Morning Call

Mercado espera ata para conferir voto dos divergentes

Atualizado 10/05/2024 às 00:24:35

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Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[10/05/24]

… Mais cinco dirigentes do Fed têm falas programadas para esta 6ªF, entre 10h e 14h30. Mais cedo, saem o PIB do Reino Unido e a ata da última reunião de política monetária do BCE. Ainda nos EUA, é importante o índice de sentimento do consumidor de maio medido pela Universidade de Michigan (11h), com as expectativas inflacionárias para um e cinco anos. No final da noite, a China divulga seus dados de inflação. Aqui, o IPCA de abril (9h) é o destaque entre os indicadores, com a mediana acelerando para 0,33% (0,16% em março). Os mercados ainda devem manter alguma cautela, após terem reagido com força à divisão do Copom diante de incertezas sobre o novo BC, a de janeiro de 2025, quando Campos Neto e mais dois diretores terão sido substituídos por nomes indicados pelo presidente Lula.

… O voto dos quatro diretores dissidentes pelo meio-ponto, em contraposição ao corte de 0,25pp apoiado por RCN, foi interpretado como um sinal de que o próximo mandato pode ser mais inclinado a juros baixos e, portanto, leniente com a inflação.

… Por esse motivo, a curva de juros inclinou, o dólar subiu e o Ibovespa entregou 2 mil pontos no pior momento, mas o estresse arrefeceu ao longo do dia, com os ativos aparando os excessos registrados na abertura (leia abaixo).

… Economistas já esperavam dissidências, mas o Copom fez mais do que isso, expôs a divisão política do Banco Central, antecipando uma transição que está bem longe de ser “tranquila”, como Roberto Campos Neto andou prometendo.

… O fato é que os dois lados não conseguiram chegar a um consenso sobre o tamanho da queda, que, diante do estrago contratado, era o que menos importava. Mais preocupados em marcar posição, jogaram a bomba em cima do mercado.

… A transição começou, portanto, cheia de atropelos e numa condição ruim tanto para quem vai sair como para quem vai chegar.

… A expectativa agora é para a ata do Copom (3ªF), que pode esclarecer os motivos do racha, ou explicar o voto alinhado dos divergentes, que foram ignorados no comunicado. A esperança é de que traga argumentos técnicos para justificar o placar dividido.

… Dificilmente, porém, a ata conseguirá devolver segurança aos investidores, já que o choque foi grande e suscitou muitos ruídos.

… O que poderia ajudar é anunciar logo o substituto de Campos Neto como forma de o mercado virar essa página. Se é Gabriel Galípolo o sucessor, desde já ele teria a chance de provar que não arriscará o mandato e que pode ser confiável.

… O problema não foi o time dos divergentes ter votado pelo meio-ponto. Muita gente no mercado considerava essa uma opção razoável. O que pegou foi a politização do Copom, que arranhou a credibilidade da política monetária.

FOI O GUIDANCE – Haddad evitou se manifestar logo após o Copom, dizendo que “comentaria depois”, e, ontem, seus comentários foram bem do tipo que bota água na fervura. Em entrevista ao Estadão, disse que o racha do Copom ocorreu no campo técnico.

… O ministro afirmou que não concorda que tenha havido uma divisão política. “Eu não concordo com essa avaliação, até em respeito aos profissionais que estão lá. Não tem uma bancada bolsonarista e uma bancada lulista no Banco Central.”

… “Eu acredito que a questão do guidance tenha sido a razão da divergência. Havia o compromisso de tirar o plural e manter um corte de 0,50pp e isso não foi observado. Não tenho um diagnóstico, mas ouvindo muitas pessoas, creio que a divisão se deveu ao guidance.”

… Haddad foi perguntado se, neste cenário, seria positivo antecipar a indicação do sucessor do novo presidente do BC, mas evitou dar um sinal. “Isso é prerrogativa do presidente, ele quem decide o nome e a oportunidade. Não misturaria com outras coisas.”

… Em relação às desconfianças sobre os diretores indicados por Lula, disse que “essa questão nem se coloca, eu considero que as pessoas indicadas por nós são iguais ou melhores do que as que saíram, do ponto de vista técnico, e vão fazer um excelente trabalho”.

DESONERAÇÃO – Ainda na entrevista ao Estadão, Fernando Haddad revelou que o governo decidiu respeitar a decisão do Congresso Nacional de manter até 2027 a política de desoneração da folha dos 17 setores, com reoneração gradual a partir de 2025.

