Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[21/9/2023]

... Mais três decisões de política monetária estão previstas para hoje: a do BoE inglês e do BC turco (às 8h) e da África do Sul (10h), após o Fed ter resgatado as chances de mais uma alta do juro e o Copom ter esvaziado as apostas de aceleração do ritmo de quedas, contratando mais dois cortes de 50pbs da Selic, que deverá fechar o ano em 11,75%. Nos dois casos, apesar da pausa nos EUA e da redução aqui, os BCs adotaram tom mais hawk, com alertas que devem repercutir nos mercados, nesta 5ªF. Powell destacou a força da economia americana, com resistência “acima do esperado”, e o comunicado do BC voltou a citar o risco fiscal como ponto de preocupação, defendendo que o governo deve perseguir a meta de zerar o déficit primário em 2024.

... A frase do Copom diz o seguinte: “Tendo em conta a importância da execução das metas fiscais para as expectativas de inflação e para a condução da política monetária, o Comitê reforça a importância da firme persecução dessas metas”.

... A menção estaria relacionada às pressões do PT sobre Haddad para mudar a meta, que têm gerado ruídos e especulações.

... O Copom também reconhece o PIB mais forte e a piora do cenário externo, com as incertezas sobre o crescimento da China e a discussão sobre juros nos EUA, que podem gerar um câmbio mais desvalorizado e pressão inflacionária para o Brasil.

... A sinalização de que não há espaço para cortes maiores da Selic, como parte do mercado apostava, ficou clara no plural usado para afirmar que o ritmo de 0,50pp será mantido “nas próximas reuniões”, ou seja, em novembro e dezembro.

... Em outro trecho, o comunicado reforça que o ritmo de 0,50pp é “apropriado para manter a política contracionista necessária”.

... O texto confirmou o estágio de desinflação, “que tende a ser mais lento”, mas ajustou levemente as suas projeções para o IPCA de 2023, de 4,9% para 5%, do IPCA de 2024, de 3,4% para 3,5%, e do IPCA de2025, de 3% para 3,1%.

... “A curva exagerou a precificação de queda e deve se ajustar nesta 5ªF”, disse Cristiano Oliveira (Banco Pine), ao Broadcast.

... Ao que tudo indica, o jogo no DI está dado até dezembro, quando expiram os mandatos de mais dois diretores da ala técnica, Fernanda Guardado (Internacional) e Mauricio Moura (Relacionamento, Cidadania e Supervisão de Conduta).

... Depois disso, dependerá do que vai rolar, inclusive nos Estados Unidos, onde o gráfico de pontos deu um susto no mercado.

... A manutenção da taxa dos Fed Funds entre 5,25% e 5,5%, era amplamente esperada, mas a revisão agressiva das projeções dos juros para 2024 (de 4,6% para 5,1%) e para 2025 (de 3,4% para 3,9%) pegou o investidor em NY de surpresa.

... Para este ano, o Fed manteve a projeção para a taxa em 5,6%, compatível com a expectativa de 12 dirigentes das distritais, que esperam juros entre 5,5% e 5,75% em dezembro, enquanto sete não acreditam que novo aumento será necessário.

... Insistindo que a atividade “tem se mostrado mais forte do que todos esperávamos”, Powell afirmou que não há ainda confiança de que “chegamos no nível adequado de aperto”. “Se a economia continuar crescendo, teremos que fazer mais.”

... O presidente do Fed também sinalizou que não há consenso em relação ao tempo que os juros serão mantidos elevados. “Após a certeza sobre o nível dos juros, a questão será por quanto tempo devemos mantê-los [elevados].”

CME – Na ferramenta que monitora os futuros dos Fed Funds, a chance de os juros ficarem estáveis na faixa de 5,25% a 5,50% em novembro seguiam em torno de 72%, ontem à noite, mas a probabilidade de mais 25pbs em dezembro atingia perto de 40%.

... As apostas do primeiro corte do juro nos Estados Unidos agora só aparecem em julho, com 32,9%, empatadas com uma pausa (32,2%), o que pode transferir o início do relaxamento monetário para meados do segundo semestre de 2024.

AGENDA – A arrecadação federal será divulgada às 10h30 pela Receita e deve desacelerar para R$ 172,900 bilhões em agosto, de acordo com a mediana das estimativas em pesquisa Broadcast, após R$ 201,829 bilhões em julho.

... De volta ao Brasil, da Assembleia Geral da ONU, Haddad almoça hoje com RCN (12h30), em day after de Copom.

LÁ FORA – O consenso ainda é de que o BCE inglês (BoE) promoverá nesta 5ªF a última alta do ciclo de aperto.

... Mas, ontem, a perda de pique da inflação (CPI) no Reino Unido em agosto, para 6,7%, abaixo da previsão de 6,8%, lançou apostas de última hora de que o BoE já possa pausar o juro hoje, ao invés de esperar até a próxima reunião.  

