Trump mantém mercados no modo “barata voa”

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[06/03/25]

… A disposição dos líderes europeus de ampliar os gastos para reforçar as defesas militares, a partir da percepção de que não devem mais contar com os EUA como aliado da OTAN, eleva as expectativas para o BCE. O consenso para a reunião desta 5ªF (10h15) é de um novo corte do juro na zona do euro (de 2,75% para 2,50%), mas a mensagem na entrevista de Lagarde (10h45) pode ser de maior cautela. Já em NY, às vésperas do payroll, dados mais fracos do relatório ADP estimularam as apostas em uma queda de 75pbs da taxa americana este ano, o que levou o dólar a derreter. Enquanto isso, o jogo de Trump com as tarifas mantém os mercados no modo “barata voa”. Ontem, as incertezas favoreceram o real, com o câmbio negociado na faixa de R$ 5,75, e queimaram prêmio na curva de juros. Hoje, é outro dia.

… A volatilidade virou rotina e ninguém sabe para que lado vai virar no próximo lance do imprevisível presidente dos Estados Unidos.

… A decisão de conceder isenção de um mês às três grandes montadoras (Ford, GM, Stellantis) foi considerada pela Capital Economics um “tanto decepcionante”, já que os sinais dados pelo secretário de comércio, Howard Lutnick, eram de um alívio mais amplo.

… Mais uma vez, o entusiasmo com a medida considera que essa pode não ser a palavra final de Trump, que, segundo a porta-voz da Casa Branca, Karoline Leavitt, está “aberto a ouvir sobre isenções adicionais”. Assim, o mercado vai vivendo um dia de cada vez.

… No balanço da maré, resta ao investidor se apegar aos dados econômicos, que são mais confiáveis. E nesta semana, são os números do emprego que estão servindo de bússola para calibrar as expectativas sobre os juros americanos.

… Nesse sentido, o relatório ADP, nesta 5ªF, deu força para quem acredita que o Fed agirá com mais ousadia neste ano, com um corte de 75 pontos-base. A criação de 77 mil vagas no setor privado em fevereiro veio bem abaixo da previsão da FactSet (+143 mil).

… A ferramenta do CME Group projeta a retomada das quedas do juro, que já foi postergada até setembro, no Fomc de junho, em 83%. A probabilidade de manutenção dos juros em 2025, até outro dia no cenário, está agora quase zerada, em apenas 1%.

… A perspectiva de juros mais baixos animou as bolsas em Wall Street, junto com os índices de atividade que tiveram quedas menores do que o esperado, com o PMI de Serviços se mantendo em território de expansão (51 em fevereiro) e o ISM avançando a 53,3.

… Também o Livro Bege, divulgado à tarde, ajudou a sustentar o bom humor, citando leve aumento na atividade em janeiro nos EUA. No pano de fundo, completou o quadro o sentimento de wishful thinking de que Trump ainda estaria blefando com as tarifas.

O BRASIL E AS TARIFAS – A uma semana da data para os EUA efetivarem a sobretaxa de 25% no aço (12/03), o presidente executivo do Instituto Aço Brasil espera que o País consiga recompor o acordo de cotas de exportação fechado em 2018 com os americanos.

… Ao Broadcast, Marco Polo de Mello Lopes manifestou confiança na conversa que o vice Geraldo Alckmin terá hoje com o secretário de Comércio dos EUA, Howard Lutnick. A reunião por videoconferência está agendada para o final da tarde (17h30).

… O setor siderúrgico aposta na função estratégica que o aço brasileiro exportado exerce na indústria dos EUA para manter o acordo, que permite a exportação anual de 3,5 milhões de toneladas de aço semiacabado e 687 mil toneladas de laminados, sem sobretaxa.

… No ano passado, das 5,6 milhões de toneladas de placas de aço importadas pelos EUA, 3,4 milhões de toneladas foram do Brasil.

… Como o produto é usado pela indústria americana e, portanto, complementar à produção de lá, o setor acredita que a gestão Trump irá reconhecer a importância econômica de manter o acordo fechado há praticamente oito anos.

… Outra carta na manga é a posição brasileira de grande importador de carvão siderúrgico dos EUA, que somaram US$ 1,4 bilhão no ano passado. No comércio dos principais itens da cadeia do aço, os dois países detêm uma corrente de comércio de US$ 7,6 bilhões.

… Segundo o Estadão, o governo Lula avalia que o foco dos EUA para aplicação de tarifas está no etanol e tende a não afetar, no momento, outros produtos agropecuários, como carnes (risco considerado baixo) e café (risco zero).

FRIGORÍFICOS – Já para o Goldman Sachs, uma escalada da guerra comercial entre EUA e China deverá trazer impactos para o setor de proteína animal na América Latina, com as tarifas chinesas sobre a soja americana impulsionando os custos de ração no Brasil.

… Neste caso, haveria um impacto negativo para a BRF. Em relação à JBS, a suspensão temporária das importações de carne bovina pela China representa menos de 5% do seu faturamento, que pode ser compensado redistribuindo as exportações por outras plantas.

… A tensão comercial se intensificou nos últimos dias com o anúncio das tarifas sobre produtos do Canadá, México e China, e a retaliação da China com tarifas entre 10% e 15% sobre produtos agrícolas norte-americanos, incluindo soja, carne suína e bovina.

… No caso das tarifas a produtos canadenses e mexicanos, o Goldman avalia que o impacto sobre o mercado de carne bovina americano deve ser limitado, uma vez que apenas 2% da oferta de gado dos EUA vem de fora do país.

