas serão adiadas ou reduzidas”, disse Ben Bennett (L&G) à Reuters.
… O dólar tem sido o ativo mais sensível às ameaças de Trump, até porque funciona como refúgio em tempo de incerteza. Ontem, o fluxo para ativos seguros aumentou também com a escalada verbal contra a Ucrânia.
… O índice DXY fechou em leve alta de 0,11%, em 107,173 pontos, avançando sobre o euro (-0,22%), a US$ 1,0426, e sobre a libra (-0,13%), a US$ 1,2586.
… O iene subiu 0,44%, a 151,387/US$, encontrando suporte na expectativa de que o BoJ possa aumentar o juro. Hajime Takata, membro do conselho, reforçou esse cenário ao alertar sobre os riscos de alta da inflação.
EM TEMPO… VALE aprovou distribuição de dividendos no total bruto de R$ 2,1418 por ação, com datas de corte em 7 de março (B3) e 10 de março (ADRs)…
… Também vai pagar JCP bruto de R$ 0,5205 por ação, com datas de corte em 11/12/24 (B3) e 11/12/24 (ADRs). Pagamento dos dividendos e JCP ocorrerá em 14 de março.
GERDAU e METALÚRGICA GERDAU aprovaram pagamento de dividendos do exercício social de 2024, no valor de R$ 0,10 e R$ 0,05/ação, respectivamente, o que significa montante total de R$ 203,444 milhões e R$ 49,985 mi…
… Ex-direito em 6/3. O pagamento ocorrerá dias 14 (Gerdau) e 17 (Metalúrgica Gerdau) de março. Para os ADRs da companhia, o valor será de R$ 0,10 por ação com ex em 7 de março. O pagamento será em 21 de março.
BANCO DO BRASIL anunciou que pagará entre 40% e 45% do lucro em proventos (JCP ou dividendos) em 2025…
… O banco vai remunerar os acionistas em oito fluxos, sendo quatro ao longo dos trimestres de referência e outros quatro após o encerramento dos trimestres de referência.
ASSAÍ registrou lucro líquido de R$ 430 milhões no 4Tri24, alta anual de 44,8%. Ebitda ajustado foi de R$ 1,639 bilhão, avanço de 14,1%. A receita líquida ficou em R$ 20,163 bilhões, com crescimento anual de 9,5%.
EVEN. Conselho aprovou aquisição de 100% da Summer Empreendimentos pela RFM-E, joint venture constituída entre a companhia e a RFM Empreendimentos (cada uma com 50%). A Summer pertence ao Banco Santander.
RUMO. A controlada indireta Brado Logística fará sua primeira emissão de debêntures simples em série única, no valor total de R$ 250 milhões. A operação terá a Rumo como fiadora.
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AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.
Fluxo atraído pelo carry trade favorece real
Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*.
[19/02/25]
… A ata do Fomc no meio da tarde (16h) é o destaque da agenda mais fraca de indicadores e a expectativa é de que o texto possa reforçar a cautela para uma flexibilização da política monetária nos EUA, como os Fed boys já vêm antecipando. As incertezas sobre o impacto inflacionário das tarifas de Trump adiaram para setembro as chances de um único corte do juro este ano e os riscos vêm elevando apostas em alta das taxas americanas e impulsionando o dólar. Aqui, a valorização do câmbio na contramão do exterior foi atribuída ao fluxo de estrangeiros atraídos pelo carry trade, que garantiram um robusto leilão de NTN-B, além da oferta de US$ 3 bilhões em linha e do sucesso da primeira captação de bonds do Tesouro de 2025, de US$ 2,5 bilhões, que registrou mais que o dobro de demanda.
… A jornalista Cynthia Decloedt apurou no Broadcast que outras emissões estão no forno, depois de um janeiro fraco, em que JBS USA, Usiminas, Ambipar e Bradesco levantaram juntas o volume de US$ 3,5 bilhões.
… Agora em fevereiro, por enquanto, entre as captações corporativas, só Embraer acessou o exterior, emitindo US$ 650 milhões em títulos. Há expectativa de que a Raízen (grupo Cosan) capte até US$ 750 mi nos próximos dias.
… Outra candidata é a XP, que pretende entrar com uma operação entre US$ 500 milhões e US$ 750 milhões.