… Neste ano, será mantida a política atual que substitui a contribuição previdenciária patronal de 20% sobre a folha por uma taxação de 1% a 4,5% sobre a receita bruta; em 2025%, alíquota de 5%; em 2026, 10%; em 2027; 15%; e em 2028, recompõe 20%.

… A Fazenda também aceitou a contraproposta das empresas para manter a desoneração do 13º salário até o fim de 2027.

… O acordo será homologado pelo próprio STF, no âmbito da Ação Direta de Inconstitucionalidade protocolada pela AGU, que vai modular os efeitos da liminar do ministro Zanin suspendendo a política de desoneração aprovada pelo Congresso.

… A equipe econômica precisará, no entanto, enviar ao Congresso uma proposta para compensar a perda de receita com a desoneração de 2024. O impacto da medida é de cerca de R$ 10 bilhões, totalizando R$ 22 bilhões com a desoneração da folha dos municípios.

… Na 2ªF, Haddad vai se reunir com os prefeitos para tratar sobre a sua desoneração, que também está suspensa por liminar do STF.

VETOS – Sessão do Congresso derrubou parcialmente o veto de Lula na LOA de 2024, nesta 5ªF, e retomou R$ 3,6 bilhões em emendas parlamentares, como estava acordado com o governo: a Câmara vai levar dois terços e o Senado, um terço.

… Sem acordo, foi adiada, porém, a análise de vetos na LDO, que incluem o calendário para pagamento de emendas impositivas.

AGENDA – O avanço nos preços dos medicamentos e combustíveis deve puxar a aceleração do IPCA de abril, para 0,33% (mediana), ante 0,16% em março. As projeções apuradas em pesquisa do Broadcast variam de alta de 0,21% a 0,40%. O dado sai às 9h.

… Para a inflação em 12 meses, porém, a mediana indica desaceleração, de 3,93% em março para 3,65% em abril.

… A média dos núcleos deve acelerar para 0,26%, com alta dos preços livres (0,13% para 0,25%), preços administrados (0,25% para 0,61%), alimentação no domicílio (0,59% para 0,75%) e bens industriais (-0,12% para 0,24%).

… Já os serviços (de 0,10% para 0,04%) e os serviços subjacentes (de 0,45% para 0,34%) devem recuar.

… Ainda no calendário de inflação, saem hoje a primeira quadrissemana de maio do IPC-Fipe (5h), o primeiro decêndio do IGP-M de maio da FGV (8h) e o INPC de abril do IBGE (9h). Às 10h, a ABCR informa o fluxo em estradas pedagiadas em abril.

HADDAD – Ministro cumpre agenda hoje em agenda em São Paulo, onde se reúne às 15h com o presidente do Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID), Ilan Goldfajn. Em pauta, o avanço das agendas prioritárias do G20 e o Eco Invest.

LÁ FORA – Reino Unido divulga PIB/1Tri (previsão de 0,2%, após -0,3% no 3Tri) e produção industrial de março.

… Na zona do euro, o BCE divulga a ata da última reunião de política monetária (8h30).

… Nos EUA, cinco dirigentes do Fed falam hoje: Michelle Bowman (10h), Neel Kashkari (11h), Lorie Logan (11h), Austan Goolsbee (13h45) e Michael Barr (14h30). Entre os indicadores, atenção para o sentimento do consumidor de Michigan (11h).

… O consenso é de recuo de 77,2 para 76,0 em maio. Já as expectativas de inflação de um ano e cinco anos eram de 3,2% e 3% em abril.

… Às 14h, Baker Hughes divulga os poços de petróleo em operação nos Estados Unidos.

GUERRA – Após o presidente Joe Biden suspender o envio de armas para o exército israelense por preocupações com o ataque a Rafah, Netanyahu voltou a dizer que seu país lutará sozinho, se for necessário, na guerra contra o Hamas.

CHINA – Divulga à noite (22h30) a inflação ao consumidor, CPI, e ao produtor, PPI, de abril. Previsão de 0,4% e -2,5%, respectivamente.

BALANÇOS – Não há resultados previstos para hoje, mas há muitos balanços divulgados ontem à noite. Confira no Em tempo…

DAY AFTER – Como esperado, os ativos domésticos reagiram com muito mau humor à decisão dividida em dois blocos distintos no Copom. Mas, no fim, o dia foi menos ruim do que prometia ser na abertura dos negócios.