… Entretanto, as represálias ainda não detalhadas do México podem afetar as exportações norte-americanas de milho e frango.

… O Canadá poderia potencialmente usar as exportações de petróleo e gás como alavanca nas negociações se as tarifas dos EUA sobre as importações canadenses aumentarem, disse a Ministra das Relações Exteriores canadense, Melanie Joly.

… O país está prometendo impor tarifas sobre importações americanas no valor de 155 bilhões de dólares canadenses, mas até agora não sugeriu que reduziria as exportações de commodities importantes para os EUA ou imporia tarifas sobre elas.

MAIS AGENDA – Dois dados fechados da inflação em fevereiro devem acelerar: o IPC-Fipe (5h), para 0,45%, contra 0,24% em janeiro, e o IPC-S (8h), para 1,21%, de 0,02%, segundo as medianas de pesquisa Broadcast.

… Às 12h30, o BC informa o resultado semanal do fluxo cambial. Os diretores do BC Diogo Guillen e Paulo Picchetti participam a partir das 9h30, em São Paulo, de duas rodadas de reuniões trimestrais com economistas.

… Tesouro faz leilões de venda de títulos prefixados, com oferta de LTN para 1º/10/2025, 1º/4/2027, 1º/1/2029 e 1º/1/2032, e para NTN-F, com vencimentos para 1º/1/2031 e 1º/1/2035. As quantidades serão divulgadas antes dos leilões (11h).

GLEISI – Disse ontem ao G1 que não ingressará no governo Lula para “guerra” e negou que entrará em rota de colisão com a agenda de Haddad. “Fui nomeada para cuidar da articulação política e garantir 2026 [eleição] e não da economia.”

LÁ FORA – Um dia depois da leitura fraca da pesquisa ADP, o auxílio-desemprego nos EUA (10h30) deve registrar queda de 7 mil pedidos, a 235 mil. Saem ainda a balança comercial/janeiro (10h30) e estoques no atacado (12h).

… Dois integrantes do Fed falam em eventos públicos: Christopher Waller (17h30) e Raphael Bostic (21h).

… Depois da coletiva do BCE, Lagarde discursa em vídeo gravado (12h35). O BC da Turquia decide juro às 8h.

LAVOU A ALMA – Quando até Trump ajuda, é grande a chance de dar tudo certo no mercado, que ainda contou ontem com os gatilhos adicionais de otimismo do ciclo de cortes do Fed e da meta ambiciosa do PIB na China.

… A sinalização da Casa Branca de aliviar, ainda que temporariamente (um mês), as tarifas sobre importações de veículos do Canadá e do México, dentro do acordo do USMCA, esvaziou a percepção de risco nos negócios.

… A consolidação da aposta de que o Fed vai retomar em junho o relaxamento monetário e que, no acumulado do ano, poderá cortar os juros em até 75pb também contribuiu para melhorar o clima entre os investidores.

… Para completar, a perspectiva do governo de Pequim de crescimento chinês de 5% este ano animou.

… O dólar voltou do Carnaval derretendo quase 3%, para a faixa de R$ 5,75, e afundando junto a curva do DI.

… Diante do combo positivo do dia, o real foi a moeda que mais subiu ontem no mundo. O dólar à vista fechou em baixa de 2,71%, cotado a R$ 5,7560, devolvendo boa parte de tudo o que avançou semana passada (+3,24%).

… Acompanhou o tombo em escala global. O índice DXY despencou 1,36%, aos 104,353 pontos, com Trump e a ADP. O euro saltou 1,60%, para US$ 1,0798, sob a pressão do aumento dos investimentos em defesa militar.

… A libra esterlina ganhou 0,84%, negociada a US$ 1,2897, e o iene subiu para 148,77/US$. A divisa norte-americana também levou a pior contra o dólar canadense (1,4343/US$) e o peso mexicano (20,3954/US$).

… Desarmados pelo alívio no câmbio, os juros futuros ignoraram o avanço dos rendimentos dos Treasuries e devolveram quase 30pb no trecho longo. O boletim Focus sem novidades nem sustos ajudou no ambiente leve.

… Jan/26 caiu a 14,785% (de 14,980% antes do carnaval). Todas as demais taxas voltaram a furar 15%: Jan/27, 14,765% (de 15,055%); Jan/29, 14,750% (15,045%); Jan/31, 14,840% (15,130%); e Jan/33, 14,820% (15,090%).

… Lá fora, o investidor dispensou o apelo pela proteção dos Treasuries e abriu espaço para as taxas subirem. O yield da Note de 2 anos foi a 4,001%, contra 3,932% na véspera, e o de 10 anos fechou a 4,279% (de 4,202%).

… As montadoras se destacaram nas bolsas em NY com altas expressivas. GM escalou 7,21%; Ford, +5,81%; e Stellantis, +9,24%. Mas o ânimo com o alívio temporário das tarifas nos automóveis pode ser posto à prova.

… Seja como for, na primeira leitura positiva e no impulso da perspectiva do Fed dovish, o Dow Jones subiu 1,14% (43.006,59 pontos), o S&P 500 ganhou 1,12% (5.842,63 pontos) e o Nasdaq, +1,46% (18.552,73 pontos).