… Ontem, o novo benchmark denominado Global 2035 (dez anos) foi emitido pelo Tesouro com cupom de juros de 6,625% ao ano, ao preço de 99,091% do seu valor de face, com taxa de retorno de 6,750% aa ao investidor.
… O Tesouro informou que essa emissão atraiu interesse “significativo” de investidores. A alta procura permitiu a revisão da taxa de referência para baixo, do patamar de 7,05% inicialmente sugerido como remuneração.
… Houve participação expressiva de estrangeiros: 64% da Europa e da América do Norte e 28% da América Latina.
… Banqueiros ouvidos pela reportagem acreditam que entre US$ 20 bilhões e US$ 25 bilhões devem ser levantados no exterior este ano, contra US$ 20 bilhões em bonds em 2024, ano de recorde de captações na renda fixa.
… Janeiro tradicionalmente representa a primeira janela de emissões no mercado de dívida no exterior, mas a posse de Trump e a alta dos juros dos Treasuries podem ter assustado e retraído parte das captações.
… Nesta segunda metade de fevereiro, a taxa da Note de 10 anos roda na faixa de 4,5%, tida como confortável, segundo fonte, apesar de acima do yield de setembro (3,5%), quando muitas empresas acessaram o exterior.
HOJE – Os investidores acompanham os dados semanais do fluxo cambial que serão divulgados pelo Banco Central às 14h30.
… Logo cedo (8h), a FGV informa o segundo decêndio do IGP-M de fevereiro, que registrou 0,39% no primeiro decêndio.
BALANÇOS – Após o fechamento, Vale, BB, Gerdau e Assaí reportagem seus balanços trimestrais.
… Para a VALE, a expectativa é de um resultado melhor no 4Tri na comparação com o mesmo período de 2023, favorecido pelas cotações mais altas do minério de ferro, como sinalizou o relatório de produção e vendas da mineradora. Mas no ano é esperada queda.
… Segundo a média das casas consultadas pelo Prévias Broadcast (Itaú BBA, BTG Pactual, BofA e Citi) o lucro líquido deverá mostrar recuo de 38% (R$ 1,5 bilhão). Para a receita líquida (R$ 9,9 bilhões), a queda deve ser de 23,8% e para o Ebitda (R$ 3,9 bilhões), de -41,6%.
… Já o BB deve ter lucro de R$ 9,477 bilhões no balanço do 4Tri/2024, com estabilidade tanto no comparativo anual como no trimestre.
… Confira abaixo no Em Tempo… os balanços de ontem à noite.
CENÁRIO POLÍTICO – A denúncia da PGR contra o ex-presidente Bolsonaro e o ex-ministro Braga Netto por tentativa de golpe de Estado, divulgada ontem à noite, ocupa o noticiário e deve repercutir em Brasília e no Congresso Nacional.
… Após analisar durante três meses as provas reunidas pela PF, o procurador-geral da República, Paulo Gonet, concluiu que Bolsonaro não apenas tinha conhecimento da trama golpista como liderou as articulações.
… Segundo a PGR, o ex-presidente é apontado como líder de uma organização criminosa “baseada em projeto autoritário de poder” e “com forte influência de setores militares”. Veja um trecho da denúncia:
… “A organização tinha por líderes o próprio Presidente e seu candidato a Vice, Gal Braga Netto, que aceitaram, estimularam e realizaram atos tipificados na legislação penal de atentado contra a independência dos poderes e o Estado de Direito democrático.”
… Seis crimes foram atribuídos a Bolsonaro e 33 aliados, incluindo abolição violenta do estado democrático de direito e golpe de estado, além de organização criminosa e deterioração de patrimônio. As penas somadas podem ultrapassar 28 anos de prisão.
… A denúncia foi enviada ao Supremo Tribunal Federal (STF) e cabe agora aos ministros da Primeira Turma analisar o documento para decidir se há provas suficientes para abrir uma ação penal. O relator é Alexandre de Moraes.
… Gonet menciona na denúncia a reunião de Bolsonaro com os comandantes das Forças Armadas no dia 14 de dezembro de 2022, com o objetivo de ser uma ação preparatória para o plano golpista, que só não foi colocado em prática porque o Exército não aderiu.