… De cara, dólar e juros dispararam e o Ibovespa mergulhou. Ao longo do pregão, avaliações mais ponderadas sobre alguns pontos do comunicado, como a citada unanimidade do colegiado sobre o cenário incerto, corrigiram os excessos.

… Novos sinais de enfraquecimento do mercado de trabalho americano (abaixo) animaram NY, ajudando a diminuir as perdas por aqui.

… Pesou os quatro dissidentes serem todos diretores nomeados por Lula. Mas alguns analistas, como Fernando Honorato, do Bradesco, ressaltaram a que o Copom foi unânime quanto à necessidade de a Selic seguir no campo restritivo.

… Mesmo com o clima menos tenso no fechamento, os DIs longos refletiram o desconforto, com a curva ganhando mais inclinação.

… Na parte longa, as altas, que chegaram a acrescentar 30pbs, ficaram pouco acima de 10 pbs: o juro para Jan29 subiu a 11,410% (de 11,293%), o Jan31, a 11,650% (de 11,512%) e o Jan33, a 11,730% (de 11,589%).

… Nos curtos, Jan25 subiu a 10,250% (de 10,218%), o Jan26, avançou a 10,475% (de 10,473%) e o Jan27, a 10,850% (de 10,809%).

… Pesquisa do Broadcast após o Copom revelou que a ampla maioria do mercado (88,5%) prevê um novo corte de 0,25pp na Selic em junho. Para julho, a expectativa de outro corte de 0,25pp é o cenário-base de 25 de 33 casas (78,7%).

… A mediana para a Selic no fim do ciclo de cortes, porém, permaneceu em 9,75%, em linha com a pesquisa antes do Copom.

… O dólar seguiu o mesmo movimento e bateu em R$ 5,1771 na máxima dia, com alta de 1,68%, fechando em R$ 5,1428 (+1,01%).

… Na bolsa, além da política monetária, o Ibov também sofreu com a repercussão de balanços divulgados na véspera.

… O índice caiu 1,0%, em 128.188,34 pontos, com giro financeiro de R$ 25,6 bilhões.

… O destaque foi Banco do Brasil, com queda de 4,37% (R$ 27,14). Foi a ação mais movimentada da B3 (R$ 1,4 bilhão). O banco reportou aumento de 8,8% no lucro recorrente do 1Tri24, mas houve agravamento do risco da carteira de crédito corporativo.

… Outros bancos foram mal: Itaú, -3% (R$ 32,28), Bradesco ON, -2,6% (R$ 11,96), PN, -2,5% (R$ 13,45), Santander, -2,02% (R$ 28,67).

… Também 3R Petroleum (-6,67%) teve balanço mal avaliado após reportar prejuízo líquido consolidado de R$ 229,9 milhões no 1Tri.

… Do mesmo modo, Lojas Renner (-6,47%, R$ 15,76), Ultrapar (-6,34%, R$ 25,10), Cogna (-5,65%, R$ 2,17), Arezzo (-4,29%, R$ 49,75) e Eletrobras ON (-3,74%, R$ 38,11) registraram perdas após informar resultados trimestrais.

… Petrobras ON (+1,76%, R$ 44,47), Petrobras PN (+0,97%, R$ 41,67) e Vale (+0,81%, R$ 64,51) frearam a baixa no Ibovespa.

… Rede D’Or subiu 2,54% (R$ 30,27) após acordo com a Atlântica para a criação e atuação de nova rede hospitalar, a Atlântica D’Or.

ESFRIANDO – O número mais alto de pedidos de auxílio-desemprego em oito meses nos Estados Unidos somou-se ao payroll fraco e provocou uma onda de otimismo em NY, que baixou juros, elevou bolsas e enfraqueceu o dólar ante outras moedas.

… 231 mil trabalhadores pediram o auxílio na semana passada, mais alto desde agosto de 2023 e bem acima dos 210 mil esperados.

… O dado interrompeu uma série de quatro surpresas negativas consecutivas, apontando para um repentino enfraquecimento do mercado de trabalho e aumentando as esperanças de corte de juro pelo Fed neste ano.

… O emprego é acompanhado com lupa pelos dirigentes do Fed, que esperam números mais condizentes com a meta de inflação de 2%.

… Mary Daly (Fed/San Francisco), que falou nesta 5ªF, usou de ponderação, afirmando que “um mercado de trabalho em desaceleração não significa emprego fraco, mas que a oferta de mão de obra melhorou”.