… O Ibovespa quis ir no embalo, mas tudo o que conseguiu foi uma alta modesta de 0,19%, aos 123.035 pontos, com giro de R$ 20 bilhões, porque as perdas de quase 2,5% do petróleo roubaram o fôlego da Petrobras.

… Na sétima queda consecutiva, o papel ON desabou 4,61% (R$ 37,25) e PN, -3,65% (R$ 34,62). O Brent/maio caiu 2,44%, a US$ 69,30, com a retomada de produção da Opep+ em abril e os estoques maiores nos EUA.

… Além disso, as negociações para um acordo de paz entre a Ucrânia e a Rússia, com a mediação dos EUA, voltaram ao radar após Volodymyr Zelensky indicar disposição de trabalhar sob a “forte liderança” de Trump.

… O recuo consistente da Petrobras ofuscou o bom desempenho da Vale (ON, +0,80%, a R$ 55,59), com a China mirando o alvo de crescimento de 5% este ano, e a performance positiva dos bancos, que subiram em bloco.

… Bradesco PN registrou +2,05% (R$ 11,47); Bradesco ON, +1,83% (R$ 10,55); Banco do Brasil ON, +1,68% (R$ 27,77); Itaú, +1,50% (R$ 32,40); e Santander engatou valorização de 1,43% (R$ 25,55), na máxima do dia.

EM TEMPO… LOJAS RENNER informou que o Grupo Schroders adquiriu 1.673.268 de ações da companhia, passando a deter 53.610.471 de ações ou 5,059% do total.

EZTEC. BlackRock reduziu participação na companhia de 5,18% das ações ON para 3,43% do total, passando a deter 7.582.246 de papéis do tipo.

ENEVA, por meio da Parnaíba II Geração de Energia, recebeu aval para operar comercialmente unidade geradora 3, de 92,25 MW de potência, da usina termelétrica MC2 Nova Venécia 2, em Santo Antônio Lopes, no Maranhão.

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*com a colaboração da equipe do BDM Online

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Trump brinca de guerra comercial

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[05/03/25]

… Os futuros de NY registraram uma reviravolta positiva ontem à noite após o secretário de comércio dos EUA, Howard Lutnick, dizer que Trump poderá anunciar ainda hoje “algum alívio” nas tarifas para o Canadá e o México, encontrando-se com os parceiros comerciais para chegarem a um “meio-termo”. A mudança de atitude ocorre poucas horas depois que a Casa Branca confirmou as tarifas, inclusive para a China, e levou de volta as respectivas retaliações, com os mercados reagindo aos prováveis impactos para a inflação americana. Trump também jogou duro com Zelensky, suspendendo a ajuda militar à Ucrânia, que agora diz estar pronta para fechar um acordo com a Rússia sob a “forte liderança” dos EUA. Os pregões domésticos reabrem hoje, às 13h, já na onda da volatilidade induzida por Trump.

… A agenda da semana mais curta do Carnaval é importante aqui e lá fora. NY terá payroll, discurso de Powell, Livro Bege. A zona do euro, reunião do BCE. E o Brasil, o PIB/4Tri e as repercussões sobre as últimas novidades do governo Lula.

… A nomeação de Gleisi Hoffmann para a articulação política, no lugar de Alexandre Padilha, gera expectativa e muitas dúvidas quanto ao seu significado. Lula surpreendeu o mercado, que teme por uma guinada (ainda mais) populista para recuperar a popularidade.

… Crítica contumaz do ministro Haddad, Gleisi leva o investidor a redobrar a cautela com a percepção fiscal e a agenda econômica.

… “Gleisi no Palácio é mais um sinal dos descaminhos da política econômica e tender a fragilizar Haddad ainda mais”, avalia Sérgio Vale, da MB Consultoria, lembrando o seu perfil combativo ao controle fiscal e à alta da Selic.

… Na própria 6ªF, atendendo a pedido de Lula, Gleisi ligou para Haddad e também procurou outros ministros e líderes no Congresso para buscar uma aproximação, segundo apurou a Folha. A melhor hipótese é de que ela assuma uma postura mais conciliadora.

… Outro alerta foi a notícia (também da Folha, neste Carnaval) de que Lula cogita nomear Guilherme Boulos (PSOL) como secretário-geral da Presidência, cargo que era cotado para Gleisi e que faz a interlocução com os movimentos sociais.

… Na 6ªF, antes de sair para o Carnaval, o dólar rompeu R$ 5,90 (R$ 5,9163, +1,5%), o DI resgatou as taxas de 15% e o IBOV queimou dois mil pontos (-1,6%, 122.799,09) com o impacto combinado do cenário externo adverso com as incertezas domésticas.

… Trump agiu em dois tempos. Primeiro foi para cima e mostrou que não estava blefando, como muitos queriam acreditar. Anunciou que as tarifas de 25% para o Canadá e o México, e a tarifa adicional de 10% para a China, estavam em vigor desde ontem.

… A retaliação de Pequim foi imediata, com um aumento de 15% na tarifa sobre alimentos e outros produtos agrícolas importados pelos EUA. Além disso, os chineses elevaram as restrições para a exportação a empresas americanas.

… A China também entrou com ação na OMC, alegando descumprimento das regras pelos americanos.

… De seu lado, o primeiro-ministro canadense, Justin Trudeau, anunciou que vai aplicar uma tarifa de 25% sobre os EUA. A cobrança atingirá um total de 155 bilhões de dólares canadenses (US$ 107 bilhões) em mercadorias americanas.