ANISTIA – Horas depois da denúncia da PGR, Bolsonaro convocou os deputados do PL para uma reunião nesta manhã, com o objetivo de apressar a votação do projeto da Anistia aos condenados do 8 de Janeiro, que pode acabar beneficiando o ex-presidente.
… Nos cálculos dos bolsonaristas, para aprovar a matéria é necessário o apoio de 80% das bancadas do Republicanos, União Brasil e PSD, o que pressionaria o presidente da Câmara, Hugo Motta (Republicanos) a levar o projeto para votação no plenário.
… Bolsonaro também articula o apoio à anistia junto aos senadores, com quem almoçou nesta 3ªF, enquanto seus aliados criticam a denúncia da PGR, afirmando tratar-se de “perseguição política”, enquanto radicais sugerem um “plano de fuga” (Estadão).
NOS EUA – Antes da ata do Fed (16h), saem as construções de moradias iniciadas em janeiro (10h30).
… O vice-presidente do Fed, Philip Jefferson, discursa em palestra no início da noite (19h).
TRUMP E MAIS TARIFAS – No início da noite, o presidente dos Estados Unidos disse que as novas tarifas sobre automóveis e produtos farmacêuticos serão de “provavelmente 25%” e devem ser anunciadas nas próximas semanas.
… Em conversa com jornalistas em Mar-a-Lago, na Flórida, Trump também afirmou que irá anunciar “chips e empresas automobilísticas voltando para os EUA”, visando impulsionar a economia americana.
… Sobre a Ucrânia, Trump declarou que está confiante na resolução do conflito e que teve boas conversas tanto com o lado russo como o lado ucraniano. “Acredito que tenho o poder de acabar com essa guerra.”
SHOW ME THE MONEY – A primeira emissão externa do Tesouro este ano, combinada à força das commodities e ao leilão de linha do BC de US$ 3 bilhões, permitiu que o dólar voltasse a furar o piso informal dos R$ 5,70.
… A moeda americana fechou em baixa de 0,41%, a R$ 5,6893, na contramão da alta em escala global.
… O apetite pelo risco abriu espaço não só para a emissão do Tesouro, mas também para a colocação de NTN-B no leilão desta 3ªF.
… As taxas dos juros futuros caíram com a forte demanda pelos 5 milhões de títulos. O recuo do dólar também ajudou, mas à tarde, o alívio no DI arrefeceu, quando os yields dos Treasuries subiram para novas máximas do dia.
… No fechamento, o DI/26 marcou 14,675% (de 14,665% na sessão anterior); e Jan/27 caiu a 14,560% (contra 14,575%). Os demais fecharam estáveis: Jan/29 a 14,315%; Jan/31 a 14,310%; e Jan/33 a 14,250%.
… Na onda de revisões em baixa para a Selic, diante do esfriamento da economia doméstica, a Quantitas revisou sua projeção de 16,00% para 15,25%, com alta de 1pp em março, seguida por dois aumentos finais de 0,50 pp.
… Pesquisa do BofA revelou que cresceram as gestoras que esperam dólar abaixo de R$ 6 e Ibov acima de 130 mil pontos no fim do ano.
… Ontem, o índice à vista da bolsa doméstica interrompeu três dias seguidos de ganhos, mas fechou estável (-0,02%, a 128.531,71 pontos), com giro de R$ 22,7 bilhões.
… A queda dos bancos neutralizou o desempenho positivo de Vale (+0,67%, a R$ 55,74) e Petrobras, com as commodities em alta.
… O minério saltou 2,51% e o petróleo Brent para abril subiu 0,82%, a US$ 75,84 por barril, em meio ao cenário nebuloso para um cessar-fogo, depois que os ucranianos ficaram de fora das negociações de paz na Arábia Saudita, entre a Rússia e os EUA.
… Petrobras ON registrou +1,86% (R$ 42,08) e Petrobras PN, +1,83% (R$ 38,36).
… Em Brasília, o ministro Alexandre Silveira (MME) disse que já consenso no governo sobre a exploração na Margem Equatorial. Ele voltou a criticar o atraso do Ibama, cobrando uma decisão técnica sobre o tema.