... Mesmo que opte pela manutenção da taxa, a expectativa é de que a decisão não seja unânime.

... Ainda na agenda do dia, Christine Lagarde (BCE) profere palestra em evento às 11h. No mesmo horário, na zona do euro, a Comissão Europeia divulga a leitura preliminar de setembro do índice de confiança do consumidor.

... Nos EUA, o auxílio-desemprego (9h30) deve ter alta de 5 mil pedidos, para 225 mil. Às 11h, saem as vendas de moradias usadas em agosto. Em NY, prossegue hoje a Assembleia Geral da ONU. Lula voltou na noite de ontem.

O CORTE HAWKISH – O alerta fiscal no comunicado do Copom e o recado muito direto de que não vai ter corte de 0,75pp da Selic este ano contratam alguma pressão para hoje na curva do DI, mas nada que deva causar sustos.  

... Segundo o Broadcast, a tendência é que as taxas até janeiro de 2026 adicionem prêmios de forma moderada.

... Chama atenção o contraponto ao Copom do Itaú, que mantém a aposta de Selic de 11,50% no fim do ano (ou seja, ainda precifica queda de 0,75pp), apesar de o comunicado não ter indicado intenção de acelerar a flexibilização.

... “As projeções apresentadas apontam para um cenário de inflação relativamente confortável para 2024 e especialmente para 2025, que ganhará cada vez mais relevância no conjunto de informação do Copom”, diz o banco.

... Ontem, os juros futuros curtos e longos zeraram a queda e o miolo da curva acelerou, à medida que os yields dos Treasuries rompiam máximas em NY, com Powell avisando que não necessariamente o ciclo de aperto acabou.

... Antes do Copom, o DI jan/24 foi a 12,260% (de 12,257% na véspera); jan/25, 10,530% (de 10,484%); jan/26, 10,235% (de 10,182%); jan/27, 10,480% (de 10,440%); jan/29, 10,990% (de 10,984%); e jan/31, 11,290% (11,293%).

... No câmbio, o dólar chegou a ser negociado abaixo dos R$ 4,85 pela manhã, antes que Powell mudasse a cena. No fechamento, a moeda à vista era negociada em leve alta de 0,15%, a R$ 4,8802, perto da máxima do dia (R$ 4,8807).

... O contrato de dólar para outubro seguiu a virada de alta e subiu 0,22%, cotado a R$ 4,8870 no final do pregão.

... No noticiário do dia, sem influência nos negócios, o BC informou que o fluxo cambial na semana passada foi positivo em US$ 591 mi, com entradas de US$ 1,712 bi pela conta financeira e saídas de US$ 1,121 bi pela comercial.

... No acumulado do mês, até dia 15, o fluxo total está negativo em US$ 1,148 bi. No ano, positivo em US$ 21,176 bi.

IMPACTO REDUZIDO – Na medida em que um corte maior da Selic para o final do ano não era uma aposta de consenso no mercado, a tendência é que o Ibovespa sinta menos a decepção de que 0,75pp não virá tão cedo.

... O índice à vista resistiu ontem à piora em NY depois do Fed e, embora tenha desacelerado das máximas, quando chegou a 119.615,70 pontos, não virou para o negativo, nem mesmo com o petróleo em queda.

... O Ibovespa interrompeu nesta 4ªF três pregões seguidos de baixa e fechou com valorização de 0,72%, aos 118.695,32 pontos. Na rotina dos volumes financeiros muito fracos, o giro somou apenas R$ 20 bilhões.

... As ações da Petrobras se defenderam em leve alta (ON, +0,13%, a R$ 37,41; e PN, +0,23% (R$ 34,29), apesar de o petróleo ter ampliado a correção técnica às máximas em 10 meses alcançadas nas últimas sessões.

... O Brent para novembro caiu 0,86%, para US$ 93,53 por barril, na realização de lucros considerada mais do que natural, já que os preços vêm numa escalada de impressionar e, só de junho para cá, já saltaram 30%.

... Ainda entre as commodities, o minério de ferro foi negociado ontem em alta de 0,46% e sustentou a Vale (+0,67%, R$ 69,31), apesar de a China ter anunciado a manutenção das suas principais taxas de juros.

... Como o BC chinês (PBoC) derrubou nos últimos dias outras taxas (repo e depósitos compulsórios), o mercado tem entendido que os esforços para estimular a economia continuam sendo endereçados por Pequim.

... Também os bancos ajudaram a bolsa doméstica a operar descolada da queda em NY: Itaú (+1,69%; R$ 27,62), Santander (+1,1%; R$ 26,56), BB (+0,89%), Bradesco PN (+0,41%; R$ 14,81) e Bradesco ON (+0,15%; R$ 13,06).