… O processo será realizada em duas etapas: de imediato, a tarifa será aplicada a 30 bilhões de dólares canadenses em importações. Em um segundo momento, daqui a 21 dias, afetará o restante dos produtos dos EUA.

… Trudeau afirmou que as tarifas permanecerão em vigor até que os Estados Unidos removam os 25% para os produtos canadenses, cuja cobrança, segundo ele, é ilegal e será contestada na OMC.

… Trump rebateu em postagem: “Expliquem ao Trudeau que quando ele retaliar elevaremos na mesma proporção.”

… No México, Claudia Sheinbaum prometeu que revidaria os EUA no próximo domingo, em anúncio em praça pública.

… À noite, a conversa virou e veio o secretário de comércio americano para mudar o rumo das coisas. Tudo em menos de 24 horas.

HUMILHAÇÃO, PARTE 2 – Ainda no noticiário do Carnaval, Trump anunciou que estava tirando toda a ajuda dos EUA à Ucrânia, deixando Zelensky sem saída para assinar o acordo que permite aos americanos explorarem minerais em território ucraniano.

… Em seu primeiro discurso do segundo mandato no Congresso, Trump antecipou ontem à noite que anunciará no fim de semana medida para expandir a produção de minerais críticos e a exploração em terras raras nos EUA.

… Disse ainda que fez mais em 43 dias do que outros antecessores fizeram em 4 anos, que está só começando, prometeu derrotar a inflação e equilibrar o orçamento federal em um “futuro próximo”.

… Citou ainda nominalmente o Brasil, além da UE, China, México e Canadá, pela cobrança de tarifas “injustas” dos EUA. Ele repetiu que as tarifas recíprocas serão adotadas no início de abril (dia 2).

MAIS AGENDA – Em meio ao interesse político de que a economia continue aquecida, o IBGE divulga na 6ªF o PIB/4Tri e do acumulado do ano passado. No Broadcast, a mediana indica altas de 0,4% e 3,5%, respectivamente.

… Semana passada, Lula disse que o Brasil cresceu 3,8% no ano passado e vai crescer “um pouco mais de 2,5%” este ano, contrariando o governador Tarcísio (SP), que previu em reunião com prefeitos um recuo de até 2% do PIB.

… Além do PIB, na 6ªF, sai a balança comercial de fevereiro.

… Amanhã (5ªF), dois indicadores de inflação de fevereiro devem acelerar: o IPC-S, de 0,02% em janeiro para 1,21%, e o IPC-Fipe, de 0,24% para 0,45% no mesmo período.

O QUE MAIS VEM AÍ – O governo deixou para depois do Carnaval a definição das medidas para conter os preços dos alimentos. O vice Alckmin assegurou que não haverá “heterodoxia”, como aumento de imposto e criação de cobrança sobre a exportação.

… Também para depois do Carnaval é esperada a MP que melhora o acesso ao crédito consignado privado e o projeto de lei que cria um novo formato para custear o programa Auxílio-Gás dentro das regras do arcabouço fiscal.

… A MP que libera o saque do FGTS para trabalhadores que tiveram o saldo retido por optar pelo saque-aniversário foi publicada na 6ªF em edição extra do Diário Oficial da União. A estimativa é de que R$ 12 bilhões sejam liberados.

… A injeção de dinheiro na economia coloca em xeque o esfriamento da atividade e das pressões inflacionárias.

LÁ FORA – Na 6ªF forte, o payroll de fevereiro e um discurso de Powell em universidade calibram as projeções para a política monetária, neste momento em que cresce a aposta em um corte acumulado de 75pb pelo Fed (leia abaixo).

… Antes do payroll, saem hoje nos EUA o relatório ADP sobre a criação de empregos no setor privado em fevereiro (10h15), o PMI/S&P Global de serviços (11h45), as encomendas à indústria em janeiro (12h) e o Livro Bege (16h).

… Os estoques de petróleo do DoE serão divulgados às 12h30. Durante o carnaval, a Opep e seus aliados decidiram por um aumento “gradual” da produção, de pouco menos de 0,5% ao mês, entre abril deste ano e o final de 2026.

… Os aumentos devem ocorrer na Arábia, Argélia, Casaquistão, Emirados Árabes, Iraque, Kuwait, Omã e Rússia. A previsão é de que os países estejam produzindo 31,650 milhões de bpd no final/2025 e 32,880 milhões no fim/26.

… Diante da retomada da produção pela Opep+ no mês que vem e temores de desaceleração do crescimento global com as tarifas de Trump, o barril do Brent para maio recuou 0,81% ontem, cotado a US$ 71,04 na Ice londrina.

ZONA DO EURO – Na agenda de hoje, a leitura final do PMI de serviços e composto/fev será divulgada na Alemanha (5h55), zona do euro (6h) e Reino Unido (6h30). Às 7h, tem PPI da zona do euro. Bailey (BoE) fala às 11h30.

… Amanhã (5ªF), é amplamente esperado que o BCE corte o juro novamente, de 2,75% para 2,50%. Mas os próximos passos já não são tão claros, diante das pressões da inflação e dúvidas sobre o impacto do protecionismo de Trump.

… Lagarde pode dar alguma pista em coletiva de imprensa amanhã, quando também o BC da Turquia decide juros.

CHINA HOJE – Durante o carnaval, dados da atividade chinesa confirmaram uma melhora. A leitura final do PMI industrial medido pelo setor privado (S&P Global) subiu de 50,1 (jan) para 50,8 (fev) e superou a previsão de 50.