… No setor financeiro, Itaú cedeu 0,33% (R$ 33,20), Bradesco ON caiu 0,27% (R$ 11,11) e Bradesco PN, -0,08% (R$ 12,20). Na véspera de seu balanço, BB ON ganhou 0,99% (R$ 29,45). Santander subiu 0,49% (R$ 26,82).
… Em NY, na volta do feriado, as bolsas oscilaram entre pequenas perdas e ganhos, mas, nos minutos finais do pregão, o S&P 500 engatou alta moderada, que garantiu novo fechamento recorde, aos 6.129,58 pontos (+0,24%).
… Nasdaq (+0,07%; 20.041,26 pontos) e Dow Jones (+0,02%; 44.556,34 pontos) ficaram no zero a zero.
… Destaque do dia, Intel disparou 16% depois de notícia do WSJ de que a Broadcom estuda compra áreas de design de chips da empresa e de que a TSMC avalia o controle das fábricas de chips da Intel, talvez como parte de consórcio.
… Em um dia sem grandes indicadores, o mercado também permaneceu atento às declarações de dirigentes do Fed. Mary Daly (San Francisco) disse não haver razão para baixar juros e que precisa de mais dados para isso.
… Quanto às políticas de Trump, ela afirmou ser cedo para avaliar o impacto na economia americana. Michael Barr foi na mesma linha. Prefere esperar para ver o efeito das tarifas que, para ele, têm o potencial de elevar os preços.
… Em meio à cautela sob Trump e antes da ata do Fed hoje, os retornos do Treasuries avançaram. O da note de 2 anos subiu a 4,304%, de 4,261% na véspera, e o da note de 10 anos avançou a 4,551% (de 4,475%). O do T-bond de 30 anos subiu a 4,773% (de 4,697%).
… O Morgan Stanley elevou a previsão para o juro da note de dez anos no fim de 2025 de 3,55% para 4,00%, após reduzir a expectativa de alívio monetário pelo Fed de 75 pb para 25 pb.
… Para a Capital Economics, as tarifas recíprocas de Trump ainda não estão totalmente precificadas e, por isso, as taxas dos títulos americanos e o dólar devem continuar a subir.
… Foi o que ocorreu ontem. O dólar ganhou terreno de seus pares, com o DXY em alta de 0,45%, a 107,054. O euro caiu 0,34%, cotado a US$ 1,0449 e a libra cedeu 0,21%, a US$ 1,2603. O iene recuou 0,36%, a 152,067 ienes/US$.
EM TEMPO… GRUPO PÃO DE AÇÚCAR ampliou o prejuízo líquido em 264% no 4Tri24 sobre o 4Tri23, para R$ 1,104 bilhão. O Ebitda ajustado subiu 25,4%, para R$ 498 milhões; receita líquida cresceu 6,3%, para R$ 5,220 bilhões.
CARREFOUR BRASIL teve lucro líquido ajustado de R$ 1,770 bilhão no 4Tri24, alta anual de 240%. Ebitda ajustado aumentou 2,2%, para R$ 1,917 bi; receita líquida cresceu 5,7%, para R$ 29,654 bilhões.
IGUATEMI teve lucro líquido ajustado de R$ 164,1 milhões no 4Tri24, alta anual de 21,9%. Ebitda ajustado somou R$ 315,2 milhões, avanço de 19,4%. Receita líquida foi de R$ 375,2 milhões, aumento de 13,5%.
XP teve lucro ajustado de R$ 1,2 bilhão no 4Tri24, alta anual de 16%. Em 2024, lucro líquido somou R$ 4,544 bilhões, recorde, alta de 17% sobre 2023.
PETROBRAS. O Goldman Sachs manteve a recomendação de compra, mas reduziu preços-alvo dos papéis ON (de R$ 48,30 para R$ 45,40) e PN (de R$ 43,90 para R$ 41,30) e dos ADRs (de US$ 15,90 para US$ 15,80)…
… O banco incorporou dados operacionais recentes, notícias sobre início da operação de novo navio-plataforma e previsões macroeconômicas atualizadas.
OI assinou contrato com Mileto Tecnologia para venda dos seus ativos de TV por assinatura por até R$ 30 milhões.
NEOENERGIA disse que mantém plano de vender os 10% que detém em Belo Monte. A empresa tem colocado em prática a “estratégia de rotação de ativos”, com a venda de empreendimentos para reduzir o endividamento.
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