… Disse que os juros atuais estão restringindo a economia, mas ainda pode levar “mais tempo” para que a inflação retorne à meta.

… Chris Larkin (E*Trade/Morgan Stanley) comentou na Bloomberg que só o tempo dirá se o dado de ontem é algo pontual ou parte de um verdadeiro desaquecimento do mercado de trabalho.

… Até que se saiba, os investidores terão que se acostumar à ideia de um Fed cauteloso, por tempo indefinido.

… No mercado de juros, leilão de US$ 25 bilhões em T-bonds de 30 anos com demanda acima da média ampliou a pressão baixista sobre os retornos dos Treasuries, animando ainda mais as bolsas. O retorno de 30 anos caiu a 4,614% (de 4,642%).

… Também a Note-2 anos, a 4,813% (de 4,8365%), e a Note-10 anos, a 4,457% (de 4,4973%), terminaram com juros em baixa.

… O Dow Jones subiu 0,85% (39.387,63 pontos), o S&P500 teve alta de 0,51% (5.214,08) e o Nasdaq avançou 0,27% (16.346,26).

… Sob pressão do dado de auxílio-desemprego, o dólar caiu ante seus principais pares.

… Nem a indicação do BoE, que manteve o juro em 5,25% pela 6ª vez consecutiva ontem, conseguiu desvalorizar a libra. A moeda até chegou a cair depois da decisão, mas no fim da tarde em NY subia 0,22%, a US$ 1,2525.

… Na entrevista que se seguiu, Andrew Bailey não descartou a possibilidade de um corte de juros em junho, embora tenha dito que o cenário para a próxima reunião está “bem incerto” e depende das duas próximas leituras de inflação do Reino Unido.

… Já o euro avançou 0,33%, a US$ 1,0783. O vice do BCE, Luis de Guindos, disse que a instituição não vai se comprometer com nenhuma posição sobre juros “além do planejado para junho”, deixando futuras decisões dependentes dos dados econômicos.

… Depois de uma série de quedas ante o dólar, o iene subiu 0,14%, a 155,44/US$.

EM TEMPO… Lucro líquido da SABESP somou R$ 823,3 milhões no 1Tri, alta de 10,2% sobre o 1Tri/2023; o Ebtida ajustado atingiu R$ 2,428 bilhões (+19,4%) e a receita operacional líquida, R$ 6,5 bilhões (+15,1%).

PETZ. Registra lucro líquido ajustado de R$ 6,884 milhões no 1Tri, queda de 64,1% sobre o 1Tri/23; Ebtida ajustado atingiu R$ 60,114 milhões, com queda de 7,5%, e a receita líquida cresceu 1,4%, para R$ 777,5 milhões.

CPFL ENERGIA registrou lucro líquido de R$ 1,755 bilhão no 1TRI, alta de 6,3% na comparação anual; Ebitda consolidado somou R$ 3,86 bilhões, crescimento de 9,5% em relação ao mesmo período de 2023.

B3 registrou lucro líquido recorrente de R$ 1,130 bilhão no 1TRI, queda de 7,1% na comparação anual; Ebitda recorrente somou R$ 1,573 bilhão, recuo de 3% em relação ao mesmo período de 2023…

… Volume médio diário negociado no mercado de ações caiu 6,4% no 1TRI24 s/ 1TRI23, para R$ 23,6 bilhões.

CAIXA SEGURIDADE registrou lucro líquido recorrente de R$ 924,3 milhões no 1TRI, alta de 12,7% na comparação anual.

LOCALIZA registrou lucro líquido consolidado de R$ 733,5 milhões no 1TRI, alta de 40,6% na comparação anual; Ebitda somou R$ 2,9 bilhões, avanço de 11,3% ante o mesmo período de 2023.

SUZANO. Lucro líquido caiu 96% no 1TRI24 s/ 1TRI23, para R$ 220 milhões; Ebitda ajustado recuou 26%, para R$ 4,558 bi; receita líquida diminui 16%, para R$ 9,459 bi.

CYRELA teve lucro líquido de R$ 267 milhões no 1TRI24, alta de 62,8% s/ 1TRI23.

DIRECIONAL teve lucro líquido operacional de R$ 120,1 milhões no 1TRI24, alta de 72% ante o 1TRI23; Ebitda ajustado cresceu 35,9%, a R$ 164,5 milhões no período.