… O indicador oficial passou a apontar expansão. Avançou de 49,1 para 50,2, também acima do esperado (49,9).

… Ontem saiu o PMI/S&P Global composto, que subiu de 51,1 em janeiro para 51,5 em fevereiro, nível mais alto dos últimos três meses. O PMI de serviços registrou crescimento de 51,0 pontos para 51,4 no mesmo intervalo.

… Na virada de 5ªF para 6ªF, será divulgada a balança comercial de janeiro.

… No Congresso Nacional do Povo, que se prolonga até o fim de semana, a China estabeleceu nesta 3ªF uma meta de crescimento do PIB de “cerca de 5%” para 2025, a mesma do ano passado, apesar dos desafios.

… Além das tensões comerciais, preocupam a demanda doméstica fraca e a prolongada desaceleração do mercado imobiliário chinês.

JAPÃO HOJE – O PMI/S&P Global composto subiu de 51,1 pontos em janeiro para 52,0 pontos em fevereiro. O PMI de serviços avançou de 53,0 para 53,7 no mesmo período, também em território de expansão.

FLIGHT TO QUALITY – Preocupações com o impacto das tarifas a produtos de México, Canadá e China sobre a economia dos EUA pesaram sobre as bolsas em NY, que fecharam em baixa forte nesta 3ªF, feriado de Carnaval no Brasil.

… O S&P 500 caiu 1,22%, aos 5.778 pontos, enquanto o Dow Jones caiu 1,55%, aos 42.520 pontos. Só o Nasdaq (-0,35%, 18.285 pontos) foi um pouco melhor com a recuperação de algumas techs, como a Nvidia (+1,69%), que havia sofrido mais em pregões anteriores.

… “A decisão de Trump de avançar com as tarifas, somada a mais dados fracos sobre a economia dos Estados Unidos, resultaram em busca por segurança nos mercados financeiros”, disse Jonas Goltermann, economista da consultoria Capital Economics.

… Mas ele foi um dos que considerou a reação exagerada, prevendo que Trump poderia mudar de ideia a qualquer momento.

… O medo de uma guerra comercial enfraqueceu o dólar. No final do dia em NY, o euro subia para US$ 1,0614, enquanto a libra esterlina avançava a US$ 1,2786. O dólar também caiu em relação ao iene, porém em menor grau (a 149,16 ienes).

… Já em relação ao peso mexicano, o dólar subiu a 20,7009 pesos, avançando ainda sobre o dólar canadense (1,4477 por dólar).

… As taxas dos Treasuries reagiram sem direção única, refletindo as preocupações com o efeito inflacionário das tarifas e os receios com a perda de fôlego da economia americana. Enquanto o yields da Note-2 anos caiu para 3,932%, o da Note-10 anos subiu a 4,202%.

… Apesar do risco de os choques das tarifas evoluírem para inflação mais alta, dados fracos de atividade nos EUA têm aumentado as apostas em uma redução acumulada de 75 pontos-base nos juros pelo Fed neste ano.

… Apesar disso, o Fed boy John William descartou, nesta 3ªF, mudanças nos juros neste momento, ressaltando que é preciso esperar o desdobramento das políticas de Trump sobre a inflação antes de decidir sobre eventuais alterações.

… Impulsionado pelas incertezas com tarifas e tensões geopolíticas, o ouro fechou em alta nesta 3ªF, com o contrato para abril subindo 0,67% na Comex, negociado a US$ 2.920,60/onça-troy. O metal se aproxima do seu recorde histórico de US$ 2.974/onça-troy.

… O ouro é alimentado ainda pelo conflito na Europa Oriental e expectativa de um aumento nas apostas de cortes de juros pelo Fed.

EM TEMPO… PETROBRAS reduziu QAV em 5,9%, o que corresponde a uma redução aproximada de R$ 0,25/litro, informou a estatal. A medida está valendo desde o sábado de Carnaval (1º/3).

PRIO informou que o conselho de administração aprovou o aumento do capital social no valor de R$ 2,8 bilhões e que o Ibama concedeu a licença de perfuração para o campo de Wahoo.

SANTANDER informou a exoneração do diretor vice-presidente executivo Franco Raul Rizza, no cargo desde janeiro de 2024, quando substituiu Antonio Pardo de Santayana Montes…

… Também foi anunciada nomeação interina do atual diretor vice-presidente executivo, Gustavo Alejo Viviani, à função de diretor responsável por gerenciamento de riscos (CRO) do conglomerado prudencial do banco no Brasil…

… Banco relacionou em formulário 20-F como riscos de seu negócio a chance de falha na proteção de informações pessoais, efeitos nocivos do uso da IA e forte ambiente competitivo no mercado de serviços financeiros.

ASSAÍ. Antipodes Partners Limited passou a deter 1.352.215.647 de ações ON, o que representa 5,13% do total.

IGUATEMI. Radar Gestora de Recursos passou a deter 47.285.400 de ações PN, equivalentes a 10,67% do total.

MÉLIUZ informou a renúncia da Marcos Lisboa, ex-presidente do Insper e ex-secretário de Política Econômica do Ministério da Fazenda, e de Bruno Chamas Alves como membros do conselho de administração…

… Em substituição, foram eleitos Tiago Bortoletto Veloso de Almeida e Guilherme Villela de Viana Bandeira…

… Já no lugar de Ofli Campos Guimarães, que renunciou em novembro, assumiu Roberta Lemos Antunes da Silva. Na posição de Júlio Cezar Tozzo Mendes Pereira, que deixou o conselho em janeiro, entrou Matheus Ferreira.

