Boletim Focus
O Boletim Focus de 26 de janeiro reforça a visão positiva para a inflação em 2026, com nova revisão para baixo do IPCA e composição mais favorável do índice.
Por Departamento Econômico PicPay
O Boletim Focus divulgado nesta segunda-feira, 26 de janeiro, reforçou a leitura positiva do mercado em relação à trajetória do IPCA em 2026. O indicador foi revisado para baixo pela terceira semana consecutiva, com a mediana da última sexta-feira fechando em 4%. Nos últimos cinco dias, os participantes da pesquisa projetaram inflação terminal de 3,9% ao final do ano, o que indica que o Focus da semana que vem pode ser mais um a apresentar queda na expectativa de inflação dos agentes financeiros.
Do ponto de vista da política monetária, estas revisões são ainda mais positivas, haja vista que, enquanto a mediana do indicador cheio está em queda, a projeção para o IPCA de administrados fechou a última semana em 3,76%. Há quatro semanas atrás, a mediana do grupo era de 3,72%. O IGP-M, por sua vez, apresentou mediana de 3,87%, resultado 0,8 p.p. inferior ao observado um mês atrás. Tal combinação sugere, por exemplo, uma composição do indicador cheio de inflação mais favorável ao combinar queda nos grupos de serviços e bens industriais, tendo como contrapartida elevações em grupos que não necessariamente são afetados pela política monetária, como os preços administrados.
O ponto de atenção, no entanto, segue com a inflação de 2027, que permanece estacionada em 3,80%. Embora o horizonte relevante da política monetária seja o final do segundo semestre do próximo ano e não necessariamente seu final, a rigidez apresentada pela mediana da projeção de 2027 pode ser um balizador importante em termos de discussão sobre a magnitude do ciclo de queda de juros vindouro. As projeções para Selic, inclusive, se mantiveram estáveis em todos os quatro anos abarcados pelo boletim.
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