TRISUL registrou lucro líquido de R$ 30,4 milhões no 1TRI, alta de 9,7% na comparação anual; Ebitda somou R$ 38,5 milhões, queda de 4,4% em relação ao mesmo período de 2023.

TECNISA teve prejuízo líquido de R$ 20,6 milhões no 1TRI24 e reverte lucro do 1TRI23; Ebtida ajustado caiu 83,1%, a R$ 4,3 milhões.

DEXXOS teve lucro líquido ajustado de R$ 40,4 milhões no 1TRI24, queda de 11,1% s/ 1 TRI23; Ebitda ajustado recuou 16,7%, para R$ 77,7 milhões; receita líquida cai 17,3%, para R$ 387,4 milhões.

ALLOS registrou lucro líquido de R$ 84,987 milhões no 1TRI; Ebitda ajustado somou R$ 447,251 milhões, alta de 6,7%, em relação ao mesmo período de 2023…

… Conselho aprovou proposta de aquisição de até 15% do Shopping RioSul e novo programa de recompra de até 20 milhões de ações.

CAMIL registrou lucro líquido de R$ 106,6 milhões no 4TRI fiscal de 2023, avanço de 572% na comparação anual; Ebitda somou R$ 253,8 milhões, alta de 61,7% em relação ao mesmo período do ano anterior.

FLEURY registrou lucro líquido de R$ 168 milhões no 1TRI, alta de 79% na comparação anual; Ebitda somou R$ 517,1 milhões, avanço de 49,6% em relação ao mesmo período de 2023.

RUMO teve lucro líquido de R$ 368 milhões no 1TRI24, alta de 418% sobre o 1TRI24; Ebitda subiu 43%, para R$ 1,689 bi.

ECORODOVIAS teve lucro líquido de R$ 237,6 milhões no 1TRI24, alta de 110% s/ 1TRI23; Ebitda ajustado cresceu 35,3%, para R$ 1,088 bi; receita líquida ajustada aumenta 34,7%, para R$ 1,5 bi.

SANEPAR teve lucro líquido de R$ 379,4 milhões no 1TRI24, alta de 18,7% s/ 1TRI23.

ALUPAR registrou lucro líquido atribuído aos controladores de R$ 254,9 milhões no 1TRI, alta de 10,5% na comparação anual; Ebitda somou R$ 811,8 milhões, resultado igual ao verificado no mesmo período de 2023.

UNIPAR teve lucro líquido de R$ 56 milhões no 1TRI24, queda de 78% s/ 1TRI23.

LWSA registrou lucro líquido de R$ 24,5 milhões no 1TRI, alta de 279% na comparação anual; Ebitda ajustado somou R$ 61 milhões, crescimento de 20,7% em relação ao mesmo período de 2023.

GRENDENE registrou lucro líquido de R$ 139,7 milhões no 1TRI, alta de 13,5% na comparação anual; Ebitda somou R$ 113,1%, avanço de 79,4% ante mesmo período de 2023.

ALPARGATAS registrou lucro líquido de R$ 24,7 milhões no 1TRI, revertendo prejuízo de um ano antes; Ebitda normalizado somou R$ 110 milhões, alta de 67,1% em relação ao mesmo período de 2023.

C&A teve prejuízo líquido ajustado de R$ 61,4 milhões no 1TRI24, redução de 52% sobre o prejuízo do 1TRI23.

MAGAZINE LUIZA teve lucro líquido de R$ 27,9 milhões, revertendo prejuízo do 1TRI23; Ebitda somou R$ 684,9 milhões, alta de 111,3% no ano.

CVC registrou prejuízo líquido de R$ 34,4 milhões no 1TRI, queda de 73,1% na comparação anual; Ebitda ajustado somou R$ 86,2 milhões, avanço de 216,1% em relação ao mesmo período de 2023.

CSN. Pagará R$ 950 milhões em dividendos (R$ 0,716389666/ação). Ex a partir do dia 15/5…

… Já a CSN MINERAÇÃO pagará R$ 1,025 bilhão em dividendos (R$ 0,186869166032/ação). Ex a partir de 15/5.

GOL criou 122 voos extras para atender a Região Sul até final de maio.

MULTIPLAN aprovou a 13ª emissão de debêntures, no valor de R$ 300 milhões.

LIGHT informou que chegou a um acordo preliminar com bondholders sobre termos para repactuação da dívida.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

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