WEG concluiu a aquisição da Reivax, empresa brasileira no setor de sistemas de controle para geração de energia, anunciada em novembro do ano passado.

AGROGALAXY anunciou que pretende agrupar ações na B3 para atender à exigência de negociação acima de R$ 1; proposta será votada pelos acionistas em 3 de abril; se aprovada, cada 15 ações serão condensadas em uma só.

ENERGISA. Fundos de investimentos geridos pelas Entidades Goldman Sachs realizaram operações que resultaram em posição de derivativos com liquidação física equivalente a 81.126.100 de ações PN de emissão (5,79% do total).

ANEEL anunciou bandeira tarifária verde em março, mencionando o volume de chuvas e as boas condições dos níveis dos reservatórios. É o quarto mês consecutivo em que não há custo adicional na tarifa de energia.

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Feriado do carnaval pede cautela

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[28/02/25]

… Na véspera dos feriados, os investidores devem optar pela cautela, porque NY não para, nem Trump, que confirmou ontem as tarifas de 25% sobre o México e o Canadá a partir do dia 4 de março, em plena 3ªF de Carnaval no Brasil. Além disso, ele dobrou a tarifa para os produtos importados da China (“serão 10% + 10%”), em represália à falta de proposta do país para conter a oferta de fentanil, que entram em vigor na mesma data. É provável que Pequim responda com retaliação. Também os líderes europeus, ameaçados pelas tarifas recíprocas, previstas para o dia 2 de abril, prometem retaliar. Ainda lá fora, destaque para a visita de Zelensky a Washington hoje e, entre os indicadores, para o PCE de janeiro, medida preferida do Fed para a inflação, e o PMI/Chicago de atividade. Aqui, a agenda é vazia.

… Os dados nos Estados Unidos são importantes e podem ajustar as expectativas para os juros, em meio aos números fracos da economia que vêm assustando, enquanto a inflação dá sinais de resiliência. O PCE é o primeiro a sair, às 10h30.

… A previsão para o índice cheio de preços de gastos com consumo é de 0,3%, mesma variação de dezembro. Já para o núcleo, o PCE pode subir para 0,3% na margem, após registrar 0,2% em dezembro, com variação anualizada de 2,8%.

… Na sequência, o ISM/Chicago (11h45) tem estimativa de alta para 41,0 em fevereiro, de 39,5 em janeiro.

… Se a inflação não surpreender, é possível que sejam reforçadas as apostas em retomada dos cortes do juro americano ainda neste ano.

… Nesta 5ªF, a segunda leitura do PIB/4Tri (+2,3%) e o PCE do período vieram em linha com as expectativas, mas o aumento do consumo pessoal acima do esperado e o deflator do núcleo alto do PCE não dão muita margem para novas quedas, segundo a TD Securities.

… Os investidores também consideram o impacto das tarifas comerciais, que ainda são uma grande incerteza.

… Após as declarações de Trump, o ministro do Comércio Exterior da França, Laurent Saint-Martin, disse que a UE retaliará com “rapidez e firmeza”. Também o primeiro-ministro do Canadá, Justin Trudeau, prometeu uma resposta “extremamente forte e imediata”.

… “Trump causou mais uma tempestade proclamando que as tarifas sobre o Canadá e o México entrarão em vigor, conforme planejado, na próxima semana”, escreveu em nota Matthew Ryan, head de estratégia de mercado da Ebury.

… Para ele, os mercados foram pegos de surpresa (abaixo), porque acreditavam que as tarifas seriam novamente adiadas ou, pelo menos, atenuadas, usadas como moeda de troca do governo Trump para conseguir concessões de parceiros comerciais.

ZELENSKY – Na véspera da visita do líder ucraniano a Trump, diplomatas americanos e russos se reuniram em Istambul para discutir a normalização das relações de suas respectivas embaixadas, depois de anos expulsando os diplomatas uns dos outros.

… O Kremlin disse que as conversas seguiram um entendimento alcançado em telefonema do presidente dos EUA com Vladimir Putin.

… Em evento nesta 5ªF, Putin elogiou o “pragmatismo e a visão realista” do governo Trump, em comparação com o que ele descreveu como “estereótipos e clichês ideológicos messiânicos” de seus antecessores.

… Trump não deixa dúvidas de que lado está nesta guerra.

… Em entrevista ao lado do premiê do Reino Unido, Keir Starmer, o presidente americano disse que respeita os ucranianos, que eles lutaram bravamente e que ajudará na reconstrução do país. Mas não se desculpou por ter chamado Zelensky de ditador.

… Starmer foi a Whashington pedir a Trump que apoie a Ucrânia, porque “não se pode ficar ao lado do agressor”, mas não parece ter tido muito sucesso. O presidente dos EUA disse que confiava em Putin para não reiniciar a guerra.

… Zelensky está indo a Washington para pôr fim à guerra, porque não tem outra saída.

O TOMBO –Após divulgar um prejuízo de R$ 17 bilhões no 4Tri, em comparação com um lucro de R$ 31 bilhões no mesmo período de 23, a Petrobras perdeu R$ 24,7 bilhões em valor de mercado no pregão desta 5ªF.

… As ações da companhia, que chegaram a registrar uma perda de 9%, ainda fecharam o dia em quedas fortes (abaixo).