... Os papéis da Azul dispararam 11,68% e lideraram as altas do dia, após o Goldman Sachs ter elevado a recomendação da aérea de “neutro” para “compra”. O bom humor foi embalado ainda pelo petróleo em queda.

... Ainda entre as aéreas, Gol subiu 6,09%, apesar de o Goldman Sachs ter reiterado a recomendação “neutra” para a ação e reduzido o preço-alvo para o papel de R$ 11,50 para R$ 7,60. No setor de turismo, CVC ganhou 7,62%.

A PAUSA HAWKISH – O Fed não apenas cogitou nova alta do juro nos EUA este ano, como sinalizou menos cortes no ano que vem, reforçando a chance de a política monetária seguir restritiva por mais tempo (“higher for longer”).

... Para a economista da ASA Investments Andressa Durão, o Fed só vai cortar o juro se a economia americana entrar em recessão, o que parece improvável, diante da força da atividade e do mercado de trabalho apertado.

... A percepção de que o BC americano continuará com um aperto de 25pb no juro guardado na manga, se precisar enfrentar o petróleo e a economia aquecida, voltou a disparar os juros dos Treasuries nesta 4ªF.

... Nos recordes em 17 anos, a taxa da Note-2 anos fechou a 5,169%, de 5,109% (3ªF). Na máxima do dia, faltou um pulo para bater 5,20%. O yield de 10 anos tocou 4,40% no pico da sessão e terminou a 4,372%, de 4,362%.

... O mercado não esperava que o Fed viesse agressivo a ponto de transferir tão lá para frente a aposta para o primeiro corte de juro. Enquanto os retornos dos Treasuries saltavam, o índice DXY superava a linha dos 105 pontos.

... O indicador, que serve como termômetro do fôlego do dólar contra outras seis moedas fortes, avançou 0,20%, a 105,367 pontos. A libra recuou 0,39%, para US$ 1,2345, com a reprecificação das apostas do mercado para o BoE.

... O euro caiu 0,18%, a US$ 1,0663, e o iene recuou 0,32%, para 148,15/US$, à espera do BoJ (hoje, à meia-noite).

... A escalada dos juros dos Treasuries, que competem em rentabilidade com as ações do setor de tecnologia, prejudicou o Nasdaq (-1,53%; 13.469,13 pontos), em particular. Apple caiu 2%; Alphabet, -3,12%; e Microsoft, -2,4%.

... O S&P 500 recuou 0,94%, a 4.402,20 pontos, e o Dow Jones recuou bem menos (-0,22%), para 34.440,88 pontos.

EM TEMPO... TCU adiou julgamento de processo sobre política de preços da PETROBRAS; o processo, relatado por Aroldo Cedraz, estava na pauta desta 4ªF, mas foi excluído antes do início da sessão...

... Não há informação sobre quando voltará à pauta do tribunal.

PETRORIO iniciou produção do poço POL-Q, no Campo de Polvo, na Bacia de Campos (RJ); produção inicial estabilizada equivale a cerca de mil barris de óleo por dia, representando aumento de 15% na produção do campo.

NATURA. The Body Shop já tem três interessados: a Alteri Investors, a Epiris e a Elliot Advisors. (Brazil Journal)

GRUPO CASAS BAHIA (ex-Via) informou que BlackRock atingiu participação de 3,5% do total de ações ON da empresa, que correspondem a 84,8 milhões de papéis do tipo...

... No último formulário da companhia, divulgado em 16/5, gestora não aparecia com participação relevante.

AMERICANAS. O banco Safra foi à Justiça contestar um pagamento antecipado de R$ 1 bilhão em títulos de dívida feito pouco antes de a varejista anunciar "inconsistências contábeis" e entrar em recuperação judicial...

... Na petição, à qual a Folha teve acesso, o banco fala em "conduta suspeita e peculiar" do grupo Americanas, "que merece atenta e específica avaliação".

COPEL aprovou a distribuição de R$ 958 milhões em JCP, o equivalente a R$ 0,1450 por ação ON, R$ 0,1595 por ação PNA e PNB e R$ 0,7830 por unit, com pagamento em duas parcelas (30/11/23 e 30/6/24); ex em 2/10...

... Companhia anunciou a contratação de assessorias para potencial desinvestimento na Compagas.

CEMIG aprovou a distribuição de R$ 417 milhões em JCP, o equivalente a R$ 0,1899 por ação, com pagamento em duas parcelas (uma até 30/6/24 e outra até 30/12/24); ex em 26/9.

GAFISA. Conselho de Administração homologou aumento de capital social da companhia no valor de R$ 11,08 milhões; assim, o capital social da empresa passou a ser de R$ 1,41 bilhão, dividido em 63,2 milhões de ações ON.

BTG PACTUAL concluiu compra da FIS Privatbank, de Luxemburgo, por € 21,3 milhões.

BANCO DO BRASIL e CAIXA reduziram juros de linhas de crédito após corte da Selic pelo Copom.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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