… Além do fraco desempenho trimestral, pesou o anúncio de um valor de dividendos aquém do esperado, de R$ 9,1 bilhões, a R$ 0,70 por ação – o mercado projetava pelo menos R$ 17 bilhões.

… A presidente da Petrobras, Magda Chambriard, justificou o resultado em teleconferência com investidores, afirmando que o prejuízo do fim do ano passado decorreu de investimentos maiores da companhia e da forte valorização do dólar no ano passado.

… A chefe da estatal, que assumiu o cargo em junho de 2024, classificou o resultado ruim como um revés “puramente contábil”.

… Sobre investimentos, afirmou que os recursos destinados ao aumento da produção no campo de Búzios, no Rio, vão antecipar o retorno financeiro, que ela chamou de “óleo no bolso”.

… “Entendemos a frustração do mercado com os dividendos de curto prazo. Mas afirmamos que antecipar investimentos em Búzios é tudo que qualquer investidor poderia querer. O que estamos oferecendo para vocês (investidores) é óleo no bolso mais rapidamente.”

… Quanto ao câmbio, Magda disse que “se o câmbio ficar entre R$ 5,70 e R$ 5,80 trará, de graça, um resultado positivo de US$ 2 bilhões (R$ 11,6 bilhões) no resultado do primeiro trimestre de 2025”.

… Questionada por jornalistas sobre a informação veiculada pelo jornal O Globo de que técnicos do Ibama sugeriram negar autorização para a Petrobras explorar a Margem Equatorial, Magda disse que “nem o Ibama sabe” sobre o parecer.

LULA IMPOPULAR – O novo recorte da pesquisa Quaest, mostrando que a reprovação do governo já passa de 60% em pelo menos seis Estados aumentou as preocupações com a impopularidade do presidente no Planalto.

… Na Coluna do Estadão, três fatores que empurram o governo ladeira abaixo são apontados por integrantes da própria base aliada: erros na economia, apatia política e desconexão com a vida real do brasileiro.

… Sobre os erros na economia, Lula desautorizou o ministro Fernando Haddad em relação ao ajuste fiscal, em temas como a taxa das blusinhas, reoneração da folha de pagamento, atualização da faixa de isenção do Imposto de Renda e portaria do Pix.

… Já a apatia política é do próprio presidente, confirmada por duas frases repetidas à exaustão entre antigos aliados: “Lula não é mais o mesmo” e “Lula perdeu a paciência para fazer política”, não conversa mais com parlamentares, governadores e prefeitos.

CRISE DOS ALIMENTOS – O governo cogita reduzir o imposto de importação de produtos agropecuários (milho, trigo, óleo de soja e etanol) para frear a alta dos preços e recuperar o capital político do presidente Lula.

… O martelo ainda não foi batido, porém, porque há alas que não acreditam em um efeito prático da iniciativa, enquanto outras correntes em Brasília defendem que o Planalto tem que dar um sinal de que está se mexendo.

… A redução imediata dos preços foi discutida ontem entre os ministros Carlos Fávaro (Agricultura), Paulo Teixeira (Desenvolvimento Agrário e Agricultura Familiar) e o secretário Bruno Moretti (Casa Civil).

… Também esteve presente o presidente da Companhia Nacional de Abastecimento (Conab), Edegar Pretto.

MAIS AGENDA – O dia amanhece com os dados de vendas no varejo na Alemanha e o PIB/4Tri na Turquia, França e Portugal.

… Ainda na Alemanha, sai a preliminar do CPI de fevereiro (10h), com expectativa de alta de 0,4%, após deflação de -0,2% em janeiro.

… Na China, no final da noite (22h30), saem os índices PMI industrial e de serviços de fevereiro.

… Único balanço previsto para hoje é de Casino (França), antes da abertura dos mercados.

CAUTELA EM DOSE DUPLA – A onda de ameaças protecionistas de Trump, combinada aos rumores de medidas heterodoxas do governo Lula para segurar a inflação de alimentos, não deixou o investidor relaxar a guarda.

… Não houve pânico, nem nada, mas o mercado doméstico está esperto com o horizonte de incertezas.

… Embora não tenha ido tão mal quanto no pregão anterior, quando perdeu para todas as moedas, o dólar encostou em R$ 5,83, o DI passou a especular com Selic maior e o Ibov falhou em recobrar os 125 mil pontos.

… Com todo o jeito de que acabou a lua de mel no câmbio, que vinha tão comportado recentemente, a moeda americana subiu 1,71% nos dois últimos dias e vai terminando fevereiro com queda acumulada de só 0,14%.

… Hoje tem ptax. Ontem, o dólar subiu 0,43%, cotado a R$ 5,8287. Lá fora, índice DXY (termômetro da força da moeda americana contra as principais rivais) escalou 0,78%, rompendo a linha dos 107,000 pontos (107,244).

… No fundo, os mercados ainda tinham esperanças de que Trump pudesse estar blefando, em alguma medida, sobre a intenção de aplicar tarifas e de que tudo pudesse fazer parte de uma tática de negociação do presidente.

… Mas foram pegos de surpresa pela percepção de que podem ser para valer os 25% sobre o Canadá e México a partir de 3ªF e, pior, de que Washington vai aplicar os 10% + 10% sobre a China, na guerra comercial declarada.

… Foram mal o peso mexicano (20,503/US$), o dólar canadense (1,4447/US$), o euro (-0,80%, a US$ 1,0405), com a UE ameaçada de tarifas recíprocas no domingo, a libra (-0,56%, a US$ 1,2611) e até o iene (149,76/US$).

… A pressão global do dólar foi só um dos fatores a despertar na curva do DI a volta da precificação entre os traders de que a taxa Selic possa bater mais do que 15,00% no final do ciclo de aperto monetário: 15,25%.

… No day after do Caged forte, a Pnad confirmou um mercado de trabalho aquecido, apesar do juro restritivo. A taxa de desemprego ficou em 6,5% no trimestre encerrado em janeiro, pouco abaixo da mediana (6,6%).

… A mão de obra apertada no Brasil é consistente com as preocupações de que a inflação siga elevada.

… Também o IGP-M de fevereiro (+1,06%) levemente acima do esperado (+1,01%) levantou a lebre da inflação, acentuada pelo risco de que o populismo fiscal do governo cresça na mesma medida da impopularidade de Lula.

… Nos bastidores, as propostas de controle das exportações de produtos do agro e redução de impostos de importação para aliviar a inflação de alimentos também foram vistas com desconfiança pelo mercado.

… Além disso, a piora do clima no exterior ajudou a trazer volatilidade aos juros futuros. Na ponta longa, os prêmios de risco só não subiram tanto, porque o Tesouro evitou colocou super lotes nos leilões de prefixados.

… No fechamento, o DI Jan/26 avançou para 14,810% (de 14,760% no pregão anterior); Jan/27, a 14,825% (de 14,795%); Jan/29, a 14,810% (de 14,690%); Jan/31, a 14,920% (de 14,900%); e Jan/33, a 14,910% (de 14,880%).

… As taxas dos Treasuries tomaram rumos diferentes, em dia de dados mistos nos EUA. O retorno da Note-2 anos caiu pelo sétimo dia seguido, a 4,060% (de 4,073%). Já o yield de 10 anos subiu a 4,272%, de 4,259%.

… Sem conseguir segurar os ganhos da abertura, as bolsas em NY foram piorando à tarde, no movimento catalisado pela renovada retórica protecionista de Trump e pelo tombo da Nvidia (-8,48%) depois do balanço.

… Na afundada de 2,78%, o Nasdaq fechou a 18.544,42 pontos. O S&P 500 (-1,59%, a 5.861,57 pontos) também não escondeu o estresse, enquanto o Dow Jones teve queda mais moderada (-0,45%, aos 43.239,50 pontos).

… Apesar da espiral de queda da Petrobras (ON, -5,56%, a R$ 39,24; PN, -3,53%, a R$ 36,61), depois do prejuízo do 4Tri e sem pagamento de dividendos extraordinários, o Ibovespa deu uma demonstração de resistência.

… Fechou estável (+0,02%), aos 124.798,96 pontos, com volume financeiro de R$ 28,7 bilhões, driblando também as quedas da Vale (ON, -0,74%, a R$ 56,30) com o minério de ferro (-0,80%) e do setor financeiro.

… Santander unit registrou -1,02% (R$ 26,27); Bradesco ON perdeu 0,66% (R$ 10,58); Bradesco PN, -0,61% (R$ 11,47); Banco do Brasil ON, -0,39% (R$ 27,96); e Itaú, -0,09% (R$ 32,74, fechando na mínima do dia).

… Quem salvou a bolsa foi Embraer (+12,12%; R$ 68,90), com apoio do lucro ajustado de R$ 1,093 bilhão no 4Tri/24, mais do que o triplo do que um ano antes. Marfrig saltou 8,90% (R$ 15,17) e IRB, +7,80% (R$ 48,40).

… O petróleo subiu com a batalha tarifária contra o México e Canadá, dois dos grandes fornecedores da commodity aos EUA, e reagiu à decisão de Trump de revogar a licença da Chevron para explorar na Venezuela.

… À tarde, o barril acelerou a alta com rumores de que a Opep+ estuda adiar a ampliação da produção do bloco, prevista para ter início em abril, por causa das incertezas sobre os impactos do protecionismo americano. 

… O contrato do Brent com vencimento em maio avançou 2,08%, negociado a US$ 73,57 na Ice londrina.

EM TEMPO… FLEURY teve lucro líquido de R$ 84 milhões no 4TRI24, alta de 3,3% s/ 4TRI23; Ebitda subiu 7,9%, para R$ 405,5 milhões; receita líquida cresceu 7,9%, para R$ 1,8 bi…

… A companhia pagará R$ 254,053 milhões em dividendos, a R$ 0,46 por ação; ex dia 7.

LOCALIZA registrou lucro líquido de R$ 837 milhões no 4Tri/24, alta de 18,7% contra um ano antes; Ebitda subiu 15,5%, para R$ 3,3 bilhões, e receita líquida atingiu R$ 9,8 bilhões, crescimento de 24,6%.

COPEL. O lucro líquido diminuiu 39% no 4Tri/24, para R$ 575,2 milhões, o Ebitda ajustado caiu 12,9%, para R$ 1,3 bilhão, e a receita líquida somou R$ 6,019 bilhões, alta de 8,1%.

RAÍZEN concluiu processo de recompra parcial das notes com vencimento em 2027 e juro anual de 5,3%, tendo sido exercido um total de US$ 154.253.000,00…

… Montante equivale a 45,10% do bond 2027 em circulação, que passou ao valor de US$ 187.753.000,00.

TOTVS informou que se retirou do processo para compra da Linx, controlada pela Stone.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

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